EVALUACION DE PROYECTOS UNAD

ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS, CONTABLES Y DE NEGOCIOS

Curso Académico:

EVALUACION DE PROYECTOS 102059

Autora LUZ MARINA DAVILA COA Administradora de Empresas Especialista en Pedagogía del Desarrollo del Aprendizaje Autónomo Revisión 2009 por Luís Fermín Ortiz Zárate Economista, especialista en análisis y administración financiera, candidato a Magíster en Educación.

SANTA FE DE BOGOTA D.C. 2009 1

CONTENIDO

INTRODUCCION

15 

JUSTIFICACION

16 

1.  UNIDAD UNO: ESTUDIO FINANCIERO

17 

PALABRAS CLAVES

17 

OBJETIVO GENERAL

17 

OBJETIVOS ESPECIFICOS

17 

PROPOSITO

17 

COMPETENCIA

17 

METAS

17 

FASES DE APRENDIZAJE

18 

FASE DE RECONOCIMIENTO.

18 

FASE DE PROFUNDIZACIÓN.

18 

2

FASE DE TRANSFERENCIA.

18 

1.1  CAPITULO UNO: INVERSIONES Y COSTOS DEL PROYECTO

19 

OBJETIVOS.

19 

INTRODUCCIÓN.

19 

PALABRAS CLAVE.

19 

LECCIÓN 1

20 

1.1.1  INVERSIONES. 1.1.1.1  Definición de inversión. 1.1.1.2  Activos fijos. 1.1.1.3  Capital de trabajo. 1.1.1.4  Inversión fija.

20  20  20  21  21 

LECCIÓN 2

25 

1.1.2  COSTOS. 1.1.2.1  Costos de producción o fabricación. 1.1.2.2  Costo de mano de obra. 1.1.2.3  Costos de materiales. 1.1.2.4  Costo de servicios.

25  25  25  26  27 

LECCIÓN 3

30 

1.1.3  GASTOS. 1.1.3.1  Gastos de administración. 1.1.3.2  Gasto de ventas.

30  30  31 

LECCIÓN 4

33 

1.1.4  PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNA LÍNEA. 1.1.4.1  Definición de punto de equilibrio. 1.1.4.2  Cálculo del punto de equilibrio. 1.1.4.3  Gráfica del punto de equilibrio. 1.1.4.4  Calculo del punto de equilibrio ejemplo

33  33  33  35  36 

3

LECCIÓN 5

39 

1.1.5  PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LÍNEAS EN UNIDADES. 1.1.5.1  Margen de contribución promedio ponderado. 1.1.5.2  Distribución en unidades de cada línea.

39  39  40 

RESUMEN.

42 

1.2  CAPITULO 2: PROYECCIONES FINANCIERAS

43 

OBJETIVOS.

43 

INTRODUCCIÓN.

43 

LECCIÓN 6

44 

1.2.1  INVERSIÓN FIJA. 1.2.1.1  Cálculo de recursos necesarios para la inversión.

44  44 

LECCIÓN 7

50 

1.2.2  CÁLCULO DEL CAPITAL DEL TRABAJO. 1.2.2.1  Métodos para calcular el capital de trabajo. 1.2.2.2  Presupuestos de inversión fija y capital y de trabajo. 1.2.2.2.1  Proyección de capital de trabajo en términos constantes. 1 . 2 . 2 . 2 . 2   Proyección capital de trabajo en términos corrientes. 1.2.2.3  Capital de trabajo desde el punto de vista contable. 1.2.2.4  Valor Residual.

50  50  52  52  53  54  58 

LECCIÓN 8

59 

1.2.3  PRESUPUESTOS DE INGRESOS DE VENTA. 1.2.3.1  Presupuesto de subproductos. 1.2.3.2  Presupuesto de otros ingresos.

59  59  60 

RESUMEN

62 

LECCIÓN 9

63 

4

1.2.4  PRESUPUESTOS DE COSTOS OPERACIONALES. 1.2.4.1  Presupuestos de costos de producción. 1.2.4.2  Presupuesto de gastos de Administración. 1.2.4.3  Presupuesto de gastos de ventas. 1.2.4.4  Programa de costos de operacionales.

63  63  64  65  65 

LECCIÓN 10

66 

1.2.5  FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO.

66 

RESUMEN DEL CAPITULO 2

67 

1.3  CAPITULO 3: FINANCIAMIENTO

68 

OBJETIVOS.

68 

INTRODUCCIÓN.

68 

LECCION 11

69 

1.3.1  FUENTES DE FINANCIAMIENTO 1.3.1.1  Las fuentes internas 1.3.1.2  Las fuentes externas:

69  69  69 

LECCIÓN 12

72 

1.3.2  AMORTIZACIÓN DE CRÉDITO.

72 

LECCIÓN 13

75 

1.3.3  FLUJOS DEL PROYECTO. 1.3.3.1  Flujo neto de operaciones sin financiamiento. 1.3.3.2  Flujo financiero neto del proyecto. 1.3.3.3  El proyecto con financiamiento. 1.3.3.3.1  Elaboración de flujos del proyecto con financiamiento. 1.3.3.4  Flujo de inversiones con financiamiento (Términos constantes).

75  75  76  76  76  77 

LECCIÓN 14

79 

1.3.4  ELABORACIÓN DE LOS FLUJOS CON FINANCIAMIENTO PARA EL INVERSIONISTA. 1.3.4.1  Flujo financiero neto para el inversionista. 5

79  79 

LECCIÓN 15

80 

1.3.5  ESTADOS FINANCIEROS. 1.3.5.1  Balance general inicial. 1.3.5.2  Estado de pérdidas y ganancias. 1.3.5.2.1  Partes del estado de pérdidas y ganancias.

80  80  80  80 

RESUMEN DEL CAPITULO

83 

2.  UNIDAD 2: EVALUACIÓN DEL PROYECTO

84 

FASE DE RECONOCIMIENTO.

84 

FASE DE PROFUNDIZACIÓN.

84 

FASE DE TRANSFERENCIA.

84 

2.1  CAPITULO 4: EVALUACIÓN PRIVADA

85 

INTRODUCCIÓN.

85 

OBJETIVO.

85 

LECCIÓN 16

86 

2.1.1  ASPECTOS GENERALES DE LA EVALUACIÓN:

86 

LECCIÓN 17

88 

2.1.2  TIPO DE EVALUACIÓN. 2.1.2.1  Evaluación financiera. 2.1.2.2  Evaluación Social.

88  88  88 

LECCIÓN 18

90  6

2.1.3  MÉTODOS QUE TIENEN VALORAN EL DINERO EN EL TIEMPO. 2.1.3.1  Valor presente neto (V.P.N.) 2.1.3.1.1  Interpretación de los resultados del V. P. N. 2.1.3.1.2  Calculo del V.P.N., sin financiamiento (términos constantes) 2.1.3.2  TIR (Tasa Interna de rentabilidad) 2.1.3.2.1  Cálculo de la TIR para el proyecto sin financiamiento. 2.1.3.2.2  V. P. N. y TIR para el proyecto con financiamiento. 2.1.3.2.3  Calculo de la TIR del inversionista. 2.1.3.3  Relación beneficio – costo 2.1.3.4  Calculo C.A.E

90  90  92  94  96  97  98  103  104  106 

LECCION 19

110 

2.1.4  MÉTODOS Q UE NO CONSIDERAN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO. 2.1.4.1  Razones financieras

110  110 

LECCIÓN 20

111 

2.1.5  ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD. 2.1.5.1  Elementos que intervienen en el análisis de sensibilidad.

111  111 

RESUMEN DEL CAPITULO

117 

2.2  CAPITULO 5: EVALUACIÓN SOCIAL

118 

INTRODUCCIÓN

118 

PALABRAS CLAVES

118 

LECCIÓN 21

119 

2.2.1  OBJETIVOS DE LA EVALUACIÓN SOCIAL.

119 

LECCIÓN 22

120 

2.2.2  MÉTODOS DE EVALUACIÓN SOCIAL. 2.2.2.1  Modelos de la metodología integral. 2.2.2.2  Método de criterios parciales.

120  120  121 

LECCIÓN 23

122  7

2.2.3  EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO COMO INVERSIÓN.

122 

LECCIÓN 24

123 

2.2.4  EFECTO EXTERNO DEL PROYECTO COMO PROGRAMA DE PRODUCCIÓN.

123 

LECCIÓN 25

124 

2.2.5  EFECTOS DEL PROYECTO SOBRE EL MEDIO AMBIENTE. 2.2.5.1  El estudio del impacto ambiental

124  125 

RESUMEN DEL CAPITULO

127 

2.3  CAPITULO 6: IMPLEMENTACIÓN DEL PROYECTO

128 

INTRODUCCIÓN

128 

OBJETIVOS

128 

LECCIÓN 26

129 

2.3.1  CONSECUCIÓN DEL FINANCIAMIENTO.

129 

LECCIÓN 27

130 

2.3.2  EJECUCIÓN DEL PROYECTO

130 

LECCIÓN 28

132 

2.3.3  TÉCNICA DE GANTT.

132 

LECCIÓN 29

134 

2.3.4  TÉCNICAS PERT Y CPM.

134 

LECCIÓN 30

135 

2.3.5  PROCEDIMIENTO DE DIAGRAMACIÓN. 2.3.5.1  Identificación de las actividades.

135  135 

8

2.3.5.2  Determinación de la secuencia de ejecución. 2.3.5.3  Diagramación de la red. 2.3.5.4  Determinación de la ruta crítica (CPM).

9

136  136  140 

LISTA DE CUADROS Cuadro 1.  Inversión en obras físicas. Cuadro 2.  Inversiones en maquinaria y equipo de producción. Cuadro 3.  Inversión en herramientas. Cuadro 4.  Inversión en muebles, enseres y equipos de administración. Cuadro 5.  Inversión en activos intangibles. Cuadro 6.  Costo Mano de Obra. Cuadro 7.  Porcentajes utilizados para prestaciones sociales y aportes. Cuadro 8.  Costos de materiales (primer año de operaciones). Cuadro 9.  Costo de servicio (primer año de operación). Cuadro 10.  Gastos por depreciación activos de producción. Cuadro 11.  Gastos por depreciación activos de administración. Cuadro 12.  Remuneración al personal administrativo. Cuadro 13.  Otros gastos administrativos. Cuadro 14.  Amortización de gastos diferidos. Cuadro 15.  Gastos de venta (primer año de operaciones). Cuadro 16.  Distribución de costos. Cuadro 17.  Datos agrupados para calcular punto de equilibrio. Cuadro 18.  Cálculo del punto de equilibrio en varias líneas. Cuadro 19.  Comprobación del punto de equilibrio. Cuadro 20.  Determinación del punto de equilibrio en pesos. Cuadro 21.  Comprobación del punto de equilibrio en pesos. Cuadro 22.  Distribución en pesos del punto de equilibrio. Cuadro 23.  Programa de inversión fija del proyecto. Cuadro 24.  Costos operacionales. Cuadro 25.  Capital de trabajo términos constantes Cuadro 26.  Inversión de capital de trabajo (términos constantes). Cuadro 27.  Inversión en capital de trabajo sin incremento en producción. Cuadro 28.  Inversión de capital de trabajo con incremento en producción. Cuadro 29.  Presupuesto de capital de trabajo punto de vista contable. Cuadro 30.  Programa de inversiones (términos constantes) Cuadro 31.  Valor residual activos al final del periodo de evaluación. Cuadro 32.  Presupuesto de costos de producción. Cuadro 33.  Presupuesto de gastos de administración. Cuadro 34.  Presupuesto de gastos de ventas Cuadro 35.  Programación de costos operacionales. Cuadro 36.  Flujo neto de inversiones sin financiamiento. Cuadro 37.  Programa de inversiones con financiamiento. Cuadro 38.  Programa de amortización del crédito. Cuadro 39.  Datos deflactados de intereses y amortización de capital. Cuadro 40.  Flujo neto de operación sin financiamiento (Términos constantes). Cuadro 41.  Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento. Cuadro 42.  Flujo neto de inversiones con financiamiento (términos constantes) Cuadro 43.  Flujo neto de operaciones financiero con financiamiento. Cuadro 44.  Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento. Cuadro 45.  Flujo neto de inversiones para el inversionista. Cuadro 46.  Flujo neto de operaciones para el inversionista. Cuadro 47.  Flujo financiero neto para el inversionista (términos constantes) Cuadro 48.  Flujo de fondos para el inversionista. Cuadro 49.  Balance general. Cuadro 50.  Estado de resultados. Cuadro 51.  Objetivos de interés al evaluar un proyecto. Cuadro 52.  Datos para Cálculo de la TIR del proyecto sin financiamiento.

10

22  22  23  23  24  25  26  27  28  29  29  30  31  31  32  36  37  39  40  40  41  41  45  51  53  53  54  54  57  58  58  64  64  65  65  66  71  72  74  75  76  77  78  78  80  80  80  81  81  82  89  97 

Cuadro 53.  Cuadro 54.  Cuadro 55.  Cuadro 56.  Cuadro 57.  Cuadro 58.  Cuadro 59.  Cuadro 60.  Cuadro 61.  Cuadro 62.  Cuadro 63.  Cuadro 64.  Cuadro 65.  Cuadro 66. 

Calculo de la TIR sin financiamiento en términos constantes. Ajuste de la TIR por interpolación. Tasa minima de rendimiento del proyecto con financiamiento. Valor presente neto con financiamiento. Calculo de la T.I.R., con financiamiento. TIR con financiamiento. Ingresos por ventas de productos sin disminución. Presupuesto de ingresos por venta del producto. Flujo neto operaciones sin financiamiento -disminución 9% cantidad vendida. Flujo financiero neto sin financiamiento disminución 9% cantidad vendida. Valor Presente Neto con disminución 10% cantidad vendida. TIR con disminución 10% en cantidades vendidas Programa de implementación de un proyecto. Lista de actividades para la implementación.

11

97  98  99  100  100  101  112  112  113  113  114  115  133  136 

LISTA DE GRAFICAS Gráfica 1.  Determinación gráfica del punto de equilibrio. 35  Gráfica 2.  Grafica punto de equilibrio (ejemplo) 38  Gráfica 3.  Flujo financiero neto sin financiamiento (términos constantes). 76  Gráfica 4.  Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento. 78  Gráfica 5.  Flujo Financiero neto para inversionistas (Términos constantes) 81  Gráfica 6.  VPN e implementación. 94  Gráfica 7.  Esquema comparativo V.P.N 94  Gráfica 8.  Flujos en los que no es aconsejable utilizar la TIR como indicador. 96  Gráfica 9.  Flujos en los que se puede utilizar la TIR como indicador. 96  Gráfica 10.  Relación beneficio costo. 105  Gráfica 11.  Ejemplo 1 de CAE. 107  Gráfica 12.  Ejemplo 2 de CAE 108  Gráfica 13.  Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento con disminución del 9% en cantidades vendidas. 113  Gráfica 14.  Representación de actividades. 137  Gráfica 15.  Comienzo y final de cada actividad. 137  Gráfica 16.  Actividades ficticias. 138  Gráfica 17.  Numeración de nodos138  Gráfica 18.  Circuitos en un mismo nodo. 139  Gráfica 19.  Representación de cada nodo. 141  Gráfica 20.  C.P.M 143 

12

CURSO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS UNIDADES

CAPITULOS

UNIDAD 1 ESTUDIO FINANCIE RO

1- inversiones 2- Costo de producción o fabricación. CAPÌTULO 1 3-Gastos de Administración EVALUACIÓN Gasto de ventas. DEL PROYECTO 4- Punto de equilibrio en una línea. 5- Punto de equilibrio en varias líneas.

CAPITULO 2 PROYECCIONES FINANCIERAS

CAPITULO 3 FINANCIANIENTO

UNIDAD 2 EVALUACIO N DEL PROYECTO

CAPITULO 4 EVALUACIÒN PRIVADA

LÉCCIONES

6-Cálculo del monto total de recursos necesarios para la inversión. 7-Presupuesto de inversión en activos fijos y capital de trabajo. 8.-Presupuesto de ingresos 9- Presupuestos de costos operacionales 10-Flujodel proyecto sin financiamiento.

11- Fuente de financiamiento y Condiciones del crédito. 12- Elaboración de flujo del proyecto sin financiamiento. 13- Elaboración de flujo del proyecto con financiamiento. 14- Elaboración de los flujos para el inversionista. 15- Estados financieros

16- Aspectos generales de la evaluación. 17- Métodos de evaluación que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo. 18--Valor presente neto (V.P.N.), Tasa interna de rentabilidad (TIR) para proyectos sin financiamiento

13

.

. 19--Valor presente neto (V.P.N.), Tasa interna de rentabilidad (TIR) para proyectos con financiamiento y para el inversionista. 20- Análisis de sensibilidad. CAPITULO 5 EVALUACIÓN SOCIAL

CAPITULO 6 IMPLEMENTA CIÓN

21-Objetivo de la evaluación social 22-Métodos de evaluación social. 23-Efecto externo del proyecto como inversión. 24- Efecto externo del proyecto como producción. 25- Efecto externo del proyecto sobre el medio ambiente. 26- Consecución del financiamiento. 27- Ejecución del proyecto. 28-Técnica GAN 29-Técnica PER 30-Técnica CPM

14

INTRODUCCION La evaluación es el último componente de un proyecto de prefactibilidad o de factibilidad. Para realizar la evaluación se debe determinado las inversiones, ingresos, costos y gastos. La evaluación puede hacerse desde dos puntos de vista: el privado y el social. En la evaluación del proyecto es necesario y fundamental diferenciar la rentabilidad del proyecto y la del inversionista. En la primera situación se busca medir la rentabilidad del proyecto independiente de quien lo haga, la segunda es lo contrario, busca medir la rentabilidad de los recursos del inversionista. El curso se ha diseñado como una herramienta para analizar e interpretar resultados y tomar decisiones frente a diferentes alternativas de inversión. El curso está estructurado con los siguientes elementos: Intencionalidades formativas compuestas por los propósitos objetivos, competencias y meta, dos unidades didácticas: La primera unidad Estudio Financiero formada por tres capítulos: Capitulo I: inversiones y costos; Capítulo II Proyecciones financieras; Capítulo III, financiamiento. La segunda unidad didáctica se refiere a la Evaluación del proyecto, compuesta por los siguientes capítulo: Capítulo I: Evaluación privada; Capítulo II: Evaluación Social; Capítulo III: Implementación. Por último contiene, resumen de cada capítulo, glosario y bibliografía.

15

JUSTIFICACION Con el curso de Evaluación de Proyectos se busca que el estudiante tenga una visión amplia para analizar e interpretar los resultados y decidir si es o no conveniente realizarlo. La evaluación se constituye en una herramienta base para la toma de decisiones por parte de diferentes personas o estamentos al momento de realizar una inversión. La evaluación compara los beneficios proyectados asociados a una decisión de inversión. Este debe evaluarse en términos de conveniencia, eficiencias y rentabilidad en la solución de una necesidad humana. En un sentido más general la evaluación es un instrumento metodológico que permite conocer los resultados de una acción y comparación con los esfuerzos y recursos que intervienen para lograrlo. Además, el estudiante a través del aprendizaje de las unidades académicas logrará una visión de los diferentes tipos de evaluación y sus criterios para realizarla. La valoración de los beneficios esperados permitirá determinar el criterio de evaluación más adecuado. El objetivo que se persigue con la evaluación es un elemento clave para selección del criterio. La evaluación del proyecto se puede ver desde dos puntos de vista el privado y el social. Tanto la evaluación social como privada usan criterios similares para estudiar la viabilidad, aunque difieren en la valoración de la variables costos y beneficios. La evaluación privada busca la rentabilidad de los dineros invertidos, la social compara los costos y beneficios para una comunidad.

16

1. UNIDAD UNO: ESTUDIO FINANCIERO PALABRAS CLAVES Capital de Trabajo Inversión Fija Costo de Operaciones Ingresos Flujos de fondos OBJETIVO GENERAL Determinar los resultados financieros para la evaluación del proyecto. OBJETIVOS ESPECIFICOS Calcular el valor de las inversiones del proyecto Determinar el valor del capital de trabajo Calcular los ingresos que se obtienen durante el período de evaluación. Calcular los costos operacionales. Elaborar el flujo de fondos del proyecto. PROPOSITO Con esta unidad los estudiantes aprenderán a calcular la inversión fija, el capital de trabajo, los costos operacionales y realizar los flujos de fondos para la evaluación del proyecto. COMPETENCIA El estudiante cuantificará el monto requerido para realizar la inversión fija y los costos operacionales del proyecto. Elaborará los flujos del proyecto y del inversionista. METAS • • • • •

El alumno presentará la inversión fija requerida para su proyecto y los costos operacionales del mismo. Estimará el capital de trabajo. Determinará el punto de equilibrio. Realizará las proyecciones financieras para la vida útil del proyecto. Elaborará los flujos de fondos del proyecto.

17

FASES DE APRENDIZAJE Fase de reconocimiento. La fase de reconocimiento tiene como propósito la ubicación de los conocimientos que el estudiante tiene del tema. Determina el ordenamiento de estos conocimientos previos Con la temática de la unidad didáctica 1 (Estudio financiero) el estudiante realiza una lectura autorregulada y establece un punto entre lo que sabe y debe saber de inversiones, ingresos, costos, activos, capital de trabajo, punto de equilibrio. El estudiante desarrolla capacidades de pensamiento crítico, analítico y reflexión. Fase de profundización. Ocurre en los diferentes momentos en que está trabajando el material con el pequeño grupo en la sesión de discusión en el foro, socializan los temas de los trabajos, cada integrante presenta aporte al foro de trabajo colaborativo. Se nombra un coordinador que organiza el trabajo y lo presenta. En esa fase los estudiantes después de efectuar la activación cognitiva, realizan un ensayo sobre un tema establecido por el tutor. Fase de transferencia. Comprende la transferencia de los conocimientos aprendidos en la fase de profundización, determinando la inversión, los costos operacionales, capital de trabajo y punto de equilibrio.

18

1.1 CAPITULO UNO: INVERSIONES Y COSTOS DEL PROYECTO

Objetivos. Calcular la inversión fija requerida para el proyecto Calcular la inversión en activo diferido e intangible Calcular los costos de producción y gastos de administración y ventas. Introducción. En los proyectos de inversión es necesario establecer las inversiones necesarias para puesta en marcha del proyecto. A esta altura se tiene información suficiente para determinar el monto de la inversión en activos fijo, activos diferidos y capital de trabajo. Con la información del estudio de mercados se puede seleccionar la maquinaria, equipos de oficinas, instalaciones etc. También se deben establecer los costos operacionales, son los que causan durante el período de operación del proyecto. Se incurre en ellos para hacer funcionar las instalaciones y demás activos adquiridos mediante las inversiones, con el propósito de producir y comercializar los bienes o servicios. Los costos operacionales se derivan de los estudios de mercado y técnico, ya que en ellos se identificaron los insumos necesarios para el funcionamiento del proyecto en cada una de sus áreas, ahora corresponden establecer su repercusión en términos monetarios. Los costos se clasifican en costos de producción y gastos de operación Este capítulo está compuesto por cinco lecciones, en cada una de ellas se explica cada componte y se presentan ejemplos para mejor compresión del estudiante. Palabras clave. Inversión fija Activos fijos Activos diferidos Costos fijos Costos variables

19

LECCIÓN 1

1.1.1 Inversiones. 1.1.1.1 Definición de inversión. La inversión inicial están constituidas por el conjunto de erogaciones que se tendrán que hacer para adquirir todos los bienes y servicios necesarios para la implementación del proyecto, o sea para dotarlo de su capacidad operativa. La inversión del proyecto se divide en dos categorías: Inversión fija e inversión en Capital de Trabajo. La inversión fija se subdivide en inversión en activos fijos y diferidos

1.1.1.2 Activos fijos. El activo fijo, también denominado capital fijo está constituido por los diversos bienes que sirven para alojar la unidad productiva y que permite la realización del proceso productivo. Los activos fijos se clasifican en: Activos tangibles Activos intangibles y Diferidos. Los activos tangibles están constituidos por los bienes físicos propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, tales como: Vehículos Maquinaria y equipos Muebles y enseres Instalaciones y Construcciones. Estos bienes son depreciables. Hay otros que forman parte de activos tangible pero no son susceptibles de depreciación, como los terrenos. Los activos intangibles están constituidos por bienes no físicos (no se pueden tocar, pesar y medir) y derechos de la empresa, necesarios para su funcionamiento, tales como: Patentes Derechos de uso de marcas 20

Diseños comerciales o industriales Asistencia técnica o transferencia de tecnología Estudios de prefactibilidad Gastos de organización Gastos de instalación Gastos de puesta en marcha Intereses durante implementación Capacitación, etc. La unión de activos fijos e intangibles recibe el nombre de inversión fija.

1.1.1.3 Capital de trabajo. Desde el punto de vista contable, este capital de define como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista práctico, esta representado por el capital adicional (distinto de la inversión fija y diferidos) con que hay que contar para que la empresa empiece a funcionar, esto es, hay que comprar materia prima, pagar mano de obra directa, otorgar créditos en la primera ventas, contar con cierta cantidad en efectivo para sufragar los gastos diarios de la empresa. Todo esto constituiría el activo circulante. Pero así como hay que invertir en estos rubros, también se puede obtener crédito a corto plazo en conceptos como impuestos y algunos servicios y proveedores, y esto es llamado pasivo circulante. De aquí se origina el concepto de capital de trabajo, es decir el capital con que hay que contar para empezar a trabajar. (Urbina Baca Gabriel, Evaluación de proyectos, Mc Graw Hill).

1.1.1.4 Inversión fija. Para determinar las necesidades de inversión en activos fijos del proyecto deben consultase los requerimientos en obras físicas, remodelaciones, adecuaciones. Instalaciones, maquinarias, equipos, muebles y enseres, vehículos etc., en términos monetarios. Así mismo se establecen los valores correspondientes de los activos diferidos necesarios para la puesta en marcha del proyecto. En este material se sugiere algunos modelos, sin embargo, no deben constituirse en la única alternativa a emplear y podrán hacerse las modificaciones que se consideren convenientes con el propósito de organizar la información de manera más adecuada. Inversiones en terrenos y obras físicas, este rubro está conformado por costo del terreno incluyendo los causados por los trámites legales de compras y los de construcción. También se incluyen todas las erogaciones relacionadas con adecuaciones y obras complementarias.

21

Si las instalaciones se toman en arriendo este rubro forma parte de los costos operacionales ya que no es una inversión si no un costo. En el cuadro numero 1 se puede apreciar la organización de inversión en obras físicas Nota: Los datos tomados para el ejemplo y los que se exponen a través de todo el curso corresponde a un proyecto para el montaje de una empresa de costura que toman en arriendo el local y realizan adecuaciones.

Cuadro 1. Inversión en obras físicas.

Detalle de inversiones Puerta de vaiven Divisiòn Modular Luces Cenefa (cuartos) Pintura Mano de Obra (días) Total

Cantidad 1 1 4 4 4 3

Costo unitario Costo Total 800000 800000 480000 480000 43000 172000 7500 30000 12000 48000 20000 60000 1590000

Inversión en maquinaria, equipos muebles y enseres. En este grupo deben incluirse todas la erogaciones que se causen por adquisición, transportes, montaje de maquinas, equipos, herramientas, muebles y enseres del área de producción.. Los repuestos, las cintas para maquinas, no se incluyen aquí, estos forman parte de los costos operacionales. Ver cuadro 2. De la misma manera, en el caso de los muebles, equipos, accesorios de oficina, se tiene en cuenta su valor total, incluidos los impuestos, transportes e instalaciones

Cuadro 2. Inversiones en maquinaria y equipo de producción. DETALLE DE INVERSIONES

CANTIDAD

Maquina miltiuso Máquina semi industrial Fileteadora Herramientas Software Computador Impresora Aire Acondicionado

1 1 1 1 1 1 1 1

Plancha

1

COSTO UNITARIO $ $ $ $ $ $ $ $ $

400.564 1.500.021 715.705 50.800 300.000 1.621.500 220.820 800.000 29.890,0

TOTAL

22

COSTO TOTAL $ $ $ $ $ $ $ $ $

400.564 1.500.021 715.705 50.800 300.000 1.621.500 220.820 800.000 29.890,0

$

5.639.300

VIDA UTIL (años) 10 10 10 5 5 5 5 5 5

Cuadro 3. Inversión en herramientas. DETALLE INVERSIONES CANTIDAD Tijeras 7 pulgadas 1 Tijeras 5 1/2 Pulgadas 1 Tijeras para papel 1 Tijeras pulidora 3 TOTAL

COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL $ 25.000 $ 25.000 5 $ 20.000 $ 20.000 5 $ 4.000 $ 4.000 5 $ 600 $ 1.800 5

$

50.800

El monto de $50.800 de este cuadro está incorporado en la información de maquinaria y equipo cuadro 1

Cuadro 4. Inversión en muebles, enseres y equipos de administración. DETALLE DE INVERSIONES Escritorio Tipo gerencia Escritorio Tipo secretaria Escritorio Auxiliar Horno microondas Archivador Extintor Vitrinas Mesa cortadora Mesa para planchar Sillas operarias Sillas tipo sala Sillas Ergonomicas

CANTIDAD

1 1 1 1 1 2 1 1 1 2 12 3

COSTO UNITARIO $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

300.000,0 300.000,0 150.000,0 100.000,0 120.000,0 70.000,0 187.560,0 110.000,0 50.900,0 55.000,0 14.000,0 120.000,0

TOTAL

COSTO TOTAL $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

300.000,0 300.000,0 150.000,0 100.000,0 120.000,0 140.000,0 187.560,0 110.000,0 50.900,0 110.000,0 168.000,0 360.000,0

$

1.736.460

VIDA UTIL (años) 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10

Reinversiones. Durante la vida útil del proyecto hay que hacer reinversiones, ya sea por crecimiento de la empresa, proyecto o por reposición de activo. Inversión en activos diferidos e intangibles. Se clasifican en dos grupos, los referidos a patentes y gastos preoperativos. Las patentes tienen que ver con el pago de derechos que se deben efectuar para el empleo de procesos productivos, fórmulas, conocimientos técnicos, etc., que tienen reserva de dichos derechos por parte de sus inventores. Algo similar ocurre cuando se debe efectuar un pago inicial grande para obtener la amortización para el uso, durante varios años, de marcas, dis eños o nombres comerciales pertenecientes a otras empresas. Gastos preoperativos, para la puesta en marcha del proyecto se realizan una serie de egresos como: Estudios de prefactibilidad 23

Estudios factibilidad Gastos de organización Licencias y Gastos para el montaje y puesta en marcha. En general los gastos preoperativos son desembolsos realizados antes de la legalización y puesta en funcionamiento de la empresa o proyecto Los gastos de prefactibilidad son aquellos que se han causado para definir la idea del proyecto y demostrar la conveniencia de efectuar estudios más profundos. Los gastos de factibilidad son aquellos en los cuales se han incurridos para realizar los estudios de mercado, técnico, financiero y evaluación del proyecto. Loa gastos organización están constituidos por los desembolsos que se originan por la dirección y coordinación de las obras de adecuación e instalación. Los gastos de licencia se causan por trámites encaminados a obtener la autorización legal para operación del proyecto. Ver cuadro 5.

Cuadro 5. Inversión en activos intangibles. DETALLE DE INVERSIONES

COSTO

ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%) LICENCIAS GASTOS DE ORGANIZACIÓN MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA ENTRENAMIENTO DE PERSONAL IMPREVISTOS

TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS

24

$ 300.000 $ 400.000 $ 442.520 $ 250.000 $ 220.000 $ 163.000 $ 177.552

$ 1.953.072

LECCIÓN 2

1.1.2 Costos. 1.1.2.1 Costos de producción o fabricación. Son los que se incurren en el proceso productivo. Se clasifican en costos directos y indirectos o gastos generales de fabricación. Los costos directos están constituidos por el valor de los materiales directos, mano de obra directa, incluyendo el valor de las prestaciones sociales y por la depreciación de las maquinarias y equipos empleados en el proceso productivo del bien o servicio. Cuando no se producen un bien sino un servicio, el costo directo esta constituido por los materiales que se gastan en el servicio y la mano de obra responsable de su prestación. Gastos generales de producción están compuestos por los materiales indirectos (repuestos, combustible, materiales de aseo etc.) la mano de obra indirecta (jefe de taller, jefe de producción, personal de mantenimiento, personal limpieza vigilancia de la planta de producción etc.). En general se incluyen todos aquellos insumos indirectos. En los proyectos de comercialización no se incurre en costos de producción pero se causan los costos de ventas o sea los costos de la mercancía que se va a comercializar. Tenga en cuenta que los costos de ventas son diferentes a los gastos de venta. Los gastos de venta se causan en el proceso de distribución del producto.

1.1.2.2 Costo de mano de obra. Hay que tener en cuenta la mano de obra directa e indirecta de producción y determinar el monto anual de la remuneración.

Cuadro 6. Costo Mano de Obra. CARGO

OPERARIA DE PATRONAJ OPERARIA DE CONFECCI subtotal Subtotal

REMUNERACION MENSUAL

REMUNERACION ANUAL

PRESTACIONES SOCIALES

$ $ $ $

$ $ $ $

$ $ $ $

500.000 500.000 -

6.000.000 6.000.000 12.000.000 12.000.000

3.232.500 3.232.500 6.465.000 6.465.000

PRIMER AÑO 1 $ $ $ $

El porcentaje aplicado para prestaciones sociales y aportes es del 53.875%

25

9.232.500 9.232.500 18.465.000 18.465.000

Cuadro 7. Porcentajes utilizados para prestaciones sociales y aportes. PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES % ITEM 9,000 ICBF Y SENA Y CAJA 8,330 CESANTIAS 8,330 PRIMAS 4,170 VACACIONES 8,500 SALUD 12,000 PENSIONES 1,045 RIESGOS 0,500 DOTACION 1,000 transporte 1,000 INTERESES CESANTIAS 53,875 TOTAL En el ejemplo no se causan los costos indirectos de producción, por tal razón no aparecen en el cuadro. La columna de prestaciones sociales incluyen las apropiaciones que debe hacer la empresa por concepto de cesantías, prima de servicios, vacaciones, intereses de cesantía, riesgos profesionales, pensión y demás prestaciones que la empresa debe reconocer, incluyendo el pago de cuotas patronales por concepto de seguro social o EPS., caja de compensación familiar, Sena e Instituto Colombiano de Bienestar Familiar. Es importante aclarar que para efectos de las proyecciones tan solo se deben tener en cuenta los porcentajes que debe reconocer la empresa En el caso de trabajadores que además del salario básico tengan derechos a otro tipo de remuneraciones, éstas deberán ser incluidas en la remuneración mensual y anual, tal es el caso de comisiones, bonificaciones habituales, hora extras, etc. El monto de las prestaciones sociales depende de la legislación laboral vigente, es necesario consultar ésta ante de decidir el porcentaje a aplicar sobre la remuneración básica. En la actualidad el salario Mínimo legal es para el año 2009 de $ 496.900, y el auxilio de transporte es $59.300. El tipo de contrato influye en los aspectos prestacionales, aportes de ley y contribuciones

1.1.2.3 Costos de materiales. Para realizar el cálculo del costo de materiales se debe consultar el programa de producción que el proyecto tiene. 26

Estudio técnico. Se debe tener en cuenta los materiales directos e indirectos que el proyecto requiere para realizar el proceso productivo. La materia prima es el insumo que se somete a un proceso de transformación, para obtener el producto final. La capacidad instalada y utilizada, permitirán al proyecto crecer en el tiempo. El cálculo se hace por ahora, para el primer año de operaciones del proyecto. Ver cuadro 8.

Cuadro 8. Costos de materiales (primer año de operaciones). MATERIAL

A. MATERIALES DIRECTOS Tela Interlon Cierres hilo Cauchos botones Broches Adornos forros Diseño

UNIDAD DE MEDIDA

CANTIDAD

metros metros unidades tubinos metros unudades unidades por prenda metros prenda

1620 540 300 1620 534 6408 1608 1080 1068 1080

COSTO UNITARIO

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $

18.000 700 1.068 500 10 100 50 1.500 4.000 18.000

TOTAL AÑO 1

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

29.160.000 378.000 320.400 810.000 5.340 640.800 80.400 1.620.000 4.272.000 19.440.000 -

$

56.726.940

$ $ $ $

162.000 12.000 7.000 27.000

Subtotal

$

208.000

TOTAL

$

56.934.940

Subtotal B. MATERIALES INDIRECTOS Papel Lapiz Tiza Aceite

Pliego Caja Unidad Frasco 80c.c

1620 2 10 6

$ $ $ $

100 6.000 700 4.500

1.1.2.4 Costo de servicios. Todo proyecto debe tener en cuenta los costos de servicios, de energía eléctrica, acueducto, alcantarillado, aseo, teléfono, arriendo, reparaciones, mantenimiento de equipos, seguros, etc. Ver cuadro 9. Los servicios y demás rubros que acá se enuncian deben afectar el área de producción y son independientes de los que mas adelante se calculan para el área administrativa. Los servicios son pagados son cancelados usualmente en una sola factura, es necesario establecer el porcentaje que se debe cargar a producción, administración y ventas. Dependerá del nivel de consumo En el ejemplo se carga al proceso productivo.

27

Cuadro 9. Costo de servicio (primer año de operación). SERVICIO

Energía Eléctrica Alumbrado público Aseo Acueducto Telefono Mantenimiento Equipo Arriendo

GG MEDIDA

CANTIDAD

Kw-hora Cargo fijo Cargo fijo Mts3 Promedio Bimensual Mensual

7200 12 12 240 12 6 12

TOTAL

COSTO UNITARIO $ $ $ $ $ $ $

350 9.500 33.900 2.500 120.000 25.000 500.000

TOTAL AÑO 1 $ $ $ $ $ $ $

2.520.000 114.000 406.800 600.000 1.440.000 150.000 6.000.000

$

11.230.800

Costo de depreciación. Se entiende por depreciación la perdida de valor que experimenta un activo como consecuencia del desgaste en el tiempo o por obsolescencia tecnológica. (Escobar Gallo Heriberto y Cuarta Mejía Vicente, diccionario económico financiero Consultores). Debido a la depreciación los activos van perdiendo su capacidad de genera ingresos. Los costos depreciación se calcula con base en la vida útil estimada para los activos depreciables. La depreciación es un mecanismo que se emplea para permitir la recuperación de la inversión en obras físicas y en el equipamiento. Como los desembolsos sólo se efectúan para la adquisición de dichos activos, no implica flujos efectivos de dinero, sino registros contables que reportan reducciones en el pago de los impuestos. A medida que aumenta la depreciación disminuyen los ingresos gravables y por consiguientes los impuestos a pagar sobre las utilidades. (Contreras Buitrago Marco Elías, Formulación y evaluación de proyectos Unad.) Es necesario distinguir entre los activos dedicados a producción, administración y a ventas, para calcular los rubros de depreciación correspondiente a cada caso. Se debe indicar el método de depreciación utilizado. Sin embargo, el empleado comúnmente es el de la línea recta. En el ejemplo se calcula la depreciación para los cinco años de proyección, utilizando la vida útil de los activos establecido por la ley. (Consultar estatuto tributario). Se denomina depreciación acumulada a la suma de las depreciaciones realizadas(en este caso cinco años). El valor residual es el resultado de tomar el valor inicial del activo y restar la depreciación acumulada. La depreciación se realiza atendiendo los porcentajes establecidos de acuerdo con la vida útil: 28

Edificaciones y construcciones 20 años de vida útil, 5% de depreciación. Maquinaria y equipo, 10 años de vida útil, 10% de depreciación Muebles y enseres, 10 años de vida útil, 10% de depreciación Equipos de comunicación, sistemas, flota y equipo de transporte 5 años de vida útil, 20% de depreciación Cuando se trabaja en términos corrientes se deberán corregir los valores a depreciar y a amortizar, calculándolos a partir del costo ajustado por inflación del activo. Desde marzo 2008 los ajustes por inflación a los activos fueron derogados En términos constante se mantendrá la cuota fija anual para cada activo, sin hacer modificaciones por efecto de la inflación. Ver cuadro 10.

Cuadro 10. Gastos por depreciación activos de producción. ACTIVO Maquina miltiuso Máquina semi industrial Fileteadora Herramientas Software Computador Impresora Aire Acondicionado Plancha

VIDA UTIL 10 10 10 5 5 5 5 10 5

Total Activos de Producción

COSTO ACTIVO

DEPRECIACION ANUAL 2 3

1

$ $ $ $ $ $ $ $ $

400.564 1.500.021 715.705 50.800 300.000 1.621.500 220.820 800.000 29.890

$ $ $ $ $ $ $ $ $

$

5.639.300 $

40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978

$ $ $ $ $ $ $ $ $

786.231 $

40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978

4

5

VALOR RESIDUAL

$ $ $ $ $ $ $ $ $

40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978

$ $ $ $ $ $ $ $ $

40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978

$ $ $ $ $ $ $ $ $

40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978

$ $ $ $ $ $ $ $ $

200.282 750.011 357.853 400.000 -

786.231 $

786.231

$

786.231 $

786.231

$

1.708.145

Cuadro 11. Gastos por depreciación activos de administración. ACTIVO

VIDA UTIL

Activos de Administración 10 Total Activos de Administraciónción

COSTO ACTIVO $ $

1.736.460 $ 1.736.460 $

1 173.646 $ 173.646 $

DEPRECIACION ANUAL 2 3 173.646 $ 173.646 $

173.646 $ 173.646 $

4 173.646 $ 173.646 $

5

VALOR RESIDUAL

173.646 $ 173.646 $

868.230 868.230

El cuadro 11 se elaboro depreciando la totalidad de activos de administración y no uno por uno, en razón a que todos los activos tienen la misma vida útil (10 años)

29

LECCIÓN 3

1.1.3 Gastos. 1.1.3.1 Gastos de administración. Son los que se relacionan con las operaciones generales de la empresa. Tienden a ser fijos al no variar demasiado ante cambios en los volúmenes de producción. Estos gastos son causados por las remuneraciones al personal directivo, ejecutivo administrativos y de servicios, correspondiente a las áreas de dirección general, contabilidad, finanzas, servicios generales, administración de personal y a los sistemas de control. También forman parte de estos gastos la depreciación de edificios, muebles y equipos utilizados para las labores administrativas y la amortización de los diferidos, que corresponde a este rubro de gastos administrativos. Para la organización y presentación de información se emplearon varios cuadros como: Pago del personal administrativo, incluyendo la remuneración básica y las prestaciones sociales. Depreciación, en proyecto de tamaño pequeño en los cuales el listado de activos fijos no es muy grande, se podría presentar un solo cuadro con todos los bienes de la empresa, haciendo la debida distinción entre la depreciación correspondiente a producción, administración y ventas, como lo podemos ver en el ejemplo que se esta trabajando. Amortizaciones, se aplica a los activos intangibles y diferidos con el fin de recuperar esta inversión en la medida en que el proyecto vaya operado. En Colombia el plazo mínimo para amortizar estos activos es a cinco años.

Cuadro 12. Remuneración al personal administrativo. CARGO

REMUNERACION MENSUAL

B. ADMINISTRACION GERENTE GENERAL Y DIS $ SECRETARIA REC/NISTA $ CONTADOR (HONORARIO $ OFICIOS VARIOS MEDIO T $ Subtotal

$

REMUNERACION ANUAL

700.000 500.000 350.000 250.000

$ $ $ $ $ 1.800.000 $

8.400.000 6.000.000 4.200.000 3.000.000 21.600.000

30

PRESTACIONES AÑOS SOCIALES

$ $ $ $ $ $

4.525.500 3.232.500 1.616.250 9.374.250

$ $ $ $ $ $

1

12.925.500 9.232.500 4.200.000 4.616.250 30.974.250

Cuadro 13. Otros gastos administrativos. SERVICIO

UNIDAD DE MEDIDA

CANTIDAD

año año año

1 1 1

Utiles y papeleria Servicios públicos cafeteria y

COSTO UNITARIO $ $ $

TOTAL AÑO 1

250.000 436.009 125.000

TOTAL

$ $ $

250.000 436.009 125.000

$

811.009

Cuadro 14. Amortización de gastos diferidos. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS ACTIVO INTANGIBLE

PLAZO (en años) AMORTIZACION

Gastos preoperativos

5

COSTO DEL ACTIVO

$

1.953.072

TOTAL A AMORTIZAR ACTIVO INTANGIBLE

PLAZO (en años) AMORTIZACION

Amortización Obras Fisicas obras fisicas

5

1.590.000

TOTAL A AMORTIZAR TOTAL AMORTIZACION ANUAL

$

3.543.072

5

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

$

390.614

COSTO DEL ACTIVO

$

VALOR AMORTIZACION ANUAL 2 3 4

1

VALOR AMORTIZACION ANUAL 2 3 4

1

5

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

318.000

$

708.614

$

708.614

$

708.614

$

708.614

$

708.614

1.1.3.2 Gasto de ventas. Son causados por todas las actividades que se realizan para dar a conocer el producto y hacerlo llegar al consumidor, por lo tanto incluye los gastos de la mezcla promocional, de ventas (Publicidad, Promoción de ventas, Ventas Personal, relaciones públicas) y los servicios postventa. Para calcular estos gastos hay que tener en cuenta el estudio de mercado y técnico. Los principales rubros de gastos a tener en cuenta se originan por: Pagos al personal de ventas. Incluyendo vendedores, directivos de ventas, oficinistas para el apoyo de ventas. Además del sueldo básico y las prestaciones sociales que deben calcular las comisiones sobre las ventas pagadas a los vendedores, las cuales están en proporción con el programa de producción y las ventas esperadas. Los gastos de distribución. Ocasionados por embalajes, fletes, transportes y viajes en general, representaciones, etc. Los gastos publicitarios y de promoción. Ocasionados por las estrategias diseñadas para la comercialización del producto. 31

Otros rubros. Tienen que ver con el pago de servicios públicos, seguros sobre mercancías en tránsito, depósito o sobre activos de ventas, mantenimiento de activos de ventas, etc. Depreciación de activos asignados a ventas como vehículos, oficinas, muebles y equipo de oficina.

Cuadro 15. Gastos de venta (primer año de operaciones). SERVICIO

Públicidad Transporte

UNIDAD DE MEDIDA

CANTIDAD

MES MES

12 12

TOTAL

COSTO UNITARIO $ $

300.000 37.000

AÑO 1 1 $ $

3.600.000 444.000

$

4.044.000

La publicidad incluye organización de desfiles, publicidad radial, publicidad en TV.

32

LECCIÓN 4

1.1.4 Punto de equilibrio en una línea. 1.1.4.1 Definición de punto de equilibrio. Es el punto donde los ingresos totales de la empresa son iguales a los costos totales, es decir la empresa no obtiene utilidad ni perdida. El punto de equilibrio es una referencia importante para el empresario saber cual es la cantidad mínima que debe producir para estar en equilibrio. Todo proyecto de carácter económico busca estar siempre arriba de el y lo más alejado posible. El punto de equilibrio es una técnica útil para estudiar las relaciones entre los costos variables, costos fijos y los beneficios. Para calcular el punto de equilibrio hay que tener bien determinados los costos. En empresas que se encuentran operando y que produzcan otros bienes o servicios también es útil para establecer cuál es la cantidad mínima del nuevo producto que se requiere para lograr el punto de equilibrio, sin hacer grandes inversiones adicionales. Al venderse una cantidad mayor de la del punto de equilibrio se tendrá una contribución marginal del nuevo producto al beneficio total de la empresa. En los proyecto de carácter económico se pretende producir y vender muy por encima del punto de equilibrio de tal manera que la operación permita conseguir los beneficios esperados por los inversionistas. En proyectos de carácter social a pesar de que no se persigan beneficios de tipo financieros, se deberá operar en condiciones de equilibrio, de lo contrario estarán predestinados a la quiebra a mediano o a corto plazo.(Contreras Buitrago Marco Elías, Formulación y evaluación de proyectos Unad.)

1.1.4.2 Cálculo del punto de equilibrio. El punto de equilibrio se puede determinar algebraica y gráficamente. • Qo

Algebraicamente =

CF PV-CVU

Se lee: cantidad de equilibrio es igual a los costos fijos dividido entre el precio de venta menos el costo variable unitario Qo = Número de unidades CF= Costos fijos totales PV = Precio Venta 33

CVU = Costos Variables por unidad Costos fijos: Son los costos que permanecen constantes en su magnitud, durante un ciclo contable, independientemente de los cambios en el nivel de producción. Se incurre en ellos produzca o no la empresa. Un ejemplo de ellos es el salario del gerente, se deberá pagar independientemente del volumen de producción de la empresa El costo variable unitario se obtiene de tomar los cotos variables totales y dividirlos entre el número de unidades a producir CVU

=

C,V,T Q

Costo variable Total: Son aquellos costos que varían en su monto total, en proporción directa a los cambios en los niveles de actividad o producción, un ejemplo de ellos es la materia prima, a más producción, el costo de la materia prima subirá en su monto total Ejemplo: Una empresa dedicada a las confecciones tiene unos costos fijos anuales de $ 160.000.600 y el precio de venta de un vestido para niño es de $120.000 siendo su costo de fabricación $117.950, encontrar su punto de equilibrio. Qo=

160.000.600 120.000-117950

= 160000600 2055

Qo= 78050 Unidades (Vestidos) Si se quiere resultados en pesos o para proyectos es más adecuado el punto de equilibrio en pesos es más adecuado la siguiente fórmula: Qo

= 1-

CF C,V,T V.N

Qo = Número de unidad CF = Costos fijos totales CVT = Costo Variables VN = Ventas Netas

34

1.1.4.3 Gráfica del punto de equilibrio. Gráficamente los costos fijos se representan por una cantidad constante, al no variar para una misma capacidad productiva, lo que da una línea paralela al eje X, o de las abscisas, donde se cuantifican el número de unidades a producir, el valor de la producción anual, o también, el porcentaje de la capacidad instalada. En el eje de las Y (ordenadas) se anotan las cantidades en pesos correspondientes.

Gráfica 1. Determinación gráfica del punto de equilibrio. Determinación gráfica del punto de equilibrio $ 140.000.000,00 $ 120.000.000,00 884; 106091484,4

Pesos

$ 100.000.000,00

Costos Totales Ingresos Totales Costos Fijos $ 40.752.899, 00 PE

$ 80.000.000,00 $ 60.000.000,00 $ 40.000.000,00 $ 20.000.000,00 $ 0,00 0

200

400

600 Unidade s

35

800

1000

1.1.4.4 Calculo del punto de equilibrio ejemplo Cuadro 16. Distribución de costos. DISTRIBUCION DE COSTOS COSTO Costo de Produccion Mano de Obra directa Mano de obra indirecta Materiales directos Materiales indirectos Depreciacion Servicios Mantenimento Subtotal Gastos de Administracion Sueldos y prestaciones Otros gastos Preoperativos Depreciacion Subtotal

COSTO FIJO

COSTO VARIABLE $

18.465.000

$ $

56.726.940 208.000

$

786.231

$ $

$ $ 786.231 $

11.230.800 86.630.740

$

-

$ $ $ $ $

30.974.250 811.009 708.614 173.646 32.667.519

Gastos de Ventas Publicidad,promoción, transportes $ Sueldos y prestaciones $ Depreciacion $ Subtotal $

4.044.000 4.044.000

TOTAL

$

COSTOS TOTALES

37.497.750 $

86.630.740

$

124.128.490

El primer paso es separar costos fijos de los costos variables para proceder a aplicar las fórmulas de cálculo. Se realiza con base en los cuadros preliminares

36

Paso dos: aplicar la fórmula Qo

=

CF PV-CVU

$ 37.497.750 125000-80213.65 Qo= 837 unidades (observar grafica) Qo * P = valor a obtener en punto de equilibrio (ingreso en punto de equilibrio) 837,2584

*

125000

=

104657303

Importante para la comprobación tener en cuenta los valores decimales de la operación. Qo C.V.U C.F VALOR EN EQUILIBRIO 837,25842 * $ 80.213,65 + 37.497.750 = 104657303 El anterior seria el costo en punto de equilibrio, resultado que prueba que en el punto de equilibrio el ingreso total es igual al costo total Paso tres: Determinar puntos para elaborar la gráfica (agrupar datos)-

Cuadro 17. Datos agrupados para calcular punto de equilibrio. Unidades 400 800 1200 1600 2000

Costo Fijo 37.497.750 37.497.750 37.497.750 37.497.750 37.497.750 37.497.750

$ $ $ $ $ $

Costo Variable 32.085.459 64.170.919 96.256.378 128.341.837 160.427.296

Paso cuatro: Elaborar la gráfica

37

$ $ $ $ $ $

Costo Total 37.497.750 69.583.210 101.668.669 133.754.128 165.839.587 197.925.047

Ingreso Total $ $ $ $ $ $

50.000.000 100.000.000 150.000.000 200.000.000 250.000.000

Gráfica 2. Grafica punto de equilibrio (ejemplo) PUNTO DE EQUILIBRIO 300.000.000

PUNTO DE EQUILIBRIO

250.000.000

INGRESO TOTAL UTILIDAD

200.000.000

VALORES

COSTO TOTAL 150.000.000

100.000.000 COSTO VARIABLE

50.000.000 PERDIDA COSTO FIJO 0 400

Unidades

800

Costo Fijo

1200

CANTIDADES Costo Variable Costo Total

38

1600

Ingreso Total

2000

LECCIÓN 5

1.1.5 Punto de equilibrio en varias líneas en unidades. Hasta ahora se ha hablado del punto de equilibrio en una sola línea o productos, en la mayorías de los proyectos se contemplan varios productos en estos, en estos casos se calcula utilizando el margen de contribución ponderado Ejemplo para comprender mejor. Se analiza el caso de un proyecto que tiene 3 líneas

Cuadro 18. Cálculo del punto de equilibrio en varias líneas. Actividades Participación Precio de ventas Costos variables Margen de contribución Costos fijos son: $ 160.000.600

A 40% 4.000 1.600 2.400

B 35% 3.000 1.300 1.700

C 25% 5.000 3.000 2.000

1.1.5.1 Margen de contribución promedio ponderado. 24OOX.4 +1700X.35 + 2000 X.25 = 960+595+500 = 2055 Aplicando formula X

=

CF MC

X= Números de unidades CF= Costos fijos totales MC= Margen de contribución ponderado X= = 1.600.000.600 . =77.859 Unidades 2055 Ahora se relacionan las 77.859 unidades con los porcentajes de participación de cada línea para determinar las cantidades que hay que vender de cada una de ellas.

39

1.1.5.2 Distribución en unidades de cada línea. Se toma el punto de equilibrio y se multiplica por el porcentaje de participación de cada línea como se puede apreciar en el cálculo siguiente: Línea A = 77859 * 40%=77859*0.40= Línea B = 77859 * 35%=77859*0.35= Línea C = 77859 * 25%=77859*0.25= TOTAL =

31.144 27.250 19.465 77.859

Comprobación del punto de equilibrio Ahora Analizamos si con esta participación de cada producto se logra el punto de equilibrio.

Cuadro 19. Comprobación del punto de equilibrio. DESCRIPCIÓN

A

Ventas

124.576.000 81.750.000

Costos variables Margen de contribución Total de Ventas Total Costos Variables Total Margen de contribución Costos fijos Utilidad

B

C 97.325.000

49.830.400

35.425.000

58.395.000

74.745.600

46.325.000

38.930.000 303.651.000 143.650.400

160, 000, 600 160, 000, 600 0,0

Cuadro 20. Determinación del punto de equilibrio en pesos. PRODUCTOS

A

Unidades Ingresos Costo Variable unidad % en pesos

B

C

TOTALES

31.144

27.250

19.465

77.859

124.576.000

81.750.000

97.325.000

303.651.000

1.600 41%

1.300 27%

3.000 32%

5.900 100%

por

Contribución Marginal

40

Se calcula el volumen del punto de equilibrio global en pesos:

CM% = ContribuciónMarginalTotal Ingresos Totales CM% = 143.650.400 = 47% 300.365.100 X = CF = 16.000.000 = 340.426.809 CM% 0.47

Cuadro 21. Comprobación del punto de equilibrio en pesos. ITEMS

A

Ingresos 124.576.000 Costos variables 49.830.400 Contribución Marginal en Pesos 74.745.600 Contribución Marginal en % 60% Total de Ingresos Total de costos variables Total de Margen de contribución Total de Porcentaje

B

C

TOTALES

81.750.000 35.425.000

97.325.000 58.395.000

303.651.000

46.325.000

38.930.000

57%

40% 303.651.000 143.650.400 160.000.600 47%

Cuadro 22. Distribución en pesos del punto de equilibrio. PRODUCTOS mezcla Conformada

A 41%

B 27%

C 32%

TOTALES 100%

Ingresos

139.574.992

91.915.238

108.936.579

340.426.809

Los costos fijos no fueron asignados a productos específicos, todos los costos fijos se consideran como un costo conjunto respecto a los productos A,B,C. “Si se identifican, los costos fijos de cada producto y se quieren determinar el punto de equilibrio en forma individual, hay que tener cuidado porque la suma de totales del punto de equilibrio no coincidirá con el volumen del punto de equilibrio global del proyecto”. (COLÍN GARCÍA, Juan. Contabilidad de Costo. Pág., 243. McGraw. Hill) 41

Resumen. Las inversiones están conformadas por: Activos fijos, diferidos y capital de trabajo Los activos se pueden clasificar en fijos tangibles e intangibles. Los activos fijos están conformados por maquinaria y equipo, muebles y enseres, instalaciones y construcciones, flota y equipo de transporte. Los intangibles en patentes, gastos preoperativos, estudio de prefactibilidad, gastos de organización, puesta en marcha, intereses durante implementación, capacitación, etc. Los costos operacionales se clasifican, en costos de producción y gastos de operación. Los costos de producción están clasificados en costos directos y gastos generales de producción. Los costos directos son: Mano de obra directa, material directo y depreciación de maquinaria. Gastos generales de producción se clasifican en: Materiales indirectos, mano de obra indirecta, repuesto, combustible, etc. Los gastos de operación están constituidos por gastos de administración y gastos de ventas. Como gastos de administración están: Sueldo de directivos y empleados (con prestaciones sociales), honorarios, gastos en útiles y papelería, servicios públicos, amortizaciones, seguros, arriendos, depreciación de bienes administrativos. Gastos de ventas se pueden anotar: sueldo con prestaciones de personal de ventas, comisiones de ventas, embalajes, transporte, publicidad, promociones y viáticos. Los gastos generales de producción, de administración y de ventas son considerados como costos indirectos. El punto de equilibrio de una empresa es el nivel producción en el cual los ingresos obtenidos son iguales a los costos totales. El análisis del punto de equilibrio es una técnica útil para el estudiar la relación entre los costos fijos y los variables y los beneficios. El punto de equilibro se puede calcular en forma matemática y grafica. Se halla en unidades, en pesos, para empresas con un producto o varios productos. 42

1.2 CAPITULO 2: PROYECCIONES FINANCIERAS PARA EL PERÍODO DE EVALUACIÓN DEL PROYECTO. Objetivos. Calcular presupuesto en activos fijos Calcular capital de trabajo Elaborar el flujo neto inversión Introducción. Para la realización de un proyecto es necesario contar con los recursos financieros para el montaje, así como con los requeridos para el funcionamiento y operación. Los primeros constituyen el capital fijo o inmovilizado y los segundos determinan el capital de trabajo. Se trata de determinar las necesidades de inversión total. Está necesidades deben ubicarse en los periodos de tiempos en que se requieren. Palabras claves. Flujo, Capital de trabajo Términos constantes, Términos corrientes, Flujo de inversión.

43

LECCIÓN 6

1.2.1 Inversión fija. 1.2.1.1 Cálculo de recursos necesarios para la inversión. Para realizar el proyecto hay que obtener las necesidades de inversión durante la vida útil del proyecto. Para calcular los valores monetarios se utilizan dos métodos que son: 1. Método de precio constante. En este no hay variación ni en los ingresos, ni en los costos, estos permanecen constantes a lo largo de la vida útil del proyecto. Se utilizan los precios actuales del proyecto. 2. Método de precio corriente. Se tiene en cuenta la inflación, por tal razón los ingresos y los costos varían en los diferentes años de operación del proyecto. En términos corrientes se utiliza la siguiente fórmula: F = P (1 + i)n F= Valor Futuro P= Valor presente i = Inflación n = número de periodo (tiempo) Para estimar la tasa de inflación, se debe consultar las metas establecidas por el gobierno. En este método hay que tener un alto grado de certeza acerca de las tasas de inflación esperada para los años de proyección. Ambos métodos son válidos, para este curso se trabaja con términos constantes. La inversión fija y diferida comprende la adquisición de todos los activos fijos (tangibles) y diferidos (intangibles) necesarios para iniciar la operación del proyecto. Los activos fijos son los que el proyecto necesita para sus actividades productivas como máquinas, equipos, terrenos, vehículos, etc. Los activos diferidos son los bienes del proyecto para su funcionamiento, como gastos preoperativos, instalaciones, marca, etc. El presupuesto de inversión debe presentar la inversión inicial que corresponde al año 0, a partir del año 1 se efectúan las reinversiones contempladas.

44

Cuadro 23. Programa de inversión fija del proyecto. (Términos constantes) CONCEPTO 0 Activos Fijos Tangibles - Maquinaria y equipo - Mobiliario y decoracion - Muebles y equipo ofic.

$ $ $

5.639.300 1.736.460

- SUBTOTAL

$

7.375.760

ACTIVOS DIFERIDOS - Adecuaciones Obras físicas - Gastos preoperativos - SUBTOTAL

$ $ $

1.590.000 1.953.072 3.543.072

TOTAL INVERSION FIJA

$

10.918.832

1

2

45

AÑOS 3

4

5

LECCIÓN 7

1.2.2 Cálculo del capital del trabajo. “El capital de trabajo es el conjunto de recursos con los cuales la empresa desarrolla normalmente sus actividades sin necesidad de estar acudiendo al empleo de fondos extraordinarios. Está constituido por los activos corrientes que son necesarios para atender la operación normal del proyecto (producción y/o distribución de bienes o servicios) durante un ciclo operativo”. (CONTRERAS BUITRAGO, Marco Elías. Formulación y evaluación de Proyectos. UNAD) El capital de trabajo está representado por el capital distinto al de la inversión en activos fijos y diferidos, necesarios para el funcionamiento de la empresa o proyecto. Es el efectivo que se necesita para comprar materia prima, gastos de servicios, gastos administrativos, pagos de servicios, mientras que se produce, se vende y recoge el dinero. Desde el punto de vista contable se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. El activo corriente está compuesto por caja, banco, inventario, cuenta por cobrar. El pasivo corriente está compuesto por cuentas por pagar.

1.2.2.1 Métodos para calcular el capital de trabajo. Para calcular el capital de trabajo se utilizan diferentes métodos, en este curso se explicarán dos. Método del ciclo productivo. Consiste en determinar los costos operacionales desde el momento en que compra la materia prima y los demás insumos para la producción, hasta que se vende y recibe el dinero de los productos y queda a disposición para financiar el ciclo productivo siguiente. Para el cálculo, se utiliza la siguiente expresión Inversión en Capital = Ciclo operativo(en días) * Costo de operación promedio diario de Trabajo

ICT = CO (COPD) 50

El ciclo operativo hay que calcularlo de acuerdo al tiempo que demore en producir, vender y recibir el dinero. El ciclo operativo es diferente para cada empresa. Para establecer el costo de operación promedio diario se puede calcular el costo de operación mensual o anual y si divide por el número de días (30 en el mes, 360 días). El cálculo de los costos operacionales se puede hacer consultando los cuadros de costos de mano de obra, costos de materiales directos, costos de servicios, costos de otros insumos, gastos de administración sin depreciación ni amortizaciones y gastos de ventas. Se entiende que el capital de trabajo debe garantizar el financiamiento de existencia de materias primas y demás insumos, productos en procesos de elaboración, productos terminados, cuentas por cobrar, anticipos a proveedores, saldos en caja, saldos en bancos, gastos de ventas, gastos generales de funcionamiento, etc. (CONTRERAS BUITRAGO, Marco Elías. Formulación y evaluación de Proyectos. UNAD) Siguiendo con el ejemplo que hemos venido trabajando, determinemos el capital de trabajo:

Cuadro 24. Costos operacionales. CONCEPTO

AÑO 1

Costos de produccion Gastos Administrativos Gastos de Venta

$ $ $

87.416.971 32.667.519 4.044.000

Total Costos Operacionales

$

124.128.490

ICT = CO (COPD) En el costo operacional anual, tan solo se deben incluir aquellas partidas o rubros que constituyan salidas de efectivo, por lo que al costo operacional anual se restan las depreciaciones, amortizaciones de diferidos y comisiones de venta.

51

= TOTAL COSTOS OPERACIONALES - DEPRECIACION - AMORTIZACION DIFERIDOS - COMISIONES DE VENTA

$ $ $ $ $

124.128.490 959.877 708.614 122.459.999

Pero tenemos que calcular el Costo de Operación Promedio Diario COPD

=

Costo operacional anual 360

$ 122.459.999 360

=

$

340.167

El capital de trabajo es: ICT= 30*340.167 ICT= 10.205.000

1.2.2.2 Presupuestos de inversión fija y capital y de trabajo. 1.2.2.2.1 Proyección de capital de trabajo en términos constantes. Al trabajar con términos constantes significa que el capital de trabajo es igual para todos los años, pero como va perdiendo poder adquisitivo por efecto de la inflación termina haciéndose insuficiente para el funcionamiento del proyecto o empresa por tal razón hay que deflactar o ajustar los valores al finalizar cada año, de acuerdo a la siguiente fórmula: P= F . (1+i)n F= Capital de Trabajo =10.205.000 P= Valor presente = i = Inflación = 6.45% n= periodo (tiempo) = 1 año P = 10.205.000 .= 9.586.660 (1+0.0645)1 El valor del capital de trabajo para el siguiente año es de 9.586.660, se debe completar el faltante de 618.340 para mantener su poder adquisitivo. 52

Cuadro 25. Capital de trabajo términos constantes Sin incremento en producción. DETALLE 0

AÑOS 2

1

3

4

CAPITAL DE TRABAJO

$

10.205.000 $

618.340 $

618.340 $

618.340 $ $

618.340 -

TOTAL INVERSION

$

10.205.000 $

618.340 $

618.340 $

618.340 $

618.340

Como la proyección es para cinco años no requiere ajuste del capital de trabajo para el final del quinto año, ya que ésta sería utilizada en el sexto año. En los proyectos que aumentan de un año a otro el volumen a deberán calcularse las necesidades adicionales de capital de ejemplo se incrementa la producción Ver cuadro 26

trabajo

producir, en el

Cuadro 26. Inversión de capital de trabajo (términos constantes). Con incremento en producción. DETALLE 0

AÑOS 2

1

CAPITAL DE TRABAJO $ INCREMENTO VALOR PRODUCCION

10.205.000 $

618.340 $ $

TOTAL INVERSION

10.205.000 $

618.340 $

$

618.340 $ 432.881 $ $ 1.051.221 $

3 618.340 432.881 26.229 1.077.450

4 $ $ $ $

618.340 432.881 52.458 1.103.679

1 . 2 . 2 . 2 . 2 Proyección capital de trabajo en términos corrientes. En caso de que usted esté proyectando en términos corrientes, también deberá tener en cuenta que los valores monetarios sufren deterioro en su capacidad adquisitiva por efecto de la inflación. Por consiguiente, si se desea mantener constante el poder adquisitivo del capital de trabajo deberán hacerse ajustes adicionales periódicos, proporcionales a la tasa inflacionaria. Ejemplo, asumiendo que no varía el volumen de producción, se toma como capital de trabajo $ 10.205.000 para el primer año, se calcula los incrementos que se deben hacer para los siguientes años. Inflación anual de 6,45 %. 10.205.000x 0.0645=658.222 incremento para el segundo año. (10.205.000+658.222) x0.0645=700.678 incremento para el tercer año. (10.205.000+658.222+700.678) x 0.0645=745.872 incremento para el cuarto año. (10.205.000+658.222+700.678+745.872) x 0.0645 = 793.980 incremento para el quinto año. 53

Cuadro 27. Inversión en capital de trabajo sin incremento en producción. Términos corrientes DETALLE

AÑOS 0

CAPITAL DE TRABAJO

$

1 10.205.000 $

658.222 $

2

3

4

700.678 $

745.872 $

793.980

El incremento anterior en el capital de trabajo es para mantener el poder adquisitivo. En caso de que se presente aumento en el volumen de producción, se deberá calcular las partidas correspondientes y sobre la misma se hará los ajustes de inflación. En el ejemplo anterior se viene trabajando a partir del año 2, se requiere incrementar en términos reales el capital en $432.881 (pesos constantes), por incremento en producción. Habría que hacer un aumento en esta cifra corregida por inflación teniendo en cuenta que el dinero debe estar disponible al finalizar el año uno.

Cuadro 28. Inversión de capital de trabajo con incremento en producción. (Términos corrientes) DETALLE

AÑOS 0

1

2

3

4

CAPITAL DE TRABAJO $ INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO

10.205.000 $ $

658.222 $ 460.802 $

700.678 $ 490.524 $

745.872 $ 522.162 $

793.980 555.842

TOTAL INVERSION

10.205.000 $

1.119.024 $

1.191.201 $

1.268.034 $

1.349.822

$

658.222 + 432.881(1+0.0645)1

= 1.119.024

700.878 + 432.881(1+0.0645)2 = 1.191.201 745.872+ 432.881(1+0.0645)3 = 1.268.034 793.980 + 432.881(1+0.0645)4= 1.349.822

1.2.2.3 Capital de trabajo desde el punto de vista contable. Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente como se mencionó anteriormente el activo corriente está conformado por caja y banco, cuentas por cobrar e inventario. Caja y banco. Es el dinero que debetener la empresa para realizar los gastos diarios y los imprevistos que se presenten. El monto depende del crédito que no se tenga, de la precaución que se quiera para responder a situaciones imprevistas.

54

Hay que tener en cuenta que un manejo eficiente de efectivo solo hay que mantener en caja y banco el dinero para cubrir necesidades diarias, mientras se produce, se vende y se recibe el dinero de las ventas. Inventario en materia prima. Existen diferentes métodos. Uno de los modelos más conocidos y usado es el de lote económico que consiste en tener en consideración es los costos que aumentan al incrementarse el inventario (almacenamiento, seguros, obsolescencia) y los costos que disminuyen al aumentar el volumen del inventario (descuentos por compras, otros). El lote económico encuentra el equilibrio entre los costos que aumentan y los que disminuyen, de manera que aplicando el modelo se optimiza económicamente el manejo de inventario”. 3 3. Gabriel Baca Urbina. Evaluación de Proyecto. Página 169. McGraw-Hill. Se calcula con la siguiente fórmula: Lote Económico = LE =

2FU CP

Le= Cantidad óptima que será adquirida cada vez que se compra materia prima para inventario (lote económico). F= Costo fijo, de colocar y recibir una orden de compra. U= Consumo anual en unidades de materias primas (Kilogramos, Toneladas, galones). C= Costo para mantener el inventario, expresado como la tasa de rendimiento que producirá el dinero en una inversión al inventario. (tasa de oportunidad del inversionista). P= Precio de compra- unitario. Ejemplo: una panadería consume 200 toneladas al año. La tonelada se compra a $650.000 pesos, el costo por pedido es de $75.000 y la tasa de oportunidad es de 28%. U= 200 toneladas. F= $75.000 C=28%= 0.28 P= 650.000 Lote Económico = LE = 2 *75.000*200 0.28*650.000

LE =

30.000.000 182.000 55

LE = 164.8

LE = 12.83 Toneladas. Esto quiere decir que cada vez que se va a realizar un pedido se debe comprar 12.87 Toneladas. La inversión en inventario es de 12.87 *650.000= $8.365.500 Se debe tener en cuenta que habrá que calcular el lote económico para insumo que se utilice en el proceso. El valor que se calcula es el inventario promedio que se debe mantener durante año, no la totalidad de compra para el mismo año.

cada

el

Cuentas por cobrar: Cuando una empresa da a crédito parte de su producción. Cuando la empresa proyecte donde vender a crédito debe estimar las necesidades al financiar el crédito, este depende de la cantidad que se proyecta vender a crédito y del período promedio en que la empresa recupera el capital. Cuentas por pagar. En algunos proyectos se reciben dineros por anticipado, el cual se contabiliza en esta cuenta hasta que se entregue el bien o servicio contratado, también se origina por la compra con plazo de pago de materias primas, arriendo, primas de seguros, o por deudas que se contraen en el giro ordinario del negocio como sueldos, créditos otorgados por bancos, sobregiros, etc., de los cuales se debe calcular el valor a cancelar, también se puede determinar el pasivo corriente, hallando una relación promedio entre el activo corriente y el pasivo corriente AC = AC PC 2 En el ejemplo que se viene explicando no se trabaja con cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Como lo muestra el cuadro 29.

56

Cuadro 29. Presupuesto de capital de trabajo punto de vista contable. (Términos constantes) con incremento en producción CONCEPTO 0 Activos Corrientes Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventarios Total Act. Corrientes Pasivos corrientes Cuentas por pagar Total pasivos corrientes

$ 5.010.422 $ 5.628.852 0.0 0,0 $ 5.194.578 $ 5.194.578 $10.205.000 $10.823.430

$0.0 $0.0

AÑOS 2

1

$0.0 $0.0

$ 6.247.192 0.0 $ 5.627.459 $11.874.651

$0.0 $0.0

3 $ 6.865.532 0.0 $ 6.086.569 $ 12.952.101

$0.0 $0.0

4 $ 7.483.872 0.0 $ 6.571.908 $14.055.780

$0.0 $0.0

Capital de trabajo

$10.205.000 $10.823.430

$11.874.651

$ 12.952.101

$14.055.780

Incremento de capital de trabajo

$10.205.000 $

$ 1.051.221

$ 1.077.450

$ 1.103.679

618.340

57

Cuadro 30. Programa de inversiones (términos constantes) CONCEPTO 0

AÑOS 2

1

3

4

Inversion Fija Capital de Trabajo

$ $

-10.918.832 -10.205.000 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340

Total de Inversiones

$

-21.123.832 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340

Como son egresos o desembolsos que el proyecto debe realizar para adquirir los activos y para necesidades de capital de trabajo, las cifras se anotan con signos negativos.

1.2.2.4 Valor Residual. Es el valor que se percibe al final del período de evaluación del proyecto. Este se lleva al flujo neto de inversión en el último año del periodo de evaluación. Una forma sencilla de calcular el valor residual es mediante la diferencias entre el valor inicial del activo y la depreciación hasta la fecha de liquidación o evaluación del proyecto. Los activos no despreciables como el terreno y el capital de trabajo se recuperan en su valor total. El valor de capital de trabajo a recuperar es la inversión del año cero cuando no hay aumento en el volumen de producción. Los incrementos para mantener el valor adquisitivo no se suman. Cuando hay incremento en el volumen de producción estos serán recuperados en términos constantes. Cuando se trabaja con términos corrientes el valor residual es la inversión inicial más los incrementos que se hallan hechos en cada año de la vida útil del proyecto.

Cuadro 31. Valor residual activos al final del periodo de evaluación. (Términos constantes). CONCEPTO 1

AÑOS 3

2

4

5

Otros Activos Produccion Activos Administrativos Activos de Ventas Activos Distribucion Subtotal Valor Residual Activos Fijos Capital de Trabajo

$ $ $ $

1.708.145 868.230 -

$ $

2.576.375 12.678.358

Total Valor Residual

$

15.254.733

58

LECCIÓN 8

1.2.3 Presupuestos de ingresos de venta. Para el cálculo de este rubro se debe basar en la información de los programas de producción, las ventas proyectadas y precio estimado, datos que se encuentran en el estudio de mercado y técnicos. Se calculan los ingresos de cada año del período de evaluación del proyecto. Cuando hay varios productos, se elabora un presupuesto para cada uno y después se totalizará los ingresos de cada año. Si el proyecto es de carácter social que no generan ingresos por ventas, se totalizarán los ingresos que se obtengan para su financiación. Los aportes del Estado, comunidad, de empresas privadas, organizaciones internacionales, etc.

1.2.3.1 Presupuesto de subproductos. Definición: Cuando se obtiene al mismo tiempo y después de uno o más procesos, dos o más productos diferentes y uno o varios de ellos se consideran de menor importancia que los productos principales, se denominan subproductos. Los subproductos, según la empresa donde se obtengan, varían en importancia, ya que algunos los consideran sumamente prioritarios porque pueden llegar a ser materia prima para otros productos, mientras que otras los consideran simplemente un desperdicio. Características de los subproductos - Son una consecuencia que resulta del proceso de producción de un producto principal. - El posicionamiento en el mercado es mínimos; si es que lo tiene. - El precio de venta es mucho menor comparado con los precios de venta de productos principales. - La participación que el subproducto tiene dentro de la producción total de la compañía en mínima. Métodos para contabilizar los subproductos Según García Colin Juan existen cincos maneras subproductos a saber:

para

contabilizar

los

Cuando los subproductos pasan por un proceso posterior para su transformación o eliminación: en este caso el subproducto es considerado como un desecho o desperdicio, por lo cual tiene que someterse a un nuevo proceso para que no dañe ni deteriore el medio ambiente.

59

Cuando los subproductos se tratan como otros ingresos: En este caso el subproducto se vende inmediatamente se genera, sin sufrir ningún proceso de transformación. Cuando los subproductos se tratan como una reducción a conjuntos:

los costos

En este caso los ingresos por venta del subproducto, se llevan a disminuir los costos con juntos. Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformación y con ello se obtienen otros productos los cuales se venden. En este caso el subproducto sufre transformación obteniendo con ello otros productos que tienen un costo superior al del subproducto, sin embargo los costos en que se incurre por ello no afectan para nada los costos conjuntos. Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformación y con ellos se obtienen otros nuevos productos, los cuales son utilizados por la misma empresa. Es similar al caso anterior, la única diferencia radica en que estos los consume la empresa que los genera. En un proyecto el mayor volumen de ingresos provine de las ventas de bienes o servicios, también puede existir otros rubros que generan ingresos como la ventas de subproductos, prestación de servicios complementarios, venta de activos de reemplazos, etc. Estos ingresos también deberán tenerse en cuenta, con el fin de realizar una evaluación más confiable. Este presupuesto se realiza independiente y se consolida en el presupuesto de ingreso total.

1.2.3.2 Presupuesto de otros ingresos. En el presupuesto de ingresos hay que tener en cuenta otros ingresos como rendimientos en papeles financieros y donaciones, los que también deberán incorporarse al flujo de ingresos, haciendo la correspondiente diferencia con los operaciones. Los otros ingresos pueden ser alquiler de maquinarias. Papeles financieros: Los bonos son documentos representativos de deuda de la empresa que los emite. Para los particulares que adquieren los bonos, hay incentivos como pueden ser las elevadas tasas des interés o la posibilidad de convertirse en accionista de la sociedad o entidad emisora.

60

La situación jurídica de un tenedor de bonos es la del acreedor, frente a la sociedad emisora que es la deudora. Así el tenedor del bono tiene derecho a cobrar los intereses en los períodos determinados, y a la restitución del valor incorporado al momento del vencimiento o sea cuando el crédito debe ser redimido, de acuerdo con las reglas de emisión. por un precio que incluso pueden ser superior al de adquisición, incentivo que recibe el nombre de prima o descuento. La circulación de los bonos pueden ser a la orden, al portador y también nominativos. Cuando el beneficiario transfiere el bono por medio de endoso, se obliga cambiariamente. Cuando se trata de títulos nominativos, la transferencia se hace sustituyendo el bono por otro y cuando se tata des bonos al portador, la transferencia se hace con la sola entrega del bono. En estos dos últimos casos, el transferente no se obliga cambiariamente. La acciones es el documento que incorpora el derecho des su tenedor legítimo a reclamar de la sociedad de accionista. Este status comprende la posibilidad de participar en el gobierno de sociedad. La acción , o mejor, el documento en que ella consta, expresa el valor nominal de la misma , pero esto no significa que el accionista pueda reclamar de la sociedad la suma de dinero que ella representa, por que no es un titulo de contenido crediticio, sino corporativo o de la representación, ya que como titulo valor no incorpora sino los derecho de participar en la asamblea general de accionista con derecho a votos, recibir una parte proporcional de las utilidades ( dividendo), negociar libremente las acciones, salvo derechos de preferencia a favor de la sociedad o los otros accionistas. Certificado de deposito a termino (CDT). Son aquello en los que se ha estipulado, a favor del bando o corporación, un preaviso o un término para exigir su restitución. Cuando se omita el plazo o el preaviso, se entenderá que no será exigible ante de treinta días. El depósito a término es, por naturaleza, remunerado.

61

Resumen La inversión fija que esta conformado por los activos fijos tangibles y los activos diferidos. Para hallar el capital de trabajo hay varios métodos: Método de ciclo productivo consiste en establecer el monto de los costos operacionales que se tendrán que financiar desde el momento en que efectúa el primer pago por la compra de insumo hasta el momento en que recibe el dinero correspondiente a la venta de los productos. Método contable que es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corriente Los programas de inversiones se proyectan en términos constantes o términos corrientes. Se hallo el valor residual en activos fijos y capital de trabajo. Finalmente se elaboro el flujo neto de inversiones. Los ingresos están conformados por la venta de los productos, subproducto y otros ingresos. Los subproductos, según la empresa donde se obtenga, varían de importancia, algunas los consideran prioritarios por que pueden ser materia prima para otros productos, mientras que otros lo consideran desperdicios Según García Colin existen cinco métodos. - Cuando los subproductos pasan por un proceso posterior para su transformación o eliminación. - Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformación y con ello se obtienen otros productos los cuales se venden. - Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformación y con ellos se obtienen otros nuevos productos, los cuales son utilizados por la misma empresa. - Cuando los subproductos se tratan como otros ingresos. - Cuando los subproductos se tratan como un reducción a los costos conjuntos. También se programan otros ingresos, los rendimientos en papeles financieros, como bonos, acciones, CDT.

62

LECCIÓN 9

1.2.4 Presupuestos de costos operacionales. El cálculo de los costos operacionales se realiza mediante la elaboración de presupuestos de costos, para los años correspondientes al período de evaluación del proyecto. Como la determinación de costos se basa en los esquemas de la contabilidad de costos. La agrupación de los rubros se hace con miras a facilitar la posterior evaluación.

1.2.4.1 Presupuestos de costos de producción. Los costos de producción se obtienen sumando: 1. Los costos directos (mano de obra directa, materia prima directa, depreciación de los activos productivos). Más 2. Gastos generales de producción. Los costos son todos aquellos cargos necesarios para la elaboración del bien o prestación del bien o prestación de un servicio cuyos elementos son materiales. El objetivo de presupuesto de costos y gastos de producción, es le establece los cargos necesarios para la elaboración del bien o servicio de acuerdo con la cantidad que se desea vender, ofrecer la facilidad de fijar los precios de venta acorde con el margen de utilidad deseado por la administración. El presupuesto de producción, depende de las políticas que maneje la empresa en cuanto a inventarios y capacidad productiva teniendo en cuenta la tecnología, el espacio, las técnicas, el recurso humano y demás recursos con los que cuenta la empresa para tal final. En el ejemplo que se presenta se supone que cada año se inicia y se termina sin inventarios lo cual implica asumir que todo lo que se produce se vende en el mismo período. Cuando se trabaja con inventarios hay que tener en cuenta los inventarios de materias primas, productos terminados y productos en procesos.

63

Cuadro 32. Presupuesto de costos de producción. (Términos constantes). CONCEPTO 1 1 * * *

AÑO 3

2

4

5

Costos Directos Materiales Directos Mano de Obra Directa Depreciación

$ $ $

56.726.940 18.465.000 786.231

$ $ $

60.385.828 18.465.000 786.231

$ $ $

60.385.828 18.465.000 786.231

$ $ $

60.385.828 18.465.000 786.231

$ $ $

60.385.828 18.465.000 786.231

Subtotal Costos Directos

$

75.978.171

$

79.637.059

$

79.637.059

$

79.637.059

$

79.637.059

$ $ $

208.000 11.230.800

$ $ $

221.416 11.955.187

$ $ $

221.416 11.955.187

$ $ $

221.416 11.955.187

$ $ $

221.416 11.955.187

$

11.438.800

$

12.176.603

$

12.176.603

$

12.176.603

$

12.176.603

$

87.416.971

$

91.813.661

$

91.813.661

$

91.813.661

$

91.813.661

2 Gastos generales de produccion * Materiales Indirectos * Mano de Obra Indirecta * Servicios y Otros Subtotal Gastos Generales de Produccion

Total Costos de Produccion

1.2.4.2 Presupuesto de gastos de Administración. En este presupuesto se consolida toda la información que se halla para el primer año de los diferentes rubros que constituyen los costos de administración. Corresponde a los gastos relacionados con el manejo de la administración. Por lo general son gastos fijos. Estos gastos lo conforman: Salarios, prestaciones socialesdel personal administrativo, papelería, aseo, mantenimiento etc.

Cuadro 33. Presupuesto de gastos de administración. (Términos constantes) CONCEPTO 1 - Sueldos y prestaciones - Pago de servicios varios Otros egresos Depreciación Amortizacion diferidos

Total Gastos de Administracion

AÑOS 3

2

$ $ $ $ $

30.974.250 811.009 173.646 708.614

$ $ $ $ $

$

32.667.519 $

30.974.250 811.009 173.646 708.614

$ $ $ $ $

32.667.519 $

64

30.974.250 811.009 173.646 708.614

4 $ $ $ $ $

32.667.519 $

30.974.250 811.009 173.646 708.614

5 $ $ $ $ $

30.974.250 811.009 173.646 708.614

32.667.519 $

32.667.519

1.2.4.3 Presupuesto de gastos de ventas. Los gastos de ventas generalmente varían de manera proporcional al volumen de ventas, como comisiones por ventas, empaques, publicidad transportes, etc. Si usted utiliza la metodología de precios corrientes debe tener presente que los presupuestos se elaboran teniendo en cuenta que los costos se elevan de acuerdo el índice de inflación. El presupuesto de gastos de ventas tiene que ver con las actividades que se realizan en el departamento de ventas para cumplir con las metas establecidas en cuanto a volumen del producto a vender y el precio que se deberá cobrar. La cantidad de actividad a realizar está directamente relacionada con el volumen de venta a atender y el gasto que ocasiona esa actividad tiene relación con el precio de venta.

Cuadro 34. Presupuesto de gastos de ventas CONCEPTO

Públicidad Transporte

Total Gastos Venta

TOTAL AÑO 1 $ $ $

2

3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $

3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $

3 3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $

4 3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $

5 3.600.000 444.000 4.044.000

1.2.4.4 Programa de costos de operacionales. Aquí se consolidan los presupuestos de costos de producción, gastos administrativos y ventas para hallar el total de costos operacionales en los diferentes años.

Cuadro 35. Programación de costos operacionales. Términos constantes. CONCEPTO

AÑO 1

2

3

4

5

Costos de produccion Gastos Administrativos Gastos de Venta

$ $ $

87.416.971 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $

91.813.661 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $

91.813.661 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $

91.813.661 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $

91.813.661 32.667.519 4.044.000

Total Costos Operacionales

$

124.128.490 $

128.525.181 $

128.525.181 $

128.525.181 $

128.525.181

65

LECCIÓN 10

1.2.5 Flujo neto de inversiones sin financiamiento. Este flujo está compuesto por la inversión en activo fijo, capital de trabajo y valor residual. Como se pudo observar en el cuadro No. 19, el valor residual no tiene signo negativo porque no es un egreso sino un ingreso.

Cuadro 36. Flujo neto de inversiones sin financiamiento. (Términos constantes) CONCEPTO

AÑOS 0

Inversion Fija Capital de Trabajo

$ $

-10.918.832 -10.205.000 $

1

2

3

4

-645.606 $

-645.606 $

-645.606 $

-645.606 $

12.678.358

$

2.576.375

-645.606 $

15.254.733

Valor Residual

Flujo Neto de Inversión

$

-21.123.832 $

-645.606 $

-645.606 $

66

-645.606 $

5

Resumen del capitulo 2 Para hallar el capital de trabajo hay varios métodos: Método del ciclo productivo consiste en establecer el monto de los costos operacionales que se tendrán que financiar desde el momento en que efectúa el primer pago por la compra de insumo hasta el momento en que recibe el dinero correspondiente a la venta de los productos. Método contable que es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corriente Los programas de inversiones se proyectan en términos constantes o términos corrientes. Se hallo el valor residual en activos fijos y capital de trabajo. Finalmente se elaboro el flujo de inversión.

67

1.3 CAPITULO 3: FINANCIAMIENTO Objetivos. Elaborar el flujo neto de operaciones del proyecto Elaborar los flujos financieros del proyecto Elaborar los flujos para el inversionista. Establecer las fuentes de financiamientos del proyecto Introducción. El empleo de créditos para el financiamiento del proyecto tiene repercusiones en los flujos financieros, las cuales se muestran en el programa de inversiones, en el flujo neto de inversiones, en el flujo neto de operación, así como en el flujo financiero neto del proyecto. En proyecto existe dos fuentes de financiamiento interna y externa. Una vez conocida el monto de la inversión, el siguiente paso es analizar la forma como la empresa proyecta obtener los recursos para desarrollar sus operaciones. Para el análisis de alternativas de financiamiento, deberán tenerse en cuenta: Plazo, tasa de interés, modelo de amortización, garantías exigidas del crédito para saber cuál es la posibilidad de acceder al crédito los propietarios del proyecto. Palabras clave. Flujo de operación Flujo financiero

68

LECCION 11

1.3.1 Fuentes de financiamiento Hay dos tipos de fuente de financiamiento: Internas y Externas:

1.3.1.1 Las fuentes internas Pueden ser utilizadas por empresas ya existentes, debido a que son que son recursos generados por la propia empresa. Las principales fuentes internas de financiamiento son: Utilidad neta (después de impuestos) Reservas de depreciación. Las amortizaciones de diferidos.

1.3.1.2 Las fuentes externas: Estas están constituidas por las instituciones financieras, inversionistas y aportes de capital. Las instituciones financieras están constituidas en Colombia Bancos Fondos financieros y entidades de fomentos. Otras entidades. Establecimientos de crédito Los fondos financieros son una estrategia que utiliza el gobierno para otorgar crédito con condiciones más favorables para algunos sectores, generando creación de empresa y empleo, con algunas características como: La tasa de interés más baja, plazo más largo período de gracia, etc. También existen fundaciones y organismos nacionales e internacionales que proyectos comunitarios

apoyan

Los establecimientos de crédito son instituciones dedicadas ante todo a recibir dinero del público para colocarlo, conjuntamente con su propio capital, en diversas formas de crédito. Las entidades de servicio financiero prestan diversos servicios. Generalmente utilizan no sólo su propio capital sino el dinero que reciben del público y de intermediarios financieros para administrarlo, prestar servicios especializados y colocarlos en diversas modalidades. 69

Para analizar la alternativa de financiamiento del proyecto se tendrá en cuenta las condiciones en que se pueden obtener los créditos (Tasas de interés; plazo, modelos de amortización de la deuda, garantías exigidas, tramites a cumplir entre otras) con el fin de establecer la posibilidad real que tienen los proyectistas de acceder a los créditos existentes. Contreras Buitrago, Marco Elías Formulación y evaluación de proyectos: Estudio financiero Bogotá: UNAD 1999. p 430. Una de las primeras acciones para el estudio del financiamiento es identificar las diversas alternativas existente en el sistema financiero y analizar las condiciones estipulada por cada entidad, de acuerdo con la línea de crédito a utilizar. En el ejemplo el proyecto va a financiar un crédito por $9.908.430 los socios aportan $11.215.402 para un total de la inversión de $21.123.832. El crédito es a través de un banco mediante la modalidad de crédito ordinario de libre inversión a cinco años con una tasa anual del 23.87%.

70

Cuadro 37. Programa de inversiones con financiamiento. CONCEPTO

FUENTES

AÑOS 0

Activos Fijos Tangibles - Maquinaria y equipo - Mobiliario y decoracion - Muebles y equipo ofic.

Activos Diferidos - Gastos preoperativos - Obras Físicas instalación Capital de Trabajo

Pr Pr Pr

1

2

$ $ $

-5.639.300 -1.736.460

$

-7.375.760

Pr Pr

$ $

-1.953.072 -1.590.000

Cr Y Pr

$

-10.205.000 $

-618.340 $

$

-21.123.832 $

-618.340 $

TOTAL INVERSIONES

3

4

5

$

-

-618.340 $

-618.340 $

-618.340

-618.340 $

-618.340 $

-618.340

El crédito es a través de un banco mediante la modalidad de crédito ordinario de libre inversión a cinco años con una tasa anual del 23.87%. Conociendo las condiciones anteriores, procedemos a calcular el valor de las cuotas anuales, mediante la formula de anualidad. P= 9.908.430 i= 0.2387 anual n= 5 años A= Valor de la cuota a calcular

(i*(1+i)5) A=P ((1+i)5-1)

A= $

3.599.372

71

LECCIÓN 12

1.3.2 Amortización de crédito. Cuadro 38. Programa de amortización del crédito. (Términos Constantes) PERIODO

Inicial 1 2 3 4 5

PAGO ANUAL A

$ $ $ $ $

-3.599.372 -3.599.372 -3.599.372 -3.599.372 -3.599.372

INTERESES VALOR SOBRE SALDOS DISPONIBLE PARA $ 0,2387 AMORTIZAR $ $ $ $ $ $

-2.365.142 -2.070.532 -1.705.597 -1.253.553 -693.606 -8.088.431

$ $ $ $ $ $

-1.234.230 -1.528.841 -1.893.775 -2.345.819 -2.905.766 -9.908.430

$ $ $ $ $ $

SALDOS A FINAL DEL AÑO 9.908.430 8.674.200 7.145.360 5.251.585 2.905.766 -0

El cuadro muestra la forma como se amortizará la deuda; todas las cifras están expresadas en términos corrientes, ya que corresponde a los valores monetarios que van a ser cancelados en la realidad. Sin embargo, cuando se trabaja en términos constante, debemos tener presente que con el transcurso del tiempo se irán pagando menos, en pesos actuales, tanto por amortización al capital adeudado como por concepto de intereses, ya que al pactar la condiciones del crédito se establecen sumas fijas de dineros a pagar en los años siguiente, con lo cual el valor de los pagos decrece en términos reales por efectos de la disminución del poder adquisitivos del dinero en el tiempo, como consecuencia de la inflación. Lo anterior implica que para trabajar en términos constantes se deberán deflactar los valores correspondientes a los intereses La amortización a capital. Una vez deflactados, los valores Resultantes podrán llevar a los flujos respectivos. Si usted esta trabajando en términos corrientes no necesita deflactar deberá tomar las cifras tal como aparecen el cuadro anterior. Contreras Buitrago, Marco Elías Formulación y evaluación de proyectos: Estudio financiero Bogotá: UNAD 1999. p 430. Para deflactar se utiliza la fórmula

P=

F (1+i) n

P=

F (1+0,0645) 1

P = valor presente de los intereses 72

F = valor a deflactar I = tasa de inflación n = numero de años transcurrido con respecto a cero

$ 2.365.142 1,0645

=

$ 2.221.834

$ 2.070.532 1,13316025

=

$ 1.827.219

$ 1.705.597 1,206249086

=

$ 1.413.968

$ 1.253.553 1,284052152

=

$

$ 693.606 1,3668735

=

$

976.248

507.440

Deflactación de amortización de capital.

P=1.234.230.19 = $1.159.445,93 (1+0.0645)1 P=1.528.840.94 = $1.349.183,34 (1+0.0645)2 P=1.893.775,27 = $1.569.970,32 (1+0.0645)3 P=2.345.819,52 = $1.826.887,96 (1+0.0645)4 P=2.905.766,52 = $2.125.848,87 (1+0.0645)5

73

Cuadro 39. Datos deflactados de intereses y amortización de capital. DATOS DEFLACTADOS DE INTERESES Y AMORTIZACION A CAPITAL

AÑOS

1

2

3

4

5

INTERESES

$

2.221.834 $

1.827.219 $

1.413.968

$

976.248 $

507.440

CAPITAL

$

1.159.445 $

1.349.183 $

1.569.970

$

1.826.887 $

2.125.848

1 n 1 1,0645

1 2 1,0645

1 3 1,0645

1 4 1,0645

1 5 1,0645

FACTOR

74

LECCIÓN 13

1.3.3 Flujos del proyecto. 1.3.3.1 Flujo neto de operaciones sin financiamiento. Este flujo se calcula a partir de los presupuestos de ingresos y los costos de operación (costo de producción, ventas, administración). La diferencia entre ingresos operacionales y costos operacionales es igual a utilidad operacional; para obtener la utilidad neta se descuentan los impuestos. De acuerdo a la clase de sociedad se pagan los provisión de impuestos es del 33%.

impuestos,

en

Colombia

la

Debe averiguar la tasa de impuesto aplicable a su proyecto. Finalmente se suma la depreciación y la amortización de diferido a la utilidad neta. La razón por la que se le suma estos dos valores a la utilidad neta, es para eliminar el doble cargo que se ha incurrido: como inversión y como costo. La pregunta es: ¿por qué se ha incurrido en este doble cargo? Por dos beneficios que se obtiene al utilizar este mecanismo: 1. Para la recuperación del capital invertido. 2. Para disminuir el valor de los impuestos a pagar. Para la elaboración del flujo de operación sólo se toman los datos totales que se hallaron en el programa de ingresos y en el de costos operacionales. El valor de las depreciaciones se obtiene sumando las correspondientes a producción, ventas y administración.

Cuadro 40. Flujo

neto

de

operación

sin

financiamiento

(Términos

constantes). CONCEPTO 1 Total Ingresos Total Costos Operacionales

$ $

Utilidad Operacional

$

Menos Impuestos Utilidad Neta Más Depreciacion Más Amortización de Diferidos

2

4

5

143.707.500 $ 128.525.181 $

143.707.500 $ 128.525.181 $

143.707.500 $ 128.525.181 $

143.707.500 128.525.181

$

15.182.319 $

15.182.319 $

15.182.319 $

15.182.319

$

3.587.598 $

5.010.165 $

5.010.165 $

5.010.165 $

5.010.165

$ $ $

7.283.911 $ 959.877 $ 708.614 $

10.172.154 $ 959.877 $ 708.614 $

10.172.154 $ 959.877 $ 708.614 $

10.172.154 $ 959.877 $ 708.614 $

10.172.154 959.877 708.614

8.952.403 $

11.840.645 $

11.840.645 $

11.840.645 $

11.840.645

$ Flujo Neto de Operación sin Financiamiento

135.000.000 $ 124.128.490 $

AÑO 3

10.871.510

Impuestos aplicados 33% para elaborar la provisión de impuesto sobre la renta 75

1.3.3.2 Flujo financiero neto del proyecto. El flujo financiero neto del proyecto se obtiene de la diferencia inversión y el flujo neto de inversión y el flujo neto de operación.

del flujo

de

Este flujo suministra la información relacionada con la inversión y los resultados de la operación del proyecto. El flujo financiero neto es el insumo principal para la evaluación financiera. El flujo financiero neto suministra información consolidada de las inversiones y los resultados de la operación del proyecto. Con estos datos podrá establecer las necesidades de financiamiento y las fuentes.

Cuadro 41. Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento. (Términos constantes). CONCEPTO

AÑOS 0

Flujo neto de inversion

$

1

3

4

5

-21.123.832 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

15.254.733

$

8.952.403 $

11.840.645 $

11.840.645 $

11.840.645 $

11.840.645

-21.123.832 $

8.334.063 $

11.222.306 $

11.222.306 $

11.222.306 $

27.095.379

Flujo neto de operación

Flujo financiero neto $ del proyecto sin financiamiento

2

Gráfica 3. Flujo financiero neto sin financiamiento (términos constantes). $

$ $ $

-1

0

11.222.306

11.222.306

8.334.063

1

$

11.222.306 $

27.095.379

2

3

4

5

-21.123.832

1.3.3.3 El proyecto con financiamiento. 1.3.3.3.1 Elaboración de flujos del proyecto con financiamiento. Se tomará los flujos separados, sin financiamiento e incluiremos en ellos los valores correspondientes a los intereses causados por los créditos, durante el período de implementación. 76

En el flujo neto de operación con financiamiento se incluyen los gastos financieros, con lo cual varían la utilidad gravable, los impuestos y la utilidad neta. También es importe tener en cuenta que la amortización de diferidos aumenta con respecto a la que se calculó para el flujo sin financiamiento. Este incremento se origina en la amortización de los intereses que se causaron durante el período de implementación del proyecto en el año cero. Al trabajar en términos corrientes este valor pasaría al flujo sin ninguna modificación, para cada uno de los años del periodo de evaluación. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento muestra los dineros que arroja la operación del mismo como una retribución a la inversión hecha, sin distinguir entre las fuentes que lo han financiado o sea retribuyendo a las mismas globalmente.

1.3.3.4 Flujo de

inversiones con

financiamiento

(Términos

constantes). Este flujo neto de inversión con financiamiento se diferencia del sin financiamiento, cuando causan intereses durantes la implementación, de lo contrario será igual.

Cuadro 42. Flujo neto de inversiones con financiamiento (términos constantes) CONCEPTO

AÑOS 0

Inversion fija Intereses durante la implementación Capital de trabajo

1

2

3

4 $

5

$

-10.918.832

-

$ $

-10.205.000 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-12.678.358

$

-21.123.832 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-12.678.358

Valor residual

Flujo Neto de Inversión

77

Cuadro 43. Flujo neto de operaciones financiero con financiamiento. (Términos constantes) CONCEPTO 1

AÑO 3

2

4

5

Total Ingresos Menos Costos Operacionales

$ $

135.000.000 124.128.490

$ $

143.707.500 128.525.181

$ $

143.707.500 128.525.181

$ $

143.707.500 128.525.181

$ $

143.707.500 128.525.181

Utilidad Operacional

$

10.871.510

$

15.182.319

$

15.182.319

$

15.182.319

$

15.182.319

Menos Gastos Financieros

$

2.221.834

$

1.827.219

$

1.413.968

$

976.248

$

507.440

Utilidad Gravable

$

8.649.676

$

13.355.101

$

13.768.352

$

14.206.071

$

14.674.879

Menos Impuestos

$

2.854.393

$

4.407.183

$

4.543.556

$

4.688.004

$

4.842.710

Utilidad Neta Más Depreciacion Más Amortización de Diferidos

$ $ $

5.795.283 959.877 708.614

$ $ $

8.947.918 959.877 708.614

$ $ $

9.224.796 959.877 708.614

$ $ $

9.518.068 959.877 708.614

$ $ $

9.832.169 959.877 708.614

$

7.463.774

$

10.616.409

$

10.893.287

$

11.186.559

$

11.500.661

Flujo Neto de Operación

Cuadro 44. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento. (Términos constantes) CONCEPTO

AÑOS 0

Flujo neto de inversion cf

$

1

2

3

-21.123.832 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

12.678.358

$

7.463.774 $

10.616.409 $

10.893.287 $

11.186.559 $

11.500.661

-21.123.832 $

6.845.434 $

9.998.069 $

10.274.947 $

10.568.220 $

24.179.019

Flujo neto de operación cf

Flujo financiero neto $ del proyecto con financiamiento

4

5

Con los datos correspondientes a los flujos netos de inversiones y de operación podemos proceder a establecer el flujo financiero neto del proyecto. Tenga en cuenta que estos mismos estarían incrementando los costos operacionales en el rubro de gastos diferidos

Gráfica 4. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento. (Términos Constantes) $

$ $ $

9.998.069 $

24.179.019

Ingresos

10.568.220

10.274.947

6.845.434

años 0

1

2

3

4

5

Inversión $

-21.123.832

78

LECCIÓN 14

1.3.4 Elaboración de los flujos con financiamiento para el inversionista. El inversionista aporta sus recursos y es a él (ya sea persona natural o jurídica) y no al proyecto, a quién se otorga el crédito y por tanto deben responder por el pago del mismo. Luego de que el inversionista se hace responsable del préstamo y le es concedido, este dinero se aplica al proyecto. Posteriormente, cuando se avanzan las cuotas de amortización deberá responder ante la entidad financiera por su cancelación. En otras palabras el cobro del préstamo es hecho a la persona o empresa responsable y no al proyecto. Por consiguiente, los flujos financieros para el inversionista varían con respecto a los del proyecto. Los pagos por amortización al capital adeudado no afectan el flujo neto de operación, pero se reflejan en el flujo neto de inversiones y el flujo financiero neto del inversionista.* Contreras Buitrago, Marco Elías. Formulación y evaluación de proyectos: Estudio Financiero Bogotá: UNAD 1999. P. 439 Podemos observar que en este flujo neto de inversiones los únicos valores positivos son los correspondientes al crédito recibido y al valor residual, ya que se constituyen en ingresos, los demás valores representan egresos por inversiones.

1.3.4.1 Flujo financiero neto para el inversionista. El flujo financiero neto para el inversionista se obtiene integrando los valores del flujo del flujo de inversiones, con el flujo neto de operación con financiamiento. Este flujo está indicando los dineros que está poniendo el proyecto a disposición del inversionista, año por año. Cuando el proyecto es financiado en su totalidad con recursos propios existe un flujo financiero único y por tanto no hay distinción entre los flujos del proyecto y los del inversionista. Si el financiamiento del proyecto se efectúa con recursos propios y con créditos es necesarios distinguir entre flujo del proyecto, el cual incluye todos los recursos sin importar las fuente de la cuales se obtienen, y los flujos del inversionista que incluyen las inversiones neta o sea solamente los recursos aportados por él, así como las amortizaciones del crédito.

79

Cuadro 45. Flujo neto de inversiones para el inversionista. (Términos constantes). CONCEPTO

AÑOS 0

Inversion fija Intereses durante la implementación Capital de trabajo

1

$

-10.918.832

$ $

-10.205.000 $

2

3

4 $

-618.340 $

-618.340 $

5 -

-618.340 $

-618.340 $

12.678.358

$

2.576.375

Valor residual Credito

$

9.908.430

Amortizacion Credito

Flujo Neto de Inversión

$

$

-1.159.445 $

-1.349.183 $

-1.569.970 $

-1.826.887 $

-2.125.848

-11.215.402 $

-1.777.785 $

-1.967.523 $

-2.188.310 $

-2.445.227 $

13.128.885

Cuadro 46.Flujo neto de operaciones para el inversionista. CONCEPTO 1

AÑO 3

2

4

5

Total Ingresos Menos Costos Operacionales

$ $

135.000.000 $ 124.128.490 $

143.707.500 $ 128.525.181 $

143.707.500 $ 128.525.181 $

143.707.500 128.525.181

$ $

143.707.500 128.525.181

Utilidad Operacional

$

10.871.510 $

15.182.319 $

15.182.319 $

15.182.319

$

15.182.319

Menos Gastos Financieros

$

2.221.834 $

1.827.219 $

1.413.968 $

976.248

$

507.440

Utilidad Gravable

$

8.649.676 $

13.355.101 $

13.768.352 $

14.206.071

$

14.674.879

Menos Impuestos

$

2.854.393 $

4.407.183 $

4.543.556 $

4.688.004

$

4.842.710

Utilidad Neta Más Depreciacion Más Amortización de Diferidos

$ $ $

5.795.283 $ 959.877 $ 708.614 $

8.947.918 $ 959.877 $ 708.614 $

9.224.796 $ 959.877 $ 708.614 $

9.518.068 959.877 708.614

$ $ $

9.832.169 959.877 708.614

$

7.463.774 $

10.616.409 $

10.893.287 $

11.186.559

$

11.500.661

Flujo Neto de Operación

Cuadro 47. Flujo financiero neto para el inversionista (términos constantes) CONCEPTO

AÑOS 0

Flujo neto de inversion

$

Flujo neto de operación c:f

Flujo financiero neto del proyecto

$

1

2

3

4

5

-11.215.402 $

-1.777.785 $

-1.967.523 $

-2.188.310 $

-2.445.227 $

13.128.885

$

7.463.774 $

10.616.409 $

10.893.287 $

11.186.559 $

11.500.661

-11.215.402 $

5.685.989 $

8.648.886 $

8.704.977 $

8.741.333 $

24.629.546

80

Gráfica 5. Flujo

Financiero

neto

para

inversionistas

(Términos

constantes) $

$ $ $ $

24.629.546

8.741.333

8.704.977

8.648.886

5.685.989

0

1

$

2

3

4

5

-11.215.402

Cuadro 48. Flujo de fondos para el inversionista. Términos constantes. INVERSIONES

IMPLEMENTACION 0

1

2

OPERACIÓN (AÑOS) 3

4

Activos fijos tangibles Gastos preoperativos Intereses implementacion Capital de trabajo Inversion total

$ $ $ $ $

-7.375.760 -1.953.072 -1.590.000 -10.205.000 $ -21.123.832 $

* Creditos para inversion en activos fijos Inversion Neta

$ $

9.908.430 -11.215.402 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-

$

-1.159.445 $

-1.349.183 $

-1.569.970 $

-1.826.887 $ $

-2.125.848 -

-2.445.227

$ $ $

12.678.358 2.576.375 13.128.885

Amortizacion creditos Valor residual: Capital de trabajo Activos fijos Flujo neto de inversiones

$

-11.215.402 $

$

5

-618.340 $ -618.340 $

-1.777.785 $

-618.340 $ -618.340 $

-1.967.523 $

-618.340 $ -618.340 $

-2.188.310 $

-

-618.340 $ -618.340 $

-

OPERACIÓN Ingresos: * Ventas Total ingresos

$ $

135.000.000 135.000.000

$ $

143.707.500 143.707.500

$ $

143.707.500 143.707.500

$ $

143.707.500 143.707.500

$ $

143.707.500 143.707.500

Costos * Costos de Produccion * Gastos de administracion * Gastos de Venta Total costos operacionales Utilidad operacional

$ $ $ $ $

87.416.971 32.667.519 4.044.000 124.128.490 10.871.510

$ $ $ $ $

91.813.661 32.667.519 4.044.000 128.525.181 15.182.319

$ $ $ $ $

91.813.661 32.667.519 4.044.000 128.525.181 15.182.319

$ $ $ $ $

91.813.661 32.667.519 4.044.000 128.525.181 15.182.319

$ $ $ $ $

91.813.661 32.667.519 4.044.000 128.525.181 15.182.319

Gastos financieros Utilidad Gravable

$ $

2.221.834 8.649.676

$ $

1.827.219 13.355.101

$ $

1.413.968 13.768.352

$ $

976.248 14.206.071

$ $

507.440 14.674.879

Impuestos Utilidad neta Depreciaciones Amortizacion diferidos Flujo neto de operación

$ $ $ $ $

-2.854.393 $ 5.795.283 $ 959.877 $ 708.614 $ 7.463.774 $

-4.407.183 $ 8.947.918 $ 959.877 $ 708.614 $ 10.616.409 $

-4.543.556 $ 9.224.796 $ 959.877 $ 708.614 $ 10.893.287 $

-4.688.004 $ 9.518.068 $ 959.877 $ 708.614 $ 11.186.559 $

-4.842.710 9.832.169 959.877 708.614 11.500.661

-11.215.402 $

5.685.989 $

8.648.886 $

8.704.977 $

8.741.333 $

24.629.546

FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA

$

81

LECCIÓN 15

1.3.5 Estados financieros. 1.3.5.1 Balance general inicial. Es un estado financiero básico que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, al presentar en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su patrimonio, valuados y elaborados de acuerdo con el decreto 2649 de 1993. 1CORAL, Lucy del Carmen y GUDIÑO, Ema Lucia Contabilidad Universitaria. Bogotá: Editorial Mc Graw Hill. p 191. El balance general muestra la situación financiera en que se encuentra la empresa en un momento determinado. En el proyecto se debe presentar el balance genera inicial. Este se elabora al finalizar el año o período cero y muestra el estado financiero de la empresa en el momento en que se inicia las operaciones. El balance general debe contener un encabezamiento, en el cual se coloca el nombre o razón social de la empresa. Nombre del estado financiero y fecha de elaboración. El cuerpo o contenido del balance, donde se presentan las cuenta debidamente clasificadas en tres secciones: - Nombre y valor detallado de cada una de las cuentas del activo - Nombre y valor detallado de cada un de las cuentas del pasivo - Las cuentas del patrimonio

1.3.5.2 Estado de pérdidas y ganancias. Es un estado financiero complementario y anexo al Balance General, el cual refleja detallada y ordenadamente el resultado del ejercicio. El estado de pérdida y ganancias se obtiene al determinar cuánto fueron las ventas de la empresa, cuánto costaron los productos que vendieron, cuantos fueron los gastos de administración y financieros y finalmente cual es la utilidad o pérdida. Está compuesto por las cuentas de ingresos y las cuentas de gastos o costos,

1.3.5.2.1 Partes del estado de pérdidas y ganancias. Está conformado por: Encabezamiento. Lo componen la razón social de la empresa, nombre del estado financiero y periodo con la fecha inicial y final Cuerpo o contenido. Está compuesto por varias partes: Ventas –costos de ventas= utilidad bruta en ventas 80

Gastos administrativos + gastos de ventas = Igual a gastos operacionales Utilidad bruta en ventas – gastos operacionales = utilidad operacional Utilidad operacional – gastos financieros = utilidad ante de impuesto Utilidad ante de impuestos - provisión para impuesto = utilidad neta

Cuadro 49. Balance general. BALANCE GENERAL INICIAL 1 DE ENERO DE 2,010 TERMINOS CONSTANTES ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja Bancos Inventarios Total Activo Corriente

$ $

ACTIVOS FIJOS Muebles y Enseres Vehiculos Maquinaria y Equipo Mobiliario y Decoracion Total Activos Fijos

$ $ $

ACTIVOS DIFERIDOS Adecuación fisica Gastos Preoperativos TOTAL ACTIVO DIFERIDOS

$ $

10.205.000 -

$

$

81

10.205.000

$

7.375.760

$

3.543.072

$

21.123.832

$

9.908.430

$ $

11.215.402 21.123.832

1.736.460 5.639.300

1.590.000 1.953.072

TOTAL ACTIVOS PASIVO Pasivo a Largo Plazo Prestamos por Pagar Total Pasivo a Largo Plazo PATRIMONIO Capital TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO

$

9.908.430

11.215.402

Cuadro 50. Estado de resultados. ESTADO DE RESULTADOS 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2,010 Ventas Costo de Produccion

$ $

135.000.000 87.416.971

$

47.583.029

$

36.711.519

Utilidad Operacional Gastos Financieros Utilidad Antes de Impuestos Provision para Impuestos

$ $ $ $

10.871.510 2.221.834 8.649.676 -2.854.393

UTILIDAD NETA

$

5.795.283

Utilidad Bruta en Ventas Gastos de Administracion Gastos de Ventas TOTAL GASTOS OPERACIONALES

$ $

82

32.667.519 4.044.000

Resumen del capitulo Para elaborar el flujo de operaciones y financiero con financiamiento es necesario estudiar detenidamente las diversas alternativas de financiamiento del proyecto, incluyendo fuente interna y externa, hasta llegar a establecer las más favorables. En los flujos se deben elaborar para el proyecto y para el inversionista. Los flujos financieros netos se constituyen en el insumo básico para proceder a efectuar la evaluación financiera del proyecto. El flujo de operaciones se prepara a partir de la diferencia entre los ingresos los costos operacionales, dando como resultado lautilidad operacional, menos impuestos, se obtiene la utilidad neta. El flujo financiero se obtiene integrando el flujo neto de inversión con el flujo neto de operación. En los proyecto se presenta el balance general inicial y el estado de perdidas y ganancias.

83

2. UNIDAD 2: EVALUACIÓN DEL PROYECTO Fase de reconocimiento. La fase de reconocimiento tiene como propósito la ubicación de los conocimientos que el estudiante tiene del tema. Determina el ordenamiento de estos conocimientos previos. Con la temática de la unidad didáctica 2 (Evaluación del proyecto) el estudiante realiza una lectura autorregulada y establece un punto entre lo que sabe y debe saber de evaluación social, privada, criterios de evaluación social y privada. El estudiante desarrolla capacidades de pensamiento crítico, analítico y reflexión. Fase de profundización. Ocurre en los diferentes momentos en que está trabajando con el material con el Pequeño grupo en la sesión de discusión en el foro, socializan los tema de los trabajo, cada integrante presenta aporte al foro de trabajo colaborativo. Se nombra un coordinador que organiza el trabajo y lo presenta. Fase de transferencia. Comprende la transferencia de los conocimientos aprendidos en la fase de profundización, realiza la evaluación privada y evaluación social.

84

2.1 CAPITULO 4: EVALUACIÓN PRIVADA Introducción. La evaluación financiera o privada tiene como finalidad determinar si el proyecto es factible desde el punto de vista financiero y determinar la rentabilidad de la inversión. Los r ecursos son escasos y limitados, por tal razón se hace necesario seleccionar la mejor opción en las diferentes alternativas. Objetivo. Realizar la evaluación privada Explicar la aplicabilidad de los diversos criterios para la evaluación financiera. Establecer entre la evaluación la diferencia entre evaluación social y privada. Palabras claves Valor presente neto. TIR. Función financiera.

85

LECCIÓN 16

2.1.1 Aspectos generales de la evaluación: La evaluación es la última parte de un proyecto de prefactibilidad o de factibilidad; en ella se integran los costos, presupuestos, ingresos, egresos y gastos. La evaluación es importante porque le suministra información a los gestores o inversionistas e instituciones que les permite tomar la decisión de aceptarlo o rechazarlo desde el punto de vista privado o social. La evaluación de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas resultantes del estudio del proyecto, y dan origen a operaciones matemáticas que permiten obtener diferentes coeficientes de evaluación. Lo anterior no significa desconocer la posibilidad que pueden existir criterios disímiles de evaluación para un mismo proyecto. Lo realmente decisivo es poder plantear premisas y supuesto válidos que hayan sido sometidos a convalidación a través de los distintos mecanismos y técnicas de comprobación. Las premisas y supuestos deben nacer de la realidad misma en la que el proyecto estará inserto y en el que deberá rendir sus beneficios. La correcta valoración de los beneficios esperados permitirá definir en forma satisfactoria el criterio de evaluación que sea más adecuado. Por otra parte, la clara definición de cuál es el objetivo que persigue con la evaluación constituye un elemento clave para tener en cuenta en la correcta selección del criterio evaluativo. Así por ejemplo, pueden existir especialistas que definan que la evaluación se inserta dentro del esquema del interés privado y que la suma de estos intereses, reflejados a través de laspreferencias de los consumidores, da origen al interés social. Por su parte, otros especialistas podrán sostener que los precios de mercado reflejan en forma imperfecta las preferencias del público o el valor intrínseco de los factores. La diferente apreciación que un proyecto puede tener desde los puntos de vista privado y social se demuestra por el hecho de que no existen en el mundo experiencias en torno a la construcción de un ferrocarril metropolitano de propiedad privada. Pues no resulta lucrativo desde un punto de vista financiero. No ocurre lo mismo desde una perspectiva social, conforme a la cual la comunidad se ve compensada directa e indirectamente por la asignación de recursos efectuada mediante un criterio de asignación que respete prioridades sociales de inversión. El marco de la realidad económica e institucional vigente en un país será lo que defina en mayor o menor grado el criterio imperante en un momento determinado para la evaluación de un proyecto. Sin embargo, cualquiera sea el marco en que el proyecto esté inserto, siempre será posible medir los costos de las distintas alternativas de asignación de recursos a través de un criterio económico que permita, 86

en definitiva, conocer las ventajas y desventajas cualitativas y cuantitativas que implica la asignación de los recursos escasos en un determinado proyecto de inversión. Sapag Chain Nassir, Sapag Chain Reinaldo, preparación y evaluación de proyectos Mc Graw Hil.

87

LECCIÓN 17

2.1.2 Tipo de evaluación. La evaluación de un proyecto debe ser abordada desde dos puntos de vista: Financiero y social.

2.1.2.1 Evaluación financiera. La que se orienta a la rentabilidad de la inversión para los dueños del proyecto o inversionista. Objetivos de la evaluación financiera o privada. - Medir qué tan rentable es la inversión del proyecto para sus gestores. - Determinar la viabilidad de atender oportunamente los costos y los gastos. - Aportar elementos de juicio para comparar el proyecto con otra alternativa de inversión. La evaluación financiera debe hacerse de dos maneras: Evaluación del Inversionista: Se analizan las bondades del proyecto bajo el supuesto de que los gestores aportan parte de los recursos y acuden a otras fuentes de financiamiento. Por tal razón se conoce como evaluación con financiamiento. Evaluación del Proyecto: En esta evaluación se examina el proyecto suponiendo que los gestores aportan toda la inversión. Por esta razón se llama también evaluación sin financiamiento. La evaluación financiera busca establecer si se justifica la inversión. En los proyectos económicos los ingresos deben garantizar la rentabilidad esperada por el inversionista.

2.1.2.2 Evaluación Social. La que analiza los beneficios y costos de una inversión para la comunidad de un país en su conjunto. Cada una de esta evaluación representa dificultades de medición cuantitativa significativas que impiden encontrar un procedimiento matemático que garantice su validez plena. Más aún si se considera que en la sociedad existen percepciones disímiles en cuanto a lo social, con prioridades también diferentes de acuerdo con los distintos sectores que componen la comunidad. Otro tanto ocurre con la tasa social de descuento, la cual también presenta dificultades en su determinación al momento de evaluar los flujos. 88

Otro aspecto que debe ser analizado lo constituye la vinculación de los proyectos sociales con los privados. En efecto, hoy día resulta cada vez más cotidiano observar cómo el sector público y el privado pueden emprender proyectos en forma conjunta, cumpliendo cada uno con su respectivo papel y con los intereses que a cada cual le corresponde defender. En este sentido, se pueden identificar cuantitativamente inversiones sociales y privadas en donde cada cual, de acuerdo con sus propios intereses, efectúan los análisis técnicos correspondientes que les permitan identificar sus respectivas rentabilidades, tanto del punto de vista social como privado. Todo proyecto de orden público en el que pudiera haber interés privado en su administración podría ser evaluado en forma mixta, en donde el privado de acuerdo con sus propios intereses, efectúa su respetivo análisis de preinversión y el Estado dimensiona el monto de la inversión social que deberá efectuar para cumplir con los objetivos del proyecto que se desea llevar a cabo. Muchas son las modalidades en que el privado podría incursionar en este mecanismo mixto de desarrollo de proyectos, pero cualesquiera sean, siempre se podrán efectuar los estudios pertinentes tanto sociales como privados. Cada una de las evaluaciones tiene sus objetivos, como lo podemos ver en el cuadro.

Cuadro 51. Objetivos de interés al evaluar un proyecto. EVALUACION PRIVADA EVALUACION SOCIAL Maximizar utilidades e incertidumbresMaximizar bienestar de la comunidad para los inversionistas. Máximo B/C, VPN, TIR, individual Mayor B/C, VPN, TIR social. Asignar recursos para obtener máximoCumplimiento de objetivos de plan de desarrollo rendimiento sobre la inversión Fuente: Formulación y evaluación de proyectos enfoque para emprendedores Rafael Méndez

89

LECCIÓN 18

2.1.3 Métodos que tienen valoran el dinero en el tiempo. Para la evaluación financiera existen los métodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo como: - Valor presente neto (V. P. N.) - Tasa interna de rentabilidad (TIR) - Relación beneficio costo (R. B. K) - Costo anual equivalente (C. A. E.) Se sabe que el dinero disminuye su valor real con el paso del tiempo, a una tasa aproximadamente igual al nivel de inflación vigente. Esto implica utilizar los métodos que tienen en cuenta los dineros a través del tiempo. Los métodos que trabajamos en esté capitulo son: Valor presente neto (V. P. N.), tasa interna de rentabilidad (TIR), relación beneficio costo (R. B. K).

2.1.3.1 Valor presente neto (V.P.N.) Para el proyecto sin financiamiento, términos constantes El Valor Presente Neto es la diferencia del valor presente de todos los ingresos menos el valor presente de todos los egresos del flujo financiero neto del proyecto. Para hallar el V. P. N . hay que tener muy claro el concepto de Tasa de Interés de oportunidad (T. I. O.), que se define como la mínima rentabilidad que espera el inversionista para su capital invertido. La tasa de oportunidad depende del inversionista, de las alternativas de inversión y del riesgo. El empresario siempre aspira a obtener mayor rentabilidad en el proyecto la que ofrece la otra alternativa. Cuando no se tiene otra alternativa ¿en qué se debe basar el individuo para fijar su tasa de oportunidad?. Existen diferentes puntos de vista. Algunos autores tienen la creencia que la T. I. O de referencia debe ser la tasa máxima que ofrecen los bancos por una inversión a plazo fijo. Las instituciones financieras consideran que el dinero invertido en ellas no tiene riesgo y por eso ofrecen el interés más bajo. Ahora ya se sabe que el banco no debe ser la referencia. ¿Cuál es entonces?. La tasa de rendimiento bancario siempre es menor al índice inflacionario vigente, lo cual produce una pérdida del poder adquisitivo del dinero depositado en un banco.

90

Esto conduce a la reflexión de que si se gana un rendimiento igual al índice inflacionario, el capital invertido mantendrá su poder adquisitivo, entonces, ¿la referencia debe ser el índice inflacionario?. El índice inflacionario es la referencia firme; sin embargo, cuando un inversionista arriesga su dinero, para él no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversión sino que ésta tenga un crecimiento real. La tasa de interés de oportunidad se determina así: T.I.O. = i + f + if I = Premio al riesgo f = Inflación El premio al riesgo generalmente se considera entre el 10% y el 15% ; esto no es totalmente satisfactorio, ya que su valor debe depender del riesgo en que se incurra al hacer esa inversión.1 Un ejemplo sencillo permite hacer el planteamiento: El señor Juan desea llevar a cabo un proyecto y quiere determinar su tasa de oportunidad. Sabe que la inflación es de 6.45% y aspira ganar un 15%. T.I.O. = i + f + if i = 15% f = 6.45% T.I.O. = 0.15 + 0.0645 + 0.15 X 0.0645 = 0.224175 T. I. O. = 0.224175 Es usual que las empresas asuman como tasa de oportunidad el costo promedio ponderado de capital, que se obtiene a partir de los costos de cada fuente de financiamiento. Hay que tener en cuenta la metodología que se está empleando (término constante o corriente) La equivalencia entre pesos constantes y corrientes se determina mediante la relación: Pesos corrientes: (pesos constantes) x (índice de precios o índice inflacionario adoptado) Esta misma equivalencia se puede utilizar para la tasa de interés corriente y tasa de interés real. Cuando se utiliza metodología de término constante, la tasa de oportunidad seleccionada debe ser la tasa real. 1

BACCA URBINA, Gabriel. Evaluación y Formulación de proyectos. Cuarta Edición Mc. Graw Hill.

91

Cuando se trabaja con términos corrientes se debe descartar los valores del flujo financiero neto a partir de la tasa de oportunidad expresada como tasa de interés corriente. Se recomienda primero d eflactar los valores en el flujo financiero y posteriormente se calcule el V. P. N. a partir de la tasa de interés constante.

2.1.3.1.1 Interpretación de los resultados del V. P. N. Lo más importante cuando de realiza una operación es la interpretación de los resultados, lo mismo sucede con el V. P. N. El V. P. N. es tal vez el indicador más confiable en la evaluación financiera del proyecto e indica la riqueza o pérdida adicional que tendría el inversionista, frente a sus oportunidades convencionales de inversión, al invertir sus recursos financieros en el proyecto. En el cuadro siguiente presentamos los posibles resultados:

Tabla 1. Resultado del V.P.N. RESULTADOS V. P.N. (i) > 0 indica

(i) = oportunidad

EXPLICACION -El proyecto es financieramente atractivo y se debe aceptar

-El dinero invertido en el proyecto rinde una rentabilidad superior la tasa de oportunidad Tasa de empleada El

proyecto permite obtener una riqueza adicional igual V.P.N. en relación con la que se obtiene al invertir en otra alternativa.

V.P.N. (i) < 0 Indica

El

proyecto no es debe rechazar. se

conveniente

y

La rentabilidad del proyecto es inferior a la tasa de oportunidad El proyecto produce una pérdida igual al V.P.N., en comparación con los resultados que se V. P.N. (i) = O Indica

Es indiferente aceptarlo o rechazarlo La rentabilidad que produce igual a la tasa de oportunidad, o sea el mismo rendimiento que produce la otra alternativa.

Fuente: Formulación y Evaluación de Proyecto. Contreras Buitrago. UNAD.

92

Tabla 2. Pasos generales para calcular el V. P. N.

Determina la tasa de interés de oportunidad

Se toman los valores del flujo financiero neto

Se calcula el valor presente de los ingresos y se suman los resultados

Se calcula el valor presente de los egresos y se suma los resultados

Se resta a la sumatoria del valor presente de los ingresos, la sumatoria del valor presente de los egresos

Se analiza y comparan los resultados

Con un ejemplo entendemos mejor el cálculo del V.P.N. Si observamos la dos figuras tienen los mismos ingresos y egresos; la diferencia es los períodos. En la figura No.6 la implementación demora menos de un año, en la figura No. 7 la implementación demora un año, o un poco más. Cuando la implementación demora menos de un año se toma desde el año cero, es donde empieza a operar el proyecto. Cuando la implementación demora más de un año, hay que tomar un periodo adicional, la operación del proyecto empieza en el año 1.

93

Gráfica 6. VPN e implementación. $

$ $ $

-1

11.222.306 $

27.095.379

11.222.306

11.222.306

8.334.063

0

1

$

2

3

4

5

-21.123.832

Gráfica 7. Esquema comparativo V.P.N $

$ $ $

0

11.222.306

11.222.306

8.334.063

1

2

$

2.1.3.1.2 Calculo

11.222.306 $

27.095.379

3

4

5

6

-21.123.832

del

V.P.N.,

sin

financiamiento

(términos

constantes) Se asume un período corto, una tasa de oportunidad 23.83% sin financiamiento el proyecto. La fórmula es: F=

P (1 + i)n,

P=

F (1+i) n

despejando P:

94

Donde: P = Valor presente en el periodo cero (egresos) F = Valor futuro (ingresos) n = Número de períodos transcurridos a partir de cero.

Valor presente de ingresos: 8.334.063 + 11,222.306 + 11.222.306 + 11.222.306 + 27.095.379 1 (1 + 0.224175) (1 + 0.224175)2 (1 + 0.224175) 3 (1 + 0.224175) 4 (1 + 0.224175) 5

$ 8.334.063 1,224175

$ 11.222.306 1,498604431

$ 11.222.306 1,834554079

$ 11.222.306 2,245815239

$ 27.095.379 2,749270871

Suma de los ingresos: $ 35.266.054

Valor presente de los egresos:

21.123.832 (1 + 0.224175)0

= 21.123.832

Suma de los egresos 21.123.832 Resta: Sumatoria de los ingresos menos sumatoria de los egresos. V.P.N (i=0.224175) = (35.266.054 - 21.123.832)= 14.142.222 V.P.N (i=0,224175) = $14.142.222

Análisis de los resultados:

Este resultado indica: - Se puede aceptar el proyecto - El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%. El V.P.N. para el inversionista sin financiamiento es igual al V.P.N. del proyecto. V.P.N. , para el inversionista: $ 14.142.222.

95

2.1.3.2 TIR (Tasa Interna de rentabilidad) La TIR es la rentabilidad que producen los dineros invertidos en el proyecto. Los proyectos son aceptables y rentables cuando la TIR es mayor que la tasa de oportunidad. No es recomendable utilizar la TIR para proyectos mutuamente excluyentes y en aquellos en que hay más de un cambio de signo en el Flujo como lo podemos ver en la figura.

Gráfica 8. Flujos en los que no es aconsejable utilizar la TIR como indicador.

0

1

2

3

4

5

Gráfica 9. Flujos en los que se puede utilizar la TIR como indicador.

0

1

2

3

La TIR es la tasa de interés que hace el V. P. N. a cero 96

4

5

2.1.3.2.1 Cálculo de la TIR para el proyecto sin financiamiento. Términos constantes Cuadro 52. Datos para Cálculo de la TIR del proyecto sin financiamiento. Concepto

AÑOS 1

Flujo Financiero Neto Sin Financ.

$

2 8.334.063 $

11.222.306 $

3 11.222.306 $

4 11.222.306 $

5 27.095.379

Si observamos el cuadro notamos que solo existe un cambio de signo para hallar la TIR se utilizará el método por aproximación por interpolación, que consiste en realizar una serie de ensayos hasta encontrar dos valores cercanos a cero, uno positivo y otro negativo. Estos valores deben ser último positivo y primero negativo; retomando el flujo de fondo sin financiamiento del cuadro y tenemos:

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en términos constantes. NEGATIVO años F= i= n= Potencia =

TIR = TASA DE INTERES REPRESENTATIVA 1 $

8.334.063 $ 47%

2 11.222.306 $ 1,47

3 11.222.306 $

4 11.222.306 $

5 27.095.379

1,47 5.669.431 $

2,1609 5.193.348 $

3,176523 3.532.890 $

4,66948881 2.403.326 $

6,864148551 3.947.376

8.334.063 $ 46%

2 11.222.306 $ 1,46

3 11.222.306 $

4 11.222.306 $

5 27.095.379

1,46 5.708.262 $

2,1316 5.264.733 $

3,112136 3.605.982 $

4,54371856 2.469.851 $

6,633829098 4.084.425

# DE AÑOS $

Valor presente de egresos $

-21.123.832

$

20.746.372

V.P.N. =

$

-377.460

POSITIVO años F= i= n=

$

Potencia =

1 # DE AÑOS $

Valor presente de egresos

V.P.N. =

$

-21.123.832

$

21.133.253

$

9.422

El valor negativo es la inversión (año 0), el año 0 para ambos casos es igual, ver gráfica 7 Con el 47% nos da un valor cercano a cero negativo de -$377.460, para encontrar uno positivo utilizamos un porcentaje menor en este caso el 46%, calculo que produce un resultado positivo cercano a cero de $9.422 97

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por interpolación. DIRERENCIA ENTRE TASAS UTILIZADAS

SUMA DEL VPN (en valores absolutos)

% DEL TOTAL AJUSTE AL 1% TASAS UTILIZADAS DE DIFERENCIA DE TAS AJUSTADAS TIR

47%

$

-377.460

98%

-0,98

46,0244

46%

$

9.422

2%

0,02

46,0244

1%

$

386.882

100%

1,00

2.1.3.2.2 V. P. N. y TIR para el proyecto con financiamiento. En el proyecto con financiamiento intervienen diferentes fuentes como inversionistas e instituciones financieras, lo cual implica calcular el costo de capital promedio ponderado, que es la tasa mínima de oportunidad que acepta el proyecto con financiamiento. El costo del aporte del inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en términos corriente y es la misma después de impuestos ya que legalmente no causa gastos financieros. La ponderación se obtiene del producto entre el costo después de impuestos y la participación de la fuente. El total del costo ponderado se constituye en la tasa mínima de rendimiento para el proyecto con financiamiento Cuando se trabaja con términos constantes y sin financiamiento se asume una tasa de interés real. Para el proyecto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que conlleva a realizar la equivalencia i c = Tasa de interés en término corriente if = Tasa de inflación = 6.45% id = Tasa de interés de la deuda = 23.87%, T.I.O = 14% ic = (1 + 0.645) (1 + 0.14) – 1 = 0.224175 ic = 22.4175% Esta es la tasa que asume el proyecto con financiamiento.

98

Cuadro 55.Tasa

minima

de

rendimiento

del

proyecto

con

financiamiento. FUENTE

VALOR FINANCIADO

COSTO ANTES IMPUESTOS DESPUES IMPUESTOS

PARTICIPACION FUENTE

PONDERACION

Deuda

$

9.908.430

23,870%

15,99%

0,4691

7,50%

Aporte Inversionista

$

11.215.402

22,42%

0,5309

11,90%

TOTAL

$

21.123.832

22,417500% (1,15)(1,0645)-1 io ii

1,0

19,40%

TASA MINIMA DE RENDIMIENTO CON FINANCIAMIENTO

19,40%

El costo después de impuesto se calcula mediante la siguiente fórmula: K´ = K ( 1 – t) K´ = Costo del crédito K = Costo del crédito ante de impuesto t = Tasa de tributación2 K´ = 02387 ( 1 – 033 *) K´ = 0.1599 La tasa de tributación es del 33% porque la empresa o sociedad limitada.

proyecto es una

Como el proyecto ejemplo está trabajando con término constantes, hay que hallar la tasa de rendimiento real.

1+ ir =

1 *ic 1+ii

1+ ir =

1,19404 1,0645

1+ ir =

1,12169

ir =

0,12169

99

Cuadro 56. Valor presente neto con financiamiento.

Se determina a partir de la información previamente calculada en el cuadro 44 y gráfica 4. El valor de la inversión $21.573.732, es negativo, la razón es una salida para el proyecto, ya que con estos recursos, la empresa debe atender las necesidades de inversión

Cuadro 57. Calculo de la T.I.R., con financiamiento. F = P (1+i)

V.P.N. CON FINANCIAMIENTO Concepto Flujo Financiero i= n= con Financiamiento Potencia =

1 $ 6.845.434 $ 12,169% # DE AÑOS

2 9.998.069 $ 1,121690475

1,121690475 6.102.784 $

1,258189522 7.946.394 $

$

AÑOS 3 10.274.947 $

4 10.568.220 $

5 24.179.019

1,411299204 7.280.488 $

1,583040875 6.675.898 $

1,775681871 13.616.752

Valor presente de egresos

V.P.N. =

$

-21.123.832

$

41.622.315

$

20.498.484 LUEGO EL PROYECTO ES VIABLE PORQUE EL VALOR PRESENTE NETO ES POSITIVO

TASA MINIMA DE RENDIMIENTO CON FINANCIAMIENTO FUENTE

VALOR FINANCIADO

COSTO ANTES IMPUESTOS DESPUES IMPUESTOS

PARTICIPACION FUENTE

PONDERACION

Deuda

$

9.908.430

23,870%

15,99%

0,4691

7,50%

Aporte Inversionista

$

11.215.402

22,42%

0,5309

11,90%

TOTAL

$

21.123.832

22,417500% (1,15)(1,0645)-1 io ii

1,0

19,40%

TASA MINIMA DE RENDIMIENTO CON FINANCIAMIENTO

19,40%

Igual que en la situación sin financiamiento a términos constantes, debemos buscar dos tasas de interés, que aproximen los flujos a cero, para poder interpolar los valores encontrados como se plantea a continuación

100

Cuadro 58. TIR con financiamiento. NEGATIVO años F= i= n= Potencia =

1 $

6.845.434 $ 40%

2 9.998.069 $ 1,4

3 10.274.947 $

4 10.568.220 $

1,4 4.889.596 $

1,96 5.101.056 $

2,744 3.744.514 $

3,8416 2.750.994 $

5 24.179.019

# DE AÑOS $

5,37824 4.495.712

Valor presente de egresos $

-21.123.832

$

20.981.873

V.P.N. =

$

-141.959

POSITIVO años F= i= n=

$

Potencia =

1 6.845.434 $ 39%

2 9.998.069 $ 1,39

3 10.274.947 $

4 10.568.220 $

5 24.179.019

1,39 4.924.773 $

1,9321 5.174.716 $

2,685619 3.825.914 $

3,73301041 2.831.018 $

5,18888447 4.659.772

# DE AÑOS $

Valor presente de egresos

V.P.N. =

$

-21.123.832

$

21.416.193

$

292.362

TIR CON FINANCIAMIENTO DIRERENCIA ENTRE TASAS UTILIZADAS

SUMA DEL VPN (en valores absolutos)

% DEL TOTAL

AJUSTE AL 1% DE DIFERENCIA DE TASAS

TASAS UTILIZADAS AJUSTADAS TIR

40%

$

-141.959

33%

-0,33

39,67

39%

$

292.362

67%

0,67

39,67

1%

$

434.321

100%

1,00

Comparación de los resultados obtenidos en cada situación Situación sin financiamiento V. P. N. para el proyecto V. P. N. Para el inversionista

$ 14.142.222 $ 14.142.222

Situación con financiamiento. V. P. N. para el proyecto V. P. N. Para el inversionista

$ 20.498.484 $ 23.235.524

Cuando el componente inflacionario de los intereses no es deducible, el costo después de impuesto para la tasa mínima de rendimiento del proyecto se calcula con la siguiente fórmula: K´ = Costo de la deuda después de impuesto 101

K´ = Costo de la deuda antes de impuesto t = Tasa de tributación t = Tasa de comercio monetario Para calcular el V. P. N. en un flujo en término corriente se pueden deflactar los valores y emplear como tasa de descuento la tasa de oportunidad expresada en términos constantes, o también tomar los valores en términos corrientes y utilizar la tasa de oportunidad expresada en términos corrientes3 El resultado de la TIR es 39.67% superior a la tasa de oportunidad lo que indica que el proyecto es aceptable desde el punto de vista financiero.

3

CONTRERAS BUITRAGO, Marco Elías. Formulación y Evaluación de Proyectos. UNAD. Pag. 480 102

2.1.3.2.3 Calculo de la TIR del inversionista. NEGATIVO años F= i= n= Potencia =

1 $

5.475.305 $ 57%

2 5.877.544 $ 1,57

1,57 3.487.455 $

2,4649 2.384.496 $

3 6.288.792 $

4 6.705.587 $

5 23.648.597

3,869893 1.625.056 $

6,07573201 1.103.667 $

9,538899256 2.479.175

6.288.792 $

4 6.705.587 $

5 23.648.597

3,796416 1.656.508 $

5,92240896 1.132.240 $

9,238957978 2.559.661

# DE AÑOS $

Valor presente de egresos $

-11.215.402

$

11.079.849

V.P.N. =

$

-135.552

POSITIVO años F= i= n=

$

Potencia =

1

5.475.305 $ 56%

2 5.877.544 $ 1,56

1,56 3.509.811 $

2,4336 2.415.165 $

3

# DE AÑOS $

Valor presente de egresos

V.P.N. =

$

-11.215.402

$

11.273.384

$

57.982

TIR PARA INVERSIONISTA DIRERENCIA ENTRE TASAS UTILIZADAS

SUMA DEL VPN (en valores absolutos)

% DEL TOTAL

AJUSTE AL 1% DE DIFERENCIA DE TASAS

TASAS UTILIZADAS AJUSTADAS TIR

57%

$

-135.552

70%

-0,70

56,2996

56%

$

57.982

30%

0,30

56,2996

1%

$

193.534

100%

1,00

Situación sin financiamiento de la TIR: Para el proyecto 46.02%, para el Inversionista 46.02% Situación con financiamiento: Para el proyecto 39.65% Para el Inversionista 56.29% La TIR sin financiamiento es la máxima tasa de interés que puede pagar el proyecto en caso de solicitar crédito. La TIR con financiamiento de 3 9 . 6 7 % indica que es el rendimiento que obtienen los dineros invertidos en el proyecto después de haber deducido los gastos financieros. 103

La tasa del 56.29% es la que le interesa al inversionista, porque es la rentabilidad que recibe por sus recursos invertidos en el proyecto. Calculo de la TIR cuando se emplea la metodología de término corriente. Si los flujos están en términos corrientes se puede efectuar directamente el cálculo de la TIR, el resultado corresponde a una tasa corriente. Esta se pueden comparar con las del mercado financiero que se expresan en términos corrientes en caso contrario si está trabajando en término constante se realiza la equivalencia para poder compararla con las del mercado financiero.

2.1.3.3 Relación beneficio – costo Este es un tercer indicador de rentabilidad que generalmente se utiliza para evaluar los proyectos de interés social y los proyectos públicos. Para calcularlo se halla el valor presente de los ingresos brutos y este valor se divide por el valor presente de los costos brutos; para la actualización de los datos se toma la tasa de oportunidad. Los datos no deben tomarse del Flujo Financiero neto sino del flujo de inversiones y del flujo de operación; de éste se toman independientemente los ingresos netos más depreciaciones y amortizaciones, los costos y gastos de operaciones incluyendo los financieros y los impuestos. La relación se expresa así: RBC = ∑VPI ∑VPE Donde RBC = Relación Beneficio costo VPI = Valor presente de los ingresos VPE = Valor presente de los egresos Los resultados se interpretan así: RBC > 1 Se debe aceptar el proyecto si el valor presente de los ingresos es mayor que valor presente de los egresos. RBC < 1 Se debe rechazar si el proyecto el valor presente de los ingresos es menor que el valor presente de los egresos. RBC = 1 Es indiferente si el valor presente de los ingresos apenas cubre los costos de oportunidad del dinero. Al evaluar varias alternativas se escoge aquella que tenga mayor valor en la relación beneficio costo.

104

Ej: Un empresario piensa adelantar un proyecto para el cual siguiente flujo de ingresos y egresos con una tasa del 12%.

espera obtener el

Gráfica 10. Relación beneficio costo. 3.000

0

1

6.000

8.000

2

9.000

3

12.000

4

5

5.000

13.000

P=

3000 F 6000 = + 1 2 (1 + i) (1 + 012) (1 + 012) 2

+

9000 8000 + 3 (1 + 012) 4 (1 + 012)

+

12000 (1 + 012) 5

P = 25.684 es el valor presente de los ingresos

La fórmula anterior permite calcular el valor presente de los ingresos, veamos ahora como se calcula el valor presente de los egresos (costos o inversión).

F

P=

P=

(1+i) n 13000 5000 + = 17.464 (1 + 0.12)0 (1 + 0.12)1

P = 17.464. Es el valor presente de los Costos Ahora se calcula la Razón beneficio costo, mediante la fórmula RBC

= ∑VPI ∑VPE

RBC

=

RBC

= 1,470682547

25684 17464

105

Este resultado indica que el proyecto es aceptable, porque el valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente de los egresos. El costo anual equivalente es un método que se utiliza en los proyectos privados, sociales y los públicos; generalmente se utilizan en los proyectos que generan únicamente gastos o porque es difícil cuantificar los beneficios en términos monetarios En los proyectos privados se utiliza cuando se tienen diferentes alternativas con el mismo beneficio, pero se diferencia en su costo o vida útil, en estas condiciones se selecciona el de menor costo. Para hallar el costo anual equivalente (CAE) los costos e ingresos que se acumulen se convierten a una serie uniforme o anualidad.

2.1.3.4 Calculo C.A.E Primero se halla el VPN para el flujo de fondos, se convierte posteriormente en una serie uniforme anual, utilizando la tasa de oportunidad para VPN y para CAE.

(i*(1+i)5) C.A.E(1)=

V.P.N ((1+i)5-1)

Esto proviene de la fórmula de matemáticas financieras para calcular la cuota

(i*(1+i)5) A=

P ((1+i)5-1)

Pero como lo que se tiene es las cuotas o pagos se procede a despejar para encontrar P ó para lo que nos ocupa el V.P.N

((1+i)5-1) P=

A (i*(1+i)5)

Ejemplo:

106

Un Alcalde desea construir un puente en una vereda, para el transporte de los productos al área urbana. Para maquinarias, pago de los trabajadores y materiales se ha calculado el siguiente flujo, con una tasa de oportunidad de 12%.

Gráfica 11.Ejemplo 1 de CAE.

1300000

1300000

1300000

1300000

18000000

((1+i)5-1) P=

A (i*(1+i)5)

((1+0.12)5-1) P=

1300000 (0,12*(1+0,12)5)

P=

4686209

Al valor anterior debemos sumar la inversión inicial, luego

V.P.N=

4686209

+

18000000

V.P.N= 22686209 Ahora a este valor le calculamos una cuota única:

(i*(1+i)5) A=

P ((1+i)5-1)

107

1300000

(0,12*(1+0,12)5) A= $ 22.686.209 ((1+12)5-1) A=

$

6.293.375

CAE= 6.293.375

Gráfica 12. Ejemplo 2 de CAE

0

8.000.000

8.000.000

8.000.000

8.000.000

8.000.000

2

3

4

5

6

1

5.000.000 9.000.000

Este flujo corresponde a un proyecto que se va a realizar a 6 años con una tasa de oportunidad del 25%, con inversiones en el año 0 y año 1, los ingresos se generan a partir del año 2, luego el procedimiento es calcular el valor presente de los ingresos, el cual se calculará en el año uno y se traslada ese valor al momento 0.

((1+0.25)5-1) 8000000 (0,25*(1+0,25)5)

P=

-

(1+0,25)1

5000000

-

9000000 (1+0,25)1

VPN (i = 0.25) 17.211.392 – 5.000.000 - 7.200.000= VPN (i = 0.25) = 5.011.392 Como el resultado es positivo no hallamos CAE sino el VAE, Valor Anual Equivalente

VAE(i=0,25)= $ 5.011.392

(0,12*(1+0,12)6) ((1+12)6-1)

108

VAE(i=0,25)=

1697957

Este VAE en proyectos con fines de rentabilidad económica indica que es recomendable la realización y operación del proyecto. Cuando se deben comparar varios proyectos de este tipo se selecciona el que tenga el mayor valor anual equivalente.

109

LECCION 19

2.1.4 Métodos q ue no consideran el valor del dinero en el tiempo. Los métodos de evaluación de proyectos que no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo son: - El periodo de repago - Entrada efectivo por peso invertido - Entrada promedio anual por peso invertido - Razones Financieras

2.1.4.1 Razones financieras Entre los métodos que no tienen en cuenta el valor del dinero a través del tiempo tenemos las razones financieras, aunque no son recomendables utilizarla para evaluar la rentabilidad del proyecto, son importantes en la etapa de planeación del proyecto. Razón de deuda: También llamada tasa de deudas mide el porcentaje total de fondos proveniente de instituciones de créditos. Número de veces que se tan el interés. Se obtiene dividiendo las ganancias ante de pago de interés e impuesto. Mide el grado en que pueden disminuir las ganancias sin provocar un problema financiero a la empresa al no cubrir los gastos anuales de interés.

Numero de veces que se gana el interés

Numero de veces que se gana el interés

=

=

Ingresos brutos Cargo de interés

41.810.189 4.221.834

=

9,90332377

Este resultado indica que la empresa tiene $ 9.9 por cada $1 de interés y la empresa está en capacidad de pagar sus intereses aunque disminuya sus utilidades. Razón de actividad: Es t e indicador no se puede utilizar en la evaluación de proyectos, ya que cuando ésta se realiza no hay actividades y la razón mide la eficiencia de la actividad empresarial. Razón de rentabilidad: También es aconsejable no utilizarla en la evaluación del proyecto pues los resultados pueden llevarlo a una mala interpretación. Para medir la rentabilidad es mejor usar los criterios que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

110

LECCIÓN 20

2.1.5 Análisis de sensibilidad. Una vez realizada la evaluación del proyecto, conviene realizar el análisis de sensibilidad, que consiste en identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producidos en el V. P .N. y la T .I. R. El análisis de sensibilidad se debe aplicar en las variables que tengan mayor incertidumbre y menos control por la empresa, como son la disminución en las cantidades demandadas y disminución o incrementos en el nivel de financiamiento. También se realiza el análisis de sensibilidad en la disminución en el precio de ventas o incrementos en los costos de insumo. El porcentaje de disminución o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumbre, entre mayor sea ésta mayor será el porcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de 5% a 20%.4

2.1.5.1 Elementos que intervienen en el análisis de sensibilidad. Entre los elementos que intervienen en el Análisis de Sensibilidad están: - Variable de mayor incidencia en el proyecto y mayor grado de incertidumbre - Porcentaje para realizar las modificaciones. - Los flujos de fondos modificados. - Calculo del valor presente neto con el nuevo flujo financiero neto. - Interpretar resultados.

4

Rafael Mendez. Formulación y evaluación de proyecto. Enfoque para empresario. Edit. Preinted In Colombia 111

El análisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mismo tiempo. En proyectos de tamaño pequeño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distintas variables Para mejor comprensión se presentará un análisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de celulares. La variable de mayor incidencia es cantidades vendidas, por lo tanto vamos a simular un análisis de sensibilidad con un porcentaje de disminución del 9% en ventas. Cuadro No. 59

Cuadro 59. Ingresos por ventas de productos sin disminución. (Términos Constantes)

Presupuesto de Ingresos por Venta de Productos (Terminos Corrientes) Producto Año 1 2 3 4 5

Unidades 1.080 1.080 1.080 1.080 1.080

$ $ $ $ $

Precio Unitario 125.000 133.063 141.645 150.781 160.507

$ $ $ $ $

Valor 135.000.000 143.707.500 152.976.634 162.843.627 173.347.041

Cuadro 60. Presupuesto de ingresos por venta del producto. Disminución del 9% en las cantidades vendidas (términos constantes)

Presupuesto de Ingresos por Venta de Productos (Terminos Constantes) Producto Año 1 2 3 4 5

Unidades 983 983 983 983 983

$ $ $ $ $

Precio Unitario 125.000 133.063 133.063 133.063 133.063

$ $ $ $ $

Valor 122.850.000 130.773.825 130.773.825 130.773.825 130.773.825

El análisis se debe realizar manteniendo la producción planeada, pero con una disminución en el volumen de ventas.

112

Cuadro 61. Flujo neto operaciones sin financiamiento -disminución 9% cantidad vendida. CONCEPTO 1

AÑO 3

2

4

5

Total Ingresos Total Costos Operacionales

$ $

122.850.000 $ 124.128.490 $

130.773.825 $ 128.525.181 $

130.773.825 $ 128.525.181 $

130.773.825 $ 128.525.181 $

130.773.825 128.525.181

Utilidad Operacional

$

-1.278.490 $

2.248.644 $

2.248.644 $

2.248.644 $

2.248.644

Menos Impuestos

$

$

742.053 $

742.053 $

742.053 $

742.053

Utilidad Neta Más Depreciacion Más Amortización de Diferidos

$ $ $

-1.278.490 $ 959.877 $ 708.614 $

1.506.592 $ 959.877 $ 708.614 $

1.506.592 $ 959.877 $ 708.614 $

1.506.592 $ 959.877 $ 708.614 $

1.506.592 959.877 708.614

390.001 $

3.175.083 $

3.175.083 $

3.175.083 $

3.175.083

-

$ Flujo Neto de Operación sin Financiamiento

Se puede apreciar fácilmente que para el primer año, el flujo neto de operaciones sin financiamiento ofrece un valor negativo, debido a que los costos superan a los ingresos.

Cuadro 62. Flujo financiero neto sin financiamiento disminución 9% cantidad vendida. CONCEPTO

AÑOS 0

Flujo neto de inversion

$

1

Gráfica 13.Flujo

3

4

5

-21.123.832 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

-618.340 $

15.254.733

$

390.001 $

3.175.083 $

3.175.083 $

3.175.083 $

3.175.083

-21.123.832 $

-228.339 $

2.556.744 $

2.556.744 $

2.556.744 $

18.429.816

Flujo neto de operación

Flujo financiero neto $ del proyecto sin financiamiento

2

financiero

neto

del

proyecto

sin

financiamiento

disminución del 9% en cantidades vendidas. $

$ $ $

0

2.556.744

2.556.744

-228.339

1

$

2.556.744 $

18.429.816

2

3

-21.123.832

113

4

5

con

Cuadro 63. Valor Presente Neto con disminución 10% cantidad vendida. F = P (1+i)

n

P=

P=F (1+i) n

V.P.N. SIN FINANCIAMIENTO Concepto

AÑOS 1

Flujo Financiero i= n= Neto Sin Financ. Potencia =

$

-228.339 $ 0,224175

2 2.556.744 $ 1,224175

3 2.556.744 $

4 2.556.744 $

1,224175 -186.524 $

1,498604431 1.706.083 $

1,834554079 1.393.659 $

2,245815239 1.138.448 $

18.429.816

# DE AÑOS $

Valor presente de egresos -21.123.832 Valor de la inversion en el año 0 (-)

$ $ V.P.N. =

5

10.755.195 -10.368.637 Luego el proyecto NO es viable porque el valor presente neto es positivo

$

INFLACION T.I.O 1,224175

6,45% 15% 22,4175%

(1+ii)(1+io)-1 = Iea

1,0645 1,15 1,224175 0,224175

Inflacion 1+Tasa de oportunidad 1+Tasa de interes corriente Interès efectivo anual

F P= (1 + i )

n

P = El valor presente en periodo o F = Valor futuro que aparece en el flujo n = Es el número de períodos transcurridos a partir de 0 VPN (i = 0224175) = $ -10.388.637 Ahora observemos la variación en la TIR

114

2,749270871 6.703.529

Cuadro 64. TIR con disminución 10% en cantidades vendidas NEGATIVO años F= i= n= Potencia =

1 $

-228.339 $ 5%

2 2.556.744 $ 1,05

3 2.556.744 $

4 2.556.744 $

5 18.429.816

1,05 -217.465 $

1,1025 2.319.042 $

1,157625 2.208.611 $

1,21550625 2.103.439 $

1,276281563 14.440.243

-228.339 $ 4%

2 2.556.744 $ 1,04

3 2.556.744 $

4 2.556.744 $

5 18.429.816

1,04 -219.556 $

1,0816 2.363.853 $

1,124864 2.272.936 $

1,16985856 2.185.515 $

1,216652902 15.147.966

# DE AÑOS $

Valor presente de egresos $

-21.123.832

$

20.853.870

V.P.N. =

$

-269.961

POSITIVO años F= i= n=

$

Potencia =

1 # DE AÑOS $

Valor presente de egresos

V.P.N. =

$

-21.123.832

$

21.750.713

$

626.882

TIR SIN FINANCIAMIENTO TERMINOS CONSTANTES DIRERENCIA ENTRE SUMA DEL VPN % DEL TOTAL AJUSTE AL 1% TASAS UTILIZADAS TASAS UTILIZADAS (en valores absolutos) DE DIFERENCIA DE TAS AJUSTADAS TIR 5%

$

-269.961

30%

-0,30

4,6990

4%

$

626.882

70%

0,70

4,6990

1%

$

896.843

100%

1,00

115

Valor presente neto y TIR original

Valor presente neto y TIR con disminución del 10% neto en cantidades vendidas

VPN ( i= 0.2887) = $ 14.142.222 TIR = 46,02%

VPN ( i= 0.224175) = $ -11.388.637 TIR = 4.69%

Los resultados indican que el proyecto no resiste una baja del 9% en las cantidades, al tener un VPN negativo y una TIR inferior a la tasa de oportunidad; el proyecto es sensible. El análisis de sensibilidad se realiza para el proyecto con financiamiento y para el inversionista Cuando la disminución se hace en las cantidades demandadas, el volumen de ventas, implica disminución en los costos de producción y en los costos de ventas. Una vez realizada la evaluación del proyecto, conviene realizar el análisis de sensibilidad, que consiste en identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producidos en el V. P .N. y la T .I. R.

116

Resumen del capitulo En esté capitulo se estableció la importancia que tiene evaluación para el proyecto. Se convierte en una herramienta importante para la toma de decisión. Hay dos clases de evaluación la privada y la social. Hay varios métodos para la realización del proyecto: 1. Los que tienen en cuenta los dineros en el tiempo. - Valor presente neto (V. P. N.) - Tasa interna de rentabilidad (TIR) - Relación beneficio costo (R. B. K) - Costo anual equivalente (C. A. E.) El valor presente neto indica la ganancia adicional que obtiene el proyecto y la TIR indica la rentabilidad del proyecto. 2. Los que no tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo. - El periodo de repago - Entrada efectivo por peso invertido - Entrada promedio anual por peso invertido - Razones Financieras. Otro elemento fundamental que hay que tener en cuenta en el proyecto es el análisis de sensibilidad donde se escoge las variables de mayor relevancia que pueden ser precio, cantidades vendidas se realiza la disminución o costos donde se aumentan. Esta disminución o aumentos pueden ser del 10%. 20% o el porcentaje que se decida. El análisis de sensibilidad arroja información importante para el proyecto el indica hasta donde es rentables el proyecto.

117

2.2 CAPITULO 5: EVALUACIÓN SOCIAL Introducción La evaluación social de proyectos compara los beneficios y costos que una determinada inversión puede tener para la comunidad de un país en su conjunto. No siempre un proyecto que es rentable para un particular es rentable para la comunidad y viceversa. En el capitulo se trabajan, los objetivos y los métodos de evaluación social. La evaluación social de proyectos compara los beneficios y costos que una determinada inversión puede tener para la comunidad de un país en su conjunto. No siempre un proyecto que es rentable para un particular es rentable para la comunidad y viceversa. Tanto la evaluación social como la privada, usan criterios similares para estudiar la viabilidad en un proyecto, aunque diferencian en la valoración de las variables determinantes de los costos y beneficios que se asocian. La evaluación privada trabaja con criterios de precios del mercado, mientras la evaluación social lo hace con precio de sombra o social. De igual forma hay otras variables que la evaluación privada incluye y que pueden ser descartadas en la evaluación social, como el efecto directo de los impuestos, subsidios u otros que en relación con lacomunidad solocorresponde a transferencias de recursos entre sus miembros”5. Objetivos Definir la evaluación social Establecer los objetivos de la evaluación social Establecer los métodos de evaluación social Palabras claves - Precio Sombra - Transferencia - Beneficio a la comunidad - Criterios parciales - Criterios integrales

5

Preparación y evaluación de proyectos Nassir y Reinaldo Sapag Chain 3. Edidion Magraw Hill. 118

LECCIÓN 21

2.2.1 Objetivos de la evaluación social. Desde el punto de vista social, la evaluación tiene como objetivos fundamentales examinar la contribución del proyecto a las políticas nacionales de: - Maximizar el bienestar de la comunidad mediante una mayor oferta de bienes y/o servicios, de mejor calidad y al menor precio posible. - Generar mayores niveles de ingresos y distribución para la población - Crear mayores fuentes de empleo - Maximizar la TIR, V. P. N. o la relación B/C social. - Disminuir la especulación - Optimizar la utilización de los recursos disponibles (materiales, naturales y humanos) - Controlar y disminuir los costos ambientales y políticos - Generar crecimiento económico. Cuando se considera una economía en su conjunto, la primera dificultad que se presenta es la referente a la clasificación de los sujetos o agentes (individuos, familias, área urbanas) sobre los que se pretende razonar, con el propósito de saber qué efecto ejercería el proyecto en cuestión si fuera implementado en una u otra circunstancia. Pretender identificar todos los subconjuntos significativos de agentes desde una perspectiva etnológica, sociológica y económica sería evidentemente, irreal: es grave error querer esclarecerlo todo. Como puede deducirse los objetivos de la evaluación social son múltiples, de mayor cobertura, y por lo tanto, es una evaluación de mayor nivel de complejidad que la evaluación privada. Para la evaluación social de un proyecto de desarrollo se deben tomar como referente las políticas de desarrollo nacional, explícitas por lo general en el plan de desarrollo del gobierno, pues en último término lo que se pretende evaluar es si el proyecto armoniza con los objetivos de planeación nacional”. 6

6

Formulación y evaluación de proyectos enfoque para emprendedores pp 278.

119

LECCIÓN 22

2.2.2 Métodos de evaluación social. “Los métodos utilizados en la evaluación social se pueden grandes grupos; los criterios parciales y los integrales”.

depurar

en dos

La aplicación de las metodologías integrales de evaluación social además de los conceptos técnicos requeridos para elaborar los modelos de análisis o para ajustar los flujos de inversiones y financiamiento configurados en la evaluación privada, requiere de un visión clara del contexto socioeconómico, tecnológico, político y cultural del desarrollo regional y nacional. La economía es su conjunto y vista como un sistema, está relacionada con la interacción de tres elementos: la comunidad, el sector productivo y el Estado. Los precios sombra constituyen un elemento importante de la evaluación de proyectos de desarrollo al logro de los objetivos nacionales de desarrollo económico y social, Por lo tanto, la finalidad de utilizar estos precios es determinar la coherencia entre los programas de inversión y las políticas nacionales de desarrollo. Dentro de este contexto es necesario precisar algunos conceptos básicos de aplicación en la evaluación social.

2.2.2.1 Modelos de la metodología integral. - Modelo matemático de programación - Métodos de distorsiones - Métodos de los precios mundiales - Métodos de objetivos múltiples de política económica - Método de precios múltiples - Métodos de los efectos. Modelo matemático de programación. Interrelacionando variables en una matriz de insumo-producto, mediante modelos matemáticos de programación se busca representar el funcionamiento de la economía, con el objetivo de optimizar la combinación de recursos en ecuaciones sujeta a restricciones en los que los precio sociales corresponden a los valora que hacen posible esa maximización. Método de la distorsiones. Se basa en que los precios del mercado presentan distorsiones o divergencias con los precios sociales, por efecto de factores como los impuestos, subsidios, condiciones de monopolio y oligopolio, entre otros. Método de los precios mundiales. Se basa en el supuesto de que todo proyecto puede valorarse a precios internacionales, por la posibilidad de intercambio de bienes y / o servicios con otros países y por constituir una base para medir el nivel de competitividad del país en el mercado internacional. Se trata de evaluar el proyecto en contexto de la economía y sus relaciones en el ámbito internacional mediante su valoración a precios mundiales. 120

Métodos de los objetivos múltiples de política económica. Este método planteado por la Organización de Naciones unidas, emplea los precios sombra en forma similar al método de las distorsiones tomando como referencia el uno eficiente de los recursos para el logro de una política económica, medida en bienestar en función del consumo de la población y la distribución de los ingresos. Método de los efectos. Se basa en las necesidades de que las políticas del Estado se sincronicen con las necesidades de selección de proyectos en el contexto del Plan Nacional de Desarrollo.

2.2.2.2 Método de criterios parciales. - Costo unitario de empleo generado: El que divide la inversión total sobre el numero de empleados. - Costo Unitario de empleo generado: Inversionista / no desempleo. Cuando se habla de empleos generados estos pueden indirectos, parciales, transitorios y permanentes.

ser los directos

e

- Efecto generador de empleo: Costo unitario del empleo generado /Inversión - Efecto generado ingresos: Ingresos percibidos (salario), por número de empleos generados. - Índice de eficiencia redistributiva: Número de beneficiario / inversión; es óptimo cuando el resultado tiende a uno, regular cuando el resultado se aleja de uno - Eficiencia redistributiva en función de la población meta: N ú m e r o de beneficios sobre la población neta. El resultado es óptimo cuando es uno y es pobre cuando tiende a cero. - Eficiencias redistributiva en función del ingreso generado: Número de beneficiarios por ingresos distribuido / población meta. El indicador mejor al ser pequeño, pues en la medida que la población neta es mayor si configura el efecto redistributivo.

121

LECCIÓN 23

2.2.3 Efectos externos del proyecto como inversión. Estos efectos dependen de los niveles y la intensidad en que se utilicen los factores de la producción. Hay que dar respuesta a una serie de preguntas en los siguientes aspectos: - ¿Cuál es el monto de la inversión? - ¿Cuáles son los efectos que pueden producir esta inversión en el medio económico social? - ¿Se está incrementando la capacidad productiva? - ¿Se están utilizando recursos naturales? - ¿Cómo afecta esto al medio? - ¿En qué cantidad? - ¿Se va utilizar mano de obra calificada o no calificada? - ¿En qué actividad está empleada en la actualidad? - ¿Se está generando empleo? - ¿Cuántos empleos se generaron? - ¿Por cuánto tiempo? - ¿Cuál es la relación mano de obra – capital? - ¿Qué otro uso se le puede dar a las instalaciones y recursos en caso de no tener éxito el proyecto? - ¿Los procesos tecnológicos a utilizar pueden tener alguna influencia positiva en el entorno? - ¿Qué relación tiene el proyecto con los planes nacionales, regionales o municipales?

122

LECCIÓN 24

2.2.4 Efecto externo del proyecto como programa de producción. Se deben tener en cuenta los siguientes aspectos: - ¿Quiénes se benefician con la compra de insumo del proyecto? - ¿Cuál es el monto que atendieron? - ¿Quiénes se benefician con la venta del producto? - ¿En qué forma? - ¿En qué cuantía? - ¿Los productos ofrecidos por laempresa proyecto pueden cambiar el comportamiento de los consumidores? - Si el producto es un servicio ¿Cómo se beneficiaron los usuarios? En el proceso productivo se los bienes o de los servicios se van a utilizar una serie de insumos que al ser adquiridos para el proyecto beneficiarán a quienes los producen al generarles ingresos adicionales. Identifique los estamentos de la comunidad que se beneficiarán por e sta causa así como el monto del beneficio que obtendrán en cada caso. En proyecto de comercialización se pueden presentar una mayor retribución al productor, en comparación con la que está obteniendo a través de los canales que emplea en la actualidad. La venta o suministro de los bienes o servicios también repercutirá en beneficios para otras personas o entidades de la comunidad, tales como intermediarios en la venta de los productos, empresas que los utilizan como insumos para otros productos, transportadores, empresas publicitarias, etc. El producto propiamente dicho ofrece beneficios a quines lo adquieren, pero pueden ser más relevantes en el caso de proyectos cuyo objetivo es ofrecer servicios a la comunidad. Otros beneficios tienen que ver con el mejoramiento de la productividad del recurso humano a causa de programas de capacitación que se deban adelantar con el fin de ejecutar procesos u operar equipos. Indique si el proyecto presentará algún efecto en este sentido. Señale si los productos ofrecidos ejercerán tal influencia que puedan ocasionar cambios en las costumbres o en comportamientos de los consumidores o usuarios. También se pueden elevar los niveles de consumos de dichos productos por parte de la población ya sea por efectos de precios más bajos o por otras causas. Formulación y evaluación de proyectos Buitrago Contreras Marcos Elias Unad.

123

LECCIÓN 25

2.2.5 Efectos del proyecto sobre el medio ambiente. Los proyectos pueden tener incidencias positiva o negativa en el medio ambiente. Usted como estudiante y parte de una comunidad debe tratar de identificar y analizarlas consecuencias que pueden tener su proyecto en el medio ambiente; en caso de ser negativas buscar alternativas que permitan disminuir o eliminar el peligro. A continuación se presentan algunos problemas que pueden ocurrir en los proyectos de acuerdo con el tipo. Estos problemas son presentados por el Banco Mundial. Proyectos agrícolas - Plaguicidas y fertilizantes arrojados a corrientes de agua - Tala indiscriminada de árboles sedimentación yerosión por técnicas inadecuadas de cultivo. - Introducción de organismos transmisores de enfermedades por insumos movilizados o por cambios en el sistema de agua y riego. - Daños ecológicos por cambio en la utilización de la tierra Proyectos de servicios públicos - Contaminación de corrientes de agua - Sustancia tóxicas arrojadas a los desagües - Contaminación del agua potable y del aire - Producción de gases, olores, insectos causantes de enfermedades - Deterioro del hábitat natural de la fauna Proyectos mineros - Contaminación del agua por drenaje de las minas - Destrucción de vegetación de terrenos cultivables por explotación de cielos abiertos - Contaminación del aire por la combustión de carbón, por humo y por escoria - Desplazamiento de la población por operaciones mineras. - Desmoronamiento y deslizamientos por la posibilidad de explosiones y derrames que afecten la flora y la fauna - Ruidos producidos por explosiones y operación de maquinarias Proyectos industriales - Inadecuada eliminación de residuos o desechos líquidos y sólidos - Contaminación del aire por gases, humo, vapores, polvo, cenizas - Escape de materiales tóxicos - Ruidos de maquinarias 124

- Contaminación de agua y tierra por desechos líquidos y sólidos. Proyectos de obras civiles construcciones - Erosión por desestabilización del suelo - Contaminación del agua por derramamientos - Cambio de temperatura por construcción de embalses - Destrucción de la vegetación por remoción de tierras - Escape de combustibles - Modificaciones en el hábitat natural de diversas especies animales y vegetales Proyectos de servicios comerciales - Contaminación de basuras - Producción de ruidos - Emisión de olores, vapores, humo. Proyectos turísticos - Alteraciones al medio ambiente natural - Propagación de enfermedades - Alteración de valores culturales y formas de vida local - Limitación de acceso a sitios turísticos a los habitantes de la localidad - Daños o destrucción de reliquias y objetos históricos, arqueológicos o geológicos - Producción de basura7

2.2.5.1 El estudio del impacto ambiental Un enfoque moderno de la gestión ambiental sugiere introducir en la evaluación de proyectos las normas ISO 14000, las cuales consisten en una serie de procedimientos asociados a dar a los consumidores una mejora ambiental continua de los productos y servicios que proporcionará la inversión, asociada a los menores costos futuros de una eventual reparación de los daños causados sobre el medio ambiente, a diferencia de las normas ISO 9000 que solo consideran las normas y procedimientos que garanticen a los consumidores que los productos y servicios que provee el proyecto cumplen y seguirán cumpliendo con determinados requisitos de calidad. 7

MARCO ELIAS CONTRERAS Formulación y Evaluación de proyectos. Al igual como en la gestión de calidad se exige a los proveedores un insumo de calidad para poder a su vez elaborar un producto final que cumpla con los propios estándares de calidad definidos por la empresa, en la gestión del impacto ambiental se tiende a la búsqueda de un proceso continuo de mejoramiento ambiental de toda la cadena de producción, desde el proveedor hasta el distribuidor final que lo entrega al cliente. Es decir, el evaluador de proyectos debe cada vez más preocuparse del ciclo de producción completo que generará la inversión, determinando el impacto ambiental que ocasionará tanto el proveedor de los insumos por la extracción, producción, 125

transporte o embalaje de la materia prima, como el sistema de distribución del producto en su embalaje, transporte y uso. También es posible anticipar eventuales mayores costos futuros derivados de variables ambientales en evolución, como la pertenencia de la empresa a un sector industrial con mala imagen ambiental, lo que haría esperar mayores costos y menor competitividad por tener que cumplir con normas ambientales más estrictas, la determinación de la mejor ubicación económica en un sector de creciente valor ecológico o recreativo que podría en el mediano o largo plazo determinar su traslado por presiones de la comunidad y la pertenencia a un sector industrial donde los consumidores hacen cada vez más mayores exigencias ambientales (fábricas de cemento, molinos, etcétera), entre otros. Si bien es posible afirmar que desarrollo y efectos ambientales negativos coexisten simultáneamente, también es posible reconocer que su prevención y control oportunos permitirán un crecimiento económico sostenible, lo que no debe interpretarse como la conservación absoluta del medio ambiente que impida la identificación de proyectos de inversión que pudieran generar beneficios superiores al costo que se asume respecto del ambiente, ante la necesidad de avanzar y mejorar en definitiva, la calidad de vida de la población. El estudio del impacto ambiental como parte de la evaluación económica de un proyecto no ha sido lo suficientemente tratado, aunque se observan avances sustanciales en el último tiempo. Una tipología de estudios de impacto ambiental permite identificar tres tipos: cualitativos, cualitativos numéricos y cuantitativos. Los métodos cualitativos identifican, analizan y explican los impactos positivos y negativos que podrían ocasionarse en el ambiente con la implementación del proyecto. Tanto la jerarquización como la valorización de estos efectos se basan comúnmente en criterios subjetivos, por lo que su uso está asociado con estudios de viabilidad que se realizan en nivel de perfil. Los métodos cualitativos numéricos relacionan factores de ponderación en escalas de valores numéricos a las variables ambientales. Uno de estos métodos, el de Brown y Gibson, señala que para determinar la localización de un proyecto es necesario considerar la combinación de factores posibles de cuantificar (el costo de un sistema de control de emanaciones tóxicas, por ejemplo con factores de carácter subjetivo (como la satisfacción de un paisaje limpio), asignándoles una calificación relativa a cada una de estas variables. Los métodos cuantitativos determinan tanto los costos asociados a las medidas de mitigación total o parcial como los beneficios de los daños evitados, incluyendo ambos efectos dentro de los flujos de caja del proyecto que se evalúa. Según estos métodos, las medidas de mitigación de daños ambientales se adelantan hasta el punto en que el valor marginal del daño evitado se iguala con el costo marginal de control de los daños. De acuerdo común criterio económico, estos métodos buscan minimizar el costo total del proyecto, para lo cual es permisible un cierto nivel de daño ambiental residual, el cual en muchos casos no tiene un carácter permanente.

126

El impacto ambiental de muchas decisiones de inversión es un claro ejemplo de las externalidades que puede producir un proyecto, al afectar el bienestar de la población. Si bien muchas externalidades no tienen el carácter de económicas, pueden afectar la calidad de vida de la comunidad; por ejemplo, la contaminación de un lago cuyo entorno era utilizado con fines recreativo. Por otra parte, externalidades que no tienen carácter económico se asocian a un costo cuando se busca subsanar el daño ocasionado. Desde la perspectiva de la mediación de la rentabilidad social de un proyecto, el evaluador debe intentar cuantificar los beneficios y costos ambientales que la inversión ocasionará. Para ello puede recurrir a distintos métodos que permiten incorporar el factor monetario al efecto ambiental como los métodos de valoración contingente, de costo evitado o de precios hedónicos. 1. Una detallada exposición sobre los métodos de valoración ambiental se encuentra en Diego Azqueta “Valoración económica de la calidad ambiental”. Editorial McGRaw- Hill. Madrid. 1994. pp. 75-191. Resumen del capitulo En esté capitulo se establecieron los objetivos de la evolución social, los métodos de la evolución social que son: Los de metodología integral y criterios parciales. También se trabajo el efecto del proyecto como inversión, programa de producción, sobre el medio ambiente. Como inversión los efectos dependen de los niveles y la intensidad en que se utiliza los factores de producción. Como producción se debe tener en cuenta los procesos productivos, la venta o suministro de los bienes y servicios, el beneficio que ofrece el producto. Los efectos del proyecto sobre el medo ambiente puede ser positivo negativo.

127

2.3 CAPITULO 6: IMPLEMENTACIÓN DEL PROYECTO Introducción El plan de implementación es el final en la preparación de un proyecto y con él y con él se pretende determinar detallada y cronológicamente la forma en que se va a desarrollar las actividades. El plan de implementación permite establecer el curso a seguir y asignación de recursos.

efectuar

la

Es necesario describir todas las actividades que van a ser cumplidas durante la implementación. Objetivos Definir la consecución del financiamiento Establece las técnicas de planeación y control en la implementación Explicar la ejecución del proyecto. Palabras claves CPM, PERT, GANTT

128

LECCIÓN 26

2.3.1 Consecución del financiamiento. En el estudio financiero de su proyecto usted determinó las necesidades de inversión del mismo, también se especificó la forma de financiamiento, ahora corresponde hacer los trámites conducentes a la obtención del dinero. Si usted ha planteado la necesidad de conseguir créditos, deberá proceder a solicitarlos con el fin de tener disponible el dinero en el momento en que se requiera, de acuerdo con el cronograma de inversiones. Igual situación se presenta en los casos en que el proyecto va a ser financiado con donaciones, aportes o ayuda de entidades públicas o privadas, nacionales o internacionales. Establezca claramente los trámites que deberá adelantar y calcule el tiempo que demorará en cada uno de ellos, de tal manera que a partir de esta información pueda programar las actividades correspondientes a la ejecución del proyecto. Algunas de las actividades relacionadas con los trámites legales y administrativos se pueden realizar simultáneamente con las de solicitud de créditos u obtención de financiamiento. Se puede revisar loscapítulos pertinentes a módulo de instituciones de fomento y crédito.

129

LECCIÓN 27

2.3.2 Ejecución del proyecto La etapa de ejecución del proyecto consiste en materializar los aspectos planteados en el estudio técnico, por ejemplo: adquisición de terrenos e inmuebles, realización de obras físicas, compra e instalación de equipos, consecución de materias primas, capacitación de personal para la operación de maquinaria y equipos y realización de las pruebas para que la planta, instalaciones y personal queden listos para iniciar operaciones. Se debe describir en forma detallada y cronológica las actividades correspondientes a esta etapa, en la cual se efectúa la mayoría de las inversiones y buena parte de los desembolsos de los dineros provenientes de los créditos. Lo anterior implica la realización de actividades tecnológicas como: Administración integral de la ejecución, mediante el diseño de un sistema organizacional adecuado a los requerimientos de las actividades propias de ésta. Adquisición y adecuación de terrenos, mediante acciones de compra, mejora y acondicionamiento. Adquisición tecnológica de procesos. Teniendo en cuenta que esta se negocia y se compra, deben preverse las posibles necesidades de preselección, licitación, evaluación, adjudicación y contratación o desarrollo directo. Adquisición de ingeniería básica. Esta tiene como objetivos el diseño definitivo de los procesos de producción, diagramas de flujo, disposición y distribución de equipos, sistemas de instrumentación y control, con el propósito de estructurar la planta productiva requerida, en las condiciones de eficiencia y seguridad más adecuadas. Por tanto es posible que también se tengan que contemplar acciones de: precalificación, licitación, evaluación, adjudicación, negociación contratación o desarrollo directo. Adquisición de la ingeniería de detalle. La cual tiene como objetivos el cálculo, diseño y especificación de los equipos, máquinas, tuberías, etc., para construir, instalar, montar y realizar las interconexiones que sean necesarias para la unidad productiva, por tanto también deben contemplarse acciones similares a las de la ingeniería básica. Compra de equipos y materiales. De acuerdo con las especificaciones dadas anteriormente. Construcción y montaje.Las cuales se deben efectuar de acuerdo con las especificaciones y planos de la ingeniería de detalle.

130

Reclutamiento, selección y entrenamiento del personal. Necesario operación del proyecto.

para

la

Aprovisionamiento. de materias primas y demás insumos. Prueba de equipos e instalaciones para la puesta en marcha. Con el propósito de verificar que todo esté dispuesto de acuerdo con lo planeado y que el proyecto quede listo para iniciar operaciones. Es importante tener en cuenta que la administración integral de la ejecución del proyecto se encarga de asegurar la interrelación y la coordinación de actividades como las expuestas anteriormente mediante el cumplimiento de funciones como planeación y programación, organización, dirección y control. El control de la ejecución se concentra en tiempos, costos y calidad. Los controles de tiempo permiten verificar elcumplimiento de programas como los de construcción y montaje, con ayuda de métodos como GANTT, PERT y CPM. El control de costos se realiza de acuerdo con presupuestos de inversiones y gastos. El control de calidad se efectúa a través de inspecciones técnicas, pruebas e interventorías de las obras en ejecución.

131

LECCIÓN 28

2.3.3 Técnica de GANTT. El método GANTT. También conocido como “diagrama de barras” y permite representar gráficamente las actividades a realizar en un proyecto, utilizado una escala de tiempo para indicar la duración parcial de cada actividad, así como la duración total del proyecto. Consiste en un sencillo cuadro con varias columnas que representan períodos de tiempo y barras o líneas horizontales que indican la duración de la actividad que representan. Su empleo es muy común en proyectos de tamaño pequeño, como instrumentos básicos o para complementar otros métodos. Sus principales ventajas son: es muy sencillo y fácil de comprender, permite detectar omisiones y retrasos en las tareas al comparar lo programado con lo ejecutado en la realidad; posibilita una planeación sencilla del proyecto y se adecua a trabajos u operaciones rutinarias. Como desventajas se anotan: no establece la secuencia lógica entre las actividades, no permite evaluar la repercusión de los atrasos y aceleraciones sobre el plazo total, no es aplicable en el control de un elevado número de actividades que se desarrollen en períodos largos de tiempo, solamente relaciona el tiempo con las actividades sin permitir el manejo de otras variables. En el cuadro siguiente se observa la aplicación para programar la implementación de un proyecto. Cómo podrá verse, en este diagrama se han mostrado las actividades generales, cada una de éstas podría desagregarse en sendos diagramas. En proyectos, de tamaño pequeño, que no contemplen la ejecución de actividades complejas puede bastar con la utilización de este tipo de diagramas. Sin embargo, en aquellos proyectos donde los desarrollos tecnológicos tengan un mayor peso (proyectos industriales, de obras civiles y construcciones) es necesario acudir a otros métodos que faciliten una mayor precisión en la programación y en los controles.

132

Cuadro 65. Programa de implementación de un proyecto. Actividades

Respons able

Constitución legal Registro mercantil Consecución de créditos Consecución del local. Adecuación

del

local.

E

F

55 5

A

x

x

M

17

MESES J J

A

S

O

N

D

x

x

x

x

x

15

x x

15

x

20

x

20 en y

M

x

17

Selección y contratación de personal. Adquisición de equipos y muebles Variación final Puesta marcha operación.

Duració n (días)

x

185

133

LECCIÓN 29

2.3.4 Técnicas PERT Y CPM. Estás técnicas, aunque son diferentes, tienen elementos comunes y permiten obtener resultados semejantes. EL PERT (Programa Evaluation and Review Technique) es una técnica para programar, evaluar y controlar eventos y sucesos utilizando tiempos probabilísticas y está dirigido a establecer el comienzo o finalización de las tareas. Es empleado ante todo en proyectos científicos. El CPM (Critical Path Method), es conocido como el método de la ruta crítica y está orientado en esencia hacia la realización de actividades. Trabaja con valores determinísticos (tiempos constantes) y es aplicable en todo tipo de proyectos. Con el tiempo se han venido perfeccionando estas técnicas y eliminando sus diferencias, de tal manera que en la actualidad se utilizan con fundamentos y aplicaciones comunes, como técnicas de programación por camino crítico. Las ventajas de estas técnicas radican en que: - Permiten expresar un proyecto como un conjunto de actividades independientes en su ejecución pero interrelacionadas entre sí y con un orden en el procedimiento, claramente definido. - Posibilitan la elaboración del plan de implementación utilizando representación gráfica para programar y estimar los tiempos y costos, relacionando las actividades y estableciendo mecanismos de coordinación general. - Resumen visualmente todo el proyecto con el grado de detalle deseado, permitiendo que cada unidad participante evalúe su responsabilidad y establezca claramente sus relaciones con las demás unidades. - Facilitan la simulación de diversas alternativas para la implementación del proyecto. - Permiten establecer la duración mínima de la ejecución y la identificación de las actividades que requieren mayor atención por ser condicionantes de la duración total. - Sin embargo, su aplicación exige de conocimiento y experiencia en la utilización de estas técnicas, así como la disposición de información que sea suficiente y confiable. Usted debe ser consciente de que, en su conjunto, no son infalibles y que pueden estar sujetos a modificación durante la ejecución del proyecto. Aunque el propósito de este módulo no es hacer un tratamiento profundo sobre programación y análisis de redes, comentaremos superficialmente las características generales de las mismas, con el fin de ayudar al estudiante a comprender la lógica de esta metodología. En todo caso es conveniente profundizar en bibliografía específica como la sugerida al final de este material.

134

LECCIÓN 30

2.3.5 Procedimiento de diagramación. En este procedimiento se realizan tres pasos principales: - Identificación de las actividades. - Determinación de la secuencia de ejecución. - Diagramación de la red. Sus características básicas se exponen a continuación:

2.3.5.1 Identificación de las actividades. Las actividades permiten ejecutar una tarea, un trabajo o una operación, que demanda tiempo y recursos, por tanto tienen un costo asociado. El comienzo y el final de cada actividad representan puntos de control llamados eventos o nodos, los cuales representan instantes en el tiempo y no consumen tiempo ni recursos. La identificación de las actividades a ejecutar en la implementación de un proyecto debe hacerse con mucho cuidado y dedicación y puede efectuarse con distintos grados de detalle. Como estamos trabajando en un estudio de factibilidad es más práctico utilizar actividades generales o agregadas, ya que se desconocen datos importantes y específicos los cuales serán precisados como consecuencia de las negociaciones que se efectuarán posteriormente. Usted deberá elaborar un listado con todas las actividades que se adelantarán durante la implementación del proyecto. Es conveniente indicar además, el tiempo que se empleará en cada una de ellas y los recursos necesarios para su ejecución. Como ejemplo, podemos tomar las actividades identificadas en el cuadro siguiente: Es necesario aclarar que estos tiempos han sido establecidos con la finalidad de facilitar la ilustración del método que se está exponiendo y no obedecen a criterios técnicos específicos. En cada en cada variables aplicable

proyecto se deben determinar los tiempos que realmente se emplearán actividad, ya que estos varían de un caso a otro dependiendo de las y características definidas en el estudio técnico. Esta misma aclaración es a la definición de secuencias.

135

Cuadro 66. Lista de actividades para la implementación. CODIGO A B C D E F G H I

ACTIVIDAD Constitución legal Registro mercantil Tramitación y obtención de créditos Consecución del local Adecuación del local Selección y contratación de personal Adquisición de equipos Variación final Ejecución del proyecto Total dias

DURACION PRECEDE A (DIAS) 55 B 5 C 17 I 15 E 17 H 15 G 20 I 20 I 21 185

2.3.5.2 Determinación de la secuencia de ejecución. Una vez identificadas las actividades se define la secuencia en que se van a ejecutar. Se distinguen las actividades que se realizarán en serie, o sea una después de la otra y las que se harán simultáneamente. Para lograr este ordenamiento pueden plantearse en cada actividad interrogantes como los siguientes: ¿ Qué actividades deberán terminarse inmediatamente antes de ésta?. Con esto se establece la precedencia. ¿Cuáles actividades podrán realizarse simultáneamente con esta? De esta forma se determina la concomitancia. ¿Cuáles actividades deberán realizarse inmediatamente después de terminar ésta? Con ello se determina la subsecuencia. El orden de precedencia condiciona la elaboración del diagrama y debe ser definido por usted en forma clara. Una alternativa de secuencia para el ejemplo que venimos trabajando la actividades que se encuentran en el cuadro anterior.

2.3.5.3 Diagramación de la red. El paso siguiente consiste en la representación gráfica de las actividades, de acuerdo con su secuencia y teniendo en cuenta las interdependencias entre ellas, con cubrimiento desde el inicio hasta el final de la implementación. La construcción de la red exige el tener en cuenta las convenciones o normas que han sido establecidas al respecto y que se resumen a continuación.

136

a. Cada actividad se representa mediante una flecha cuya longitud no tiene relación con el tiempo de duración. Su dirección siempre será de izquierda a derecha.

Gráfica 14. Representación de actividades.

Actividad

Actividad

Actividad

Gráfica 15. Comienzo y final de cada actividad. b. El comienzo y el final de cada actividad se constituyen en puntos de control, son denominados nodos, sucesos o eventos y se representan por medio de círculos. Nodo de Salida

Nodo de llegada

Actividad

Todo proyecto comienza en un solo nodo y termina también en un evento único; no pueden existir nodos sueltos. c. A un evento puede llegar más de una actividad y de él pueden partir una o varias. O sea que la única actividad que no tiene otra que le que le antecede es la inicial y la única que no tiene otra que le suceda es la final. d. Un mismo par de nodos sólo permite identificar a una sola actividad. Cuando en la red existen dos actividades concomitantes que tienen los mismos nodos inicial y final, se introduce una actividad “ficticia”.

137

Las actividades ficticias no consumen tiempo ni demandan recursos, por tanto no tienen costo y se representan mediante flechas con líneas discontinúas.

Gráfica 16. Actividades ficticias.

Actividad Ficticia

e. Las actividades se pueden identificar de 3 formas: - Escribiendo el nombre correspondiente encima de la línea - Utilizando letras del alfabeto - Enumerando los nodos. . f. La numeración de los nodos se hará en forma creciente teniendo en cuenta que cada evento sólo podrá ser numerado cuando lo hayan sido los sucesos iniciales de las actividades que llegan a él. Generalmente se va desplazando una vertical de izquierda a derecha y se efectúa la numeración en el orden en que van apareciendo los nodos. Se parte de cero.

Gráfica 17.Numeración de nodos1

0

4

5

2

3

138

6

Gráfica 18.Circuitos en un mismo nodo. G. En una red no pueden existir círculos o sea camino que se inicien y terminen en un mismo nodo. 1

4

5

2

0

6

3

Diseño incorrecto para 5-3, 3-2 h. En lo posible debe evitarse el diseño de una red con flechas cruzadas, ya que disminuyen la claridad del gráfico. i.Todas las actividades que llegan a un nodo preceden a las que parten de él. En algunos casos el cumplimiento de esta regla también hace necesaria la creación de actividades ficticias, para indicar correctamente la secuencia de los eventos. Por ejemplo: A B C D F G

Precede Precede Precede Precede precede precede

a a a a a a

C F D, G E G H

139

C

D

A E

B F

G

H

Diseño correcto

2.3.5.4 Determinación de la ruta crítica (CPM). Determinar la ruta crítica es establecer el camino más largo entre el primero y el último nodo y el tiempo más corto para terminar el proyecto. Ella está compuesta por el conjunto de actividades críticas, o sea aquellas que no pueden demorar su iniciación o su terminación sin perjudicar la duración total del proyecto. Estas actividades están entre eventos cuyas holguras son cero y tienen holgura de la actividad también igual a cero. En todo proyecto existe por lo menos una ruta crítica. Las actividades que la integran se constituyen en las más importantes para la dirección y el control del proyecto ya que en ellas se deben evitar las demoras. En cambio las demás actividades pueden demorarse algún tiempo, según las holguras que tengan. Para determinar la ruta crítica se indican los tiempos de duración estimados para cada actividad y a partir de éstos se anotan en los nodos los tiempos más tempranos de empezar y los tiempos más tardíos de finalizar de esta manera se pueden establecer las holguras de las actividades. De esta manera la representación en cada nodo se hará así:

140

Gráfica 19. Representación de cada nodo.

Identificación del nodo

Tiempo más temprano de empezar

Tiempo más tardío de finalizar (momento tardío)

(momento temprano)

Si son iguales la holgura es cero (0)

El momento temprano de un nodo es la fecha o instante en el tiempo en el cual se complementan todas las actividades que llegan a dicho nodo. El nodo inicial de la red siempre tiene un momento temprano igual a cero. Al momento temprano de cada nodo inmediatamente precedente se le suman la duración de cada actividad que lo conecta con e que se está calculando; si varias actividades llegan al mismo evento se toma el mayor de los valores obtenidos. Al hacer todos los cálculos, de izquierda a derecha se establece la fecha más temprana posible para terminar la implementación del proyecto. El momento tardío es la fecha lo más tarde permisible en que puede ocurrir el suceso representado por el nodo. Si no se desea alargar la duración total de la implementación del proyecto, el momento tardío del nodo final debe coincidir con su momento temprano. Para el cálculo de las fechas más tardías permisibles se le resta al momento tardío de cada evento inmediatamente subsecuente, la duración de la actividad que lo conecta con el nodo que se está calculando. Cuando se presentan varias actividades se toma el menor de los valores obtenidos. En este caso los cálculos se hacen de derecha a izquierda hasta llegar al nodo inicial cuyos momentos deben ser iguales a cero. Al momento temprano de cada nodo inmediatamente precedente se le suman la duración de cada actividad que lo conecta con el que se está calculando; si varias actividades llegan al mismo evento se toma el mayor de los valores obtenidos. Al

141

hacer todos los cálculos, de izquierda a derecha se establece la fecha más temprana posible para terminar la implementación del proyecto. El momento tardío es la fecha lo más tarde permisible en que puede ocurrir el suceso representado por el nodo. Si no se desea alargar la duración total de la implementación del proyecto, el momento tardío del nodo final debe coincidir con su momento temprano. Para el cálculo de las fechas más tardías permisibles se le resta al momento tardío de cada evento inmediatamente subsecuente, la duración de la actividad que lo conecta con el nodo que se está calculando. Cuando se presentan varias actividades se toma el menor de los valores obtenidos. En este caso los cálculos se hacen de derecha a izquierda hasta llegar al nodo inicial cuyos momentos deben ser iguales a cero. Veamos el cálculo en el proyecto que estamos trabajando. GRAFICO DEL CPM La construcción de la Red CPM muestra la ruta crítica con flecha de color amarillo donde se destacan las actividades que no pueden demorar su iniciación o su terminación sin perjudicar la duración total del proyecto y constituyen las de mayor importancia para la dirección y el control del proyecto ya que en ellas se deben evitar demoras. En cambio las demás actividades se representan con flechas negras que pueden demorar algún tiempo, según las holguras que tengan. Resumen del capitulo. En la implementación se establece la consecución de financiamiento, la ejecución del proyecto que consiste en describir detallada y cronológicamente las actividades, se explican las técnicas de planeación y control en la implementación. Entre estas técnicas lasmás conocidas yaplicadas son: GANNT, este método es conocido como diagrama de barras y permite representar gráficamente las actividades a realizar en un proyecto. El PERT, es una técnica para programar, evaluar y controlar eventos y sucesos utilizando tiempo probabilísticas. El CPM es conocido como el método de la ruta crítica.

142

Gráfica 20.C.P.M

E=17 D=15

3 1

1 0

40

F=1

G=20

4 15

0

7 77

8 7

9

5

I=21 A=55

2 5

5

C=17

5

B=5

60

6

143

98

144