jer cicios Ca pi tulo 6 E je Ana Liz Herr er a Matricula 2001-0150
6-1) Filkins Far m Eu p ipment necesita reca!ar "#$5 millones para una e%pansi&n ' es per a (ener !onos cup&n cero a cinco a*os a un precio e "56+$## por caa !ono e "1,000$ a) -Cu.ntos !onos cup&n cero con un (alor a la par e "1,000 tenr/a ue (en)er Filkins para Filkins para recauar los "#$5 millones ue necesita #,500,000$00 1 56+$## +,341 !onos$ !) -Cu.l ser. la cara e la emisi&n e este !ono so!re los lujos e eecti(o uturos eneraos por Filkins -Cu.les ser.n los costos e ser(icio anual e la )eu)a 7o 8a!r. cara en los lujos e e ecti(o uturos ni costos e ser(icio anual 'a ue esta emisi&n es e cup&n cero, por lo ue su ca pital ser. paao a (encimiento$ c) -Cu.l es el renimiento renimiento al (encimiento 9:A;) e los !onos El r en)imiento al (encimiento ser. un 12<
72 5 a*os =;2 "56+$## F;2 1,000 =M> 0 ?2 12< 6-2) @it Com pan' planea inanciar una e%pansi&n$ Los irectores e la em pr esa aceptan ue una empresa inustrial como la su'a inancie el crecimiento meiante la emisi&n e acciones comunes en (ez e contratar eua aicional$ @in em!aro, como ellos creen ue el precio actual e las acciones comunes e @it no releja su (alor (eraero, 8an eciio (ener !onos con(erti!les$ Ca)a !ono con(erti!le tiene un (alor e portaa e "1,000 ' puee con(ertirse en 25 certiicaos e acciones comunes$ a) -Cu.l ser/a ser/a el precio m/nimo e las acciones ue seria !enBico ! enBico para los tene)or es e !onos para con(ertir sus !onos ?nor e los eectos e los impuestos ' otros costos$ El pr ecio m/nimo se ser ia e "#0 para poer con(er tir los !onos$
100025 "#0$
!) -Cu.les serian los !eneicios e incluir una opci&n e recompra con estos !onos El !ene icio e incluir una opci&n e recompra es ue le paar /an una pr ima aicional por caa !ono a)uir i)o$ A)em.s e ue tenr. la opci&n )e con(er tir los en acciones u o!tener la r e)enci&n )e pen)ien)o e si el (alor a la ue se cotizan las acciones al momento e la recompra es ma'or o menor al (alor e la pr ima ue le est.n paan)o$
6-4) El !ono en circulaci&n e Durner Cor por ation tiene las siuientes car acter /sticas A*os el ;encimiento >asa Cup&n e interBs ;alor e porta)a
6$0 F< "1,000
@i los in(ersionistas reuieren una tasa e r en)imiento e 12 por ciento en !onos e riesos similar ' se paa un interBs semestral, -Cu.l ser. el precio e mer ca)o el !ono e Duner 76 % 2 12 ? 122 6 F;2 1,000 =M F0122 #0 =;2 -"F42$42
6-#) ?nter continental Dase!all Manuacturers 9?DM) tiene !onos en circulaci&n ue (encen en 10 a*os$ Los !onos, ue paan "25 e interBs caa seis meses 9"50 al a*o), se (enen 8o' a "53F$55 -Cu.l es el r en)imi ento al (encimiento el !ono
710 % 220 =M> "25 % 2 "50 =;2 -"53F$55 ?6< semestral % 2 12< anual$
6-5) Gna corporaci&n tiene !onos en circulaci&n con las siuientes car acter /sticas >asa e cup&n e inter Bs
6<
=aos e inter Bs ;alor e por ta)a A*os al (encimiento ;alor actual e mer ca)o
@emestr al "1,000 F "302$F1
-Cu.l es el renimiento al (encimiento 9:A;) e este !ono
72 F F;2 "1,000 =;2-"302$F1 ?2 +$6+<
6-6) @upona ue For ) Motor Com pan' (ene una emisi&n e !onos con un (encimiento a 10 a*os, un (alor a la par e "1,000, una tasa cup&n e 10 por ciento ' paos e intereses semestr ales$ a) os a*os espuBs e ue se emitieran los !onos, la tasa e interBs actual )e estos !onos ca'& a 6 por ciento$ A uB precio se (ener.n los !onos 7F%216 F;2"1,000 ?6<2 4< =;2 -"1,251$22 !$) @upona ue la tasa e interBs permaneci& en 6 por ciento urante los siuientes oc8o a*os$ IuB le suceer. al precio e los !onos e For M otor Com pan' con el tiem po El pr ecio e los !onos seuir . !ajano 8asta llear a su (alor acial$ 7+%21# F;2"1,000 ?6<2 4< =;2 -"1,225$31
76%212 F;2"1,000 ?6<2 4< =;2 -"1,133$0F
6-+) :ick compro un !ono cuano lo emiti& Macrole% Cor por ation 8ace 1# a*os$ El !ono, ue tiene un (alor e portaa e "1,000 ' una tasa e cup&n e 10 por ciento, (ence en seis a*os$ El interBs se paa caa seis mesesJ el siuiente pao e inter eses est. proramao en seis meses a partir e 8o'$ @i el r en)imiento en in(ersiones )e rieso similar es e 1# por ciento, -Cu.l es el (alor e mercao actual 9precio) el !ono F;2 1,000 76 % 2 12 ?1#< 2 +< =;2 -"F#1$15
6-F) @upona ue 8ace cinco a*os Cisco @'stems (eni& !onos a 15 a*os ue tu(ier on un (alor a la par e "1,000 ' una tasa e cup&n e + por ciento$ El interBs se paa semestr al mente$ a) @i la tasa e interBs a paar aumento a 10<$ a uB precio e!er.n (enerse 8o' los !onos
72 10 % 2 20 F;2 "1,000 ?10< 2 5< =M> "+0 2 "45 =;2 -"F14$0+ !) @upona ue la tasa e interBs permaneci& en 10 por ciento urante los siuientes 10 a*os$ IuB le suceer/a al precio e los !onos e Cisco @'stems con el tiem po Como se puee (er el pr ecio seuir . aumentano 8asta llear a su (alor acial$
72 3 % 2 1F F;2 "1,000 ?10< 2 5< =M> "+0 2 "45 =;2 -"F2#$66
72 F % 2 16 F;2 "1,000 ?10< 2 5< =M> "+0 2 "45 =;2 "F4+$#4
6-3) esreumau% Com pan' tiene os emisiones e !onos en circulaci&n$ Am!os paan un interBs anual e "100 m.s "1,000 e (encimiento$ El !ono L tiene un (encimiento )e 15 a*os ' el !ono @ tiene un (encimiento e un a*o$ El interBs se paa anualmente$ a) -Cu.l ser. el (alor e caa uno e estos !onos cuano la tasa e interBs en cur so sea 1) 5 por ciento, 2) + por ciento, 4) 11 por ciento @upona ue solo se 8ace un pao e interBs m.s al !ono @$ Dono L
72 15 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 5< =;2 -"1,51F$3F 72 15 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 +< =;2 -"1,2+4$2#
Dono @
72 2 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 5< =;2 -"1,032$3+ 72 2 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 +< =;2 -"1,05#$2#
72 15 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 11< =;2 -"32F$03
72 2 F;2 "1,000 =M> "100 ?2 11< =;2 -"3F2$F+ !) =or uB el !ono e m.s laro plazo 915 a*os) luctKa m.s cuano las tasas )e interBs cam!ian ue el !ono a corto plazo 9un a*o) 6-10) Ho' es 1 e enero e 200F, ' est. consierano la compra e un !ono cir culante e =uckett Cor por ation emitio el 1 e enero e 2006$ El !ono =uckett tiene un cup&n anual e 3$5 por ciento ' un (encimiento oriinal e 40 a*os 9(ence el 41 e )iciem !r e e 204+)$ Las tasas e interBs 8an isminuio ese la emisi&n el !ono, ' este a8ora se (ene a 116$5+5 por ciento e su (alor nominal, o "1,165$+5$ -Cu.l es el r en)imi ento al (encimiento en 200F para el !ono =uckett 9El interBs se paa anualmente)
= ; 2 " 1
, 1 6 5
$ + 5
7 2 2 F
F ; 2 "
Electr ic Com pan' 9ue est. e%ento el impuesto so!re la renta) uste e!e eleir ente los !onos e ?DM ' acciones preerente e A>>$ Los !onos tienen un (alor a la par e "1,000, (encen en 20 a*os, paan "#0 caa seis meses, ' tienen un precio e "F3+$#0 por !ono$ Las acciones preerentes son perpetuasJ paan un i(ieno e "2 caa trimestre ' se (enen a "35 por acci&n$ -Cu.l es la tasa e r en)imiento anual eecti(a en el titulo e ma'or r en)imiento
1
, 0 0 0
= M > " 3 5
L
$
a
0 0 ?
t a s a
2 F
< 6$15) -Cu.l ser. la tasa e r en)imiento e un !ono perpetuo con un (alor a la par )e "1,000, una tasa cup&n e F por ciento ' un precio actual e mercao e a) "600, !) "F00, c) "1,000 ' ) "1,500 @upona ue el interBs se paa caa a*o$ 2
;==C2 =ao
;= =C 2=a
F0
F<
2
o
F0 k )
1,000 6
;==C2 ;==C2 =ao F0 k )
2
=ao
F0
2
5$44<
1,500
F00
6$16) Como erente e in(ersiones el plan e pensiones e =asco
m a ' o r s e
l a o r e c e ?
D M F 7 =
2 k )
35
F$#2<
6$1+) Los !onos e >a ple' Cor por ation con una tasa cup&n e 1# por ciento, paos semestr al es ' (alor nominal e "1,000 mauran en 40 a*os$ Los !onos se (enen a un precio e "1,454$5#, ' su cur(a e r en)imiento es plana$ @upona ue se espera ue las tasas e interBs en la econom/a permanezcan en su ni(el actual$ -Cu.l es la me jor estimaci&n e la tasa e interBs simple e >a ple' so!re los nue(os !onos F;2 "1,000 740 =;2 -1,454$5# =M> "1#0 ?2 10$13<
6$13) En enero e 2006 el r en)imiento en !onos corporati(os con caliicaci&n AAA pr ome)ia !a a pr o%ima)amente en 5 por cientoJ un a*o mas tare, el r en)imi ento )e estos mismos !onos aumento a cerca e 6 por ciento e!io a ue la :eser(a Fe)er al incremento las tasas e interBs urante el a*o$ @upona ue ?DM emiti& un !ono con cup&n e 5 por ciento a 10 a*os el 1 e enero e 2006$ El mismo /a Microsot emiti& un !ono con cup&n e 5 por ciento a 20 a*os$ Am!os !onos paan intereses caa a*o$ >am !i Bn supona ue la tasa e mercao e !onos con rieso similar ue e 5 por ciento en la ec8a en ue se emitieron los !onos$ a)
Calcule
el (alor e mercao e caa !ono en el momento e la emisi&n$ ;alen "1,000 'a ue se emiten con su (alor a la par $
!)
Calcule
el (alor e mercao e caa !ono un a*o espuBs e su emisi&n, si el renimiento e mercao para !onos con rieso similar ue e 6 por ciento el 1 )e enero e 200+$ ?DM
Micr oso t 713 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;-"$#2
73 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;2 -"341$3F c)
Calcule
el renimiento e anancias e capital en 2006 para caa !ono$
:MN 9?DM)2
;) Oinal ;) inicial
-
;) inicial
:MN 9M icroso t)2
2
341$3F 1,000
;) Oinal ;) inicial
-
;) inicial
-
1,000
2
2
-6F$02 2 -6$F< 1,000
FFF$#2 1,000
-
1,000
2
-111$5F 2 -11$16< 1,000
)
Calcule
el renimiento actual e caa !ono en 2006$
: en)imiento actual ?DM2
? 7>
50
; inici l 1,000
: en)imiento actual M icroso t2
e)
a
? 7>
2
5<
50
; inicial 1,000
2
5<
el renimiento total ue caa !ono 8a!r/a enerao para los in(er sionistas en 2006$ Calcule
: en)imiento total ?DM -6$< P 5< -1$F< : en)imiento total Microsot -11$16< P 5<
-6$16< ) @i in(irti& en !onos a principio e 2006, le 8a!r/a io mejor si 8u!iera conser (a)o los !onos a laro o a corto plazo E% pli ue$
Es m.s con(eniente a corto plazo, 'a ue el r en)imiento )el !ono sure menos ante un cam !io en las tasas e inter Bs$ ) @upona ue las tasas e interBs se esta!ilizan en enero e 200+ en 6 por ciento, espuBs se mantienen en este ni(el e orma ineinia$ -Cu.l ser/a el precio e ca)a !ono el 1 e enero e 2012 espuBs e seis a*os a partir e la ec8a e emisi&n escri!a ue les suceer/a a los precios e estos !onos conorme se apro%imen a su (encimiento$ Los pr ecios se acercan a su (alor acial a me)i)a ue se acercan a su (encimiento$ ?DM
7# ?2 6< F;21,000 =M>250 =;2 -"365$45
?DM
74 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;2 -"3+4$2+
Microso t 71# ?2 6< F;21,000 =M>250 =;-"30+$05
Microso t 714 ?2 6< F;21,000 =M>250 =;-"311$#+