Preguntas 20-40 Pág. 133 3-3.- describa los cambios en las cuentas de balance general que generarían las fuentes de fondos. ¿Qué cambios se considerarían aplicaciones de fondos? R= serian el aumento de activos, la disminución de pasivos, las p érdidas netas, el pago de dividendos o reparto de utilidades y la readquisición de acciones como: FUENTES DE FONDOS Incremento en una cuenta de pasivo o capital (los préstamos de fondos o la venta de acciones proporcionan efectivo a las empresas) Disminución en una cuenta de activo (vender inventario o cobrar adeudos proporciona efectivo) USOS DE FONDOS Disminución de una cuentas de pasivo o capital (liquidar un préstamo o comprar acciones requiere efectivo) Incremento en una cuenta de activo (comprar activo fijo o más inventario requiere efectivo
3-4.- el análisis de razones financieras es realizado por 4 grupos de analistas: administradores, inversionistas del capital contable, acreedores a largo plazo y acreedores a corto plazo, ¿Cuál es el principal interés de cada uno de estos grupos al evaluar las razones financieras? R= el principal interés es revelar los puntos relativamente fuertes y débiles de una empresa, en comparación con otras compañías que operan en la misma industria, y mostrar si la posición de la empresa ha mejorado o se ha deteriorado a lo largo del tiempo. Inversionista: La finalidad del análisis financiero es pronosticar el futuro Directivo: es útil como una forma de anticipar condiciones futuras, pero lo más importante como punto de partida para planear acciones que influyan en el curso futuro de los acontecimientos Acreedores: utilizan los estados financieros y análisis de razones para evaluar la posición financieras al momento de otorgar un crédito
3-5.- ¿Cuáles son algunos de los recaudos que deben tomarse al utilizar el análisis de razones financieras? ¿Cuál es el aspecto más importante del análisis de razones? R= El primer paso en un análisis financiero incluye una evaluación en el análisis de los precios El factor más importante y difícil de un estado financiero es el sentido común que se utiliza cuando se interpreta los resultados para llegar una conclusión general acerca de la posición financiera de la empresa
3-6.- los márgenes de utilidad y las razones de rotación varían de una industria a otra. ¿Qué diferencias esperaría usted encontrar en una cadena de abarrotes como safeway y una compañía acerera? Piense en particular en las razones de rotación, en el margen de utilidad y en la ecuación DuPont. R=
3-7.- si el RCC de una empresa es bajo y la administración desea mejorarlo, explique cómo podría ayudar el uno de más deudas. ¿Podría ser perjudicial el hacer un uso excesivo de deudas? R= En el corto plazo la deuda ayudaría a invertir más y así mejorar el rendimiento de tu capital. Pero en el largo plazo un uso excesivo de deuda haría menos el capital contable al aumentar el pasivo
3-8.- ¿Cómo podrían distorsionar un análisis de razones comparativas a) los factores estacionales y b) la existencia de diferentes tasas de crecimiento? Proporcione algunos ejemplos. ¿Cómo podrían solucionarse estos problemas? R= Los factores estacionales distorsionan el análisis ya que los datos que arrojan varían dependiendo la etapa en que se encuentra la industria, por ejemplo la industria de algodón en octubre que es la cosecha, se encuentra con más inventario que en el mes de abril, por lo que si hacemos un análisis DuPont en enero sería muy distinto en enero que en noviembre ya que la rotación de los activos totales será muy distinta en los diversos meses
3-9.- el siguiente cuadro muestra los balances generales de la empresa Batelan Corporation de los años fiscales 1999 y 2000. En la columna de la derecha indique si el cambio en el saldo de la cuenta representa una fuente o una aplicación de efectivo. Coloque un (+) en el espacio proporcionado para indicar una fuente de fondos, un (-) para indicar una aplicación de fondos y un (0) cuando no pueda determinarse si el cambio fue una fuente o una aplicación de fondos.
Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Activos circulantes Propiedad y equipo neto Activos totales Cuentas por pagar Gastos devengados Documentos por pagar Pasivos circulantes Deuda a largo plazo Pasivos totales Acciones comunes Utilidades retenidas Total capital contable Total pasivos y capital contable
2000
1999
$400 250 450 $1100 1000 $2100 $200 300 400 $900 800 $1700 250 150 $400 $2100
$500 300 400 $1200 950 2150 $400 250 200 850 900 $1750 300 100 400 $2150
¿Fuente o aplicación? (+) (+) (-) (+) (+) (0) (-) (+) (+) (-) (0) (+) (+) (0) (0)
Pág. 137 d a) -Reporte anual: Es un amplio informe de auditoría sobre la condición financiera de una Empresa Pública que se ofrece a los accionistas una vez al año. El informe anual también incluye elementos como un resumen de las actividades comerciales de los últimos 12 meses y la divulgación de los factores de riesgo, los procedimientos judiciales pendientes, los cambios de gestión, y declaraciones con visión de futuro. -Estado de resultados: Es un reporte financiero que muestra de manera detallada los ingresos obtenidos, los gastos en el momento en que se producen y el beneficio o pérdida que ha generado la empresa en un período de tiempo, con el objeto de analizar dicha información y tomar
decisiones en base a ella. Además brinda información sobre el desempeño del ente que sea útil para predecir sus resultados futuros. -Balance general: El balance general es el estado financiero de una empresa en un momento determinado. Para poder reflejar dicho estado, el balance muestra contablemente los activos (lo que organización posee), los pasivos (sus deudas) y la diferencia entre estos (el patrimonio neto). Por lo tanto, es una especie de fotografía que retrata la situación contable de la empresa en una cierta fecha. Gracias a este documento, el empresario accede a información vital sobre su negocio, como la disponibilidad de dinero y el estado de sus deudas. b) -Capital contable: Es la diferencia entre los activos y pasivos de la empresa y está constituido por la suma de todas las cuentas de capital, es decir, incluye capital social, reservas, utilidades acumuladas y utilidades del ejercicio, designa la diferencia entre el activo y el pasivo de una empresa. Refleja la inversión de los propietarios en una entidad y consiste generalmente en sus aportaciones más o menos sus utilidades retenidas o pérdidas acumuladas, más otros tipos de superávit como el exceso o insuficiencia en la acumulación del capital contable y las donaciones. -Capital pagado: Es la parte del capital suscrito que los accionistas de la empresa han pagado completamente, y por consiguiente ha entrado en las arcas de la empresa. -Utilidades retenidas: son aquellas que la empresa ha ganado y no ha pagado a los accionistas en forma de dividendos. Estos fondos son retenidos y se reinvierten en la empresa, permitiendo que crezca, cambie de giro o haga frente a gastos de emergencia. Si estas ganancias se invierten sabiamente los accionistas se beneficiaran al igual que la empresa, y a su vez sus acciones, se vuelven más valiosas. Pero si la cantidad de utilidades retenidas es muy grande, y sobre todo si es en efectivo, los accionistas podrán solicitar que se pague un dividendo. Los pagos de dividendos reducen las utilidades retenidas en el balance general. c) -Ciclo de flujo en efectivo: Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre los pagos y los cobros, también expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio prestado.
d) -Estado de utilidades retenidas: El Estado de Utilidades Retenidas proporciona u na breve información de los cambios en las ganancias acumuladas de un período al siguiente. En esencia, la declaración no es más que una reconciliación o "un vistazo" del puente entre la cantidad de utilidades acumuladas que aparezca en dos balances sucesivos
-Estado de flujos de efectivo: detalle los flujos de efectivo de la empresa. Esta reporte de operación revela cómo se genera dinero y como se gasta durante un determinado período de tiempo. Se compone de tres secciones únicas que aíslan a las entradas y salidas de efectivo atribuibles a las actividades de operación, actividades de inversión, y las actividades de financiamiento. e) –Depreciación: es una disminución del valor o del precio de algo. Esta caída puede detectarse a partir de la comparación con el valor o el precio previo, o en relación a otras cosas de su misma clase. -Métodos de valuación de inventarios: son técnicas utilizadas con el objetivo de seleccionar y aplicar una base específica para valuar los inventarios en términos monetarios. La valuación de inventarios es un proceso vital cuando los precios unitarios de adquisición han sido diferentes. f) -Razones de liquidez: se utilizan para juzgar l a capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ell as se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de ef ectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones. -Razones circulantes: las razones financieras o ratios financieras son cocientes que posibilitan la comparación entre diferentes datos financieros. Estas razones sirven como herramientas de análisis que permiten a una persona planificar acciones o tomar una decisión vinculada a las finanzas, la razón circulante consiste en la división del activo circulante por el pasivo circulante. -Razón rápida o razón de prueba acida: La prueba ácida o razón rápida es un ratio financiero de liquidez usado para indicar si una empresa tiene suficientes activos líquidos a corto plazo para cubrir sus pasivos a corto plazo. La prueba ácida es parte de los ratios o coeficientes de liquidez. También conocida como la razón
rápida, este indicador es mucho más conservador que la razón corriente ya que no toma en cuenta para su cálculo los activos que son líquidos como el inventario. g) -Razones de administración de los activos: Razón de rotación de inventarios: es la cantidad de veces que el inventario debe ser reemplazado durante un determinado período de tiempo, generalmente un año. Uno de los indicadores más comúnmente utilizados en la gestión de inventarios, ya que refleja la eficacia general de la cadena de suministro, desde el proveedor hasta el cliente. Este indicador se puede calcular para cualquier tipo de inventario (materiales y provisiones, trabajos en curso, productos terminados, o todos combinados) y puede ser utilizado tanto para el sector minorista como el fabricante. -Días de ventas pendientes de cobro (DVPC): Razón que se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las ventas promedio por día; Indica el plazo promedio que requiere la empresa para cobrar las ventas a crédito -Razón de rotación de los activos fijos: Mide la eficiencia de la empresa para utilizar su planta y ayudar a generar ventas. Se calcula dividiendo las ventas entre los activos fijos netos. -Razón de rotación de los activos totales: Mide la rotación de la totalidad de los activos de la empresa. Se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales. h) -Apalancamiento financiero: También conocido como obtención de fondos en préstamo se refiere al financiamiento por medio de deudas. -Razón de endeudamiento: Mide el porcentaje de los activos de la empresa financiado por los acreedores (concesión de fondos en préstamo) y se calcula dividiendo las deudas totales entre los activos totales.
i)
-Razón de rotación del interés ganado (RIG) -Razón de cobertura de los cargos fijos -Razones de rentabilidad: Grupo de razones que muestra el efecto de la liquidez, la administración de los activos y la administración de deudas sobre los resultados operativos. -Margen de utilidad sobre ventas: Proporciona la utilidad por cada dólar de ventas. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre las ventas.
-Rendimiento sobre los activos totales (RAT): Razón de l a utilidad neta a los activos totales, proporciona una idea del rendimiento global sobre la inversión ganado por la empresa. -Rendimiento sobre el capital contable común (RCC): Mide la tasa de rendimiento sobre la inversión de los accionistas comunes. j)
-Razones de valor de mercado: Conjunto de razones que relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y su valor en libros por acción. -Razón precio/utilidades (P/U): Muestra la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de utilidades reportadas. Para calcular la razón P/U, necesitamos conocer las utilidades por acción de la empresa (UPA) que se calcula utilidad neta disponible entre número de acciones comunes en circulación. La razón P/U por tanto se calcula dividiendo precio de mercado por acción entre utilidades por acción. -Razón de valor de mercado/valor en libros (M/L): Razón del precio de mercado de una acción a su valor en libros. Se calcula dividiendo el precio de mercado por acción entre valor en libros por acción. -Valor de mercado por acción: es el precio al cuál una parte de las acciones se comercializan en el mercado público. Las acciones pueden ser negociadas en una bolsa de valores, tal como la Bolsa de Valores de Nueva York, o de manera directa a través de una red de distribuidores. El valor de mercado de una acción mide las expectativas colectivas de los inversionistas sobre el desempeño futuro de la empresa y es seguido de cerca por los inversionistas, analistas y empresas.
k) -Análisis de tendencias: Es un análisis de las razones financieras de una empresa a lo largo del tiempo; se usa para determinar el mejoramiento o el deterioro de la situación financiera de la empresa. -Análisis de razones comparativas: Se basa en la comparación de las razones financieras de una empresa con las razones de las demás empresas que participan dentro de la misma industria l)
-Grafica DuPont: es la diseñada para mostrar las relaciones que existen entre el rendimiento sobre la inversión, la rotación de los activos, el margen de utilidades y el apalancamiento.
-Ecuación DuPont: Fórmula que proporciona la tasas de rendimiento de los activos multiplicando el margen de utilidad (Utilidad neta / ventas) por l a rotación de los activos totales (Ventas / activos totales). m) -Técnicas de maquillaje: Técnicas que emplean las empresas para que sus estados financieros se vean más fuertes o atractivos de lo que realmente son. -Efectos estacionales en las razones: Se refiere a los datos según la temporada. Es uno de los causantes en las distorsiones de los análisis, se reduce al calcular las razones de rotación, mediante promedios mensuales de inventario. -Efectos estacionales sobre las razones: Pueden distorsionar el análisis de las razones financieras. Puede ser minimizado si se utilizan promedios mensuales para el inventario y cuentas por cobrar, cuando se calculan razones de rotación por ejemplo.
PA-2 K. Billingworth & Company tuvo utilidades de cuatro dólares por acción el año pasado y pago un dividendo de dos dólares, las utilidades totales retenidas aumentaron doce millones de dólares durante el año, mientras que el valor en libro por acción al final del año era de 40 dólares. Billingworth no tiene acciones preferentes y no emitió nuevas acciones comunes durante el año.Si las deudas a fin de año de Billingworth (las cuales son iguales a sus pasivos totales) eran de 120 millones de dólares, ¿Cuál habrá sido la razón de deudas a activos de la compañía a fin de año? R= Deudas
deudas
= $120 millones =
Activos
Deudas + Capital contable
33.3%
= $120 millones + $240 millones
PA -3. Razón de endeudamiento Los datos que se presentan a continuación se aplican a A.L. Kaiser & Company (millones de dólares) Efectivo y valores negociables $100.00 Activos Fijos $283.50 Ventas $1000.00 Utilidad neta $50.00 Razón rápida 2.0 x
Razón circulante DVPC RCC
3.0 x 40.0 días 12.0%
Kaiser no tiene acciones preferentes, sólo capital contable común, pasivos circulantes y deudas a largo plazo. a) Determine 1) Las cuentas por cobrar de Kaiser, 2) Sus pasivos circulantes, 3) sus activos circulantes, 4) sus activos totales , 5) el rendimiento sobre los activos (RAT), el capital contable común y 7) la deuda a largo plazo. 1)
Cuentas por cobrar
DVPC=Cuentas por cobrar 40= Cuentas por cobrar Ventas anuales/360 = 1,000/360 Cuentas por cobrar= 40(1,000/360)=$111.11 millones de dólares.
2)
Pasivos circulantes
Razón rápida=
Activos circulantes-Inventarios Pasivos circulantes
2.0 =
Efectivo y valores negociables + Cuentas por cobrar Pasivos Circulantes
2.0 =
100+111.11=
Pasivos Circulantes= 100+111.11=
Pasivos Circulantes 2.0 Pasivos circulantes= $105.55 millones de dólares. 3) Sus activos circulantes
Razón circulante= Activos circulantes =
3.0 =
Pasivos circulantes
Activos circulantes 105.55
Activos circulantes= 3.0 (105.55)= $316.65 millones de dólares
4) Sus activos totales
Total activos= Activos circulantes + Activos fijos Total activos= 316.65 + 283.5= $600.15 millones de dólares. 5) El rendimiento sobre los activos (RAT)
RAT= Margen de utilidad x Rotación total de los activos
RAT= Utilidad neta x
Ventas
Ventas
=50x 1000
Total activos
1000
= 0.05 x 1.666=0.0833
600.15
6) El capital contable común
RCC= Utilidad neta= 12.0% = 50 / Capital contable Capital contable Capital contable=50/0.12= 416.66 millones de dólares. 7) La deuda a largo plazo
Pasivos circulantes + deuda a largo plazo +Capital contable=600.15 Deuda a largo plazo=600.15-105.55-416.66=$77.94 millones de dólares.
b)
El en inciso a) usted debería haber determinado que las cuentas por cobrar de Kaiser acienden a 111.1 millones de dólares. Si Kaiser pudiera reducir sus días de venta pendientes de cobro (DVPC) de 40 días a 30 días, manteniendo todo lo demás constante, ¿Qué cantidad de efectivo generaría la empresa?, si este efectivo se utiliza para comprar nuevamente las acciones comunes (a su valor en libros) y de este modo se redujera la cantidad de acciones comunes, ¿Qué sucedería con 1) el RCC, 2) RAT, y 3) la razón de deudas totales a activos totales? R= DVPC=Cuentas por cobrar
30= Cuentas por cobrar
Ventas anuales/360
1,000/360
Cuentas por cobrar= 30(1,000/360)= $83.33 millones de dólares. 1)
RCC= Utilidad neta
=50
Nuevo capital contable RCC=
50
capital antiguo-acciones readquiridas
= 50/388.9= 0.1285= 12.85%
416.66-27.8 2) RAT=
Utilidad neta
= 50/600.15-27.8
Total activos-Reducción de CC RAT= 0.0873= 8.73% Razón de deudas: Deuda: Total derechos – Capital contable
Deuda= 600.15 – 416.66= 183.49 millones de dólares
Total activos nuevo: Activos antiguos – Reducción de Capital contable 600.15 – 27.8= 572.35 millones de dólares
