2 El Sistema Financiero Aleman

5- EL SISTEMA FINANCIERO ALEMAN. 5.1 Introducción al sistema financiero alemán: estructura

Al igual que en el punto anterior voy a empezar dando una definición genérica de a lo que se denomina sistema financiero, para a partir de ella poder comprender y entender el conjunto financiero alemán. Así en un sentido general, el sistema financiero de un país está formado por el conjunto de instituciones mercados y medios, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas hacia los prestatarios. De tal manera que nosotros vamos a estructurar el sistema financiero alemán diferenciando entre el sistema bancario, donde vamos a enumerar las diferentes entidades de crédito tanto privadas como públicas, analizando el impacto de la entrada del país en la unión europea. Y los mercados de valores alemanes donde las empresas buscan ampliar su capital mediante la emisión de participaciones o acciones. El sistema bancario: El banco central opera junto con once bancos centrales provinciales. Hay dos clases de bancos provinciales 1. Los bancos comerciales que movilizan el 85% de los recursos totales y se dividen a su vez en bancos de capital público (bancos de ahorro y las instituciones centrales de giro) y de capital privado 2. Las entidades especializadas (los bancos hipotecarios y las sociedades de construcción de vivienda, las empresas que financian compras a plazos, las de inversiones y las sociedades de garantías). El mercado de valores: En primer lugar la bolsa de valores de Alemania está constituida por ocho bolsas (Fráncfort, Berlín, Hamburgo, Hannover, Dusseldorf, Múnich, Bremen y Stuttgart). Hay dos mercados adicionales, el extrabursátil, cuyos valores están primordialmente constituidos por bonos que previamente deben cotizar en el mercado oficial, y el mercado telefónico.

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Además del mercado oficial, hay otro especializado en la cotización de valores de empresas extranjeras. En Fráncfort opera aproximadamente la mitad del volumen total, aunque su porcentaje es menor en el caso de los valores operados en el mercado extrabursátil. Tanto los mercados de capital como las bolsas de valores reposan en los bancos, debido a que no hay diferencia entre la banca comercial y la banca de inversión; con ello, entidades como el Deutsche Bank desarrollan ambas funciones (toman depósitos, efectúan prestamos y operan en las bolsas de valores). 5.2 El sistema Bancario en Alemania.

El sistema bancario alemán se caracteriza por una estructura de tres pilares, conformada por bancos privados, bancos de derecho público y cooperativas de ahorro y crédito. Entre los bancos comerciales se cuentan grandes instituciones instituciones financieras como el Deutsche Bank y el Commerzbank. Instituciones de crédito públicas son unas 500 cajas de ahorro y los bancos de los Länder (Estados federados). Entre las cooperativas de ahorro y crédito se cuentan los aproximadamente 1200 bancos populares y cooperativos y las dos instituciones centrales DZ Bank y WGZ Bank. El mayor porcentaje de mercado recae sobre el sector bancario público, con un 45 por ciento. Le sigue el sector de bancos privados, con un 42 por ciento. El sector bancario cooperativo tiene una participación de mercado del 13 por ciento. Los bancos privados se orientan por la maximización de las ganancias, mientras que las cooperativas de ahorro y crédito tienen como objetivo “fomentar las actividades económicas de sus socios”. Las instituciones de derecho público cumplen también con tareas públicas. Mientras que las grandes instituciones financieras privadas se orientan hacia el mercado financiero, las cajas de ahorro y las cooperativas de ahorro y crédito atienden más intensamente las relaciones con los clientes privados. De los diferentes objetivos se deriva una fuerte presión competitiva, que hace que los precios de los servicios bancarios sean en Alemania relativamente reducidos comparados con los que se cobran en otros países. Pero además de diferentes objetivos, también existen diferencias en la asunción de responsabilidades. En el caso de los bancos de derecho público existe una garantía estatal sobre los depósitos. Ello hace que esas









1 Deutsche Bank. Se trata de un banco de inversión global que ofrece sus servicios financieros no solo en Alemania sino en todo el mundo. Es la entidad financiera más grande de Alemania, así como uno de los mayores bancos de inversión del mundo. Cotiza tanto en el mercado de valores alemán, en concreto en la bolsa de Fráncfort y en la el mercado estadounidense estadounidense en la bolsa de Nueva York. Historia: Deutsche Bank, se funda en Berlín en 1870 con el objetivo de gestionar negocios bancarios de todo tipo, en particular la promoción de las relaciones comerciales de Alemania con el resto de países europeos y los mercados de ultramar. No debe confundirse con el Deutsche Bundesbank que es el Banco central de Alemania. Poco tiempo después de su fundación, Deutsche Bank abre oficinas en Bremen, Hamburgo y Londres. A finales del siglo XIX comienza a realizar sus primeras inversiones extranjeras en Europa, Norte y Sudamérica, Asia del Este, Oriente Próximo y Turquía, participando entre otras cosas en la construcción de ferrocarriles, la obtención de materias primas y la industria automovilística. En 1914, antes de la Primera Guerra Mundial, Deutsche Bank era el banco más grande del mundo, pero tras la Segunda Guerra Mundial pasaría a ser desmembrado en diez entidades. La central del banco pasó a ubicarse en Hamburgo. En 1952 las entidades regionales se unen en tres sociedades, para acabar fusionándose en 1957 en el nuevo Deutsche Bank, con sede en Fráncfort del Meno. Actualmente, Deutsche Bank es el mayor banco de Alemania, con más de 82.000 empleados. La entidad cuenta con cerca de 12 millones de clientes en 75 países. El Presidente y Consejero Delegado del Grupo a nivel mundial es Josef Ackermann. Deutsche Bank obtuvo un beneficio neto en 2009 de 5.000 millones de euros. Ackermann ha señalado que en 2009, Deutsche Bank ha sido rentable y a la vez se ha reducido el riesgo y el apalancamiento









A lo largo de toda la crisis económica Deutsche Bank no ha necesitado ayudas estatales o financiación externa. Hablamos de un banco con casi 80 mil empleados repartidos por todo el mundo y unos ingresos en el año 2009 de casi 5 mil millones de euros. Deutsche bank en España. Deutsche Bank se sitúa en España, entre los primeros bancos del ranking nacional y es una de las principales entidades extranjeras de nuestro país. Se trata de un banco global que abarca banca de inversión, de particulares, corporativa y de custodia. La sociedad principal del grupo Deutsche Bank en España es Deutsche Bank sociedad anónima española. Los servicios financieros que este banco ofrece son entre muchos otros: Banca comercial para clientes privados y pymes Gestión de fondos de inversión a través de DWS Investments Servicios financieros para grandes corporaciones y multinacionales. multinacionales. Análisis de mercados. Este banco alemán cuenta con una extensa red de oficinas localizadas en puntos estartegicos de las 17 comunidades autónomas con unos datos impresionantes: impresionantes: 250 oficinas propias entre las que se incluye una en Segovia!! 130 agentes financieros, más de 23 mil cajeros repartidos por todo el territorio nacional. Historia en España. En 1889, Deutsche Bank crea una joint venture en España junto con un grupo de banqueros y participa en proyectos del sector eléctrico de la época. El 22 de enero de 1904, Deutsche Bank funda en Barcelona el Banco









Después de la Segunda Guerra Mundial todas las propiedades alemanas en España fueron congeladas y el gobierno español confiscó y vendió estos bienes. En 1950 una nueva sociedad se hizo cargo de los bienes del Banco Alemán Transatlántico, reiniciando de nuevo su actividad con el nombre de Banco Comercial Transatlántico (Bancotrans), Bancotrans), nombre con el que operó hasta 1994. Deutsche Bank volvió a entrar en el capital de Bancotrans de forma paulatina a partir de 1953, a través de una filial. En 1957 ya contaba con el 10% del capital; en 1971 tenía el 25%; y en 1988, el 39%. En 1989 Deutsche Bank se hizo con la participación de su filial en Bancotrans y poco tiempo después adquirió la mayoría del capital del Banco Comercial Transatlántico. Transatlántico. En 1993, Bancotrans compra a Banesto el Banco de Madrid y su extensa red comercial. El 1 de enero de 1994 Bancotrans pasa a denominarse Deutsche Bank, Sociedad Anónima Española y en 2002 se crea una joint venture entre Deutsche Bank y Zurich Financial Services para la gestión de planes de pensiones. En 2006 Deutsche Bank firma un acuerdo con Correos para crear la marca BanCorreos, que ofrece servicios financieros desarrollados por el banco en sus oficinas postales. 2 Commerz Bank Se trata del segundo banco comercial más grande de Alemania después del antes mencionado Deutsche Bank. Se trata de un banco que esta especializado en banca comercial, banca minorista y en hipotecas. Este banco se encuentra situado en varios países de entre los que destacan estados unidos, España , Polonia o Reino Unido. Historia. Commerzbank fue fundado por banqueros de la banca mercante en 1870 en Hamburgo. Se fusionó con el banco Berliner Bank y trasladó su sede a Berlín en 1905. Después de la Segunda Guerra Mundial, trasladó su sede a Düsseldorf y en 1958 a Fráncfort, la ciudad financiera de Alemania.









Commerzbank fue el primer banco alemán en establecer una sucursal en Nueva York en 1971, sin embargo en 2004, esta dependencia decreció en 2004 por el cierre de su división corporativa Commerzbank Securities, Securities, dedicada a la banca de inversión. inversión.[3] En agosto de 2008, Commerzbank anunció la futura adquisición de Dresdner Bank, mediante compras de acciones. Commerzbank compró la totalidad de dichas acciones a finales de 2009. Como Dresner Bank es subsidiaria de Allianz, esta última retiene el 30% de las acciones de Commerzbank después de concluir la compra. Problemas durante la crisis económica actual. Durante el año 2008 Commerzbank, solicito al gobierno alemán una ayuda de 8200 millones de euros del fondo de rescate para reforzar su liquidez para poder mantener sus fondos de inversión sin ningún peligro. Esto fue debido principalmente a que entre julio y septiembre de 2008, el segundo banco más importante de toda Alemania registro unas pérdidas de 285 millones de euros. Además su valor en bolsa cayó en torno a un 67%. El motivo principal de estas pérdidas tan bruscas fueron la gran cantidad de activos tóxicos que la entidad poseía, en concreto las hipotecas basura que las familias no podían afrontar. Para acceder a las ayudas, el banco tuvo que cumplir una serie de obligaciones que el gobierno alemán imponía como eran no repartir beneficios en dos años y bajar el sueldo a sus directivos a un máximo de 50º mil euros anuales. En conclusión el Commerzbank fue el banco alemán que más sufrió la crisis debido principalmente a que gran parte de sus activos eran hipotecas de alto riesgo estadounidenses, estadounidenses, llamadas subprime. Fusiones Commerzbank.

y

crecimiento:

la

expansión

del

En los últimos años el Commerzbank ha seguido una clara política de expansión dentro de Alemania mediante la compra de diversas entidades de crédito. De esta manera una de las grandes adquisiciones que ha realizado es la de uno de sus competidores directos el dresdner bank. Este banco se encuentra entre las cinco entidades más relevantes de Alemania y en el año 2001 fue adquirida











adquisición, forma parte del plan estratégico que la entidad financiera tiene en mente con el objetivo de poder competir con el máximo banco a nivel comercial de Alemania, el antes mencionado Deutsche Bank. El Commerzbank en España. El Commerzbank opera en España desde 1980 en Madrid y desde 1981 en Barcelona. Estas conforman las centrales del banco en nuestro país aunque en la actualidad tiene sucursales repartidas por las principales ciudades españolas. españolas. Su actividad principal en nuestro país es el crédito a las empresas (Pymes) y su especialización especialización en warrants. El warrants es un producto financiero que da derecho al comprador, pero no obligación, de comprar o vender un activo subyacente( acción, futuro, etc..) a un precio determinado en una fecha también determinada. De tal manera que este banco opera en el mercado del warrant en España desde hace ya una década, y es considerado por los inversores como el banco con la mayor oferta de warrants del mercado español. 5.2.2 La banca pública alemana. alemana. Dentro del sector bancario de carácter público vamos a clasificar y definir distintos tipos de entidades: El BCE: estas son las siglas del Banco Central Europeo, se trata de la mayor institución financiera a nivel europeo y es el banco central de la moneda única europea, además constituye el principal eje del euro sistema.









Estados miembros (Bélgica, (Bélgica, Alemania, Francia, Irlanda, Italia, España, Luxemburgo, los Países Bajos, Austria, Portugal y Finlandia) cumplían las condiciones necesarias para la adopción de la moneda única el 1 de enero de 1999. Dichos países participarían, por tanto, en la tercera fase de la Unión Económica y Monetaria Europea (UEM). Los Jefes de Estado o de Gobierno llegaron asimismo a un acuerdo político con relación a las personas que habrían de recomendarse como miembros del Comité Ejecutivo del BCE. Al mismo tiempo, los ministros de Economía de los Estados miembros que han adoptado la moneda única acordaron, junto con los gobernadores de los bancos centrales nacionales de dichos países, la Comisión Europea y el Instituto Monetario Europeo (IME), que los tipos de cambio centrales bilaterales del Sistema Monetario Europeo (SME) de las monedas de los Estados miembros participantes serían utilizados para determinar los tipos de conversión irrevocable del euro. El 25 de mayo de 1998, los gobiernos de los once Estados miembros participantes nombraron al presidente, al vicepresidente y a los otros cuatro miembros del Comité Ejecutivo del BCE. La toma de posesión efectiva de estos cargos tuvo lugar el 1 de junio de 1998 y señaló la constitución constitución del BCE. El BCE y los bancos centrales nacionales de los Estados miembros participantes constituyen el Eurosistema, sobre el que recae el cometido de establecer y formular la política monetaria única en la tercera fase de la UEM. Funciones: El banco central europeo es la institución encargada de llevar a cabo la política monetaria en los 16 paises que adoptaron la moneda única en 1999, entre ellos Alemania. De esta forma se encarga de controlar la oferta monetaria y la evolución de los precios.









Dentro de las funciones que el banco central realiza en materia de política monetaria destacan por encima del resto la aplicación de los tipos de interés oficiales, o sea el precio del dinero. Esta variación de los tipos de interés es determinante en la economía de los ciudadanos europeos y por tanto alemanes. El ejemplo típico es la influencia en el interés de los préstamos a tipo variable, ya que estos préstamos se asocian al índice Euribor y este índice depende en gran medida del tipo de interés del BCE. Organización: -el comité ejecutivo: formado por el presidente del BCE en la actualidad es Trichet, el vicepresidente y otros cuatro miembros. Su mandato es de 8 años no renovables. Es el responsable de aplicar la política monetaria y de dar determinadas instrucciones instrucciones a los bancos centrales nacionales. -el consejo de gobierno: es la máxima instancia decisoria del BCE. Lo conforman el comité ejecutivo y los gobernadores de los bancos centrales de los distintos países. Su misión es la de definir la política monetaria de la zona euro. - el consejo general: Lo forman los gobernadores de los 27 bancos centrales nacionales miembros de la UE y su función es consultiva y decisoria pero en menor medida que el órgano anterior. Bundesbank: su traducción al castellano es literalmente la de Banco Federal alemán. Es el banco central de Alemania, creado en el año 1957 para servir como banco central de la Republica Federal Alemana.









central europeo propone. Con el objetivo primario de mantener la estabilidad de precios. A diferencia del resto de bancos centrales relevantes del mundo mundo como como la reserva federal estadounidense, estadounidense, el Bundesbank no tiene la obligación (al menos no recae directamente sobre el) de mantener el equilibrio o estabilidad del sistema financiero de Alemania. Así las principales áreas que maneja el Bundesbank de manera conjunta con el BCE son: Actúa como banco emisor de moneda bajo la supervisión del BCE. Es banquero de los bancos, dando crédito a las entidades comerciales más importantes. Es banquero del estado alemán. Es director de las reservas monetarias (coeficiente legal de caja). LOS LANDESBANKS: LANDESBANKS: Estos bancos, son un grupo de bancos estatales de un tipo único. Poseen una organización regional y su negocio es mayoritariamente la banca mayorista. Además constituye la institución cabecera o superior en el orden jerárquico de las cajas de ahorro tanto local como regional. Existen 8 Landesbank y son: Bayern LB: es el banco perteneciente al estado de Baviera. Se trata de un banco de regulación pública con base en Múnich, y es uno de los ocho Landesbank. Es un 94% propiedad del estado de Baviera y un 6% perteneciente a la organización de las cajas de ahorro de Baviera. Con un balance de 416 mil millones de activos y 19200 empleados, está considerada la









política. El banco se expandió internacionalmente en la década de 1990, ganando puntos de apoyo en el Este de Asia, Este de Europa y Estados Unidos. A través del a adquisición en 2007 del 50,01% del Hypo Group Alpe Adria por una una suma de €1.625 millones, BayernLB se expandió su presencia geográfica a Austria y los Balcanes. Balcanes. Actividades hipotecaria:

de

negocio

y

actuación

en

la

crisis

Sus actividades de negocio se dividen, ya que esta institución tiene tanto un carácter comercial. En el que la entidad ofrece a clientes privados y comerciales una variedad universal de servicios en negocios privados. Esto incluye préstamos, mercado de acciones y gestión de activos. Como banco municipal y estatal, BAYERN AG es responsable del crédito y la asesoría financiera integral del estado de Baviera y sus municipios y distritos. A principios de 2008 la entidad obtuvo grandes pérdidas debido a la adquisición en el mercado financiero estadounidense de acciones ligadas a las hipotecas subprime. Las pérdidas durante el primer trimestre de 2008 ascendieron a unos 2000 millones de euros. La crisis de las subprime trajo consigo una gran cantidad de cambios en la dirección de la entidad con la dimisión de su director ejecutivo Erwin Huber. HELABA: Landesbank hessen-thuringen es un banco comercial con su área regional principal en Hesse y Turingia. Se trata de un grupo bancario que agrupa no solo los Landesbank de estos dos estados federados, sino que también agrupa las cajas de ahorros.











los dos estados federados permitió la creación de un Landesbank conjunto. Como resultado, fue el primer Landesbank en operar fuera de las fronteras regionales de un solo estado. En el año 2005, Helaba adquirió Frankfurter Sparkasse y así entró en el negocio de los clientes privados, que ya había conducido mediante sus filiales localizadas en Darmstadt y Kassel a través de la Landeskreditkasse zu Kassel. Campos de negocio: El campo de negocios "Clientes mayoristas y banca de inversión" inversión" comprende servicios financieros para empresas, bancos e inversores institucionales. En el campo de negocios "clientes privados y pequeñas y medianas empresas (PYME) ( PYME)", ", a través de su S-Group Bank, Helaba proporciona servicios para las cajas de ahorros del SGroup en Hesse y Turingia. Desde la adquisición del Frankfurter Sparkasse, el Grupo Helaba es el líder regional en banca minorista. Al mismo tiempo, con 1822direkt, tiene un banco online. En el marco del "negocio del desarrollo público y las infraestructuras", infraestructuras", Helaba da servicio a los programas de apoyo al desarrollo del estado regional de Hesse y participa en las instituciones de desarrollo y agencias en Hesse y Turingia. Con GWH, una de las mayores inmobiliarias de Hesse también pertenece al Grupo Helaba. HSH Nordbank: es un banco comercial de Alemania con sede en Hamburgo así como en Kiel. El banco es resultado de la fusión de entre dos landesbanks en 2003 ( el hamburgische y el Schleswig-









LANDESBANK BADEN-WURTTEMBERG: Se trata de la compañía matriz de tres bancos comerciales y el Landesbank de algunos estados federados alemanes. El 1 de enero de 1999, Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) fue creado mediante la fusión del SüdwestLB, Landesgirokasse, y el negocio de banca comercial del L-Bank. L -Bank. El 1 de agosto de 2005, Baden Württembergische Bank (BW-Bank) fue incorporado al LBBW como una institución legalmente dependiente según la ley pública. También como institución legalmente dependiente según la ley pública, el antiguo Landesbank Rheinland-Pfalz (Renania-Palatinado) fue integrado al Grupo LBBW el 1 de julio de 2008 bajo el nombre Rheinland-Pfalz Bank y el 1 de abril de 2008, el Grupo LBBW concentró sus actividades en Alemania Central (Turingia, (Turingia, Sajonia-Anhalt y Sajonia) bajo el paraguas del Sachsen Bank (Banco de Sajonia) - anteriormente Sachsen LB. LBBW es un banco comercial, que engloba todos los servicios, y es un banco central para todas las cajas de ahorros en BadenWürttemberg, Renania-Palatinado y Sajonia. La compañía está centrada en las tecnologías industriales, tecnologías de la información, software, telecomunicaciones, servicios innovadores y biociencia. Prefiere invertir en el Sur de Alemania, pero también considera inversiones en el resto de Alemania, Austria y Suiza.









Singapur y Nueva York. York. Sus operaciones en Europa Central y del Norte en Polonia, Lituania y Letonia son llevadas a cabo en una sociedad conjunta ( joint venture) con el banco noruego DnB NOR con la creación del DnB NORD. Nord/LB es el mayor banco de Alemania por emisión de bonos nacionales e internacionales. internacionales.

WEST LB: Se trata de un banco comercial propiedad del estado de Renania. Es más las letras LB denotan las siglas de Landesbank. Aunque si bien hoy por hoy el banco no pueda considerarse como Landesbank. El banco fue incorporado el 1 de enero de 1969. Los activos del grupo son de €288.100 millones a 31 de diciembre de 2008, (€292.100 millones a 30 de septiembre de 2006) con operaciones repartidas en once países en Europa, seis países en América, seis países en Asia, Australia y Sudáfrica, Sudáfrica, incluidas significantes operaciones de banca de inversión en Nueva York, Londres, Luxemburgo, Tokio y Hong Kong. A continuación muestro un mapa con la representación territorial de estas entidades:









5.2.3 Las cajas de ahorro alemanas. Las primeras cajas en Alemania fueron creadas por la iniciativa privada. El objetivo principal era brindar a los sectores de la población más necesitados una oportunidad para crear reservas a largo plazo que les generaran intereses. La primera caja caja de ahorros ahorros en Alemania Alemania surge surge en el año año 1749 en la pequeña ciudad de Salem al sur del país. Casi treinta años más tarde surgen otras en Hamburgo,Oldenburgo Hamburgo,Oldenburgo y Kiel. El desarrollo a partir de ese momento un crecimiento exponencial y a principios del siglo XX había en Alemania alrededor de unas 1300 cajas. Durante los años veinte hubo un proceso de modernización en este ámbito. La incursión de las cajas en nuevos modelos de negocios como la oferta de servicios de seguros o la incursión de las cajas en el sector de la construcción como promotoras de ahorro, fueron pilares de este proceso. Otro gran paso en la modernización de las cajas se dio en la década de los setenta con la automatización del servicio de pagos. El gran numero de cajas que existían a finales de los años 80 provoco que el sector sufriera una profunda restructuración durante los noventa que redujo el número de cajas considerablemente. Las cajas de ahorro alemanas en la actualidad: Las cajas de ahorro alemanas se encuentran reguladas en la actualidad por el Ministerio Federal de finanzas. El sector de las cajas de ahorro es dentro del sistema bancario de Alemania el de mayor









El sector de las cajas de ahorro tiene como principal cartera de clientes a los particulares, las pymes y las administraciones locales. Esto en cifras se traduce en que las cajas de ahorro operan el 34% de los créditos a particulares y más del 50% de los depósitos de ahorro de particulares de todo el sistema financiero alemán. Para hacernos una idea de manera contable, estamos hablando de que alrededor de el 70% de sus activos son créditos y otro 70% de sus pasivos son depósitos de los clientes. La principal caja de ahorro alemana es el Hamburger Sparkasse. Cuya sede central se sitúa en la ciudad de Hamburgo. Factores de éxito de las cajas alemanas: Uno de sus factores de éxito más relevantes es su organización en forma de “red”. Así el sector posee diversas entidades bancarias diferentes como son: 457 Sparkassen o cajas con un volumen de negocio de unos 1027 millones de euros más de 16 mil sucursales y 200 mil empleados. 10 cajas de ahorro y crédito para la vivienda con más de 800 sucursales y casi 9000 empleados. empleados. El DekaBank, considerada como la caja central dedicada a manejar fondos de inversión y otros activos.











De tal forma que su objetivo principal es de carácter público, fomentando que su cartera de clientes este formada principalmente por las pymes( casi el 50% de su financiación proviene de las cajas) y por un conjunto general de la población, destacando al sector con menos recursos. Otro objetivo importante es apoyar el desarrollo económico a nivel local y regional, regional, desarrollando una banca “sana” y sostenible. Basándose en la idea de que son instituciones creadas por la región en servicio de la misma. Otro factor muy relevante es el de la fuerte supervisión a la que son sometidas las cajas en Alemania. De tal manera que son supervisadas tanto por la legislación bancaria y la autoridad bancaria BAF, como por parte de federaciones especializadas de las propias cajas. Uno de los factores clave para el éxito de solvencia que poseen las









De esta manera parten de la base de que la rentabilidad es un aspecto necesario para el crecimiento y desarrollo de las cajas, de tal manera que las cajas utilizan parte de sus ganancias para aumentar su capital, invirtiendo así en su crecimiento. Así consiguen poder ofrecer servicios financieros accesibles accesibles para toda la población que abren la perspectiva de desarrollar el bienestar de las familias y las pymes. Además por supuesto destinan también parte de sus beneficios a fines sociales mediante alguna de las más de 640 fundaciones que el sector posee. Toda esta involucración social hacen que exista una mentalidad positiva hacia estas instituciones y se reconozca la importancia tanto a nivel regional como nacional de las mismas. mi smas.

5.3 Mercados de valores.









Existe un fondo de rescate que proporciona el European Financial Stability Facility de unos 250 mil millones de euros. El EFSF es una entidad jurídica especial, aprobada por los 27 miembros de la unión europea, y que va encaminado a preservar la estabilidad financiera en Europa ofreciendo ayuda a estados de la zona euro en crisis de solvencia. El EFSF obtiene sus fondos de lo recaudado por la comisión europea y hasta 250 mil millones provenientes del FMI. En el caso de que no hubiera sido necesario ningún tipo de rescate por parte de esta institución, el organismo hubiera cerrado en 2013. Pero al haberse producido varios, el EFSF no cerrara hasta que su ultima obligación haya sido reembolsada. Hasta ahora no existen cifras oficiales de la cantidad de dinero que va a necesitar Portugal pero se habla de unas estimaciones que rondan los 75 mil millones de euros.









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