Audit atas Keputusan Pendanaan
Kebijakan Pendanaan Keputusan pendanaan (financing policy) menyangkut policy) menyangkut pemenuhan kebutuhan dana bagi perusahaan dan pemilihan sumber-sumber pendanaannya. Kebijakan pendanaan berkaitan dengan pemilihan sumber pendanaan yang paling eko nomis (biaya modal yang paling kecil dari berbagai alternatif yang ada) untuk memenuhi kebutuhan dana bagi perusahaan, baik untuk aktivitas operasi maupun investasi. Kebutuhan Dana Kebutuhan dana bagi perusahaan dapat dikelompokkan menjadi dua, yaitu !. Kebutuh Kebutuhan an dana jangka pendek pendek untuk memenuhi memenuhi kebutuha kebutuhan n operas operasiona ionall (modal kerja perusahaan). ". Kebutuhan Kebutuhan dana jangka jangka panjang panjang (invest (investasi) asi) untuk untuk pengembang pengembangan an perusahaan. perusahaan. Kebutuhan Kebutuhan dana operasional operasional menyangkut pemenuhan kebutuhan untuk menjalankan menjalankan operasional perusahaan dalam menghasilkan berbagai produk dan memberi pelayanan dalam rangka memuaskan pelanggannya. Kete Keters rsed edia iaan an dana dana jangk jangkaa pend pendek ek yang yang cukup cukup sang sangat at pent pentin ing g digu diguna nakan kan untuk untuk pengadaan persediaan, pembiayaan piutang, supplies (perle (perlengak ngakapa apan n kantor kantor), ), pembayaran gaji pega#ai, pemasok, pajak, dan berbagai biaya yang terjadi dalam operasional perusahaan. $ntuk menganalisis sumber-sumber dana jangka pendek, analis harus menelusuri biaya dari setiap sumber dana dengan menggunakan teknik analisis yang tepat. Kebutuhan dana jangka panjang berkaitan dengan rencana pengembangan (ekspansi) yang dilakukan dilakukan perusahaan perusahaan dalam mempertahankan mempertahankan atau meningkatkan meningkatkan keunggulan bersaingnya. Pengembangan perusahaan dapat berupa !. Penin Peningka gkata tan n kapa kapasi sita tass opera operasi si (pro (produ duks ksi) i) yang yang memb membut utuhk uhkan an penam penambah bahan an fasilitas produksi dalam bentuk aset-aset tetap, peningkatan teknologi, inovasi proses, maupun penambahan %D& sesuai dengan kebutuhan perusahaan. ". Pengemb Pengembang angan an produk produk baru tidak hanya membutuh membutuhkan kan penambaha penambahan n fasil fasilita itass seperti seperti pada pengembangan kapasitas tetapi juga melibatkan melibatkan beberapa riset dan pengembangan yang berkaitan dengan produk yang akan dibuat, serta metode produksi baru untuk meningkatkan efisiensi proses dan kemampuan produk dalam memenuhi persyaratan pelanggannya.
'valuasi alternative pendanaan jangka panjang membutuhkan analisis yang lebih dalam dimana pasar dan tipe sekuritas (seperti utang atau saha m preferen).
%umber Dana %umber pandanaan dapat digunakan perusahaan untuk meemnuhi kebutuhan dananya, baik untuk jangka pendek maupun jangak panjang. Dalam keputuasn pendanaan, perusahaan harus mampu menentukan sumber pendanaan yang paling ekonomis. %ecara umum, sumber dana dikelompokkan menjadi dua, yaitu !. %umber dana jangka pendek, berupa utang usaha dari pemasok, utang #esel, pinjaman bank jangka pendek dan sumber pendanaan jangka pendek lainnya ". %umber dana jangka panjang, meliputi utang jangka panjang (obligasi), saham preferen, saham biasa, leasing, pinjaman bank jangka panjang dan sumber pendanaan jangka panjang lainnya. Pertimbangan dalam &emilih %umber Daya Ketika menentukan keputusan pendanaan, manajer harus menentukan kombinasi pendanaan atau struktur modal terbaik, yaitu modal yang mengoptimalkan nilai perusahaan bagi para pemegang sahamnya. &emperoleh dana dengan pengorbanan (biaya) minimal atau manfaat maksimal adalah merupakan pertimbangan utama dalam pemilihan sumber-sumber pendanaan. Pemenuhan kebutuhan dana operasional (modal kerja) semaksimal mungkin harus menggunakan sumber-sumber pembiayaan jangka pendek seperti utang usaha dari pemasok, utang #esel, atau kredit modal kerja dari perbankan. %edangkan untuk memenuhi kebutuhan dana jangka panjang (investasi), perusahaan dapat menggunakan sumber-sumber dana jangka panjang, seperti penerbitan obligasi, saham preferen, atau saham biasa. eberapa hal yang harus dipertimbangakan dalam pemilihan sumber dana meliputi (!) biaya incremental, biaya modal akan dipengaruhi tidak hanya oleh kondisi pasar sekarang untuk semua instrument utang jangka panjang, tetapi juga oleh resiko spesifik perusahaan seperti penjamin emisi dan investor. $ntuk mendapatkan tambahan dana jangka panjang, utang adalah yang paling murah karena biaya bunga yang dibayar perusahaan dapat dikurangkan dalam perhitungan pajak terutang. (") fleksibilitas, pemilihan alternative sumber dana berkaitan dengan rentang pilihan pendanaan masa depan setelah suatu alternatif dipilih. Dalam aspek fleksibilitas,
instrument utang adalah yang paling tidak fleksibel karena harus diikuti perjanjian pembatasan untuk menjaminkan aset untuk menjaminkan aset untuk kepentingan pendanaan berikutnya, kemudian diikuti saham preferen dan yang paling tinggi tingkat fleksibilitasnya adalah saham biasa. () #aktu, berkaitan dengan saat yang tepat menerbitkan alternatif instrumen pendanaan yang dipilih, berkaitan dengan pergerakan harga dan hasil pasar surat berharga. *al ini berkaitan dengan biaya yang harus ditanggung, baik untuk bunga surat utang (obligasi), dividen saham preferen, maupun dividen saham biasa. (+) pengendalian, menyangkut bagaimana menjaga kepentingan pemegang saham untuk memiliki kendali atas perusahaan penerbit saham tersebut. ang dimana penerbitan saham baru mendilusi kepemilikan pemegang saham sebelumnya. Pengendalian ini dapat menggeser hak pengendalian dari proporsi kepemilikian dan laba perusahaan yang akan menjadi permasalahan dalam pembiayaan konvertibel. Karena konversi obligasi dan saham preferen akan menambah saham biasa yang menyebabkan terjadinya dilusi atas kepemilikan saham lama. () kemungkinan risiko, pemilihan alternative pendanaan harus secara cermat yang biayanya paling murah, paling fleksibel, resikonya paling rendah, bisa diterima dari aspek pengendalian dan diterbitkan pada saat yang tepat.
Audit atas Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen berhubungan dengan keputusan tentang apakah perusahaan akan membagikan dividen kepada pemegang sahamnya atau tidak, berapa laba yang didistribusikan kepada pemegang saham dan berapa besar ditahan untuk mendanai berbagai kebutuhan ekspansi dan pengembangan perushaan. Dividen adalah bagian dari laba yang diperoleh yang didistribusikan kepada pemegang saham. Perusahaan harus menyeimbangkan kebijakannya antara membagikan dividen kepada para pemegang sahamnya dan kebutuhan melakukan investasi untuk pengembangan. Kebijakan dividen yang optimal adalah kebijakan dividen yang menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dan pertumbuhan di masa mendatang sehingga dapat memaksimalkan harga saham perusahaan. *ubungan antara kebijakan investasi dan dividen dapat diidentifikasi melalui arus kas perusahaan, yaitu semakin besar jumlah investasi dalam satu periode tertentu, akan semakin kecil dividen yang diberikan. idak diumumkannya dividen dapat berpengaruh pada harga saham di bursa. %alah satu elemen penting pada kebijakan dividen adalah rasio pembayaran dividen yang menunjukkan berapa proporsi dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham
Perusahaan harus mempertimbangkan beberapa hal dalam pengambilan keputusan berkaitan dengan pembagian dividen kepada pemegang sahamnya. *al-hal tersebut antara lain sbb !. ingkat likuiditas perusahaan Pembagian dividen menyebabkan terjadinya arus kas keluar sebesar dividen yang dibayarkan, maka perushaan harus mempertimbangkantingkat likuiditas yang dimiliki dalam pembagian dividen agar tidak mengganggu kebutuhan operasional yang lain. ". /encana ekspansi /encana ekspansi tertuang dalam rencana pengembangan jangka panjang perusahaan, perusahaan menahan laba yang diperoleh dalam tahun berjalan untuk mendanai ekspansi tersebut. . Ketentuan-ketentuan yang membatasi pembagian dividen erkadang kreditor memungkinkan untuk membatasi kebijakan perusahaan dalam membagikan dividen, seperti pencadangan dana tertentu yang dapat menjamin kelancaran pembayaran pokok utang dan bunganya secara tepat #aktu. Kemudian dividen bisa dibagikan jika persyaratan yang berkaitan dengan pembatasan telah terpenuhi.
