DISEÑO Y EVALUACION DE PROYECTOS-PA425U-Curso

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA UNI

FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS FIIS

ASIGNATURA:

“ DISEÑO Y EVALUACION DE PROYECTOS “ PA­425U

DOCENTE PRINCIPAL: (AUTOR)

Ing.  ERNESTO FLORES CISNEROS

AGO ­ 2003

INDICE                                                                                                                         Pag .

CAPITULO I : Introducción                                                                                                1 CAPITULO II : Estudio de Mercado                                                                                    8 CAPITULO III : Tamaño y Localización del Proyecto                                                        30 CAPITULO IV : Ingeniería del Proyecto                                                                              38 CAPITULO V : Inversiones del  Proyecto                                                                           46 CAPITULO VI : Presupuesto de Ingresos y Costos                                                              51 CAPITULO VII : Financiamiento y Organización                                                                 59 CAPITULO VIII : Evaluación Económico – Financiero de Proyectos                                    65 Syllabus del Curso:                                                                                   93

AGO ­ 2003

1 DISEÑO Y EVALUACION DE PROYECTOS PA – 415U CAPITULO I INTRODUCCION DEFINICIÓN DE PROYECTOS: Se basa en un conjunto de estudios sistematizados y coherentes, realizado a partir de  antecedentes, apreciaciones, cálculos y evaluaciones que permitan tener elementos de  juicio para la toma de decisión, llámese en la creación o implementación de nuevas  unidades económicas con fines de promoción productivos de bienes o de servicios, o la  ampliación, modernización o reconversión de antiguas plantas, y que generen para cada  caso algún beneficio que le permita continuidad en un tiempo futuro.  EL PROYECTO VS. PROGRAMAS ECONOMICOS: Toda nación, cuyo propósito sea obtener un ritmo más activo de crecimiento del ingreso  por habitante, sus esfuerzos implicarán la necesidad de abordar problemas de desarrollo  económico en toda su extensión. Dentro de este campo de investigación y estudio quedan incluidos tanto las técnicas de  programación global y sectorial, como las relativas a las relativas a la elaboración y  evaluación de proyectos de inversión. Así mismo, la elaboración de proyectos constituye la fase final de la formulación de los  programas   de   desarrollo   y   el   elemento   de   enlace   con   la   etapa   práctica   de   las  realizaciones de proyectos que suponen estos programas. En resumen, mientras más a fondo se analice la relación entre el proyecto y el resto de  la   economía,   y   más   se   perfeccione   la   calidad   de   los   estudios   que   atañen   al   propio  proyecto, menos será el riesgo a fracasar o de incurrir en incremento de costos a que  conducen las iniciativas mal evaluadas.     LA PROGRAMACIÓN SECTORIAL: Permite obtener una visión integral del desarrollo económico del país o de la zona con  el objetivo de establecer un sistema de metas de producción coherentes, compatibles  con la política y estabilidad del sistema. En   otros   términos,   proporciona   un   marco   de   referencia   del   detalle   de   estudios  sectoriales y de proyectos específicos.

De ahí, que las tareas de programación comprenderá en primer término un  análisis de la  tendencia histórica del desarrollo económico del país, como de un diagnóstico de la  situación actual. En   base   a   lo   anterior,   se   puede   proyectar   un   sistema   de   objetivos,   coherentes   de  producción, al fin de alcanzar un ritmo máximo de desarrollo que se estime de acuerdo a  las condiciones encontradas por el análisis y con el conocimiento que se tiene acerca de  la   disponibilidad   de   activos   fijos   renovables   y   de   recursos   naturales,   humanos   y  financieros. Por último, los programas  sectoriales  son a los proyectos, lo que los planos   de un  edificio a los materiales de construcción. A la postre, el mejor plano resultará malo si  los materiales son defectuosos. 2 SELECCIÓN DE LOS PROYECTOS A ESTUDIAR: Los criterios de selección de los proyectos posibles a realizar, se adecuarán de acuerdo a  las   circunstancias   particulares   en   que   se   plantea   cada   caso,   y   serán   más   útiles   y  aprovechables cuanto mejor estudiado esté el marco de referencia en que éstos se sitúen. 1. Proyectos que derivan de Estudios Sectoriales y Programas de Desarrollo: Tendrán   de   preferencia   la   selección   de   proyectos   relativos   al   sector  correspondiente, esto si se ha decidido realizar un programa específico sectorial,  tales como Agricultura, Transporte, etc. Si   existe   un   programa   global   de   desarrollo,   las   proyecciones   y   objetivos   de  producción señalados en dicho programa darán las pautas para seleccionar los  proyectos   que   han   de   estudiarse,   siendo   los   criterios   de   selección   de   orden  técnico y geográfico (localización).

    

2. Proyectos que derivan de Estudios de Mercado: Del análisis  de mercado,  se pueden sugerir una variedad de proyectos  como  podrían ser: a) Mercados de exportación de bienes  para cuya producción el país está  especialmente dotado.  b) Mercados   de   exportación   de   bienes   cuya   producción   no   depende   de  condiciones   naturales   excepcionales.   Ej.   Caso   del   Japón,   donde   se  aprovecha la producción a escala por su alto nivel tecnológico. c) Sustitución de importaciones. d) Sustitución de producción artesanal por producción fabril. e) Crecimiento de la demanda interna. f) Demanda insatisfecha. 3. Proyectos para aprovechar Recursos Naturales: Tomando en cuenta las ventajas comparativas de recursos naturales en zonas del  país, se pueden propiciar proyectos como mineros, agroindustriales, etc.

4. Proyectos de Origen Político, Social y Estratégico: Varían de acuerdo a circunstancias políticas y estratégicas en que se desenvuelve  el país, tales como proyectos: de equipos y armamento militar,   zonas francas,  carreteras, hospitales, etc.

CONTENIDO DE UN PROYECTO: Como   se   sabe,   el   objetivo   de   un   proyecto   consiste   en   organizar   y   presentar   los  antecedentes necesarios para facilitar una justipreciación económica. En   tal   sentido,   el   proyecto   comprenderá   en   su   análisis   dos   partes   generales   en   su  extensión:

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I. II.

Diseño del Proyecto. Evaluación del Proyecto.

I.

Diseño del Proyecto: Tomando  en cuenta  las  materias  que trata  un proyecto, y que  se pueden  agrupar en capítulos, advirtiendo que la importancia a uno u otro punto del  esquema   general   variará   según   la   naturaleza   del   proyecto   o   según   las  circunstancias locales. Estos capítulos serán los siguientes:

            

1. Estudio de Mercado: Destinado al estudio de la demanda y oferta de bienes y servicios a que el  proyecto se refiere. En esencia se trata de determinar cuanto se puede vender y a que precio,  especificando las características de mercado del producto o servicio en  cuestión y abordando los problemas de comercialización, promoción y  los complementarios para tal fin. 2. Tamaño y Localización: Trata de determinar la capacidad de producción de la unidad productiva  que ha de instalarse y la localización de esta nueva planta. 3. Ingeniería del Proyecto: Comprenderá una descripción técnica del proyecto y abordará:  a) Selección de los procesos de elaboración y transformación.

b) Especificación   de   la   maquinaria   y   equipos,   disposición   de  planta y justificación del grado de mecanización aceptado. c) Cantidad y calidad de los insumos requeridos: materia prima,  mano de obra y recursos energéticos. d) Flexibilidad de la capacidad de producción. e) Cronograma de actividades de Ingeniería. 4. Inversiones y Financiamiento: En una primera parte, se destina al cálculo de las inversiones totales en  monedad nacional y extranjera que el proyecto exige, considerando la  inversión en activos fijos y capital de trabajo o circulante. En   una   segunda   parte,   se   especifica   la   estructura   de   las   fuentes  monetarias a que se recurrirá y las formas en que se proyecta canalizar  los recursos financieros para llevar a efecto la iniciativa del proyecto.

4 5. Presupuesto de Costos e Ingresos: Se   presentará   un   cálculo   estimativo   de   los   costos   e   ingresos   que  resultarían   del   funcionamiento   de   la   empresa   y   se   incluyen   en   forma  ordenada aquellos antecedentes que puedan ser necesarios para evaluar el  proyecto: ­ Efectos sobre requerimiento de materiales. ­ Presupuesto y disponibilidad de mano de obra. ­ Gastos fijos de fabricación. ­ Otros puntos y anexos. Se   examinará   también   la   incidencia   que   tendrá   sobre   el   presupuesto  estimativo   las   variaciones   en   el   porcentaje   de   capacidad   instalada   y  capacidad utilizada, el precio de venta, el tipo de cambio u otros factores  significativos, denominado análisis de sensibilidad. 6. Organización y Constitución: Se explicará en este capítulo, como se propone resolver los problemas  relativos   a   la   constitución   de   la   empresa,   y   la   organización   para   el  montaje y realización del proyecto.

   II.

Evaluación del Proyecto. El objetivo básico de todo estudio económico de un proyecto es evaluarlo, es  decir   calificarlo   y   compararlo   con   otros   proyectos,   de   acuerdo   con   una  determinada escala de valores a fin de establecer una orden de prioridades o  prelaciones.

En tal sentido, prima el interés  del empresario privado o en el otro caso  público el interés de la comunidad en su conjunto y que se pueden llamar  criterios sociales de evaluación.

ALCANCES ESTUDIO DEL PROYECTO: De acuerdo, al nivel de profundidad del estudio y su alcance, los proyectos se clasifican  en los siguientes niveles: 1. Idea 2. Perfil de Proyecto o Estudio Preliminar. 3. Pre – Factibilidad. 4. Factibilidad y Financiamiento. 5.  Estudio Definitivo.     1. Idea: Es una primera aproximación no sistemática de solución a alguna necesidad de  mercado, que se manifiesta a través de un cambio en el escenario o proyecto de  inversión,   con   la   finalidad   de   ofertar   bienes   o   servicios   para   satisfacer   esta  necesidad, esperando un margen de rentabilidad  5

2. Perfil de Proyecto: Estudio preliminar sistematizado  de un proyecto, de menor escala económica  cuya inversión no debe sobrepasar los $ 100,000 dirigidos a la micro y pequeña  empresa, y cuyos resultados pueden presentar márgenes de error hasta del 20 %,  cuyas características en cuanto a su desarrollo son las siguientes: a. Su estructura básica, se constituye: 1. Bloque de Mercado 2. Bloque de Aspectos Técnicos 3. Evaluación Económica – Financiera. b. Se elabora con cifras estimadas o generales. c. El estudio de mercado se analiza con información secundaria (fuentes  estadísticas),   pero   excepcionalmente   se   recomienda   constataciones   de  labor de campo mínima (muestras pilotos a través de encuestas), para  tener una referencia de la orientación del consumidor. d. Los   aspectos   técnicos   están   referidos   a   los   bloques   o   diagramas   del  proceso productivo y aspectos de organización, como el organigrama.      +

=

                                Insumo           Transformación                   Producto                        e. El objetivo del perfil es determinar  la rentabilidad del Proyecto, y       se recomienda la utilización de la razón beneficio – costo:               R B/C  =          Y  /  ( Io + C ) f. Si  el   proyecto   del  Perfil  es   rentable,  se  recomienda   continuar  con  un  estudio de mayor nivel de alcance, como es el caso del estudio de Pre ­  Factibilidad, que permitirá precisar cuan rentable es el proyecto.

3. Pre – Factibilidad: Estudio sistematizado y analítico con cierto grado de profundidad, diseñado para  desarrollar proyectos dirigido a la mediana empresa, con exactitud de resultados  y márgenes de error que no superen el 5 %, y con monto de inversiones inferior  al $ 1’000,000. Presentando para su elaboración las siguientes características:

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a. Estructura básica constituida : 1. Bloque de Mercado. 2. Bloque Estudio Técnico 3. Bloque   de   Estudio   Económico   –   Financiero   (incluye   análisis   de  sensibilidad) Se amplía el estudio, con los siguientes puntos: ­ Análisis del entorno macro económico – social. ­ Evaluación económico y social. ­ Aspectos ambientales a nivel preliminar. b. El   Estudio   de   Mercado   se   trabaja   con  fuentes   secundarias  principalmente, pero también se realiza trabajos de campo con muestras  estadísticas de mucha exigencia y rigurosidad técnica. c.   El   estudio   Técnico   o   de   Ingeniería,   o   también   denominado   “ante  proyecto”, se analiza a nivel del proceso productivo, selección de equipos  y maquinaria y recursos materiales, humanos y energéticos. d. Se   amplía   o   detalla   el   proceso   productivo,   apoyado   por   el   diseño   de  planta  (layout).  Se analiza  la  organización  del  proyecto,  y con mayor  detalle los requisitos legales para su constitución como empresa.

e. El   estudio   Económico   –   Financiero,   busca   determinar   el   nivel   de  rentabilidad del proyecto, y utiliza el criterio del VAN, VEA, TIR, etc.  Los estados financieros son confeccionados desde el punto de vista del  inversionista (sin financiamiento), y el punto de vista del accionista (con  financiamiento).   Se   analiza   los   estados   de   ganancias   y   pérdida   y   los  estados de flujo de caja. También se realiza análisis de sensibilidad. f. Para   una   mayor   precisión   y   seguridad   del   proyecto   en   cuanto   a   su  realización, una vez analizada las alternativas de pre – factibilidad, pasa  su   análisis   a   un   estudio   en   mayor   detalle   y   profundidad   denominado  proyecto de factibilidad.

4. Factibilidad: Estudio   diseñado   con   un   nivel   de   profundidad   mayor   que   el   anterior,   que  permiten evaluar proyectos con montos de inversión superior al $ 1’000,000, y  con resultados de márgenes de error mínimo, presenta para su elaboración las  siguientes características: a. Estructura básica constituida: ­ Bloque de mercado ­ Bloque de estudio técnico ­ Bloque de estudio económico­financiero (incluye análisis  de sensibilidad)

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Además,   la   evaluación   social,   incluye   el   análisis   de  eficiencia y distribución. ­ Además,   debe   haber   estudio   de   evaluación   de   impacto  ambiental. b. A nivel del estudio de mercado, trabaja con cifras de censos o datos muy  representativos, tanto en la demanda, como en la oferta. El trabajo de  campo, vía encuesta es a detalle. c. A nivel del estudio técnico, los estudios de ingeniería trabajan con cifras  definitivas, pruebas de ingeniería a mayor detalle, de igual manera en el  proceso técnico. d. La   evaluación   económica   –   financiera,   trabaja   con   los   cuatro   estados  financieros: ­ Balance General ­ Estado de Ganancia y Pérdidas ­ Estado de Flujo de Caja. ­ Movim. de Origen y Aplicación de Fondos.  

Se   trata   de   evaluar   en   detalle   los   diferentes   criterios   de   evaluación  económica vía: VAN, VEA, TIR, TIRMg. etc., el nivel de rentabilidad del  proyecto (sin y con financiamiento). e. Financiamiento,   con   gestión   para   hacer   viable   los   proyectos,  incluyendo cuadro de garantías reales y personales. 5. Estudio Definitivo. Estudio de Ingeniería para su aplicación directa una vez, aprobado el proyecto  para su ejecución. Consta de: ­ Diseños finales de Arquitectura e Ingeniería ­ Obras Civiles ­ Equipamiento ­ Organización Pre – Operativa. ­ Operación y Gestión del proyecto.

8 CAPITULO II

ESTUDIO DE MERCADO

1.  DEFINICIÓN: El objetivo del estudio de mercado de un proyecto de inversión consiste en estimar  la cuantificación  de los bienes o servicios  provenientes  de una nueva unidad de  producción   (se   incluye   ampliación   sobre   las   existentes)   que   la   sociedad   estaría 

dispuesta a adquirir a determinados precios. Esta cuantía representa la demanda de  mercado   desde   el   punto   de   vista   del   proyecto   y   se   especifica   para   un   período  determinado (un mes, un año, u otro período). El   mercado   ha   sido   definido   como   el   área   geográfica   en   el   cual   convergen   las  fuerzas de la demanda y la oferta para establecer un precio único. El conocimiento de cómo se distribuyen los consumidores en un área geográfica  dada   influirá   tanto   en   la   cuantía   de   la   demanda,   como   en   la   localización   del  proyecto. 2. ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO: Son tres etapas: a) Recopilación de informaciones. b) Establecimiento de bases empíricas para el análisis. c) Elaboración y análisis de esas informaciones. La última etapa (c) deberá responder a las preguntas básicas que motivan el estudio: ¿  Cuanto se podrá vender ?, ¿ A que precio ?, ¿ Qué problemas se plantea ? ¿ Como se  propone abordar la comercialización del producto ?. Estas respuestas se deberán referir a la demanda actual y a la futura en el período de  vida útil del proyecto y serán satisfactorios o deficientes según la calidad de los datos  disponibles   y   la   eficacia   de   los   instrumentos   teóricos   con   que   se   cuenta   para   el  análisis de la demanda. 3. RECOPILACIÓN DE INFORMACIONES:  1. Objetivo de esta etapa del estudio: Las informaciones o antecedentes que es necesario recopilar para el estudio de  mercado   se   refieren   tanto   a   la   información   estadística   pertinente   como   a   las  características del mercado en cuanto a comercialización, medios de publicidad,  normas legales, controles de precios, racionamiento, licencias a la importación u  otros elementos de incidencia significativa sobre la cuantía de la demanda y los  precios del bien o servicio del estudio. En   la   mayoría   de   los   casos   será   preferible   que   una   parte   importante   de   las  informaciones cubra un período relativamente largo. 9

En  general,   10 a  15 años   puede  bastar  para  que  las  líneas   de regresión  o  de  tendencia histórica sean utilizables en el análisis, pese a los posibles trastornos  económicos que puedan haber ocurrido durante el período. Lo que se persigue es  eliminar estimaciones influida por situaciones anormales que afecten a períodos  relativamente cortos y que respondan sólo a una coyuntura determinada. 2. Las Informaciones: Las   principales   informaciones   a   que   se   ha   hecho   referencia   son   las   que   se  describen a continuación:

a) Series Estadísticas: Todo estudio de mercado tendrá que comenzar por recopilar series estadísticas  de  producción,  comercio  exterior   (exportación   – importación)   y consumo  o  demanda interna del bien o servicio. Por falta de información  sobre los  cambios  de existencias,  se suele aceptar  como   cuantía   de   la   “Demanda   Aparente”,   lo   que   resulta   de   restar   a   la  Producción el saldo entre la Exportación e Importación: D ap =  P  + I imp  ­  E exp  Las   series   anteriores   deben   ser   acompañadas     de   series   de   Precios   que  comprenden las cotizaciones en los 3 planos mas importantes en que tienen  lugar las transaciones: 1. En el origen 2. En el distribuidor mayorista 3. En el último consumidor o usuario final. Para análisis econométrico (Regresión Lineal Múltiple) se necesitan también  series de Producto Nacional (PBI) y la Población, con el objeto de establecer  las correlaciones del caso.   Las fuentes de información más usadas son: ­ Las estadísticas nacionales de producción. ­ Censos poblacionales. ­ Estudios   especiales   de   institutos   de   investigación  económica u otras entidades nacionales e internacionales. ­ Las informaciones asequibles a empresas particulares. ­ Las   cifras   de   exportación   e   importación   (Anuarios   de  Comercio Exterior). ­ Las   cifras   de   distancias   geográficas,   vías     de  comunicación sistemas de transporte y otros. Cuando   estas   informaciones   sean   insuficientes,   será   necesario   realizar  investigaciones de campo (encuestas de mercado), esto en función a la precisión  de los resultados con que se va a trabajar en el estudio. 10

b) Usos y Especificaciones del Bien o Servicio que se desea producir: Este aspecto de la investigación tiene por objeto precisar las especificaciones  técnicas   o   características   (forma,   tamaño,   calidad,   etc.)   que   definen   o  individualizan con exactitud los bienes y servicios que se estudian. También se deberá averiguar quienes lo usan y como lo usan. Como ejemplo, si se trata de producir acero, puede no bastar establecer que hay  una demanda global de tantos cientos de miles de toneladas al año, sino será  necesario conocer cuáles son las calidades, los perfiles o tamaños que deben 

producirse a fin de decidir la selección de los equipos o maquinarias para su  fabricación.

  

c) Precios y Costos actuales: El   conocimiento   del   precio   actual   a   que   se   vende   a   los   mayoristas   y   a   los  consumidores   finales   permite   realizar   estimaciones   sobre   los   costos   de  distribución. Será también muy útil contar con información de los costos de producción los  demás productores y de los principales componentes o insumos de estos costos,  para determinar sus márgenes de rentabilidad unitaria, y así poderlos comparar  con los precios de mercado. Por último, convendrá conocer los precios de los productos que compiten con el  que se estudia porque pueden sustituirlo en sus usos habituales. Ej. Sustitución  de fibras sintéticas por naturales o fibras sintéticas entre si.

d) Tipo e Idiosincrasia de los Consumidores o Usuarios:             El conocimiento de la cantidad de bienes y servicios que en un momento  dado es capaz de absorber un mercado debe complementarse con informaciones  relativas a las características de los consumidores o usuarios. En primer termino es importante distinguir si se trata de consumidores de bienes  de consumo final, de bienes intermedios o insumos y de bienes de capital. En el caso de bienes de consumo, una de las características muy importante de  los consumidores es su distribución por tramos de ingresos poblacionales. Las  gentes de altos ingresos tienen hábitos de consumo diferentes a los de ingresos  bajos, y es también conocido que aquellos artículos que comparten carácter de  marginalidad,   cuando   se   trata   de   consumidores   pobres,   tienen   también   el  carácter   de   inestabilidad   cuando   hay   fluctuaciones   económicas   violentas.   En  cambio, los bienes y servicios que constituyen el grueso de los gastos de los  consumidores experimentan menores fluctuaciones frente a dichos trastornos 

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e) Fuentes de Abastecimiento: (Competidores Futuros) Será   también   indispensable   conocer   cuáles   son   las   actuales   fuentes   de  proveedores   del   bien   o   servicio   (futura   competencia)   y   si   esta   procede   del  extranjero o se produce en el país. En este último caso, convendrá averiguar la capacidad de producción existente, en  que medida se está utilizando, donde está localizada y que características tienen  estas unidades de producción existentes.

Estas por ejemplo, pueden ser de tipo artesanal o pequeñas empresas que trabajan  a muy bajo rendimiento, que puede ser remplazada por una fábrica de tamaño  adecuado que emplee técnicas modernas de producción. Si se trata  de sustituir  importaciones  (proveedores  extranjeros) será de interés  conocer con el mayor detalle posible la forma como se integra en plaza el precio  del producto importado a fin de conocer la verdadera posibilidad de competencia  o la conveniencia de sustitución  si se diera el caso. f) Mecanismos de Distribución: (Canales de Comercialización) Como   se   sabe,   por   comercialización   se   entiende   al   conjunto   de   actividades  relacionadas con la circulación de bienes y servicios, desde los sitios en que se  producen hasta llegar al consumidor final. O   también   se   define   como   el   proceso   que   comprenden   todas   las   actividades  comerciales necesarias para efectuar transferencias en la propiedad de los bienes  y atender a su distribución física. En tal sentido, el estudio de la comercialización contribuye también a precisar las  especificaciones técnicas de los bienes que necesita la sociedad y a conocer las  preferencias de los consumidores. En resumen, si el proyecto no presenta problemas especiales de comercialización  hay que manifestarlo así y demostrarlo. Si los presenta, hay que detallar en que  consisten y explicar cuáles serían las medidas que su solución requiere. Son numerosos los problemas que suele revelar el estudio de la comercialización.  A veces ocurre que los principales canales de distribución son manejados por una  sola empresa, ya sea a través de los recursos financieros, el control de los medios  de transportes, tiendas comerciales, publicidad o de otros procedimientos, tal es el  caso de los distribuidores mayoristas. Por   otro   parte,   la   distribución   de   ciertos   bienes   o   servicios   puede   implicar  exigencias técnicas que se deben expresar claramente para investigar las formas  que son satisfechas  en la actualidad o la serían en el futuro. Estas exigencias  suelen consistir en servicio de reparación o de abastecimiento de repuestos para el  caso de los bienes duraderos y equipos en general, asesoría técnica para el empleo  adecuado   de   productos,   condiciones   de   refrigeración   en   los   almacenes   de  expendio   y   en   los   elementos   de   transporte,   conservación   preventiva,   etc.   La  inadecuada   satisfacción   de   estos   requisitos   puede   ser   un   factor   importante   de  inhibición de la demanda y convendrá por ello prestarle la atención debida.     12

g) Bienes o Servicios competitivos: Un   bien   puede   sustituir   a   otro   por   efectos   de   cambios   en   los   precios   relativos,  cambios   de   calidad,   variación   de   gustos   de   los   consumidores,   facilidades   de  obtención y otros.

Las   innovaciones   técnicas   son   causa   importante   de   sustitución   y   pueden   actuar  principalmente en dos sentidos, mejorando los métodos de producción para fabricar  el mismo producto a menor precio, o introduciendo nuevos productos que sustituyen  a los actuales. Así por ejemplo, en ciertos tipos de edificaciones pueden existir alternativas en su  uso de construcción entre hormigón armado, acero, madera, etc. h) La Política Económica: El conocimiento adecuado del mercado puede requerir un análisis separado de las  influencias relativas de factores como racionamiento de divisas, el racionamiento  del   mismo   producto,   fijaciones   de   precios,   los   subsidios   o   impuestos   de   venta,  cuidados   ecológicos   y   otros   que   tienen   su   origen   en   decisiones   de   naturaleza  política. Las   informaciones   recogidas   al   respecto,   serán   útiles   para   hacer   apreciaciones  respecto   a   la   influencia   que   tendrán   sobre   el   proyecto   el   mantenimiento   o   la  variación en determinado sentido de la política económica del país. 3. Técnicas de Recopilación de Informaciones para Investigación de     Mercado: La técnica de compilación de información se puede resumir en cuatro puntos: a) Investigación preliminar. b) Planteamiento de investigación final  c) Recolección de Datos. d) Muestreo Estadístico. a) Investigación y Análisis Preliminar: Lo primero que se requiere es definir claramente las informaciones que se desea  obtener. Tal definición no siempre se consigue en el trabajo de gabinete y muchas veces es  útil realizar investigaciones previas de carácter no sistemático. Una encuesta informal en diversas fuentes de información puede suministrar una  idea general del problema de mercado para el producto en estudio y permitir el  reconocimiento   de   puntos   clave   que   han   de   examinarse   en   las   diversas  publicaciones  especializadas  y en las  fuentes  directas:  almacenes  de ventas  al  detalle, distribuidores mayoristas, agentes  vendedores, empresas de publicidad,  etc. Los sondeos preliminares  y el criterio  del proyectista  deberán indicar  en cada  caso, la orientación de la investigación, los puntos que requiere precisar y los  recursos que se destina a esta parte del estudio.      13

b) Planteamiento de la Investigación Final: 

Definido   claramente   los   propósitos   de   la   investigación   de   mercado,   se   debe  organizar el trabajo de recolección de información. Habrá que esquematizar  los tipos y fuentes de datos requeridos en el estudio.  Preparar los formularios que han de utilizarse, definir la muestra con que se va a  trabajar, organizar los equipos de trabajo, duración del estudio y determinar los  costos del estudio y los requisitos de personal. c) Recolección de Datos: Las fuentes de datos pueden ser primarias o secundarias: Las fuentes primarias son los consumidores, los vendedores, los compradores, los  archivos   de   las   propias   empresas   y   competencias,   y   se   pueden   aprovechar  mediante trabajos de encuestas de mercado, observación de experimentación, etc. Las   fuentes   secundarias  son   las   estadísticas   oficiales,   publicaciones  especializadas,   los   estudios   de   institutos   privados   o   gubernamentales   y   otros  similares, datos estadísticos que son procesados mediante modelos matemáticos,  de regresión lineal simple (variables temporales) y de regresión de lineal múltiple  (variables   econométricas:   precio,   ingreso,   cruzada,   población,   etc.)   para  determinar aplicativos de mercado, como son predicciones de demanda y cálculo  de elasticidades de mercado.   Donde la ecuación de la Demanda se expresa:  QD. = f ( p, Y , z, etc.), se puede  estimar   aplicando   el   Modelo   Lineal   General   (M.L.G.),   tal   como   se   detalla   a  continuación: 

14 MODELO LINEAL GENERAL: (MLG)

Aplicación Teoría Matricial:   . Predicción de Demanda (Mercado)   . Calculo de Elasticidades (Mercado) El Modelo Lineal General, toma como base de estructura la función matemática que  define a la variable dependiente (Yi) y las variables independientes (Xi), para procesar  tablas estadísticas de información oficial. En tal sentido, se tiene:            Yi   =     b1  +   b2 X12  +   b3 X13   +   ………………….. +  bk Xik    +    ei Donde:    i  =  1, 2 , 3, …………, n   →  representan  N  tamaños de la muestra.                ei  =  Error infinetecimal de la muestra Luego: i   =  1  →  Y1  =     b1  +   b2 X12  +   b3 X13   +   ………………….. +  bk X1k    +    e1 i   =  2  →  Y2  =     b1  +   b2 X22  +   b3 X23   +   ………………….. +  bk X2k    +    e2 i   =  3  →  Y3 =     b1  +   b2 X32  +   b3 X33   +   ………………….. +  bk X3k    +    e3     .     .     .     . i   =  n  →  Yn =     b1  +   b2 Xn2  +   b3 Xn3   +   ………………….. +  bk Xnk    +    en En forma matricial:                                              Y1                            1  X12   X13  ...............  X1k                     b1                           e1             Y2                            1  X12   X23  ...............  X2k                     b2                           e2                   Y3                            1  X32   X33  ...............  X3k                     b3                           e3                       .         =         .                                                 .         +        .                                  .                     .                                                .                    .               .                     .                                                .                    .                   .                     .                                                .                    .               Yn                   1  Xn2   Xn3  ...............  Xnk                    bk                            en                             

             Y                                  X                                b                  E  15

                                  Y      =       X  b        +     E Si   E   →  0  La Matriz:                                          Y    =   X  b

Y por lo tanto, la formulación utilizando una Regresión Lineal Múltiple de la estimación  de los Coeficientes del modelo matemático, es el siguiente:  Fórmula de Estimación Coeficientes: (b)

                b1                   b2                   b3                    .                    .                                                                                               ­1         

                   .                                =      b        =        ( X   X  )      X     Y                    .                    .                    .                    .                   bn

Fórmula de Coeficientes de Correlación: (R)                                                                                 2                                                              (  Σ Yi   )                            b    X    Y          ­            _____________                                                                    n      R  =            _____________________________                                                                            2                                    Y      Y      ­      ( Σ Yi   )                                                           _________                                                                    n Regla de Decisión: Si el Modelo Matemático, tiene un R > 0.75  < > 75 % , se dice que el Modelo es  Optimo, es decir la variable Y es de dependiente de las variables X en base a esa  cobertura porcentual.

16 APLICACIONES:  . Método de Predicción (Demanda de Mercado) . Cálculo de Elasticidades (Mercado) 1. Método de Predicción (Demanda de Mercado)     Metodología: a) Primero   se   elige   el   Modelo   Optimo,   de   acuerdo   a   la   función   matemática   o  econométrica seleccionada, tomando en cuenta variables unitarias tal como se  detalla a continuación:  Yi    =  Q  (Demanda por Habitante)  X1   =   P  (Precio Unit. del Bien Principal, a valor constante)              X2    =  Y  (Ingreso por Habitante)              X3   =   Z  (Cruzada: Precio Unit. del Bien Sustitutorio o Complementario.              Ejemplo:              Si se quiere predecir para un modelo matemático la Demanda de Mercado ( Q )               para el año 2005 en Kgs. / Hab., en base a un calculo matricial ( Regresión               Lineal Múltiple ), y  se tiene como resultado:                                     Q  =   5  ­  0.5 P   +   0.008  Y           ( 1 ) b) Segundo, se debe determinar el valor de las variables independientes P e Y, en  función de la variable temporal  “ t ”, para el año 2005, utilizando para su  predicción una Regresión Simple, donde:                        P  =  f ( t 2005)  →  Ej.   P  =  20           ( 2 )                                            Y  =  f ( t2005 )  →  Ej.   Y  =  1,200      ( 2 ) c) Tercero, se debe insertar el valor estimado ( 2 ) de las variables P e Y en la        ecuación ( 1 ), obteniéndose para el ejemplo el resultado final siguiente:                               Q2005   =   5  ­  0.5 ( 20 )  +  0.008 (1,200)                               Q2005    =   5  ­   10  +  9.6                                Q2005  =    4.6  Kgs. / Hab.    ( 3 )

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     2. Cálculo de Elasticidades: (Mercado)      Tomando en cuenta el concepto de elasticidad:

                                    ∆ Q /  Q                    ( Q2   ­  Q1 ) /  Q1                         E  =    ________         E  =   _____________                                     ∆ P /  P                     ( Q2   ­  Q1 ) /  Q2

En tal sentido, tomando en cuenta el M.L.G. (cálculo matricial), para la estimación de  los coeficientes, y el modelo óptimo (econométrico) seleccionado, se tiene las siguientes  formulaciones de elasticidad:  

                                                                               Σ  Pi     a)  Elasticidad Precio      →   ep    =   bp  *  ________                                                                                                                         Σ  Qi                                                                                       Σ  Yi     b)  Elasticidad Ingreso    →   eY    =   bY  *  ________                                                                                                                         Σ  Qi                                                                                      Σ  Zi     c)  Elasticidad Cruzada   →   eZ    =   bZ  *  ________                                                                                                                         Σ  Qi                                                                                                  

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   CLASIFICACION DE ELASTICIDADES DE DEMANDA SEGÚN TIPOS Y RANGOS

ELASTICIDAD (Tipo)

Precio

(ep)

Ingreso

(eY)

RANGO

CARACTERISTICAS

IepI > 1

Elástica: Muchos sustitutos entre si.               Existe Riesgo de Mercado.

IepI < 1

Inelástica: Pocos sustitutos entre si.                 No existe Riesgo de Mercado.

Bien Superior :   eY > 0

Básico:       0 <  eY < 1  (1ra. Necesidad) Secundario: 1 < eY < 2  (2da. Necesidad)

Bien Inferior :   eY <  0

Existe mucho Riesgo a nivel de Mercado

Suntuario:        eY > 2  (2da. Necesidad)

Cruzada

 eZ > 0

Sustitutorio: Existe Riesgo Mercado

(eZ)

 eZ < 0

Complementario: No Existe Riesgo, al                            contrario, se ayudan.

El método de observación consiste en la recolección de información mediante el  examen visual y la anotación del fenómeno que se estudia. El método experimental o Encuesta de Mercado, consiste en realizar pruebas para  comprobar   las   reacciones   del   mercado   frente   a   las   variables   investigadas.   Se  procede  en forme  similar  a la  del  laboratorio,  es  decir  experimentando  en un  mercado restringido. Las  Encuestas  de Mercado, constituyen  el procedimiento  más  difundido en la  obtención de datos, y se inicia con el diseño de un cuestionario, que bajo un  formato de preguntas y respuestas, se suele clasificar: 1. Preguntas de Opinión: Ej. ¿ Que marca de jabón utiliza ? , ¿ Porqué   Candidato Ud. Votará ?. Esta pregunta, traerá como resultado una Respuesta  Cerrada: Ej. Jabón Camay. Juan Pérez. 2. Preguntas   de   Interpretación:   ¿   Porqué   utiliza   esta   clase   de   jabón   ?   .   Esta  pregunta, traerá como resultado una Respuesta Abierta: Ej. Porqué es suave,  tiene duración y es perfumado.     d) Muestreo Estadístico:

El principio de muestreo es el siguiente: si se considera un conjunto de casos  denominado “universo”, del cuál se desea conocer determinadas características  técnicas, se acepta que tomando un número adecuado de los casos como muestra  (tamaño de muestra), y eligiendo los componentes de esta muestra de determinada  manera,   sus   características   reflejarán   las   del   universo,   en   otros   términos   el  promedio. En consecuencia, son tareas básicas de un buen muestreo la determinación del  número mínimo adecuado para que la muestra sea 

19 significativa   y   la   adopción   de   criterios   más   adecuados   para   seleccionar   los  elementos que van a componer la muestra a fin de que sea representativa. Así por ejemplo,  si se quiere determinar la intención de voto de una determinada  población electoral, para que la muestra sea representativa, se tendrá que tener en  consideración factores como son: áreas geográficas de población , niveles socio –  económicos, edades, sexos y selección aleatoria por encuestado. Tamaño de la Muestra: Si lo que se quiere es conocer el promedio de una población determinada, un  criterio   muy   útil   es   considerar   que   se   está   dispuesto   a   cometer   un   error   de  magnitud  δ  al pretender conocer el promedio poblacional  µ  utilizando el valor  promedio   muestral     x   ,   donde     δ   es   la   máxima   discrepancia   que   estamos  dispuestos a admitir entre el valor que tenemos como promedio en la muestra  x  y el valor real desconocido que es el promedio de toda la población    µ   .   Si  además se especifica: que queremos estar dentro de los límites establecidos de  error, menos que  δ  en un  z  = 1.96 para un 95 % de los casos, el tamaño de la  muestra que nos asegura esta situación se obtiene de la siguiente manera:                                                             2          2                                                   (1.96)      σ                                      n   =   __________                                                              2                                                           δ                                    en donde   n es el tamaño de la muestra,    σ   es la desviación estándar de la  variable de la población y   δ  es el límite de error aceptado entre el promedio de  la muestra y el promedio de la población general. El valor de z = 1.96 es el factor  que nos asegura que estamos dentro de error en el 95 % de los casos. En esta  fórmula es necesario conocer cual es el valor de   σ . Se puede presuponer este  valor o bien, lo que es más frecuente, tomarlo de un estudio previo con unidades  semejantes, o calcularlo de una muestra pequeña preliminar al estudio definitivo  (muestra piloto).   

4.  OFERTA DE MERCADO: Se define a través de los siguientes puntos: 1. Producto 2. Estructura de Mercado – Oferta. 3. Análisis de la Competencia 4. Cuantificación de la Oferta. 1. Producto: De acuerdo a la orientación de mercado, existen dos tipos : 20

. Bien o Servicio  para un mercado de consumo final. . Insumos para un  mercado industrial. Las características o elementos de un Producto son: 1. Características físicas y químicas. 2. Cualidades y ventajas comparativas. 3. Presentación y etiquetado (Envase) 4. Distribución e instalación del producto. 5. Imagen y publicidad. 6. Marca 7. Servicio Post­venta: Mantenimiento y reparación. 8. Garantía del servicio. 9. Oportunidad de venta.            Así mismo, al producto se le define como: ­ Producto Principal ­ Producto Complementario ­ Producto sustitutorio             Y así también, se le clasifica: ­ Bienes o Tangibles          ­ Servicios o Intangibles. Ciclo de Vida del Producto: El producto en el mercado dentro de su período de vida lo hace a través de  cuatro etapas:

  

                                               A =  Introducción Volumen                                 B =  Crecimiento      de                                      C =  Madurez   Venta                                    D =  Declinación      ( Q )                               B                                             C                      A                                                                          D                                                    Período = t  A. Introducción: Todo   esfuerzo   a   nivel   de   introducción   del   producto   en   el   mercado   está  centrado en las áreas de ventas y comercialización, utilizando los canales de  promoción y publicidad (radio, televisión, periódicos, volantes, etc.) 21 Se   tiene   que   constituir   un   stock   inicial   de   mercadería   que   representa  unidades monetarias inmovilizadas. Luego   si   la   venta   es   al   crédito   se   traslada   dicho   stock   de   fábrica   al  intermediario (documentos por cobrar: unids. Monetarias inmovilizadas).           B.  Crecimiento: El producto tiende a marchar a través de las ventas, a través de su propia  inercia. Es la etapa productiva en que las utilidades son mayores.           C.   Madurez: El producto satura la demanda. Se   debe   prever   el   cambio   o   modificación   del   producto   para   tratar   de  actualizar la línea de producción existente. En   esta   fase   la   “mercadotecnia”   incentiva   la   investigación   de   nuevos  productos. El riesgo a nivel de mercado tiende a hacerse crítico.           D.   Declinación:                  El departamento de finanzas incentiva  su labor con la finalidad de                  reducir  los  costos.                        En caso contrario, retira el producto del mercado.                                        

                   2.    Estructura de Mercado y Tipos de Oferta:                ESTRUCTURA DE MERCADO (OFERTA) Libre Competencia Monopolio Oligopolio 1. N° Productores Muchos Uno Pocos 2. N° Compradores Muchos Muchos Muchos 3. Precio Lo determina el mer­ Lo determina la em­ Lo determinan por a­ cado. presa monopólica. cuerdo de las empre­ sas oligopólicas. 4. Producto Homogeneo Homogeneo Homogeneo y Dife­ renciado 5. Si exiten barreras No existen Fuertes Restricciones Fuer­     para entrar y sa­ tes     lir del mercado. 6. Elasticidad Elástica Elástica o Inelástica Inelástica Caracteristica

22      LIBRE COMPETENCIA:     a) Cuando la Empresa está ganando:                                                                          Cmg.                                      Util.>0                               Cu.                                                                     Img. = P

                                 qopt.                         b) Cuando la Empresa no gana ni pierde:

                                                                         Cmg.                                      Util. = 0                               Cu.                                                                       Img. = P

                                 qopt.                             c) Cuando la Empresa está perdiendo:                                                                          Cmg.                                                           Cu.                    Util.< 0                                                                                                                                                                             Img. = P

                                 qopt.                     23

Ejercicio N° 1:        El mercado de zapatos a charol, tiene una curva de demanda, tal como se detalla a  continuación:                                      QD.   =  10,000  ­  300  p       Y la curva de la Oferta:                                     Qof.   =  ­ 1,000  +  250 p,                La empresa Diamante S.A. , después de realizar un estudio de costos, determinó que  la función de costos de la empresa es:                                                          2

                                  CT = 20 +  5 q    ­  5 q       Se pide saber: a) Cuál es la demanda del mercado y su precio ? b) Cuál es la cantidad que debe producir la empresa, y  cuanto representa en % de la demanda del sector ? c) Determinar el C. Mg., C. Unit. y la Utilidad. d) Graficar los resultados. 

     MONOPOLIO:      a­1) Cuando la Empresa está ganando con eficiencia:                                                 Cmg.                                              Util.> 0                                    p                                                                                                                                                     Ut.ad.                                    Cu.                         Ut.o  Cu.

    

                   qopt.                                     Img.                         D            

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    a­1) Cuando la Empresa está ganando con ineficiencia:                                                 Cmg.                                              Util.> 0                                    p                                                                                                                                                     Util.                                    Cu.                       Cu.

  

                   qopt.                                     Img.                         D            

    b) Cuando la Empresa no gana ni pierde:                                                 Cmg.                                                      Cu.                   Util.= 0                                       p                                                                                                                                                                                                                 Cu.

  

                   qopt.                                     Img.                         D            

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    c) Cuando la Empresa está perdiendo:                                                                  Cu.                                          Cmg.                                      Util.< 0                                    p                                                                                                                                                                                                               Cu.                    qopt.                                     Img.                         D            

   Ejercicio N° 2: Supongamos que la demanda a que se enfrenta una empresa monopolista es la siguiente:                                     p  =  158  ­ 6 q Y su función de costo es:                                                                            2                                   CT  =  100  ­  2 q  +    2 q   Se pide determinar: a) El   precio   y   la   cantidad   en   el   que   la   empresa   monopólica  maximiza sus ganancias: b) El costo marginal y el costo unitario. c) La utilidad total. d) Graficar la solución del problema.  

Formas de Mercado (Oferta y Demanda) 1. Mercado Proveedor 2. Mercado Competidor 3. Mercado Distribuidor (comerciantes) 4. Mercado Consumidor (Demanda) 5. Mercado Externo. 26

3. Análisis de la Competencia: 1. Tipos:                          A . Directa: Aquella que satisface una misma necesidad. Un                                   mismo segmento de clientes, y con similar tecnología. Ej.                                 panaderías de barrio.                          B. Indirecta: Aquella que satisface una misma necesidad, pero                               a un segmento diferente y una tecnología diferente. Ej.                                servicio de transporte de omnibuses vs. Taxis.                          C. Genérica: Aquella que satisface necesidades diferentes,                                utiliza tecnologías diferentes y va dirigido a segmentos o                               clientes similares. Ej. productos electrodomésticos. 2. Factores que influencian en el movimiento de la Competencia: 1. N° de Competidores y el listado de los mismos. 2. Volúmenes de Producción (histórica y actual) y la participación de las  empresa en el mercado (%).  3. Capacidad Instalada. 4. Capacidad utilizada de Planta. 5. Planes de Expansión (ampliaciones futuras) 6. Nivel de inversión en activos fijos y el número de trabajadores. 7. Capacidad financiera. 8. Niveles de ventas (al crédito), condiciones y plazos. 9. Costos actuales y futuros. 10. Calidad y precio de los productos. 11. La localización de los competidores. 12. Estrategias de mercado. 4. Cuantificación de la Oferta: 1. Metodos: a) Subjetivos:  A   través   de   información   cualitativa   de  consultorías, revistas especializadas, etc. b) Causales:  1. Regresiones                          2. Series de tiempo.                2. Cálculo: Se recomienda trabajar:          1. Oferta Histórica. 2. Actual 3. Oferta Futura Qof.  =  f (px, pc,  ps, T, Sb., CF, etc.)

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5.  PRECIOS: (de Mercado)

Política de Precios:    1. Hacia la Competencia: La empresa o proyecto en libre competencia acepta el precio del mercado, o se  introduce en dicho mercado con un precio menor.

                         

Of. p      D

          

Q

2. Hacia la demanda: La   empresa   o   proyecto   determina   el   precio   del   mercado,   esto   hasta   donde   la  Demanda lo pueda “soportar”. Es el caso del monopolio y oligopolio.   3.  Hacia los costos: La empresa tiene cierta exclusividad en el mercado (empresa líder), que le permite  deducido sus costos, determinar el margen de utilidad razonable. Este caso se da  cuando existe pocos ofertantes y el mercados es especializado.    Tipos de Elasticidades: 1. Elástica:   |ep|  >  1   (productos fácil de sustituir)    2. Unitaria:  |ep|  =  1  3. Inelástica  |ep|  <  1  (productos difícil de sustituir).

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6.  BALANCE OFERTA Y DEMANDA: Nos permite comparar la relación entre la Oferta Proyectada (Capacidad Instalada) y  la Demanda Proyectada, en el sentido de determinar la demanda insatisfecha, o en  caso contrario el exceso de capacidad productiva en el mercado. 

AÑOS

OFERTA

DEMANDA

1997 1998 1999

35,000 40,000 45,000

30,000 45,000 55,000

2005

60,000

80,000

DEMANDA INSATISFECHA ­5,000 (*) 5,000 10,000 0 0 20,000

(*) Exceso de Capacidad Productiva. Casos:

1. Cuando existe Demanda Insatisfecha: a) En Libre Competencia, hay factibilidad de éxito del nuevo proyecto para su  introducción   en   el   mercado,   y   por   lo   tanto   el   riesgo   es   mínimo.   Las  posibilidades de inversión y financiamiento del proyecto es mayor. b) En Monopolio, hay factibilidad de éxito en el mercado, pero dependerá de la  estrategia   de   comercialización   que   utilice   el   nuevo   proyecto   para  establecerse en dicho mercado. Los niveles de riesgos se incrementan. Las  posibilidades de inversión y financiamiento del proyecto se dificultan.

2. Cuando no existe Demanda Insatisfecha: a)  En  Libre  Competencia,  para  que  exista   factibilidad  de   éxito  del   nuevo  proyecto para su introducción en el mercado, deberá diseñarse una estrategia  de comercialización de desplazamiento de competidores, poniendo énfasis  en costos menores y mejorar la calidad del producto, Es una inversión de alto 

riesgo.   Las   posibilidades   de   conseguir   financiamiento   del   proyecto   es  dificultoso. b)   En   Monopolio,  no   existe   factibilidad   de   introducción   del   proyecto   en   el  mercado, Las posibilidades de inversión y financiamiento del proyecto son  nulas. 29

Cobertura del Proyecto:

                P.V.    x   100        C  =              Py        D. I.        C       =   Cobertura de Proyecto.    Py P.V.   =   Pronóstico de Venta.    D. I.   =   Demanda Insatisfecha. NOTA: a) Los proyectos que posean una cobertura de casi el 100 %, son                   proyectos de alto riesgo, por lo tanto existirá dificultad de                   inversión y financiamiento.                    b) Los proyectos que cubren de manera mínima la demanda                   insatisfecha, son proyectos con riesgo mínimo y por lo tanto                  con muchas posibilidades de su inversión y financiamiento. Pronóstico de Venta: Es el elemento de análisis cuantificado más importante, junto con la determinación  de precios, que debe concluir un estudio de mercado, debe ser evaluado a través de  los siguientes criterios: Criterios: 1. Información   del   estudio   de   mercado   (en   base   a   estadísticas,   encuestas   de  mercado, y otros elementos de análisis).

2. La   participación   de   las   empresas   en   el   mercado,   diferenciando   los   tamaños:  Grandes, Medianas y Pequeñas empresas. 3. Tasa de crecimiento de la rama industrial o productiva. 4. Restricciones tecnológicos de maquinarias y equipos.

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CAPITULO III

TAMAÑO Y LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO

TAMAÑO DEL PROYECTO: 1.  El Tamaño y los demás aspectos del Proyecto: Cuando se habla del tamaño de un proyecto se suele aludir a su capacidad de  producción durante un período de tiempo de funcionamiento que se considera  normal para las circunstancias y tipo de proyecto. Así cuando se dice que el tamaño de una fábrica de calzado es de 50,000 pares al  año, es necesario especificar el número de horas al día en que se proyecta hacer  trabajar la fábrica para obtener esa producción. La necesidad de tener en cuenta unidades de reservas o de proveer flexibilidad  de funcionamiento, según las fluctuaciones de la demanda del mercado, hace  que   la   producción   normal   no   corresponda   por   lo   general   al   100   %   de   la  capacidad instalada, la diferencia depende de la naturaleza del proyecto. Como para cualquier otro aspecto del proyecto, la solución óptima en cuanto al  tamaño   y   ubicación   será   aquella   que   conduzca   al   resultado   económico   más  favorable para el proyecto en conjunto. Este resultado se puede medir en función  de   los   siguientes   coeficientes:   Utilidad   por   unidad   de   capital   invertido  (rentabilidad   de   la   Inversión),   costo   unitario   mínimo,   cociente   de   ventas   a  costos, cuantía total de las utilidades.

Entre   los   diferentes   aspectos   de   un   proyecto,   con   respecto   al   tamaño,   hay  algunos   que  revisten   especial   interés   y  que  contribuyen  a  la  simplificar   este  proceso de aproximaciones sucesivas, y que son: ­ ­ ­ ­

Tamaño – Mercado. Tamaño – Tecnología­Inversiones. Tamaño – Localización (Abastecimiento Mat. Prima)  Tamaño – Financiamiento , entre otros.

2. Tamaño y Mercado: El elemento de juicio más importante para determinar el tamaño del proyecto es  generalmente la cuantía de la demanda del mercado que habrá de atenderse. 31

Dinamismo de la Demanda: Cada industria tiene una curva característica de costos de producción en función  del tamaño, conjugando estas curvas de costos con las curvas de variación de la  demanda, sería posible en muchos casos demostrar la conveniencia de instalar  tamaños mayores que las que correspondan a la demanda actual. En   resumen,   hay   2   tipos   de   curvas   de   costos   en   función   de   las   cantidades  producidas. En uno de ellos se representan los costos unitarios de una serie de  plantas  industriales  de diversos  tamaños,  funcionando  cada una al 100 % de  capacidad. En otros se representan los costos unitarios que resultan cuando una  planta de tamaño dado se opera a diferentes porcentajes de aprovechamiento de  su capacidad productiva. Ahora,   bien   dada   una   cierta   demanda   actual   y   una   estimación   sobre   el  crecimiento   de   esta   demanda,   se   puede   orientar   el   estudio   del   tamaño   más  conveniente mediante el análisis combinado de las curvas de demanda y curvas  de costos unitarios en función del tamaño. El tamaño de planta adecuado será el que conduzca al mínimo costo unitario  para atender la demanda actual, a la vez que tenga capacidad disponible para  atender la demanda futura. Distribución Geográfica del Mercado: La forma en que se encuentra geográficamente repartida la demanda de mercado  puede ser un factor de mucha importancia en la decisión sobre el tamaño y la  localización de la fábrica. Así se puede presentar el caso de que una misma demanda se pueda satisfacer  instalando: a. Una sola fábrica para todo el mercado geográfico b. Una central (matriz) para la mayor parte del territorio y fabricas satélites  (sucursales) menores, en otros lugares, y

c. Varias   fábricas   aproximadamente     del   mismo   tamaño   y   situados   en  lugares diferentes. Influyen   en   esto,   junto   con   los   elementos   de   juicio   relativos   al   tamaño,   los  inherentes a la localización, que se verán más adelante. Es importante advertir que al considerar fuerzas de localización, debe analizarse  la escala en función del costo de entrega en las fuentes de distribución. 3.  Tamaño, Tecnología e Inversión: En relación con este aspecto técnico, ya se ha dicho que hay ciertos procesos o  tecnologías de producción que exigen una escala mínima para ser aplicables, y  que por debajo de ciertos mínimos de producción los costos serían tan elevados  que las posibilidades de operar quedarían de hecho fuera de consideración. Las relaciones entre tamaño y tecnología influirán a su vez en las relaciones  entre el tamaño, la inversión y el costo de producción.

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    4.   Tamaño y Localización: (abastecimiento de mat. Prima) Las relaciones fundamentales entre el tamaño y la localización surgen de una  parte de la distribución geográfica del mercado y por otra parte de la influencia  que la localización tiene en los costos de producción y distribución y en los  coeficientes de evaluación. Si se trata de escoger, por ejemplo la localización de una fábrica elaborada de  leche, el potencial productivo de la zona lechera (ganado vacuno) abastecedora  establecerá un límite práctico al tamaño más grande que se pueda establecer. A  su vez, los límites de la zona con respecto a la fábrica estarán determinados por  los costos de transporte y los precios de la leche. La capacidad de la zona para  abastecer una planta lechera queda determinada con esta limitante y con ello el  taño máximo de la propia industria. Una situación semejante se presenta en el caso de las centrales azucareras que  elaboran caña de azúcar o remolacha, así como las industrias de celulosa y papel  que   usan   madera,   y   en   general,   en   todas   aquellas   que   depende   de   materias  primas   que   no   son   transportables   a   larga   distancia   por   ser   perecederas,  demasiadas voluminosas, o debido a otras razones.                 5.  Tamaño y financiamiento: Si los recursos financieros son insuficientes para satisfacer las necesidades de  capital de la planta de tamaño mínimo, es obvio que el proyecto se debe rechazar  de plano. Por otra parte, si los recursos financieros permiten escoger entre varios tamaños,  para   los   cuales   la   evaluación   económica   no   muestra   grandes   diferencias,   el 

criterio   de  prudencia  financiera   aconsejará  escoger  aquel  tamaño  que,   dando  lugar a una evaluación satisfactoria aunque no necesariamente la óptima, pueda  financiarse con la mayor seguridad y comodidad posible. Cuando   exista   la   posibilidad   de   construir   el   proyecto   por   etapas,   junto   con  problemas financieros, el problema del tamaño inicial es de orden secundario.  La prudencia aconsejará por lo general construir la fábrica de tamaño mínimo,  ampliándola a medida que se normalice la puesta en marcha y halla recursos  financieros suficientes. 6.  Resumen del Problema del Tamaño: Las alternativas del tamaño de proyecto  entre las cuales se puede escoger se van  reduciendo   a   medida   que   se   examinan   las   cuestiones   relacionadas   con   la  ingeniería , las inversiones, las localizaciones y otras que inciden en el proyecto.  La magnitud del mercado dará la primera orientación, ya que la demanda puede  ser   tan   pequeña   que   sólo   justifique   la   instalación   mínima,   eliminándose  inicialmente cualquier otra solución.

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Suponiendo   que   no   halla   factores   limitativos   para   el   tamaño   y   se   pueden  computar  coeficientes  de distintas  escalas  de producción,  sería posible  trazar  curvas     que   mostrasen   la   variación   de   estos   coeficientes   con   el   tamaño   del  proyecto. Faltaría   por   resolver   si   el   tamaño   óptimo   será   aquel   que   logre   la   máxima  utilidad,  rentabilidad  sobre la inversión  o el máximo  cociente  entre ventas  a  costos, o que logre el mínimo costo unitario de producción.  De lo anterior comentado, se podría preparar un cuadro como el siguiente, que  muestre   la   influencia   del   tamaño   del   proyecto   sobre   el   costo   unitario,   las  utilidades totales y la rentabilidad sobre la inversión.

        TAMAÑO DEL PROYECTO Tamaño

Costo Unitario

Utilidad Total

Rentabilidad Inversión

I II III IV etc.

Al empresario privado le interesa, en esencia lograr la máxima  rentabilidad de  la inversión o las máximas utilidades totales que se puedan obtener con el capital  propio.   El   costo   unitario   le   preocupa   más   bien   en   términos   de   su   posición  competitiva   en   el   mercado.   Desde   el   punto   de   vista   de   la   comunidad   en   su  conjunto (sector social), le interesa que se produzca el bien o servicio al menor  costo por unidad, y si el precio es el mismo, la escala a la cuál se consigue esto  es la misma que lleva al mínimo el cociente de ventas a costos.    

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LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO: 1. Las Fuerzas de Localización: La localización más adecuada para una nueva unidad productora debe orientarse  hacia los mismos objetivos que el tamaño óptimo, esto es hacia la obtención de la  máxima ganancia si se trata de inversionistas privados, y hacia la obtención de  costos   unitarios   mínimos,   si   se   considera   el   problema   desde   el   punto   de   vista  social. Los principales elementos de juicio a considerar son:       a)  La suma de los costos de transporte de insumos y productos.             b)  La disponibilidad y costos relativos a los recursos naturales,             mano obra, etc.

   

      c)  La posición con respecto a factores como terrenos y edificios, tributación   y   problemas   legales,   condiciones   generales   de   vida,       clima,  facilidades administrativas, políticas de descentralización o de centralización,  disposición de aguas residuales, olores , ruidos molestos. Los puntos a) y b) son en general los más importantes, y en el fondo se reducen a  una cuestión de transporte. El problema de la localización se suele abordar en dos etapas: en la primera se  decide la zona en general en que se instalará la empresa y en la segunda se elige el  punto   preciso,   considerando   ya   los   problemas   de   detalle   (costo   del   terreno,  facilidades administrativas, etc.). En general, los problemas de decisivos serán los de transporte, y de disponibilidad  y costo de los insumos.

  2.   Localización y Transporte: Habrá   localizaciones   en   que   será   mínimo   la   suma   de   los   costos   de   transporte  totales de los insumos hacia la fábrica y de los productos hacia el mercado. En  consecuencia, será posible determinar una serie de puntos geográficos en que la  cuenta de fletes sea mínima y que se podrán considerar como posibles  para la  instalación de la industria. Tomándose en cuenta los demás datos que influirán en  el problema, sería posible solucionar la localización final más adecuada en estos  puntos de fletes mínimos. En   sus   términos   más  simples,   el  problema  se  concreta   en  saber  si  la   industria  quedará   cerca   de   las   materias   primas   y   origen   de   los   recursos   insumidos,   en  general, o cerca del mercado en el que se venderá sus productos. La incidencia del peso de la materia prima que se ha de elaborar puede ser mayor o  menor que el peso de los productos elaborados, lo que da una indicación clara en  uno u otro sentido respecto a la localización.

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Conviene advertir que en materia de transporte no sólo interesan los pesos de los  materiales, sino también los volúmenes y las tarifas ya que en general las materias  primas pagan menores tarifas de transporte que los productos terminados.

2. Disponibilidad y Costo de los Recursos: La disponibilidad y el costo de los factores de los distintos lugares geográficos  constituye una fuerza de localización que en el fondo encierra  una cuestión de  transporte.

Es   útil  recordar   que en  términos  generales,   la  influencia  de  cada  uno  de  estos  recursos   dependerá   de   la   importancia   cuantitativa   que   tengan   en   los   costos   de  producción. Mano de Obra: Las   industrias   que   tienden   a   ubicarse   próximas   a   los   centros   de   mayor  disponibilidad  o menor costos de mano de obra se caracterizan por utilizar un alto  porcentaje de ella en la producción y por elaborar productos de alto valor unitario.  El caso típico, que suele citar s el de la industria del calzado. El esquema para analizar la fuerza de localización de la mano de obra, suponiendo  constantes los demás factores serían los siguientes:                       a) Estimar la incidencia de los diversos tipos de mano de obra   requeridos en el costo total de producción de la industria    que se  trata. b)  Investigar la disponibilidad de los diversos tipos de mano        de obra en distintas localizaciones.                       c)   Investigar cuales son las tasa de sueldos y salarios en las                              localizaciones en que hay disponibilidad, y    d)  Estimar finalmente la incidencia de la mano de obra en el       costo total de producción en distintas localizaciones y         determinar si las diferencias son importantes. Materias Primas Especiales: Hay determinadas  materias  primas  que no son fácilmente  transportables  por su  naturaleza física o, por dificultades de cualquier otra índole. Tal puede ser el caso  de   industrias   cuyas   materias   primas   son   productos   perecederos,   o   que  económicamente no toleran fletes muy elevados (remolacha, leche, maderas, frutas  para   conservas,   etc.).   Lo   mismo   ocurre   cuando   un   elemento   fundamental   que  utiliza el proyecto es, por ejemplo, un combustible de mala calidad o un mineral de  baja ley. Por   otro   lado,   también   el   problema   de   localización   está   ligado   a   casos  determinados de políticas de fomento y programas de desarrollo. 36

Energía Eléctrica: En los países pocos desarrollados, la disponibilidad de energía eléctrica suele ser  un   factor   decisivo   en   la   localización   industrial,   aún   cuando   otros   factores  aconsejarán   localizaciones  distintas.   La   razón  está   que  si  bien  es  cierto  que   la  energía eléctrica es transportable a larga distancias, la inversión necesaria puede  ser   de   tal   cuantía   que   en   muchos   casos   no   pueda   satisfacerse   para   una   sola  industria. Si no hay posibilidad de conexión o la tarifa es muy alta en una localidad dada, la  alternativa es instalar la propia central de fuerza en esa localidad, o emplazar la  industria cerca de la energía que esta disponible a bajo precio.

Combustible: Las facilidades de transporte a que se prestan los distintos tipos de combustible,  según sea sólidos, líquidos o gaseosos, influirán en los costos y distancias de los  respectivos orígenes de distribución de los proveedores al lugar en que se pueda  instalar la fábrica. En resumen, las diversas fuentes de combustibles podrán influir en la localización  de la fábrica en función de los costos en la fuente de origen de distribución de los  proveedores, sus características técnicas, sus condiciones de transporte, distancias  y sus disponibilidades.  Agua: El agua es un insumo prácticamente indispensable en la totalidad de las actividades  productivas.   Se   requiere   agua   tanto   para   los   variados   usos   humanos   y   de   la  población en general, como para diversos usos industriales (agua para los calderos,  para enfriamiento y para los procesos propiamente dichos). Su incidencia como factor de localización depende en esencia de su disponibilidad.  Esta influencia será mínima si hay agua en la cantidad  y de la calidad requeridas  en todas las vecindades de las distintas localizaciones posibles a que conducen las  demás fuerzas de localización. En caso de que halla en algunas localidades, pero no en otras, el agua puede llegar  a ser un elemento de gran peso para determinar la localización del proyecto.

4.    Otros factores relacionados con la Localización:    No   son   en   general   de   influencia   decisiva,   pero   excepcionalmente   pueden  desempeñar  un papel muy importante, y pueden ser: a) Políticas de descentralización. b) Facilidades administrativas, de vivienda, etc. c) Condiciones de vida y clima.         37

5.   Condiciones Prácticas sobre Localización: Como en el caso del tamaño, el análisis en abstracto del problema de localización  resultará necesariamente más complejo que el estudio del problema concreto para  una industria dada.

La   naturaleza   misma   del   proyecto   indicará   si   se   trata   de   una   industria   cuya  localización está orientada por las materias primas o por el mercado, y si está o no  influenciada por la mano de obra, la energía eléctrica u otro insumo importante. Si  está orientada en general hacia el mercado y geográficamente hay varios mercados,  una consideración importante para escoger entre ellos puede ser el dinamismo y el  tamaño de demanda de   cada uno. Si se trata de una industria orientada hacia las  materias primas, se analizarán primero las distintas  fuentes de abastecimiento de  materia prima, desde las más  pesadas o voluminosas, y en segunda de las otras  consideraciones   de   localización,   como   son   mano   de   obra,   energía   eléctrica,  combustibles, agua, etc. Finalmente, se podrían combinar las informaciones en un cuadro resumen de tamaño  y localización en función de la rentabilidad de la inversión y el costo unitario, según  el siguiente cuadro:

DISPOSICION DATOS PARA SELECCION TAMAÑO Y LOCALIZACION

Tamaño

                LOCALIZACIONES POSIBLES A B A Rentab.   Costo Rentab.   Costo Rentab.   Costo   Invers.     Unit.   Invers.     Unit.   Invers.     Unit.

I II III IV etc.

38 CAPITULO IV

INGENIERIA DEL PROYECTO

La Ingeniería del Proyecto se refiere a aquella parte del estudio que se relaciona con la  fase técnica, es decir con la participación de los ingenieros en la etapa de instalación,  puesta en marcha y funcionamiento del proyecto. Aspectos Básicos de la Ingeniería del Proyecto: Por aspectos básicos de la fase técnica que hay que considerar en cuanto a la ingeniería  del proyecto son: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Ensayos de Investigación Preliminar Selección del Proceso de Producción Especificación de la Maquinaria y Equipos de funcionamiento Edificios y su Distribución de Planta en el Terreno (LAYOUT) Distribución de las Máquinas y Equipos en el Edificio Proyectos Complementarios de Ingeniería Planeamiento Productivo y Rendimiento de Insumos Flexibilidad de la Capacidad de Producción Cronograma de Actividades de Ingeniería del Proyecto (Programas de Trabajo)

1. Ensayo e Investigación Preliminares: Todo proyecto de ingeniería requiere, en mayor o menor grado, una cantidad de  ensayos e investigaciones preliminares que determinan muchas de las decisiones  adoptadas en el curso del estudio. Estos ensayos abarcan cuestiones de muy variable naturaleza: prueba de resistencia  del  terreno   para  la  construcción  de  edificios,   experiencias   de  laboratorios  o  en  plantas pilotos de ensayo para demostrar la posibilidad de utilizar materias primas  (incluyendo   rendimientos)   procedimientos   químicos   determinados   y   las  condiciones en que esta utilización sería posible, experimentos de nuevos cultivos  o abonos, investigación metalúrgica para el tratamiento de nuevos minerales.  

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2. Selección y descripción del Proceso de Producción: En muchos casos el proyecto no plantea problemas en cuanto al proceso productivo  o   sistema   de   producción   a   adoptarse   en   el   proyecto,   pero   en   otras   encierra  complejidades   y   alternativas   que   convendría   explicar   conjuntamente   con   la  solución   ofrecida   con   las   soluciones   ofrecidas   relacionándolas   con   las  investigaciones previas. La   descripción   del   proceso   productivo   se   facilitará   con   la   ayuda   de   esquemas  simples  o diagramas  de circulación, donde se conjuga los tiempos  y las etapas  productivas, con su respectiva simbología de: Operación, Supervisión, Transporte,  Almacenamiento   y   Demoras,   llámese   para   procesos   en   Serie,   Paralelos   o  Continuos, contribuyendo así a una mejor presentación del proceso de fabricación  y claridad. Para una mejor ilustración del tema, se presenta a continuación el caso del proceso  de fabricación del cemento Pórtland:

Caso Estudio: Proceso Fabricación Cemento Pórtland: Entre todos los cementos usados en la construcción de edificios y obras públicas  sobresale   la   del  cemento   Pórtland   artificial,   universalmente   adoptado.   Puede  fabricarse por vía húmeda o vía seca. En el primer caso, las materias primas: piedra  caliza y arcilla, son machacadas y humedecidas en agua hasta que formen un fango  en el cual se ha de cargar el horno, mientras que en el procedimiento por vía seca  los materiales son reducidos a un polvo fino que se introduce directamente en el  horno después de haberlo humedecido ligeramente. En ambos casos la mezcla se  cuece a una temperatura de 1,450 ° C, que permite la combinación integral de sus  componentes: cal, sílice, alúmina y óxido de hierro.  Los   hornos   generalmente   usados   son   generalmente   giratorios   y   alcanzan  dimensiones gigantescas: 150 m. de largo, 4 m. de diámetro y una producción de  1,000   a   1,500   de   T.M.   de   cemento   por   día.   El   caldeo   se   efectúa   con   carbón  pulverizado o con aceites pesado. La cocción da origen al clinker que, una vez  enfriado se muelen con un poco de yeso destinado a regularizar el fraguado. El  producto final es embolsado automáticamente, salvo cuando se ha de usar a granel  en una obra muy importante. 40

A continuación se presenta el diagrama esquematizado del proceso de fabricación  del cemento Pórtland artificial:       

3. Selección y Especificación de Maquinarias y Equipos: En cuanto a maquinarias y equipos, hay que distinguir las dos etapas que implica el  proceso de selección: a) Elección del tipo de maquinaria y equipo para especificar las propuestas, y b) Selección entre las distintas maquinarias y equipos dentro del tipo elegido,  a fin de decidir entre las propuestas.     En   el   estudio   del   proyecto   interesa   especialmente   la   selección   del   tipo   de  maquinaria y equipo, en la que influirán  mucho: primero la naturaleza del proceso  productivo, segundo la escala de producción y tercero el grado de mecanización  del proyecto, factores estrechamente relacionados entre si. Suele ocurrir que un determinado grado de mecanización   es aplicable sólo por  encima   de   un   cierto   volumen   mínimo   de   producción.   De   modo   similar   ciertos  procesos se prestan a una mayor mecanización o automatización que otros. 41

 El tamaño de mercado y la disponibilidad de recursos de inversión, amén de los  problemas relacionados con el   nivel técnico en general, son factores que en los  países menos desarrollados limitan  el automatismo y el mayor rendimiento por  hombre que de él resulta. Cabe hacer presente que en cualquier proceso productivo y escala de producción  hay algún grado de libertad en cuanto a mayor o menor grado de automatización.  Esta posibilidad se relaciona muchas veces con problemas  de transporte ya sea  dentro o fuera del centro mismo de producción (carga y descarga de materiales),  movilización hacia los almacenes y de ellos suministros de materias primas a las  maquinarias y otros. El   problema   de   decidir   entre   las   maquinarias   y   equipos   que   cumplen   con   las  especificaciones estipuladas, después del análisis de selección de los tipos. Sólo se  plantea   una   vez   decidida   la   realización   del   proyecto.   Ya   se   ha   dicho   que   este  análisis de propuestas suele ser complejo, pues no se trata de escoger sólo lo más  barato en términos directos, como lo más económico en el balance final. Además  es necesario un cuidadoso análisis técnico de diseño de la maquinaria y equipos y  de   la   calidad   y   de   las   garantías   de   los   proveedores   en   cuanto   a   eficiencia.   El  problema   suele   complicarse   en   virtud   de   consideraciones   financieras   o   de  nacionalidad de las fuentes proveedoras de tecnología. Así facilidades crediticias,  tipo   de   interés,   tipo   de   moneda   extranjera   convertibles   o   no   requertda   y   otras  consideraciones  puede desempeñar en papel muy importante en la selección de  estas inversiones.

4. Los Edificios y su Distribución en el Terreno: (Disposición de Planta)        El  proyecto   de  ingeniería   deberá  incluir   las   estimaciones   relativas   al  tamaño  y  características de los edificios necesarios para la producción y la forma en que se  distribuirán en el terreno (LAYOUT). En   el   caso   de   las   producciones   industriales,   la   distribución   de   los   edificios  industriales en el terreno tendrá una relación muy importante en los problemas de  manejo y circulación de materias primas, materiales en proceso de elaboración y  productos  terminados. Los lugares  de recepción,  almacenes,  talleres  centrales  y  otras   instalaciones   deberán   estar   emplazados   en   buena   disposición   funcional  respecto a los cuerpos del edificio de la industria propiamente tal y a los servicios  de transporte. Es muy importante prever desde el comienzo las posibles ampliaciones a fin de  mantener la relación armónica inicial, aún cuando se trate de problemas típicos de  ingeniería,   es   útil   destacar   la   conveniencia   de   enfocar   el   problema   con   amplia  perspectiva y prever los grados de libertad necesarios en disposición general de los  edificios y espacios libres, a fin de que llegado, el caso de tener que ampliar las  instalaciones o adoptar innovaciones tecnológica, y sea posible hacerlo sin grandes  complicaciones.     42

La primera aplicación directa de este punto de vista se relaciona con la compra del  terreno y con la localización del proyecto en general. De   especial   interés   será   el   estudio   de   flujo   de   circulación   de   materias   primas,  combustibles   y   otros   materiales,   señalando   los   empalmes   o   accesos   de  comunicación   vía   pistas,   carreteras   o   ferrocarriles   de   llegada   y   salida   al   recinto  industrial, a la vez que también se tiene en cuenta la disposición interna de las vías  internas   entre   los   diferentes   edificios   industriales,   almacenes,   casa   de   fuerzas,  oficinas  administrativas  y otros. Se procura  buscar  soluciones  que  en lo posible  permitan el tránsito siempre en un solo sentido, que tenga el mínimo de cruces y que  sean adaptables a las eventuales ampliaciones de planta. Un diagrama de planta ayudará a explicar, justificar y presentar la solución a que se  llegue. A continuación se presenta como ilustración, un Plano de Distribución y Ubicación  de Máquinas (dimensionado) de una Planta de fabricación de Plásticos, de acuerdo a  los diferentes modelos y series de máquinas de inyección  de plásticos:   

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5.   Distribución de los Equipos en Edificios en otros puntos de la Fábrica: La   eficiencia   de   la   operación   manufacturera   depende   en   gran   medida   de   la  disposición de los equipos, pues esta redunda en economías de movimiento, tiempo  y materiales, y en general en la facilidad dinámica del proceso productivo. La misma cantidad y calidad de factores productivos puede rendir mas o menos  frutos según sea la forma en que se organice la combinación y la circulación de ellos  en función de la disposición de l a maquinaria y equipos de producción en Planta  (LAYOUT o Disposición de Planta graficada y dimensionada). En la medida de que estos problemas se prevean en la etapa de estudio, se facilitará  la tarea de lo que se responsabilicen  del funcionamiento de la industria.

5. Proyectos Complementarios de Ingeniería: (Fuentes Energéticas)

Es muy frecuente que los proyectos tengan que preverse instalaciones adicionales  destinadas a proporcionar servicios necesarios para la producción misma o para el  personal ocupado en el proyecto. Los ejemplos mas claros serían las obras complementarias de agua e industrial o las  destinadas a la evacuación de aguas residuales, a establecer conexiones o plantas de  energía eléctrica (sub­estaciones), gasoductos o empalmes de transportes, tanques  para combustibles, y por último construcciones para el servicio de vigilancia.   

6. Planeamiento Productivo y Rendimiento de Insumos: Decididos   el   método   de   proceso   de   fabricación,   el   tamaño   de   planta   y   la  disposición   de   maquinaria,   equipos   y   edificios,   será   posible   determinar   el  planeamiento productivo y la cuantía de cada uno de los insumos que demandará el  proyecto, tanto en el montaje como en el funcionamiento de la planta. La fijación de una cuantía de insumos en términos físicos es la hipótesis básica  para determinar los costos de operación y el de estos insumos o materias primas, y  también   servirá   como   elemento   de   comparación   para   juzgar   la   eficacia  administrativa y técnica estimada para la empresa ya en funcionamiento. En el proyecto se estipulan determinados rendimientos en el aprovechamiento de  las materias primas, combustibles, mano de obra e insumos energéticos en general.

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La   investigación   técnica   preliminar   ayudará   a   estimar   la   cuantía   de   insumos   o  materia prima (Balance de Materiales) de acuerdo al tipo de procesos utilizados, la  calidad de la materia prima proporcionada por los proveedores y la experiencia en  rendimiento de otras plantas industriales. Es   práctica   corriente   que   las   empresas   cuenten   con   laboratorios   de   control   de  calidad de las materias primas, del proceso mismo de producción, de los las semi  productos en proceso de elaboración en varias etapasy de los productos finales o  terminados. La   obtención   de   determinados   rendimientos   físicos   en   el   proceso   y   el  cumplimiento   de   las   especificaciones   técnicas   estarán   estrechamente   ligados   a  otras labores de control técnico y calidad, razón por la cual el proyecto deberá  prestar atención a estos laboratorios y a la forma en que operarán.

7. Flexibilidad en la Capacidad de Producción: La necesidad de dar flexibilidad a la capacidad de producción se deriva a veces de  la   naturaleza   de   la   demanda,   en   otras   ocasiones   surge   de   la   previsión   de  limitaciones temporales en la disponibilidad de materias primas o de una situación  de   estrechez   financiera,   que   obliga   a   iniciar   la   producción   a   una   escala   más  reducida en una primera etapa. Hay limitaciones para abordar en forma óptima estos problemas, pero si existen  condiciones como las antes señaladas, en el estudio técnico del proyecto deberá  buscar   soluciones   a   fin   de   facilitar   el   crecimiento   armónico   y   permitir   la  flexibilidad del funcionamiento con el mínimo de inconvenientes, interferencias y  costos. La adaptación a las variaciones estacionales de la demanda plantea la necesidad de  una   flexibilidad   desde   el   punto   de   vista   de   lograr   producir   con   eficacia   a   los  distintos ritmos de la producción. 8. Cronograma  Actividades de Ingeniería: (Programa de Trabajo) El   cronograma de actividades  de ingeniería  (programa de trabajo) establece  el  ordenamiento con que se procederá la instalación del proyecto y a la puesta en  marcha de la empresa. Su objetivo puede resumirse esencialmente en los siguientes puntos: a. Prever una serie de problemas que se presentarán en la etapa de montaje y  anticipar posibles soluciones. b. Establecer  una secuencia  de inversiones  sobre cuya base se estudiará el  funcionamiento del proyecto, y c. Establecer el plan preliminar de funcionamiento hasta llegar a la capacidad  normal. 45

El cronograma de actividades de ingeniería   de un proyecto manufacturero debe  prestar atención al problema de la puesta en marcha y de la sincronización con la  llegada o la disponibilidad oportuna de las materias primas. Finalmente,   es   muy   importante   considerar   en   el   cronograma   de   actividades   la  prueba   y   la   puesta   en   marcha   de   la   instalación   del   proyecto.   La   industria   no  empieza   a   funcionar   tan   pronto   como   termina   el   montaje,   es   preciso   realizar  ajustes,   revisiones   y   correcciones   antes   de   tener   una   operación   normal,   lo   que  significa   tiempo   y   dinero.   Es   prudente   por   ello   considerar   estos   puntos   en   el  proyecto.   Además,   la   maquinaria   y   equipos   se   adquieren   generalmente   con  garantías de rendimientos por parte de los proveedores y estas garantías se deben  comprobar en el período de prueba, dando tiempo para realizar los ajustes que se  producen en el caso de que no se cumplan tales rendimientos. Así pues la fase de 

puesta en marcha hasta alcanzar la producción normal debe también involucrarse  en el cronograma de actividades de ingeniería.       

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CAPITULO V

INVERSIONES EN EL PROYECTO

La   decisión   de   llevar   adelante   un   proyecto   significa   asignar   a   su   realización   una  cantidad variada de recursos que se puedan agrupar en 2 grandes tipos: a) Los que se requieran en la instalación o ejecución  del proyecto, o sea en el  montaje. b) Los requeridos en la etapa de funcionamiento u operación propiamente dicho. Los recursos necesarios para la instalación constituyen el capital fijo o inmovilizados  del proyecto, y los que requieren el funcionamiento constituyen el capital de trabajo o  circulante del proyecto. La   reducción   a   términos   monetarios   del   valor   de   estos   diversos   recursos   plantea   el  problema   de   determinar   los   precios   que   han   de   emplearse   en   el   cálculo   para   estos  activos. Estos precios pueden ser los de mercado o de los costos sociales de mercado. Calculo de las inversiones en los Proyectos:

ACTIVOS FIJOS: El activo fijo comprende el conjunto de bienes que no son motivos de transacciones  corrientes por parte de la empresa. Se adquieren de una vez durante la etapa de instalación del proyecto y se utilizan a lo  largo de su vida útil. Su valor monetario constituye el capital fijo de la empresa. Dentro de este patrimonio físico se pueden distinguir entre los rubros que están sujetos a  depreciaciones   y   obsoletos,   o   agotamiento,   por   ejemplo:   Maquinaria,   edificios,  instalaciones y aquellos otros que no lo están, por ejemplo: Terrenos. También   se   suelen   clasificar   a   los   activos   fijos   en   Tangibles   e   Intangibles.   Los  componentes del capital fijo Tangible comprenden las maquinarias y equipos con sus  47 costos de montaje, los edificios e instalaciones complementarios, la tierra y los recursos  naturales (propiedades mineras, bosques, plantaciones, etc.). Entre los componentes  del capital fijo Intangible están las patentes, los derechos de  autor, los gastos de organización, puesta en marcha de la empresa y otros. a)  Investigaciones previas y costo estudio del proyecto:

Estos rubros no siempre incluyen en el costo del proyecto, tal es el caso en que las  investigaciones,   experiencias   previas   o   estudio   general   del   proyecto   hayan   sido  costeados o financiados por una institución de fomento o directamente por el Estado  a través de centro de investigación. En  la práctica  el criterio  resulta  enteramente  convencional,  aún cuando en  rigor  debiera cargarse al costo del proyecto los costos de todos los recursos que se asignan  a él incluso los necesarios en la etapa de investigación preliminar, que comprende  los costos del estudio del anteproyecto mismo. b)  Maquinaria, Equipos, Edificios e Instalaciones complementarias: El costo de la maquinaria, equipos, de sus instalaciones y de los edificios  complementarios, se computarán según las  cotizaciones obtenidas a base de  las especificaciones de ingeniería. Aquellos rubros que se deban importar del  extranjero   se   detallarán   en   términos   FOB,   CIF   y   puesto   en   el   lugar   de  utilización. En la mayoría de los casos los costos de instalación comprenderán el pago de algún  personal extranjero calificado. Entre   los   equipos   hay   que   incluir   los   utilizados   en   el   montaje,   muchas   veces  aprovechables todavía en términos de la obra. En el caso del edificio, se tendrá en cuenta la suma de las  áreas construidas de  acuerdo a las características de construcción (cimentación, paredes, techos, pisos,  puertas , ventanas, revestimiento, baños, instalaciones eléctricas y sanitarias)  y tipo  de material (concreto, ladrillo, adobe, etc.) que se emplee, para obtener de acuerdo  al diseño de planta, el valor unitario de M2. y por lo tanto el valor total de la obra  civil en construcción.  c)  Organización, Patentes y similares: La   ejecución   de   un   proyecto   suele   comprender   la   organización   de   una  empresa  especial,  a  menos  que se trate  de nuevas  instalaciones  para  una  empresa ya constituida, aunque también en este caso puedan presentarse a  raíz   del   proyecto   problemas   de   ampliación   o   reorganización   de   servicios  administrativos   que   significan   gastos   de   organización   imputables   a   la  inversión. Se incluyen en este rubro los gastos legales y notariales, y los impuestos especiales  originados por la formación o constitución de la empresa. El criterio general es considerar los gastos de “organización de la empresa” como  parte de los activos intangibles, y amortizarlo en un plazo relativamente breve. 48 d)  Terreno y Recursos Naturales: En el caso de terreno, la inversión en este rubro dependerá del área en M2.  del terreno dentro de la ubicación seleccionada, tomando en cuenta el valor  comercial del M2. en dicha zona. Para el caso de los recursos naturales la  inversión   estimada,   dependerá   de   las   reservas   de   explotación   con   que  se 

cuente, de acuerdo a las características y calidades de los insumos existentes,  y que se obtienen de estudios de muestras de laboratorio. e)   Ingeniería y Administración en la Instalación de Planta: Los   costos   de   ingeniería   y   administración   durante   el   montaje   e   instalación  comprenderá el pago de los servicios técnicos y administrativos que se precisan para  dirigir y administrar toda la obra de instalación. f)  Puesta en Marcha: Los costos de puesta en marcha se refieren a desembolsos o pérdidas de operación  que  se originan   al  probar  la  instalación  de  la  planta   y ponerla  en  marcha   hasta  alcanzar un funcionamiento satisfactorio. Los gastos de puesta en marcha se deben sumar a la inversión fija y amortizarla en  un plazo convencional, que a veces se reduce a dos años. g)   Intereses Pre Operativos: (durante la construcción) En la fase del proyecto, los capitales que se van invirtiendo no producen  utilidades,   pero   si   esos   mismos   capitales   estuvieran   colocados,   si   las  percibirían. Por   ello,   la   inversión   debe   incluir   el   valor   de   los   intereses   que   los   capitales  correspondientes habrían devengados hasta la puesta en marcha de la empresa, es  decir hasta que la inversión empieza a producir. Cuando   el   financiamiento   se   efectúa   con   capitales   propios,   estos   intereses   no  constituirán   un   desembolso   efectivo   y   el   rubro   sólo   se   imputa   para   fines   de  evaluación económica. En cambio, si el financiamiento se efectúa con capitales propios, estos intereses no  constituirán   un   desembolso   efectivo   y   el   rubro   sólo   se   imputa   para   fines   de  evaluación económica. En   cambio,   si   el   financiamiento   se   basa   en   créditos   o   préstamos   habrá   una  realización   contable   de   intereses.   Así   por   ejemplo,   si   se   obtiene   u   crédito   de  inversión en el que se estipula que el Servicio de las Deudas (Principal del crédito +  Intereses) los pagos comenzarán una vez que el proyecto empieza a realizarse. Los  intereses del crédito durante el período del montaje se cargarán al empréstito y la  deuda total contraída será la suma del valor del crédito más los intereses vencidos  durante el período de montaje. Estos intereses no son ya meras imputaciones, sino  que deberán desembolsarse efectivamente.

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Caso Estudio: Supóngase que el crédito es para adquirir equipos y asciende a $ 400 mil, que según  contrato con los proveedores, se amortizarán en 4 cuotas, de acuerdo con las fechas  de entrega del equipo. Admitiendo que la tasa de interés sea del 4 % anual, los  cálculos financieros serán los que se indican en el siguiente cuadro:    

Intereses Agregados a la Inversión en Equipos durante el Período                             de Construcción (4 % Anual) Pagos a Proveedor según Contrato de entrega de Equipos        (Miles $) 100 200 50 50 400

Tiempo Acumul. Porcentaje hasta comienzo     Total Servicio Intereses   a aplicar       (%)       (Meses) 36 12 24 8 12 4 6 2

  Sumas que se    agregan a la        Inversión        (Miles $) 12 16 2 1 31

Al iniciarse la producción del proyecto, la deuda total es de $ 431,000 y es la cuantía  de   la   inversión   correspondiente   al   rubro.   Los   intereses   de   esta   deuda   total   se  cargarán a su vez al costo de la operación financiera.  h)  Instalación de las obras Provisionales: En   este   rubro   se   prevén   los   recursos   para   construir   las   instalaciones  provisionales que permitan iniciar las obras. Forman   parte   e   él   los   campamentos   para   obreros,   los   depósitos   y   oficinas  provisionales, y en general todas aquellas instalaciones destinadas a prestar servicios  durante una etapa preliminar mientras se habilitan las definitivas del proyecto. i)   Imprevistos y Varios: Se agrupan aquí, por una parte rubros de menor importancia (seguros de incendios u  otros correspondientes al período de montaje), y por otra parte una partida global  para cubrir contingencias no previstas al hacer el estudio (por ejemplo, el 5 % de la  suma de todo los rubros anteriores).  

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CAPITAL DE TRABAJO: Se llama capital de trabajo o circulante al Patrimonio en cuenta corriente que necesitan  las empresas para atender las operaciones de producción o de distribución de bienes o  servicios o de ambas. Así en el caso de la industria manufacturera no basta contar con todos los equipos e  instalaciones para tener producción, es preciso mantener un acopio de materia primas,  repuestos y materiales diversos en almacén, bienes en proceso de elaboración, productos  terminados en existencias, bienes en tránsito para la distribución, planillas de personal  adelantada y cuentas por cobrar. Por tanto, el concepto de capital de trabajo lleva  implícita la idea del financiamiento a  corto plazo, con créditos o préstamos a corto plazo de diversa índole. Moneda Extranjera en la Inversión: En general, una parte de las inversiones se debe hacer en moneda extranjera, ya sea por  concepto   de   maquinaria   o   equipos,   y   otros   componentes   de   la   inversión   fija   o   por  mantener la existencia de bienes importados. El proyecto deberá especificar cuanto habrá de invertir en moneda nacional y cuanto en  moneda extranjera a fin de poder estimar los efectos directo sobre el balanza de pago  exterior. Cronograma de Inversiones: En base al cronograma de actividades de ingeniería (programa de trabajo) en cuanto a la  etapa de instalación del proyecto  será posible elaborar un calendario o cronograma de  inversiones tanto en moneda corriente como en divisas que puede constituir un punto de  partida para el estudio de financiamiento del proyecto.   

         

51 CAPITULO  VI

PRESUPUESTO DE INGRESOS Y COSTOS

Las   materias   expuestas   en   los   capítulos   anteriores   guardan   relación   con   las  informaciones necesarias para juzgar un proyecto. En el presente capítulo se explicarán  las formas de elaborar, ordenar y resumir esas informaciones como tarea preliminar a la  evaluación del proyecto. El cálculo básico   es de los costos e ingresos anuales que resultarían de llevar a la  realidad el proyecto, datos que e pueden presentar tabulados en forma de una cuenta de  dos columnas denominada: “Presupuesto Estimativo de Ingresos y Costos”. A partir de este presupuesto es fácil obtener la cuantía de las utilidades anuales, los  costos unitarios, los cocientes de ventas y otros cocientes significativos. Tanto   el   presupuesto   anual   de   Ingresos   y   Costos,   como   los   presupuestos   parciales  (materia prima, mano de obra, energías y otros diversos) anuales podrán variar a lo  largo de la vida útil del proyecto. Las causas principales de variación son: a) Posibles  fluctuaciones   de   precios,   y   b)   Distintos   porcentajes   de   capacidad   de   producción  realmente utilizada.  El análisis de la influencia sobre el presupuesto en que tienen variaciones  como las  señaladas  se facilita  mediante el empleo de gráficos  analíticos, como son: Punto de  Equilibrio de Costos e Ingresos y Costos Unitarios.

COSTOS DE PRODUCCIÓN: El   cálculo   de   los   costos   de   producción   se   realiza   asignando   precios   a   los   distintos  recursos requeridos, físicamente cuantificado de acuerdo con los estudios de ingeniería.  Sólo se considerará aquí la valoración de precios de mercado. Para calcular  y presentar los costos de producción de un proyecto  se comienza  por  desglosarlos en rubros parciales, de manera parecida aunque no idéntica a la empleada  con propósitos de contabilidad en empresas que ya están funcionando. En   los   presupuestos   de   costos   industriales   se   suelen   distinguir   entre   los   variables  (directos) que se relacionan con el proceso de producción propiamente dicho, y los fijos  (indirectos), es decir con los servicios comentarios operativos. 1. Materias Primas y Otros Materiales: Las   materias   primas   constituyen   un  rubro   de  gran   importancia   en   los   proyectos  relativos a la industria manufacturera, puesto que la característica esencial de tal  actividad es justamante su transformación. En la tabulación final de los costos de producción bastará presentar las cantidades  físicas requeridas y los precios unitarios puestos en obra.

En   lugar   separado   convendrá   dar   detalles   adicionales   relativos   a   las   fuentes   de  abastecimiento   de   materia   primas   y   otros   materiales,   futuras   disponibilidades,  problemas de transporte y otros. 52 Si se trata de productos importados habrá que especificar los costos FOB y CIF, los  tipos de cambio empleados, el lugar de origen, forma y duración del transporte, el  puerto de desembarque, los derechos de aduana, los costos de fletes en el país, las  comisiones de compras y otros detalles. Si se trata de insumos nacionales, habrá que incluir las informaciones pertinentes de  tipo nacional. 2.  Energías y Combustibles: Los gastos de energía y combustibles se refieren a las compras de energía  eléctrica, carbón, petróleo combustible, kerosene, petróleo diesel gasolina o  gas. Si se utilizan fuentes de energía como el carbón o el petróleo, el cálculo de costos  involucra los gastos de transporte y otros similares a los ya explicados en relación  con las materias primas. En cuanto a la energía  eléctrica,  este servicio planteará  problemas  especiales  de  disponibilidad, transporte, conexiones y tarifas, cuyos detalles técnicos, habrían sido  ya planteados en el capítulo e Ingeniería del Proyecto, y que habrá  que resumir aquí  desde el punto de vista de su cuantía física y su valoración. 3.   Mano de Obra: Este rubro corresponde desde el personal superior hasta la mano de obra no  calificada. Las necesidades de personal se pueden resumir en un presupuesto  de mano de obra ordenado conforme a las exigencias técnicas, si es directa, a  través de Horas – Hombres por producto a fabricar, y administrativas del  proyecto,   indicando   cuales   son   las   calificaciones   y   condiciones   de  preparación en el personal (perfil del puesto), cuales son los jornales que  estima   que   habrán   de   pagarse,   los   turnos   y   horas   de   trabajo   y   otros  antecedentes similares. El   rubro   mano   de   obra   deberá   tener   en   cuenta   todos   los   pagos   se   realicen   por  concepto   de   leyes   sociales,   asignaciones   familiares,   vacaciones,   horas  extraordinarias, trabajos en días festivos, trabajos nocturnos y otros. Por   último   convendrá   recabar   informaciones   sobre   jornales   medios   en   otras  actividades, niveles e ocupación habituales o proyectados en la zona, movilidad de  mano   de   obra   y   otras   que   pudieran   ser   necesarias   para   valorar   a   costo   de  oportunidad. 4.   Seguros, Impuestos y Arriendos:

El costo por concepto de seguros se puede obtener directamente de las empresas o  casas aseguradoras, a partir de las estimaciones relativas a la inversión del proyecto,  tanto fija, como en inventarios. Los impuestos a que se refiere este rubro comprenderán la tributación de los bienes  raices (pago de auto valúo predial y arbitrios) que requiera la empresa y que sean de  su   propiedad,   así   como   los   impuestos   al   valor   de   los   activos   fijos,   y   aquellos  impuestos indirectos relacionados a la producción. En los costos de producción no  se incluyen los impuestos a la renta. 53 Por último, en cuanto arriendos, para el caso que dentro del proyecto no se considere  en el costo de inversión la adquisición del inmueble, se tendrá como contra parte  considerar como gasto operativo el pago por concepto de servicio de alquiler del  inmueble, valorado de acuerdo a las tarifas de mercado, relacionas a la zona en que  se ubique el proyecto.    5.   Gastos de Ventas (ó Comercialización): Los gastos de ventas se deberán estimar conforme a las condiciones que prevalezcan  en el mercado respecto al producto que se trate Si no se considera en el proyecto una organización de ventas, estos gastos pueden  estimarse   como  un cierto  porcentaje  global   del  valor  del  producto  (comisión  de  ventas). Los   antecedentes   e   informaciones   recogidos   en   el   estudio   de   mercado   deberán  ayudar a cuantificar o estimar el gasto de este rubro. 6.   Imprevistos y Varios: La   partida   seguro   que   se   carga   a   los   costos,   cubre   riesgos   específicos  (incendios y otros), pero hay circunstancias de carácter fortuito totalmente  imprevisibles, que presentan riesgos no asegurables. Si a ello se agrega que los cálculos del proyecto no pueden ser enteramente exactos,  se   comprenderá   la   necesidad   de   incluir   una  partida   adicional   de   costos   llamado  “imprevistos y varios” destinado a cubrir estas contingencias e inexactitudes. Por lo general se cifra en un cierto porcentaje de los costos totales, que no debe  superar el 5 %. 7.   Depreciación y Obsolescencia: Con el transcurso del tiempo los activos fijos tangibles renovables (máquinas  o   edificios,   por   ejemplo)   experimentan   una   pérdida   de  valor   que   pueden  deberse a razones físicas o económicas. La   disminución   del   valor   originado   por   causas   económicas   se   denomina  obsolecencia. Los métodos más frecuentemente citados en la literatura técnica para calcular la  depreciación son: a) El método de depreciación lineal. b) El método acumulativo de fondo de amortización. c) El método de saldo decreciente.

d) El método basado en unidades producidas al año. El método más usado en la práctica contable de las empresas y en la elaboración de  proyectos   es   el   de   la  depreciación   lineal,   que   será   el   que   se   detallará   a  continuación, y el que se utilizará para los cálculos de costos: Depreciación Lineal: En   el   cálculo   lineal,   la   cuantía   de   la   inversión   que   corresponde   a   activos   fijos  renovables (maquinarias, edificios, etc.) se divide por el número de años de vida  asignado, y se carga este monto a los costos anuales de producción.

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Supóngase que se desea calcular el monto de depreciación para una inversión de $  10,000 con vida útil de 10 años, sin valor residual. La depreciación anual que se  sumará a los costos será $1,000. Si se estima que el valor residual es por ejemplo $  1,000, la depreciación anual será de $ 900.  8.   Agotamiento de Recursos Naturales: Ciertos proyectos relacionados con la producción primaria (por ejemplo, los  mineros) se basan en la explotación de un recurso natural no renovable, y por  ello en los costos se debe incluir un rubro que corresponda al agotamiento de  las reservas del recurso en cuestión. La cuantía del rubro dependerá del valor del patrimonio agotable y del tiempo que  vaya a durar la explotación. 9.   Intereses (ó Gastos Financieros): El análisis de una serie de proyectos revela que en el cálculo de los costos de  producción, el rubro “intereses” no recibe una consideración uniforme. Las  diferencias se deben tanto a la finalidad de los cálculos como al criterio de  los proyectos. En algunos casos se emplea un criterio idéntico al que se seguirían en los  libros   de   contabilidad   de   una   empresa   en   funcionamiento.   Se  incluye   un  rubro de intereses que corresponde a aquellos en que se va a incurrir por  créditos o préstamos a corto, mediano o largo plazo. En tal sentido, en los  libros de contabilidad no se imputan intereses por el capital propio de la  empresa, sino sólo se registran los efectivamente pagados, tales como los  que   se   pueden   generar   con   los   tipos   de   interés:   simple   y   compuesto,   de  acuerdo a las diferentes modalidades de crédito del sistema financiero. INGRESOS:

Los   Ingresos   correspondientes   al   proyecto   quedarán   definidos   por   el   volumen   de  producción y por los precios de venta de los bienes y servicios que se produzcan. El volumen de producción dependerá del tamaño de proyecto según se definió antes, y  del porcentaje de capacidad instalada que se utilice. Dado un cierto tamaño y siempre  que los precios no cambien, los ingresos variarán según dicho porcentaje, o lo que es lo  mismo, según el volumen de producción. Los precios serán los estimados  en el estudio de mercado. Si la producción normal  considerada en el proyecto no es de una cuantía tal que su variación afecte al precio de  mercado   del   bien   o   servicio,   la   variación   de   los   ingresos   en   la   vida   del   proyecto  dependerá del ritmo de  producción programada para la futura empresa.

55 OTROS ANALISIS IMPORTANTES PARA LA EVALUACIÓN:             1. Ecuación de Costos: Para este tipo de análisis conviene separar los costos en dos grandes grupos: los  que son proporcionales a la cantidad producida y los que son independientes al  nivel   de   producción.   Así   los   impuestos   sobre   bienes   raices   son   constantes,  cualquiera que sea el ritmo de producción alcanzada en el año. La depreciación y  los intereses por su parte, también se consideran constantes, cualquiera que sea el  ritmo de producción. En cambio rubros como son la materia prima y la mano de  obra directa serán por lo general proporcionales al volumen de producción.       Los costos fijos y variables se pueden representar gráficamente en forma  sencilla. Se lleva a las abcisas los niveles de producción que se utiliza y a las  ordenadas los costos fijos y los costos variables. Como los costos fijos serán iguales cualquiera que sea la capacidad de producción  utilizada, quedarán representados por una línea paralela al eje de las abcisas. Si los  costos variables anuales se suponen directamente proporcionales a la producción,  se los representará por una línea recta que pasa por el origen cuya inclinación  dependerá del costo unitario variable. La función de costo estará determinado por la ecuación:                                                             CT      =       Cuv. x  Q      +    CF CT   =    Costo Total (Annual) Cuv. =    Costo Unit. Variable Q     =     Producción Utilizada CF   =     Costo Fijo La función de los Costos, forma parte del siguiente gráfico:

                                      $                                                              Y                                                                                     Ingresos                                                                                                                                    Utilidades      CT                          Punto de                                                      CV                          Equilibrio       Costo Variable                                                                                CF                     Pérd.                     Costo Fijo                   0                      Qo                           Qm    

56 2. Representación Gráfica del Presupuesto: En el mismo gráfico en que se representaron los costos anuales fijos, variables y  totales, se puede trazar una línea que corresponda a los Ingresos (Y) anuales para  distintos niveles de producción, supuesto un precio de venta constante. Esta línea  será una recta que pasa por el origen del diagrama. De esta manera se habrá logrado representar gráficamente los Costos e Ingresos  para distintos porcentajes de utilización de la capacidad instalada. 3. Punto de Equilibrio: El gráfico permite distinguir claramente las zonas de pérdidas y utilidades del  proyecto, y el punto de equilibrio (Qo) de costos e ingresos, es decir el ritmo de  operación necesario (producción mínimo) para que la empresa no tenga pérdidas  ni ganancias. El punto de equilibrio puede determinarse en relación a los costos  unitarios variables, precios de venta y costos fijos implicados en el proyecto:

                                   CF           Qo     =       ________                                P  ­  Cuv                                   El análisis de los puntos de equilibrio permitirá estimar dentro de que zonas de  capacidades utilizadas, o dentro de que límites de variación de otros factores  claves,  tendrá  la empresa probabilidades de éxito. En  resumen, los  puntos  de equilibrio  ayudarán  a establecer  y determinar  las  áreas críticas y holguras a favor de riesgos productivos, en relación al nivel de  funcionamiento de la empresa, y que tiene que ver con las variaciones de precios  y de la capacidad utilizada.

   4.     Costos Unitarios:            a) Ecuación de Costos Unitarios: En  todo proyecto  interesará  conocer  el costo  de producción  por unidad de  producto.   Comparando   este   costo   unitario   con   el   precio   de   venta   actual   o  estimado para el futuro se obtendrá la posible utilidad por unidad de producto. Por   otra   parte,   la   comparación   del   costo   unitario   de   producción   según   el  proyecto con los costos de otros empresas, o en su defecto, el margen actual de  utilidad   por   unidad   según   el   proyecto   dará   al   empresario   un   indice   de   su  situación competitiva en el mercado. El costo unitario variará naturalmente en función de la capacidad utilizada, y  disminuirá   a   medida   que   esta   última   se   aproxime   a   la   capacidad   normal  considerada en el proyecto. La línea que refleja esta determinación será una  curva cuya ecuación general se puede determinar a partir de los costos totales. En efecto, la ecuación lineal de costos anuales totales era:

57                              CT   =   Cuv   x   Q     +     CF               ( 1 )               Y   en   ella     Q     representa   la   producción   física   anual,   variable   según   la   la  capacidad   productiva   aprovechable,   y   CF   los   gastos   fijos   totales   anuales,  dividiendo entre   Q , se obtendría:

                                          CF               Cu    =     Cv    +     ____      ( 2 )                                            Q                         Que es la ecuación de una hipérbola.        b)  Punto de equilibrio en un gráfico de costos unitarios: Los conceptos relativos al punto de equilibrio también son aplicables al análisis de  costos unitarios, los cuáles deberán compararse ahora con los precios unitarios de  mercado. En tal sentido la ecuación ( 2 ), se puede representar en una gráfica como el que  se detalla a continuación , llevando a las abcisas el volumen físico de producción  (0 % de la capacidad aprovechable) y a las ordenadas el costo unitario.

               Costo Unit. ($/unid)                                                               Pto. Equilibrio                                                              Precio de Mercado  ($/unid)                                                              R  =  P  ­  Cu

                                                   Qo = 65,                      Q             

58 Caso Estudio: Supóngase que se trata del siguiente ejemplo, en el que los valores se expresan  en US $: a) Costo fijo anual de producción ...........................................   $  1’000,000 b) Costo unit. Variable ............................................................                   15 c) Unidades físicas producidas al 100 % capac. normal .........           100,000 d) Precio de mercado unit.  .....................................................                    30   Con los datos anteriores se propone determinar cuál es la producción física  anual   necesaria   para   operar   con   el   mínimo   de   rentabilidad   satisfactoria  considerada ? Solución: La ecuación ( 2 ) se convierte:                                                      1’000,000                     Cu     =   15    +        ________                                                             Q Siendo Q el número de unidades producidas al año. Dando a la variable Q   valores de 20,000 ,   40,000 ,   60,000 ,   80,000     y  100,000   unidades   físicas   de   producción   anual,   se   obtendrán   los   siguientes  valores de costos unitarios Cu.

Prod. Anual (Miles Unids) 20 40 60 80 100

Costo Unit.    Total 65.0 40.0 31.6 27.5 25.0

Con los valores anteriores se puede dibujar una curva de costos unitarios vs.  producción física, como también el precio de mercado, que es representado por  una recta constante = $ 30.0 . El punto de equilibrio estará determinado por la  intercepción   de   las   curvas   citadas,   que   corresponde   a   65,000   físicas   de  producción.

59 CAPITULO  VII

FINANCIAMIENTO Y ORGANIZACIÓN Para llevar adelante un proyecto es necesario establecer como será financiado y como se  estructurará la entidad responsable de su ejecución. En síntesis, es preciso concibir una  empresa   determinada   que   cuente   efectiva   o   virtualmente   con   los   fondos   de  financiamiento   para   que   realice   las   obras   proyectadas   y   dirija   las   operaciones   de  producción.  Por último, la evaluación de un proyecto desde el punto de vista del empresario privado  requiere de conocer la rentabilidad del capital propio invertido en la empresa y ello  exige establecer cuál sería la cuantía de los créditos o préstamos, y sus tasa de interés y  plazos, o sea el financiamiento de ella.

ESTUDIO DEL FINANCIAMIENTO: 1.   Objetivo: En   esencia   el   financiamiento   del   proyecto   debe   indicar   las   fuentes   o   recursos  financieros   necesarios   para   su   ejecución   y   funcionamiento,   y   describir   los  mecanismos a través de los cuales fluirán esos recursos hacia los usos específicos  del proyecto.

No   bastará   afirmar   que   una   industria   será   financiada   mediante   una   emisión   de  acciones, si no se demuestra previamente que existe la posibilidad real de colocar  esas   acciones.   No   será   suficiente   tampoco   afirmar   que   una   cierta   parte   de   los  recursos se obtendrán mediante créditos o préstamos, habrá que demostrar o discutir  la posibilidad real de conseguirlos. 2.   Financiamiento del Proyecto en General: Los recursos para el financiamiento de proyectos proviene de dos fuentes generales: a) Las utilidades no distribuidas, las reservas de depreciación o de otro  tipo, a las que se le engloba bajo el nombre de “fuentes internas” de las  empresas, y b) El   mercado   de   capitales   y   los   bancos   que   constituyen   las   llamadas   “fuentes  externas”. Las principales fuentes externas de financiamiento son los préstamos de diversos  tipos y los aportes de capital en forma de acciones ordinarias o preferenciales. Los préstamos se suelen clasificar en 3 grupos: a) Créditos corrientes o a corto plazo (hasta 1 año) b) Créditos intermedios o a mediano plazo (de 2 a 5 años) c) Créditos a largo plazo (más de 10 años). Los créditos corrientes (bancarios o entre empresas: proveedores) se utilizan para  financias   parte   del   capital   de   trabajo,   o   para   suplirlo   cuando   por   ejemplo,   hay  variaciones estacionales en el funcionamiento de la empresa. Los otros tipos de préstamos se utilizan para financiar la inversión fija (inmueble,  maquinaria, equipo, etc.) 60   3. Capital Propio y Créditos en el Financiamiento: a)   Elementos Básicos del Problema: El capital propio de la empresa es el que proviene del aporte de los inversionistas  interesados. La compra de acciones es la forma más corriente de aportar capitales  en empresas de cierta importancia. El capital prestado a la empresa, a mediano o largo plazo pueden llegar a ella en  diversas   formas,   las   más   frecuentes     de   las   cuales   son   los   créditos   directos,  concedidos por los bancos de inversiones, instituciones de fomento, o bonos en el  mercado, de preferencia hipotecarios.            b)   Ventajas y Desventajas del Financiamiento con Créditos: 1. Las ventajas son las siguientes:                           . Mantenimiento del control y gestión de la empresa por uno o más                             accionistas.                           . En ciertos casos, se puede dar que los inversionistas adquieran                             obligaciones o bonos a una menor tasa de interés que las que se estima                              producirán las acciones de la empresa. 2. Las desventajas del financiamiento con créditos son:

. Muchas empresas prefieren conservar intacto su poder de   endeudamiento como recurso de emergencia para los períodos difíciles.   Si la capacidad crediticia está saturada, será más difícil salvar estos   Períodos. . El interés es una carga financiera fija que hay que cancelarla aunque   las utilidades declinen. Si en vez de créditos se hubieran colocados    acciones no se pagarían dividendos y no se aumentaría el déficit. 3. Una manera de apreciar el grado de endeudamiento en que puede Incurrirse es estudiar la relación entre utilidades anuales estimadas en el  proyecto y las cargas financieras anuales que implicarían los créditos.  Mientras mayor sea la relación de utilidades a cargas financieras, mayor  será la seguridad del pago. 4. Por otra parte, si la rentabilidad estimada para un proyecto es más alta  que la tasa interés, que hay que pagar por las deudas contraídas, el financiamiento  con crédito será en general más conveniente, y tanto más seguro cuanto mayor sea la  diferencia.               c)   Solvencia de la Empresa: Cuando los  proyectos  son llevados  adelante  por empresas  ya existentes  (ampliaciones de planta o modernizaciones), las posibilidades de obtener  créditos o préstamos dependerá mucho de las informaciones y antecedentes  de la empresa y de su actual situación financiera. Por ello convendrá incluir en el proyecto las informaciones siguientes: a) Balances Generales de Comprobación y Saldos: Activos y Pasivos b) Estado de Ganancias y Pérdidas c) Política de Depreciación y Acumulación de Reservas d) Pago de Dividendos e) Reinversión de Utilidades 61 f) Política de Ventas g) Por ciento de Cuentas incobrables y otros. La situación financiera actual, se puede presentar mediante una serie de  indicadores o coeficientes financieros, tales como: a) Indice de Liquidez Corriente. b) Composición porcentual de los Pasivos y Capital Propio. c) Cociente entre el Capital Propio y la Deuda a Largo Plazo. d) Cociente entre las Cuentas por Cobrar y Cuentas por Pagar. e) Relación entre las Deudas a Corto Plazo y el Capital Propio. 4.  Financiamiento en Moneda Nacional y Extranjera: El   estudio   del   financiamiento   debe   considerar   también   que   una   parte   de   las  inversiones se realiza en moneda nacional, y otra en moneda extranjera. Algunos   proyectos   se   suelen   financiar   parcialmente   con   aportes   de   capital  extranjero, o también conseguir financiamiento a través de créditos  a mediano o  largo plazo, en tal sentido se debe indicar en el proyecto las condiciones en que se 

realizarán   estos   financiamiento,   y   sus   condiciones   si   hubieran   problemas   sobre  balance de pagos (divisas), cuestiones legales de organización y administración.  Los favorables efectos de algunos proyectos sobre el balance de pago, ya sea por  sustitución   de   importaciones   o   por   aumento   de   exportaciones,   pueden   a   veces  compensar con exceso los egresos de diversas necesidad para servir a un eventual  crédito externo debido al componente de la inversión que exige moneda extranjera. 5. Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos: La presentación de los esquemas financieros se facilita mediante la integración de  los datos en los denominados “Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos”. Tales cuadros muestra cuál es el origen o fuente de los ahorros (financiamiento) y  cuál es el destino final (inversiones o aplicaciones). A nivel micro económico a fin de mostrar exactamente como se proyecta financiar  la   empresa   concreta   que   motiva   el   proyecto,   se   pueden   ilustrar   los   procesos   de  financiamiento tanto de la etapa de instalación (antes de puesta en marcha), como en  la etapa de funcionamiento (operación). Esta última es indispensable para demostrar  que será posible servir o cumplir los eventuales créditos a mediano o largo plazo que  se obtengan en la etapa de instalación, y en general para exponer las condiciones  financieras en las que se desenvolverá la empresa. a) Cuadro de Fuentes y Usos en las Instalaciones: (Ejecución )      Los datos básicos para elaborar el cuadro de Fuentes y Usos de Fondos en el  período de instalación del proyecto provienen del calendario de inversiones y de  la   decisión   respecto   a   las   fuentes   de   recursos   financieros   que   se   proyecta  emplear. Se debe abarcar todo el período previsto en el  Cronograma de Inversiones  mostrando los datos año por año o con arreglo a otros intervalos  de tiempo,  según las disposiciones que se muestre en el siguiente cuadro: 62

     Fuentes y Usos de Fondos en la Instalación de un Proyecto Mov. de Fondos

Año 1

Año 2

Año 3

FUENTES: A. Externas:     I. Aportaciones de Capital        1. Acc. Ordinar. y/o Preferenc.        2. Otras Formas.     II. Ptmos. Largo o Med. Plazo        1. Bancos de Fomento        2. Bancos Inversión y Cia. Seg.        3. Otros. B. Internas:    III. Utilidades No Distribuidas    IV. Reservas (Depreciac.) y Otras     V. Saldo del año Anterior. C. Total de Fuentes: USOS: (Aplicaciones)     VI. Terrenos    VII. Maquinaria, Equipos e Instal.    VIII. Const. Civiles y Obras Comp.      IX. Gastos de Estudios       X. Organiz., Patentes y Varios. D. Total de Usos: SALDO, que pasa al año siguiente:             (diferencia entre Fuentes y ­              Usos, que pasa a integrar              las Fuentes del año siguien              te, según Rubro V.

b) Fuentes y Usos de Fondos en el Funcionamiento: En la  etapa de funcionamiento, el cuadro adquiere características distintas, ya que  entonces las Fuentes serán los ingresos provenientes de la venta de los bienes o  servicios que se producirán según el proyecto, y los egresos serán los gastos de  funcionamiento, tal como se puede observar en el cuadro siguiente. Los datos básicos para presentar este cuadro serán los que proporciona el  Presupuesto de Costos e Ingresos. El cuadro de Fuentes y Usos en la etapa de Funcionamiento deberán mostrar  la evolución prevista para la empresa hasta alcanzar su capacidad normal y/o  hasta terminar el servicio de los créditos o préstamos a largo plazo. Se trata de comprobar en esencia, que dentro de aquella evolución hay una  razonable seguridad de que los préstamos serán pagados y/o que la empresa  tendrá una estructura financiera sólida, lo que se podrá ilustrar en forma  63

objetiva   computando   para   cada   año   alguno   de   los   indices   financieros   o  coeficientes (ratios) anteriormente mencionados.                      Cuadro de Fuentes y Usos durante el Funcionamiento del Proyecto Movim. de Fondos

AÑOS  1   2   3   4   5   6   7   8     etc.

A. FUENTES:     1. Ventas     2. Subsidios u otras Fuentes     3. Saldo del Año Anterior B. USOS: (ó Aplicaciones)     4. Gastos Producción (incluye: deprec., reserv.)      5. Intereses por Créditos a corto plazo     6. Serv.Créditos a med.­ largo plazo (amortiz.+Inter)      7. Impuestos:        a) Territoriales y de Transferencia        b) Dividendos que se propone pagar     8. Dividendos que se propone pagar     9. Depreciación y otras reservas.   10. Utilidades según presupuesto estimativo.   11. Saldo Liquidez Disponible (A­B)         Pasa a ser el saldo del año anterior, en el cuadro         de Fuentes siguientes (año)

64

ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN Y CONSTITUCIÓN: El   problema   de   la   organización,   puesta   en   marcha   y   futuro   manejo   de   la   empresa  interesa al proyectista en la medida en que la fase de formulación del proyecto pueden  resolverse o plantarse oportunamente algunas cuestiones importantes para el éxito de las  fases siguientes. Se abordará en este punto algunas cuestiones de orden general, que ya en la etapa de  estudio se pueden anticipar en cuanto a la organización para llevar el proyecto a la  realidad. Problemas Generales de la Organización: a)  Constitución de la Empresa y Disposiciones legales: En   el   Proyecto   se   deberá   estipular   el   tipo   de   empresa   que   se   piensa   establecer  (Sociedad Anónima o de otro tipo) y, acompañar un esquema de los estatutos si se  trata de Sociedad Anónima, como también describir el trámite que se debe seguir  para   su   constitución,   como   de   otros   antecedentes   similares   relacionados   con   las  distintas formas de constitución legal. b)  Ingeniería y Administración: Será útil en el Proyecto saber cual será la estructura de organización que conviene  dar a la empresa desde el punto de vista técnico y de administración en general. Conviene tratar de evitar, ya en el mismo Proyecto, posibles conflictos de autoridad  en   lo   que   se   refiere   a   la   jefatura   superior   de   las   diversas   ramas   de   la   futura  organización. Será muy útil establecer de antemano las líneas generales de la organización para los  dos períodos, el de la instalación (período de inversiones) y el de funcionamiento de  la empresa. c)   Instalación y Funcionamiento:  Los aparatos administrativos necesarios pueden ser totalmente distintos durante las  2 etapas del Proyecto. Por ejemplo, suele darse el caso de que las obras se confíen a  una   firma   contratista   que   asuma   el   compromiso   de   entregar   una   industria  funcionando. En este caso, la estructura administrativa prevista para esta primera etapa será sólo  de intervención y de preparación para hacerse cargo del funcionamiento, una vez  terminada las obras del proyecto. Capacidad Administrativa: Aparte   de   todas   las   previsiones   y   recomendaciones   que   razonablemente   se   puedan  incluir   en   el   Proyecto   con   respecto   a   la   etapa   de   organización   y   ejecución,   debe  reconocerse la existencia de una condición básica para el éxito del proyecto: poner a su  servicio una excelente capacidad administrativa. El buen estudio del proyecto contribuirá a la prosperidad de la empresa si se ofrece  planes y programas de trabajo bien meditados y coordinados a un administrador idóneo  que lo ponga en ejecución.

La   selección   del   personal   superior   adecuado   para   organizar   y   poner   en   marcha   la  empresa debe merecer, pues, tanta atención como el estudio mismo del proyecto.      65

CAPITULO  VIII EVALUACIÓN ECONOMICO – FINANCIERO DE PROYECTOS (Financiamiento a Mediano y Largo Plazo) Es el balance de ventajas y desventajas de asignar recursos a un proyecto. En el sentido  de comparar la inversión frente a los excedentes económicos y el aporte de los  accionistas frente a los flujos financieros. En otros términos, es la comparación entre los costos y beneficios de un proyecto, a fin  de establecer si se plantea ventajas mayores que proyectos alternativos (Costo de  Oportunidad de Capital). Trata de determinar si el aporte de un proyecto a los objetivos de desarrollo técnico,  económico y social justifica su realización, teniendo en cuenta los usos alternativos que  pueden tener los mismos recursos. Evaluar proyectos es comparar dos situaciones hipotéticas dentro del sistema  económico: 1. La primera con el proyecto (incluye ampliaciones de planta) 2. La segunda sin el proyecto. Los elementos básicos para aplicar el criterio de evaluación son: a. Un marco de referencia externo. b. Un mecanismo adecuado de evaluación (medición) c. Un conjunto de parámetros característicos de cada proyecto.

Problemas en la Evaluación de Proyectos: Medición: Plantea la existencia de un mecanismo definido con premisas reconocidas  generalmente como válidas y posibles de ser formalizadas matemáticamente. Valoración: Establece valores a los bienes en términos de unidades monetarias,  asignándoles precios de mercado o sociales o un costo de factores. Homogenidad: Es el problema que se presenta en vista que los valores no son  equivalentes en un determinado tiempo. En tal sentido, es el costo de oportunidad el que  puede actualizar y homogenizar estos valores.

Extensión: Estará definido en tanto se fije los efectos del proyecto (alcance) y se  cuantifique los mismos, sea tomando en cuenta únicamente los efectos directos o  tomando en cuenta también aquellos que  el proyecto produce sobre el resto del sistema  económico. 66

DESCUENTO Y CAPITALIZACIÓN: Tasa de Interés: Está dado por la esperanza de obtener beneficios por el uso del capital durante un  período determinado. Está en función de: 1. Del nivel de desarrollo alcanzado en las economías. 2. De la oferta de capitales (mercado de capitales) → Ahorro interno o externo y la  demanda de capitales (créditos o  préstamos) → Proyectos de Inversión.    AHORRO                                      INVERSION

                                                  SISTEMA FINANCIERO

                         

Of. = Ahorro i      D = Inversión (Créditos)

                          i  = Tasa de Interés        Q =  Masa Monetaria

Q

Existe dos formas de aplicación de Tasa de Interés: 67

1. Interés Simple: Se aplica para operaciones de financiamiento a corto plazo. Ej.  Ventas al Crédito mensual y líneas de crédito por capital de trabajo (letras en  descuento, warrant, etc.) . 2. Interés Compuesto: Se aplica para operaciones de financiamiento a mediano y  largo plazo  para proyectos  de inversión  (Préstamos  ordinarios  a cuotas  fijas,  fraccionamiento, bonos hipotecarios, etc.).

Formulación de Descuento y Capitalización: Descontar un valor es traer un importe desde un tiempo lejano a un tiempo más  cercano. Capitalizar es lo inverso.

                                                                                         S                                              i                      1    2   3    4                n                        P              1. Valor de Capitalización Simple: Si para:        1° Año      =      P     +     P i                                       =     P  ( 1 + i )

                    2° Año      =      P ( 1 + i )  +  P ( 1 + i )  i

                                                              2                                       =      P ( 1 + i )

68                                                               2                     2                                 3° Año      =     P ( 1 + i )      + P ( 1 + i )  i                                                              3                                      =      P ( 1 + i )                                                  .                         .                         .                         .                                                               n                     n ° Año   =        P ( 1 + i )   luego:                                n        S = P * ( 1 + i )         ( 1 )                           fsc ( i, n ) 

Ejercicio N° 1: Un padre de familia ha dejado de cancelar una cuota de $ 1,000 de impuesto a la  renta que venció hace dos años. Si el desea cancelarlo ahora, pero antes de  hacerlo debe calcular a cuanto asciende los intereses de mora que el gobierno  computa al 45 %, determinar dicho importe vencido.  2. Valor de Actualización Simple:

Por caso reciproco de ( 1 )                                 1          P    =  S  * _______      ( 2 )                                          n                            ( 1 + i )                                       fsc ( i, n ) 

69    

Ejercicio N° 2: Un ahorrista desea tener $ 500,000 dentro de 3 años, y se informa que puede  colocar dicho dinero a plazo fijo al  2.5 % mensual de interés compuesto. Cuanto  debe  depositar hoy para tener tal importe al final de los 3 años.

3. Valor de Capitalización de una Serie Uniforme:

                                             n  S                                              i                                                                    R       R      R      R       R      R      R       R                                  n­1                                n­2            S    =    R *  ( 1 + i )      +   R *  ( 1 + i )         + ……….. + R *  ( 1 + i ) +  R    (α)         Multiplicando ambos miembros por ( 1 + i) :

                            

n                            n­1                                  2

S * ( 1 + i )  =  R * ( 1 + i )   +  R * ( 1 + i )     + …… + R * ( 1 + i )  +  R * ( 1 + i )   (β)         Restando:  

(β)    ­   (α)

70                                                                                                 n                                              S ( 1 + i )  ­   S    =     R ( 1 + i )      ­  R 

                                                                                               n                                                               S *  i  =    R [ ( 1 + i )     ­  1 ] Luego:                                                           

Ejercicio N° 3:

                                              n                                [ ( 1 + i )     ­  1 ]               S  =    R *    _______________       ( 3 )                                             i                                        

Una compañía de inversiones acepta dinero al 3 % de interés mensual. Si un  inversionista se compromete a depositar cuotas mensuales durante 34 meses, y a  esperar al final del mes 34 para retirar el acumulado de capital depositado e  intereses devengados, y para lo cuál está interesado en depositar en este plan $  1,000 al final de cada uno de los 34 meses próximos, determinar el capital  acumulado en mención.  4. Valor de Dotación de un Fondo de Amortización de una Serie Uniforme:  (Método de Depreciación) Por caso reciproco de (3):

                                                                                                                        i                R  =    S *    _______________       ( 4 )                                              n                                                           [ ( 1 + i )     ­  1 ]

71

Ejercicio N° 4: Con el propósito de remplazar un torno dentro de 12 años  la empresa METAL  S.A. estima que para entonces su costo de adquisición ascenderá a $ 5,000. Para  atender este gasto futuro decide reservar anual una partida  uniforme que será  reinvertida al 25 % anual de interés. Cuanto será el importe  de la partida anual ?

5. Valor de Actualización de una Serie Uniforme:          Si se tiene de (2):                                                                     1                                                                                  P   =      S  *     _________                                                                                         n                                                                       (1 + i )              Remplazando “ S “ de acuerdo a la fórmula (3), se tiene:                                                                      n                                                  R (1 + i )  ­ 1                       1                                                                                  P   =     ___________       *     _________                                                                         i                                        n                                                                                                (1 + i )

                                                                                    n                                [ ( 1 + i )     ­  1 ]               P  =    R *    _______________       ( 5 )                                                      n                                                    i  (1 + i)

72 Ejercicio N° 5: La empresa ÉXITO S.A. piensa jubilar a uno de sus más antiguos funcionarios  por concepto de pensión de cesantía y piensa abonarle $ 1,000 durante sus  próximos 50 meses, según arreglo con la empresa. El gerente financiero de la  empresa en cuestión desea saber que reserva financiera debe hacer ahora ? , para  cumplir con en el compromiso pactado, si se define que dicho personal debe  ganar en interés el 2 % mensual. 6. Valor de Recuperación de una Serie Uniforme: (Anualidad de Préstamos:  Cuotas Fijas) Por caso reciproco de (5):                                                                                           n                                        i  (1 + i)           R  =    P *    _______________       ( 6 )                                                 n                                             [ ( 1 + i )     ­  1 ]

Ejercicio N° 6: Una persona obtiene un préstamo de $ 10,000, la cuál se compromete a pagar en  un plazo de 5 años, a una tasa del 10 % a rebatir (interés sobre el saldo no  rembolsable). Cuál será el monto que tendrá que pagar al final de cada año ?

TASA  DE INTERÉS EFECTIVA Y NOMINAL: a) Tasa Efectiva:                                  m   ief   = ( 1  +   ina )     ­  1                        ____                          m                    73 Ejercicio N° 1: Hallar la tasa efectiva anual sabiendo que la tasa nominal anual es del 51 %  capitalizable trimestralmente.  b) Tasa Nominal:                                            1/m   ina   = ( 1  +   ief )     ­  1                                                  

            Ejercicio N° 2: Con el monto futuro de $1,000, determinar el saldo capitalizado después de 5  años, utilizando la tasa de interés nominal y la efectiva.

TASA REAL Y TASA NOMINAL:

a)

Para efecto inflacionario:

                               Ina      ­     Iinf                Ireal  =   ______________                                 1      +      Iinf                                  Ejercicio N° 1: Una inversión rinde 50 % anual, y si se sabe que la  tasa de inflación del año  fue del 25 % . Determinar la tasa e interés real ? 74 b)

Para efecto devaluatorio:

                               Ina      ­     Idev                Ireal  =   ______________                                 1      +      Idev    Ejercicio N° 2: Si el dólar (US $) aumenta su valor respecto al Nuevo Sol (S/.) en 15 %, y  una inversión en el Perú rinde el 25 %, determinar la tasa de interés real ?

         

Evaluación de Proyectos desde el Punto de Vista Privado: Se mide en términos de valores monetarios. Tiene los siguientes parámetros de acción: 1.  Medición: Se basa en normas de evaluación generalmente aceptados que son posibles de  formalizar matemáticamente. Tales son el caso del Valor Actual Neto, la Tasa  Interna de Retorno, Coeficiente Beneficio Costo, Período de Recupero, etc. 2. Valoración: Para la evaluación del Proyecto desde el Punto de Vista Privado se utilizan los  precios de mercado de los bienes y servicios que intervienen en el proyecto. 75 3.  Homogenidad: El valor del dinero en el “tiempo se homogeniza”, se descuenta o se capitaliza a la  tasa de interés dada por el Costo de Oportunidad de Capital (COK). 4.  Extensión: Este tipo de evaluación de proyecto se refiere únicamente a los efectos directos del  proyecto, no así a los inducidos por él en el resto del sistema económico (evaluación  social).

EVALUACION ECONOMICA

EVALUACION FINANCIERA

1. Mide el monto del proyecto como unidad 1. Mide el "merito del financiamiento      productiva en si ("mérito intrinsico") con     aplicado" al proyecto (unidad económi­     las características físicas que se tiene.     ca) en términos de un mejoramiento, o     de su desmejoramiento de los indicado­     res de rentabilidad económica. 2. Toma en cuenta los valores de los bie­ 2. Toma en cuenta los valores de ingre­     nes y servicios en el momento en      sos y egresos monetarios producto de     estos se incorporan o salen del proyecto.     la incorporación de la salida de bienes y     servicios del proyecto 3. Los intereses "costo de capital moneta­ 3. Los intereses se toman en consideración      rio no representan flujos en la evaluación      en el momento de efectuar los pagos por     económica.     gastos financieros de capital.

 

NOTA: Los cálculos de la Inversión del Proyecto, como de la estructura de Financiamiento,  los cálculos de los Flujos Económicos y Financieros, y finalmente la Evaluación  Económica y Financiera del proyecto, son ilustrados a continuación a través de la  solución de un Caso Estudio:

76

1. INVERSION ­ FINANCIAMIENTO  INVERSION (Descripción) + Invers. Fija + Invers. Intangible + Invers. Cap. Trabajo Total: (%)

INVERSION   EST. FINANCIAMIENTO TOTAL Accionistas  Bancos US $ Rec. Propios Préstamos 7,000 1,000 6,000 2,000 1,500 500 1,000 0 1,000 10,000 2,500 7,500 100 25 75

2. FORMA DE PAGO (Préstamos)  ­ Monto Prèstamo (US $) :  ­ Modalidad Créditos :  ­ Tasa Interés (%) :  ­ Plazo (Años) :  ­ Cuota (Cálculo) :

AÑO 1 2 3 TOTAL:

Saldo Principal 7,500 5,234 2,742 0

7,500 Cuota Fija 10 3 3,016

Interés Cuota 10% Préstamo 750 3,016 523 3,016 274 3,016 1,548 9,048

Amortiz. Principal 2,266 2,492 2,742 7,500

77

3. CALCULO DE FLUJOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS: A.1 Estado de Pérdida y Ganancia (Sin Financiamiento): Concepto + Ventas Netas + Valor Residual ­ Costo Producc. (60%) + Utilidad Bruta ­ Gastos Adminis. ­ Gastos Comercializ. + Utilid. Operativa ­ Depreciación ­ Amortiz. Intangible + Util. antes Imptos. ­ Impto. Renta 30 % + Utild. Neta

1 20,000 0 ­12,000 8,000 ­2,000 ­1,000 5,000 ­1,250 ­500 3,250 ­975 2,275

Ahorro Fiscal 1 1 To T AF1

             AÑOS 2 20,000 0 ­12,000 8,000 ­2,000 ­1,000 5,000 ­1,250 ­500 3,250 ­975 2,275

             AÑOS 2 1,500 1,500 ­975 ­975 525 525

3 20,000 0 ­12,000 8,000 ­2,000 ­1,000 5,000 ­1,250 ­500 3,250 ­975 2,275

4 20,000 2,000 ­12,000 10,000 ­2,000 ­1,000 7,000 ­1,250 ­500 5,250 ­1575 3,675

3

4 1,500 ­975 525

2,100 ­1575 525

A.2 Estado de Pérdida y Ganancia (Con Financiamiento): Concepto 1 + Util. antes Int e Impto. ­ Gasto Financiero + Util. antes Imptos. ­ Impto. Renta 30 % + Utild. Neta

Ahorro Fiscal 2 T T' AF2

3,250 ­750 2,500 ­750 1,750

             AÑOS 2 3,250 ­523 2,727 ­818 1,909

             AÑOS 1 2 975 975 ­750 ­818 225 157

3

4 3,250 ­274 2,976 ­893 2,083

3

5,250 0 5,250 ­1,575 3,675

4 975 ­893 82

1575 ­1,575 0

78

B.1 Flujo de Caja (Sin Financiamiento): Concepto 0 + Ventas Netas + Valor Residual ­ Costo Producc. (60%) ­ Gastos Adminis. ­ Gastos Comercializ. ­ Impto. Renta 30 %  Inversión: ­ Inv. Fija ­ Inv. Intangible ­ Capital Trabajo + Recup. Cap. Trab.  Flujo Caja Econ.

1 20,000 0 ­12,000 ­2,000 ­1,000 ­975

             AÑOS 2 20,000 0 ­12,000 ­2,000 ­1,000 ­975

3 20,000 0 ­12,000 ­2,000 ­1,000 ­975

4 20,000 2,000 ­12,000 ­2,000 ­1,000 ­1,575

4,025

1,000 6,425

­7,000 ­2,000 ­1,000 ­10,000

4,025

4,025

B.2 Flujo de Caja (Con Financiamiento) ó Capacidad Pago Préstamo Concepto  Flujo Caja Econ. ­ Serv. Deuda (Cuota) + Préstamo + Ahorro Fiscal 2  Flujo Caja Financ.

0 ­10,000

7,500 ­2,500

1

             AÑOS 2 4,025 4,025

­3,016 ­750 227 486

­3,016 ­523 157 643

3

4 4,025

6,425

­3,016 ­274 82 817

6,425

79

4. EVALUACION ECONOMICA: 

AÑOS

FLUJOS ECONOMICOS

0 1 2 3 4 Total:

­10,000 4,025 4,025 4,025 4,025 6,100

­ COK  (%)               = ­ VAN  Econ.              = ­ TIR  Econ.               =

FACTOR DESCUENTO 12% 1.000 0.893 0.797 0.712 0.636

12 2,225        > 0  :  22%        >  12 % : 

VALOR ACTUAL NETO ­10,000 3,594 3,209 2,865 2,558 2,225

Se Acepta el Proyecto Proyecto Inversión Rentable.

5. EVALUACION FINANCIERA: 

AÑOS 0 1 2 3 4 Total:

­ COK  (%)               = ­ VAN Fin.              = ­ TIR Fi n.               =

FLUJOS FINANCIEROS ­2,500 486 643 817 6,425 5,871

FACTOR DESCUENTO 12% 1.000 0.893 0.797 0.712 0.636

12 3,111        > 0  :  42%        >  12 % : 

VALOR ACTUAL NETO ­2,500 434 513 582 4,083 3,111

Se Acepta el Financiamiento Aporte Acccionista a la Inversión Muy Rentable

80 CALCULO DE COEFICIENTES DE RENTABILIDAD: Estos coeficientes de rentabilidad tienen como finalidad evaluar económicamente y  financieramente los proyectos de inversión a un costo de oportunidad de capital (K)  y un horizonte de planeamiento, para determinar su factibilidad y rentabilidad, así  como calificarlo en cuanto a su éxito o fracaso futuro de llevarse adelante el  proyecto. Así mismo, también estos coeficientes nos permiten comparar proyectos,  de acuerdo a la naturaleza en que se desarrollen, para evaluar cuál de ellos es el más  ventajoso. Los principales coeficientes de rentabilidad son: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Valor Actual Neto (VAN) Coeficiente Beneficio – Costo (CB/C) Tasa Interna de Retorno (TIR) Período de Recuperación (PR) Valor Actual de Costos (VAC) Costo Equivalente Anual (CEA) Valor Equivalente Anual (VEA)

1. Valor Actual Neto: (VAN) Es el balance aritmético de los beneficios y costos de un proyecto, calculado en  el momento de la puesta en marcha, usando para efecto del Descuento o  Capitalización el Costo de Oportunidad de Capital del sistema financiero. VAN Económico:

   

                       m                                                            Utilidades                                    P.M.                                                                                                    Io                                             n                                                    81

              a)  Calendario de Inversiones:       Ii / i = m,n     :    r   =  COK                     m = periodo de construcción o de ejecución                     n =  período  horizonte de planeamiento                       b) Flujos Económicos:  FEi  /  i  =  1,n    c) Valor de Recuperación:  Vr  =  Valor hipotético al cuál se vendería el     el proyecto al final del horizonte de planeamiento (% de activo fijo no muy  significativo).                                                              o                        n                    VANE  =  ­ Σ  Ii fsc (r, i)  +  Σ  FEi fsa (r, i)  +  Vr fsa (r, n)                                     i=m                    i=1              Regla de Decisión:                              Si   VANE      >     0      Se acepta el Proyecto (es Facitible)                                    Entre dos proyectos, con igual horizonte de planeamiento, se acepta el                              Proyecto que tiene mayor VAN, en el supuesto que no exista                              restricciones de capital en el sistema financiero. Ejemplo: Para un Proyecto con los siguientes datos: Io      =  $ 100,000  FEi    =  $   21,500 Vr     =  $    20,000 r        =   12 % n       =    10 años Calcular el VANE : Solución:                                                     5.6502                                   0.32197                VANE   =   ­  100,000   +  21,500 fasu (12 %, 10)   +   20,000  fsa (12%, 10)               VANE   =   + 27,918        Se acepta el Proyecto (es Facitible)    VAN Financiero:               a)  Calendario de Inversiones:       Ai / i = m,n  (Accionistas) :   r   =  COK                                    b) Flujos Económicos:  FFi  /  i  =  1,n

  c) Valor de Recuperación:  Vr     82                                       o                          n                    VANF  =  ­ Σ  Ai fsc (r, i)  +  Σ  FFi fsa (r, i)  +  Vr fsa (r, n)                                     i=m                      i=1                      Regla de Decisión: Un financiamiento será recomendable para el proyecto si el  VANF     >      VANE,  esto quiere decir que con el financiamiento que uno está utilizando en el proyecto,  se está mejorando la rentabilidad del proyecto.                    Ejemplo:             Para un Proyecto con los siguientes datos: Ao     =  $   60,000  FE1    =  $       338 FE2    =  $    7,370 FE3      =  $  38,054    .                 . FE10   =  $  38,054 Vr     =  $    20,000 r        =   12 % n       =    10 años Calcular el VANF :                           Solución: VANF   =   ­  60,000   +  338 fas (12%, 1)  +  7,370 fas (12%, 2) +                  38,054 fasu (12 %, 8) * fas (12%, 2)   +   20,000  fsa (12%, 10)               VANF   =   + 103,314        Monto superior al VANE (27,918), motivado por el                                                           financiamiento de ventas,  financiamiento de la                                                            inversión (préstamo), desfase en el pago de                                                            impuestos,  entre otros. 2. Coeficiente Beneficio – Costo : Es un balance geométrico entre los beneficios netos de un proyecto y sus respectivos  costos.              CB/C Económico:

                                         n                                         Σ  FEi fsa (r, i)  +  Vr fsa (r, n)                                        i=1                    CB/C     =       _________________________                            E                         o                                                     ­ Σ  Ii fsc (r, i)                                                      i=m

83 Regla de Decisión: 1. Se acepta el proyecto CB/C  > 1 2. Es posible encontrar formulaciones como:                                                                                                      Σ  Bi fsa (r, i)  +  Vr fsa (r, n)                     CB/C     =       _________________________                            E                                           Σ  Ci fsa (r, i)  +  Σ  Ii fsc (r, i)                                                      i=m Donde el :                            FEi    =     Bi   ­  Ci Esta última formulación es poco utilizable, pero recomendable en algunos casos.  Para el caso del Problema: (Según formulación principal)                               21,500 * 5.6502   +   20,000 * 0.32197             B/CE   =         _______________________________________________                                                                       100,000             B/CE   =   1.28             CB/C Financiero:                                           n                                         Σ  FFi fsa (r, i)  +  Vr fsa (r, n)                                        i=1                    CB/C     =       _________________________                            F                         o                                                     ­ Σ  Ai fsc (r, i)                                                      i=m

           Para el caso del Problema:                             338 * 0.89286 + 7,370 * 0.79719  + 38,054 * 4.9676 * 0.71719                             +  20,000 * 0.32197             B/CF   =      ____________________________________________________________________________

                                                                                     60,000

84 B/CF   =     2.722

3. Tasa Interna de Retorno: (TIR)  El TIRE  se encuentra a partir de la fórmula del VANE ,   donde  r  = COK = Tasa de Descuento En tal sentido, el TIR, que es la Tasa de Rendimiento anual promedio del proyecto, se  encuentro haciendo variar la Tasa de Descuento, hasta encontrar un VAN = 0. En otras palabras el TIR es la Tasa de Descuento, donde el VAN = 0, y su  formulación la siguiente:             TIR Económico:                                  o                          n          0     =  ­ Σ  Ii fsc (TIRE, i)  +  Σ  FEi fsa (TIRE, i)  +  Vr fsa (TIRE, n)                           i=m                      i=1           VAN

+ 21,918                                             TIRE                0                                                                                     r                                    12         18   

      NOTA: Nota por lo general al TIR, se lo calcula por el método de interpolación.

      Para el caso del Problema:                r =  12 %      VANE  =  + 21,918                                                                               fasu                        fas r  =  15 %     VANE  =  ­ 100,000 + 21,500 * 5.0188 + 20,000 * 0.24718                          VANE  =  + 12,848

r  =  17 %     VANE  =  ­ 100,000 + 21,500 * 4.6586 + 20,000 * 0.20800                          VANE  =  + 4,421

r  =  20 %     VANE  =  ­ 100,000 + 21,500 * 4.1925 + 20,000 * 0.16151                          VANE  =  ­ 6,631 Por interpolación:          ∆  r               ∇   VAN                            3   *    4,321            3              10,982                x   =       __________            x                4,321                                   10,952                                                                                                                    x   =   1.18 luego:                  TIRE   =    17  +   1.18                  TIRE   =  18.18 %                Tasa Interna de Retorno Marginal: (TIRMg) La Tasa de Descuento a la cuál el VAN de dos proyectos se igualan se denomina  “Tasa Interna de Retorno Marginal”.

                            A      VAN                             B    VANA                                     VANB                                                       TIRMg                  VANB                                                                   VANA                                                                                                                                  TIRA                          TIRB                   r             0           15  18  21                                                               A             Proyectos               B                        

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86 TIR Financiero:                                     o                                 n          0     =  ­ Σ  Ai fsc (TIRF, i)  +  Σ  FFi fsa (TIRF, i)  +  Vr fsa (TIRF,  n)                      i=m                             i=1 Para el caso del Problema:                r =  12 %      VANF  =  + 103,314                                                                                                     r  =  20 %     VANF =  ­ 60,000 + 338 * 0.8333 + 7,370 * 0.6944 +                                            38,054 * 3.8372 * 0.6944 + 20,000 * 0.16152                           VANF  =  + 41,410

r  =  30 %     VANF  =  + 11,928

r  =  35 %     VANF  =  ­  460 Por interpolación:          ∆  r               ∇   VAN                              5  *   11,928            5              12,838                x   =       __________            x              11,928                                   12,838                                                                                                                     x   =   4.81 luego:                  TIRE   =    30  +   4.81                  TIRE   =  34.81 %

87 4.   Período de Recuperación: (PR) Fue el primer indicador de rentabilidad contable. Este indice nos permite conocer el  tiempo   que   se   demorará   el   proyecto   una   vez   en   funcionamiento   recuperar   la  inversión.       Pero si se considera el valor del dinero en el tiempo se tiene:                         PR Económico:                                   o                      PRE          0     =  ­ Σ  Ii fsc (r, i)  +  Σ  FEi fsa (r, i)                        i=m                      i=1    Regla de Decisión: 1. Se acepta el proyecto si PRE  <  n  (Horizonte de Planeamiento) 2. Para elegir entre dos proyectos utilizando como base de comparación el Período  de Recuperación (ó de Repago), se decide por el cuál se recupere más rápido la  inversión (menor período de recuperación)       Para el caso del Problema:      0 =  ­ 100,000  +  21,500 * fasu (12 %, PRE)                                                                100,000 luego :                fasu (12 %, PRE)  =     ______     =    4.65                                                                  21,500                            interpolando:       fasu (12 %, 7)      =   4.5638                                              fasu (12 %, 8)      =   4.9676                  Obteniéndose:                         PRE  =    7.22 años     

                               PRF Financiero:                                   o                      PRE          0     =  ­ Σ  i fsc (r, i)  +  Σ  FEi fsa (r, i)                        i=m                      i=1

   88           Para el caso del Problema:                     0   =   60,000 + 338 * fas (12%, 1) +  7,370 *  fas (12%, 2) +                               38,054 *  fasu (12%, PRF­2) * fas (12%, 2)                                                                             luego :                fasu (12 %, PRF­2)   =    1.7742                                                                                             interpolando:       fasu (12 %, 2)            =   1.6701                                              fasu (12 %, 3)      =         2.4018                   Por interpolación:          ∆  n                ∆ fasu                              1  *   0.0841          1 año          0.7117                x   =       __________            x               0.0841                                  0.7117                                                                                                                     x   =   0.12 luego:                PRF ­2   =    2  +   0.12                                   Obteniéndose:                                                                PRF  =    4.12 años

Otros Coeficientes de Evaluación:

5.  Valor Actual de Costos: (VAC)

                                      C1                      C2                                             Cn                      VR       VAC  =  Io    +    ______  +   ______   +  .........  +   _____    ­    _____                                              1                  2                                n                   n                                    (1 + r)           (1 + r)                       (1 + r)          (1 + r)

   

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       donde:        VAC       :    Valor Actual de Costos          Io           :     Inversión Original          Ci           :     Costos Operativos Anuales           i            :      Años           r            :      COK          VR          :      Valor Recuperación          Cuando se utiliza para comparación de proyectos  el VAC?  1. Ingresos Similares 2. Ingresos difícil de cuantificar 3. Vida útiles similares. Ejemplo: En un proceso químico existe la posibilidad de usar un reactor tipo tanque agitado  o un reactor tipo tubular, con dimensiones y condición de operación similares.  Así mismo, la conversión obtenida y la pureza de conversión son idénticas para

ambos  equipos.  Si el  COK  =  18  %    ¿  Cuál  es  el  reactor   más   económico   de  acuerdo a la información siguiente: 

Concepto ­ Inversión Inicial ­ Costos Anuales Operación y Mnto. ­ Valor Rescate (Mercado) ­ Vida Util

Tanque Agitado 1'500,000 250,000 300,000 6

                           Utilizando la formulación, se obtiene:                                     VAC Tanque Agitado   =      US $  2’263,271                                      VAC Tubular                   =      US $  2’302,381

Tubular 2'000,000 150,000 600,000 6

           Por lo tanto ,se opta por el por el Proyecto del Tanque Agitado, por tener  un menor costo.

                

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6.    Valor Equivalente Anual: (VEA)

                              r                                         VEA   =   VAN   *      frsu (r, n)                              n                    Donde:                     VEA    =   Valor Equivalente Anual                     VAN    =   Valor Anual Neto                      r          =    COK                      n         =   Vida Económica del Proyecto.      Cuando se utiliza para comparación de proyectos  el VEA?  1. Ingresos diferentes 2. Proyectos de vida económica diferente 3. Se asume tecnología diferente. Ejemplo: Una   empresa   está   considerando   2   estrategias   alternativas   de   mercado   para   un  producto nuevo. Introducir el producto requiere una salida de fondos de $ 15,000.  Con un precio bajo, el producto generará $ 10,000 en 2 años, con un precio alto , el  producto generará $ 18,000 en un año, siendo el COK = 5 % ¿ Que estrategia se  aceptará ?  Solución:    AÑOS 0 1 2

A

B

­15,000 ­15,000 10,000 18,000 10,000           ­

       VEAA   =  (­15,000 + 10,000 * fasu (5, 2) ) * ( frsu (5, 2) )        VEAA   =   1,932.92        VEAB   =  (­15,000 + 18,000 * fasu (5, 1) ) * (frsu (5, 1) )  91        VEAB    =  2,142.85

En vista que  VEAB  >  VEAA   Por lo tanto se escoge el mayor VEA, que corresponde a la alternativa  del Proyecto B.

7.    Costo Equivalente Anual: (CEA)

                              r                                         CEA   =   VAC   *      frsu (r, n)                              n                    Donde:                     CEA    =   Costo Equivalente Anual                     VAN    =   Valor Anual Costo                      r          =    COK                      n         =   Vida Económica del Proyecto.      Cuando se utiliza para comparación de proyectos  el CEA?  1. Ingresos similares 2. Proyectos de vida económica diferente                 Ejemplo:    Un   ingeniero   consultor   tiene   las   siguientes   alternativas   de   construcción   de   un  puente:

a) Alternativa A: Puente metálico con un costo inicial de $ 3’000,000, con costos  anuales de mantenimiento de $ 80,000 durante 15 años de vida útil, y un valor  residual de $ 200,000. b)   Alternativa   B:    Puente   de   concreto   reforzado   con   un   costo   inicial   de   $  4’200,000, con costos anuales de mantenimiento de $ 20,000 durante sus 30  años de su vida útil, costo de demolición al cabo de este tiempo de $ 1’500,000,  y con un valor residual de $ 300,000. Cuál de las 2 alternativas de inversión, se deberá escoger si el COK = 10 % 92 Solución:        CEAA   =  (3’000,000 + 80,000 * fasu (10, 15) – 200,000 * fas (10, 15) ) *                         frsu (10,15)        CEAA   =   402,366        CEAB   =  (4’200,000 + 20,000 * fasu (10, 30)  + (1’500,000 – 300,000)                        * fas (10, 30) ) * frsu (10, 30)        CEAB   =   524,230        Por lo tanto, se opta por el menor CEA, que corresponde a la alternativa A.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

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FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS Ciclo:  2003­2

AREA ACADEMICA      :  GESTION DE LA PRODUCCION NOMBRE DEL CURSO :  DISEÑO Y EVALUACION DE PROYECTOS

CODIGO DEL CURSO   :  PA­425U CREDITOS DEL CURSO: 04 N° DE HORAS                :  05 Hrs. (03 TEORIA/ 02 PRACTICA) SISTEMA DE EVALUACION:  F  PRE­REQUISITOS         : PA415, PA515 PROFESOR                   :  ING.  ERNESTO FLORES CISNEROS                                            Profesor Principal

SYLLABUS OBJETIVO DEL CURSO:

Estructurar   una   serie   de   conocimientos   técnicos,   de   mercado,   administrativo   y   económicos, que permitirán la implementación , ampliación, diversificación, conversión o   modernización   de   nuevas   unidades   de   producción   o   de   negocios   pequeños,   para   inversiones de maduración a mediano y largo plazo. CONTENIDO DEL CURSO :

1ra. SEMANA  : Introducción. Definición de Conceptos. El   Proyecto vs. Programas   Económicos. La Programación.  Selección de proyectos a estudiar.

2ra. SEMANA:  Naturaleza  del  Estudio  de  los   Proyectos:   Etapas  de  un Proyecto.   Fases Técnicas y Económicas de un Proyecto.   El Proyecto como centro dinámico.   Contenido de un Proyecto : Materias Básicas y Evaluación del Proyecto. 3ra. SEMANA:   Estudio de Mercado. Definición . Etapas de un estudio de Mercado.   Recopilación   de   Antecedentes.     Investigación   Preliminar.   Planteamiento   de   la   Investigación Final.  Recolección de Datos. Muestreo Estadístico. 4ta.   SEMANA:  Premisas   teóricas   en   el   análisis   de   la   Demanda.     La   curva   de   la   demanda y sus cambios.   Concepto de Elasticidad.   Análisis de la Demanda Actual.   Elasticidad Precio de la Demanda e Ingreso de la Demanda.  Otras Correlaciones. 5ta. SEMANA: Proyección de la Demanda.  Tipos de Mercado. Bienes y Servicios de   Consumo:   Extrapolación   de   Tendencia   Histórica   y   Coeficiente   de   Elasticidad   –   Ingreso. Bienes y Servicios Intermedios (insumos) y de capital. 94 6ta. SEMANA:  Análisis de la Oferta.  Tamaño del Mercado de Proyecto.  Análisis de   Precio. Fijación de Precios en el ámbito de libre competencia y mercado monopólico. 7ma. SEMANA  : Ingeniería del Proyecto. Ensayos de Investigaciones Preliminares.   Selección  y descripción del  Proceso Productivo.    Selección  y Especificación  de los   Equipos.     Los   edificios   Industriales   y   su   Distribución   en   Planta   Proyectos  Complementarios de Ingeniería. Rendimientos de Materia Prima.   Requerimiento de   Mano de Obra y recursos Energéticos.   Programas de trabajo: Montaje y Puesta en   Marcha. 8va. SEMANA Tamaño del Proyecto: Mercado, Técnica e Inversiones, Abastecimiento   de Materiales (localización) y Financiamiento. 9na. SEMANA : Localización del Proyecto.  Las Fuerzas Locacionales.  Localización   y Transporte.   Disponibilidad y Costo de los Recursos.   Consideraciones  Prácticas   sobre Localización. 10ma. SEMANA:  Inversión en el Proyecto.  Cálculo de las Inversiones: Activos Fijos   y   Capital   de   Trabajo.     Moneda   Extranjera   en   la   Inversión.     Cronograma   de   Inversiones. 11va.   SEMANA:  Financiamiento y Organización.   Estructura Financiamiento de la   Inversión.     Fuentes   (Propias   y   de   Terceros)   de   fondos   para   la   Ejecución   y  Funcionamiento del proyecto.   Organización del Proyecto. Constitución de la Empresa   y disposiciones Legales.  Ingeniería y Administración.  Instalación y Funcionamiento.   Capacidad Administrativa. 12va.  SEMANA :  Presupuesto de Ingresos  y  Costos.   Costos  de Producción.    Los   Ingresos   Antecedentes   de   Evaluación:   Ecuación   de   los   Costos   Fijos   y   Variables   e  

Ingresos.  Representación Gráfica del presupuesto.  Punto de Equilibrio.  Los Costos   Unitarios y el Precio de Mercado. 13va.   SEMANA:  Evaluación   del   Proyecto.     Punto   de   vista   privado:     Económico   y   Financiero.   La   Inversión.     El   accionista.     La   colectividad.     Concepto   Evaluación   Social. 14va. SEMANA:   Flujos    de       Evaluación.   Valor  Actual  Neto.   Coeficiente  Beneficio­Costo.     Tasa   Interna   de   Retorno.     Período   de   Recuperación.     Costo   o   Equivalente Anual. BIBLIOGRAFIA

• • • • •

Manual de Proyectos de las Naciones Unidas Investigación de Mercado.  Autor : Boyd Manual de Ingeniería Industrial. Autor Maynard Finanzas para ejecutivos.  Autor : Weston Ingeniería Económica.  Autro : Taylor

EFC/haydeé    (23.08.03)