FINANZAS CORPORATIVAS Alumnos: Christian Guy Sosa Méndez 20% Francisco Aguilar Carrillo 20% Aurora Rosas Hernndez 20% !aniel "orres Romero 20% #scar Méndez $&ez 20% 'rograma: M(A Semana: ) 'ro*esor: '+!R# M#R+,# SA,CH+.ni/ersidad $atinoamericana "area: "area: ELABORACIÓN DEL FLUJO NETO DE EFECTIVO
Materia: Finanzas Corporativas
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INTRODUCCIÓN Industrias Bachoco, S.A. de C.V. La empresa fue fundada en 1952 por la familia Roins!n Bours en el "stado de Sonora, #$%ico. Industrias Bachoco ha crecido hasta con&ertirse en la empresa l'der de la industria a&'cola en #$%ico ( uno de los die) principales productores ( distriuidores de pollo a ni&el mundial. "strate*ia operati&a. "n los +ltimos die) aos, Bachoco increment! sustancialmente su producci!n de pollo, estaleci$ndose en todas las principales cate*or'as de producto ( canales de distriuci!n de pollo ( se e%pandi! hasta tener una ma(or coertura *eo*r-fica ue cua luier de sus competidores. Bachoco tami$n ha incrementado su eficiencia ( construido u na reputaci!n por la frescura de sus productos de pollo ( calidad de su ser&icio a clientes. La industria del pollo en #$%ico ha e%perimentado camios considerales en aos recientes. Bachoco est- permanentemente a la e%pectati&a de posiles aduisiciones de otros productores ( puede tomar ciertas oportunidades ue est$n en l'nea con sus estrate*ias de ne*ocio. Los elementos cla&e de su estrate*ia son/ 0
#a(or penetraci!n del mercado a tra&$s de una distriuci!n m-s amplia.
istriuci!n a lo lar*o de todo el territorio acional, soportado por su propia flotilla de transporte, conocimiento ( e%periencia con los canales de ma(oristas ( centros de &entas locali)ados estrat$*icamente, as' como sus instalaciones producti&as estrat$*icamente uicadas. 0
#e3or ser&icio ( respuesta al mercado.
L'der en el mercado a&'cola #e%icano manteniendo altos est-ndares de ser&icio al cliente ( ofreciendo una r-pida respuesta a las camiantes necesidades en los diferentes se*mentos del mercado. 0
4roducci!n a a3o costo ( eficiencia operati&a.
Se mantiene como un productor de a3o costo en la producci!n ( distriuci!n de pollo en #$%ico, deido en parte a sus econom'as de escala ( operaciones inte*radas &erticalmente. 0
Continuar impulsando su diferenciaci!n de marca.
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esarrollando una ima*en de marca por productos frescos de pollo, productos de &alor a*re*ado ( hue&o en #$%ico.
4rincipales in&ersiones de capital urante el 26 la Compa'a reali)! in&ersiones de capital por 781.2 millones principalmente para/ 1.
Reposiciones de su flotilla de transporte, me3oras en *ran3as, plantas procesadoras de
a&es ( plantas de alimento alanceado, 2.
#e3orar la red de distriuci!n
6.
Incrementar la capacidad de producci!n en el Comple3o oroeste ( reconstruir ( aumentar
su capacidad en el Comple3o 4en'nsula. "n el 2:, la Compa'a reali)! in&ersiones de capital por 7::9.8 millones principalmente para/ a; mantener actuali)ada su flotilla de transportes, me3oras en *ran3as, plantas de alimentos ( plantas procesadoras de a&es, ; me3orar su red de distriuci!n, c; finali)ar sus pro(ectos de crecimiento en los comple3os oroeste ( 4en'nsula ( d; incrementar su capacidad de producci!n de hue&o para plato en su operaci!n de #e%icali, B.C.. "n el 25, las in&ersiones de capital de la Compa'a fueron por 7<.: millones, dichas in&ersiones fueron destinadas principalmente para financiar crecimientos en nuestra capacidad producti&a= reposiciones ( me3oras en nuestras operaciones= as' como la aduisici!n de la empresa San3or en la pen'nsula de >ucat-n. "n estos tres aos, estas in&ersiones han sido financiadas principalmente con recursos *enerados por la propia operaci!n.
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BALANCE GENERAL CONSOLIDADO I?S@RIAS BACC SAB de CV ( S?BSIIARIAS 61 de iciemre 29 > 21 #iles de pesos; Acti&o Acti&o circulante/ "fecti&o ( eui&alentes de efecti&o Instrumentos financieros primarios Cuentas por corar/ Clientes neto Impuestos al &alor a*re*ado ( otros impuestos a recuperar @@AL C?"@AS 4R CBRAR In&entarios neto Acti&os iolo*icos circulantes Instrumentos financieros deri&ados 4a*os anticipados ( otros acti&os circulantes 4ropiedad, planta ( euipo disponile a &enta @@AL AC@IV CIRC?LA@" 4ropiedad, planta ( euipo neto Acti&os iolo*icos no circulantes Credito mercantil neto tros acti&os @@AL " AC@IVS
2009
2010
2,699,12 151,8:1
6,9<,8: 29,6:8
96,<9 :82,:<9 1,68<,8
9<6,26 :6,228 1,:6<,51
6,<16,212 15<,:< 11,22 155,219 29,991 ,96,2
6,5,929 156,996 12,89 168,95: :,222 9,56,18
1,91,12< :6,<9 6,8:8 2,9< 19,8,89
1,58,621 5,288 6,8:8 21,596 21,19,<8
4asi&o ( capital contale Credito ancario Venciminetos circulantes de la deuda a lar*o pla)o 4ro&edores 4artes relacionadas tros impuestos ( otras cuentas por pa*ar @@AL " 4ASIVS A CR@ 4LAE
26:,29< D 65,5<9 169,8< 1,<56,988 1,52,292 <,<16 <,86 :6, 696,22 2,51,26< 2,1<<,5:
4asi&o a lar*o pla)o/ euda a lar*o pla)o e%clu(endo &encimientos circulas Impuestos a la utilidad diferido Beneficios a los empleados @@AL "L 4ASIV
61,9 2,21,581 9:,<29 5,269,:1<
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Capital contale/ 4articipacion controladora
5,56 2,29,15 12<,:5 :,829,:1: n a m e S a
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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (Realizado INDUSTRIAS BAC!OCO SAB de CV " SUBSIDIARIAS #1 de Di$ie%&'e 2010 (ile) de *e)o) 4"RACIF epreciaci!n Cuentas por corar @otal de acti&os circulantes 4ro&eedores 4asi&os a corto pla)o E+e$,i-o .e/e'ado *o' la o*e'a$i/
2009 168<8 962 1<56988 25126<
IV"RSIF Acti&idades de in&ersion/ Adiciones de propiedad, planta ( euipo Recursos pro&enientes de la &enta de planta ( euipo Instrumentos financieros primarios Incremento en otros acti&os no circulantes Intereses corados Glu3os netos de efecti&o de acti&idades de in&ersion E+e$,i-o .e/e'ado *o' la i/-e')i/ GIACIA#I"@ "misi!n de Acciones Reser&a para recompra de acciones 4a*o total de i&idendos "micion de li*aciones Amorti)acion de las li*aciones 4restamos Bancarios Intereses pa*ados 4a*os del principal de pr$stamos E+e$,i-o .e/e'ado *o' el +i/a/$ia%ie/,o
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2010 <<2<6 1:6<51 956929 152292 21<<5:
USO
1<6:29 81<9< 58::82 2#0090
FUENTE <<2<6 5:26
1#0#
2010 5<,58< :2,19 5,5 1,:9 1<5,<:< D:11,<5
::,56 15:,288 251,2<8 169,8< 11,<5< 8,955 6,529 1,95,8
5<,58< :2,19 5,5 1,:9 1<5,<:< :11,<5 130#13#
20342
::,56 15:,288 251,2<8 169,8< 11,<5< 8,955 6,529 1,95,8 135#23#2#
1341346# n a m e S a
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E+e$,i-o .e/e'ado *o' la o*e'a$i/ ?tilidad neta E+e$,i-o .e/e'ado *o' la i/-e')i/ E+e$,i-o .e/e'ado *o' el +i/a/$ia%ie/,o @@AL A7%e/,o del e+e$,i-o e/ el *e'iodo
269 161655 1:62626 :<:585
2:89:1 1656 2825 1818<6 5228:82 56#49
R+'#R"+ Capa!i"a" "e #a empresa para $enerar e%e!tivo Bachoco, a tra&$s de sus filiales, se inte*ra como una or*ani)aci!n destinada al la comerciali)aci!n, desarrollo ( distriuci!n de materias primas alimenticias. "n el 29, sus utilidades netas fueron de 2,522, 291 pesos. #ientras ue para el 21, crecieron hasta los 5, 21: 9 pesos. Contemplando e ste +ltimo ao como el utili)ado para el an-lisis. entro de sus alances *enerales, se contemplan 6, 9<, 8: pesos como conceptos referentes al efecti&o, en comparaci!n a los 1, 68<, 8 pesos en la cartera de cuentas por corar. "nfati)ando entonces la marcada diferencia de las capacidades con las ue cuenta la empresa para poder representar su liuide), no asando su ne*ocio en las &entas a cr$dito, si no en los pa*os inmediatos ue le permiten tener una ma(or liertad financiera.
Capa!i"a" "e #a empresa para &a!er %rente a s's o(#i$a!iones !on ter!eros) internas * ne!esi"a"es "e inversi+n entro del an-lisis del alance *eneral, as' como de flu3o de efecti&o, se considera como oli*aciones a terceros por parte de la or*ani)aci!n, los pasi&os referentes al los cr$ditos ancarios, &encimientos circulantes de la deuda, pro&eedores, impuestos ( partes relacionadas a corto pla)o; resultando en cerca de un 8H del efecti&o *enerado dentro del mismo periodo.
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Sin emar*o las acti&idades relacionadas a los pasi&os a lar*o pla)o, como las deudas a lar*o pla)o o los eneficios a los empleados, aduieren un &alor de cerca del <H en relaci!n a todo el acti&o circulante. Sin emar*o, se puede determinar ue la empresa no aduiere durante los pasados aos; deudas ue representen un *ran porcenta3e de su efecti&o o eui&alentes de efecti&o;, posilemente para poder cumplir con las oli*aciones con terceros e internas. Los aspectos relacionados a las necesidades de in&ersi!n son considerados como las adiciones a propiedad, planta ( euipo, los instrumentos financieros primarios, as' como el incremento en otros acti&os no circulantes, representaron, en 21 cerca del 25H del uso del efecti&o. Cu-les fueron los camios en la situaci!n financiera deidos a in&ersiones o financiamientos en caso de ue huiesen afectado el flu3o de efecti&o.
Los aspectos referentes a la in&ersi!n, representaron una cuarta parte del uso del efecti&o total del 21, sin emar*o los aspectos referentes a las in&ersiones internas como aduisici!n de planta ( euipo, o in&ersi!n relacionada a la apertura de nue&as filiales o compras de terreno, no se &ieron afectadas de manera si*nificati&a, proalemente por los aspectos relacionados a la crisis econ!mica desarrollada ese mismo ao. Sin emar*o, los conceptos referentes al financiamiento, representaron un alance mu( similar entre el uso ( fuente de efecti&o, relacionado a la emisi!n de acciones, pa*o total de di&idendos o pa*os principales de los pr$stamos. "n el 21, Bachoco no aduiri! nin*+n pr$stamo a los Bancos re*istrado; tampoco utili)! capital en la emisi!n, o la reser&a para la compra de acciones, por lo ue la &ariaci!n del efecti&o tu&o una relaci!n de 685,5: pesos *enerados a partir de las acti&idades de financiamiento. "sto refle3o un aumento de efecti&o total del periodo de :<6, 89 procedente principalmente de las acti&idades de financiamiento.
,-p#i!ar #a raz+n por #a !'a# #a 'ti#i"a" es "istinta a# e%e!tivo $enera"o La utilidad neta de Bachoco, refle3ada en el estado financiero fechado al 61 de iciemre del fue de 2,:89,:1. "sta es la utilidad ue se refle3a antes de los compromisos fiscales, sin emar*o las consideraciones referentes al efecti&o *enerado, est-n relacionadas a las acciones de capital ue (a se encuentran disponiles en ca3a. "sto est- relacionado a los aspectos referentes a las &entas
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a cr$dito o &ariaciones en el capital ue no se representen de una manera inmediata directa dentro de los estados financieros actuales de la or*ani)aci!n, de tal manera ue aunue la utilidad durante el periodo contemplado, ha(a refle3ado una cantidad total de la representaci!n financiera de las acciones reali)adas dentro de ese periodo, el efecti&o *enerado se relaciona directamente con las transacciones reali)adas (a con el capital disponile dentro de las cuentas de la empresa.
CONC.USIÓN La operati&idad de la empresa depende de la liuide) ue ten*a esta, para cumplir con las oli*aciones financieras, con sus pro&eedores, con sus empleados, con la capacidad ue se ten*a para reno&ar tecnolo*'a, para ampliar su capacidad industrial, para aduirir materia prima, etc. "s por eso ue la empresa reuiere medir con m-s o menos e%actitud su &erdadera capacidad financiera para respaldar todas sus necesidades ( oli *aciones. 4ara determinar el 'ndice de liuide), e %iste una serie de indicadores ue e&aluados con3untamente con otros indicadores endeudamiento o de rentailidad;, permiten tener un conocimiento m-s o menos real de la &erdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales oli*aciones o para aduirir nue&os compromisos. Conocer la liuide) de una empresa es importante tanto para la administraci!n de la misma como para los terceros ue est$n interesados en in&ertir en ella, e inclusi&e para las entidades de control del estado. La determinaci!n de la liuide) de la empresa es parte inte*ral de las pro(ecciones financieras ( presupuestales de cualuier empresa, puesto ue sin el conocimiento cierto de la capacidad de la empresa para *enerar un determinado flu3o de efecti&o, es imposile hacer cualuier pro(ecci!n, o
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de iniciar cualuier pro(ecto futuro ( en esas condiciones ser'a arries*ado e irresponsale asumir compromisos sin la certe)a de poder cumplirlos. "s interesante &er como, por e3emplo, la determinaci!n de la liuide) de la empresa est'ntimamente li*ada a el ni&el de &entas, al 'ndice de rentailidad, a la rotaci!n de la cartera de in&entarios, etc. La empresa no se puede anali)ar aisladamente en sus componentes, sino ue deen inte*rarse todos sus departamentos ( secciones, dee anali)arse la estructura financiera como un con3unto superior inte*rado por peueas partes.
R,F,R,NCIAS Bra&o S. 21; Introducci!n a las Ginan)as, :ta edici!n, #$%ico/ 4earson. BACC. 21;. IGR#" A?AL 21. ABR 215, de BACC Sitio Je/ http/achoco.com.m%includesKfilesdoJnloadsinformeanuala9*e
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