Reflectarea aspectelor financiare ale
Guvernanţei Corporatiste Corporatiste la ALRO S.A.
Contabiltate Internationala
Echipa: Gavrila Irina Floriana Predica Alina Tofan Roxana Nedelcu Elena Elena Maria Maria
Cuprins CAPITOLUL 1
Caracterizarea mediului de afaceri in care evolueaza ALRO S.A....
1.1. Date de identificare. Scurt istoric al societatii.................................... societatii.......................................................... ...................... CAPITOLUL 2
Analiza sistemului de management din perspectiva standardelor de
guvernanta corporatista................................. corporatista....................................................... ............................................ ............................................. ....................... 2.1. Managementul organizatiei reflectat prin conducatorii societatii. Atributiile managerilor financiari.................................... financiari............................................................. ............................................... .......................................... .................... 2.2. Managementul Managementul organizatiei reflectat prin prin instantele proprii fiecarei fiecarei organizatii organizatii conform statutelor........................................ statutelor.............................................................. ............................................ ............................................... ......................... 2.3. Reglementarea GC in interiorul organizatiei.............................. organizatiei.................................................... ............................... ......... CAPITOLUL 3 Analiza criteriilor
de guvernanta corporatista................................ corporatista....................................... .......
3.1. Informarea actionarilor 3.2. Drepturile si si obligatiile actionarilor 3.3. Compozitia CA CAPITOLUL 4
Analiza financiara
4.1. Analiza ratelor de lichiditate, a profitului si a rentabilitatii...................................... rentabilitatii........................................ 4.2. Analiza soldurilor intermediare de gestiune.................................................... gestiune.............................................................. .......... Concluzii............................... Concluzii..................................................... ............................................ ............................................ ................................................ ............................ Bibliografie................................. Bibliografie......................................................... .............................................. ............................................ ......................................... ................... Anexa............................... Anexa..................................................... ............................................ ............................................ ............................................ ................................ ..........
1
Cuprins CAPITOLUL 1
Caracterizarea mediului de afaceri in care evolueaza ALRO S.A....
1.1. Date de identificare. Scurt istoric al societatii.................................... societatii.......................................................... ...................... CAPITOLUL 2
Analiza sistemului de management din perspectiva standardelor de
guvernanta corporatista................................. corporatista....................................................... ............................................ ............................................. ....................... 2.1. Managementul organizatiei reflectat prin conducatorii societatii. Atributiile managerilor financiari.................................... financiari............................................................. ............................................... .......................................... .................... 2.2. Managementul Managementul organizatiei reflectat prin prin instantele proprii fiecarei fiecarei organizatii organizatii conform statutelor........................................ statutelor.............................................................. ............................................ ............................................... ......................... 2.3. Reglementarea GC in interiorul organizatiei.............................. organizatiei.................................................... ............................... ......... CAPITOLUL 3 Analiza criteriilor
de guvernanta corporatista................................ corporatista....................................... .......
3.1. Informarea actionarilor 3.2. Drepturile si si obligatiile actionarilor 3.3. Compozitia CA CAPITOLUL 4
Analiza financiara
4.1. Analiza ratelor de lichiditate, a profitului si a rentabilitatii...................................... rentabilitatii........................................ 4.2. Analiza soldurilor intermediare de gestiune.................................................... gestiune.............................................................. .......... Concluzii............................... Concluzii..................................................... ............................................ ............................................ ................................................ ............................ Bibliografie................................. Bibliografie......................................................... .............................................. ............................................ ......................................... ................... Anexa............................... Anexa..................................................... ............................................ ............................................ ............................................ ................................ ..........
1
Capitolul Capitolul 1 Caracterizarea Caracterizarea mediului de aface ri în care evoluează ALRO S.A. Date de identificare și scurt istoric
Conform actului constitutiv, Societatea Comercială ALRO S.A. are sediul în România, localitatea Slatina, Str. Pitești, nr. 116, județul Olt. În tabelul de mai jos se găsesc informații generale despre firmă, cu privire la cod fiscal, cod registru comerțului, adresă, date de contact și domeniu de activitate. Date generale Tabel 1.1. Date Denumire societate Cod fiscal/CUI Cod Registrul Comerţului Adresa Localitatea Judeţ Ţara Pagina de internet E-mail Telefon Fax
ALRO S.A. 1515374 J/28/8/1991 Slatina, jud. Olt, Str. Pitești, Nr. 116 Slatina Olt RO www.alro.ro
[email protected] 0249-414990, 0249-434302 0249-414990, 021-3113595
Domeniul de activitate Piaţa organizată pe care se tranzacţionează tr anzacţionează Cod CAEN (Rev. 2) Capital Social subscris și vărsat
Metalurgia aluminiului BVB 2442 356.889.568
Capitalul social este reprezentat de 713.779.135 actiuni nominative, emise in forma dematerializata, fiecare actiune actiune avand avand valoarea nominala nominala de 0.5 RON. Informatii actiuni: Simbol BSE
ALR
ISIN Code
ROALROACNOR0
Reuters Symbol
n.a
Bloombers Symbol
ALR RO
SEDOL
n.a
Numar total actiuni
713.779.135
Actiuni disponibile pe piata
2.33%
2
Scurt istoric
Denumirea de ALRO, a apărut pentru prima data în 1963, când Guvernul României a decis să construiască, în Slatina, prima şi unica uzină de aluminiu din România. Din 1982 până în 1989, capacitatea de producţie a uzinei a ajuns treptat la 263.500 de tone anual. Anul 1997 este foarte important pentru societate, deoarece ALRO SA a fost
transformată în societate pe acţiuni tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti. După prima etapă de privatizare guvernul încă deţinea pachetul majoritar de acţiuni în companie. Privatizarea ALRO SA a fost propusă în 2001 -2002 conform programului PSAL 2 convenit cu Banca Mondială. Procesul de privatizare s-a încheiat în 2002, când Guvernul României a încheiat acordul de privatizare cu Vimetco (Marco Group1). De la privatizarea ALRO din 2002, Marco Group a investit în companie peste 210 milioane USD, care au permis îmbunătăţirea
protecţiei mediului, precum şi creşterea cu 20% a producţiei (la 184.000 de tone), în comparaţie cu perioada anterioară privatizării. În prezent, Vimetco N.V. 2 deţine peste 87% din acţiunile ALR O. Grupul Vimteco este acționar majoritar și la producătorul chinez de aluminiu Zhongfu Industry, în China deținând și o termocentrală producătoare de energie
electrică Societatea comercială ALRO S.A. are ca domeniu principal de activitate, producţia metalelor preţioase şi a altor metale neferoase (cod CAEN 274) , iar obiectul principal de activitate este metalurgia aluminiului. Capacităţile de producţie a aluminiului
se află în Slatina şi cuprind o secţie de electroliză, capacităţi de prelucrare, inclusiv o turnătorie, laminoare la cald şi la rece şi o secţie de extrudate. Compania mai deţine şi combinatul de alumină Alum SA din Tulcea. ALRO SA realizează produse din aluminiu primar (sârmă, ba re, sleburi, aliaje turnate şi lingouri) şi produse din aluminiu prelucrat (plăci netratate termic, plăci tratate termic, bobine laminate la cald, table şi benzi, plăci, table şi benzi imprimate, table ondulate, table tratate termic). Capacitatea de produc ţie a ALRO permite obţinerea anuală a 265.000 tone de aluminiu electrolitic, 300.000 tone de produse turnate din aluminiu
primar şi 120.000 tone de produse prelucrate din aluminiu.
1
În prezent se numește Vimetco; Compania Grupului Vimetco: ALRO - România, Alum - România, Vimetco Extrusion - România, Zhongfu Industry - China, Sierra Minerals – Sierra Leone; 2
3
În anul 2008 ALRO S.A. devine cea mai mare companie producătoare de alumini u din Europa Centrală și de Est 3, mentinandu-se pana in prezent. Succesul companiei se datorează și unei alte perspective strategice, care constă în concentrarea asupra produselor cu valoare adăugată, după cum urmează:
produse primare cu valoare adăugată, care includ bare, sleburi şi sârmă;
produse prelucrate cu valoare adăugată, cum ar fi plăcile, tablele, benzile şi extrudatele.
Structura acționariatului ALRO SA Capital social
Acțiuni
Cotă de participare
VIMETCO NV
300.464.542 RON
600.929.084
84,1898%
Fondul Proprietatea SA
35.793.257 RON
71.586.514
10,0292%
13.450.785,5 RON
26.901.571
3,7689%
7.180.983 RON
14.361.966
2,0121%
SC CONEF SA
Alți acționari
Figura 1.1 Structura acționariatului ALRO SA
Cifra de afaceri cuprinde suma totală a veniturilor din operaţiunile comerciale
efectuate de firmă, respectiv vânzarea de mărfuri şi produse într -o perioadă de timp determinată. Cifra de afaceri este considerat indicatorul esenţial care evidenţiază volumul activităţii agentului economic, locul deţinut de acesta în sectorul său de activitate, poziţia pe piaţă, capacitatea de a lansa activităţi profitabile. 3
Cu excepția Rusiei ;
4
Cifra de afaceri a societății ALRO SA pe perioada celor trei ani a fost variabilă, având valori diferite de la an la an: Capitalizare bursieră.
Compania ALRO SA este cotată la Bursa de Valori
București din anul 1997 și are o capitalizare bursieră de 2.569.604.886 RON. Valoarea nominală a unei acțiuni în cadrul acestei companii este de 0,50 RON. Prețul maxim înregistrat de acțiunile companiei este de 4,2 RON, iar prețul minim a atins valoarea de 2,8 RON.
5
Capitolul 2 Analiza sistemului de management din perspectiva standardelor de guvernanţă corporatistă Noțiunea de “ guvernanță corporativă” este relativ nouă în spațiul european, o atestare în acest sens datează din anul 1992, într -un raport ce îi aparținea lordului Adrian Cadbury și era destinat casei regale Britanice. Acesta definea guvernanța corporativă, ca fiind: „sistemul de conducere si control care conciliază cel mai bine e ficacitatea gestiunii cu protecția intereselor acționarilor” 4.
Ulterior această sintagmă s-a extins la nivel
mondial, o mare atenție fiind acordată analizei puterilor conducătorilor și a limitelor acesteia.
Guvernanta corporativa este combinația elementelor de control care operează împreuna pentru a reglementa relația dintre toți cei care au un interes in companie : acționarii, managementul, angajații, clienții, furnizorii, etc.5 ALRO SA s-a angajat să atingă standarde ridicate de guvernanță corporativă și
consideră că o bună guvernanță corporativă asigură claritatea raporturilor dintre acţionari, Consiliul de Administraţie şi conducerea executivă. Asigurarea unui cadru clar bazat pe principii ferme ajută pe termen lung la maximizarea valorii pentru acţionari.
2.1
Managementul
organizației
reflectat
prin
conducătorii
acesteia. Analiza atribuțiilor managerilor financiari
În cadrul ALRO S.A. managementul organizaţiei reflectat prin intermediul conducătorilor împarte echipa managerială în 10 persoane respo nsabile pentru fiecare departament cuprins în structura societăţii. Aceştia sunt:
Marian Năstase - Vimetco Country Manager Romania;
Gheorghe Dobra - General Manager ALRO S.A.;
Igor Higer - Chief Executive Officer Vimetco Extrusion;
William Berger - Chief Executive Officer Vimetco Trading;
Marian Cilianu - Operations Director Primary Aluminium;
Mircea Popa - Operations Director Processed Aluminium;
Ioan Sava – Technical and Quality Director;
4
Suport de curs – prof. univ. dr. Mihaela Onofrei, “Guvernanță financiară corporativ” Apud Lordul Adrian Cadbury, “The financial Aspects of Corporate Governance”, 1992; 5 Conform: http://www.contzilla.ro/2009/01/guvernanta-corporativa/
6
Genoveva Nastase - Finance Director;
Serghei Gheorghe – Chief Purchasing Director;
Durau Nicu - Human Resources Director.
Conducerea executivă a Companiei este asigurată de doi directori, persoane fizice, respective Directorul General şi Directorul Financiar, care au atribuţii delegate de la Consiliul de Administraţie şi sunt numiţi dintre membrii Consiliului. Directorul General şi Directorul Financiar sunt responsabili cu luarea tuturor măsurilor aferente conducerii Companiei, în limitele obiectului de activitate al acesteia şi cu respectarea competenţelor exclusiv e rezervate de lege sau de Actul Constitutiv Consiliului de Administraţie şi Adunării Generale a Acţionarilor.6 Analiza atribuțiilor managerilor financiari
Managerul financiar al ALRO S.A. este Genoveva Nastase și are ca atribuții
principale, următoarele:
responsabilă cu raportările, contabilitatea, trezoreria, şi bugetul;
are competența de a încheia împreuna cu directorul general, în numele și pe seama Companiei, orice act juridic necesar desfășurării activității curente a acesteia, precum şi orice act juridic sau serie de acte juridice în afara activităţii curente, respectând pragurile de valoare stabilite prin Actul Constitutiv;
directorul financiar și directorul general îşi vor exercita mandatul cu loialitate, în interesul Companiei; ei nu vor divulga informaţiile confidenţiale şi secretele de afaceri ale Companiei, la care au acces în calitatea lor de directori, nici în timpul
exercitării mandatului de director, nici după încetarea acestuia; Activitatea directorului financiar şi implicit a rezultatel or financiare este strict monitorizată de către un auditoriu financiar care este ales de AGA pentru o perioadă ce cuprinde mai multe exerciții financiare. În prezent auditorul este S.C. Ernst&Young S.R.L. cu sediul în Bucureşti. Acesta reprezintă auditorul extern al companiei. Alături de acesta funcționează şi auditorul intern care, evaluează printr -o abordare sistematică şi metodică, procesele de management , de control şi guvernare a societăţii şi fac propuneri pentru sporirea eficacităţii acestora. Constatările acestora sunt aduse la cunoştinţă administratorilor şi directorului general. Auditul intern trebuie să supervizeze administrarea companiei pentru a verifica 6
Regulament de Guvernan ță Corporativă al S.C. ALRO S.A., 2011 ;
7
dacă situaţiile au fost întocmite legal, în conformitate cu înregistrările, dacă acest ea sunt efectuate în mod regulat şi dacă evaluarea elementelor de patrimoniu a fost realizată corect. Auditorii interni informează directorii despre neregulile constatate în administrare şi despre încălcarea prevederilor legale şi ale prevederilor Statutului. Aceştia, la rândul lor, informează Adunarea generală în legătură cu cazurile mai importante. 2.2 Managementul organizaţiei reflectat prin instanţele proprii fiecărei organizaţii conform statutelor Sistemul de Administrare
În prezent, sistemul de administrare al Companiei este unitar. În cazul în care se va adopta un sistem de administrare dualist, prezentul Regulament va suferi modificări, articolele acestuia adaptându- se şi aplicându -se în mod corespunzător, în deplină
concordanţă cu obiectivele unei bune guvernanţe corporative, ale transparenţei informaţiei şi protecţiei investitorilor şi a pieţei. În situaţia în care va fi propus un nou sistem de administrare, Consiliul de Administraţie va informa acţionarii societăţii şi piaţa cu privire la motivele care au condus la aceasta o pţiune, şi va prezenta modalitatea în care noul sistem de administrare va implementa principiile Regulamentului de Guvernanţă Corporativă. Consiliul de administrație
Activitatea Companiei este condusă de către un Consiliu de Administraţie compus din 5 membri care garantează eficienţa capacităţii de supraveghere, analiză şi evaluare a
activităţii Companiei, precum şi tratamentul echitabil al acţionarilor. Membrii Consiliului de Administraţie sunt aleşi de către Adunarea generală ordinară a acţionarilor, pentru un mandat de 4 ani, cu posibilitatea realegerii pentru unul sau mai multe mandate de 4 ani.
Consiliul de Administraţie este condus de un Preşedinte, ales dintre membri i Consiliului şi care veghează la buna funcţionare a organelor societăţii. Consiliul de Administraţie este însărcinat cu îndeplinirea tuturor actelor necesare şi utile pentru realizarea obiectului de activitate al Companiei, cu excepţia celor prevăzute de lege pentru Adunarea Generală a Acţionarilor.
8
Membrii Consiliului de Administratie sunt: 1. Marian Nastase – Presedinte al CA (Membru non-executiv) Marian Nastase a absolvit Academia de Stiinte Economice Bucuresti cu licenta in comert exterior. Domnul Nastase poseda o vasta experienta in consultanta financiara si audit. A lucrat, printre altele, pentru Deloitte & Touche Romania. In 2002, s-a alaturat Alro S.A. in functia de Director executiv responsabil cu activitatile financiare ale Companiei. Ulterior a fost numit Director pe tara al Vimetco N.V. in Romania si in prezent mandatul sau acopera toate activitatile Grupului din tara (aluminiu, gaze naturale, sectorul energiei electrice). 2. Frank Muller - Vicepresedinte al CA (Membru non-executiv)
Frank Müller răspunde de proiectele din domeniul aluminiului, precum şi de îmbunătăţirea procesării în cadrul Vimetco NV. Dl. Müller s -a alăturat companiei noastre venind de la Alcan Singen GmbH , unde a îndeplinit funcţia de directo r de laminare,
precum şi în cadrul turnătoriei. Înainte, dl. Müller a lucrat pentru Amag/Austria şi Aleris/Koblenz (fost Hoogovens Aluminium). Dl. Müller beneficiază de peste 20 de ani de experienţă în turnarea şi procesarea aluminiului, lucrând ca manager al mai multor departamente de producţie. Dl. Müller deţine un titlu de doctor în metalurgie, obţinut la Universitatea Tehnică Bergakademie din Freiberg/Saxonia.“
3. Gheorghe Dobra – Membru Executiv al CA
Doctor inginer Gheorghe Dobra, Executive MBA, a absolvit Institutul Politehnic Bucuresti. S-a alaturat Alro S.A. in 1984 dupa absolvirea studiilor superioare si a avansat de la functia de inginer specialist pana in conducerea executiva. Domnul Dobra este in prezent Director General si membru al Consiliului de Administratie.
9
4. Pavel Machitski – Membru Non-executiv al CA
Pavel Machitski, cetățean britanic, deține o diplomă în Finanțe și Afaceri Internaționale de la Universitatea New York, Stern School of Business. Dl Machitski s- a alăturat Vimetco NV în calitate de Director Financiar Adjunct în 2011 și în 2012 a fost numit în funcția de Director General Adjunct al Vimetco Management România - o filială a Vimetco NV care
oferă servicii de consultanță pentru Alro și filialele sale din România. În 2011 a fost numit membru al Consiliului de Administratie al Vimetco Management România, Vicepresedinte al Consiliului de Administratie al ALUM SA Tulcea si administrator cu puteri conjuncte in
cadrul Vimetco Trading și Vimetco Power România. Atributiile domnului Machitski includ, printre alte responsabilități, dezvoltarea afaceri i, strategie, planificare financiară, M&A (Fuziuni&Achizitii Companii), finanțare, bugetare, control si raportare, relații cu investitorii și gestionare risc. Dl Machitski are o vasta experienta de afaceri și in domeniul finanțelor și s -a alaturat Vimetco dupa o activitate la Morgan Stanley, unde a acționat ca si consultant în numeroase operațiuni în regiunea EMEA (Europa, Orientul Mijlociu și Africa), in special cu privire la piețele de capital și consultanta M&A. 5. Adrian Manaicu – Membru independent non-executiv
Adrian Manaicu este doctor şi a absolvit Academia de Studii Economice din Bucureşti, România. Deţine diverse funcţii de consultant şi auditor şi este membru al Camerelor auditorilor de pe lângă Ministerul Finanţelor. De asemenea, dl. M anaicu este lector şi predă contabilitate la Academia de Studii Economice şi la Şcoala de Afaceri Româno-Americană ASEBUSS din Bucureşti
Membrii Consiliului de Administraţie îşi vor exercita mandatul cu prudenţa şi diligenţa unui bun administrator, cu loialitate, în interesul societăţii; nu vor divulga informaţiile confidenţiale şi secretele comerciale ale societăţii, la care au acces în calitatea lor de administrator, inclusiv după încetarea mandatului de administrator; vor lua parte la toate Adunările Generale ale Acţionarilor. Atribuţiile, răspunderile, competenţele Consiliului de Administraţie precum şi obligaţiile administratorilor sunt prezentate în Regulamentul de Organizare şi Funcţionare al Consiliului de Administraţie, aprobat de Adunarea general ă extraordinară a acţionarilor.
Consiliul de Administraţie se va autoevalua periodic cu privire la propria eficienţă 10
promovând îmbunătăţirea continuă a practicilor de guvernanţă ale Companiei.
Consiliul de Administraţie se întruneşte cel puţin o dată la trei luni sau ori de câte ori situaţia o impune, la sediul Companiei sau în alt loc, fiind convocat de către Preşedinte la cererea motivată a 2 administratori sau a directorului general. Consiliul de Administraţie adoptă decizii care îi permit să îşi îndeplinească atribuţiile de o manieră efectivă şi eficientă. Consiliul de Administraţie este responsabil pentru administrarea ALRO S.A. şi va acţiona în interesul Companiei, protejând în acelaşi timp interesele generale ale acţionarilor prin asigurarea unei dezvoltări sustenabile a Companiei. Atribuţiile principale ale Consiliului de Administraţie sunt următoarele:
aduce la îndeplinire hotărârile adunării generale a acţionarilor;
stabileşte direcţiile principale de activitate şi de dezvoltare ale Companiei;
stabileşte sistemul contabil şi de control financiar şi aprobă planificarea financiară;
avizează situaţiile financiare anuale ale Companiei;
prezintă auditorului financiar cu cel puţin o lună înainte de ziua stabilită pentru şedinţa adunării generale, situaţiile financiare anuale pentru exerciţiul financiar precedent, însoţite de raportul administratorilor şi de documentele justificative;
supune anual aprobării adunării generale ordinare a acţionarilor, în t ermen de 4 luni de la încheierea exerciţiului financiar, raportul cu privire la activitatea Companiei şi situaţiile financiare pentru anul precedent;
supune anual aprobării adunării generale ordinare a acţionarilor bugetul de venituri şi cheltuieli şi, după caz, programul de activitate pentru exerciţiul f inanciar următor;
aprobă încheierea de către Companie a oricăror acte juridice, cu excepţia celor pentru încheierea cărora este necesară, potrivit dispoziţiilor imperative ale legii şi ale prezentului act constitutiv, aprobarea adunării generale a acţionarilor, precum şi cu excepţia celor pe care directorul general acţionând individual sau împreună cu directorul financiar le pot încheia fără aprobarea consiliului de administraţie, potrivit limitelor stabilite prin dispoziţiile prezentului act constitutiv sau prin hotărâre a consiliului de administraţie;
aprobă mutarea sediului Companiei;
stabileşte remuneraţia suplimentară a administratorilor însărcinaţi cu funcţii specifice precum şi remuneraţia directorilor, în limita generală aprobată de către Adunarea generală ordinară a acţionarilor; 11
aprobă structura organizatorică şi regulamentul de organizare şi funcţionare al Companiei;
numeşte şi revocă directorul general şi directorul financiar;
stabileşte modul de organizare a activităţii directorului general şi a directorului financiar;
supraveghează activitatea directorului general şi directorului financiar;
organizează activitatea de audit intern;
stabileşte tactica şi strategia de marketing;
aprobă planul de investiţii al Companiei;
decide pe ce piaţă sunt sau urmează a fi cotate valorile mobilare emise de Companie şi alege societatea de registru independent autorizat care ţine evidenţa acţiunilor emise de Companie;
introduce cererea pentru deschiderea procedurii insolvenţei Companiei potrivit Legii nr. 85/2006 privind procedura insolventei;
decide asupra oricăror alte probleme de competenţa sa. Tuturor membrilor Consiliului de Administraţie le parvin informaţii relevante şi în
timp util pentru a-şi îndeplini eficient atribuţiile, aspecte de care Preşedintele Co nsiliului
de Administraţie se va asigura împreună cu conducerea executivă. Preşedintele Consiliului de Administraţie va avea o relaţie apropiată de colaborare cu directorul general al Companiei, oferindu- şi sprijin şi consultanţă, dar în acelaşi timp respectând responsabilităţile executive ale directorului general.
Fiecare membru al Consiliului de Administraţie se asigură că îşi dedică timpul şi atenţia necesară pentru a îşi realiza sarcinile şi a îşi limita obligaţiile profesionale, pentru a îşi îndeplini sarcinile cât mai eficient posibil. În acest scop, în cadrul Raportului Anual, Compania va publica informaţii privind mandatele deţinute de proprii membrii ai Consiliului de Administraţie în cadrul altor companii listate, dacă este cazul. Adunarea Generală a Acționarilor
Societatea este condusă de Adunarea Generală a Acționarilor care poate fi ordinară sau extraordinară. Aceasta se întrunește la sediul societății sau într -un alt loc anunțat prin convocator, cel puțin o dată pe an, în cel mult 4 luni de la încheierea exercițiului financiar și are următoarele atribuții principale:
aprobă sau modifică situațiile financiare anuale ale societății, după analizarea 12
raportului administratorilor și a raportului auditorului financiar;
aprobă repartizarea profitul ui, conform legii;
alege și revocă administratorii;
fixează remunerația cuvenită administratorilor pentru exercițiul în curs;
stabilește limita generală a remunerațiilor acordate de către Consiliul de Administrație administratorilor însărcinați cu funcții specifice și directorilor;
se pronunță asupra gestiunii administratorilor;
alege și revocă auditorul financiar al societății și se pronunță asupra duratei minime a contractului de audit financiar;
aprobă bugetul de venituri și cheltuieli și, după caz, prog ramul de activitate pentru exercițiul financiar următor;
hotărăște angajarea, închirierea sau desființarea uneia sau mai multor unități ale societății;
îndeplinește orice alte atribuții stabilite de lege în sarcina sa. Adunarea generală extraordinară se întrunește la sediul societății sau într -un alt loc
anunțat prin actul de convocare, ori de câte ori este necesar a se lua o hotărâre pentru:
schimbarea formei juridice a societății;
schimbarea obiectului principal de activitate;
fuziunea cu alte societăți sau divizarea societății;
dizolvarea societății;
majorarea capitalului social;
reducerea capitalului social sau reîntregirea lui prin emisiune de noi acțiuni;
emisiunea de obligațiuni;
conversia unei categorii de obligațiuni în altă categorie sau în acțiun i;
conversia acțiunilor nominative în acțiuni la purtător sau a acțiunilor la purtător în acțiuni nominative;
conversia acțiunilor dintr -o categorie în cealaltă;
aprobarea încheierii unor acte juridice prin care se înstrăinează, se închiriază, se schimbă sau se constituie în garanție bunuri aflate în patrimoniul societății, a căror valoarea depășește jumătate din valoarea contabilă a activelor societății la data încheierii actului juridic, or prin care se dobândesc bunuri depășind această valoare;
aprobarea încheierii actelor de dobândire, înstrăinare, schimb sau de constituire în
garanție a unor active din categoria activelor imobilizate ale societății, a căror 13
valoare depășește, individual sau cumulat, pe durata unui exercițiu financiar, 20% din totalul activelor imobilizate mai puțin creanțele;
aprobarea încheierii actelor prin care se închiriază active corporale pentru o perioadă mai mare de un an, a căror valoare individuală sau cumulată față de același cocontractant sau persoane implicate ori afiliate depășește 20 % din valoarea totalului activelor imobilizate mai puțin creanțele la data încheierii actului juridic, precum și asocierile pe o perioadă mai mare de un an depășind aceeași valoare;
aprobă încheierea de acte juridice prin care un administrator sau un director înstrăinează sau dobândește bunuri către sau de la societate având o valoare de peste 10 % din valoarea activelor nete ale societății precum și acte juridice privind încheierea sau leasingul care au drept obiect asemenea bunuri;
aprobarea r egulamentului de organizare și funcționare a Consiliului de
Administrație;
aprobă înființarea sau desființarea unor sedii secundare – sucursale, agenții, reprezentanțe sau alte asemenea unități fără personalitate juridică;
orice alte atribuții stabilite de lege în sarcina sa.
2.3 Reglementarea GC în interiorul organizaţiei
În România, societăţile comerciale ale căror instrumente financiare sunt tranzacţionate pe piaţa reglementată operată de Bursa de Valori Bucureşti S.A vor adopta şi se vor conforma, în mod voluntar, prevederilor Codului de Guvernanţă Corporativă al Bursei de Valori Bucureşti. În anul 2011 compania ALRO
a adoptat un regulament de Guvernanţă
Corporativă, care descrie modul în care Compania înţelege să adopte şi să aplice cele mai bune pr incipii ale guvernanţei corporative precum şi recomandările exprese ale Codului de
Guvernanţă Corporativă al BVB. Pe baza sa, Compania va explica în raportul anual modul concret de aplicare a principiilor enunţate în Codul de Guvernanţă Corporativă al BVB. În regulamentul de Guvernanţă Corporativă al S.C.ALRO S.A., se găsesc prevederi cu privire la:
Sistemul de administrare care este unitar: societatea a implementat sistemul unitar
de administrare, respectiv prin Consiliu de Administraţie format din 5 memb ri, cu delegarea conducerii societăţii unui director general şi unui director financiar, astfel încât majoritatea membrilor CA să fie neexecutivi. Prin această formulă de 14
administrare, societatea a realizat separaţia între funcţia neexecutivă, de control ş i cea executivă şi mai mult , s -a conformat principiului V din Codul de Guvernanţă Corporativă al BVB, conform căruia societatea trebuie să asigure un echilibru între membrii executivi şi neexecutivi.
Structuri de guvernanţă corporativă : o
Consiliul de Administraţie
o
Conducerea executivă
o
Remunerarea membrilor CA – conducerii executive
o
Codul de etică profesională - unde este cazul.
Drepturile deţinătorilor de acţiuni:
Transparenţa, raportarea financiară, controlul intern şi administrarea riscului: o
Transpar enţa: ALRO S.A. asigură efectuarea raportărilor periodice şi
continue adecvate asupra tuturor evenimentelor importante, inclusiv situaţia financiară, performanţa, proprietatea şi conducerea. Compania pregăteşte şi diseminează informaţii periodice şi contin ue relevante, în conformitate cu cele mai înalte standarde contabile - Standardele Internaţionale de Raportare
Financiara (IFRS) şi de raportare financiară şi non -financiară. Informaţiile sunt diseminate atât în limba română cât şi în limba engleză. Compan ia promovează cel puţin o dată pe an întâlniri cu presa şi/sau cu analişti financiari, brokeri, investitori şi alţi specialişti de piaţă, în scopul prezentării de analize financiare, relevante deciziei investiţionale. o
Raportarea financiară: Compania are creat auditul intern, iar situaţiile financiare sunt examinate de către auditorul financiar ales de către adunarea generală ordinară a acţionarilor. Auditorii interni evaluează, printr -o abordare sistematică şi metodică, procesele de management al riscului, de control şi de guvernare a Companiei şi fac propuneri pentru sporirea eficacităţii acestora. Totodată, auditorii interni vor aduce la cunoştinţa administratorilor şi directorului general aspectele semnificative constatate în legătură cu managementul riscurilor, control şi guvernanţă.
Conflictul de interese şi tranzacţiile cu persoane implicate Un membru al Consiliului de Administraţie care are într -o anumită operaţiune,
direct sau indirect, interese contrare intereselor Companiei trebuie să îi înştiinţeze despre
15
aceasta pe ceilalţi administratori şi să nu ia parte la nicio deliberare privitoare la această
operaţiune. Aceeaşi obligaţie o are membrul Consiliului de Administraţie în cazul în care, într -o anumită operaţiune, ştie că sunt interesate soţul sau soţia sa, rudele ori afinii săi până la gradul al IV-lea inclusiv.
Membrii Consiliului de Administraţie nu pot deţine funcţii în companii terţe care sunt concurente ale Companiei sau ale acţionarului majoritar. Toate conflictele de interese trebuie aduse urgent la cunoştinţa Preşedintelui Consiliului de Administraţie. Ori de cate ori un membru al Consiliului de Administraţie
apreciază că se află în conflict de interese relativ la o problema înscrisă pe ordinea de zi a unei şedinte a Consiliului de Administraţie, va comunica acest aspect celorlalţi membri, imediat după deschiderea şedinţei, sub sancţiunea răspunderii pentru daunele produse Companiei, şi nu va avea exerciţiul dreptului de vot cu privire la respectiva problemă. Acest membru va fi luat în calcu lul cvorumului de prezenţă.
În conformitate cu legislaţia în vigoare, Compania raportează de îndată, orice act juridic (contract, act adiţional, anexă etc.) încheiat de către societate cu administratorii,
angajaţii, acţionarii care deţin controlul, precum şi cu persoanele implicate cu aceştia, a cărui valoare cumulată reprezintă cel puţin echivalentul în lei a 50.000 euro. În cazul în care se încheie acte juridice dintre cele menţionate, cu persoanele arătate, vor fi respectate interesele Companiei, în raport cu ofertele de acelaşi tip existente pe piaţă.
În cazul unor tranzacţii cu părţi implicate, Compania s -a asigurat asupra următoarelor: - păstrarea competenţei Consiliului de Administraţie sau a adunării generale a
acţionarilor, după caz, de a aproba cele mai importante tranzacţii, conform Actului Constitutiv; - solicitarea unei opinii prealabile asupra celor mai importante tranzacţii din partea structurilor de control intern; - încredinţarea negocierilor, referitoare la aceste tranzacţii, unuia sau mai m ultor
administratori independenţi sau administratorilor care nu au legături cu părţile implicate respective, altor membri ai conducerii executive sau consultanţilor externi; - recursul la experţi independenţi.
De altfel, întotdeauna tranzacţiile cu persoane implicate se fac în condiţii obiective, nepreferenţiale şi, mai mult, auditorul extern este chemat să analizeze astfel de tranzacţii pe care le semnalează în mod corespunzător în raportul său de audit. 16
Membrii Consiliului de Administraţie vor lua decizii în interesul Companiei şi nu vor lua parte la dezbaterile sau la deciziile care creează un conflict între interesele lor
personale şi cele ale societăţii sau ale unor subsidiare controlate de societate. Tranzacţiile cu persoane implicate: Pentru a asigura corectitudinea procedurală a tranzacţiilor cu părţile implicate („tranzacţiile cu sine”), Consiliul utilizează următoarele criterii: - păstrarea competenţei CA sau AGA, după caz, de a aproba cele mai
importante tranzacţii; - solicitarea unei opinii prealabile asupra celor mai importante tranzacţii din partea structurilor de control intern; - încredinţarea negocierilor referitoare la aceste tranzacţii unuia sau mai
multor administratori independenţi sau administratorilor care nu au legături cu părţile implicate respective, altor membri ai conducerii executive sau consultanţilor externi; - recursul la experţi independenţi.
Regimul informaţiei corporative o
Administratorii şi directorii vor păstra confidenţialitatea documentelor şi informaţiilor primite pe perioada mandatului lor. Consiliul de Administraţie stabileşte regulile de diseminare a informaţiilor, respectând legislaţia în vigoare şi Actul Constitutiv al Companiei.
Responsabilitatea socială o
ALRO S.A. identifică în permanenţă persoanele care pot fi interesate de activităţile sale, le recunoaşte drepturile legale şi încurajează cooperarea lor cu Compania, în scopul creării prosperităţii, a locurilor de muncă şi în vederea asigurării sustenabilităţii unei întreprinderi solide din punct de vedere financiar. Responsabilitatea Socială este procesul de management,
parte integrantă a strategiei de afaceri a Companiei, prin care ALRO S.A. doreşte să contribuie la dezvoltarea unei societăţi durabile şi performante. o
Compania se implică în rezolvarea problemelor sociale ale comunităţii în care îşi desfăşoară activitatea şi ia în considerare interesele societăţii, responsabilizându-se faţă de angajaţi, acţionari, comunitate şi mediu.
Compania se implică activ în viaţa comunităţii prin angajarea în programe de responsabilitate corporativă, de la reconstruirea caselor distruse în urma
dezastrelor naturale la programe de educaţie, sport şi sănătate. 17
Calendar financiar Data
Evenimente
14/11/2013
Prezentarea rezultatelor financiare trim. III
30/08/2013
Prezentarea rezultatelor financiare consolidate semestriale
14/08/2013
Prezentarea rezultatelor financiare semestriale
15/05/2013
Prezentarea rezultatelor financiare trim. I
30/04/2013
Prezentarea rezultatelor financiare consolidate anuale
30/04/2013
Prezentarea rezultatelor financiare anuale
29/04/2013
Adunarea Generala a Actionarilor de aprobare a rezultatelor. Financiare anuale
28/02/2013
Prezentarea rezultatelor financiare anuale preliminate 2012
18
Capitolul 3 Analiza criteriilor de guvernanță corporatistă 3.1 Informarea acţionarilor Asumându-și respectarea drepturilor deținătorilor de valori mobiliare, ALRO SA
facilitează și încurajează participarea acționarilor la lucrările AGA, punând la dispoziția acestora posibilitatea exercitării votului în absență, pe bază de procură specială, cât și a exercitării votului de la distanță, prin corespondență. Modul de lucru este public, pe site- ul www.alro.ro, Relații cu Investitori –
Adunarea acționarilor, începând cu convocatorul și terminând cu hotărârea și rezultatul votului, toate documentele fiind publicate în termenul legal, în zona corespunzătoare a site ului. Astfel, societatea asigură acționarilor accesul permanent și în termenele prevăzute de lege la toate materialele aferente desfășurării AGA. Pagina este astfel structurată încât să conțină toate informațiile necesare deținătorilor de valori mobiliare (în limbile română și engleză): informații referitoare la AGA, calendar financiar, Indicatori financiari, raportări periodice și curente, guvernanță corporativă. Mai mult, ALRO SA are structuri interne specializate pentru relația cu investitorii și relația cu acționarii proprii, și anume Serviciul de Contact Relații cu Investitorii.
ALRO S.A. asigură efectuarea raportărilor periodice şi continue adecvate asupra tuturor evenimentelor importante, inclusiv situaţia financiară, performanţa, proprietatea şi conducerea. Compania pregăteşte şi diseminează informaţii periodice şi continue relevante, în conformitate cu cele mai înalte standarde contabile - Standardele Internaţionale de
Raportare Financiara (IFRS) şi de raportare financiară şi non -financiară. Informaţiile sunt diseminate atât în limba română cât şi în limba engleză. Compania promovează cel puţin o dată pe an întâlniri cu presa şi/sau cu analişti financiari, brokeri, investitori şi alţi specialişti de piaţă, în scopul prezentării de analize financiare, relevante deciziei investiţionale. 3.2 Drepturile şi obligaţiile acţionarilor Societatea ALRO SA a adoptat proceduri privind dreptur ile acționarilor și
desfășurarea adunării generale, detaliind explicit și exhaustiv atât modalitatea de convocare a adunărilor generale ale acționarilor, precum și drepturile acestora, atât în perioada dintre convocare și ședința adunării, cât și în cadrul ședinței. Ca atare, drepturile deținătorilor de acțiuni sunt cele prevăzute de legislația în vigoare, precum și în Actul Constitutiv. Astfel fiecare acțiune subscrisă și vărsată de 19
acționari conferă acestora dreptul la un vot în adunarea generală a acțio narilor, dreptul de a alege și de a fi aleși în organele de conducere, dreptul de a participa la distribuirea profitului, precum și oricare alte drepturi stabilite de legislația în vigoare. Orice modificare a drepturilor conferite de acțiuni va fi supusă aprobării deținătorilor direct afectați. Deținerea de acțiuni implică adeziunea la Actul Constitutiv. Drepturile și obligațiile legate de acțiuni urmează acțiunile în cazul trecerii lor în proprietatea altor persoane. Când o acțiune nominativă devine propr ietatea mai multor persoane, nu se va înscrie transmiterea decât în condițiile în care acestea desemnează un reprezentant uni pentru exercitarea drepturilor rezultând din acțiune. Compania garantează acționarilor posibilitatea de a exercita drepturile:
dreptul de a solicita în scris introducerea de noi puncte pe ordinea de zi. Acest drept
poate fi exercitat de unul sau mai mulți acționari reprezentând, individual sau împreuna, cel puțin 5 % din capitalul social cu condiția ca fiecare punct sa fie însoțit de o justificare sau de un proiect de hotărâre propus spre adoptare de adunarea generala. Cere rile de introducere de noi puncte pe ordinea de zi se
înaintează Consiliului de Administrație în cel mult 15 zile de la publicarea convocării Adunării Generale a Acționarilor și se va realiza o Ordine de zi revizuită;
dreptul de a prezenta proiecte de hotărâre pentru punctele incluse sau propuse a fi incluse pe ordinea de zi a Adunării Generale a Acționarilor;
dreptul de a adresa întrebări privind punctele de pe Ordinea de zi a Adunării Generale a Acționarilor. Compania are obligația să răspundă la întrebările acționarilor. Întrebările vor fi depuse sau expediate la sediul companiei astfel încât să fie înregistrate la registratura companiei cel puțin cu 7 zile calen daristice înainte de data adunării, în plic închis, cu mențiunea scrisă în clar și cu majuscule “Pentru Adunarea Generală ordinară și/sau extraordinară a Acționarilor din ____________. Răspunsurile vor fi publicate pe pagina de internet a companiei. În caz ul în care sunt adresate întrebări cu același conținut, compania va furniza un răspuns general.
dreptul de a adresa Consiliului de Administrație întrebări în scris referitoare la activitatea companiei, înaintea datei de desfășurare a Adunării Generale a Acționarilor. Răspunsurile la întrebările cu privire la activitatea companiei vor fi
furnizate fie prin publicare pe pagina de internet a companiei, fie în cadrul ședinței Adunării Generale a Acționarilor; 20
fiecare acționar înregistrat la data de referință a re dreptul de a desemna, pe baza de procura speciala, orice alta persoana fizica sau juridica, cu excepția administratorilor, în calitate de reprezentant pentru a participa și a vota în numele sau în cadrul Adunării Generale a Acționarilor.
dreptul de a r evoca reprezentanții aleși pentru a vota pe bază de procură specială în
Adunarea Generală a Acționarilor;
acționarii înregistrați la data de referință în registrul acționarilor au posibilitatea de a vota și prin corespondenta, înainte de data de desfășurare a Adunării Generale a Acționarilor, prin utilizarea Formularului de vot prin corespondență, pus la dispoziție de către companie și publicat pe pagina de internet a companiei.
acționarii au dreptul de a -și modifica mențiunea exprimată prin votul prin corespondență, cu încadrarea în termenul de depunere la sediul companiei. Dacă un acționar care și -a exprimat opțiunea de vot prin corespondență se prezintă la adunare atunci se anulează opțiunile transmise prin corespondență și se va lua în calcul votul exprimat direct, în adunare;
în situația în care pe ordinea de zi a Adunării Generale a Acționarilor figurează alegerea administratorilor, acționarii companiei pot face, în scris, propuneri adresate administratorilor, pentru aplicarea metodei votului cumula tiv, cu cel puţin
zece zile înainte de data Adunării Generale a Acționarilor. Aplicarea acestei metode este supusă votului în cadrul Adunării Generale a Acționarilor doar în cazul în care solicitarea este făcută de acționari care nu au dețineri semnificati ve;.
acționarii au dreptul de a solicita și de a li se elibera copii de pe situațiile financiare anuale/raportul auditorului financiar, raportul anual al Consiliului de Administrație, precum și de pe propunerea de distribuire a dividendelor.
3.3 Compoziţ ia CA
Alegerea membrilor Consiliului de Administraţie se realizează printr -o procedură oficială, riguroasă şi transparentă. Candidaţii pentru posturile de administrator sunt nominalizaţi de către membrii Consiliului sau de către acţionari. Consiliul de Administraţie stabileşte criteriile de nominalizare a administratorilor,
atât a celor executivi, cât şi a celor neexecutivi, iar nominalizarea se face pe baza unor criterii obiective privind calificarea profesională şi trăsăturile personale ale candidaţilor .
21
În orice caz, nominalizarea de către Consiliul de Administraţie va avea în vedere condiţia absolvirii unor cursuri superioare de lungă durată, precum şi una sau mai multe dintre următoarele calificări personale şi/sau profesionale ale membrilor:
deţinerea unei calificări tehnice în domeniul în care activează Societatea;
experienţa managerială semnificativă, indiferent de domeniul în care a fost dobândită această experienţă;
pregătirea economică, specializări sau stagii de perfecţionare;
abilitatea de comunicare;
capacitatea de stabilire a strategiilor de dezvoltare a Societăţii;
buna conduită morală. Toate propunerile de nominalizare înaintate de Consiliul de Administraţie sunt
însoţite de o recomandare din partea Consiliului de Administraţie. Consiliul de Administraţie centralizează nominalizările, întocmeşte lista
aplicanţilor, pregăteşte recomandări către adunarea generală a acţionarilor, verifică respectarea criteriilor de independenţă, pune la dispoziţia acţionarilor propunerile însoţite de recomandări şi de informaţii detaliate cu privire la profilul candidaţilor.
Astfel, propunerea de nominalizare va cuprinde: perioada acordării mandatului, informaţii relevante privind calificarea profesională a candidatului, precum şi o listă cu funcţiile actuale/anterioare deţinute de candidat. De asemenea, se va specifica dacă se respectă criteriul de independenţă. În orice caz, propunerile nominale vor fi comunicate în timp util, înainte de adunarea generală a acţionarilor, împreună cu informaţii detaliate privind profilul candidatului.
În scopul alegerii membrilor Consiliului de Administraţie, compania va pune la dispoziţia acţionarilor, prin publicare în timp util pe pagina web a companiei, lista candidaţilor la poziţia de administrator, însoţită de informaţi i detaliate cu privire la trăsăturile personale şi calificarea personală a acestora, depuse la societate cu cel puţin cincisprezece (15) zile înainte de data fixată pentru AGA. În acest sens, prin convocarea pentru adunarea generală a acţionarilor având p e ordinea de zi alegerea administratorilor, se va menţiona în mod expres că lista cuprinzând informaţii cu privire la numele, localitatea de domiciliu şi calificarea profesională ale persoanelor propuse pentru funcţia de administrator se află la dispoziţia acţionarilor, putând fi consultată şi completată de aceştia.
22
Compania asigură în mod transparent publicarea pe pagina web proprie a CV -urilor candidaţilor la poziţia de administrator, precum şi calificările deţinute de aceştia. În plus, în cadrul şedinţelor adunărilor generale ale acţionarilor, de alegere a administratorilor, candidaţii sunt invitaţi să se prezinte şi li se pot adresa întrebări legate de activitatea şi calificările profesionale. De asemenea ALRO SA respectă separarea funcțiilor de direct or general de cea de președinte. Astfel, Frank Müller este președintele Consiliului de Administrație și este un membru non-executiv, iar directorul general, Gheorghe Dobra este membru executiv al
Consiliului de Administrație. Compania se asigură în permanenţă de serviciile unor administratori şi directori executivi de bună calitate, printr -o politică de remunerare corespunzătoare, compatibilă cu strategia şi interesele pe termen lung ale companiei. Propunerile privind remunerarea administratorilor ş i directorilor sunt în concordanţă cu politica de remunerare adoptată de societate. Remunerarea administratorilor ne-executivi este proporţională cu responsabilităţile acestora şi cu timpul
dedicat exercitării funcţiilor lor. Suma totală a remuneraţiei directe şi indirecte a administratorilor şi directorilor, rezultată din calitatea pe care o deţin, va fi prezentată în Raportul Anual.
În acest context, Compania acordă o remuneraţie fixă membrilor Consiliului de Administraţie pentru mandatul exercitat, remuneraţie care este aprobată de adunarea generală a acţionarilor. În ceea ce priveşte remunerarea directorilor executivi, Compania a implementat o politică de remunerare bazată pe o indemnizaţie variabilă, în funcţie de criteriile de performanţă stabilite în contractul de mandat. Proiectele de hotărâre având ca obiect stabilirea remuneraţiei cuvenite administratorilor pentru exerciţiul în curs, precum şi limita generală a remuneraţiilor acordate de către Consiliul de Administraţie administratorilor însărcinaţi cu funcţii specifice şi directorilor, formulate de Consiliul de Administraţie sunt supuse aprobării adunării generale a acţionarilor. În orice caz, politica de remunerare va asigura un echilibru permanent între
necesitatea motivării directorilor executivi în scopul continuării dezvoltării pe termen lung şi succesului Companiei, şi performanţele acestora.
23
În scopul unei eficiente guvernări corporative, Consiliul de Administraţie analizează cel puţin o dată pe an politica de remunerare pentru administratori şi membrii conducerii executive.
Totodată, Consiliul de Administraţie exercită responsabilităţile aferente unui comitet de remunerare şi evaluează anual necesitatea înfiinţării lui. Consiliul de Administraţie se asigură că este menţinut un echilibru între dorinţa de a atrage şi reţine directori profesionişti şi interesul de a nu remunera excesiv, respectiv de a corela remunerarea cu pregătirea şi experienţa directorilor dar şi cu tendinţele în domeniul în care activează compania.
24
Capitolul 4 Analiza financiară Analiza financiară este un instrument important care este angrenat în mecanismul de conducere și în funcție de rezultatele căruia se poate stabili în ce măsura au fost atinse obiectivele și ce măsuri se pot lua, care vor influența rezultatele pe viitor. Este vorba așadar de o cunoaștere postfaptică, curentă și previzionată a activității companiei, a rezultatelor interne și cauzelor care le -au generat. De asemenea analiza contribuie la cunoașterea continuă a eficienței utilizării resurselor materiale, umane și financiare, în acest fel se pot stabili obiectivi precise care pot duce la maximizarea patrimoniului. 4.1 Analiza ratelor de lichiditate, a profitului și a rentabilității
Prin această analiză să are în vedere să arătăm în ce măsură societatea ALRO S.A. își poate onora obligațiile de plată, cât de eficient sunt uti lizate activele de care dispune și care este eficiența echipei manageriale. 4.1.1 Rata de lichiditate
Rata de lichiditate sau rata financiară de analiză a capacității de plată este folosită de analiștii financiar pentru a vedea dacă firma poate să își onoreze obligațiile de plată cu scadență în viitorul apropiat. Ratele de lichiditate se obțin prin punerea în relație a activului circulant și a unor elemente constitutive ale acestuia cu datoriile care trebuie plătite într -o perioadă mai mică de un an. Pentru a calcula ratele de lichiditate, se are în vedere :
Rata curentă;
Rata rapidă;
Rata cash sau lichiditate imediată.
Rata curentă, utilă în analiza financiară pe termen scurt, indică în ce măsură drepturile
creditorilor pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor care pot fi transformate la nevoie în bani lichizi.7
Rata curentă(Rc), definită și ca lichiditate generală, se calculează raportând activele curente(circulante) la datoriile curente (pasive curente). 7
Onofrei, M.- Management financiar , ediția a II-a, Editura C.H.Beck, București, 2007, p. 56 ;
25
R curentă = Active curente/ Pasive curente
R curentă 2011 = 734.455.396/ 684.460.685 = 1,07 R curentă 2012 =846.330.970 /215.021.100=3,93 Valorile ratei curente în per ioada de analiză, respectiv 2011 și 2012 , sunt supraunitare
ceea ce înseamnă că societatea își poate rambursa datoriile pe termen scurt pe baza valorificări activelor pe termen scurt. În anul 2011 ALRO înregistrează o valoare a ratei curente de 1,07, care este mai mica cu aproximativ 60% decât valoarea medie pe industrie,
care este de 1,8 și care indică posibilitatea că firma poate intra într -o stare critică. În cel de al doilea an de referință, din perioada analizată, se înregistrează un nivel al ratei curente de 3,93, ceea ce într- o primă analiză poate fi un rezultat foarte bun, însă în
realitate, un activ circulant semnificativ poate fi expresia nu numai a unor investiții în titluri ușor lichidabile, ci a unor stocuri și creanțe care absorb resurse financiare semnificative. În aceasta situație, creșterea ratei lichidității generale reprezintă un semnal
negativ, de majorare a necesarului temporar de finanțat și de diminuare a flexibilității financiare a întreprinderii.8 Rata rapidă sau lichiditatea rapidă
contribuie la identificarea rapidă a stării de
lichiditate la nivelul întreprinderii. Rata rapidă(R r) se calculează prin scăderea valorii stocurilor din valoarea activelor curente și împărțirea diferenței obținute la valoarea pasivelor curente9: R r = Active curente/Pasive curente= Creanțe + active de trezorerie/ Pasive curente = Active curente – Stocuri/ Pasive curente
R r 2011 = 734.455.396- 309.255.042 / 684.460.685 = 0,62 R r 2012 = 846.330.970 - 347.356.866 / 215.021.100 = 2,32
În perioada analizată, 2011-2012, nivelul indicatorului de r ată rapidă este de 0,62 în 2011 și de 2,32 în 2012 , iar valoarea recom andată este de 0,8. În anul 2011 nu este atins nivelul valorii recomandate, ceea ce înseamnă că datoriile pe termen scurt nu au putut fi acoperite numai din activele realizabile și mai ușor de mobilizat.
8
Mironiuc, M.- Analiză economico-financiară: elemente teoretico-metodologice și aplicații , Editura Sedcom Libris, Iași, 2006, p.276; 9 Idem 1, pag 57 ;
26
În anul 2012 se înregistrează o valoare foarte bună a ratei rapide, respectiv 2,32,
ceea ce înseamnă că societatea are p capacitate sporită de a acoperi plăţile scadente pe termen scurt numai pe baza activelor uşor transformabile în lichidităţi (eliminarea stocurilor).
Lichiditatea la vedere sau rata “cash” este un indicator care completează analiza lichidității unei firme și se determină astfel: R cash = Active de trezorerie/ Datorii curente = Dispon ibilități + Valori mobiliare de plasament/ datorii curente = Active circulante – Stocuri – Creanțe / Pasive circulante
R cash 2011 =734.455.396- 309.255.042 - 122.411.666 / 684.460.685 = 0,44 R cash 2012 = 846.330.970 - 347.356.866 - 188.753.214/ 215.021.100 = 1,44
În ceea ce privește lichiditatea la vedere în perioada analizată, respectiv 0,44 pentru 2011 și 1,44 pentru 2012, se poate observa că valoarea recomandată de 0,2 este depăşită în ambele exerciţii, cu un plus pentru anul 2 011 când valoarea este chiar supraunitară. Acest fapt certifică faptul ca ALRO S.A. a avut în ambele perioade capacitatea de a -şi acoperi datoriile pe termen scurt chiar şi prin eliminarea creanţelor. Valorile lichidității la vedere pentru cei doi ani indică faptul că societate a într-o conjunctură favorabilă și nu există riscul apariției unor probleme financiare cum ar fi: incapacitatea de plată, pierderea pieței, procese de executare silită solicitate de către furnizori neplătiți, etc. 4.1.2 Rate financiare de analiză a eficienței echipei manageriale
Rata profitului, rentabilitatea investițiilor și rata rentabilității financiare sunt folosite în analiza financiară pentru a măsura eficiența cu care este condusă o afacere din punct de vedere al profitabilității. Pentru calculul ratei profitului şi a ratei rentabilităţii financiare se vor lua în calcul date din contul de profit şi pierdere al ALRO S.A. pe cei doi ani consideraţi. Rata profitului arată profitul obținut la o
unitate monetară din cifra de afaceri și se
calculează prin raportarea profitului net (după plata impozitelor ) la cifra de afaceri, astfel10 : R p = Profit net/ Cifra de afaceri X 100
R p 2011 = 78.216.767 / 1.410.481.647 X 100 = 5,54 % 10
Idem 1, p. 61;
27
R p
2012 =159.781.849/ 1.812.185.954 X 100
= 8,81%
În cei doi ani de anal iză, 2011 și 2012, rata profitului depășește media pe industrie, care este 1,2%, înregistrând o valoare de 5,54% pentru anul 2011 și de 8,81% pentru anul 2012. Se observă că rata profitul a crescut semnificativ în 2012 față de anul 2011 ceea ce
înseamnă că obiectivele managerilor de a obține o rată a profitului cât mai mare, sunt îndeplinite cu succes.
Majorarea ratei profitului se datorează dublării profitului net, de la 78.216.767 în 2011 la 159.781.849 în 2012 , această creștere având două explicații. În primul rând
creșterea profitului, exclusiv pe seama activității operaționale, este rezultatul strategiei societății de reducere a costurilor totale prin investiții efectuate, al modernizării și dezvoltării capacităților de producție și al orientării strategice a societății asupra produselor cu valoare adăugată. În al doilea rând, această modificare poate fi explicată prin creșterea exporturilor companiei la nivelul anului 2012 și implicit prin creșterii producției totale de aluminiu. De asemenea a crescut în anul 2012 și prețul aluminiului, pe bursa din Londra, cu 11,1%, față de anul 2011, la un nivel de circa 2.450 de dolari/tona față de un maxim de 2.200 de dolari/tona atins in 2011. Rentabilitatea investițiilor măsoară gradul de rentabilitate al întregului capital
investit în firmă și se calculează ca raport între profitul net și valoarea totală a activelor, astfel11 : R i = Profit net/ Total active X 100
R i 2011= 78.216.767 / 2.263.706.456 X 100 = 3,45% R i 2012= 159.781.849/ 2.304.497.666 X 100 = 6,93%
În urma analizării acestui indicator al rentabilității în cei doi ani se observă că societatea comercială ALRO nu a utilizat activele societății rezonabil. În anul 2011 rentabilitatea investițiilor a fost de 3,45%, iar in 2012 s-a dublat, ajungând la 6,93%, însă aceste valori sunt sub media pe industrie, care este 13%. Rata rentabilității financiare măsoară gradul de rentabilitate al investiției făcute
de acționari. Această rată este ce mai interesantă pentru acționarii unei firme, arătându -se
11
Idem 1, p 62 ;
28
adevărata valoare a investiției făcute. Formula de calcul a ratei rentabilității financiare este următoare: Rata rentabilităţii financiare = Profit net/ Valoarea totală capitalului propriu x 100
R f 2011 = 78.216.767 / 1.433.379.498 X 100 = 5,45% R f 2012 = 159.781.849 / 1.459.251.506 = 10,95% În anul 2011 rata rentabilității financiare a fost de 5,45%, valoare ce se
înregistrează sub media pe industrie, care este de 9,2%. La nivelul anului 2012 valoare rentabilității financiare s-a dublat față de perioada precedentă, ajungând la 10,54%. Această evoluție se datorează în special creșterii profitului net, de la 78.216.767 în 2011, la 159.781.849 în 2012. 4.2 Analiza soldurilor intermediare de gestiune
Tabloul soldurilor intermediar de gestiune(SIG) cuprinde următorii indicatori: marja comercială, producția exercițiului, valoarea adăugată, excedentul brut de exploatare, rezultatul exploatării, rezultatul curent și rezultatul net al exercițiului. Soldurile intermediare de gestiune propriu-zise sunt: valoarea adăugată, excedentul brut de exploatare (EBE), profitul din exploatare, profitul curent și profitul net. 4.2.1 Valoarea adăugată (Vad)
Este primul sold intermediar de gestiune și exprimă ceea ce adaugă întreprinderea la circuitul economic prin propria activitate şi se calculează cu relaţia: Vad= Marja comercială + Producția exercițiului - Consumuri de la terți
Pentru a calcula valoarea adăugată, este necesar calcularea următorilor indicatori: marja comercială, producția exercițiului și consumuri de la terți. a. Marja comercială (Mc) reprezintă excedentul vânzărilor de mărfuri față de
costul de cumpărare al acestora, astfel : Mc = Venituri din vânzarea mărfurilor – Costul mărfurilor vândute Mc2011 = 33.647.863-30.745.134 = 2.902.729 lei Mc 2012 =530.633 – 476.366 = 54.267 mii lei În anul 2011 marja comer cială este de aproximativ 53 de ori mai mare decât în anul 2012, în primul an de referință înregistrându-se o marjă comercială de 2.902.729 mii lei, iar în
anul următor de numai 54.267 mii lei. Ace astă diferență este explicată de înregistrarea unor venitur i mai mari din vânzarea aluminiului și a produselor prelucrate din aluminiu, în anul 2011. 29
b. Producția exercițiului
(Prod ex)cuprinde bunurile şi serviciile produse de
întreprindere în cursul exerciţiului, indiferent de destinaţie, fiind egal cu suma: Prod ex= Producţia vândută + Venituri din producţia stocată + Venituri din producţia imobilizată Prod ex 2011 = 1.376.833.784 + 0 - 150.029.374 = 1.226.804.410 lei Prod ex 2012 = 1.812.505.628 + 26.788.289 + 0 = 1.839.293.917 lei
Producția exercițiului pentru anul 2011 a înregistrat o valoare de 1,226,804,410 lei , în anul 2012 această valoare a crescut , ajungând la 1,839,293,917 lei. Această creștere se
datorează unor modificări în legătura cu schimbarea politicii comerciale și d ezvoltarea pe noi piețe și variației stocurilor, deoarece în anul 2011 au existat mărfuri pe debit în valoare de 150.029.374 lei , iar in anul 2012 au existat mărfuri în stoc în valoare de 26.788.289 lei. c. Consumuri la terţi = Cheltuieli cu materii prime + Cheltuieli cu materiale
consumabile + Cheltuieli cu energia şi apa + Cheltuieli cu lucrări şi servicii executate la terţi Consumuri la terți2011 = 509.666.491 + 29.481.574 + 362.896.674 + 86.637.790 = = 988.682.529 lei
Consumuri la terți2012 = 606.038.209 + 32.657.114 + 481.255.245 + 117.811.602 = = 1.237.762.170 lei
După calcularea indicatorilor marja comercială și producția exercițiului,pentru anul 2011 și 2012, valoare adăugată este: Vad2011 = 2.902.729 + 1.226.804.410 Vad 2012 =
- 988.682.529 = 241.024.610 lei
54.267 + 1.839.293.917 - 1.237.762.170 = 601,586,014 lei
Valoarea adăugată care s -a înregistrat pentru anul 2011 este de 241.024.610 lei, iar în anul următor aceasta a crescut la 601,586,014 lei . Această creștere se datorează creșterii producției exercițiului, mai exact este vorba de creșterea stocurilor. Valoarea adăugată este un indicator foarte important deoarece exprimă creşterea de valoare rezultată din utilizarea factorilor de producţie, îndeosebi a forţei de muncă şi capitalului, peste valoarea bunurilor şi serviciilor provenind de la terţi, în cadrul activităţii curente a întreprinderii.12 12
Idem 1, p.73
30
În ceea ce privește managementul financiar se pot desprinde concluzii importante privind repartiţia valorii adăugate:
Cheltuieli de personal/ Valoarea adăugată 2011= 169.928.220/241.024.610 = 0,70 2012 = 150.750.847/601.586.014 =
0,25
Acest raport indică ponderea din valoarea adăugată distribuită salariaților, iar în perioada de analiză 2011-2012 aceasta a scăzut, de la 0,70 % în 2011 la 0,25% în 2012. Acest raport exprimă ponderea din valoarea adăugată distribuită salariaţilor, iar valorile înregistrate arată faptul că în anul 2011 procentul distribuit angajaților este mai mare decât în 2012, scăzând de la 0,70 % la 0,25% în 2012. Această se datorează
următoarelor acțiuni scăderii numărului de salariați de la 1825 la 2502. Cu toate acestea salariații au beneficiat de anumite bonusuri, ca de exemplu: - în baza rezultatelor financiare obținute de companie în 2011, toți salariații au primit un bonus în luna mai 2012 ; - salariații companiei au beneficiat în 2012 de un sistem de pensii private suplimentare
(pilonul III) în valoarea de 200 Euro/persoană;
Valoarea adăugată/Număr de salariați 2011= 241.024.610 / 2825 = 85.318,44 2012 = 601.586.014 / 2502 = 240.442,05
Nivelul productivitate / salariat redat de acest raport arată că productivitatea obţinută pe salariat e mai mare în 2012 decât 2011 , deci se constată un plus de eficienţă a activităţii pe al doilea an considerat, chiar dacă a scăzut numărul de salariaţi ai ALRO.
Valoarea adăugată/Imobilizări brute
2011 =
241.024.610 / 1.529.251.060 = 0,15
lei/unitate de capital 2012 =
601.586.014 / 1.458.166.696 = 0,41
lei/ unitate de capital
Acest raport exprimă nivelul productivității unei unități de capital folosite în exploatare, care pentru anul 2011 este de 0,15, iar pentru anul 2012 de 0,41. Gradul de integrare al
ALRO S.A. este dat de calculul raportului dintre valoarea
adăugată şi producţie :
Valoarea adăugată/Producție 2011= 241.024.610 / 1.376.833.784 = 0,24 2012 =
601.586.014 / 1.812.505.628 = 0,37
Valorile obţinute pentru cei doi ani arată faptul că ALRO S.A. este o societate integrată ce îşi asigură prin efort propriu un număr de faze de fabricaţie mergând de la 31
aprovizionare, până la elaborarea de produse finite şi distribuţia lor pentru anumite produse, fără a recurge la serviciul altor întreprinderi. În acest sens, schema de mai jos prezintă fazele de producţie de care răspunde ALRO S.A. în pre zent: Minier de cărbune
Generarea de energie To ire
Minier de bauxită
Anode
Rafinarea de alumină Turnare
Aprovizionare externă
Prelucrare
Producţie internă (Activitatea Grupului) Destinat activităţii viitoare
Distribu ie Fazele de producţie - ALRO S.A.13
În perioada analizată, se observă o creștere a valorii raportului valoarea adăugată/producție, de la 0,24 la 0,37, ceea ce înseamnă că se sporește necesarul de fond de rulment de exploatare, pentru care managerul financiar va trebu i să caute surse de
finanțare. Mărimea raportului este mai mică față de anii precedenți, acest lucru datorându -se cheltuielilor cu materii prime şi cheltuieli cu lucrări şi servicii executate la terţi . Valoarea de piaţă a ALRO S.A este 2.575.315.119,08 RON.
Cheltuieli financiare / Valoare adăugată Cheltuieli financiare / Valoare adăugată 2011 = 312.747.422/241.024.610 = 1,29 Cheltuieli financiare / Valoare adăugată 2012 = 439.202.503/601.586.014 = 0,72
Cheltuielile financiare reprezintă dobânzile ce revin creditorilor pentru creditele pe care aceştia le acordă în scopul finanţării societăţii. În perioada analizată, 2011-2012, valoarea raportului a scăzut de la 1,29 în 2011 la 0,72 în 2012 . Această modificare a raportului poate fi pusă pe seama creşterii nivelului cheltuielilor financiare şi a valorii adăugate în anul 2012.
Profit net / Valoare adăugată
Profit net / Valoare adăugată2011 = 78.216.767 /241.024.610 = 32,45% Profit net / Valoare adăugată2012 =159.781.849 /601.586.014 = 26,56%
13
http://www.alro.ro/despre/strategie.ro.html
32
În urma calculării raportului de mai sus am ajuns la concluzia că partea cuvenită acţionarilor societăţii pentru plata dividendelor a suferit o modificare în timp, scăzând de la 32,45 % în anul 2011 la 26,56% în anul 2012. 4.2.2 EBE
Excedentul brut al exploatării(EBE) este al doilea sold intermediar, care exprimă acumularea brută din activitatea de exploatare și se calculează după formula : EBE = (Valoarea adăugată + Venituri din subvenţii de exploatare ) - (Cheltuieli cu impozite, taxe şi vărsăminte asimilate + Cheltuieli cu remuneraţiile personalului + Cheltuieli privind asigurările sociale şi protecţia socială)
EBE2011 = ( 241.024.610+ 0)-(9.310.485 + 169.928.220) = 61.785.905 EBE2012= (601.586.014+0)-( 9.472.157 + 150.750.847 ) = 441.363.010
În perioada analizată, valorile înregistrate pentru soldul intermediar de gestiune EBE, sunt de 61.785.905 lei în 2011 și de 441.363.010 lei în 2012. Aceste valori înregistrate permit întreprinderii reînnoirea imo bilizărilor sale prin amortizări, iar
acoperirea riscului din provizioanele constituite și asigurarea finanțării acționarilor. 4.2.3 Rezultatul din exploatare
Rezultatul din exploatare măsoară performanţa comercială şi industrială a întreprinderii, fiind independent de politica financiară şi fiscală, dar ţine cont de amortizare
şi provizioane; se determină cu relaţia: Rezultatul exploatării = EBE + (Venituri din provizioane pentru exploatare + Alte venituri din exploatare) - (Cheltuieli cu amortizările şi provizioanele pentru exploatare + Alte cheltuieli de exploatare)
Rezultatul exploatării2011 = 61.785.905 + 20.573.747 - 114.529.493 - 97.851.109 - 74.818.068 - 13.263.718 = -218.102.736
Rezultatul exploatării2012 = 441.363.010+ 3.469.308 - 190.214.498 - 100.846.199 1.531.400 - 2.825.811 = 149.414.410
Rezultatul exploatării în perioada analizată este de – 218.102.736 lei în anul 2011 și de 149.414.410 lei în 2012 , această evoluţie este explicată de creșterea valorii adăugate și
de scăderea cheltuielilor din anul 2012. Rezultatul înainte de dobânzi și impozit (EBIT) este de -162.330.067 în anul 2011 și de 80.121.635 în anul 2012.
33
4.2.4 Rezultatul curent sau profitul înainte de impozit (EBT)
EBT măsoară rezultatul tuturor operaţiunilor curente ale întreprinderii şi permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale întreprinderii pe mai multe exerciţii succesive deoarece nu este perturbat de elemente extraordinare. Rezultatul curent = Rezultatul exploatării + Venituri financiare - Cheltuieli financiare
Rezultatul curent2011 = -218.102.736 + 335.700.940 – 279.928.271 = -195,149,218 lei Rezultatul curent2012 = 149,414,410 + 342,780,533 - 412,073,308 = 52.992.440 lei Rezultatul curent în anul 2011 este de -195,149,218 lei, iar în anul 2012 această
valoare a scăzut, ajungând la 52.992.440 lei. 4.2.5 Rezultatul net al exercițiului financiar
Rezultatul net exprimă mărimea absolută a rentabilităţii financiare cu a cre vor fi remuneraţi acţionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Rezultatul net = Rezultatul curent - Impozit pe profit
Rezultatul net2011 = -195.149.218 – 6.650.330 = -188.498.888 Rezultatul net2012 = 52.992.440 – 33.244.334 = 86.236.774 Rezultatul net pentru anul 2011 este negativ, - 188.498.888, ceea ce înseamnă că
firma a înregistrat pierderi, acestea fiind suportate de către proprietari în contul profit urilor viitor așteptate. În cel de-al doilea an de referință rezultatul net este de 86.236.7 74.
34
Concluzii
Societatea comercială ALRO S.A. este una dintre cele mai vechi companii de piaţa din România, datând din 1963 şi are ca obiect de activitate producţia metalelor preţioase şi a altor metale neferoase (cod CAEN 274). Este singura producătoare de aluminiu primar din România și Europa Centrală
și de Est, exceptând Rusia. Acţiunile societății sunt tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti. ALRO SA reprezintă astăzi una dintre cele mai mari companii din România,cu o cifra de afaceri de 1.812.185.954, avâ nd o contribuţie
importantă la dezvoltarea economiei locale şi naţionale. Aceasta este un producător important în Europa exportând aluminiu procesat în țări ca: Germania, Polonia, Italia, Marea Britanie și Franța. Compania ALRO respectă norme de GC, adoptând în 2011 un
regulament care descrie modul în care Compania înţelege să adopte şi să aplice cele mai bune principii ale guvernanţei corporative precum şi recomandările exprese ale Codului de Guvernanţă Corporativă al BVB. Pe baza sa, Compania explică în raportul anual modul concret de aplicare a
principiilor enunţate în Codul de Guvernanţă Corporativă al BVB. În ceea ce priveşte structura managementului la ALRO S.A. şi respectarea criteriilor guvernanţei corporatiste se poate afirma că:
Managementul organizaţiei reflectat prin AGA are în vedere reglementarea corectă a relaţiei dintre acţionari şi CA, prevăzută explicit în actul constitutiv al societăţii. Astfel, AGA are atribuţia de a controla activitatea administratorilor pe c are îi desemnează.
În legătură cu modul de convocare şi desfăşurare a activităţii AGA
aceasta poate fi convocată de către Consiliul de Administraţie, ori de câte ori este nevoie, sau la cererea acţionarilor reprezentând 5 % din capitalul social. În acest sens convocatorul se publică în Monitorul 35
Oficial şi în unul din ziarele de mare răspândire locală. Astfel, AGA are toate pârghiile informative necesare şi legale în vederea întrunirii şi adoptării de decizii legate de companie.
Acţionari aprobă regulamentul general şi structura organizatorică a societăţii iar deciziile importante le sunt subordonate.
Din componenţa CA doar unul dintre administratori este independent, iar marea majoritatea sunt administratori neexecutivi.
În ceea ce priveşte separarea funcţiilor de preşedinte şi director general, actul constitutiv al ALRO S.A. prevede că, CA poate desemna directorul general şi implicit pe cel financiar chiar dintre administratori. Acest lucru nu este imperativ, iar în prezent cele două funcţii sunt ocupate în prezent de persoane diferite. Astfel, funcţia de preşedinte al
ALRO S.A. este ocupată în prezent de Frank Műler iar cea de director general de către Gheorghe Dobra care este însă membru în CA. Având în vedere că una din atribuţiile CA este aceea de supraveghere a directorului executiv şi a directorului financiar, în cad r ul ALRO există o problemă deoarece cele două funcţii sunt ocupate în prezent de persoane membre ale CA. Astfel, şi în acest caz apare un conflict de interese.
Pe site-ul ALRO sunt publicate rapoartele financiare anuale respectându- se astfel principiul transparenţei faţă de investitori şi alte
entităţi interesate.
Din informaţiile accesibile publicului larg nu rezultă existenţa de măsuri anti-ofertă publică de cumpărare.
Cu privire la r eglementarea guvernanţei corporatiste în cadrul ALRO S.A., societatea s- a angajat să atingă standarde ridicate de conducere
corporatistă. Chiar dacă în prezent nu există un cod propriu de guvernanţă corporatistă, ALRO S.A. adoptă reguli de conducere 36
corpor atistă, în conformitate cu Codul de conducere corporatistă propus
de Bursa de Valori Bucureşti . În ceea ce privește situația financiară, nivelul ratelor de lichiditate sunt, în 2012, peste media pe industrie, ceea ce înseamnă că societatea își poate rambursa datoriile pe termen scurt pe baza valorificări activelor pe termen
scurt, că are o capacitate sporită de a acoperi plăţile scadente pe termen scurt numai pe baza activelor uşor transformabile în lichidităţi și că nu există riscul apariției unor probleme financiare legate de nivelul lichidității generale. Rata profitului, rentabilitatea investițiilor și rata rentabilității financiare înregistrează valori sub medie pe industrie în anul 2011, în anul 2012 acestea cresc. Creșterea ratei profitului în anul 2012 înseamnă că obiectivele managerilor de a obține un profit mai mare sunt îndeplinite cu succes fiind rezultatul strategiei societății de reducere a costurilor totale prin investiții efectuate în modernizarea și dezvoltarea capacităților de producție și în specializarea pe produse cu valoare adăugată ridicată. Cu toate acestea nu avem o rentabilitate a investițiilor, ceea ce înseamnă că nu au fost utilizate eficient activele societății. În urma analizei soldurilor intermediare de gestiune, am ajuns la
concluzia că anul 2011 a fost unul nefavorabil pentru companiei, înregistrându-se chiar valori negative, respectiv un rezultat net de –
188.498.888 lei, însă în anul 2012 firma și-a revenit, înregistrând rezultate pozitive. De asemenea am putut analiza cu m este repartizată valoarea
adăugată salariaților, creditorilor și acționarilor, observând o scădere a valorii adăugată distribuită salariaților, pusă pe baza reducerii numărului de salariați, însă am constat o creștere a productivității pe salariat în anu l 2012 față de anul precedent. În ceea ce privește valoarea adăugată repartizată creditorilor și acționarilor, aceasta a scăzut în anul 2012 față de anul 2011, însă rapoartele trimestriale ne oferă șanse reale de crește în anul 2011.
37