ALMANAQUE
DO TRADER
Alexandre Wolwacz ::: Stormer Bernardo Reckziegel
ALMANAQUE
DO TRADER
Alexandre Wolwacz ::: Stormer Bernardo Reckziegel
Introdução Em 1967, foi publicado o primeiro Stock Trader´s Almanac criado por Yale Hirsch. Com uma visão revolucionária, o autor condensou anos de dados estatísticos do mercado americano em uma agenda anual. Organizando informações extremamente pertinentes, conseguiu definir e apresentar movimentos sazonais que eram até então desconhecidos do público em geral.
Copyright © Alexandre Wolwacz e Bernardo Reckziegel Capa Porto DG
Os ciclos e padrões observados foram traduzidos para um calendário lançado anualmente, criando uma ferramenta objetiva e funcional. O impacto do efeito barômetro de janeiro, ciclo decenal de Edgar Lawrence, bem como o “Rally de Natal”, foram extremamente difundidos após o imediato sucesso que a obra obteve. Pela primeira vez, investidores não institucionais tiveram acesso a fenômenos e a tendências utilizadas há anos por grandes players de mercado. Com mais de quatro décadas após seu primeiro lançamento, o Stock Trader´s Almanac se tornou leitura indispensável para todo investidor de renda variável.
Projeto gráfico e diagramação Porto DG Revisão Gabriela Koza
A445
Almanaque do trader. – Porto Alegre: Leandro & Stormer, 2013.
172 p. ; 15 x 23 cm.
Introdução de Alexandre Wolwacz e Bernardo Reckziegel.
Inclui gráficos e tabelas.
1. Mercado financeiro – almanaque. 2. Mercado de ações – calendário. 3. Mercado de capitais. 4. Bolsa de valores. 5. Trader. CDU 336.76(059) 336.761(059) Catalogação na fonte: Paula Pêgas de Lima CRB 10/1229 Porto Alegre, 2 de dezembro de 2011. Todos os direitos desta edição reservados ao Instituto de Estudos Leandro & Stormer.
Editora Leandro & Stormer Rua Antônio Carlos Berta, 475 cj. 710 Bairro Higienópolis - CEP 90550-080
www.leandrostormer.com.br
[email protected] Fone:
+55
51 3362-6541
Porto Alegre/RS Fone: +55 51 3343-6282
Acreditando que estudos organizados por Hirsch poderiam servir como uma ferramenta útil ao investidor nacional, iniciamos um longo trabalho para validar os fenômenos apresentados nos EUA ao nosso mercado, inclusive durante os altos e baixos vivenciados pela alta inflação nas décadas de 80 e 90. Para isso, descontamos o índice de preços ao consumidor (IPCA) das cotações das ações em todos os períodos operacionais desde 1980 e utilizamos as pontuações do Ibovespa em dólar de 1968 até 2011, garantindo acesso a um conteúdo único e exclusivo. É esse mundo, leitor, que queremos que você conheça. Depois de alguns anos de pesquisa, estudos e revisão de dados, apresentamos o primeiro “Almanaque do Trader” brasileiro. Uma publicação que esperamos humildemente servir de guia para sua independência financeira. O comportamento do Ibovespa será detalhadamente esmiuçado, de modo que você contará com informações inéditas do nosso mercado. Efeitos clássicos observados em Wall Street obtiveram resultados diferentes no Brasil, justificando, mais do que nunca, um olhar cético e investigativo antes de qualquer tomada de decisão. Tivemos todo o cuidado para que os dados fossem apresentados na forma de agenda, permitindo uma completa organização das operações, por data de início e término, trazendo sua atenção para a localização de épocas do ano mais interessantes para cada tipo e estilo de investimento. Assim, esperamos que o “Almanaque do Trader” seja uma ferramenta útil e agradável, capaz de auxiliá-lo a se posicionar de forma lógica e oportuna, além de servir como uma atualização às correntes de investimentos existentes. Um excelente 2013 repleto de conhecimento e prosperidade! Alexandre Wolwacz Bernardo Reckziegel
Calendário 2013 - janeiro a junho
Segunda Terça
Quarta Quinta
Sexta
Sábado Domingo
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Janeiro
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Fevereiro
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Março
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Abril
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Maio
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Junho
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Feriados nos EUA Feriados Nacionais Vencimento de Opções sobre Ações Vencimento de Futuro de Índice Bovespa
Calendário 2013 - julho a dezembro
Segunda Terça
Quarta Quinta
Sexta
Sábado Domingo
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Julho
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Agosto
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Setembro
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Outubro
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21
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Novembro
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Dezembro
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Feriados nos EUA Feriados Nacionais Vencimento de Opções sobre Ações Vencimento de Futuro de Índice Bovespa
Sumário Janeiro Configuração do mês de janeiro.................................................................................10 Os cinco primeiros dias de janeiro.............................................................................12 Efeito Janeiro.............................................................................................................14 Efeito Janeiro – Duas possíveis explicações..............................................................16 Os últimos cinco dias de janeiro................................................................................18
Fevereiro Configuração do mês de fevereiro.............................................................................20 Máxima do ano anterior: de olho nessa resistência! ...................................................22 Volume – O combustível da alta!.............................................................................. 24 Uma semana típica no mercado de ações .................................................................26
Março Configuração do mês de março..................................................................................28 Primeiro dia do mês – Começando com o pé direito! ...............................................30 A mágica do primeiro trimestre!................................................................................32 Mercado de ações vs taxa Selic.................................................................................34
Abril Configuração do mês de abril....................................................................................36 Mapa decenal norte-americano..................................................................................38 Mapa decenal brasileiro.............................................................................................40 O que importa é o tempo do investimento e não o timing do mercado!....................42
Maio Configuração do mês de maio....................................................................................44 O inverno bate à porta – Os seis piores meses do ano.............................................. 46 Ibovespa – o investimento dos extremos!..................................................................48 Crashes no mercado de ações....................................................................................50 Circuit-Breaker..........................................................................................................52
Junho
Novembro
Configuração do mês de junho...................................................................................54
Configuração do mês de novembro..........................................................................122
Circuit-Breaker – O que acontece depois do pânico?................................................56
Os seis melhores meses do ano................................................................................124
O mandato presidencial norte-americano .................................................................58
Índices de Governança.............................................................................................126
Democratas x Republicanos.......................................................................................60
Número 1 significa “não por muito tempo”!............................................................128
Julho
Dezembro
Configuração do mês de julho....................................................................................62
Configuração do mês de dezembro..........................................................................130
Um típico mês no mercado de ações..........................................................................64
Os últimos serão os primeiros!................................................................................132
Um suporte pra lá de importante!..............................................................................66
Índices setoriais........................................................................................................134
Comprar porque “caiu demais” é uma boa estratégia?..............................................68
“Rally de Natal”.......................................................................................................136 Dia de vencimento de opções sobre ações...............................................................138
Agosto Configuração do mês de agosto.................................................................................70
Anexos............................................................................. 141
Efeito Agosto.............................................................................................................72 IPO – “Is it probably overpriced?”............................................................................74 Retornos médios são menos comuns do que você imagina!......................................76 Presença de más notícias: uma boa notícia! ..............................................................78
Capas da revista Veja de 1968 a 2011............................. 80 Setembro Configuração do mês de setembro...........................................................................104 Sexta-feira 13...........................................................................................................106 Surfando na onda de outros investidores.................................................................108 “The trend is your friend…”....................................................................................110
Outubro Configuração do mês de outubro.............................................................................112 O triunfo dos otimistas!...........................................................................................114 Quatro super dias para se operar..............................................................................116 Períodos operacionais e suas influências no trading.................................................... 118 Existem dias propícios para se operar na venda? ....................................................120
Referëncias Bibliográficas.............................................. 167
JANEIRO 2013
2012
Segundo melhor mês do ano para se investir com média histórica de rentabilidade após desconto da inflação de 3,72%; Os cinco primeiros dias de janeiro se destacam por ser o melhor período do ano para operações de compra; Excelente desempenho das Small Caps.
Média Mediana Dia que mais subiu Dia que mais caiu % Dias Subindo % Dias Caindo Primeiro dia do Mês Último dia do Mês
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
DEZEMBRO 2012 | JANEIRO 2013
Os cinco melhores dias do ano para se operar na compra.
TERÇA
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Ibovespa Ibovespa Deflacionado (IPCA) 11,82% 3,72% 7,00% -0,06% 33,40% 33,40% -9,97% -41,11% 57,84% 57,84% 44,26% 44,92% 1,84% 2,27% 0,95% -7,59%
Ibovespa Dolarizado 3,59% 4,41% 20,07% -18,05% 52,98% 49,12% 1,64% 0,70%
4,00%
1
Confraternização Universal “A volatilidade dos mercados é a maior aliada do verdadeiro investidor.” Warren Buffet
1º
3º
5º
7º
QUARTA
2
QUINTA
3
“O mercado de ações não tem lógica nos seus movimentos mais curtos do dia a dia. Sua lógica está no prazo mais longo.” Hamilton
2,00%
-2,00%
31
2013
Configuração típica do mês de janeiro
0,00%
SEGUNDA
SEXTA
4
9º 11º 13º 15º 17º 19º 21º 23º 25º 27º 29º 31º
SÁBADO
-4,00% -6,00%
5
-8,00%
DOMINGO Janeiro
6
Janeiro Dolarizado 10
11
Uma semana típica no mercado de ações O retorno das ações costuma ser frequentemente mais alto em alguns dias do que em outros. Esse fenômeno foi descoberto há bastante tempo e permanece tão forte hoje quanto antes. O gráfico abaixo mostra o retorno semanal médio (separado por dia de negociação) do Ibovespa.
FEVEREIRO 2013 | MARÇO 2013 SEGUNDA
25
Note que os retornos nas segundas-feiras são significativamente mais baixos do que nos outros dias. Para complementar, a probabilidade do mercado subir nas segundas é mais baixa do que em qualquer outro dia. A linha cinza aponta menos de 50% de chance de alta (eixo direito).
Uma semana típica no mercado brasileiro (1968 -2011) 60%
0,60% 0,40%
-0,02%
26 “Se você quer ter resultados melhores do que a maioria das pessoas, faça as coisas de forma diferente da maioria.” Sir John Templeton
55%
0,20% 0,00%
TERÇA
50% 2º
3º
4º
5º
6º
-0,04% Ibovespa Deflacionado (IPCA)
Ibovespa Dolarizado
% de retornos positivos
Alguns estudos indicam que a rentabilidade inferior no início da semana pode ser explicada por uma grande quantidade de “gaps de baixa” logo após os sábados e domingos. Dessa forma, os retornos negativos das segundas-feiras não teria relação com um desempenho fraco das ações durante o dia, e, sim, durante a abertura.
QUINTA
28
Dia de vencimento do contrato futuro de dólar “Se os princípios se tornam ultrapassados, não são mais princípios.” Warren Buffett
“… Espero que todos estejam cientes de que, como corretores de ações, têm um dever para com seus clientes, uma responsabilidade fiduciária, por assim dizer, de falar ao telefone com eles assim que eu terminar meu discurso e fazer o necessário, mesmo que isso signifique arrancar seus olhos fora, para convencê-los a comprar o máximo de ações… É melhor enfiarem essas ações pelas goelas de seus clientes e deixá-los engasgados até que digam compreme vinte mil ações, porque cada dólar que seus clientes investirem irá voltar para vocês em grande quantidade.” Jordan Belfort em O lobo de Wall Street 26
27
45% 40%
Ibovespa
QUARTA
SEXTA
1
SÁBADO
2
DOMINGO
3
27
AGOSTO 2013
Presença de más notícias: uma boa notícia! Ter acesso a alguma informação que os outros investidores ainda não possuem é fato raro. Surpresas são tão importantes para o mercado de ações, que em Wall Street inventaram diversos ditados sobre o assunto. O mais famoso deles você deve conhecer: “Compre no boato, venda no fato”. Como quase todos os ditados existentes entrelaçam um pouco de verdade com circunstâncias duvidosas, decidimos testar quais seriam os resultados que um investidor “desavisado” teria obtido se seguisse o viés apresentado pelas manchetes de um dos principais meios de comunicação do país: a revista VEJA. Nas próximas páginas, demonstraremos as capas da revista, de 1968 a 2011, que tiveram alguma ligação com o mercado financeiro.
SEGUNDA
26
“É difícil fazer predições, especialmente sobre o futuro.” Yogi Bear
Em 16 de 24 observações, os vieses apresentados foram negativos, o que corrobora com o conceito de que más notícias vendem mais do que boas. Como consequência, nosso investidor “desavisado” e com pouco acesso a informações de qualidade teria saído da Bolsa em quase todas as mínimas (fundos) de mercado, com exceção de 1970, 1975, 1999 e 2009, quando o viés altista ainda se estabeleceu por algum tempo antes que a força compradora se esgotasse.
Data 22/06/1970 26/05/1971 17/11/1971 24/05/1972 14/05/1975 09/01/1985 09/05/1986 01/10/1986 28/10/1987 05/12/1990 29/03/1995 22/11/1995 29/01/1997 02/09/1998 09/09/1998 19/01/1999 20/01/1999 03/03/1999 28/03/2001 22/05/2002 24/09/2008 08/10/2008 04/03/2009 10/08/2011
TERÇA
27 QUARTA
28
Capas da revista VEJA (1968-2011)
Manchete Viés Você aí, vamos comigo à Bolsa? Ela está melhorando Altista Bolsa: a multiplicação do dinheiro Altista Os humores de uma Bolsa muito jovem Baixista Bolsa, o dilema do investidor Baixista Dinheiro estrangeiro na Bolsa brasileira Altista Por que a Bolsa está quente Altista O que está acontecendo na Bolsa Altista A longa queda da Bolsa: incerteza na economia Baixista O grande pânico Baixista O ralo da recessão Baixista Crise do México, falência do dólar, a falência do Barings Baixista Terremoto nos bancos Baixista A hora do risco! Altista O mundo em pânico Baixista Fuga de dólares Baixista Nasce a nova economia Altista Manobra correta ou desastre à vista? Baixista Até onde vai o pânico? Baixista EUA e Argentina armam tempestade na economia mundial Baixista Por que Lula assusta o mercado Baixista Eu salvei você!... Nunca mais Wall Street será a mesma Baixista O tamanho do estrago Baixista O Brasil e a crise: 10 razões para o otimismo Altista Pânico nas Bolsas Baixista 78
“Tenha acesso primeiro aos fatos, depois distorça-os o quanto gostaria.” Mark Twain
QUINTA
29 SEXTA
30 Dia de vencimento do contrato futuro de dólar
SÁBADO
31
DOMINGO
1
79
Capas da revista Veja (1968 a 2011)
80
Data Manchete Cotação 3 meses depois 6 meses depois 1 ano depois 2 anos depois 3 anos depois
22/06/1970 Você aí, vamos comigo à Bolsa? Ela está melhorando 342,54 18,21% 27,80% 263,21% 69,39% 61,62% 81
Data Manchete Cotação 3 meses depois 6 meses depois 1 ano depois 2 anos depois 3 anos depois
26/05/1971 Bolsa: a multiplicação do dinheiro 1.076,71 -8,37% -28,70% -37,43% -48,54% -57,57% 82
Data Manchete Cotação 3 meses depois 6 meses depois 1 ano depois 2 anos depois 3 anos depois
17/11/1971 Os humores de uma Bolsa muito jovem 834,03 -0,43% -22,01% -46,39% -35,02% -50,95% 83
Data Manchete Cotação 3 meses depois 6 meses depois 1 ano depois 2 anos depois 3 anos depois
09/01/1985 Por que a Bolsa está quente 1.199,54 -41,24% 1,28% 57,53% 21,53% -53,42% 86
Data 09/05/1986 Manchete O que está acontecendo na Bolsa Cotação 3.628,25 3 meses depois -14,84% 6 meses depois -38,25% 1 ano depois -81,83% 2 anos depois -75,24% 3 anos depois -22,82% 87
Os seis melhores meses do ano O velho ditado de Wall Street: “Sell in may and go away” (“Venda em maio e vá embora”) carrega consigo o conceito de que existe um período do ano mais favorável para operações de compra e outro mais favorável para operações de venda. Testamos esse ditado por meio de uma carteira teórica ativa em índice que operasse comprada durante somente seis meses do ano: novembro, dezembro, janeiro, fevereiro, março e abril. Durante o restante do ano, os recursos eram mantidos em caixa e, no fechamento de cada ano, comparávamos os resultados obtidos com o Buy&Hold. Na hipótese da carteira ter começado com R$ 10.000,00, os resultados, separados por década, seriam:
NOVEMBRO 2013 SEGUNDA
11
As propabilidades estão contra o trader, porque o mercado tem uma vantagem: ausência de emoções!” Jonh Carter
Década Ibovespa Deflacionado (IPCA) Ibovespa – Novembro até Abril 1980 26.150,72 67.569,33 1990 147.461,86 476.349,20 2000 311.519,76 1.224.946,20 2010 227.007,38 1.004.126,94 Média Anualizada 10,25% 15,53%
A tabela acima demonstra resultados claramente superiores nos meses selecionados. O retorno anualizado do Buy&Hold foi de 10,25% contra 15,53% da carteira do período testado. Década Ibovespa (em dólar) Ibovespa – Novembro até Abril 1960 34.265,17 26.255,55 1970 35.480,77 36.049,55 1980 147.387,41 455.353,36 1990 943.179,28 3.663.901,78 2000 3.888.988,04 21.405.978,93 2010 2.999.298,63 18.867.500,02 Média Anualizada 13,85% 18,70%
No Ibovespa (em dólar), a diferença ficou ainda mais gritante. A valorização do Índice foi de 13,85% contra 18,70% na carteira operada somente nos seis melhores meses.
12 QUARTA
13
“Que me perdoem a renda fixa e a chatice dos títulos públicos, mas a renda variável e a paixão pelo mercado de ações são fundamentais.” Vinícius de Moraes
QUINTA
14 SEXTA
15 Proclamação da República Dia de vencimento de opções sobre ações nos EUA
SÁBADO
16
Ressaltamos também que o drawndown apresentado na estratégia ativa foi menor do que o Buy&Hold, assim como o número de retornos negativos em cada mês e ano. 124
TERÇA
DOMINGO
17
125
2000
-27,87%
16,12%
-18,32%
2001
-54,42%
14,42%
-25,02%
2002
-64,08%
3,43%
-45,50%
2003
-16,34%
133,66%
141,33%
2004
-27,56%
26,91%
28,23%
2005
-10,04%
58,04%
44,83%
2006
-0,47%
45,08%
45,54%
2007
-9,46%
76,13%
73,39%
2008
-63,68%
25,88%
-55,45%
2009
-13,04%
131,33%
145,16%
2010
-23,31%
6,82%
5,59%
2011
-36,57%
2,88%
-27,26%
Pior momento do ano Melhor momento do ano
Fechamento
-23,62%
69,43%
31,12%
-20,82%
48,93%
12,45%
Mínimo -73,53%
-7,56%
-72,68%
340,44%
287,89%
Média Simples Mediana Máximo
6,94%
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS Softwares Economática Software de Apoio a Investidores LTDA. Profitchart (Nelogica LTDA) versão 2.9.381.
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