CAPITULO
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1. ¿Qué significa el término apalancamiento? ¿Cómo se relaciona el apalancamiento operativo, financiero y total con el estado de resultados? R= El termino apalancamiento se deriva de la utilización de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los rendimientos para los propietarios de la empre sa. Los tres apalancamientos se relacionan entre sí porque se derivan del estado de resultados. 2. ¿Qué es el punto de equilibrio operativo? ¿Cómo afectan los cambios en los costos operativos fijos, el precio de venta por unidad y el costo operativo variable por unidad? R= El punto de equilibrio operativo es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos; punto en el que EBIT=0 dólares. Un incremento del costo operativo fijo implica un incremento del punto de equilibrio operativo un incremento precio de venta por unidad implica una disminución en el punto de equilibrio operativo y un costo operativo variable por unidad implica un incremento en el punto de equilibrio operativo. Las disminuciones de cada variable presentada produciría el efecto opuesto en el punto de equilibrio operativo. 3. ¿Qué es el apalancamiento operativo? ¿Qué lo ocasiona? ¿Cómo se mide el grado de apalancamiento operativo (GAO)? R= Es el uso potencial de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa. Es ocasionado por costos operativos fijos y se mide por el cambio porcentual en EBIT entre Cambio porcentual en las ventas. 4. ¿Qué es el apalancamiento financiero? ¿Qué lo ocasiona? ¿Cómo se mide el grado de apalancamiento financiero (GAF)? R= Es el uso potencial de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en a las ganancias antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción de la empresa. Lo ocasionan los intereses de deuda y dividendos de acciones preferentes. Se mide por medio del cambio porcentual en EPS entre cambio porcentual en EBIT. 5. ¿Cuál es la relación general entre los apalancamientos operativo, financiero y total de la empresa? ¿Se complementan estos tipos de apalancamiento entre sí? ¿Por qué? R= La relación general el apalancamiento total. Sí, se complementan entre sí. Porque se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa. 6. ¿Qué es la estructura de capital de una empresa? ¿Qué razones evalúan el grado de apalancamiento financiero que existe en la estructura de capital de una empresa? R= La estructura de capital de una empresa es en qué porcentaje tiene divido sus pasivos a largo plazo y su capital contable. 7. ¿En que difieren las estructuras de capital de las empresas estadounidenses y no estadounidenses? ¿Cómo se asemejan? R= En que las empresas no estadounidenses tienen mayores grados de endeudamiento que sus contrapartes estadounidenses. Y se asemejan porque se observan los mismos patrones industriales de estructura de capital alrededor del mundo.
8. ¿Cuál es el principal beneficio del financiamiento de deuda?¿Cómo afecta el costo de deuda de la empresa? R= El principal beneficio del financiamiento de deuda es la reducción del pago de los intereses de la deuda al calcular el ingreso gravable reduce el monto de las ganancias de la empresa que se usan en el pago de impuestos, aumentando así las ganancias. La deducción de intereses significa que el gobierno subsidia el costo de la de uda para la empresa. 9. ¿Qué son el riesgo de negocio y el riesgo financiero? ¿Cómo influye cada uno de l as decisiones sobre la estructura de capital de la empresa? R= El riesgo de negocio es como el riesgo de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos operativos. Riego financiero, que es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con las obligaciones financieras requeridas. El riesgo financiero depende de las decisiones sobre la estructura de capital que toma la administración y esa decisión recibe la influencia del riesgo de negocio que enfrenta la empresa. 10. Describa brevemente el problema de agencia que existe entre los propietarios y prestamistas. ¿Cómo ocasionan los prestamistas que las empresas incurran en costos de agencia para resolver este problema? R= Los administradores reciben autoridad de parte de los propietarios para dirigir la empresa en beneficio de estos. El problema de agencia cr eado por esta relación afecta no solo la relación entre los propietarios y administradores, sino también la relación entre los propietarios y prestamistas. Cuando un prestamista proporciona fondos a una empresa, la tasa de interés cobrada se basa en la evaluación que este hace del riesgo de la empresa. Por lo tanto, la relación prestamistapropietario depende de las expectativas del prestamista sobre el comportamiento subsiguiente de la empresa. 11. ¿Cómo la información asimétrica afecta las decisiones sobre la estructura de capital de la empresa? ¿De qué manera las acciones de financiamiento de la empresa proporcionan a los inversionistas señales que reflejan el punto de vista de la administración sobre el valor de las acciones? R= En la capacidad de la empresa para recaudar fondos de manera rápida y a tasas favorables depende de las evaluaciones externas del riesgo que realizan los prestamistas y calificadores de bonos. 12. ¿Cómo se comportan el costo de deuda, el costo de capital propio y el costo de capital promedio ponderado (CCPP) a medida que el apalancamiento financiero de la empresa aumenta desde cero? ¿Dónde se encuentra la estructura de capital optima? ¿Cuál es la relación con el valor de la empresa en ese punto? R= El costo de deuda, ki, permanece bajo debido a la protección fiscal, pero se incremente a lentamente a medida que aumenta el apalancamiento para compensar a los prestamistas por el aumento del riesgo. El costo de capital propio, Ks, es mayor que el costo de la deuda. Se incrementa a medida que se incrementa el apalancamiento financiero, pero con mayor rapidez que el costo de la deuda. El costo de capital propio se incrementa porque los accionistas requieren un mayor rendimiento a medida que aumenta el apalancamiento para compensar el grado más alto del riesgo financiero.
13. Explique el método EBIT-EPS para seleccionar la estructura de capital. Incluya en su explicación una gráfica que indique el punto de equilibrio financiero; dé nombres a los ejes. ¿Este método es congruente con el objetivo de incrementar al máximo la riqueza de los propietarios? R= El método de EBIT-EPS sirve para seleccionar la estructura de capital que incremente al máximo las ganancias por acción (EPS) sobre el límite esperado de las ganancias antes de intereses de impuestos (EBIT). 14. ¿Por qué el hecho de incrementar al máximo las EPS y el valor no necesariamente conduce a la misma conclusión sobre la estructura de capital optima? R= Desde el punto de vista gráfico, este método refleja el riesgo en términos del punto de equilibrio financiero y la pendiente de la línea de la estructura de capital. La desventaja principal del análisis EBIT-EPS es que se ocupa de incrementar al máximo las ganancias (rendimientos) más que en incrementar al máximo la riqueza de los propietarios, la cual considera tanto el riesgo como el rendimiento. 15. ¿Qué factores importantes, además de los factores cuantitativos, debe considerar una empresa cuando toma una decisión sobre la estructura de capital? R= Debido a que en realidad no existe ninguna forma práctica para calcular la estructura de capital optima, cualquier análisis cuantitativo de la estructura de capital debe ajustarse tomando en cuenta otras consideraciones importantes como ser: Riesgo de negocio =Estabilidad de los ingresos y flujo de efect ivo. Costos de agencia= Obligaciones contractuales, preferencias de la a dministración y control. Información asimétrica= Evaluación externa del riesgo y momento.
