VII. Financiamiento Ejemplo 1:
La empresa Multicolor SA necesita aquirir un equipo cuyo costo es s/.30000, para ello tiene la opción del Banco Horinzonte, cuyas condiciones son: Modalidad = cuotas constantes Tasa de Interés = 3% mensual Palzo = 5 meses Comisión (A) = 2% Flat Comisión (B) = 0.5% mensual (principal) Si otra institución ofrece por el mismo monto un costo de 4% mensual ¿Es conveniente la propuesta del Banco Horizonte? Ejemplo 2:
Se obtiene un préstamo con las siguientes condiciones: Préstamos: s/.500 Tasa de Interés: 3% Plazo: 6 meses Modalidad: cuotas mensuales Muestre el calendario del servicio de la deuda. Ejemplo 3:
Se requiere una máquina cuyo costo en el mercado es en promedio de s/. 40000; se solicita obtener un financiamiento con una institución a una tasa de 2% mensual a un plazo de 12 meses, con la condición de adquirir el equipo a una empresa perteneciente al grupo financiero a un costo de s/.45000, por información del mercado se sabe que en promedio el costo de financiamiento es 3.5% mensual. Ejemplo 4:
Para un activo total de s/300,000.00 en el balance general de una empresa registra un pasivo total por el equivalente al 80% de dicho activo y el 20% restante es patrimonio neto. n eto. El costo de oportunidad de los inversionista (accionistas de la empresa) se estima por el equivalente al 40% anual y en terminos corrientes. La composición del pasivo total del balance actual comprende s/25,000.00 de créditos de proveedores, s/50,000.00 se s e deuda con la banca local y la diferencia es deuda con bancos extrangeros. Estos financiamientos tienen costos anuales de 48% (créditos de proveedores), 32% (crédito de la banca local) y 15% en dolares (crédito de la banca extranjera) estimados a valores corrientes. El tipo de cambio actual es s/2.60 por US$1, estimandose una devaluación promedio del orden de 8% Scual es el costo promedio ponderado de las fuentes de financiamiento que la empresa utiliza para financiar sus inversiones en activos? Ejemplo 5:
Un ingeniero desea adquirir una computadora al precio de s/3500 al contado. La casa comercial brinda la facilidad de pagarlo en 24 cuotas de s/196 c/u, iniciandose en la firma del contrato. Tambien existe la posibilidad de financiarlo por una institución bancaria a una tasa de interés efectiva de 42% anual. ¿Cual es la decisión más recomendable?
Sistema Flat Ejemplo:
Préstamo: s/.5000 Tasa de interés: 2% mensual Plazo: 5 meses Modalidad: pago tipo Flat Muestre el calendario del servicio de la deuda Leasing de equipo
La empresa ALFA desea adquirir un equipo cuyo valor es s/. 50000, para lo cual tiene 2 opciones de financiamiento. Opción A: mediante un Leasing con pagos mesuales cuyo costo es 14.97% anual durante 4 años, con un valor residual del 1% del activo y pago de s/10 de comisión mensual. Opción B: mediante un préstamo de una institución financiera, cuya tasa de interes es de 1.17% mensual por un plazo de 4 años, además el pago de s/10 de comisión mensual. El sistema de pago es tipo Flat. Si el equipo se deprecia totalmente a los 4 años. ¿Cual es la opción mas conveniente, si el costo de oportunidad es de 1.5% mensual? X. La evaluación de proyectos. Ejemplo 1:
Una compañía está considerando la posibilidad de reemplazar su equipo actual de manejo de materiales, por uno que puede ser comprado o arrendado. Con el sistema actual se tiene gastos de operación y mantenimiento anuales de $400,000 una vida remanente estimada de 10 años y un valor de rescate al término de esta vida de $25,000. El valor de rescate actual es de $500,000. El nuevo sistema cuyo costo inicial es de $2'000,000 tiene una vida de 10 años, un valor de rescate de $200,000 y gastos anuales de operación y mantenimiento de $200,000. Si este sistema es comprado, el sistema actual puede ser vendido en $250,000. Si el nuevo sistema es arrendado, la renta que se pagaría sería de $250,000 al principio de cada año. Además, se incurrirían en gastos adicionales de operación y mantenimiento de $100,000 por año. Si el nuevo sistema es arrendado, el sistema actual no tendría ningun valor de rescate. Usando una TMAR de 20% determine cual de las alternativas es mejor. Ejemplo 2:
Una empresa hotelera está considerando la posibilidad de construir un nuevo hotel en las afueras de la ciudad. El costo inicial de este hotel de 15 cuartos se estima en s/ 100,000 y el amueblado, el cual es conveniente hacer cada 5 años, se estima en s/10,000. Los costos anuales de operación se estima que serán del orden de s/40,000 y la cuota diaria que se piensa cobrar es de s/30. El horizonte para este proyecto se considera de 10 años con un valor de rescate de s/ 40,000. Si se estima una razon de ocupacion diaria de 40% y 60%, una TMAR de 30% y 365 dias de operación al año, ¿debería el hotel ser construído? Ejemplo 3:
Una máquina cuyos gastos de operación y mantenimiento se incrementan a una razón de $20,000 al año puede ser reparada. Con la reparación, cuyo costo es de $150,000, se eliminarían los incrementos en los gastos. Para una TMAR de 20% y un horizonte de
planeaación de 5 años, ¿Convendría reparar la máquina? (supongase que los ingresos y el valor de rescate no se modifican si la máquina es reparada). Caso 1: Envases de aluminio
Un proyecto requiere la siguiente inversión para ampliar su mercado de envases de aluminio para la industria: Monto
Vida útil
Terrenos
40,000
Edificios
90,000
20
Maquinarias
45,000
5
Capital de Trabajo
25,000
Total
200,000
La demanda estimada para el mercado es: Año
1
2
3
4
5
Demanda
30,000
32,000
34,000
35,000
35,000
El precio unitario es s/12 y los costos sin incluir depreciación son: Mano de obra Materia prima Gastos de fabricación Fastos de Adm y ventas
C. Variable unitario (s/)
C. Fijo
0.4 0.8 0.2 0.3
104,000 70,000
El costo de oportunidad del sector es de 30% anual y existe la posibilidad de financiar la construcción de los edificios a una tasa de 25% anual en 5 años. Si el impuesto a la renta es 30%, evalúe el proyecto. Caso 2: Negocio Delivery
El sr Fernandez proyecta distribuir gas a negocios y domicilios, para ello requiere la siguiente inversión: Equipos Gastos operativos Alquiler Otros Capital de Trabajo Total
S/. 14,000 S/. 13,000 S/. 300 S/. 1,000 S/. 2,000 S/. 17,300
Los costos variables son s/. 48,000 anuales, gastos de alquiler mensuales por s/. 300, otros costos fijos por s/. 10,000 anuales; el pago por el RUS es s/ 182 mensual. Si se estiman ingresos anuales en s/ 86,000 anuales por 4 años y el costo de oportunidad del inversionista es de 10% anual, ¿ Es viable el negocio?. Además, existe la posibilidad de obtener un préstamo por s/8,000 a una tasa del 15% anual a 3 años. Considere que los equipos al final del 4to año no tienen ningun valor.
Caso 3: mantenimiento de redes informáticas
Un proyecto de configuración y mantenimiento de redes informáticas tiene la siguiente inversión: Inversión fija tangible S/. 15,000 (2) computadoras Equipos Mobiliario Otros • • • •
Inversión intangible s/. 3,500 Programas y software Licencias (s/ 1,500) Alquiler de local • • •
Capital de trabajo s/. 2,000 Mantenimiento y servicio Utiles de oficina Otros • • •
El negocio estima ingresos de s/ 4,000 mensuales con un incremento del 5g% en el 1er año, para luego mantenerse constante e igual al valor del mes de diciembre en los dos años siguiente. Los costos mensuales son los siguientes: Alquiler de local S/360 Pago al administrador S/1200 Tecnicos (2) S/1400 Servicios (agua, luz,...) S/200 Repuestos S/200 Útiles de oficina S/100 Otros S/150 Si el horizonte de análisis del negocio es de 3 años, evalúe la viabilidad económica del mismo si el régimen del pago del impuesto a la renta es el general y el IGV es de 18% Caso 4: Proyecto de Transporte
El Rápido S.A. es un negocio de distribución de bebidas que piensa implementar el sr. Manuel Jimenez en el distrito de San Felipe, para ello cuenta con la siguiente información: El servicio de transporte lo realizará con una movilidad valorizado en s/ 25,200. Según información del mercado, la demanda semanal que cubrirá el negocio y la tarifa por su servicio es la siguiente: Descripción
Cantidad
Tarifa
Caja de 1.0 Litro. Caja de 1.5 Litro.
100 80
3.00 2.00
Caja de 2.0 Litro. 100 2.00 Caja de 620 ml. 150 4.00 La inversión también contempla gastos de constitución del negocio en s/ 300 y s/5,000 en capital de trabajo, para la adquisición de las bebidas. Manuel Jimenez, actualmente labora como administrador de una tienda, por lo que recibe s/. 1,000, pero si implementa su negocio tendría que retirarse. Además, cuenta con un local que puede ser alquilado s/ 400 mensuales, pero lo utilizará como almacén. Entre los gastos de operación se tiene: combustible (s/5500/año), mantenimiento (s/1000), sueldo de dos ayudantes y un chofer en (s/400 al mes c/u). Para lograr iniciar el negocio se financiará s/12,000 de una entidad financiera a una tasa de 25% anual, en cuotas anuales uniformes durante 3 años. El horizonte de evaluación es de 5 años, al final del periodo el vehículo se liquidará en s/ 10,000. El impuesto a la renta es de 30% y se tomará en cuenta los beneficios sociales de los trabajadores. Si el costo de oportunidad del sr. Jimenez es del 15%, ¿es recomendable el negocio? Caso 5: Introducción de nuevos productos
El gerente general de la división X está considerando introducir un nuevo producto que habrá de venderse a s/ 20 con costos variables de s/9. El volumen estimado es 120,000 unidades al año. Los costos fijos que requieren desembolsos en efectivo habrían de incrementarse en s/3'000,000 primordialmente con relación a la maquinaria que podría comprarse en s/2'000,000. La maquinaria tendría una vida util de 10 años sin valor de desecho y se depreciaria conforme el método de línea recta. El nuevo producto se elaboraría en una sección de la fábrica que se encuentra separada del resto y que actualmente se está rentando a otra empresa en s/120,000 anuales. La otra empresa ha mostrado interés en renovar el contrato de renta (que expira este mes) por diez años. La empresa espera incrementar los inventarios en s/500,000 si invierte en el nuevo producto. Tambien espera que los clientes paguen cada dos meses despues de la compra. El costo de capital es de 20% y los impuestos del 40%. se pide: Determinar si el nuevo producto debe introducirse. Suponga que si se introduce el nuevo producto, las ventas del actual producto habrían de incrementarse en 30,000 unidades al año. El producto actual se vende en s/10, con costos variables de s/6. Este incremento de ventas habrá de provocar un incremento en los inventarios y en las cuentas por cobrar de s/60,000. Determine si el nuevo producto debe introducirse, ¿Cuánto afectaría el VPN tal opción? Caso 6: Empresa de gaseosas
La empresa compra envases para sus productos por una cantidad de 250,000 unidades al año a su proveedor a un precio de s/2/unidad. Existe la posibilidad de producirlas a un costo directo de prpducción de s/1.5, costos fijos adicionales en s/40,000/año; se requiere una maquinaria al costo de s/180,000, la cual se puede depreciar en 7 años pero tiene una vida util de 10 años. La demanda de las tapas crece 5% al año; la maquinaria se podría vender en s/25,000 el año 10; además se necesita s/30,000 para capital de trabajo y se estima que crecerán a razón de
la demanda. Si la tasa de impuestos es de 30% y el costo prpmedio ponderado de capitales 20%, ¿Es recomendable producir tapas? Caso 7: Desición de eliminar un producto
Una empresa elabora varios productos, la gerencia no esta conforme con su producto X por lo que está pensando en eliminarlo de su linea. Se ha preparado la siguiente información para su evaluación: Ventas anuales de S/310,000; Costos variables anuales de S/240,000; Costos fijos de s/70,000 conformados por s/30,000 en gastos desembolsables, s/20,000 depreciación y s/20,000 en gastos prorrateados. El equipo utilizado tiene un valor de s/ 100,000 con una vida de 5 años. Si el costo de oportunidad es 20% y los impuestos de 30% determinar la decisión si es posible vender el equipo actualmente en s/60,000. Caso 8: Ampliación de planta
Una destilería está considerando la posibilidad de construir una planta para producir botellas. La destilería anualmente requiere 500,000 botellas. La inversión inicial requerida por la planta se estima en s/1'000,000, su valor de rescate despues de 10 años de operación se estima en s/150,000 y sus gastos anuales de operación y mantenimiento se estiman en s/50,000 . Si la TMAR es de 25%, ¿Para qué precio de la botella debería, la destilería, construir la planta? Caso 9: Reemplazo de equipos
Una máquina que ahora está en uso, tiene un valor en libros de s/. 7000 y puede utilizarse por 3 años más, al final su valor de rescate es nulo. Se puede adquirir una nueva máquina para reemplazar a la anterior por un precio de s/. 36000. Los fletes de entrada son s/. 2000 y el costo de instalación es s/. 1800; la vida útil también será de 3 años y la depreciación de ambos se realiza en línea recta. Con la nueva máquina se esperan ahorros de efectivo por s/. 18000 anuales, los impuestos son al 30% y el costo de oprtunidad es 20% anual. ¿Es recomendable el reemplazo? Caso 10: Adquisición de nuevo local
Una institución educativa actualmente realiza sus actividades en un local alquilado por el monto de s/60,000 semestrales. Se esta analizando la adquisición de un local más amplio, ello generará ingresosnetod adicionales de s/170,000, un incremento de los costos de mantenimiento y servicios en s/13,200 y pago a profesores adicionales de s/50,000, todo expresado en periodos semestrales. Si el costo del local es de s/800,000, la tasa de descuento 12% semestral y un horizonte de 5 años. ¿Es recomendable la adquisición del local? Caso 11: Proyecto automatización de almacenes
La compañía Alfa maneja un sistema de almacenes cuyo costo mensual es de s/. 8000, el cual incluye gastos de personal, materiales, etc. El gerente esta analizando la posibilidad de automatizar la administración de los inventarios para lo cual requiere una inversión de s/. 70000 para la adquisición de equipos, software y capacitación. Si se implementa el sistema se estiman ahorros del 30% de los costos actuales, para un periodo de análisis de 5 años y una TMAR del 15% anual, evaluar la desión a tomar.
