Exposiciones de Administración Financiera
Ps.-2 Cálculos de rendimiento. Para cada una de las inversiones que presenta la tabla siguiente, calcula la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no determinado
Inversión
Flujo de efectivo durante el tiempo
Valor al inicio del periodo
Valor al final del periodo
A
$ - 100
$ - 800
$ - 1100
B
$ - 15000
$ - 120000
$ - 118000
C
$ - 7000
$ - 45000
$ - 48000
D
$ - 80
$ - 600
$ - 500
E
$ - 1500
$ - 12500
$ - 12400
Inv A
= = 0.25 = 25%
Inv B
= = 0.1083 = 10.83%
Inv C
= = 0.2222 = 22,22%
Inv D
= = 0.0333 = -3.33%
Inv E
= = 0.112 = 1120%
La mejor tasa de rendimiento se obtuvo en la inversión “A” Ps-s Riesgo y probabilidad. Micro – Pub, Inc, esta considerando la compra de una de dos cámaras de microfilm, RYS, Ambar deben proporcionar beneficio
durante un periodo de diez años y cada una requiere una inversión inicial de 4000 dólares. La administración elaboro la tabla siguiente de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidad de resultados pesimistas, mas probables y optimista MONTO Inversión inicial
CAMARA R PROBABILIDA D
MONTO
CAMARA S PROBABILIDAD
$ 4000
100
$400
100
20%
0.25
15%
0.20
25%
0.50
25%
0.55
30%
0.25
35%
0.25
Tasa de rendimiento anual Pesimista Mas probable Optimista
a) Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de casa una de las dos cámaras b) determine el valor esperado del rendimiento de cada cámara c) ¿Cuál de las dos cámaras seria mas riesgosa comprar? ¿Por qué? a) Intervalo Cámara R = 20% - 30% = 10% Cámara S = 15% - 35% = 20% b) Cámara R Pesimista Mas Probable Optimista Rendimiento esperado
Cámara S 3% 13.75% 8.75% 25.50%
5% 12.5% 7.5% 25%
c) La cámara mas riesgosa seria la cámara S porque presenta un intervalo de 20% el cual nos indica mayor dispersión y mayor riesgo.
Ps – 7 Coeficiente de variación Metal manufacturing identifico cuatro alternativas para satisfacer las necesidades de aumentar su capacidad de producción los datos recolectados de cada una d estas alternativas se resumen en la tabla siguiente
Alternativa
Rendimiento esperado
Deviación estándar del rendimiento
Coeficiente de variación
A
20%
70%
0.35
B
22%
9.5%
0.43
C
19%
6.0%
0.32
D
16%
5.5%
0.34
a) Calcula el coeficiente de variación de cada alternativa b) Si la empresa desea disminuir el mínimo el riesgo, ¿Qué alternativa le recomienda? ¿Por qué? Le recomendaríamos la alternativa C por que el coeficiente de variación 0.32 es menor al resto de alternativas presentada, el cual nos representa menor riesgo y el rendimiento es el 19% y la desviación estándar el 6%
Ps – 8Evaluación de rendimiento y riesgo: Swift manufacturing debe elegir entre la compra de dos activos. La tasa de rendimiento anual y las probabilidades relacionadas que presenta la tabla siguiente resumen el análisis de la empresa hasta el momento.
Proyecto 257 Tasa de Rendimiento - 10% 10% 20% 30% 40% 45% 50% 60% 70% 80% 100% 90%
0.01
Proyecto 257
Probabilida d 0.1 0.04 0.05 0.10 0.15 0.30 0.15 0.10 0.05 0.04 0.01 1
0.4 1 3 6 13.50 7.50 6 3.50 3.20 1 45.5
Proyecto 432 Tasa de rendimiento
Probabilidad
10 15 20 25 30 35 40 45 50
0.05 0.10 0.10 0.15 0.20 0.15 0.10 0.10 0.05
0.1 1.5 2 3.75 6 5.25 4 4.50 2.50
40
1
30
Proyecto 432
Intervalo 90
Intervalo 40
a) Para cada proyecto calcule 1. 2. 3. 4.
El intervalo de las posibles tasas de rendimiento El valor esperado del rendimiento La desviación estándar de los rendimientos el coeficiente de variación de los rendimientos b) Elabora una grafica de barra de cada distribución de las tasa de rendimiento c) ¿Qué proyecto consideraría menos arriesgado? ¿Por qué? 3.
= = -35.2 = -35.2 = -25.2
(K5 1239.04 1239.04 635.04
(K5 *Pro 12.39 49.56 31.75
3.52 7.03 5.63
0.352 0.703 0.282
= -25.2
231.04
23.10
4.81
0.160
= -5.2
27.4
4.056
2.01
0.050
0.04
0.012
0.11
0.002
= 4.8
23.04
3.456
1.86
0.037
= 24.8
219.04
21.90
4.68
0.078
= 24.8
615.04
30.75
5.55
0.079
= 34.8
1211.04
48.44
6.96
0.087
= 54.8
3003.04
30.53
5.48
0.055
= 0.2
247.69
Proyecto 257
Proyecto 432 KJ
K
PRO
KJ – K
(KJ-K)²
10 15 20 25 30 35 40 45 50
30 30 30 30 30 30 30 30 30
05 10 10 15 20 15 10 10 05
-20 -15 -10 -5 0 4 10 15 20
-400 -205 -100 -25 0 25 100 225 400
(KJ-K)² *PRO 20 22.5 10 3.75 0 3.75 10 22.5 20
CV 4.47 4.74 3.16 1.94 0 1.94 3.16 4.74 4.74
0.447 0.316 0.158 0.077 0 0.055 0.079 0.105 0.0890
Proyecto 432 La información que estamos presentando nos muestra que el proyecto 432, por medio de los indicadores nos asegura menos riesgo que el proyecto 257 P5 – 10 Rendimiento de cartera y desviación estándar: Woney esta considerando crear una cartera que contenga dos activos L y M el activo L representara el 40% del valor en dólares de la cartera y el activo M integrara el otro 60%. Los rendimientos esperados durante los próximos 6 años 2007 – 2012 de cada uno de estos activos se muestran en la tabla siguiente: Rendimiento espaciado Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Activo L 14% 14% 16% 17% 17% 19%
Activo M 20% 18% 16% 14% 12% 10%
40% L 5.6% 5.6% 6.4% 6.8% 6.8% 7.8%
+ + + + + +
60% M 12% 10.8% 9.6% 8.4% 7.2% 6%
17.60% 16.40% 16.00% 15.20% 14.00% 13.60%
ACL +AcM 2.13 4.54 0.93 0.86 0.53 0.28 0.27 -0.07 1.47 -2.16 1.87 -3.50
a) b) c) d) e)
92.80 11.41 Calcula el rendimiento esperado de la cartera ,Xp, para cada uno de los 6 años Calcula el valor esperado de la cartera Kp, durante el periodo de 6 años. Calcula la desviación estándar de los rendimientos esperados de la cartera o Kp durante el periodo de 6 años ¿Cómo describiría la correlación de los rendimientos de los dos activos L y M? Analice cualquier beneficio de la diversificación lograda a través de la creación de la cartera. b) 92.8/16= 15.5% c) c) 1.51% d) La cancelación es perfectamente negativa por que el riesgo es menor. e) La diversificación de la cartera L y M resulta beneficiada, por que tiene un coeficiente de relación perfectamente negativa 2) Junior Sayou, analista financiero de chargers producto, una empresa Fbricante De bancos de estadio, debe evaluar el riesgo y el rendimiento de dos activos X e Y. La empresa esta considerando agregar estos activos a su cartera diversificada de activos. P evaluar el rendimiento y riesgo de cada activo, Junior recolecta datos sobre el flujo de efectivo anual y los valores de cada activo, a principio, y fin de año, durante los últimos 10 años, 1997 – 2006. La tabla presentada a contabilidad resume estos datos. La investigación de Junior sugiere que ambos activos tendrán, un promedio, un rendimiento futuro similar al que tuvieron durante los últimos 10 años. Por lo tanto, cree que el rendimiento anual esperado puede calcularse determinando el rendimiento anual esperado puede calcularse determinando el rendimiento anual promedio de cada activo en los últimos 10 años Datos de rendimiento de los activos X , Y, 1997 – 2006
AÑO 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
ACTIVO X FLUJO DE VALOR EFECTIVO INICIO $1000 $ 20000 $1500 $22000 $1400 $21000 $1700 $24000 $1900 $22000 $1600 $23000 $1700 $26000 $2000 $25000 $2100 $24000 $2200 $27000
FIN $22000 $21000 $24000 $22000 $23000 $26000 $25000 $24000 $27000 $30000
ACTIVO Y FLUJO DE VALOR EFECTIVO INICIO FIN $1500 $20000 $20000 $1600 $20000 $20000 $1700 $20000 $21000 $1800 $21000 $21000 $1900 $21000 $22000 $2000 $22000 $23000 $2100 $23000 $23000 $2200 $23000 $24000 $2300 $24000 $25000 $2400 $25000 $25000
Junior cree que el riesgo d cada activo puede evaluarse de dos modos: en forma independiente y como parte de la cartera diversificada de los activos de la empresa el riesgo de los activos independientes se calcula usando la desviación estándar y el coeficiente de variación de los rendimientos de los últimos 10 años.
1) 2) c) a)
El modelo de precios de activos de capital (CAPM) se utiliza para evaluar el riesgo del activo como parte de la cartera de los activos de la empresa. Mediante algunas técnicas cuantitativas compleja, Junior calculo los coeficientes beta de los activos X,Y, siendo estos de 1.60 y 1.10, respectivamente. Además encontró que la tasa libre de riesgo es actualmente del 7% y que el rendimiento del mercado es del 10% Resolver: Calcula la tasa de rendimiento anual de cada activo en cada uno de los 10 últimos años y utiliza eso valores para determinar el rendimiento anual promedio de cada activo durante el periodo de 10 años Use los rendimientos calculados en el inicio para determinar. La desviación estándar el coeficiente de de los rendimientos de cada activo durante el periodo de diez años,1997 – 2006. Utiliza los rendimientos que tuvo en los inicios a y b para evaluar y analizar el rendimiento y riesgos relacionados con los activos ¿Qué activo parece ser preferible? Explique Kt = X ACTIVO Y 1997 Kt = = 0.15 Kt = = 0.075 1998 Kt = = 0.02 Kt = = 0.08 1999 Kt = = 0.20 Kt = = 0.13 2000 Kt = = 0.01 Kt= = 0.08 2001 Kt = = 0.13 Kt= = 0.13 2002 Kt= = 0.20 Kt= = 0.13 2003 Kt= = 0.02 Kt= = 0.09 2004 Kt= = 0.04 Kt= = 0.13 2005 Kt= = 0.21 Kt= = 0.13 2006 Kt= = Kt= = b) La desviación estándar OK= KJ
K
0.15 0.02 0.20 0.01 0.13 0.20 0.02 0.04 0.21 0.13
0.11 0.05 0.16 0.04 0.13 0.16 0.05 0.08 0.17 0.14
ACTIVO X KJ-K (KJ-K)² 4 2 4 5 0 4 3 4 4 5
PJ
16 9 16 9 0 16 9 16 16 25
0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 1
(MJ+K)² XPJ 1.60 0.50 1.60 0.90 0 1.60 0.90 1.60 1.60 2.50 13.20%
ACTIVO Y KJ
K
KJ-K
(KJ-K)²
PJ
0.07 0.08 0.13 0.08 0.13 0.13 0.09 0.13 0.13 0.09
0.11 0.05 0.16 0.04 0.13 0.16 0.05 0.08 0.17 0.14
4 3 3 4 0 3 4 5 4 5
16 5 9 16 0 9 16 25 16 25
0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 0.10 1
(MJ+K)² XPJ 1.60 0.90 0.30 1.60 0 0.90 1.60 2.50 1.60 2.50 14.10%
2.- Coeficiente de variación de rendimiento
ALTERNATIVA
RENDIMIENTO
ACTIVO X ACTIVO Y
1.60% 1.10%
DESVIACION ESTANDAR 13.20% 14.10%
COF. VA 8.25 12.81
Literal C El activo Y tiene el mayor rendimiento de las carteras, se recomienda este activo. Aunque los dos activos la diferencia, no están mayor la opción es el activo y para los bancos de los estadios E 13 – 1 Sharam Industria tiene un cinco operativo de 120 dias, Si su edad promedio de inventario es de 50 dias ¿Cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo promedio de pago es de 30 dias ¿Cuánto dura su ciclo de conversión del efectivo? registro toda esta información en una línea de tiempo similiar a la de la figura de la pagina 515 120 Días
Ciclo Operativo 0 Entrada de efect PPP
CCE 30 Días 90 Días
Salida de efect EXC COM.M.P
Edad Prom Inv
Periodo promedio de cobro 50 Días 70 Días
EPI 50 = PPC CO – EPI= PPC 120 – 50 = 70 PPP 30= CCE EPI + PPC- PPP 50 + 70 – 30 = 90 E13 – 2 Lcy Treats, Inc, es un negocio de temporada que vende postres congelados. en el punto mas alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene 35000 dólares en efectivo, 125000 dólares de inventario, 70000 dólares de cuenta por cobrar y 65000 dólares de cuenta por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la empresa mantiene 10000 dólares de efectivo, 85000 de inventario, 40000 de cuenta por cobrar, 35000 de cuenta por pagar calcule las necesidades de financiamiento minimas y máximas de lcy treats Nec. Mínimas Efectivo 10000 Inventario 55000 cxc 40000
La empresa Lcy Treats presenta una Nec. Min de $ 70000 y una Nec. máxima de $ 165000 para financiamiento de sus Act operativa cxc
35000 _____
70000 Nec. Temporal
Efectivo Inventario CxC CXP Nec. Min
Nec. Máxima
Nec. Mínima Nec. Temp
35000 125000 70000 65000 70000 _______ 95000
70000 95000 _______ 165000 Ac 13 – 1 Ciclo de conversión del efectivo Manufacticing company pasa sus cuentas sus cuentas por pagar el cedimos día después de la compra.
El periodo promedio de cobro es de 30 días y la edad promedio del inventario es de 40 días. Actualmente la empresa tiene rentas anuales aproximadas de 18 millones de dólares La empresa considera un plan que prolongara 20 días el pago de sus cuentas por pagar Si la empresa paga el 12% anual de la inversión en recursos; ¿Qué ahorro anual puede tener con este plan? Suponga que no existe ninguna diferencia de la inversión por dólar de ventas en inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar; no se otorga ningún descuento por el pago temprano de las cuentas por pagar y el año tiene 365 días. PPC = 30 Días EPI= 40 DIAS Ventas anuales $18 millones 12 anual por su inversión en recursos
Ciclo Operativo PPP CCF 60 Días EIP
PPC 40 Días 30 Días
Inventario = (18 x ) = 1972602,74 +Cuentas por cob = (18 x ) = 147452.05 -Cuentas por pagar = (18 x ) = 193150.68 3945205.47 (18 x ) = 986301.37 2958904.11 Recursos con interés
3313972.59
Ahorro anual con el plan
a) b) c) d)
631232.58
P13 – 1 Ciclo de conversión en efectivo: American producto desea administrar su efectivo en forma eficiente. En promedio su inventario tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas por cobrar se cobrar en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente en 30 días después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales de 30 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólares de las ventas en inventarios. Las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar y que el año tiene 365 días. Calcula el ciclo operativo de la empresa (Calcula el monto) Determine el ciclo de conversión de efectivo de la empresa Calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión de efectivo de la empresa. Analice como la administración podría reducir el ciclo de conversión de efectivos.
Ciclo Operativo 150 Días
EIP PPC 90 Días
60 Días PPP CCF
120 Días 30dias
a) 150 días Ciclo operativo b) 120 días ciclo de conversión de efectivo Inventario = (30000000 x ) = 7397260.27 +Cuentas por cob = (30000000 x ) = 493150685 - Cuentas por pagar = (30000000 x ) = 2465753 .43
9863 013 .69 Recursos Necesarios
c) 986301369 son los recursos necesarios para apoyar al ciclo de conversión P13 – 2 Cambio del ciclo de conversión del efectivo: Camp manufacturing rota su inventario 8 veces al año, tiene un periodo promedio de pago de 35 días y un periodo promedio de cobro de 60 días Las rentas anuales de la empresa son de 35 millones de dólares suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar y que el año tiene 365 días. a) Calcule el ciclo operativo de conversión del efectivo de la empresa b) Determine los gastos operativos en efectivo diarios de las empresa ¿Cuánto debe invertir en recursos para apoyar su ciclo de conversión del efectivo? c)
Ciclo Operativo 106 Días
Si la empresa paga 14% por estos recursos ¿Cuánto aumentara sus utilidades anuales al cambiar favorablemente su ciclo de conversión del efectivo en 20 días?
EIP PPC 46 Días
60 Días PPP CCF 71 Días 35dias
Inventario = (3500000 x ) = 441095.89 +Cuentas por cob = ( 3500000 x ) = 575342.47 - Cuentas por pagar = ( 3500000 x ) = 2465753 .43 550856 .92 C) (650821.92 x 14%) ( ) = 5222.74 P13 – 3 Cambios multiple en el ciclo de conversión del efectivo: Garret industria rota su inventario 6 veces al año; tiene un periodo promedio de 45 días y un
periodo promedio de pago de 30 días las ventas anuales de la empresa son de 3 millones de dólares. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar d las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar y que el años tiene 365 días. a) Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, sus gastos operativos en efectivo diarios y el monto de los recursos necesarios para apoyar su cilo de conversión del efectivo. b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa y su necesidad de inversión en recursos necesarios para apoyar si realizo los siguientes cambio de forma simultánea. c) Si la empresa paga 13% ¿Cuánto a sus utilidades? PPP= 45 DIAS Ep= 60 dias PPc= 30 dias Vendo= 3000000 Año = 365 días a) Co= EDS + PPR = 60 +45 = 105 días
CCE= EPI+PPC=PPP CCE = 60+45 - 30 CCE= 75 Días
(+) iNV (31) ( ) (+)C X C (31) ( ) (-) CXP (31) ( ) b) (+) iNV (31) ( ) (+)C X C (31) ( ) (-) CXP (31) ( )
= 423150.68 = 369863.01 = 246575.37 $ 616438.38 = 452054.79 = 3287671.23 = 328767.13 $ 410958.89
c) (410958.89 x13%)
Estrategia de financiamiento temporal agresia y conservadora: Dynabase tool pronostico sus necesidades totales de fondos para el próximo año, las cuales se muestran el la tabla siguiente: MES ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO
MONTO 2000000 2000000 2000000 4000000 6000000
MES JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE
MONTO 12000000 14000000 9000000 5000000 4000000
JUNIO
9000000
DICIEMBRE
3000000
a) Divida los fondos requeridos mensualmente por la empresa en: 1) un componente permanente 2) un componente temporal y calcule el promedio mensual de cada uno de estos componentes. b) describa el monto del financiamiento a largo y costo plazousado para satisfacer la necesidad totl de fondos con: 1) una estrategia de financiamiento agresiva 2) una estrategia de financiamiento conservadora. Asuma que, con la estrategia agresiva los fondos a largo plazo financien necesidades permanentes y los fondos a cortos plazos se usan para financiar necesidades temprales. c) analice los equilibrios entre la rentabilidad y el riesgo relaciodo con la estrategia agresiva y los relacionados con estrategia conservadora. ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE
2000000 2000000 2000000 4000000 6000000 9000000 12000000 14000000 9000000 5000000 4000000 3000000 PROMEDIO MENSUAL
PERMANENTE 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 24000000 2000000
TEMPORAL
2000000 4000000 7000000 10000000 12000000 7000000 3000000 2000000 1000000 48000000 4000000
Agresivo = 6000000 x 0.12= 720000 Conservador = 340000 + 180000 = 820000000 (2000000 x 0.17) (400000 x 0.12) Publicado por Revivir.... en 20:25 Enviar por correo electrónicoEscribe un blogCompartir con TwitterCompartir con FacebookCompartir en Pinterest Ubicación: Avenue 1C NE, Guayaquil, Ecuador
1 comentario:
¿Como los cambios de la razón de pasivos corrientes a activos totalesafectan la rentabilidad y el rieso? -A consecuencia del aumento de los pasivos corrientes, la empresadisminuye su capital de trabajo, esto significa que la empresa puede no ser capaz de pagar sus cuentas a medida que vencen. Al contrario, el aumentode los activos corrientes, aumenta el capital de trabajo neto. ¿Cuál es la diferencia entre el ciclo operativo de la empresa y su ciclo deconversión del efectivo? -os dos conceptos son una decisi!n de tiempo, &nicamente que una mideel tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de producci!n 'asta elcobro del efectivo de la venta del producto terminado y la otra mide eltiempo en el que los recursos de la empresa permanecen inmovilizados( secalcula restando el periodo promedio de pago del ciclo operativo. ¿Por qué es "til dividir las necesidades de financiamiento de un ne ociotemporal en necesidades de financiamiento permanente y tem poral aldesarrollar una estrate ia de financiamiento? son cíclicas, entonces su inversi!n en activos operativos variará a trav%s deltie mpo de acuerdo con sus ciclos de venta y la empresa tendrá necesidades definanciamiento temporal además del financiamiento permanente-requerido para su inversi!n mínima en activos operativos
14-20. Cuáles son los tres mecanismos de concentración del efectivo? Cuál es el objetivo deusar una cuenta balance cero (CBC) (CSC) en un sistema de concentración del efectivo. R/ Los tres mecanismos de concentración de efectivo son:a) Cheques de transferencia de depósitob) cámara de compensación automatizadac) transferencia por cable.El objetivo de mantener una cuenta en cero en un sistema de concentración (cuentas degastos que siempre tienen un saldo de cero al final del día), es la de eliminar los saldos enefectivo improductivos en cuentas de cheques corporativas.
14-21. Cuáles son las dos características que hacen negociables a un valor? Porque losrendimientos de valores negociables privados son generalmente mayores que losrendimientos de emisiones gubernamentales con vencimientos similares? R/ Las características que hacen a un valor negociable son un mercado listo que puedaconvertir en efectivo ese valor y la seguridad del principal, lo que significa que su pérdida en eltiempo sea mínima. Los rendimientos de los valores negociables están de acuerdo con el nivelde riesgo implícito en la elección, ya sea en emisiones del gobierno que tienen rendimientosrelativamente bajos debido a su bajo riesgo y las emisiones de particulares que tienenrendimientos más altos precisamente por el riesgo que representan