"ngeniera Económica 3D&,D"NE,1602, -1,0024
UNIDAD 2 ACTI AC TIVI VIDA DAD D1 Conceptos Clave en el Análisis Económico – Financiero. 11 de agosto de 2016
FERNAND AN!N" #AR A$ARC%N E&1'10(12)01 "N*EN"ER+A ECN%#"CA D&,D"NE,1602,-1,002 &E#E&!RE 2016 – 2. -lo/e 1.
nidad 2. Análisis Económico , Financieros.
Foro.
$/ Del Carmen $lamas Casol/engo.
nidad 2. Actividad 1. Conceptos clave en el análisis económico,5inanciero El propósito de esta actividad es que reconozcas las determinaciones económicas en el análi análisi siss econ económ ómic ico o!i!ina nanc ncie iero ro"" #ara #ara ello ello$$ tu Doce Docent nte e en l%nea l%nea te &ará &ará lle' lle'ar ar un planteamiento ( las instrucciones necesarias$ una vez que cuentes con las instrucciones$ realiza estos pasos) 1 "denti5ica los elemen elementos tos de un anális análisis is económ económico ico !inanc !inancier iero) o) costos costos totale totales$ s$ inversión !i*a ( di!erida$ capital de tra+a*o$ depreciación ( amortización 2 "ntegra cada uno de los elementos en un or'anizador 'rá!ico e,poniendo sus principales caracter%sticas ( si pertenecen a un +alance 'eneral o a un estado de resultados" - */arda la actividad con el nom+re DINE.U2.A1.//0" &/stit/e las // por las dos primeras letras de tu primer nom+re$ la 0 por tu primer apellido ( la por tu se'un e'undo do apel apellilido do ( enva el arc& arc&iv ivo o a tu Doce Docent nte e en l%ne l%nea a para para reci reci+i +ir r retroalimentación mediante la &erramienta Foro con subida de archivos " Revisa ( comenta la participación de al menos dos compa3eros4as5 e inte'ra tus conclusiones" 6Consulta los criterios de evaluación de la actividad para conocer los parámetros a evaluar"
El análisis 5inanciero nos sirve para e7aminar las relaciones entre los datos de los estados principales8 con la 5inalidad de ver eval/ar la gestión el grado del 97ito alcanado por la empresa. Con el 5in de conocer las de:ilidades 5ortaleas de la empresa para poder e5ect/ar estos análisis necesitamos de ;erramientas tales como< a4 El análisis vertical :4 El análisis ;oriontal c4 $as raones 5inancieras 14 "nvestiga las caractersticas de cada /no de los análisis las raones 5inancieras. 24 Realia /n e=emplo /e incl/a los incisos a8 : c.
7ernando 8ar E911:;12<:1
1" "denti5ica los elementos de un análisis económico !inanciero) costos totales$ inversión !i*a ( di!erida$ capital de tra+a*o$ depreciación ( amortización
Costos totales" 9on todos los e'resos realizados en un determinado periodo para mantener a la empresa en !unciones$ ( se dividen en cuatro) •
Costos de prod/cción" 9on todas las partidas que intervienen directamente en la producción" En la industria manu!acturera los costos de producción se dividen en costos o:=etivos de producción ( costos s/:=etivos de producción 4!uerza de tra+a*o5$ ( se representan mediante la si'uiente !ormula) Costos de Producción = Costos objetivos de producción + Costos subjetivos de producción
=os costos o:=etivos de prod/cción$ a su vez$ se dividen se'>n #ar? 42::;5 en)
Costos o+*etivos directos de 5a:ricación. Costos o+*etivos indirectos de 5a:ricación.
=os costos o:=etivos directos de 5a:ricación son los costos materiales directos$ o sea la materia prima usada para !a+ricar el producto !inal ( es identi!ica+le !ácilmente" Aqu% &a( que considerar los envases primarios$ los que entran directamente en contacto con el producto$ como pueden ser los envases de re!rescos$ =as +olsas para vestidos$ vasos de vidrio para el mole@ etc" =os costos o:=etivos indirectos de 5a:ricación son los costos de manu!actura$ e,cepto los costos de materiales directos$ como el costo de la ener'%a elctrica$ a'ua$ com+usti+le$ depreciación o consumo de capital !i*o$ los envases secundarios$ como la ca*a de cartón que contiene los envases primarios" En el caso de so!tBare$ que es distinto a cualquier otro producto$ la documentación asociada ( los datos relativos a la operación del sistema in!ormático$ (a que no se !a+rica$ se desarrolla$ es un producto ló'ico$ no !%sico$ no se de'rada con el uso"
Costos :=etivos Directos de Fa:ricación) 8ateria prima$ envases primarios" Costos :=etivos de >rod/cción
Costos :=etivos "ndirectos de Fa:ricación< Costo de ener'%a$ a'ua$ com+usti+le$ depreciación$ envases secundarios"
Costos Objetivos de Producción = Costos Objetivos Directos + Costos Objetivos Indirectos
=os cosos s/:=etivos de prod/cción se clasi!ican en cosos de mano de o:ra directa ( costo de mano de o:ra indirecta " =a mano de o:ra directa es la que entra directamente en contacto con los elementos o+*etivos$ por e*emplo los o+reros industriales ( los tcnicos$ aqu% se inclu(e la mano de o+ra de mantenimiento ( reparación del equipo de producción" =a mano de o:ra indirecta $ es la que no interviene directamente pero está en la producción$ como pueden ser los supervisores$ *e!es de turno$ 'erentes de producción$ etc" 7ernando 8ar E911:;12<:1
Como nos dice aca 42::5$ a la mano de o+ra directa e indirecta se le de+e aumentar el -< que corresponde a las prestaciones 4I899$ IN7FNAVIT$ vacaciones$ a'uinaldo$ d%as !estivos ( otros5" =a 5orm/la para calc/lar los costos s/:=etivos de prod/cción es) Costos Subjetivos de Producción = Costo de mano de obra Directa + Costo de mano de obra Indirecta
Costos &/:=etivos de >rod/cción
Costo de #ano de :ra Directa) F+reros$ Industriales ( Tcnicos" Costo de #ano de :ra "ndirecta< 9upervisores$ *e!es de turno$ 'erentes de producción"
7inalmente los costos totales de prod/cción es la s/ma de los costos de materiales directos8 los costos de los materiales indirectos ( los costos de la mano de o:ra directa e indirecta" Esto es i'ual a los materiales más la !uerza la+oral" Gue para el caso de la Industria del 9o!tBare se verá en el pró,imo punto" •
Costos de administración"
9on los desem+olsos en el área de o!icinas$ como los sueldos al 'erente$ director$ contadores$ secretarias@ As% como los 'astos implicados$ como consumi+les 4papeler%a$ lápices5 ca!$ desec&a+les$ dispositivos de almacenamiento$ tel!onos" Tam+in se inclu(en los costos del personal ( materiales de los departamentos de HH$ !inanzas$ relaciones p>+licas@ etc" •
Costos de venta"
Desem+olsos que se dan en el departamento de ventas o mercadotecnia$ como pueden ser pu+licidad$ estudios de mercado$ sueldos del personal del departamento$ etc" 9i sumamos el costo de operación$ mas el costo de administración ( de ventas$ tenemos como total el Costo !otal de peración" 9i ste lo dividimos entre el total de unidades producidas$ o+tendremos el costo N"!AR" de peración de >rod/cción. •
Costos Financieros"
9on los interese que de+emos pa'ar por concepto de prestamos o+tenidos ( se pueden pa'ar de cuatro !ormas)
1 2 ? '
#a'o de capital e intereses al !inal de un periodo 4a3os5 para cu+rir el prstamo" #a'o de intereses al !inal de cada a3o ( capital mas intereses al !inal de
7ernando 8ar E911:;12<:1
E&!AD& F"NANC"ER&< =os estados !inancieros son el :alance general el estado de res/ltados " El -alance *eneral es como una !oto'ra!%a de la empresa en un determinado momento en el tiempo" El Estado de Res/ltados o Estado de >9rdidas *anancias es un documento donde e,plica la utilidad o+tenida 4positiva o ne'ativa5 durante un e*ercicio conta+le 4un a3o !iscal5" =os si'uientes conceptos de+en incluirse en los estados !inancieros)
Activo 5i=o di5erido 4Inversión !i*a ( di!erida5" 9on todos los recursos que dispone la empresa para realizar su propósito" a( dos tipo tan'i+le ( di!erido" El Tan'i+le constitu(e terreno ( activo !i*o$ son los +ienes propiedad de la empresa que se pueden tocar$ como maquinaria ( equipo$ terreno$ edi!icios$ mo+iliario$ ve&%culos$ &erramientas entre otros" ACTIVF
Activo Tan'i+le) Activo 7i*o ( Terreno Activo Di!erido
=os activos !i*os se caracterizan por consumirse paulatinamente ( por ello de+en reponerse continuamente" ACTIVF 7IKF
Edi!icios 8aquinaria ( Equipo 8o+iliario Transporte
=os activos !i*os su!ren depreciación$ lo que si'ni!ica que pierden su valor con el tiempo$ por ello en cada ciclo productivo$ a la parte del valor del activo que se utiliza se le llama cons/mo de capital 5i=o o depreciación. A di!erencia de los demás activos$ el terreno N &E DE>REC"A ( la razón es por el &ec&o de que no se des'astan por su uso" Activo 7i*o 49e deprecia5 Activos Tan'i+les Terreno 4No se Deprecia5 En un pro(ecto in!ormático se requiere &acer una inversión inicial ( se especi!ica en el a3o cero" Comprende la adquisición de todos los activos 5i=os o tangi:les di5eridos o intangi:les necesarios para iniciar con las operaciones de la empresa" En el caso del activo !i*o comprenderá todo el &ardBare o equipo de cómputo electrónico inclu(endo peri!ricos" Además de la construcción$ si desea instalarse en la misma planta$ un departamento de sistemas de in!ormación$ tam+in el mo+iliario de o!icina"
7ernando 8ar E911:;12<:1
=os activos di5eridos son el con*unto de :ienes intangi:les de la empresa necesarios para su !uncionamiento$ se inclu(en$ por e*emplo$ patentes$ marcas dise3os$ nom+res$ asistencia tcnica$ trans!erencias de tecnolo'%a$ 'astos pre operativos$ de instalación ( puesta en marc&a$ contratos de servicios 4luz$ a'ua$ tel!ono$ servicios notariales5$ estudios administrativos o de in'enier%a$ estudios de evaluación$ capacitación$ certi!icaciones@ Activo 7i*o 0 Di!erido en Un #ro(ecto In!ormático
Activo Fi=o "ardBare inclu(endo los peri!ricos$ construcción 8o+iliario$ etctera" Activo Di5erido" #laneación$ inte'ración del pro(ecto$ in'enier%a ( 9upervisión del pro(ecto$ administración del pro(ecto$ pro'ramas de so!tBare$ capacitación$ certi!icaciones$ etc"
=os datos anteriores 4Activo !i*o ( di!erido5 serán la +ase para calcular el monto de las depreciaciones ( amortizaciones anuales respectivamente"
Depreciación Amortiación" =os activos no se consumen totalmente en cada periodo$ permanecen durante varios periodos" 9u valor disminu(e por dos !actores) =a utilización ( la o+solescencia de la tecnolo'%a" #or la utilización nos re!erimos al des'aste paulatino que se su!re por el paso del tiempo$ es por ello que cada ciclo productivo a la parte del activo !i*o que se utiliza se le llama consumo de capital !i*o o depreciación" Dic&o consumo está determinado por el valor de los activos !i*os AF por su respectiva tasa de depreciación td 48ari3a$ 1;;5 vase la si'uiente !ormula" DEP = AF (td)
En donde la tasa de depreciación es i'ual a la inversa de la vida >til promedio de los activos n" td = 1 / n
Como el valor del activo !i*o disminu(e en cada periodo productivo$ se de+erá restar a dic&o valor la depreciación acumulada DA$ ( el Activo 7i*o cada vez se actualizará mediante la si'uiente !ormula) Valor Actual del Activo Fijo = AF - DA
Tam+in el valor de los equipos disminu(e de+ido a la o+solescencia$ es por ello que aunque no se utilicen muc&o pierden su valor por la aparición en el mercado de nuevos modelos con tecnolo'%a más avanzada" =a depreciación$ es la disminución del valor de un activo !i*o tan'i+le 4menos el terreno5 cada ciclo productivo" =a amortización$ es una disminución en valor similar al anterior pero que se aplica 9F=F a los activos di!eridos o intan'i+les" Am+os conceptos le aportan a las empresas tanto una disminución en su pa'o de impuestos como un aumento en el !lu*o de e!ectivo disponi+le ( el cuál es acumulado en una cuenta llamada “fondo de reserva”. 7ernando 8ar E911:;12<:1
Capital de !ra:a=o., En trminos tcnicos$ el capital de tra+a*o es i'ual a la di!erencia entre el activo circ/lante ( el pasivo circ/lante 4aca 2:1:5" El Activo Circ/lante se compone de dos ru+ros activo disponi:le 4valores e inversiones5 ( activo realia:le 4cuentas por co+rar$ inventarios5 4Homero$ 2:1:5" #or otro lado el >asivo Circ/lante se compone de) s/eldos8 salarios8 proveedores8 imp/estos e intereses. Veamos@
Capital de tra+a*o L activo circulante pasivo circulante
Activo circ/lante) a5 Activo disponi+le 4valores e inversiones5 +5 Activo realiza+le 4inventarios$ cuentas por co+rar5 >asivo circ/lante) a5 9ueldos +5 9alarios c5 #roveedores d5 Impuestos e intereses
Activo Circ/lante., #rimero de!iniremos el Activo NF Circulante) El activo no circulante son los activos !i*os ( di!eridos que nos proporcionarán !lu*o de e!ectivo en un plazo ma(or a un a3o 4depreciaciones ( amortizaciones5" De acuerdo a Homero42:1:5 son recursos que se convertirán en e!ectivo en un plazo ma(or a un a3o" #ero tam+in e,isten activos que nos +rindarán disponi+ilidad de e!ectivo en un plazo menor a un a3o 4Homero 2:1:5 como inversiones en +ancos$ instrumentos !inancieros$ cuentas por co+rar$ inventarios@ etc" Activo no circulante) 4Disponi+ilidad de e!ectivo en un periodo ma(or a un a3o5 c5 Activo !i*o d5 Activo di!erido
Activo circulante) 4Disponi+ilidad de e!ectivo en un Clasi!icación de activos periodo menor a un a3o5 de acuerdo con el tiempo e5 Activo disponi+le) valores 4instrumentos !inancieros5$ en que los recursos se inversiones en +ancos$ !ondo de ca*a" convierten en convierten en e!ectivo" !5 Activo realiza+le) cuentas por co+rarM inventarios 4materia prima5$ deudores$ IVA acredita+le$ IVA pendiente de acreditar$ anticipo de impuestos$ mercanc%as en transito 4almacn5$ anticipo a proveedores$ propa'anda ( pu+licidad$ primas de se'uros ( !ianzas$ rentas pa'adas por anticipado$ intereses pa'ados por anticipado Activo = Activo irculante ! Activo "# irculante
7ernando 8ar E911:;12<:1 Al !in de cuentas el activo circulante se compone de activo disponi+le ( realiza+le" El activo disponi+le es el e!ectivo que de+en tener las empresas para en!rentar imprevistos ( 'astos cotidianos$ as% como para aprovec&ar o!ertas en materia prima" El e!ectivo siempre de+e estar 'enerando un inters$ nunca de+e estar ocioso" El activo realiza+le es el que nos dará un +ene!icio a corto plazo" Co+ros a !uturo 4mercanc%as en tránsito5 o por su uso 4'astos de pu+licidad ( propa'anda5 4Homero$ 2:1:5" =os recursos que representan derec&os de co+ro son) clientes$ cuentas por co+rar$ inventarios 4materia prima5$ deudores$ IVA acredita+le$ IVA pendiente de acreditar$ anticipo de impuestos$ mercanc%as en tránsito 4almacn5$ anticipo a proveedores$ propa'anda ( pu+licidad$ primas de se'uros ( !ianzas$ rentas pa'adas por anticipado$ intereses pa'ados por anticipado$ etc"
>asivo Circ/lante., 9on las o+li'aciones 4prstamos5 cu(a liquidación es razona+le esperar el uso de recursos e,istentes 4activo circulante5"9i una empresa tuvo un activo circulante 4en el periodo cero5 por <;2$::":: ( se le otor'ó un crdito con una relación de A/P = $ $ entonces el pasivo circulante será de) #C L O <;2$::":: P 2 #C L O 22;$2::":: 9e'>n Homero 42:1:5 el pasivo circulante es el que se liquidará en un a3o" 0 se'>n los valores de activo ( pasivo circulantes se puede deducir el capital de tra+a*o) a%ital de &ra'ajo = Activo irculante Pasivo irculante a%ital de &ra'ajo = *+,$*. $+$0$. a%ital de &ra'ajo = $+$0$.
Qste es el capital necesario para que la empresa inicie operaciones$ o sea el inicio de la ela+oración de sus productos" As% mismo$ ( dada su naturaleza l%quida$ no esta su*eta a depreciación o amortización" He'resándonos un poquito a los estados !inancieros" El -alance *eneral se divide en tres cate'or%as) Activo8 >asivo Capital &ocial$ ( la representación o+*etiva es) Hecursos R Activo L Activo Circulante S Activo NF Circulante
7uente de los Hecursos R #asivo S Capital 9ocial" Una de las !uentes de !inanciamiento del activo$ es el #asivo ( es cualquier tipo de o+li'ación o deuda que se ten'a con terceros" 9e'>n Homero 42:1:5 el #asivo representa todos los recursos de que dispone la entidad para realizar sus !ines$ que &an sido aportados por !uentes e,ternas a la entidad$ por los cuales sur'e la o+li'ación con los acreedores de e!ectuar un pa'o$ (a sea en e!ectivo$ especie$ +ienes o servicios" El #asivo se divide en) #asivo Circulante o de corto plazo ( #asivo 7i*o o de lar'o plazo" =a di!erencia de am+os pasivos es el tiempo" El pasivo circulante como (a di*imos es aquel cu(a liquidación no supera el a3o" El pasivo !i*o$ por el contario es el que su deuda vence despus del a3o" Pasivo = Pasivo irculante ! Pasivo Fijo 7ernando 8ar E911:;12<:1
Capital &ocial., El capital social constitu(e el dinero 'enerado por 'anancias conservadas por la corporación ( t%tulos 4acciones emitidas5 que pertenecen a los accionistas o propietarios directos de la empresa 4aca$ 2::5 ( representa la !uente interna de !inanciamiento de los activos" As% pues los recursos con que dispone la empresa provienen de !uentes e,ternas 4pasivo5 e internas 4Capital 9ocial5 ( se calcula as%) Activo = Pasivo ! a%ital ocial
Qsta !ormula nos dice$ la situación !inanciera de la empresa$ por un lado re!erencia al mane*o de los recursos que controla la empresa ( por otra parte la estructura de las !uentes de !inanciamiento$ que recursos tiene ( de donde vienen" aca 42::5$ nos recomienda que cuando &a'amos un análisis económico !inanciero presentemos un +alance 'eneral inicial 4a3o cero5$ o sea$ ser%a conveniente presentar un +alance para cada uno de los a3os del estudio 4cinco a3os5" El administrador del pro(ecto considera la inversión total inicial 4en el momento cero5) 5i=a8 di5erida capital de tra:a=o. Un pro(ecto industrial o in!ormático$ se requiere llevar a ca+o una inversión inicial$ sta se especi!icará en el a3o cero$ ( comprende la adquisición de todos los tangi:les 3activos 5i=os terreno4 di5eridos o intangi:les necesarios para iniciar" #ero por qu el capital de tra:a=o es una inversión inicial" Desde el punto de vista conta+le$ dic&o capital es la di!erencia entre activo circulante ( el pasivo circulante ( representa$ en el momento cero$ la inversión adicional con que &a( que contar para que empiece a !uncionar la empresa" aca 42::5 esta+lece la di!erencia entre am+as inversiones) mientras la inversión 5i=a di5erida puede recuperarse por medio de la depreciación ( amortización$ respectivamente$ la inversión en capital de tra:a=o no puede recuperarse por la v%a !iscal$ (a que dada su naturaleza circulante$ la empresa recuperará este tipo de inversión en el corto plazo" As%$ la !ormula quedar%a)
2nversi3n 2nicial = Pasivo Fijo ! a%ital ocial
Esta ecuación se puede representar por el si'uiente esquema)
7ernando 8ar E911:;12<:1 #ara analizar un estudio económico !inanciero$ dentro de un pro(ecto de inversión$ un administrador de pro(ectos se podrá apo(ar en raones 5inancieras o conta:les$ que son &erramientas de análisis e interpretación" #or medio de stas &erramientas 4tasas de liquidez ( tasa de solvencia o apalancamiento5$ el +alance 'eneral nos da in!ormación como la si'uiente) En relación con las tasas de liquidez$ e,isten dos tasas conta+les mu( importantes) W W
Hazón circulante o razón del capital Hazón severa o prue+a del ácido"
=a tasa de solvencia o apalancamiento es la tasa de deuda" Dic&as razones se calculan en +ase los datos del +alance 'eneral" El cálculo de las dos tasas de liquidez es >til en un estudio económico !inanciero de un pro(ecto de inversión ( se muestra en se'uida" Hazón circulante o razón del capital" =a !órmula de esta razón es la si'uiente) &
AC PC
Donde) ACL activo circulante #CLpasivo circulante TCLtasa circulante El resultado de la !ormula nos e,presa la capacidad de pa'o a corto plazo por medio de los +ienes realiza+les a un plazo menor a un a3o" #ara la tasa circulante & un valor acepta+le está entre 2 ( 2"<" E*empli!icando$ si tenemos una & i'ual a 2"1$ se podr%a interpretar como) =a empresa de+e O1":: ( dispone de O2"1: para pa'arlo" F +ien$ para pa'ar O1":: a corto plazo$ la empresa tiene O2"1:"
Raón &evera >r/e:a Del @cido 3!asa Rápida4. =a !ormula de la razón es como si'ue) TR=
AC − Inventarios PC
Donde TH es i'ual a Tasa Hápida" El resultado de sta !órmula mide el 'rado de solvencia e implica la recuperación a mu( corto plazo en relación a los adeudos contra%dos en un plazo similar" Una tasa de 1 lo podemos interpretar como que la empresa tiene el 1:: de pro+a+ilidad de cu+rir sus deudas a corto plazo casi de inmediato" Una empresa con una tasa de 1"2< nos indicar%a que tiene activos casi l%quidos de O1"2< 4sin considerar inventarios ni pa'os anticipados5 para pa'ar una deuda de O1":: a corto plazo" Una tasa menor a 1 nos dice que la empresa padecer%a de !alta de liquidez" 7ernando 8ar E911:;12<:1 =a tasa de solvencia o apalancamiento$ se calcula con ci!ras o+tenidas del +alance 'eneral" Esta razón es +ásicamente la Tasa de Deuda ( su !ormula es) TD =
deuda AFT
Donde TD L Tasa de Deuda A7T L Total de Activos 7i*os ( Di!eridos =a tasa de deuda mide la porción de los activos que están !inanciados por deuda ( su resultado e,presado en porcenta*e relaciona los recursos aportados por !uentes e,ternas" #or e*emplo si TD L : si'ni!ica que de cada O1"::$ O:": se ori'inan en !uentes e,ternas o prestamos 4pasivos5" De cada peso : ctvs" son prestados"
Estado de Res/ltados., Aqu% identi!icaremos qu elementos componen el estado de resultados" Es la +ase para calcular los !lu*os netos de E!ectivo 47NE5 ( con ese ru+ro se realiza la evaluación económica" =as cate'or%as principales del estado de resultados son) a5 In'resos totales +5 Costos totales c5 Utilidades o prdidas antes de impuestos d5 Impuestos e5 Utilidad despus de impuestos =os in'resos totales e,presan los incrementos en los activos como consecuencia de la salida de +ienes ( servicios durante el periodo conta+le" Aunque tam+in es posi+le reci+ir
in'resos por intereses en productos !inancieros 4lan? ( Tarquin$ 2::5$ o tam+in por la venta de desec&os o+tenidos durante la producción" Entendiendo los costos totales 3:4 ( los ingresos totales 3a4$ podremos identi!icar tam+in otro componente del estado de resultadosM la /tilidad o p9rdida :r/ta antes de imp/estos 3c4. Del total de los in'resos ( cotos se deriva la utilidad o prdida +ruta) a - ' = c
Dependiendo del resultado$ si es positivo &u+o utilidad ( si es ne'ativo prdida" #ara o+tener la utilidad o prdida despus de impuestos nos apo(amos en la si'uiente !órmula) cd=e
Donde c es la /tilidad antes de imp/estos$ d son los imp/estos ( e es la /tilidad desp/9s de imp/estos" 7ernando 8ar E911:;12<:1 Es importante mencionar que 9F=F si c es positiva se pa'arán impuestos ( la utilidad despus de impuestos será positiva" #ero si c es negativa8 entonces en vez de pa'ar impuestos$ las empresas podrán recuperar la prdida por medio de la devolución de impuestos 4=I9H" =e( del Impuesto 9o+re la Henta5" F+tener la utilidad despus de impuestos no nos da la /tilidad neta 3;48 que es el cálculo principal del estado de resultados$ sta se o+tiene$ una vez que$ a la utilidad despus de impuestos se le restan otros ru+ros a considerar$ como son) el pago de capital 354 de una deuda a corto o lar'o plazo$ ( sumar los car'os de depreciación amortiación 3g4 (a que son !uente de in'resos" 0 la !ormula de la utilidad neta queda) e - f ! 4 = 5
donde e es la /tilidad desp/9s de imp/estos $ 5 es el pago del capital prestado $ g son los cargos de depreciación ( ; es la /tilidad neta " #or lo que la !inalidad >ltima del estado de res/ltados es calcular la /tilidad neta ; ( la estructura de dic&o documento es)
S In'resos Costos Totales L Utilidad antes de impuestos o utilidad 'rava+le #a'o de impuestos L Utilidad despus de impuestos #a'o de Capital S Car'os de depreciación ( amortización L Utilidad Neta o !lu*o neto de e!ectivo de la empresa
Análisis e "nterpretación de /n Estado de Res/ltados. El estado de resultados de+e ser interpretado para la toma de decisiones$ esto se lleva a ca+o en el estudio económico !inanciero de un pro(ecto de inversión" #or lo que la
composición$ análisis e interpretación del estado de resultados$ será +ase para la evaluación del pro(ecto de inversión" ásicamente nos dirá si se invierte o no en dic&o pro(ecto" Dos tcnicas para el análisis e interpretación del estado de resultados) 9on +ásicamente dos 4entre muc&as5 Raones 5inancieras o conta:les< i5 El Nmero De Beces /e &e /e &e *ana El "nter9s ($ ii5 =os >orcientos "ntegrales. E*empli!icando i5 N>mero de veces que se 'ana el inters) Qste indicador se3ala la relación e,istente entre las utilidades 'eneradas por la compa3%a ( los costos o 'astos !inancieros en los que incurre como consecuencia de pasivos a corto ( lar'o plazos" 9upon'amos una empresa cu(a 'anancia antes de impuestos 4in'resos totales costos de producción costos de administración costo de la venta5 es de O -X:$:::"::$ sta cantidad se dividirá entre la cantidad de intereses pa'ados$ suponiendo O <1:$:::"::) n=
3,480,000 510,000
=6.8
7ernando 8ar E911:;12<:1 Donde n es el n>mero de veces que se 'ana el inters" Un valor aceptado es m%nimo Y ( como nosotros o+tuvimos un "X$ menor a Y$ no parece que pueda solventar el crdito de O1<::$::":: por lo que se su'iere reducir el monto solicitado" ii5 =os #orcientos Inte'rales$ se o+tienen comparando dos ci!ras Integrales =
Cifra −Comparada Cifra − Base
#or e*emplo al in'reso total se le asi'na 1:: ( a los demás elementos una parte porcentual de ste para poder interpretar qu parte de cada paso del in'reso total corresponde al costo ( a las utilidades neta del e*ercicio 4!lu*o neto5" As% la ci!ra +ase será el dato del in'reso total ( la ci!ra comparada serán los datos restantes del estado de resultados como el costo de producción$ la utilidad antes de impuestos$ la utilidad despus de impuestos$ etc" Está &erramienta podrá *uz'ar la evolución o retroceso de la entidad en lo que respecta a sus utilidades o prdidas" #ara ello$ el cálculo de los porcientos inte'rales de+erá &acerse de !orma comparativa con el e*ercicio anterior" #or e*emplo$ calcula los por ciento inte'rales de los dos primeros a3os del estado de resultados con !inanciamiento e in!lación" Veamos la si'uiente ta+la) CFNCE#TF
1 2 < X X
P AZF
In'resos totales 4S5 Costos de #roducción 45 Costos de Administración 45 Costo de la Venta 45 Costos 7inancieros 45 Utilidad antes de Impuestos 4L5 Impuestos 4Y5 45 Utilidad despus de Impuestos 4L5 Depreciación ( Amortización 4S5
1 -2$::$:::":: 2$X:X$:::":: <12$:::":: 1$X::$:::":: <1:$:::":: 2$;Y:$:::":: 1$-;<$;::":: 1$
X2 2 2 ; < 1
2 -X$:2:$:::":: -2$X:X$:::":: <:$:::":: 1$2X:$:::"::
X 2 - 1 Y - 1
; 1:
#a'o de Capital 45 7lu*o neto de E!ectivo 4Utilidad5 4L5
1<$:::":: 1$X-$<;:"::
:
2:$:::":: 1$Y-$21:"::
1 <
8ediante las comparaciones anteriores o+servamos avances o retrocesos en cada concepto de la ta+la$ el más visi+le$ por ser el más importante$ es la utilidad o !lu*o neto de e!ectivo 41:5$ que tuvo una disminución de 1 punto porcentual$ ( que no ser%a preocupante$ de no ser por que el porcenta*e de utilidad es realmente peque3o" Ftro ru+ro$ tam+in preocupante es el de los costos de producción que tuvieron un aumento considera+le del X2 al X 415" #ero pro+a+lemente el que nos di'a el porqu de las razones de los dos anteriores sea el del Costo de la venta 4-5$ que tuvo una disminución del al -$ esto para m% indica que &u+o una +a*a importante en las ventas" =os pro(ectos in!ormáticos di!ieren de los industrialesM en el caso de un pro(ecto in!ormático los !lu*os netos de e!ectivo que se derivan de l$ se les llama 5l/=os netos de e5ectivo incrementales los cuales provienen de un estado de resultados incremental "
7ernando 8ar E911:;12<:1 Di!erencias entre am+os estados de resultados" 9uponiendo que una empresa que (a está en !uncionamiento$ desea invertir en un pro(ecto de in!ormación ( un e+usiness para me*orar su competitividad" #ara ello tendrá que invertir en nuevo activo !i*o 4&ardBare$ construcción$ equipo5 ( di!erido 4so!tBare5" Como (a e,plicamos$ la empresa (a está en !uncionamiento$ por lo que la inversión del pro(ecto in!ormático será adicional a lo (a invertido por la empresa$ por lo que los !lu*os netos de e!ectivo de ste pro(ecto se llaman 5l/=os netos de e5ectivo incrementales" Ci!ras con Incremento de Inversión 4A5
Ci!ras Actuales 45
Ci!ras Incrementales 4A5
In'resos 4S5 Costos Totales 45 Utilidad antes de Impuestos 4L5 Impuestos 45 Utilidad despus de Impuestos 4L5 Depreciación ( Amortización 4S5 7lu*o neto de e!ectivo 47NE5 4L5
Estado de Hesultados Incremental 4aca$ 2::5
Una vez calculados los 5l/=os de e5ectivo incrementales8 stos se utilizarán en la eval/ación económica del proecto in5ormático.
!asa #nima Acepta:le de Rendimiento 3!#AR4., Antes de evaluar la instalación ( operación de una empresa o la puesta en marc&a de un pro(ecto in!ormático$ se de+e !i*ar una tasa m%nima de 'anancia so+re la inversión propuesta 4T8AH5" Es mu( importante determinar la !#AR además del :alance general ( el estado de res/ltados" =a T8AH es la tasa de re!erencia de la evaluación económica$ en +ase a ella se de+e compara la tasa de 'anancia del pro(ecto 4aca$ 2::5" 9i Tasa de [anancia del #ro(ecto \ T8AH pro(ecto N via:le.
9i Tasa de [anancia del #ro(ecto L T8AH El inversionista pre!erirá posponer el pro(ecto" 9i Tasa de [anancia del #ro(ecto R T8AH #ro(ecto via+le" Veamos cómo se determina la T8AH) 9e si'uen dos pasos$ primero$ se estima el promedio del %ndice de in!lación pronosticada para los cinco a3os$ se puede o+tener de !uentes como el anco de 8,ico ( centro de investi'ación economtrica en 8,ico Cieme,]e!a 4aca$2::5" =a tasa de in!lación considerada !ue de 2: anual promedio para cada uno de los < a3os" 9e'undo$ la prima de ries'o que se calcula en +ase a tres parámetros) 1" Esta+ilidad de ventas del producto en cuestión$ 2" esta+ilidad o inesta+ilidad de las condiciones macroeconómicas del pa%s ( -" De las condiciones de competencia en el mercado" Hespecto al primer parámetro se compara la empresa con otras del mismo ramo$ en nuestro caso se o+servó un menor riesgo en las ventas" #ara el se'undo parámetro en +ase a las condiciones económicas del pa%s$ se demostró una inesta+ilidad económica en 8,ico por lo que se le asi'nó un ma(or ries'o" 7ernando 8ar E911:;12<:1 #ara el tercero$ competencia del mercado$ se determinó un ries'o intermedio$ porque$ a>n ( cuando la competencia es mu( !uerte 4Y: controlado por < empresas5 no !orman un oli'opolio$ el resto de las empresas 41:5 a+arcan el -: de las ventas totales" As% pues para nuestro e*emplo se le otor'ó un premio de ries'o del 1< anual" 9i !uera un porcenta*e ma(or ser%a un ma(or ries'o ( por lo tanto una T8AH más alta tam+in" Entonces la T8AH o THE8A 4Tasa de Hendimiento 8%nima Acepta+le5 se !orma de dos componentes$ la prima de ries'o i ( la in!lación f6
!#AR i ! f ! if 7 i = prima de riesgo y = inlación =a !ormula anterior nos e,plica que la T8AH que un inversionista le e,i'irá a una inversión se de+e calcular sumando los !actores mencionados"
#rimer !actor" De+e ser tal su 'anancia que compense los e!ectos in!lacionarios" 9e'undo 7actor" De+e ser un premio o so+retasa por arries'ar su deinero en determinada inversión"
As% pues$ del e*emplo con in!lación de 2: promedio anual$ ( del premio por ries'o de la inversión de 1<" Tenemos i L 2: ( L 1< 9ustitu(endo@ T8AH L :"2: S :"1< S 4:"2:564:"1<5 L L :"-< S :":- L :"-X T8AH L -X Dependiendo del pro(ecto ( de la empresa que se trate$ no es lo mismo una empresa de nueva creación 4=a T8AH de+erá ser i'ual a la que se &a(a determinado para realizar la evaluación económica de la inversión de toda la empresa5" 9i !uera un pro(ecto
in!ormático para una dependencia 'u+ernamental$ ( dado que el propósito de sta$ no es lucrar sino solo recuperar 'astos$ la prima de ries'o ser%a i'ual a cero"
>/nto de E/ili:rio., Es el nivel de producción en el que los ingresos los costos son ig/ales ( nos a(uda a determinar la utilidad o prdida 4lan? ( Tarquin$ 2::5" 9e'>n #ar? 42::;5 el punto e equili+rio es el nivel de producción en el que los ingresos son e,actamente i'uales a la suma de los costos 5i=os varia:les. Cuando se analiza el punto de equili+rio los costos !i*os se entienden como los que son independientes del volumen de la prod/cción ( del tama3o de la 5/era la:oral ( los costos varia+les son los que var%an directamente con el volumen de la producción ( el tama3o de la !uerza la+oral 4aca$ 2::5 4#ar?$ 2::;5" #ara calcular el punto de equili+rio se si'uen los si'uientes pasos) #aso 1" 9e determinan los in'resos totales 2 M por medio de la si'uiente !órmula) 2 = P8 (1)
Donde GL Cantidad #roducida$ #L Vendido por su #recio$ IL In'resos Totales" 7ernando 8ar E911:;12<:1 G representa la producción en unidades ( al multiplicarlo por #$ el precio unitario de producto$ se o+tiene un in'reso total I" #aso 2" 9e de+en calcular los costos totales as%) = F ! V ($)
Donde CL Costos TotalesM C7L Costos 7i*osM CVL costos Varia+les" C representa los costos totales ( se o+tiene sumando los costos !i*os ( los varia+les" #aso -" de+es i'ualar los in'resos totales ( los costos totales 2 = (9) Donde 2 son los "ngresos ( los costos totales8 9i sustituimos las ecuaciones 1 ( 2 en -$ tenemos 45) %: = F !V 45
#aso " Despe*amos F de la ecuación ( nos da <) %: V = F 4<5
De sta ecuación se o+tendrá del lado izquierdo lo que se conoce como margen de contri:/ción 3mc4 es decir el in'reso total 2 menos el capital varia+le 4 V 5G #aso <" Como los costos varia+les son siempre un porcenta*e constante del volumen de ventas 8 $ de+erás dividir el lado izquierdo de la ecuación < entre 8 " %: / 8 - V / 8 = F 45
Donde pq PG es el in'reso unitario o precio unitario 4pu5 ( CV P G es el costo varia+le unitario 4cvu5
V / (8)6 Costos varia+les P volumen total de las ventas@ 9ustituimos) %u - cvu = F 4Y5
A la di!erencia del precio p/ ( el capital varia+le unitario cv/ 4Y5 se le conoce como margen de contri:/ción /nitario 4mcu5 4#ar?$ 2::;5" De modo que)
mc/ CF
4X5
7INA=8ENTE el punto de equili+rio 4unidades producidas ( vendidas5 se de!ine matemáticamente como el cociente de el capital !i*o 4 F 5 entre el mar'en de contri+ución unitario 4;cu 5) Punto de E:uili'rio = F / ;cu 4;5
El punto de equili+rio de!ine las unidades producidas ( vendidas en donde los in'resos totales se i'ualan a los costos" A continuación un e*emplo para o+tener el punto de equili+rio)
7ernando 8ar E911:;12<:1 In'reso 2 Costo Capital Varia+le Capital 7i*o C7 8ar'en de Contri+ución Cantidad #roducida
!otal >or nidad O <::$:::":: O 2:":: O ::$:::":: O 2<:$:::":: O 1:":: O 1<:$:::":: O 2<:$:::":: O 1:":: O 2<$:::"::
Con stos datos podemos calcular el punto de equili+rio$ !órmula 4;5) %unto de e:uili'rio = 1,. / 1 %unto de e:uili'rio = 1,.
El punto de equili+rio mensual en unidades vendidas es de 1<$:::" El precio unitario es de 2:$ como el in'reso es de <::$::: ( la cantidad producida es de 2<$:::" Como tenemos el nivel de unidades vendidas ( el precio unitario de 2:$ los in'resos en ventas serán -::$::: 4!órmula 15" Con stos datos podemos construir la 'rá!ica del punto de equili+rio$ de la si'uiente !orma) 1" Trazar una l%nea paralela a / al nivel de los costos !i*os de 1<:$:::" 2" trazar una l%nea desde el ori'en que de+e pasar por el punto donde intersectan 1<$::: unidades 4,5 ( -::$::: costos totales 4(5 -" Al !inal otra l%nea paralela a / a la altura de los costos !i*os 41<:$:::5"
7ernando 8ar E911:;12<:1 =a 'ra!ica nos muestra que si el empresario vende menos de 1<$::: unidades tendrá prdidas ( si vende más de 1<$:::$ por e*emplo 2:$::: tendrá utilidad" =a tcnica del punto de equili+rio no es una &erramienta adecuada ara evaluar la renta+ilidad de una empresa$ pero nos permite analizar la relación de los costos !i*os$ los costos varia+les ( los +ene!icios$ particularmente es un punto de re!erencia para que la empresa productiva determine en que nivel su producción i'uala a los in'resos totales" desventa*as del cálculo del punto de equili+rio)
#ara su cálculo no se considera la inversión inicial en el momento cero$ por lo que no es una &erramienta de evaluación económica" Es di!%cil delimitar la clasi!icación de los costos !i*os ( varia+les$ ( eso es importante$ (a que si los costos son menores se alcanzará más rápido el punto de equili+rio" s in!le,i+le en el tiempo (a que se calcula con unos costos dados$ pero si cam+ian$ el punto de equili+rio tam+in lo &ace" Tal inesta+ilidad &ace a la tcnica poco práctica para !ines de evaluación"
2" "ntegra cada uno de los elementos en un or'anizador 'rá!ico e,poniendo sus principales caracter%sticas ( si pertenecen a un +alance 'eneral o a un estado de resultados"
El análisis 5inanciero nos sirve para e7aminar las relaciones entre los datos de los estados principales8 con la 5inalidad de ver eval/ar la gestión el grado del 97ito alcanado por la empresa. Con el 5in de conocer las de:ilidades 5ortaleas de la empresa para poder e5ect/ar estos análisis necesitamos de ;erramientas tales como< a4 El análisis vertical :4 El análisis ;oriontal c4 $as raones 5inancieras 14 "nvestiga las caractersticas de cada /no de los análisis las raones 5inancieras. 24 Realia /n e=emplo /e incl/a los incisos a8 : c. 7ernando 8ar E911:;12<:1 a5 Análisis Vertical) El análisis vertical de los estados !inancieros$ es >til para sa+er si una empresa está &aciendo una distri+ución equitativa de acuerdo a las necesidades !inancieras operativas" #or e*emplo$ si tiene activos totales por O1:$::: ( en cartera 4pasivos$ cuentas por co+rar5 tiene O 1$::$ si'ni!ica que tiene 1 en cartera$ lo que puede derivar en pro+lemas de liquidez o ser el resultado de una mala administración" 0$ parecido al mtodo de porcenta*es inte'rales$ se utiliza para analizar cada cuenta del estado de resultados ( as% tener una relación de cada una$ por e*emplo si en cuentas por co+rar tenemos un porcenta*e mu( alto nos puede representar un peli'ro para la empresa$ (a que el n>mero de clientes que de*an de pa'ar sus cuentas es mu( alto" +5 El análisis &orizontal) Aqu% +uscamos determinar la variación a+soluta o relativa que &a(a su!rido cada partida de los estados !inancieros" Determina cuál !ue el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un determinado periodo" Nos dice si el comportamiento de la empresa !ue +ueno re'ular o malo" Esto se lo'ra restando la partida de un periodo menos la partida del periodo anterior #2 #1"
#or e*emplo$ si en el a3o 1 se ten%a un activo de 1:: ( el a3o 2 !ue de 1<:M 1<: 1:: L <:$ o que quiere decir que &u+o un incremento de <: en el periodo" #ara determinar la variación relativa se aplica una re'la de tres simple$ se divide el periodo 2 entre el periodo 1 ( se le resta el periodo 1 ( se multiplica por 1::" 44#2 P #15 1 5 6 1:: suponiendo el mismo e*emplo) 441<: P1::5 15 6 1:: L <: que ser%a el crecimiento en el periodo" #ara ello se necesitan estados !inancieros de dos periodos consecutivos" c5 =as razones !inancieras) 8iden la realidad económica ( !inanciera de una empresa ( su capacidad para asumir sus o+li'aciones" 9e dividen en cuatro 'rupos ( cada uno de ellos eval>an un elemento de la estructura !inanciera" 1" 2" -" "
Hazones de =iquidez" Hazones de Endeudamiento" Hazones de Henta+ilidad" Hazones de Co+ertura"
Cada una de ellas tiene relaciones entre los di!erentes estados !inancieros ( sus cuentas"
7ernando 8ar E911:;12<:1 E*emplo que inclu(a a$ + ( c) =a 9ierra Elctrica lle'a a 9un+eam 9un+eam Corporation$ la reconocida compa3%a que !a+rica tostadores$ licuadoras$ &ornos para pan$ parrillas para e,teriores ( otros productos de consumo$ incurrió en demasiada deuda en la dcada de 1;X:$ ( que la o+li'o a declararse en quie+ra" Estos pro+lemas se solucionaron en 1;;:$ ( &asta 1;; la compa3%a re'istró crecimientos considera+les en lo concerniente a utilidades" 9in em+ar'o$ sus ne'ocios tomaron un 'iro adverso en 1;;<$ ( despus pasaron de malas a psimas" El mar'en de utilidad en 1;;< disminu(ó &asta poco más del a comparación del ; en 1;;" El mismo tiempo$ las ventas se estancaron ( el rendimiento so+re el capital conta+le disminu(ó &asta un raqu%tico <"" 9in causar sorpresa al'una$ las acciones de 9un+eam$ que se vend%an en O2 cada una en 1;;$ disminu(eron de precio &asta O12 en 1;;" =os administradores de dinero superestrellas 8ic&ael #rice ( 8ac&ael 9tein&ardt$ &a+%an asumido el control de la empresa mientras 9un+eam se encontra+a en +ancarrota$ ( en 1;; se las arre'laron para conservar 2 de sus acciones" 9o+ra decir que am+os esta+an desalentados por el desempe3o de la compa3%a" Como consecuencia$ despidieron al presidente e*ecutivo de 9u+eam ( contrataron a un especialista en cam+ios radicales$ Al Dunlap$ al que apoda+an sierra elctrica para que corri'iera la situación"
El d%a en que se anunció que Dunlap &a+%a sido contratado por 9un+eam$ sus acciones aumentaron en ; de su precio por cada una de O12"<: a O1X"
7ernando 8ar E911:;12<:1
Bertical oriontal El Análisis 7inanciero se puede ela+orar dependiendo de las necesidades de decisiones que ten'an ( se pueden ela+orar de dos tipos vertical ( &orizontal" El Análisis Vertical del alance [eneral como del Estado 7inanciero es la evaluación del !uncionamiento de la empresa en un periodo (a espec%!icado" Este análisis se'>n Kae ^" 9&im ( Koel [" 9ie'el sirve para poner en evidencia la estructura interna de la empresa$ tam+in permite la evaluación interna ( se valora la situación de la empresa con su industria" Esta prue+a a los Estados 7inancieros se e,plica a continuación) En el Estado de Hesultados se toma como un 1:: las ventas ( de a&% se parte para &acer el análisis" 9upon'amos que las ventas es de 1:: pesos ( el costo de ventas es de : pesos" 9e dice que el : de los recursos que provienen de las ventas se invirtió en el costo de ventas que se tuvo" Este estado se va analizando cuenta por cuenta para dar a conocer a los usuarios en porcenta*e la aplicación de las ventas en los 'astos que se tienen en el transcurso del tiempo" El calculo para poder o+tener el porcenta*e es la división del costo de ventas entre las ventas) :P1:: i'ual a :":$ que en porcenta*e se e,presa :"
En el alance [eneral se toma como el 1:: el Activo Total" #or lo tanto si el Activo Total es de 1:: pesos ( la suma del Activo 7i*o es de :$ quiere decir que del total de los +ienes que tiene la empresa en propiedad el : es de los Activos 7i*os" I'ual pasa con el #asivo a Corto #lazo$ si su monto es de 2: pesos$ quiere decir que el 2: de los +ienes totales de la empresa estan adquiridos con pasivo a corto plazo ( as% se análiza el total de las cuentas" El calculo del porcenta*e es de i'ual manera que en el Estado de Hesultados$ donde los activos !i*os se dividen entre
El Análisis orizontal se realiza con Estados 7inancieros de di!erentes periodos$ quiere decir de di!erentes a3os ( se e,amina la tendencia que tienen las cuentas en el transcurso del tiempo (a esta+lecido para su análisis" El calculo de este análisis se realiza con la di!erencia de dos o mas a3os para tener como resultado valores a+solutos ( con porcenta*e tomando un a3o +ase para poder tener datos relevantes que analizar" En dado caso que se &a'a el e,amen con los valores a+solutos o los porcenta*es$ podr%a resultar un error en la toma de decisiones"
#or e*emplo$ se tiene el a3o 1 ( el a3o 2$ tomando como el a3o mas reciente el dos ( el a3o +ase el 1" 9i en la cuenta de #roveedores se tiene en el a3o 1 O2$::: pesos ( en el a3o 2 O1$X::$ en valores a+solutos ser%a O2:: en ne' ativo ( para o+tener el porcenta*e se divide 1X:: entre el a3o +ase$ que en este caso es 2:::$ como resultado da :";: que se e,presa ;:" 9e conclu(e que se disminu(eron las deudas en #roveedores por O2:: ( que se de+e el ;: de la deuda que se ten%a en el a3o 1"
7ernando 8ar E911:;12<:1
Raones Financieras =os usuarios necesitan parametros para la me*or toma de decisiones de los temas que les inquieta con respecto a la empresa" Con la a(uda de estos parametros$ ellos pueden planear ( me*orar la situación actual de la or'anización$ como aprovec&ar los puntos !uertes de esta" =as razones !inancieras son los parametros utilizados por los administradores$ acreedores e inversionistas para evaluar la situación de las compa3%as ( as% !acilitar su resolución" Dependiendo de la necesidad de desición que ten'an los usuarios son las razones que se utilizaran" Estas estan clasi!icadas en cinco) _ 8edidas de =iquidez) que miden la capacidad de pa'o a corto plazo" _ 8edidas de 9olvencia) que miden la capacidad de pa'o a lar'o plazo" _ 8edidas de Actividad o Hotación de Activos) mide la e!iciencia con que se utilizan los activos" _ 8edidas de Henta+ilidad) mide la e!iciencia de la utilización de los activos para 'enerar sus operaciones" _ 8edidas de Valor de 8ercado) mide el precio del valor de mercado por acción del capital accionario"
Empezaremos con las Hazones de =iquidez) Hazón circulante L Activo Circulante P #asivo Circulante 8ide las veces que la Empresa puede pa'ar su deuda a corto plazo$ utilizando su activo circulante" 8encionan los autores que cuando es menor a una vez la empresa tiene pro+lemas de liquidez ( cuando es elevada$ indica que &a( una utilización ine!iciente del e!ectivo$ cuentas por co+rar e inventarios" #rue+a de ácido L 4Activos CirculantesInventario5 P #asivos Circulantes Esta prue+a es más sensi+le$ dado a que se esta eliminando el Inventario que es menos liquido" =o que quiere decir que en al'unos casos tiene una rotación lenta$ puede ser o+soleto$ da3ada$ perderse$ etc" As% pues$ nos da una medida con mas e,actitud so+re la capacidad de pa'o de una or'anización" Hazones de 9olvencia) Hazón de la Deuda Total L #asivo Total P Activo Total Esta razón mide el porcenta*e de +ienes comprados con o+li'aciones a corto como a lar'o plazo" Hazón de la deuda Capital L Deuda total P Capital total 8ide el porcenta*e de las aportaciones de los socios que estan comprometidas para el pa'o de las o+li'aciones de la empresa" 7ernando 8ar E911:;12<:1 8ultiplicador L Activo Total P Capital Total Nos da como resultado las veces que las aportaciones de los socios están representados por +ienes de la or'anización" Hazones de Actividad o Hotación de Activos) Hotación de Inventarios L Costo de Ventas P Inventario 8ide las veces que el inventario se vende en el a3o" Dias de ventas en inventario) -< P Hotación de inventario Nos indica los d%as que el inventario se encuentra dentro del almacen &asta que se vende" Hotación de Cuentas por Co+rar L Ventas P Cuentas por Co+rar 9on las veces que co+ran las cuentas por co+rar en el a3o" Dias de ventas en cuentas por co+rar L -< P Hotación de Cuentas por Co+rar 9on los d%as que se les da de crdito a los clientes" Hotación de Activos 7i*os L Ventas P Activos 7i*os Netos 9e dice$ de por cada peso invertido en Activos 7i*os 'enera centavos de Ventas"
Hotación de Activos Totales L Ventas P Activos Totales 9e dice$ de por cada peso invertido en Activos Totales 'enera centavos de Ventas" 8edidas de Henta+ilidad) 8an'en de utilidad L Utilidad Neta P Ventas #resenta el porcenta*e de las utilidades que 'eneraron las ventas" Hendimiento so+re los Activos L Utilidad Neta P Activos Totales Es el porcenta*e de utilidad que 'eneraron los +ienes de la Compa3%a" Hendimiento so+re el Capital L Utilidad Neta P Capital Conta+le Total #or cada peso que los accionistas aportaron son los centavos que 'enero de utilidad" #or >ltimo son la 8edidas de Valor de 8ercado) Utilidades por Acción 4U#A5 L Utilidad Neta P Acciones en Circulación Es lo que 'ano de utilidad cada acción del Capital 9ocial" Hazón precio utilidades L #recio por Acción P Utilidades por Acción Guiere decir que se venden con una 'anancia de veces por acción"
7ernando 8ar E911:;12<:1 Hazón de valor de mercado a valor en li+ros L Valor de mercado por acción P Valor en li+ros por acción Nos indica si es ma(or a uno$ que el uno es el valor de la acción en li+ros ( el resto es la 'anacia que &a tenido en el mercado la acción" En este +loque de!inimos el concepto de Análisis 7inanciero$ los 8todos que se utilizan ( las Hazones 7inancieras que miden la situación de una Fr'anización para los di!erentes usuarios que la necesitan para la toma de decisiones"
7ernando 8ar E911:;12<:1 CFNC=U9IFNE9) 0o considero que &a( mu( pocas especialidades como la conta+ilidad en la que se requiere tanta concentración ( atención a los detalles" A mi la verdad se me &ace de las materias más complicadas por que un si'no$ un numero mal copiado o tomado !uera del conte,to en el que de+e ser ( se viene a+a*o todo el tra+a*o &ec&o" Fpero di!icultades aparte$ los análisis !inancieros ( todos las razones que se aplican para o+tener ci!ras que nos dan la pauta para sa+er en que condiciones !inancieras se encuentra una empresa$ nos a(udan muc&o para poder tomar decisiones importantes para el !uturo de la misma ( de los accionistas as% como empleados"
7ernando 8ar E911:;12<:1 HE7EHENCIA9) Análisis Vertical$ estados !inancieros" Tomado de) &ttp)PPempresa(economia"repu+lica"comPconta+ilidadPanalisisverticalestados !inancieros"&tml Análisis orizontal" Tomado de ) &ttp)PPBBB"'erencie"comPanalisis&orizontal"&tml Hazones 7inancieras) Tomado de) &ttp)PPBBB"'erencie"comPrazones!inancieras"&tml E*emplo de a$ + ( c" =a sierra elctrica lle'a a 9un+eam Tomado de ) &ttp)PPmoodle2"unid"edu"m,Pdts.cursos.mdlPADIPA7PA7PA7:1PA7:1=ectura"pd!
