GUIA RENTA FIJA – FIJA – GESTIÓN GESTIÓN FINANCIERA 1SEM 2015 (SECCION Profesor Nicolás Magner, Ph.D)
Ejercicio 1: Un inversionista está decidiendo invertir en los siguientes instrumentos: a) Bono Bullet (Clasificación AAA) de plazo 4 años, pagos semestrales, tasa emisión 4% anual compuesto, valor nominal $90.000.000, la TLR - de acuerdo al plazo económico del bono – es 8% anual y el spread exigido es de 250 pb. b) Bono Bullet (Clasificación (Clasificación BBB) de plazo 3 años, pagos trimestrales, trimestrales, tasa emisión 12% 12% anual simple, precio 98.25% y valor nominal $100.000.000. c) Bono Installment (Clasificación CCC) de plazo 2 años, pagos trimestrales, tasa de emisión 7% anual compuesta, precio 96.75%y valor nominal $50.000.000. a) Construya las tablas de desarrollo de los 3 bonos. b) ¿Cuál es el bono que tiene la mayor TIR? c) ¿Cuál es el bono con el mayor riesgo de tasa de interés? d) ¿Cuál es el bono con el mayor riesgo de crédito? e) ¿Cuál es el bono más conveniente si las expectativas señalan un aumento en las tasas de mercado?
Ejercicio 2: Suponga que el 02-01-2001 usted invirtió en un bono ZERO del BCCH cuyo plazo es de 2057 días. El valor nominal del bono es de US$500.000, US$500.000, el vencimiento es el 21-08-2006 y la tasa a la cual usted lo compró fue de US$ + 5.5% anual. Si al cabo de 496 días, o sea el 13-05-2002, usted lo vende en el mercado a una TIR% del 4.7% anual, determine: a) ¿Qué TIR% efectiva obtuvo por su inversión en el instrumento? b) Si usted deseaba realizar una ganancia de capital de US$15.000 ¿A qué tasa debería haber vendido el bono? c) Si usted deseaba invertir a una TIR% efectiva de un 7.5% anual ¿A qué tasa debería haber vendido el bono?
Ejercicio 3: Suponga bono estructura bullet, a tres años y cuyos pagos son semestrales. La tasa de emisión es de 10% anual compuesto, la TIR de UF+14,49% anual y el valor nominal del IRF es de 10.000 UF. a) Obtenga el valor presente del instrumento financiero. b) Qué sucede si la tasa de rentabilidad cae a 9%? c) Calcule duración y convexidad para el caso A. d) Calcule duración y convexidad para el caso B. e) Qué puede concluir?
Ejercicio 4: Para el financiamiento de un proyecto determinado, se emitirán tres tipos de bonos, installment, bullet y cero cupón. El detalle de los instrumentos se resume en la siguiente tabla:
Bono installment 4 años, cupón semestral
Bono bullet 10 años , cupón semestral
Cero cupón 3 años, cupón semestral
Valor nominal
$ 2.450.000,00
Valor nominal
$ 4.550.000 Valor nominal
TE anual compuesta
3%
TE anual simple
4,50%
TE anual simple -
TE semestral Tir anual
1,48892% 4,5%
TE semestral Tir anual
2,250% 5,30%
TE semestral Tir anual
$ 3.000.000 5%
Determine: a) Precio de cada IRF b) Calcule Duración y convexidad de cada IRF
Ejercicio 5: Determine precio, duración y convexidad del siguiente instrumento del Banco Central de Chile, si la tasa de interés es de UF + 2,5% real anual compuesta, y paga los siguientes cupones en UF:
Ejercicio 6: Hoy 1/1/97 usted acaba de invertir en un bono cero cupón del BCCH. El valor nominal del instrumento es de UF 100, el vencimiento del bono es el 1/1/ 07, equivalente a 3.652 días. Si la tir% de compra del título es de UF+3% real anual compuesto, determine: a. Duración de Macaulay y Duración modificada b. Convexidad. c. Utilice la duración modificada y la convexidad para estimar: i. Pérdida de capital como consecuencia de un alza de 75bp en la tasa de mercado. ii. Ganancia de capital como consecuencia de una caída de 75bp en la tasa de mercado. d. Por qué no coinciden ambas estimaciones. Explique en detalle.