MODELAMIENTO Y SIMULACIÓN DE SISTEMAS

MODELAMIENTO Y SIMULACIÓN DE SISTEMAS Dinámica De Sistemas Sistema Bancario

CAPITULO I: Consideraciones Generales

CAPITULO II: Marco Teórico

CAPITULO III: Mercado De Valores

CAPITULO IV: Metodología

CAPITULO V: Simulación del Sistema

CAPITULO VI: Conclusiones y Recomendaciones

Modelado y Simulación de un Sistema Bancario

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CAPITULO 1

CONSIDERACIONES GENERALES.

1.1

Introducción a la problemática o Tema.

Introducción.

La bolsa Mexicana de Valores es la institución sede del mercado mexicano de valores , la cual es la responsable de proporcionar la infraestructura , la supervisión y los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), y de otros instrumentos financieros. Así mismo, hace pública la información bursátil, realiza el manejo administrativo de las operaciones y transmite la información respectiva a SD Indeval, la cual es la encargada de hacer transferencias, compensaciones y liquidaciones de todos los valores involucrados en las operaciones que se realizan en la bolsa mexicana de valores la cual supervisa las actividades de las empresas emisoras y casas de bolsa, en cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables, además fomenta la expansión y competitividad del mercado de valores mexicanos. La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), tiene como propósito el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad mediante distintas funciones, que se explicarán más adelante.

¿Cuál es la importancia de una bolsa de valores para un país? Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las sociedades establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza.

Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalización de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos los participantes en el mercado. En este sentido, la BMV ha fomentado el desarrollo de México, ya que, junto a las instituciones del sector financiero, ha contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del crecimiento y del empleo en el país.

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1.2

Problemática.

Entre los problemas que enfrentan los inversionistas que incursionan en el mercado de valores, se encuentra seleccionar la mejor alternativa de donde colocar sus recursos a cambio de valores para obtener mejores rendimientos. Los inversionistas, accionistas y demás participantes que intervienen en este ámbito de mucho riesgo tienen la necesidad de tener mayor seguridad sobre las decisiones que tomarán en cuanto a las operaciones a realizar, ya que con las variaciones en los valores de los precios, en la economía mexicana se genera un estado de incertidumbre mayor que en otros tiempos.

Las reacciones de los mercados en la parte accionaría de tasas y el tipo de cambio son algunos de los principales indicadores de las colocaciones en el mercado de valores, las tasas de interés, usualmente asociadas a beneficios para la banca se han convertido hoy en día en un lastre para las entidades financieras en México por la incertidumbre que provoca su fluctuación.

Finalmente podemos decir que en este momento hay muchos elementos estructurales para la toma de decisiones en la bolsa , por esto, esta tesis propone un análisis sistémico o integral que permitirá tomar decisiones más adecuadas en un horizonte de tiempo más amplio y con la posibilidad de simular las operaciones del mercado para un análisis más especifico en la toma de decisiones y así el inversionista a pesar del ámbito de riesgo que existe dentro del mercado de valores pueda tener mayor confianza en la decisión tomada.

1.3

Planteamiento del Problema.

¿Es un simulador de vuelo una herramienta que permita a los inversionistas ó estudiosos de la materia discutir y estudiar varias alternativas, que se asemejen a la realidad sobre un modelo que represente el comportamiento de la bolsa?

1.4

Objetivo General.

Proporcionar al público inversionista, estudiantes y personas interesadas en conocer el juego de decisiones, una herramienta que le permita simular el comportamiento de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), así como visualizar y analizar los efectos que resulten de la toma de decisiones.

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1.5

Objetivos Específicos

-Analizar: El funcionamiento del mercado accionario mexicano y a sus principales participantes, el mecanismo para realizar las transacciones, marco regulatorio, variables inherentes, participantes del mercado accionario mexicano, instrumentos y tipos de operaciones.

-Diseñar: Un modelo que simule la operación del mercado accionario mexicano y algunas variables y escenarios externos que lo afectan. -Determinar los riesgos que corren los inversionistas en su toma de decisiones.

1.6

Metodología

1.6.1 Tipo de Investigación Este proyecto es una investigación descriptiva y de tipo correlacional, descriptiva porque usualmente describe situaciones y eventos, es decir como son y como se comportan determinados fenómenos y en este proyecto elegimos una serie de conceptos y variables en el cual se mide cada uno de ellos de manera independiente para así poder describir lo que se esta investigando, además de describir lo que es una simulación y correlacional porque en el modelo de simulación veremos como se comportan los precios de las acciones cuando existen la influencia de un factor externo, ya sea político, económico o social, es decir que pasa cuando sucede un hecho inesperado.

1.6.2

Alcance.

En este documento se pretende hacer un estudio del comportamiento de la bolsa, basada en sus funciones y en el público inversionista. En base al comportamiento de la BMV, de la operaciones que realicen las casas de bolsa y emisoras se pretende realizar diversas operaciones dentro el marco legal utilizando los diversos instrumentos que el inversionista puede manejar o jugar para ver que beneficio le produce una inversión todo esto creando un modelo de simulación que se asemeje a la realidad para obtener resultados confiables, para poder utilizar este modelo como una herramienta que ayude a la toma de decisiones. 1.6.3 Limitaciones. El proyecto se limitará a diseñar un modelo de simulación del mercado accionario mexicano que simule la compra y venta de acciones. Así como solo a algunas de las variables y escenarios externos que lo afectan. Sólo se aplicará a 5 empresas que cotizan en el mercado accionario mexicano. Este modelo se aplicará únicamente desde el punto de vista del inversionista.

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1.7

Justificación.

Actualmente, la situación de incertidumbre financiera, económica y política hacen se cree un ambiente de desconfianza entre el publico inversionista, el mercado accionario mexicano es hoy en día uno de los principales focos de atracción para los inversionistas en nuestro país, y también el principal proveedor de capital para las empresas mexicanas más importantes, las mayores generadoras de empleos y la más avanzadas tecnológicamente.

Si se tratara de poner en práctica las habilidades de una persona como inversionista en el mercado accionario mexicano sería demasiado costoso y complicado, por lo que implica la inexperiencia y falta de conocimiento de este mercado financiero. Es más sencillo y menos costoso poner a prueba los conocimientos del mercado accionario mexicano a través de una recreación de varias variables.

Lo que este proyecto busca es diseñar una simulación, en la cual los usuarios podrán poner en práctica sus conocimientos y habilidades como inversionistas en el mercado accionario mexicano, este simulador de vuelo deberá ser una herramienta para la toma de decisiones que sea de gran utilidad para aquellos que buscan incursionar en el juego de la bolsa, ya que ofrece distintas opciones y posibilidades para obtener la respuesta más confiable para el usuario. Esto se realizará por medio de una investigación de lo que es un modelo de simulación y su diseño, partiendo de la teoría básica de la simulación hasta llegar al diseño del modelo de simulación de algunas de las variables mercado accionario mexicano. La simulación de sistemas nos permite interrelacionar tantas variables como consideremos sean importantes, y generar un modelo propio y único que represente el comportamiento de la BMV. Es por esta razón que se ha seleccionado el pensamiento sistémico como enfoque de estudio y la simulación de sistemas como la herramienta para poder llevarlo a cabo.

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CAPITULO II MARCO TEORICO. 2.1 INTRODUCCION 2.1.1 DEFINICION DE SIMULACION. La simulación es un método para acercarse a la realidad. Su utilidad es múltiple en especial para los propósitos educacionales, de capacitación y de investigación (Bolton, 1971, p 11). El verbo simular se utiliza para describir el viejo arte de la construcción de modelos. Aunque la palabra simulación se aplica a diversas formas de construcción de modelos, como las de pinturas y escultura del Renacimiento, los modelos a escala de aviones supersónicos y los modelos en computadora de los procesos cognoscitivos, tiene ahora un gran significado en las ciencias físicas y en las del comportamiento (Naylor, 1975, p 15). El concepto de la simulación se cristalizó a principios de los años 1950 cuando se dio una gran importancia al proceso de dividir en partes a un problema para examinar la interacción simultánea de todas ellas. La simulación hizo posible llevar a cabo análisis integrados en su totalidad de los sistemas, los cuales solían ser demasiado complejos para hacerse analíticamente. Shubik define a la simulación de un sistema como la operación de un modelo, el cual es una representación del sistema (Bolton, 1971, p 14). Este modelo puede sujetarse a manipulaciones que serían imposibles de realizar, demasiado costosas o imprácticas. La operación de un modelo puede estudiarse y con ello, inferirse las propiedades concernientes al comportamiento del sistema real.

La simulación de sistemas en una computadora ofrece un método para analizar el comportamiento de un sistema (Fishman, 1978, p 34). Aunque los sistemas varían en sus características y complejidades, la síntesis de información de modelos, es la ciencia de la computación y las técnicas estadísticas que representa este tipo de simulación constituyen un útil método para aprender sobre esas características y complejidades e imponerles una estructura. La simulación es esencialmente una técnica que enseña a construir el modelo de una situación real aunada a la realización de experimentos con el modelo. Esta definición es amplia y puede comprender situaciones aparentemente no relacionadas entre sí, como los simuladores de vuelo, juegos militares, juegos de gerencia, modelos físicos de ríos, modelos econométricos, diversos dispositivos eléctricos analógicos y pruebas de aeroplanos en túneles aerodinámicos.

El fundamento racional para usar la simulación en cualquier disciplina es la búsqueda constante del hombre por adquirir conocimientos relativos a la predicción del futuro (Naylor, 1975, p 18). El problema de validar modelos de simulación es difícil, ya que implica un sinnúmero de complejidades de tipo práctico, teórico, estadístico e inclusive filosófico.

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Por sistema se entiende una colección de entidades relacionadas, cada una de los cuales se caracteriza por atributos o características que pueden estar relacionados entre si (Fishman, 1978, p 21). Los objetivos que se persiguen al estudiar uno o varios fenómenos en función de un sistema son aprender cómo cambian los estados, predecir el cambio y controlarlo. (Fishman, 1978, p23) El objetivo ideal es optimizar el rendimiento del sistema, lo cual supone controlar algún aspecto de un sistema de manera que se pueda obtener el mejor rendimiento posible. Por lo general algunos aspectos del sistema quedan fuera del control del analista, y estos aspectos a menudo imponen restricciones sobre el comportamiento del sistema, los cuales excluyen a una optimización ilimitada. En tales casos, el objetivo es optimizar la ejecución sujeta a las restricciones. 2.1 .2 DIFERENCIA ENTRE JUEGO Y SIMULACION Debido al aumento del uso de la computadora como herramienta de aprendizaje, los juegos de simulación son hoy en día las más importantes herramientas para la enseñanza. Son utilizadas para el aprendizaje y el desarrollo de habilidades de un amplio abanico de posibilidades dentro de las diferentes ramas de las ciencias. Se habla de simulación y juegos de simulación como si fuera una misma materia pero existen ciertas diferencias entre ellas aunque ambas tengan un mismo fin. Las simulaciones tratan de imitar la realidad, solamente que la interfase con el usuario no es tan llamativa como en los juegos de simulación. Los juegos también son simuladores pero dan ventaja de la interfase con el usuario, ambas dan al usuario el factor reto el cual logra mantener la atención de parte del usuario. 2.1.3 TIPOS DE SIMULACION Dentro de lo que es simulación los autores Toledo y Santiago encuentran cuatro diferentes tipos de simulación, las cuales se dividen en dos grupos, las que enseñan acerca de alguna situación y las que enseñan cómo realizar la situación. Simulaciones que enseñan acerca de una situación: . Simulaciones Físicas . Simulaciones de Procesos Simulaciones que enseñan a realizar alguna situación: . Simulaciones de Procedimientos . Simulaciones Situacionales.

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Simulaciones que enseñan acerca de una situación: Simulaciones Físicas. En una simulación física la computadora, el objeto o fenómeno es representado en la pantalla, ofreciendo a las personas la oportunidad de aprender sobre él, es decir, el propósito de este tipo de simulación es enseñar a las personas cómo funciona algo. En este tipo de simulación las personas pueden tratar de conocer cual será el resultado si cambiaran alguna reacción o movimiento. También pueden hacer n número de intentos que en la realidad no podrían. De este tipo de simulación se pueden tomar como ejemplo un experimento mecánico, aquí el estudiante lanza un objeto. El puede variar la velocidad, el ángulo y otros parámetros. El estudiante investiga cual sería el resultado si se cambiara la velocidad (más rápida o más lenta) o el ángulo. La ventaja de esta simulación es que el estudiante puede hacer varios intentos para obtener diferentes resultados, algo que no podría realizar en un laboratorio, ya que en este se tienen limitaciones por no poder manipular la velocidad, el objeto u otros parámetros. Simulaciones de Procesos Este tipo de simulación se utiliza generalmente para informar a las personas acerca de un proceso o concepto que no manifiesta visiblemente.1 En este tipo de simulación la persona escoge desde el principio de la simulación los valores y parámetros, y puede cambiarlos cuando lo desee hasta lograr mejor resultado. Simulaciones que enseñan como realizar alguna situación: Simulaciones de Procedimientos El propósito de las simulaciones de procedimientos es que las personas aprendan una secuencia de acciones que constituyen un procedimiento, es decir, enseñar a las personas cómo hacer algo. Este tipo de simulación frecuentemente requiere la simulación de objetos. 2 La cual permite a las personas conocer e investigar cada paso que se debe seguir para lograr el objetivo de la simulación. Al igual que en los otros puede intentar diferentes pasos para lograr el procedimiento más adecuado o que más le convenga. Los ejemplos más comunes son enseñar a utilizar la calculadora o un teléfono, diagnosticar el mal funcionamiento de un equipo hasta aterrizar un trasbordador. Un ejemplo más concreto es cuando un estudiante debe diagnosticar a un paciente y prescribir el tratamiento adecuado. Simulaciones Situacionales Las simulaciones situacionales tratan con las actitudes y el comportamiento que deben asumir las personas ante una situación o problemática. A diferencia de las simulaciones de procedimientos, las cuales enseñan una serie de reglas, las simulaciones situacionales permiten a las personas tomar diferentes roles ante una situación y explorar sus efectos 3. 1 2 3

http://coqui.ice.org/cedu645e/capitulo4/cap4_1.htm http://coqui.ice.org/cedu645e/capitulo4/cap4_1.htm Averill. Simulation Modeling and Analysis. QA76.9/C6.5/L3.9/1982/c.3 (pg.3)

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En este tipo de simulación la parte más importante es la persona, ya que éste deberá tomar las decisiones que crea convenientes para lograr el mejor resultado posible. En este caso de no parecerle la decisión que tomó, éste podrá volver a tomar decisiones cuantas veces lo desee hasta encontrar la mejor. 2.1.4 MODELOS DE SIMULACION Un sistema de simulación necesita de un modelo para describir las operaciones del sistema. Un modelo es una representación de un sistema desarrollado para el estudio de dicho sistema. 4 El modelo nos va a decir el seguimiento de lo que se está tratando de simular. Existen varios tipos de modelos de simulación, entre los que tenemos: Modelo de Simulación Estático. Es la representación de un sistema en un tiempo en particular. 5 En este tipo de modelo el pasar del tiempo no es sustancial para la solución del problema.

Modelo de Simulación Dinámico. Es la representación de un sistema que va evolucionando durante un tiempo.6 Ejemplos de este tipo de modelo son los utilizados por la fuerza armada, líneas comerciales, etc.

Modelo Determinístico Es aquel que no contiene variables aleatorias. 7 Este modelo obtiene una respuesta conocida mediante la entrada de una variable determinada.

Modelo Estocástico A diferencia del anterior este tipo de modelo sí contiene una o más variables aleatorias. 8 Aquí se les da una entrada y mediante un proceso de análisis que realiza el sistema se genera una salida incierta.

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Averill. Simulation Modeling and Analysis. QA76.9/C6.5/L3.9/1982/c.3 (pg.3) Averill. Simulation Modeling and Analysis. QA76.9/C6.5/L3.9/1982/c.3 (pg.3) Averill. Simulation Modeling and Analysis. QA76.9/C6.5/L3.9/1982/c.3 (pg.3) Averill. Simulation Modeling and Analysis. QA76.9/C6.5/L3.9/1982/c.3 (pg.3) Averill. Simulation Modeling and Analysis. QA76.9/C6.5/L3.9/1982/c.3 (pg.3)

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Modelo de Simulación Continua. Son aquellos que se representan prolongadamente en el tiempo.9 Este tipo de modelo se caracteriza por tener un rango de tiempo predeterminado. Es utilizado cuando el sistema de estudio es considerado en forma individual. Modelo de Simulación Discreta. Este tipo de modelo representa fenómenos en donde las cantidades varían en cantidades moderadas sobre el tiempo. 10 Representan individualmente cada una de las partes del sistema que se vaya a estudiar, mediante el estudio de un valor establecido. Modelo de Simulación Lógica Esta clase de modelos son representados por sets de sí (if) y entonces (then) en un computador. 11 Conociendo los diferentes tipos de modelos y de simulaciones se analiza que es lo que se va a simular, y se buscan las características de éste para su diseño. El diseñador deberá elegir aquel modelo que represente mejor aquello que se está estudiando para ser simulado, y así obtener los mejores resultados posibles. Por ejemplo, las simulaciones discretas y continuas son utilizadas por ingenieros y científicos para realizar investigaciones y así comprender el comportamiento de ciertos sucesos. 2.1.5 SIMULADORES DE VUELO. Una vez creado el modelo de simulación y, después de haber determinado que todas las variables incluidas en éste y la forma en que éstas interactúan son semejantes al comportamiento del sistema real, podemos crear simuladores de vuelo. Al mapear el sistema en programas como Ithink, éste nos genera un sistema de ecuaciones diferenciales que nos sirve como base para generar el simulador de vuelo. Estás ecuaciones son importadas en Microworld Creator, el cual a la vez nos genera un nuevo software que simula el funcionamiento del modelo, un “simulador de vuelo”. Este simulador de vuelo nos tiene una gran utilidad. No solamente nos permite entender más fácilmente la forma en que está formado el sistema. En realidad funciona como un laboratorio de aprendizaje, donde podemos “Aprender haciendo” (Senge, 1990). La ventaja de los simuladores de vuelo es que nos permiten comprimir el tiempo y el espacio dentro de una computadora, de tal forma que resulta posible experimentar y aprender, y de observar cómo las consecuencias de nuestras decisiones pueden estar en el futuro o en partes distantes de la organización. 9 http://coqui.ice.org/cedu645e/capitulo4/cap4_6.htm 10 http://coqui.ice.org/cedu645e/capitulo4/cap4_6.htm 11 http://coqui.ice.org/cedu645e/capitulo4/cap4_6.htm

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La tecnología de cómputo posibilita la integración del aprendizaje acerca de las interacciones grupales complejas con el aprendizaje acerca de interacciones empresariales complejas. Los simuladores de vuelo permiten que los grupos mediten, expongan verifiquen y mejoren los modelos mentales de los cuales dependen para enfrentar problemas difíciles. Este tipo de programas permite elaborar visiones y experimentar una alta de gama de estrategias y políticas destinadas a alcanzar esas visiones. Gradualmente se están transformando en un nuevo tipo de campo de entrenamiento para equipos administrativos, lugares donde los equipos aprenden a aprender juntos mientras enfrentan importantes cuestiones laborales.

2.1.6 VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA SIMULACION La simulación permite al estudiante experimentar con nuevas situaciones y como resultado de esa experimentación derivar aprendizaje. Pero ¿Cuáles son propiamente las ventajas y desventajas de la simulación? Ventajas . Mediante modificaciones internas y externas permite conocer como reacciona el sistema y como se comporta. .

Se puede entender mejor como funciona un sistema por medio de la simulación.

. El uso de la simulación puede ser utilizado para experimentar nuevas situaciones, de las que no se tiene información suficiente, por lo que ayudaría al mejor entendimiento de dicho sistema y a conocer el comportamiento de éste. .

También nos ayuda a conocer como reacciona un sistema al introducirse nuevos elementos.

La técnica de simulación puede ser utilizada como instrumento pedagógico para enseñar a . estudiantes habilidades básicas en análisis estadísticos, análisis teórico, etc. 12 .

En algunas ocasiones se puede tener buena representación de un sistema (como por ejemplo los juegos de negocios), y entonces a través de él es posible entrenar y dar experiencia a cierto tipo de personal. 13

.

En la simulación se tiene control sobre las variables para así poder generar las condiciones necesarias para cumplir con los objetivos.

Pero como todas las cosas que tienen ventajas también tienen sus desventajas, analizaremos éstas. Entre las cuales encontramos las siguientes:

12 Raúl Coss Bú. Simulación. Un enfoque práctico. Pg 17. TA343/C6.8/1982 13 Raúl Coss Bú. Simulación. Un enfoque práctico. Pg 17. TA343/C6.8/1982 13


Desventajas. . Según Coss ( 1982), para realizar un buen modelo de simulación se requiere bastante tiempo para el desarrollo y perfeccionamiento de un modelo de simulación. .

Es muy costosa, por necesitar de equipo de cómputo y de recursos humanos.

.

Se pueden obtener resultados falsos si no se tienen las variables correctas. La simulación es imprecisa, porque no siempre se logra simular toda la realidad.

.

Existe la posibilidad de que la alta administración de una organización no entienda esta técnica y esto crea dificultad en vender la idea.14

2.2 Pensamiento Reduccionista. La llamada época mecanicista fue en la que en mayor grado se desarrolló el pensamiento reduccionista. Esta época rige la idea de que las ciencias físicas son todo lo que se necesita para explicar la vida y al mundo (mecanismo). Se pretende también sustituir al trabajo del hombre por máquinas, sobre todo en aquellas áreas donde el trabajo es físico (mecanicismo). El pensamiento analítico se desarrolla ampliamente, y junto con él modelos matemáticos que tratan de explicar cualquier fenómeno. En el pensamiento analítico, cualquier cosa que se desee explorar deberá ser descompuesta en partes, y entender el funcionamiento de las partes. Se fundamenta el conocimiento en relaciones causa efecto. Todas las cosas suceden por alguna causa, y el razonamiento se vuelve deductivo. Ejemplos de esta época fueron, las ideas de Fredrick Taylor y de los esposos Gilbreth, marcados por este tipo de pensamiento y reflejados en los estudios de tiempos y movimientos; el desarrollo de modelos de investigación de operaciones y de métodos matemáticos para tomar decisiones, ecuaciones matemáticas para describir el comportamiento económico de los países, experimentos de laboratorio donde se aísla el objeto en estudio del ambiente que lo rodea, etc. Con esto, no se pretende indicar que esta forma de razonamiento y análisis sea totalmente inadecuada. Lo que se pretende indicar es que es solamente una forma de análisis, y que debe ocuparse en situaciones que sea conveniente. Todas las áreas anteriormente mencionadas, deberán seguirse investigando y ampliando el número de técnicas y conocimientos que de ellas se desprenden.

14 Raúl Coss Bú. Simulación. Un enfoque práctico. Pg 17. TA343/C6.8/1982

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2.3 Pensamiento Sistémico Pensamiento Sistémico es el arte y la ciencia de comprender la relación entre la estructura y su comportamiento, con el propósito de cambiar la estructura (relaciones) para mejorar el comportamiento (HPS, 1997, p 30). El Pensamiento Sistémico consiste en: •

Paradigma • Lenguaje •

Metodología

Los paradigmas son nuestro supuesto de cómo funciona el mundo. Trazan las fronteras de nuestros modelos mentales, determinando qué elementos incluir y cómo se relacionan.

A continuación se mencionan algunos supuestos de cómo se construye la comprensión utilizando el Pensamiento Sistémico. 1. Para comprender el todo, se deben entender las relaciones entre las partes, las relaciones que generan el comportamiento en el tiempo. 2. Para comprender las relaciones, es necesario alejarse de los detalles de las piezas individuales. 3. Las partes son únicas, pero las relaciones son genéricas. Cuantificar puede ayudar a entender las relaciones, medir viene después.

El Lenguaje del Pensamiento Sistémico se compone de cuatro elementos básicos (HPS, 1997):

¾ Nivel (Stock) ¾ Flujo (Flow) ¾ Convertidor (converter) ¾ Conector (conector)

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La metodología del Pensamiento Sistémico es la siguiente: 1 Formulación del Problema Selección del tema: ¿Cual es el problema? ¿Por qué es un Problema? Variables Clave: considerar?

¿Cuáles son los conceptos y variables clave que debemos

Tiempo Horizonte

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Definición del Problema Dinámico: ¿Cuál es comportamiento histórico de las variables clave? ¿Como será su comportamiento en el futuro? Formulación de la Hipótesis Dinámica Generación de hipótesis inicial: ¿Cuáles son las teorías de actuales del comportamiento problemático? Enfoque endógeno: Formular a hipótesis dinámica que explique la dinámica como consecuencias endógenas de la retroalimentación de la estructura.

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Diseñar: Desarrollar mapas de la estructura basada en la hipótesis inicial, las variables clave, modos de referencia y otros datos de las variables. Formulación del Modelo de Simulación Especificación de la estructura, reglas de decisión. Estimación de los parámetros, relaciones de comportamiento y condiciones iniciales. Tests para la consistencia con la propuesta y los límites.

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Probar Comparación con los modos de referencia: ¿ el modelo reproduce el comportamiento del problema de una manera adecuada con la propuesta? Fuerza bajo condiciones extremas: ¿El modelo actúa de una manera realista bajo condiciones extremas? Sensibilidad: ¿Cómo el modelo actúa dando incertidumbre en los parámetros, en las condiciones iniciales y en los limites del modelo?

5 Política de diseño y Evaluación Escenario de Especificación: ¿Cuáles son las condiciones ambientales que pueden aumentar? política de Diseño: ¿Cuáles son las nuevas reglas de decisión, estrategias y estructuras que pueden ser probadas en el mundo real? ¿Cómo se pueden representar en el modelo? Que pasaría si..: ¿Cuáles son los efectos de las políticas? Análisis de Sensibilidad: ¿Qué tan fuertes son las recomendaciones bajo diferentes escenarios y teniendo incertidumbre? Interacciones de las políticas: ¿Las políticas interactúan? Cuadro 3. Pasos del proceso de diseño Fuente. Jonh D. Sterman, 2000 16


El Pensamiento Sistémico es muy apropiado utilizarlo cuando: •

Abunda la complejidad: cuando existen múltiples gentes afectadas dentro de la organización, hay varias soluciones lógicas y no hay un lenguaje compartido para evaluarlas.

•

Son importantes las variables cuantitativas y cualitativas (estas últimas podrían incluir cosas como compromisos, resistencia al cambio percibida, reputación, etc.)

•

Están involucradas demoras y compartimientos no lineales.

•

Las respuestas son menos importantes que comenzar a formularse preguntas correctas.

Para entender como el Pensamiento Sistémico aumenta la posibilidad de que las acciones que se toman realmente apalancan la mejora de las condiciones, primero debemos comprender el proceso por el cual decidimos que acción vamos a tomar.

• • •

Antes de llevar a cabo la acción debemos hacer la siguiente: Construir un “modelo mental” de la realidad cuyas condiciones estamos intentando mejorar. Hacemos esto porque la realidad es muy compleja para lidiar con ella. Simulamos (por ejemplo “que pasa si”) estos modelos con el fin de determinar cual es la mejor acción a seguir.

El Pensamiento Sistémico incrementa la probabilidad de que nuestras acciones tengan alto apalancamiento proveyendo un Paradigma, un Lenguaje, y una Metodología que incrementa nuestra capacidad de: o Construir mejores modelos mentales o Simular dichos modelos con más confiabilidad El Pensamiento Sistémico puede ser utilizado para incrementar la probabilidad de producir acciones de alto apalancamiento. Lo logra ofreciendo un Paradigma, un Lenguaje y una metodología para construir mejores modelos mentales y para simular estos modelos con mayor confianza. (HPS, 1997, p 56)

El área de sistemas ofrece una alternativa a aquellas situaciones o problemas en los cuales los modelos matemáticos son difíciles de definir, el número de variables es lato, las variables o sus relaciones son difíciles definir o bien, experimentar representa un alto costo, etc. La dinámica de sistemas ayuda a entender que no existen las situaciones aisladas del tipo causa-efecto. Vivimos en un mundo circular, en movimiento, donde cada acción se basa en 17


condiciones presentes y afectas al futuro, de manera que las condiciones modificadas pasan ser la base de las acciones futuras. El proceso no tiene inicio ni fin, sino infinitos loops de realimentación que interconectan personas y eventos (Forrester, 1998). Por esta razón, el lenguaje del pensamiento sistémico no es lineal sino circular, ya que se centra en el análisis detallado de las interdependencias ocultas. Se trata de salir del esquema de reinos, de buscar culpables, para pasar a entender cómo, al ser todos partes de un mismo sistema, tenemos distintos grados de participación y de responsabilidad, tanto en los problemas como en las soluciones. La idea subyacente aquí es que el análisis integral de la realidad permite diseñar mejores organizaciones. Cuando se observan los patrones en lugar de los hechos, la comprensión de la realidad es mucho mayor. El pensamiento sistémico exige considerar los distintos factores que influyen sobre un suceso, para entender cómo los conceptos básicos contribuyen al resultado final, y anima a los participantes a actuar como aprendices activos, antes de cómo oyentes pasivos. Entender el pensamiento sistémico es, de alguna manera, aprender un lenguaje nuevo, y a la vez, una forma diferente de ver el mundo. 15 El pensamiento sistémico es la puesta práctica de los conceptos de teoría general de sistemas. El enfoque de sistemas es una forma de pensar en la que frente a una situación problemática busca no ser reduccionista. 16

2.3.1 Principios del pensamiento sistémico. INTERCONECTIVIDAD COMPLEMENTARIEDAD INCERTIDUMBRE CAMBIO El principio de ínter conectividad implica entender cómo todo está conectado con un todo, cómo todos los factores son interdependientes. Las ideas de descentralización y centralización dejan de ser válidas en las empresas como formas de estructurar las decisiones. Se necesita comenzar a plantear situaciones en términos de ínter conectividad, pasando del pensamiento analítico al pensamiento holístico (o la comprensión de conjuntos de variables interdependientes). La complementariedad se basa en la idea de que los sistemas pueden complementarse para sumar, para crecer en lugar de competir. Complementarse significa agrandar el sistema total. Competir significa dividir. La de idea incertidumbre significa que no se puede conocer el futuro totalmente; no es posible conocer toda la información acerca de una situación dada. De acuerdo con el principio de Incertidumbre de Heisenberg, “aquellos que quieran crear estructuras, diseñar estrategias o tomar decisiones están siempre destinados a atrapar sombras en la niebla” (Zohar 1997). 15 Roberto Serra. El nuevo juego de los negocios, pág. 108 16 Roberto Serra. El nuevo juego de los negocios, pág. 109

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El cambio está presente en todo lo que hacemos, y todos los fenómenos no lineales son irreversibles: no volvemos a pasar nunca por el mismo punto ni los fenómenos se repiten de la misma manera (Prigogine, 1997). Las soluciones del pasado, aún las más exitosas, son válidas en el pasado. No pueden explorarse de manera literal, porque las condiciones son otras, los patrones son diferentes, aún cuando los síntomas aparezcan como similares. 2.3.2 Organizaciones Inteligentes y la Quinta Disciplina. En la Quinta disciplina, Meter M. Senge (990), nos explica que vivimos en un mundo competitivo, donde los cambios se dan cada vez más rápidamente, el medio ambiente cada vez es más complejo y donde la capacidad de adaptación es el medio o quizás sea la única forma de sobrevivir para las organizaciones. Nos dice solamente aquellas organizaciones que tienen la capacidad de aprender son llamadas Organizaciones Inteligentes. También nos explica que las organizaciones inteligentes son aquellas innovadoras por cinco nuevas “tecnologías de competentes” o bien, que practican cinco disciplinas: Modelos mentales, Trabajo en equipo, Visión compartida, Dominio personal y Pensamiento Sistémico.

2.3.2.1 Desarrollo del enfoque de Sistemas. El conocimiento y compresión del pensamiento sistémico nos permite formar una base teórica que a la vez, permite el desarrollo y comprensión de nuevas ideas de sistemas. Por eso, aunque algunos estudiosos piensan que esta es una forma de pensar promovida en los 70´s, fue entonces cuando inicia apenas su difusión, y a la fecha, más conceptos se han desarrollado, mayor difusión ha tenido y, mayor número de empresas y organizaciones se han interesado por los beneficios de este tipo de pensamiento. He aquí una gráfica que ejemplifica este concepto: Situaciones Complejas

Investigar y Resolver

Estimula el desarrollo

Metodologías de Sistemas

Ideas de Sistemas

Que son usadas

Basadas

Modelos de Sistemas

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2.4 Dinámica de Sistemas. La dinámica de sistemas es un campo de estudio que provee una metodología para mapear relaciones circulares y sintetizar distintos tipos de variables que tradicionalmente se han considerado difíciles de medir. Basado en el concepto de ciclos de retroalimentación, La dinámica de sistemas provee una metodología para mapear la forma en la que la aplicación de políticas puede tener efecto la pérdida de aprendizaje y perspicacia, debido a la naturaleza de los sistemas complejos. 2.4.1 Leyes de la Dinámica de Sistemas En el proceso evolutivo del estudio de la dinámica de sistemas, se han descubierto comportamientos característicos de los sistemas en movimiento, especialmente cuando son estudiados aplicando la teoría del Caos. A estos comportamientos característicos los llamamos leyes de la dinámica de sistemas. Es decir, leyes que predicen el comportamiento de los sistemas en movimiento, no de forma exacta sino de manera probable. Tradicionalmente las leyes estaban asociadas al determinismo y a la irreversibilidad del tiempo. En los sistemas no lineales las leyes se tornan fundamentalmente probabilísticas, expresan lo que es posible y no lo que es cierto (Prigogine,1997). Ley de la fragmentación. Si dividimos un sistema en sus partes componentes, pierde dinámica. Una orquesta en la que cada uno de los músicos ensayara por separado, aún bajo el comando del mejor director, nunca sonará tan bien al reunirse como una que lleva mucho tiempo tocando junta, donde los músicos llegan a conocerse y a entenderse sin hablar. Una de las mayores dificultades en las selecciones nacionales del fútbol es llegar a entenderse cuando sólo tienen uno o dos días para entrenar antes de los partidos clasificatorios para el Mundial. Al departa mentalizar una empresa en forma funcional se reduce la dinámica de la misma, por la pérdida de ínter conectividad y complementariedad. Las empresas cada vez tienden a aplicar algún tipo de departa mentalización por procesos, donde cada proceso es un sistema completo, sin fragmentación, y de esta forma aumenta la dinámica de la organización. No solo la departa mentalización funcional produce reducción de la dinámica, sino la división de la empresa con los proveedores y los clientes, si logramos integrar un sistema total entre proveedor, empresa y cliente, el grado de dinámica del sistema total será mayor. Ley de las presiones Cuando más se presiona un sistema, más presiona éste en sentido inverso. Estamos más acostumbrados a presionar para conseguir algo que a esperar el tiempo necesario para obtener la respuesta natural. Y cuanto más esfuerzo hacemos, más esfuerzo es necesario para llegar al mismo resultado. Cuando en una negociación, una de las partes se pone exageradamente firme en un punto y no esta dispuesta a ceder ni un ápice de su postura, puede llevar a que la otra parte tome la misma posición, por orgullo, por competitividad o por necesidad de mostrar su cuota de poder. Ejemplo en una organización al no lograr el volumen de ventas deseado bajamos los precios para lograrlo, sin analizar las razones de fondo de las bajas ventas. Después de un tiempo, la organización nos presiona mostrando resultados negativos o una perdida de posicionamiento. 20


Ley de las mejoras aparentes Cuando presionamos a un sistema, éste mejora para después empeorar, Una solución sintomática, típica forma de presión, dará resultados aparentes, pero empeorará el problema de fondo. Generar empleos públicos para reducir el desempleo en un municipio en principio mejora la situación. En el mediano plazo, si esta decisión política no es acompañada por medidas de fondo, el municipio genera un déficit tal que no puede seguir pagando los sueldos ni asegurando los servicios básicos para la población. Ley de la demoras Existe un tiempo (t) entre la decisión y el resultado. Este tiempo (t) es la demora que se produce hasta lograr el resultado, esperado. Si no sabemos entender y esperar que esta demora se presente, tomamos medidas equivocadas, por un exceso de presión sobre el sistema. Por ejemplo: una empresa realiza una encuesta de satisfacción entre sus clientes y encuentra que, entre otros factores, las mayores quejas son por la deficiente atención telefónica que reciben en el departamento de atención al cliente. Contrata entonces a una empresa consultora de atención al cliente para que reentrene a las operadoras y diseñe un sistema que permita reducir los tiempos de respuesta. Un mes después de implementado, hace una nueva encuesta. Para su sorpresa, los resultados siguen siendo malos. ¿Qué hace entonces? Presiona a la consultora, o cambia a las operadoras. Sin embargo un análisis más cuidadoso de la situación mostraría que: a) Las mejoras requieren un tiempo para implementarse, especialmente cuando involucran cambios de actitud b) El cliente necesita un tiempo para notar estos cambios y no pensar que es algo casual, que una vez lo atendieron bien, sino que ahora en más la atención ha mejorado. Ley de los ciclos Un ciclo positivo será seguido de un ciclo negativo (reactivación-recesión), luego de otro positivo, y así sucesivamente. Cuanto mayor sea la pendiente de la curva ascendente, mayor será la pendiente de la curva descendente y viceversa. Sucesivas generaciones de un mismo ciclo serán de menor duración que la anterior. Muchos eventos naturales y procesos son cíclicos. Los ejemplos nos rodean diariamente. Productos estacionales, acciones de la bolsa, ciclos de la economía, modas, etc. Ley del límite al crecimiento. Todo sistema tiene por lo menos un límite al crecimiento. Nada crece para siempre. El crecimiento infinito producido por un proceso reforzador único puede existir sólo en el campo de la teoría. En el mundo real, el crecimiento siempre se detiene, antes o después. Cuanto más rápido es el crecimiento, antes surge el límite. Todo proceso reforzador tiene al menos un límite, pero casi siempre hay más de uno. Aún cuando sólo veamos un límite, al eliminarlo, aparecerá por lo menos otro más, que no será visible antes. Por ejemplo, si buscamos aumentar la demanda de un producto incrementando la inversión en publicidad, se genera una presión que aumentará la pendiente de la curva, con la que se toca más rápidamente el límite al crecimiento. 21


Ley de la palanca. Si eliminamos el límite más importante o más potente, el sistema ganará dinamismo en forma más que proporcional. Como expresa la ley anterior, todo sistema tiene límites que detienen el crecimiento y habitualmente hay más de un límite que afecta al sistema. Poder entender cuál de los límites tendrá mayor efecto positivo al ser removido, es fundamental para aplicar el esfuerzo en el punto adecuado. Puede haber varias razones por las que un producto no se vende, pero al igual que no se ataca un fuego rociando agua indiscriminadamente en toda la extensión del incendio, las soluciones adecuadas pasan por algunos puntos principales, los que dependerán de cada ocasión en particular (mala calidad, atención deficiente, demoras en las entregas, etc.) Lo importante aquí es encontrar el punto de apalancamiento, es decir, descubrir cuál de todos es el límite más importante sobre el que hay que actuar. Si logramos detectar el punto de apalancamiento y eliminar el límite, obtendremos resultados importantes con menos esfuerzo. 2.4.1.1 Relación entre las 7 Leyes de la dinámica de Sistemas. Como puede verse en el esquema siguiente, una persona que posea una forma de pensar fragmentaria, un modelo mental orientado a la fragmentación, generará presiones en las personas con las que se relacionan, lo que conduce a la obtención de mejoras aparentes. Cuando se logran estas mejoras, se vuelve poco después a la situación anterior, pero empeorada, lo que refuerza la búsqueda de soluciones sintomáticas, generando un círculo vicioso o ciclo limitante. La solución fundamental se encuentra en aprender a aplicar la ley de la palanca, de forma de destrabar los límites, entendiendo las estructuras subyacentes en la esencia del problema.

Modelos Mentales

Fragmentación

Ciclos Presiones

Límites Mejoras aparentes

Palanca

22


2.4.1.2 Reglas facilitadotas Las reglas facilitadotas pueden ser vistas como guías para comprender el pensamiento sistémico. Son principios generales que ayudan a interpretar comportamientos de los sistemas que, a primera vista, no siempre son obvios. 1.- Todo esta conectado con un todo. 2. No se puede hacer una cosa sola. 3. No hay que esperar recibir algo por nada. 4. La Naturaleza sabe lo que es mejor. 5. No trate de controlar a los jugadores, cambie las reglas del juego. 6. No imponga las reglas que no puedan ser aplicadas. 7. No hay soluciones simples. 8. Las buenas intenciones no son suficientes. 9. No hay respuestas finales. 10. Toda solución crea nuevos problemas. 11. Los sistemas libres generalmente son mejores. 12. Malos límites generan malos gobiernos 13. Anticiparse siempre es ganar a largo plazo.19

2.4.2 Retroalimentación y desempeño de un sistema. Algunos autores de teoría de sistemas nos muestran que es útil conceptuar a los sistemas como si fueran una caja negra. Este enfoque se vuelve útil cuando el proceso de transformación que suscita en éste difícil de modificar, conceptualizar o entender. Sin embrago, la salida que se obtenga del proceso dependerá de las modificaciones que hagamos a los insumos. Estos autores, nos dicen que los sistemas de actividad humana, vistos como un proceso de transformación pueden ser conceptualizados como se muestra en el siguiente diagrama: Entradas

Caja Negra

Salidas

Proceso de Transformación

Retroalimentación

19. Para entender más acerca de las leyes de la Dinámica de Sistemas y saber un poco más sobre las Reglas facilitadotas se recomienda leer La dinámica de sistemas y la mente, capitulo III de “El nuevo juego de los Negocios” de Roberto Serra. 23


Bajo este concepto, se genera el esquema simple de la retroalimentación, donde se observa la salida (output) del sistema y se revisa si esta salida cumple con el nivel de salida deseado u objetivo, la información se transmite hacia un mecanismo de control que decide si es necesario o no hacer alguna modificación a las entradas, con el fin de obtener la salida deseada. Este tipo de sistemas, son llamados sistemas homeostáticos. Son sistemas que se adaptan por medio de mecanismos de autocontrol. No debe perderse de vista que al hablar de sistemas de control podemos estar hablando desde una máquina o robot, hasta un departamento en una empresa, que funcione como regulador de un proceso. Entradas

Salidas Proceso Mide real Vs deseado

Controla el flujo de entrada Informa

Y es en esta parte, donde el concepto de sistema cerrado se vuelve sumamente útil, pues aunque como se dijo anteriormente, en el mundo real los sistemas interactúan con su medio ambiente y eso los vuelve sistemas abiertos, el concepto de sistema cerrado nos permite entender gran parte de la dinámica de los sistemas. Recordemos que un sistema cerrado es aquel que no tiene interacción con su medio ambiente, y por lo tanto, las condiciones futuras dependen únicamente de las condiciones del pasado (retroalimentación). En el esquema de la retroalimentación, como podemos ver, las condiciones del sistema (respuesta) dependen de las condiciones del pasado (retroalimentación), pero también a las entradas (estímulo) que recibe el sistema. Esto quiere decir que el concepto de retroalimentación del sistema cerrado se ha utilizado para entender el funcionamiento de algunos sistemas abiertos, para entender la dinámica de sistemas. Esquema de Retroalimentación

Estímulo

Mensaje Receptor

Respuesta

Mensaje Aparato de control

Efector

Retroalimentación

De esta manera, la práctica del pensamiento sistémico comienza con comprender un simple concepto llamado retroalimentación, que muestra cómo los actos pueden reforzarse o contrarrestarse. Se trata de aprender a reconocer estructuras recurrentes. El pensamiento sistémico ofrece un rico lenguaje para describir una vasta gana de interrelaciones y patrones de cambio. A menudo nos desconcierta la causa de nuestros problemas, cuando sólo necesitamos examinar nuestras propias soluciones a otros problemas en el pasado. Las soluciones que simplemente desplazan a los problemas a otra parte de un sistema a menudo pasan inadvertidos porque, quienes resolvieron en primer problema no son los mismos que heredan el nuevo problema. 24


El pensamiento sistémico ha identificado un fenómeno que se repite en varios procesos: retroalimentación compensatoria. Hay retroalimentación compensatoria cuando las intervenciones bien intencionadas provocan respuestas del sistema que compensan los frutos de la intervención. Cuanto más presionamos, más presiona el sistema y entre más esfuerzo realizamos para mejorar las cosas, más esfuerzo se requiere.

2.5

Arquetipos de Sistemas

La dinámica de sistemas explica como arquetipos aquéllos situaciones que son recurrentes, que se repiten a lo largo del tiempo y en diferentes situaciones. Peter Senge dice en la quinta disciplina: “Si la realimentación reforzadora y compensadora y las pausas equivalen a los sustantivos y verbos del pensamiento sistémico, los arquetipos sistémicos son análogos a la oración simple o narraciones sencillas que se cuentan una y otra vez, Estos arquetipos, consistentes de varias combinaciones de ciclos de balance y reforzadores, son como los cuadernos de dibujo del pensador de sistemas: los usuarios pueden tomar ejemplos del mundo real y ajustarlos al arquetipo apropiado. Sirven como punto inicial desde el cual uno puede crear una clara articulación de un punto o historia del negocio. Los arquetipos provienen de una premisa inicial de Ludwig Von Bertalanffy, quien en la década de 1930 propone que hay ciertas estructuras que actúan a través de todas las ramificaciones de la ciencia. El propone que si uno no aprende las estructuras, al cambiar de una disciplina a otra, mucho del aprendizaje de la primera disciplina puede ser transferido a la segunda. De esta forma, el aprender una nueva disciplina sería tan sencillo como aprender las etiquetas de las estructuras en la nueva disciplina. Bajo este fundamento, la ciencia toma el enfoque de una ciencia única, y no de varias ciencias. Esto fue el principio de lo que Bertalanffy llamó Enseñanza General de Sistemas, y que terminó siendo llamado teoría General de Sistemas, probablemente por un error de traducción. Otra forma de entender a los arquetipos es como una serie de comportamientos que se repiten en muy distintas situaciones. De esta forma se genera una analogía de conceptos, es decir que un concepto se aplica en distintas situaciones, las cuales aparentemente no son similares en ninguna forma. Pero una vez que se hace un análisis (sistémico) del comportamiento fácilmente se detecta que se está actuando de manera similar o incluso igual. Una vez que se reconoce un arquetipo, comenzamos a encontrarlo en las más diversas situaciones. Poder descubrir y entender un arquetipo, nos permite, a su vez encontrar los puntos de apalancamiento, es decir, la forma de salir o de solucionar estas situaciones repetidas, estas estructuras comunes que se esconden debajo de problemas aparentemente disímiles. Al igual que sucede con el resto de las herramientas de la dinámica de sistemas, es importante comprender que han sido diseñadas para entender la realidad, pero que el solo hecho de verlas no modifica que originó la situación, sino que requiere trabajar con procesos de aprendizaje continuos, que coadyuven a modificar patrones y estructuras internas, construidas durante años.

25


Veamos algunos arquetipos en la siguiente Tabla:

2.5.1 Tabla de Arquetipos

26


27


2.6 INTRODUCCION A LOS JUEGOS DE NEGOCIOS Y JUEGOS FINANCIEROS. A mediados de este siglo con la introducción de las computadoras el mundo inició la revolución tecnológica más importante de toda su historia; el desarrollo ha sido vertiginoso, y las empresas en su constante búsqueda de la optimización, la calidad, los mercados, y el liderazgo han impulsado dicha revolución. Parte importante del desarrollo de las empresas es la educación y el entrenamiento de su personal, desde cursos y capacitaciones en todos los ámbitos de acción de la empresa hasta el desarrollo de nuevas tecnologías han sido implementadas en el largo camino de la búsqueda por ser los mejores. Una de las técnicas con mayor auge en los últimos años ha sido la implementación de los juegos de simulación de negocios y financieros como herramienta de entrenamiento para los altos ejecutivos de las compañías y estudiantes universitarios de negocios. A continuación se definen y estructuran los elementos más importantes de los juegos de simulación mercantiles y financieros, y de la misma manera se mencionan y explican algunos ejemplos importantes de los mismos. De acuerdo con Paul S. Greenlaw en su libro simulación mercantil en la educación industrial un juego de simulación mercantil o de negocios puede ser definido como “un ejercicio de secuencias de los procesos de decisión estructurados alrededor del modelo de un operación mercantil o de negocios, en la que los participantes asumen el papel de dirigir la operación simulada.” 20 2.6.1 ESTRUCTURA DE LOS JUEGOS. Los juegos son muy similares a la simulación en su estructura básica. La única diferencia es que el juego considera o incorpora el insumo de un oponente. Los juegos pueden dividirse en tres partes principales: introducción, el cuerpo del juego y la conclusión.

2.6.2 CARACTERISTICAS DE LOS JUEGOS DE SIMULACION

Las principales características de los juegos de simulación son las que a continuación se listan:

Metas Reglas Competencia Desafío

20. Simulación mercantil: en la educación industrial y universitaria/ Paul S. Greenlaw, Lowell W. Henron, Richard H. Rawdon ; tr. Diego Bugida. 28


Seguridad Entretenimiento

Metas La meta del juego es el objetivo hacia cual el usuario apunta. En muchos casos está claramente establecida, en otros, es la misma para todos los jugadores o varía de jugador a jugador. Para que un juego cumpla el objetivo de enseñar tiene que asegurar que el triunfo venga por la aplicación de destrezas o conocimientos a ser aprendidos más que la suerte o trucos. Reglas Las reglas de un juego definen su naturaleza y el rol que cada jugador va a tomar. Las reglas son esencialmente artificiales y pueden cambiarse cuando sea necesario. En juegos basados es imposible cambiar las reglas a menos que se reescriba el programa. Por eso es raro que un juego se pueda jugar de otra forma diferente a la que fue diseñado. Las reglas usualmente definen a los jugadores, el equipo utilizado, los procedimientos permitidos, las dificultades impuestas y las posibles penalidades. Competencia Los juegos además de la destreza usualmente incluyen la competencia. Como parte fundamental de la naturaleza del ser humano la competencia es la que motiva al deseo de superar y prevalecer sobre el enemigo o contrincante es este el caso del juego. La naturaleza de la competencia es un juego está definida por tres componentes principales. Estos son, el número de participantes, si el juego es individual o en equipo y contra quien o que el jugador compite. El número de jugadores en un juego puede variar de uno a muchos y frecuentemente incluye a la computadora. Desafío. Es una de las características que más atraen al jugador. Es la cualidad por medio de la cual al jugador se le impone un reto u obstáculo a vencer para así poder demostrar sus habilidades y destrezas. Seguridad Otra de las principales características de los juegos de simulación es que proveen al jugador la seguridad (entendiendo por seguridad la confianza o tranquilidad de una persona y procede de la idea de que no hay ningún peligro que temer) de que si falla nada sucederá en la realidad.

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Entretenimiento. La prioridad en los juegos instruccionales no es el de ser tomados como un pasatiempo, sino que la intención de dichos juegos es motivar y asistir en el aprendizaje del usuario usando como herramienta el entretenimiento, es decir, hacer un juego instruccional algo que facilite la enseñanza, pero a la vez sea entretenido y divertido. 2.6.3 JUEGOS DE NEGOCIOS Y FINANCIEROS. Los juegos de simulación de negocios dan al usuario o estudiante la oportunidad de aprender mediante la experiencia sintética en relación con la formulación de decisiones sobre un periodo de tiempo de una operación de negocios hipotética y simulada. Sin embargo, el adiestramiento no es el único objetivo de los juegos financieros y de negocios, sino también brinda una gran experiencia para un sin número de habilidades de alta gerencia y toma de decisiones. En la actualidad existen en el mercado una infinidad de juegos, ya sean administrativos, de negocios o financieros y bursátiles que son utilizados como herramientas de aprendizaje para la toma de decisiones y desarrollo de habilidades financieras algunos de estos juegos financieros son Management game, Market Placer y Edustock.

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31


CAPITULO III

3.1 MERCADO DE VALORES

El Mercado de Valores es un mercado organizado de intermediarios que representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y del mismo estado en el libre intercambio de valores, dentro de las reglas establecidas, tanto como por este ultimo a través de diversas dependencias, como por los intermediarios que participan en el propio mercado. ("Inducción al Mercado de Valores"; Centro Educativo del Mercado de Valores).

3.1.1 Definición

El mercado de valores es el conjunto de mecanismos que permiten realizar la emisión, colocación y distribución de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y aprobados por la Bolsa Mexicana de Valores. Como en todo mercado existe un componente de oferta y otro de demanda. En este caso, la oferta esta representada por títulos emitidos, en tanto que la demanda la constituyen los fondos disponibles para inversión procedentes de personas físicas o morales.21

3.2 BOLSA MEXICANA DE VALORES

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es una institución privada, constituida legalmente como sociedad anónima de capital variable, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Publico (SHCP), con apego a la. Ley del Mercado de Valores. Sus accionistas son exclusivamente las casas de bolsa autorizadas, las cuales poseen una acción cada una.22

21

Inducción al mercado de valores pag. 2

22

Operación del Mercado de Valores en México (Mercado de Capitales) centro educativo del mercado de valores

32


3.2.1 Propósito de la BMV

La Bolsa Mexicana de Valores como sede del mercado de valores organizado tiene como propósito constituir un canal de distribución de la inversión para proyectos productivos y de infraestructura. Entre sus objetivos específicos se encuentra el proporcionar apoyo a los servicios de intermediación de valores, brindar la información necesaria y fidedigna de las operaciones de compra-venta de valores, garantizar el sano desarrollo y la equidad del mercado mexicano de valores y regularizar y supervisar las actividades de los participantes dentro del mismo, todo esto con la finalidad de constituir un mercado competitivo y desarrollado a nivel nacional e internacional.

3.2.2 Objetivos de la BMV

Los objetivos de la Bolsa Mexicana son: facilitar las operaciones de compra-venta de los títulos listados en la misma para que las emisoras puedan captar recursos frescos para la realización de sus proyectos. Promover el desarrollo del mercado bursátil brindado un servicio eficaz que contribuya al desarrollo de la economía nacional.

3.2.3 Funciones de la Bolsa Mexicana de Valores

Para cumplir con sus objetivos la Ley del Mercado de Valores en su capitulo IV, artículo 29, fracciones I-IV ha dispuesto varias funciones a las bolsas de valores:

a) Establecer locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre los oferentes y los demandantes de valores.

b) Proporcionar y mantener a disposición del publico informaci6n sobre las operaciones que se realizan en su sede, sobre los valores inscritos en bolsa, y sobre sus emisores correspondientes.

c) Elaborar publicaciones sobre las materias señaladas en la fracción inmediata anterior.

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d) Velar por el estricto apego de las actividades de los socios a las disposiciones que le sean aplicables.

e) Certificar las cotizaciones en bolsa.

f) Realizar aquellas otras actividades análogas o complementarias a las anteriores, que autoriza la Secretaria de Hacienda y Crédito Publico, oyendo a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Apoyándose en este ultimo inciso, la bolsa:

a) Vigila la conducta profesional de LOS AGENTES y OPERADORES DE PISO, para que se desempeñen conforme a los principios establecidos en el Código de Ética Profesional de la Comunidad Bursátil.

b) Cuida que los valores inscritos en sus registros satisfagan los requisitos legales para ofrecer la seguridad solicitada por los inversionistas al aceptar participar en el mercado.

c) Promueve el desarrollo del mercado a través de nuevos instrumentos o mecanismos de inversión.

3.3 PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES.

El principal objetivo del mercado bursátil es canalizar los recursos hacia las empresas y proyectos que sean rentables, todo esto se logra por medio de escritos y leyes que promuevan el intercambio de valores. Para cumplir dicho objetivo es necesario la participación de: intermediarios bursátiles, entidades emisoras de valores e inversionistas.

3.3.1 INTERMEDIARIOS BURSATILES.

Son las casas de bolsa autorizadas. Estas deberán establecer disposiciones fundamentales para el buen funcionamiento del Mercado de Valores.

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Las Casas de Bolsa prestan diferentes servicios, entre los cuales destacan:

• Operaciones de compra-venta • Asesoran a empresas y al público inversionista en lo que respecta al Mercado de Valores. • Otorgan créditos para la inversión en Bolsa. • Ayudan a los inversionistas a integrar sus carteras de inversión. • Asesoran a las empresas para la colocación de valores en Bolsa.

Los operadores de las casas de bolsa deben estar registrados y autorizados por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

3.3.2 ENTIDADES EMISORAS DE VALORES.

Son empresas representadas por las casas bolsas, que ofrecen valores, tales como acciones, títulos de deuda y obligaciones. En caso de emisión de acciones, cuando deseen realizar una oferta pública deberán cumplir con ciertos requisitos, los cuales son de dos tipos, los de listado y los de mantenimiento, los cuales son establecidos por la BMV, así como también deberán cumplir con las disposiciones emitidas en las circulares de la CNBV.

Dentro de los requisitos de listado y mantenimiento más importantes encontramos:

Las empresas deberán estar inscritas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios de la CNBV deberán presentar una solicitud a la BMV, a través de una casa de bolsa. Cumplir con lo estipulado en el Reglamento General Interior de la BMV.

Cubrir los requisitos de listado y mantenimiento de inscripción en bolsa.

Solo las empresas con un capital contable mayor a 20 millones de pesos podrán listarse en el mercado accionario.

Para requisitos de información deberán presentar estados financieros, información legal, e información de eventos extraordinarios. 35


3.3.3 INVERSIONISTAS.

Son las personas físicas o morales, nacionales o extranjeras, que por medio de las casas de bolsa ponen sus bienes o recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos. Para ser inversionista debe cumplir con ciertos requisitos como son:

Haber cumplido 21 años y tener capacidad legal. Estar inscrito en la Sección de Intermediarios del Registro. Tener solvencia moral y económica a juicio de la bolsa.

3.4 MARCO INSTITUCIONAL DEL MERCADO MEXICANO DE CAPITALES

Existen dos tipos de instituciones que actúan en el mercado mexicano de capitales, aquellas que dan la seguridad de las transacciones que se realizan en dicho mercado que son las instituciones reguladoras, y las que auxilian a los intermediarios, autoridades y público en general, que son las instituciones de apoyo.

3.4.1 INSTITUCIONES REGULADORAS.

Como ya se había mencionado este tipo de instituciones son las que dan seguridad al público inversionista, pero dicha seguridad no solo es otorgada por un marco legal actual, sino también es dada por la existencia e intervención de dependencias oficiales, las cuales regulan y vigilan el desarrollo del mercado de valores mexicano. Estas dependencias son:

3.4.1.1 SECRETARIA DE HACIENDA Y CREDITO PÚBLICO (SHCP).

Este organismo es la máxima autoridad del Gobierno Federal en materia económica. En su estructura interna de la propia SHCP, trata todos los temas que rigen principalmente el funcionamiento de las instituciones que integran nuestro sistema financiero. En el entorno del mercado de valores, el articulo 80. De la Ley del Mercado de Valores nos dice que la SHCP 36


deberá proveer a todo cuanto se refiera a la aplicación de esta Ley conforme a disposiciones de carácter general, ya que es el órgano competente para interpretar los preceptos de esta Ley. Dentro del mercado de valores se

mencionaran las principales facultades que tiene esta

Secretaría:

a) Concede o anula permisos para la formación y operación de intermediarios financieros, así como la autorización de actas constitutivas y estatutos de los intermediarios.

b) Para la orientación, regulación y control de los intermediarios, sugiere algunas políticas.

c) Determina las actividades a realizar por los intermediarios financieros.

d) Da a conocer que valores son los que pueden depositarse en el Indeval.

e) Infracciona a los que violen la Ley del Mercado de Valores.

f) Autoriza la inversión extranjera en el capital social de las casas de bolsa y los especialistas bursátiles (Art. 17,Fracc.II, Inc.B).

g) Aprueba la inversión a las casas de bolsa y especialistas bursátiles en títulos representativos del capital social de entidades financieras del exterior (Art. 22 bis 2).

h) Designa cinco vocales integrantes de la junta de gobierno de la Comisión Nacional Bancaria Y de Valores (Art. 11. LCNBV).

i) Designa al presidente de la Comisión (Art. 14. LCNBV).

j) Designar un representante en el comité técnico del Fondo de Apoyo al Mercado de Valores (Art. 89, Frac.IV).23

23

Antonio Ocampo Echalaz. 1995. B Marco Legal del Mercado Mexicano de Valores. Pags. 121 y 1 22

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3.4.1.2 COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV).

La Comisión Nacional Bancaria y la Comisión Nacional de Valores se fusionaron, por lo que se creo un nuevo organismo a partir de mayo de 1995. órgano de la SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas, que regula la operación de las bolsas de valores, el desempeño de los intermediarios financieros y el deposito central de valores, así como también la promoci6n del mercado de valores. Las facultades de este organismo se encuentran la mayoría en el Art. 4o. de la LCNBV y son: a) Principalmente se encarga de la supervisión, vigilancia y regulación de los mercados de valores y casas de bolsa. b) A los emisores de valores que se encuentran inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, los inspecciona y vigila, para que cumplan con sus obligaciones.

c) Implanta normas de aplicación general en relación a los actos y operaciones que sean Opuestos a los usos bursátiles o sanas prácticas del mercado.

d) Promulga las disposiciones de carácter general relacionadas al establecimiento de índices.

e) Inspecciona y vigila el funcionamiento de las casas de bolsa, especialistas bursátiles, bolsas de valores, etc.

f) Decreta los días en que todas las instituciones sujetas a su control y vigilancia deberán cerrar sus puertas al publico y suspender actividades (calendario bursátil).

g) Exige la suspensión de cotizaciones de valores, cuando existen condiciones desordenadas.

h) 0rdena la intervención administrativa a personas que utilicen expresiones de casas de Bolsa, especialistas bursátiles, etc. en cualquier idioma y que no tengan la autorización Correspondiente (Art. 9o.).

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i) Interviene las casas de bolsa administrativamente, en caso de peligro en su solvencia, Estabilidad o liquidez, o aquellas violatorias de la ley.

j) Ordena la suspensión de operaciones a las personas que realicen operaciones de Intermediación en el mercado de valores y no tengan la autorización correspondiente.

3.4.1.3 BANCO DE MEXICO (BANXICO).

Es un organismo autónomo que funge como banco central y se rige por su propia ley. Se encarga de fijar la política monetaria y de tipo de cambio. Con respecto a la BMV tiene algunos atributos que son:

a) Emitir disposiciones de carácter general, a las que se deberán sujetar las casas de bolsa en sus operaciones de reporto, prestamos o créditos (Art.22, Frac.IV, incisos A, B y C).

b) Designar dos vocales y sus respectivos suplentes como sus representantes en la Junta de gobierno de la CNBV.

c) Administrar el fideicomiso denominado "Fondo de Apoyo al Mercado de Valores" (Art.89).

d) Emitir juicios y opiniones respecto a: La inscripción de títulos suscritos o emitidos por instituciones de crédito en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (Art.15). Casas de bolsa que no formen parte de grupos financieros y que, con la autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Publico de alguna manera pretendan manifestarse como tales (Art. 18). La concesión para constituir bolsas de valores y su cancelación (Arts.30y38). Hacerse socio de las instituciones para el depósito de valores y designar un representante en el consejo de administración (Art.56, Fracs. III y VI). Vetar las resoluciones de la Comisión Nacional de Valores que afecten el mercado de títulos de renta fija emitidos o garantizados por instituciones de crédito, o bien, que influyan sobre el mercado de cambios (Art.49).24 39


Estos son los organismos que se pueden denominar como inmediatos o directos del mercado de valores.

3.4.2 INSTITUCIONES DE SOPORTE.

Existen diferentes organismos que auxilian a los intermediarios, autoridades y público en general, como ya se había mencionado. Entre estos organismos tenemos a la Asociación Mexicana de Intermediarios bursátiles, al Fondo de Apoyo al Mercado de Valores y al Instituto Central para el depósito de valores.

3.4.2.1 ASOCIACION MEXICANA DE INTERMEDIARIOS BURSATILES (AMIB). Este organismo representa a todos los intermediarios de casas de bolsa que operan en México ante las autoridades reguladoras del mercado de valores. Su principal objetivo es la promoción y difusión del mercado, por medio de conferencias, seminarios y la creación de comités. La Asociación se ha establecido los siguientes objetivos:

• Hacer estudios para el desarrollo de las casas de bolsa. • Fortalecer el mercado de valores y sus intermediarios financieros por medio de proyectos.

Para entender mejor los instrumentos de inversión y todas las transacciones que se llevan a cabo en el mercado de valores se deberá actualizar e incorporar con nueva tecnología. Para poder lograr sus objetivos se realizan las siguientes actividades:

-Por medio de sus comités técnicos promueve los asuntos de interés para sus miembros.

-Fomenta la ética y profesionalismo de sus miembros por medio de patrones establecidos en el Código de Ética de la Comunidad Bursátil.

24

Antonio Ocampo Echalaz. 1995. El Marco Legal del Mercado Mexicano de Valores. Pags. 127 y 128.

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-Es el portavoz del gremio bursátil ante la comunidad financiera, el gobierno y la sociedad en general.25 -Mantiene buena comunicación con organismos que están relacionados con la actividad bursátil. -Es el portavoz de las asociaciones ante el Consejo Coordinador Empresarial, el cual esta relacionado con diferentes organismos, entre los cuales se encuentran, la Asociación de Banqueros de México (ABM), CANACINTRA, COPARMEX, etc.

-Colabora con otros organismos e institutos, como son el Consejo Mexicano de inversión (CMI), el IMCP, el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), etc.

Todas las actividades mencionadas se realizan por medio de los diferentes comités que integran a la Asociación Mexicana de Intermediarios bursátiles, como son los comités de Análisis, de Forwards y Futuros, de Sistemas, del Mercado de Dinero, de Productos Derivados, de Sociedades de inversión y el de Subsidiarias. Aquí solo se hablará de los comités que nos interesan para la elaboración de esta tesis.

COMITE DE ADMINISTRACION.- Este comité realiza las actividades de promoción que estén relacionados con lo fiscal, técnico y administrativo de las casas de bolsa. También representa los intereses generales de las casas de bolsa, con respecto a lo administrativo, y busca la información necesaria para el desarrollo de las casas de bolsa.

COMITE DEL MERCADO DE CAPITALES.- Analiza, propone y desarrolla nuevos instrumentos y formas de operación que pueden manejarse en el mercado de capitales, particularmente en lo que se refiere a la colocaci6n de instrumentos financieros de largo plazo y a la diversificación de dichos instrumentos para los inversionistas y emisores.26

COMITE JURIDICO.- Se encarga de todo lo relacionado con la materia legal de las casas de bolsa, así como de los instrumentos y formas de operación.

25

26

http:/www.bmv.corn.mx/html/amib.html#anchor212081

http:/www.bmv.corn.mx/html/amib.html#anchor212081 41


3.4.2.2 FONDO DE APOYO AL MERCADO DE VALORES (FAMERVAL)

Otra institución de apoyo para el público inversionista es el Fondo de Apoyo al Mercado de valores, que se constituye como un fideicomiso, el cual tendrá un comité técnico, que tendrá representantes, tanto, de la SHCP, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, así como del Banco de México. Esta institución previene la estabilidad financiera y garantiza el cumplimiento de las obligaciones que han sido contraídas por las bolsas de valores, así como también de los intermediarios bursátiles. En caso de quiebra de una empresa apoya a los inversionistas de dicha compañía.

La organización, integración patrimonial y funcionamiento del FAMERVAL serán designados por la CNBV por medio de circulares.

3.4.2.3 INSTITUTO CENTRAL PARA EL DEPÓSITO DE VALORES

Este instituto tiene carácter público y actúa como custodio y administrador de todos los valores que se negocian en la BMV, que le sean depositados. Es utilizado por casas de bolsa, especialistas bursátiles, bolsa de valores, instituciones de crédito, etc., ya que realiza actividades que satisfacen intereses generales que tienen que ver con valores.

De acuerdo con la Ley del Mercado de Valores en su capitulo 6to. Art. 57, se establecen las funciones para el deposito de valores.

El servicio de depósito de valores, títulos y documentos a ellos asimilables.

La administración de los valores que se les entreguen en depósito.

El servicio de transferencia, compensación y liquidación sobre operaciones que se realicen respecto de los valores materia de depósito.

Administración de garantías.

Las funciones principales que tiene esta institución son las siguientes:

42


Deberá ser tesorero de las acciones, obligaciones y demás títulos de crédito que le sean consignados.

El instituto puede recibir otra clase de títulos o documentos, siempre y cuando lo establezca la SHCP u otras leyes.

Administrar los valores que se le entreguen para su deposito.27

Dará servicio de transferencia, compensación y liquidación sobre los valores que le sean depositados.

Deberá llevar el registro de las acciones nominativas, así como hacer las inscripciones correspondientes.

Otorgará credibilidad de las acciones que realice, respecto al desempeño de sus funciones.

3.5 MERCADO DE CAPITALES

El mercado de Capitales esta diseñado para ser proveedor de recursos frescos para capital social. Estos recursos son canalizados para el desarrollo de proyectos de inversión de largo plazo y creación de activos fijos. El mercado de capitales se divide en renta variable y renta fija. Renta variable se compone por las partes accionarías que se integran al capital suscrito y pagado, el de renta fija se compone por pasivos de mediano y largo plazo.

3.5.1 Mercado Accionario

Es aquel en el que se ofertan y se demandan acciones comunes en el mercado de valores, o títulos representativos del capital social de una empresa.

27

Reinaldo Hernández Bazaldua, Luis Enrique Mercado Sánchez. El Mercado de Valores. 1984. pg. 42

43


3.5.2 Características del mercado accionario o de renta variable

Las acciones tienen fecha de emisión (fecha de oferta pública o fecha de colocación)

Su fecha de vencimiento es indefinida

Pago de dividendos

Forma de liquidación es a 48 horas

La liquidez del papel esta implícita en la bursatilidad del mismo

Factores que influyen en la oferta y la demanda: políticos, económicos y sociales a nivel

nacional e internacional, y situación financiera de la empresa.

La Bolsa difunde un reporte trimestral sobre los estados financieros de las empresas.28

3.5.3 Modalidades del Mercado De acuerdo a los agentes involucrados en la operación de compra-venta de títulos, el mercado se divide en Mercado Primario y Mercado Secundario.

3.5.3.1 Mercado Primario El mercado primario es aquel en el cual se colocan los títulos de primera emisión también conocidos como títulos primarios. Este es el mercado en el que una institución publica o privada se hacen de recursos frescos a través de dos maneras, la primera es a través de la emisión de títulos de deuda con vencimiento de corto plazo (obligaciones, papel comercial, etc.), estos recursos están destinados a financiar el capital de trabajo (falta de liquidez), y la segunda es a través de la emisión de instrumentos de largo plazo (acciones), recursos que están destinados a la formación de capital social, creando así una infraestructura y fondos que le permitan no solo subsistir, sino crecer en su ramo. El mercado primario es el más importante por los efectos económicos que produce, ya que los recursos que capta son canalizados directamente a la planta productiva. Estos efectos se pueden visualizar en el Producto Interno Bruto y el nivel de empleo. El mercado primario cumple con la función de contactar tanto emisores como inversionistas, facilitando el flujo de las operaciones, ya que cuenta con los recursos necesarios y los agentes colocadores (casas de bolsa) quienes llevan a cabo la colocación de títulos emitidos entre los compradores iniciales, quienes posteriormente los colocaran en el mercado secundario. 28

Manual del mercado de capitales pag. 21 44


3.5.3.2 Mercado Secundario El mercado secundario es aquel en el que se llevan a cabo operaciones de venta y reventa de títulos. Aquí los inversionistas colocan los títulos comprados en oferta primaria a través de los intermediarios (casas de bolsa) para venderlos a otros inversionistas y de esta manera obtener la bursatilidad y liquidez requerida por los inversionistas, o bien la inversión en otro instrumento que se adapte mejor a sus necesidades. En el mercado secundario, las emisoras no obtienen financiamiento para sus proyectos ya que quedan desligadas de las transacciones que en este se cierren; sin embargo este mercado facilita la colocación de nuevas emisiones.

3.5.4 ACCIONES Valores de Mercado de Capitales: Son aquellos cuyo plazo se vence a mediano o largo plazo, o que carecen de plazo cierto. Por ejemplo, las acciones y las obligaciones. Estos títulos son emitidos para financiar el crecimiento de las empresas. En el mercado mexicano de capitales se cotizan los siguientes títulos:

Acciones: La acción se define como un titulo valor que representa parte del capital social de una sociedad anónima y que acredita a su tenedor como socio, con derechos y obligaciones dentro de la misma sociedad.29

Son emitidas para financiar proyectos de largo plazo y su duración es indefinida, es decir el tiempo de permanencia de la empresa. Se pueden conceptualizar a las acciones de tres maneras distintas:

Partes de capital social

Expresión de deberes u obligaciones

Derechos corporativos y patrimoniales

29

El Marco Legal del Mercado Mexicano de Valores. Antonio Ocampo Echalaz. HG5162/02.1/1 995 pag 57

45


3.5.4.1 Derechos Corporativos

Se llaman derechos corporativos a aquellos que confieren a los poseedores de acciones el poder de participar en las siguientes actividades de la sociedad en la que son accionistas:

1) Poder para integrar los órganos sociales, y

2) Derecho a obtener, de algunos órganos sociales, la realización de actos que permitan o faciliten el ejercicio de otros derechos al socio.30

Los órganos sociales están integrados por la asamblea de accionistas, consejo de administración, de presidencia etc. Es necesario distinguir entre las acciones que conforman el capital social, que esta conformado por personas que buscan acrecentar el capital propio, y las acciones que conforman el capital

mínimo fijo sin derecho a retire (las que dan origen a la

sociedad) constituido por los fundadores de la sociedad y ofrecen una seguridad económica contra las operaciones de la sociedad.

3.5.4.2 Derechos Patrimoniales

Son los derechos a participación en los dividendos en efectivo o en especie por parte de los accionistas, también tienen derecho de suscripción o preferencia en la adquisición de nuevas acciones, por aumentos de capital.

3.5.4.3 Objetivos y características de la colocación de acciones

Financiamiento a largo plazo mediante la aportación de capital.

Compra de Activos fijos.

Planes de expansión.

Integración.

Proyectos de inversión.

30

Manual del mercado de Capitales pag.16

46


Cubrir pasivos y o créditos bancarios

Garantía: El prestigio del emisor de acuerdo a sus antecedentes financieros.

Plazo: Indefinido ya que esta en función de la existencia de la empresa.

Precio de colocación: Es el precio establecido en el prospecto de colocación más una prima por la venta de acciones.

Posibles adquirientes:

Personas físicas o morales mexicanas y extranjeras dependiendo de la

serie de que se trate.

Comisión: las comisiones están liberadas, por lo tanto esta pactada entre la casa de bolsa y el inversionista.

Custodia: La custodia de los títulos corresponde al SD. Indeval

Régimen fiscal:

Persona física: Ganancia de capital exenta y dividendos en efectivo exentos si provienen de la cuenta de utilidad fiscal neta (CUFIN), de lo contrario se imputa el 35% de ISR.

Persona moral: Ganancias de capital acumulables y los dividendos en efectivo están exentos, si provienen de CUFIN; en caso contrario se aplica el 34% de ISR.31

3.5.4.4 Clasificación de las acciones Las acciones se clasifican de acuerdo a los derechos que confieren a sus tenedores en: 1. Preferentes 2. Comunes

Preferentes: Las acciones preferentes son aquellas que tienen un rendimiento fijo y establecido, al cual no afectan las utilidades o falta de ellas en el ejercicio fiscal, los tenedores de dichos títulos 47


no tienen derecho a voto a menos que sea en asambleas extraordinarias sin ser participes de los derechos corporativos de la empresa, los dividendos recibidos no pueden ser menores al 5%, y en caso de liquidación de la sociedad tienen preferencia por encima de los accionistas comunes. Este tipo de acciones no cotizan en bolsa.

Comunes: Son aquellos títulos que confieren a sus accionistas derechos corporativos, pero que también transfieren obligaciones, es decir, los inversionistas tienen acceso tanto a las utilidades como a las perdidas, esto de manera proporcional a su participación accionaría, además tienen derecho a participar en el nombramiento de administradores y ratificar sobre las aptitudes y actitudes de los mismos. Este tipo de acciones cotizan en bolsa.

3.5.4.5 Serie o emisión

Es un grupo de acciones las cuales tienen características homogéneas. Dichas características son: el tipo de inversionista que puede comprarlas, los derechos y obligaciones derivadas de las mismas. De acuerdo con sus políticas de dividendos y de las condiciones del consejo directivo de la empresa las emisoras pueden emitir más de un tipo de serie y al mismo tiempo, siempre y cuando las registren dentro del Registro Nacional de Valores e Intermediarios

3.5.4.6 Tarifas y comisiones

Las comisiones que actualmente se cobran están a libre convenio entre las casas de bolsa y su clientela, pero en ningún caso podrán exceder los siguientes porcentajes establecidos.

En instrumentos de renta variable la comisión máxima es de la siguiente manera:

Importe hasta $200 mil, el 1.7%.

Importe mayor de $200 mil, 1.0%

Sociedades de inversión de renta variable 1.0% (promedio)

Sociedades de inversión de renta fija, no hay comisión

31


48


Compra-venta de instrumentos de deuda capitales generalmente .25% (punto veinticinco por ciento).

3.6 PRECIOS.

Valor Nominal de una acción: El valor nominal representa un porcentaje del monto del capital social pagado por la emisión.

Valor de mercado

de una acción:

Se refiere al precio determinado por la oferta y la

demanda existente respecto a la emisora, así como la emisión, dicha cotización se refiere al cierre diario o durante el periodo de las operaciones de compra-venta de las mismas en el piso de remates de la Bolsa Mexicana de Valores.32

Una acción solo vale lo que alguien pagara por ella; Pero hay muchos otros factores que afectan al precio de las acciones y el mercado accionario.

3.6.1 Factores que afectan a los precios de las acciones

Pocos inversionistas pueden consistentemente predecir las alzas y las bajas del mercado o si quiera de una inversión. Aún los inversionistas que siempre están vigilantes de los factores que afectan al precio de mercado de las acciones son menos que los inversionistas que toman decisiones basados en rumores.

Algunos de los factores que afectan a los precios de manera regular se pueden resumir en las siguientes:

Las decisiones de los inversionistas

Las condiciones del negocio

Las decisiones gubernamentales

Los indicadores económicos

Los eventos internacionales

32


49


Decisiones

de los inversionistas:

los inversionistas individuales, institucionales, o los

administradores de los fondos de inversión, afectan el precio de las acciones con sus decisiones de compra y de venta. Por ejemplo, cuando un gran numero de inversionistas individuales creen que el país se esta enfilando hacia una recesión, toman decisiones que afectan al sano desarrollo del mercado.

Usualmente, si una compañía gana mucho dinero, el valor de las acciones crecerá, ya que los inversionistas están dispuestos a pagar más por una compañía que esta haciendo las cosas bien.

Condiciones del negocio: Las ganancias generadas, un incremento en el volumen de ventas o el aumento de la planta productiva de una corporación afectan a los intereses de los inversionistas y consecuentemente al precio. La salud de la economía, las condiciones del negocio en general y el ciclo del negocio en general afectan al precio. Aún más, otro de los factores es el momento del año y la publicidad. Muchas acciones son temporales, es decir, durante ciertas temporadas tienen muy buen comportamiento mientras en otras su comportamiento es contrario. Un ejemplo de ello es una compañía fabricante de hielo, durante el verano con el fuerte calor y la temporada de días de campo el producto se vende muy bien y el precio de sus acciones aumenta, pero durante el invierno, con las bajas temperaturas nadie esta interesado en comprar hielo y mucho menos en hacer actividades al aire libre.

Para ir más a fondo dentro de lo que afecta al precio de las acciones por las condiciones del negocio es importante mencionar la metodología del análisis fundamental, que de acuerdo con el profesor Pedro Hernández Téllez en sus apuntes propios de mercados financieros hay que llevar a cabo para intentar explicar las variaciones de los precios de las acciones. “La metodología general para realizar el estudio es la siguiente”:

I.

DESCRIPCION DE LA EMPRESA

Nombre, fecha de fundación, fecha de inscripción en bolsa, consejo de administración, sector, ramo y actividad a la que se dedica, localización, subsidiarias, plantas, principales productos y capacidad instalada. Esto ayuda a tener un panorama general de lo que es la empresa. 50


II.

ANALISIS DE LA EMPRESA

Conocer el mercado en el que se esta desarrollando la empresa en la que se quiere invertir es de mucha importancia, ya que ayudará a saber quien es su competencia, para saber que tan débil o fuerte es la empresa en relación a los competidores, que tan bien esta posicionado en dicho mercado, y ver que tan diversificada esta en sus productos, y saber si es un compañía exportadora.

III.

INFORMACION FINANCIERA De una empresa es necesario conocer el balance general, ya que esta muestra los recursos

que posee el negocio, por lo que esta información es necesaria para tomar decisiones con respecto a inversión y financiamiento. También se deben conocer los estados de resultados comparativos, porque ayudan a contrastar los resultados de una empresa en un año con respecto al anterior. Igual que los dos anteriores, las razones financieras deben ser presentadas, ya que son utilizadas para ponderar y evaluar los resultados de las operaciones de las empresas. Los estados financieros son necesarios, ya que estos ayudan a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el nivel de riesgo implícito.33

IV. INFORMACION BURSATIL

La bursatilidad indica que tanto es demandada la acción de una empresa, mientras que la política de dividendos dice cuanto se esta pagando de dividendos, cada cuanto tiempo, así como da a conocer que tan rentable es para un inversionista asignar sus recursos a una compañía. Para hablar de manera general acerca de por que el mercado accionario sube y baja podemos decir que estas fluctuaciones ocurren parcialmente por que las compañías ganan dinero o pierden dinero, pero hay muchas más cosas envueltas en ello.

Indicadores económicos:

Estadísticas publicadas acerca de los niveles de ingreso, empleo,

patrones de consumo, inventarios de las empresas y tasas de interés que afectan una industria subsecuentemente afectan los precios de las acciones. Un ejemplo de ello es la situación de la 33

Gerardo Guajardo Cantu. Contabilidad Financiera. Ed. Me Graw Hill. Pg.46

51


economía. Si hay más dinero, hay mas flujos hacia las empresas, provocando el crecimiento de los precios. Los principales factores económicos que hay que mencionar son aquellos que afectan las decisiones de los inversionistas en cuanto a la marcha de la economía del país, como pueden ser:

PIB: El producto interno bruto es el indicador que nos dice en general el valor de los bienes y servicios producidos por la economía en todo el país en un periodo de tiempo específico. Este es el indicador que nos dice por si mismo la mayor información acerca de la situaci6n de los negocios.

Tasas de interés: las tasas de interés son las que se tienen que pagar al banco por pedir prestado o en el caso contrario cuanto paga el banco por tener una inversión en el mismo. Si se puede hacer una cantidad de dinero razonable en el banco sin correr riesgos, el precio de las acciones cae, en caso contrario sube. En México el efecto que tienen las tasas de interés sobre la evolución del mercado accionario no es tan claro como en otros mercados más eficientes que el Mexicano (basado en la teoría de mercados eficientes), sin embargo es un indicador de costo de oportunidad que es importante considerar.

Tipo de cambio; Esta variable que también puede ser colocada dentro de los eventos internacionales. El efecto que puede tener sobre una acción especifica no es siempre el mismo, hay que considerar cual es la relación de ventas al extranjero, la estructura de sus insumos, así como los activos denominados en dólares que posea la empresa, aunque generalmente las acciones protegen a la inversión de la devaluación de la moneda. Desafortunadamente tanto en México como en otros países de América Latina la devaluación de la moneda se identifica con decremento en la economía, lo que ocasiona el cambio de inversiones del mercado de las acciones al mercado cambiario.

Inflación: El índice de precios y cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores reacciona aparejado a alguna de las variables que afectan al Índice Nacional de Precios al Consumidor, por lo que al existir inflación afecta al precio nominal de las acciones. Factores políticos Las decisiones gubernamentales en campos como las tasas de interés, impuestos, política comercial y el déficit en el presupuesto tienen un impacto en los precios. Influyen en los 52


inversionistas y sus expectativas ya que introducen incertidumbre acerca de la dirección que tomara la política económica. Entre las más importantes pueden mencionarse las siguientes: • Cambio sexenal • El "destape" • Los informes presidenciales • Algunas declaraciones

Factores psicológicos

El ánimo de los inversionistas tiene efectos claros sobre el

comportamiento de los precios de las acciones. El año de 1987 contiene evidentes muestras de lo que la euforia y el pánico del publico inversionistas pueden provocar.

Eventos internacionales: Los eventos que suceden alrededor del mundo, como los movimientos en tipo de cambio, barreras comerciales, guerras, desastres naturales y conflictos civiles afectan a los precios del mercado accionario.

Porque

los

mercados

financieros

están

ligados internacionalmente, las acciones

pueden ser compradas alrededor del mundo. Cuando el mercado abre en Nueva York y México, el mercado de Tokio acaba de cerrar y el mercado de Londres esta a la mitad de su operación. Cuando el mercado de Tokio tiene una baja en efecto reflejo los mercados de Londres y Nueva York bajan también.

3.7 EJERCICIOS DE DERECHOS

Cuando se habla de ejercicio de derechos significa que el capital accionario de las empresas esta siendo modificado, ya sea por aumentos y disminuciones en el mismo o por simples modificaciones en el número de títulos.

3.7.1 SPLIT

Esta operación representa una disminución en el valor nominal de las acciones, sin que se modifique el capital social. Aquí el número de acciones que se encuentran en circulación aumenta. 53


Se incrementa la bursatilidad del papel al existir un mayor número de acciones en circulación y un importe más accesible por lote.

P x Aa Formula:

Pa = ———— An

Terminología:

Pa= precio ajustado P = precio anterior al excupón Aa= acciones anteriores An= acciones nuevas

3.7.2 SPLIT INVERSO

Aquí existe un aumento en el valor nominal de las acciones, es idéntico al anterior, el capital social permanece igual. En este tipo de split los accionistas reciben menos acciones, pero con un valor proporcionalmente mayor.

Pa= P X Aa Formula An

Formula del Split Inverso.

Terminología:

Pa= precio ajustado P = precio anterior al excupón Aa= acciones anteriores An= acciones nuevas 54


3.7.3 PAGO DE DIVIDENDO EN EFECTIVO

Es aquel que representa la participación de los accionistas en las utilidades de la empresa. Son acordados en asambleas ordinarias anuales. Se pueden otorgar de dos maneras:

EN UNA EXHIBICION.- Son los dividendos pagados en una sola fecha de pago.

DIVIDENDO FRACCIONADO.- Es aquel que se paga en parcialidades, hasta liquidar íntegramente el dividendo total al que se tiene derecho.

3.7.4 PAGO DE DIVIDENDOS EN ACCIONES

(CAPITALIZACION).

Representa un aumento al Capital Social pagado de la emisora, mediante la capitalización de utilidades o superávit de la empresa. Los accionistas reciben títulos nuevos libres de pago en la proporción de su posición.

P x Aa Pa= __________ Formula

An + Aa

Formula del Pago de Dividendos en Acciones.

Terminología:

Pa= precio ajustado P = precio anterior al excupón Aa= acciones anterioresAn= acciones nuevas 55


3.7.5 SUSCRIPCION DE ACCIONES

Es aquella que con el objetivo de lograr un crecimiento, aumenta el capital social de una empresa por medio del pago de acciones. Este es un privilegio que tienen los propietarios de acciones de alguna empresa, ya que adquiere acciones en proporción a las acciones que ya tenga. El pago de dichas acciones puede ser a valor nominal más una prima en venta de acciones y/o a un costo menor que el del mercado.

(PxAa)+(SxAn) Formula

Pa =

_______________ An+ Aa

Formula de la Suscripción de Acciones

Terminología:

Pa= precio ajustado P = precio anterior S= precio de suscripción Aa= acciones anteriores An= acciones nuevas

3.7.6 PRECIOS DE AJUSTE

Los precios de ajuste son aquellos que se dan a causa del ejercicio de derechos por parte de los accionistas y las empresas, dichos ejercicios provocan cambios en los precios por lo que se hace necesario ajustarlos para que muestren el valor real.

Probablemente el precio de ajuste sea menor o mayor al precio de cierre del día anterior. Estos nos ayudan a conocer el nuevo precio de la acción después de que haya sucedido, ya sea, una suscripción, un pago de dividendos o un split. 56


3.8 OPERATIVIDAD DEL MERCADO ACCIONARIO.

3.8.1 Índice de Precios y cotizaciones

Un índice de precios accionarios se compone por una canasta balanceada de acciones representativas del mercado accionario, con el objetivo de dar un reflejo confiable del comportamiento total del mercado mexicano de valores.

En México se cuenta con cuatro índices accionarios que a continuación se enlistan:

IPC Índice de Precios y Cotizaciones.

Índices sectoriales.

INMEX Índice de México.

IP-MMEX Índice de Precios del Mercado para la Mediana Empresa Mexicana.

El IPC es el principal indicador del comportamiento del mercado accionario en su conjunto, y expresa un valor en función de los precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del total de las acciones cotizadas en la BMV. La muestra se revisa bimestralmente y se Integra alrededor de 35 emisoras de distintos sectores de la economía. Aplicado en su actual estructura desde 1978, el IPC expresa en forma fidedigna la situación del mercado bursátil y constituye un indicador bastante confiable.

El objetivo del índice es ser una medida estadística confiable que refleje adecuadamente el comportamiento de la actividad bursátil. Es decir que el IPC intenta mostrar a través de una muestra confiable el comportamiento promedio del mercado accionario.

57


3.8.2 Elección de la muestra

Como ya se menciono en el párrafo anterior, para crear el índice se necesita tener una canasta de acciones que son elegidas a través del siguiente procedimiento. El fundamento teórico de que el comportamiento del mercado de valores puede ser medido mediante la selección de una muestra correctamente seleccionada se basa en dos puntos, que son los siguientes: a) Una proporción muy grande del valor total de las acciones cotizadas en la BMV pertenece un número reducido de emisoras.

b) La tendencia a moverse en la misma dirección que, el promedio y en el mediano y largo plazo, se observa en el precio de las acciones.

Con estos dos puntos se puede obtener la información fidedigna necesaria para la elaboración de elegir dicha muestra.

3.8.3 Determinación del promedio

El siguiente paso para elaborar índices accionarios consiste en combinar las acciones de la muestra mediante la elaboración de promedios, esto se realiza a través de dos técnicas, esencialmente, promedios aritméticos y promedios geométricos.

3.8.4 Ponderación

Los precios de las acciones a incluirse en la muestra deben ser combinadas a fin de formar el índice de precios. El problema que se plantea es ¿cómo determinar la importancia relativa de cada una de estas acciones? Normalmente, el peso especifico o ponderación que se da a cada emisión es de acuerdo a su precio de mercado. O bien de acuerdo a su valor de capitalización (valor total de la emisión).

El propósito de todos los sistemas de cálculo es que el índice represente la dinámica operativa del mercado. Por esa razón, los modelos en los que están basados los índices, incluyen aquellas acciones que tengan gran incidencia sobre el desarrollo del mercado. De acuerdo con el 58


manual del mercado de capitales, en general, los procedimientos de cálculo usados típicamente caen en las siguientes categorías:

Promedio de precios acumulados.

Formula de Paasche.

Método encadenado de Laspeyres.

Derivación de Paasche y Laspeyres.

Índices de precios ponderados.

Ponderados por valor de capitalización.

No ponderados.

Ponderado por rendimiento.

3.8.5 Criterios de la selección de la muestra

La forma para seleccionar la muestra esta basada en un criterio de bursatilidad, el cual ha sido validado y autorizado por la CNBV. El indicador muestra de mayor a menor grado la bursatilidad de cada una de las emisoras que cotizan actualmente en el mercado. De estas son seleccionadas las emisoras de mayor bursatilidad para conformar la muestra del IPC.

La muestra a tomarse debe ser dinámica, y es revisada en forma semestral con el fin de que no se torne anacrónica.

Las emisoras incluidas deberán ser altamente representativas de todos los sectores económicos.

El tamaño de la muestra estará en función de la representatividad de su valor de capitalización con respecto al total del mercado.34

34

Manual del mercado de capitales Pág.. 43

59


3.8.6 Calculo del índice Una vez definida la composición de la muestra, el cálculo del IPC se hace en tiempo real utilizando la siguiente formula: n

Spi t Qi t ____ i_________ It=It-

1

n

SPi t-1 Qi t-1 Ft. t

Fórmula para el Cálculo del IPC.

Donde: It = IPC del día t

Pit= Precio de la emisora I en el DIA t inscritas en la BMV

Qit = Acciones de la emisora I en el día t inscritas en la BMV

Fit = Factor de ajuste por derechos de la acción en el día t

t-1 = DIA hábil inmediato anterior

1= 1, 2, 3, ......... n

n = Número de emisoras en la muestra

* El Pit empleado para determinar el valor del IPC de las 14:50 a las 15:00 hrs., equivale al promedio del Pit, ponderado por volumen de los 10 minutos anteriores a que se efectué el calculo del índice. Esta variable se recalcula cada vez que se presenta un hecho. El objetivo, es determinar un precio representativo de los últimos 10 minutos de operación para el cálculo del cierre del índice. 60


La fórmula indica que la suma del valor de capitalización de todas las emisoras incluidas en la muestra, dividida entre la suma del valor de capitalización de dicha muestra en el día hábil anterior, ajustada, en su caso, determina la variación del IPC.

Cualquier cambio en el número de valores inscritos modifica la estructura del índice, debido a que el precio y/o valor de Capitalización es utilizada como ponderadora. Por ello, se requiere ajustar el valor de las emisoras que decreten derechos, aplicando un factor de ajuste al valor de capitalización del día previo. En caso de no requerirse el ajuste, el factor es igual a 1.

El factor de ajuste se determina como sigue:

[

Pa (ApF) – Aa Fi = 1+

]

__________________

Pa Aa

Fórmula para determinar el Factor de Ajuste.

Donde:

F= Factor de ajuste por movimiento Aa= No. de acciones anteriores al ajuste Ac= No. de acciones producto de la conversión Ae= No. de acciones por escindir Ap= No. de acciones posteriores al ajuste Ar= No. de acciones por reestructuración As= No. de acciones suscritas en la BMV 61


Pa= Precio anterior al ajuste Pp= Precio posterior al ajuste Ps= Precio de suscripción i= 1, 2, 3 ..... n n= numero de emisoras en la muestra 35 3.8.7 Otros Índices Índices Sectoriales

Son los índices que indican el comportamiento de ciertas áreas de la actividad económica o sectores que la BMV define convencionalmente. El método utilizado para calcular los índices sectoriales es el mismo que se utiliza para el IPC y lo que varia es el tamaño de la muestra y los valores que la integran.

INMEX (Índice México)

Este índice es utilizado como un subyacente, en la medida en que representa un factor básico para la emisión de títulos derivados. La muestra empleada en su construcción abarca de 20 a 25 emisoras en sus series más representativas y con los niveles más altos de bursatilidad. Para su elección se toman también en cuenta su liquidez, representatividad sectorial y valor de mercado. La ponderación de cada emisora no puede exceder el 10% y la muestra se revisa semestralmente.36

35 36

http://www.bmv.com.mx/ http://www.bmv.com.mx/ 62


IP-MMEX

Es un indicador hecho para reflejar el comportamiento del mercado para la mediana empresa mexicana. Esta compuesto por 23 series de las 18 empresas registradas en dicho mercado. La muestra se revisa bimestralmente y su método de cálculo es el mismo del IPC.

3.9 ¿COMO OPERA LA BOLSA?

La compra y venta de acciones no son hechas por la BMV, sino que esta ayuda a facilitar, controlar, informar y mantener en orden la compra y venta de acciones. Todas las operaciones bursátiles son realizadas por las casas de bolsa, ya sea en el piso de remates o mediante los sistemas automatizados. |

En la fijación de precios y cotizaciones tampoco interviene la BMV. La fijación de precios

es un resultado que se da por la oferta y la demanda de acciones durante la operación de compraventa, todas las operaciones bursátiles se dan en un ámbito de competencia, pero con igualdad para todos los participantes.

Existen dos tipos de sistemas en los cuales se realizan las transacciones bursátiles. Estos sistemas son:

3.9.1 Sistema Convencional.

Es el sistema en el que se realizan las operaciones en el piso de remates, en el cual se reúnen los representantes de casas de bolsas, que son llamados operadores de piso, para realizar transacciones bursátiles. Para que estas transacciones sean realizadas claramente la bolsa cuenta con 8 tableros electrónicos y 162 monitores en los que se presenta la información necesaria para tomar decisiones. Esta información puede ser desde tasas de interés hasta índices de bolsas extranjeras. En el centro del piso de remates encontraremos seis "corros", que se encuentran agrupados en tres modules de servicio, ellos ayudan a supervisar, validar y registrar las operaciones y cotizaciones. El operador de piso puede utilizar cualquiera de los siguientes tipos de operación:

63


a) OPERACION DE VIVA VOZ 0 TRADICIONAL. Este tipo de operación se realiza por medio de una propuesta en voz alta, en la que se indica si un operador compra o vende, así como la emisora, la serie, la cantidad y el precio. Cuando se acepta la operación se dice "cerrado" y se precede a formalizar la negociación por medio de una ficha de compra-venta, la cual es llamada "muñeco". Después se entrega la ficha al corro correspondiente para que actualice los monitores.

b) OPERACION EN FIRME O POR CORRO. Son ofrecimientos de compra-venta hechos por escrito a través de una "orden en firme o postura" en la que se indica emisora, monto y precio, para después ser entregada al corro correspondiente. Estas órdenes son clasificadas en forma cronológica, colocando primero la que ofrezca mejor precio, en caso de que existan dos órdenes con el mismo precio se pondrá en primer lugar la que se haya hecho primero. Para cerrar una orden en firme se deberá hacer por el monto total o parcial del ofrecimiento y se realizara firmando la ficha correspondiente y mencionándolo de viva voz. c) OPERACION DE CAMA. En este tipo de operación el operador anuncia de viva voz "pongo una cama" en la cual se indica la emisora, serie, monto y diferencia entre compra y venta. Si existe alguien interesado dirá "la escucho" lo cual lo obliga a comprar o vender en los precios propuestos. Ningún otro operador puede intervenir en la operación. Después de cerrada la operación se entregara el muñeco al corro autorizado, para que se actualice la información correspondiente. Este tipo de operación no es común por el riesgo que se toma.

d) OPERACION CRUZADA.- Es cuando se da que una casa de bolsa reúne órdenes de compra y venta de dos clientes que coinciden en emisora, serie, cantidad y precio. Se registra cuando el operador de piso toca un timbre, el cual enciende una luz verde, después el operador menciona que existe una orden cruzada, si es compra se dice "tomo" y si es venta se dice "doy". Cuando se toca el timbre no se puede realizar ninguna otra operación de cruce, aunque otros operadores si pueden intervenir en la operación. Para cerrar la operación se realiza un procedimiento igual al de las operaciones anteriores. Se llena una ficha con los datos del cruce y se entrega al juez de cruce, quien firmará la ficha dando fe.

En la actualidad este tipo de operaciones ya no se llevan acabo al 100% (solo operan bajo este sistema las series de las emisoras que conforman la muestra del IPC), porque han sido 64


sustituidas por la tecnología, ahora al igual que en muchas bolsas del mundo las transacciones son realizadas de manera automatizada. Es por eso que a continuación mencionaremos el nuevo sistema que es utilizado en la Bolsa Mexicana de Valores para realizar las transacciones bursátiles.

3.9.2 Sistema Automatizado

BMV-SENTRA es la plataforma tecnológica desarrollada y administrada por la Bolsa Mexicana de Valores, que da soporte a los sistemas: SENTRA títulos de deuda y BMV-SENTRA Capitales, utilizados para la operación y negociación de valores en los mercados de deuda y capitales, respectivamente.

SENTRA significa Sistema Electrónico de Negociación, Transacción, Registro y Asignación.37 En este sistema participan los intermediarios bursátiles y las instituciones reguladoras, mientras que en el SENTRA de Capitales solo interactúan las casas de bolsa. Para poder inscribirse a este sistema lo único que se tiene que hacer es: inscribirse y firmar un contrato de servicios, ya que han sido cumplidos todos los requisitos, la BMV instalará las terminales correspondientes.

Después de hacer todo lo anterior para poder tener acceso al sistema se necesita una firma electrónica confidencial e intransferible, la cual consiste en un número de usuario y una clave individual de acceso, que se puede modificar cada vez que se desee.

Existen dos tipos de sistemas el BMV-SENTRA Capitales (que es el que se describirá para este proyecto) y el BMV-SENTRA títulos de deuda. El BMV-SENTRA Capitales es utilizado para la operación de instrumentos del mercado de capitales. Toda la información aparece en una sola pantalla, que se divide en diferentes ventanas, las cuales nos permiten ingresar y consultar, así como cierres de compra, venta y cruce. Según sea lo que se va a realizar el usuario seleccionara su cartera de los valores a negociar. Las funciones que otorga el SENTRA de Capitales son los siguientes: 37

Héctor Pérez Galindo, Juan José Arriola García. Operación del Mercado de Valores en México. Asociación

Mexicana de Intermediarios bursátiles A.C. pg. 59

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Funciones: a) CONSULTA DE EMISIONES.- Nos permite saber a cerca de posturas vigentes de compra y venta de la emisión seleccionada. b) CARTERA DE MERCADO.- Esta ventana nos dará las mejores posturas de compra y venta de valores de la cartera escogida, así como sus rangos, criterios de puja para ventas en corto, variación en puntos, etc. Todo lo relacionado a la selección que ha hecho el operador. c) MONITOR DE EMISION.- Aquí se desarrolla toda la información de las ordenes de compra y venta; postores; precios ofrecidos, etc., así como todo lo que se realiza durante la sesión. También se puede consultar, modificar, cerrar o cancelar ordenes. Para ingresar una orden se tiene que elegir la emisora y la serie deseada, ya realizado esto se prosigue a escoger el tipo de función, que pueden ser compra, venta, cruce, etc. d) OPERACION.- Para poder ingresar o cerrar una orden se utilizan los formatos que aparecen en la pantalla, los cuales son similares a los de el piso de remates, especificando emisora, precio, serie, etc. Las ordenes en firme se pueden ingresar individual o siendo varias al mismo tiempo y se pueden modificar o cancelar según las necesidades del operador. Cuando hay un cierre de operaciones se utilizan los siguientes comandos: Cierre de órdenes.- se selecciona si se quiere comprar o vender y se cierra la orden. Ordenes de cruce.- se selecciona la emisora y serie, se selecciona el comando cruce, se indica cantidad y precio, y la operación se confirma. Se les manda un mensaje a los demás operadores, en donde se indica emisora, precio, serie, etc. y así ellos puedan participar en la operación, en caso de que les sea atractiva la operación. Participación en cruce.- Cuando una orden de cruce se hace pública, para que otro operador pueda participar tiene que seleccionar la emisora y serie correspondientes, indicando la cantidad y precio (la cantidad puede ser menor o igual, pero mejorando el precio publicado), y por último accionando el comando "tomo" en caso de compra, o "doy" en caso de venta. e) AREA DE MENSAJES.- Esta ventana nos muestra información sobre operaciones realizadas y noticias de interés. Esta informaci6n es mandada desde el centro de Control Operativo de la BMV. f) SERVICIOS.- Esta opción nos permite tener acceso a los recursos siguientes:

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Consulta de Posturas.- Proporciona el detalle de las ordenes vigentes, canceladas y cerradas. Consulta de Mensajes.- Muestra los mensajes, con opción de establecer criterios o filtros de selección. Operaciones de Registro.- Da la oportunidad de registrar o poner en circulación valores a través un registro. Registro de sociedades

de inversión.- Se registran los precios de sociedades de

inversión. Sistema electrónico

de inversión.- Permite el acceso al Sistema Integral de Valores

(SIVA) de la BMV. Ver.- Nos da la oportunidad de ocultar o mostrar una o varias secciones de la pantalla. Opciones.- Es un menú, el cual nos permite reconfigurar toda la pantalla, cambiar el tipo de letra, y configurar el Ticket. Este último nos presenta de forma continua y actualizada la información sobre el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC). Ayuda.- En esta opción el operador puede consultar el manual de usuario.

3.9.3 REGLAS BASICAS DE OPERACION.

Para que exista un ambiente sano en el desarrollo de las operaciones, todas las transacciones deberán apegarse a las siguientes reglas básicas de operación:

• Lotes y Pujas.- Lote es la cantidad mínima de títulos que normalmente se intercambian en una transacción. En el mercado accionario un lote es integrado por mil títulos. Una puja es el importe mínimo en que puede variar el precio unitario de cada titulo, y es una fracción del precio de mercado o valor nominal. Los lotes y pujas tienen el objetivo de evitar la excesiva fragmentación del mercado y manejar volúmenes estandarizados de títulos.

Picos.- Es la cantidad de títulos menor a la establecida en un lote, es decir, menos de mil, y se efectúan al último precio y se sujetan a reglas particulares de operación.

Ventas en corto.- Es la venta de títulos que no se tienen, mediante el recurso llamado "de posición corta". El vendedor obtiene los títulos mediante un préstamo (por parte de un prestamista 67


autorizado), pero con la condición de devolver títulos equivalentes, en la fecha que haya sido establecida y con un premio como retribución del préstamo. Estas ventas estabilizan los precios, y no se pueden utilizar picos en caso de una venta en corto.

Horarios de operación.- Las operaciones bursátiles se realizan únicamente durante la sesión de remates. Los horarios son establecidos por la BMV, y en caso de cambio de horario será anunciado por lo menos con cinco días hábiles de anticipación. Una sesión de remates se divide en siete períodos de remate y cinco de descanso.

Suspensión

de

operaciones.-

Es utilizada para evitar variaciones excesivas y

erráticas de los precios. Si el precio de mercado de una acción se excede con respecto al precio inicial (el de apertura) su cotización es suspendida por un lapso determinado de tiempo, para después reiniciar la operación en base al precio de la última transacción acordada.

Suspensión de registro.- En caso de que un emisor no cumpla con las obligaciones, normas y requisitos administrativos, se suspenderá el registro de algún determinado valor, lo que automáticamente hace que se suspende su operación.

3.10 EL FUNCIONAMIENTO GENERAL DEL MERCADO DE VALORES

El mercado tiene un mecanismo operativo general que se inicia con la emisión de valores por parte de las empresas emisoras que necesitan recursos frescos para financiar sus proyectos; la siguiente fase comprende la colocación de valores (mercado primario) entre el gran público inversionista a través de los intermediarios bursátiles y finaliza con la obtención de utilidades por parte de los tenedores de títulos y/o las negociaciones conocidas como de mercado secundario.

A continuación se explican las tres partes en que se encuentra dividido el anexo 2(ver dicho anexo):

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1. El mercado primario de los valores se efectúa por la venta inicial de los mismos por el emisor a través del área de financiamiento corporativo de la casa de bolsa que apoyo a dicha empresa en los trámites de autorización ante la CNBV y la BMV.38

2. En el mercado secundario, los inversionistas se indican dos veces para enfatizar la doble posición de comprador y vendedor, situación que puede ser total o parcial; es decir, un inversionista puede vender algunos de sus valores y con el dinero recuperado, adquirir otros valores, o puede vender su cartera completa, o bien incrementar la que ya tenia. En este mercado el flujo de valores y fondos es muy dinámico y en ambas direcciones.39

3. Es pertinente mencionar que aunque los bancos no operan directamente en el piso de remates, han logrado incluir en su operación la intermediación de algunos instrumentos negociables en la bolsa, a través del manejo de fondos de inversión y de cuentas maestras.40

El funcionamiento general del mercado se muestra más detalladamente en el anexo 3

38

Inducción al mercado de valores Pág... 8

39

Inducción al mercado de valores Pág... 8

40

Induccion al mercado de valores pag. 8 69


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CAPITULO IV METODOLOGIA De acuerdo con Hernández, Fernández y Baptista, la metodología de la investigación son los diferentes pasos o etapas que son realizados para llevar a cabo una investigación social y científica. Este capítulo describe de qué manera se llevó a cabo la investigación objeto de este estudio. Por lo que se ha incluido todos los pasos utilizados para la realización del modelo de simulación. El proceso de investigación abarca desde un enfoque experimental hasta uno no experimental, así como cuantitativo y cualitativo. También abarca etapas desde la concepción de una idea para investigarla, la elaboración del marco teórico y el establecimiento de la hipótesis, hasta la selección del diseño apropiado de investigación, la recolección de datos y la presentación de los resultados. La investigación va a cumplir dos propósitos básicos: a) La investigación básica, que es la que realiza conocimientos y teorías. b) La investigación aplicada, que es la que soluciona problemas prácticos.

En el proceso de investigación es necesaria la utilización de una metodología, ya que ayudará a que el trabajo que se está realizando sea más completo, y sobretodo presente bases sólidas, confiables y estructuradas, para que cuando se necesite interpretar la información sea más claro. 4.1 OBJETIVO DEL ESTUDIO Como ya se había mencionado, el objetivo del presente estudio es crear un modelo de simulación del mercado accionario mexicano a través del análisis de su funcionamiento. 4.2 FUENTES DE INFORMACION Para poder realizar este proyecto se necesitó de los diferentes tipos de información, las cuales fueron las fuentes de información primaria, secundaria y terciaria. A continuación se describirán estos tres tipos de información de acuerdo con Dankhe (1986).

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Fuentes Primarias (directas). "Constituyen el objetivo de la investigación bibliográfica o revisión de la literatura y proporcionan datos de primera mano" 41 La información primaria utilizada para la elaboración de esta investigación fueron libros, tesis, testimonios de expertos que tuvieran relación con los temas de simulación y mercado accionario. Con respecto a este último punto, el Maestro Armando López Sánchez aportó a este trabajo su experiencia con relación a los vuelos de simulación, al hablar de la Dinámica de Sistemas, así como también se contó con la ayuda del Lic. Sergio Valencia, quien trabaja en el centro de información de la BMV y proporcionó información del comportamiento de la BMV. Fuentes Secundarias. "Son compilaciones, resúmenes y listados de referencias publicadas en un área de conocimiento en particular (son listados de fuentes primarias)"42 Este tipo de información, como son los folletos de información de la BMV, el Reglamento interior de la BMV, el manual de operación del mercado de capitales, por mencionar sólo algunos, fue obtenida básicamente del internet y de la Bolsa Mexicana de Valores. Fuentes Terciarias. "Este tipo de información agrupa compendios de fuentes secundarias (revistas que contienen artículos de satisfacción laboral)" .43 Este tipo de información fue obtenida principalmente de revistas que proporcionan los Estados Financieros de las empresas que cotizan en bolsa. 4.3 TIPOS DE INVESTIGACION Después de hacer una revisión adecuada de la información relacionada con el mercado accionario mexicano y la simulación, necesarias para el desarrollo de la investigación, es preciso determinar cual será el tipo de estudio que se debe realizar. Según Dankhe (1986) existen cuatro tipos de investigación: exploratorios, descriptivos, correlaciónales y explicativos. En este caso sólo se explicarán los que fueron utilizados para realizar esta tesis.

41 Hernández, Fernández y Baptista. Metodología de la Investigación. Ed. Mc Graw hill. Pg. 23 42 Hernández, Fernández y Baptista. Metodología de la Investigación. Ed. Mc Graw hill. Pg. 23 43 Hernández, Fernández y Baptista. Metodología de la Investigación. Ed. Mc Graw hill. Pg. 25

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Descriptivos. Este tipo de estudio usualmente describe situaciones y eventos, es decir como son y como se comportan determinados fenómenos. "Los estudios descriptivos buscan especificar las propiedades importantes de personas, grupos, comunidades o cualquier otro fenómeno que s e a sometido a análisis" .44 Este estudio mide o evalúa diferentes aspectos, tamaños o elementos del fenómeno a investigar. Aquí se elige una serie de conceptos o variables y se mide cada uno de ellos de manera independiente para así poder describir lo que se está investigando. Estos estudios pueden otorgar la posibilidad de realizar predicciones, aunque éstas sean rudimentarias. El principal interés de este estudio es medir con la mayor precisión posible. Este estudio fue tomado en cuenta porque con relación a 1a simulación se describe que es una simulación, los tipos de simulación y los pasos para realizar un modelo de simulación, mientras que con que respecto al mercado mexicano accionario se describe toda la información relacionada al mercado de capitales, así como la forma en que se comporta la Bolsa Mexicana de Valores en un día de operación.

Correlaciónales. "La utilidad y el propósito principal de los estudios correlaciónales son saber cómo se puede comportar un concepto o variable conociendo el comportamiento de otras variables relacionadas" .45 Este tipo de estudio mide las dos o más variables que se desea conocer, si están o no relacionadas con el mismo sujeto y así analizar la correlación. Dos variables están correlacionadas cuando al variar una variable la otra varía también. Esta correlación puede ser positiva o negativa, es positiva cuando los sujetos con altos valores en una variable tienden a tener altos valores en la otra variable, y es negativa cuando los sujetos con altos valores en una variable tienden a mostrar bajos valores en la otra variable. Este tipo de estudio evalúa el grado de relación entre dos variables. El estudio correlacional fue aplicado en el modelo de simulación, ya que en el programa se ve como se comportan los precios de las acciones cuando existe la influencia de un factor externo, ya sea político, económico o social, es decir, que pasa con el precio de una acción cuando existe una devaluación, cuando la tasa de interés sube o baja, o cuando sucede un hecho inesperado.

44 Hernández, Fernández y Baptista. Metodología de la Investigación. Ed. Mc Graw hill. Pg. 60. 45 Hernández, Fernández y Baptista. Metodología de la Investigación. Ed. Mc Graw hil!. Pg. 63

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Explicativos. "Este tipo de estudio está dirigido a responder a las causas de los eventos físicos o sociales" Su principal interés es explicar por qué ocurre un fenómeno y en qué condiciones se da éste, o por qué dos o más variables están relacionadas.46 Mientras que este tipo de estudio se lleva a cabo cuando al realizar la simulación, ésta arroja una serie de resultados, después de que se le han aplicado los diferentes factores (políticos, económicos y sociales), y se analiza como se comportan los precios de las acciones al ocurrir algún hecho. Una investigación puede tener una combinación de los diferentes tipos de estudios, pero nunca podrá ser básicamente de un sólo tipo, sino que siempre tendrá elementos de alguno de los otros tipos de estudio. Pero de acuerdo con los autores Fernández, Hernández y Baptista, para saber con que tipo de estudio se tiene que empezar e s necesario conocer dos factores muy importantes: "el estado del conocimiento en el tema de investigación, mostrado por la revisión de la literatura, y el enfoque que se pretenda dar al estudio"47.

4.4 DISEÑO DE INVESTIGACION De acuerdo con Hernández, Fernández y Baptista, existen dos tipos de diseños: la investigación experimental y la investigación no experimental, cada uno de éstos se divide en diferentes categorías, según Campbell y Stanley (1966). La investigación experimental se divide en preexperimentos, experimentos "puros" (verdaderos) y cuasiexperimentos, mientras que la investigación no experimental se divide en diseños transeccionales o transversales y diseños longitudinales. Ninguno es más importante que otro, cada uno tiene sus características y su valor propio, y son necesarios según lo que se haya planteado para la investigación, es decir, según los objetivos, la hipótesis y el tipo de estudio. Esta tesis utiliza un diseño de Investigación No Experimental que a continuación se explicará. Investigación No Experimental "Es la que se realiza sin manipular deliberadamente variables" .48 Como se vio en el párrafo anterior la investigación no experimental se divide en dos tipos: la transeccional, que a su vez se divide en descriptivo y en correlacional/causal, y la longitudinal, que se divide en tendencia o trend, de evolución de grupo o cohort y de panel, pero sólo se describirá el que se utiliza para el desarrollo de esta tesis.

47 Hernández, Fernández y Bapista. Metodología de la Investigación. Ed Mc Graw hill. Pg 58 48 Hernández, Fernández y Bapista. Metodología de la Investigación. Ed Mc Graw hill. Pg 58

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DISEÑOS TRANSACCIONALES CORRELACIONALES. Según Hernández, Fernández y Baptista estos diseños describen las relaciones existentes entre dos o más variables en determinado momento. Este tipo de diseño puede limitarse a establecer relaciones entre variables sin precisar sentido de causalidad o pueden analizar relaciones de causalidad. Son diseños muy complejos. Así como también pueden abarcar diversas variables. Después de haber analizado la metodología de la investigación que se necesita para realizar un trabajo se llega a la conclusión de q u e este proyecto utiliza los tres tipos de fuentes de información antes mencionados, así como la investigación que se utiliza es de tres tipos de estudio: el descriptivo, el correlacional y el explicativo, como ya se había mencionado anteriormente. Y con respecto al diseño de la investigación se concluye que utiliza una investigación no experimental transeccional correlacional, ya que sólo se analizarán y describirán las relaciones que existen entre las variables que afectan a las acciones. 4.5 ETAPAS PARA LA CREACION DEL MODELO DE SIMULACION A continuación se explicarán todos los pasos que se siguieron para elaborar el modelo de simulación que es objeto de este estudio. El procedimiento que se siguió es el mencionado en el capítulo primero de este trabajo de investigación. 4.5.1 DEFINICION DE OBJETIVOS Y PARAMETROS En esta primera parte se plantearon los elementos que se necesitan conocer para poder cumplir con el objetivo de la investigación. Tópico a tratar En esta parte se revisó una lista de posibles tópicos de interés para esta tesis y se encontró que el mercado accionario mexicano es un excelente tópico a tratar, ya que está dentro de una de las áreas de la carrera de Contaduría y Finanzas es de interés para los estudiantes, ya que es importante saber en que acciones invertir, y sobre todo porque razones se invierte en ciertas acciones que llevan a una persona tanto a la creación de un portafolio de inversión, así como de la compra y/o venta de dichos activos financieros, analizando variables como las razones financieras, tipo de cambio, por mencionar algunos. Propósito del juego El propósito de este juego que será propuesto es el simular la operación de compra y venta en el mercado accionario mexicano por parte de una persona que esta armando su propio portafolio de inversión; como una herramienta de aprendizaje del Mercado Accionario Mexicano.

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Características de los jugadores El juego está dirigido a estudiantes de las carreras de Contaduría y Finanzas, Administración de empresas y Economía que estén cursando o hubiesen cursado la materia de mercado de valores en la Universidad de las Américas-Puebla. Se asume que dichos estudiantes ya tienen los conocimientos básicos acerca de inversiones y la formación de portafolios de acciones del mercado accionario. Características de los operadores Los operadores del juego serán profesores de la materia de Mercado de Valores de la Universidad de las Américas-Puebla quienes guiarán a los estudiantes en el desarrollo del juego.

Recursos para el desarrollo del juego Los recursos que se necesitan para desarrollar el juego son tiempo, equipo de cómputo, libros de finanzas, visitas a la Bolsa Mexicana de Valores y textos relacionados.

4.5.2 FORMULACION DEL MODELO Ésta es la parte medular del diseño del juego de simulación, ya que aquí se tienen que definir todas las variables que forman parte del modelo, sus relaciones lógicas y diagramas de flujo que describen en forma completa el modelo. Este punto es el tópico de esta tesis. El modelo se dividirá en tres partes que son: • Información de las empresas que cotizan en el mercado accionario, • Mercado accionario y la interacción de los elementos seleccionados para el estudio, y • La sección donde se definen las pérdidas o ganancias del jugador.

Para efectos de la primera parte se toman en cuenta los siguientes elementos: • Información de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. La selección de empresas debe ser hecha en base al tamaño de las empresas y su importancia dentro del ámbito económico y financiero del país. Dentro de este rubro se tomarán las empresas: CEMEX, TELEVISA, TELMEX, FEMSA y WALMEX. , de las cuales se tomó la siguiente información: los estados financieros básicos, que son el balance general y el estado de resultados tomándolos como base para calcular las razones financieras de más importancia para efectos financieros, dichas razones financieras son: ROE, ROl, apalancamiento y apalancamiento operativo. ¾ Balance General, este estado se debe seleccionar porque muestra los recursos con que cuenta la empresa. Este es un estado financiero en el cual se muestran los montos del 76


activo, pasivo y capital en una fecha específica, es decir muestra los recursos propiedad del negocio, el monto de lo que debe y el capital aportado por los accionistas. Este estado ayuda al jugador ya q u e muestra el comportamiento de la empresa. ¾ Estado de Resultados, al igual que el anterior, este estado se deberá tomar en cuenta porque mide la rentabilidad de 1a empresa a través de un periodo, es decir, un mes, tres meses o un año. Dicho estado determina el monto por el cual los ingresos superan a los gastos. La cantidad remanente es conocida como resultado, el cual es utilidad si es positivo y pérdida si es negativo. Este estado es de utilidad para el jugador ya que deja ver el desempeño de la empresa. ¾ ROI, el Rendimiento sobre la inversión es una medida de rentabilidad que se tiene sobre el capital invertido, e indica la efectividad de la administración, además sirve como una forma de proyección de las actividades. Por lo que es de suma importancia que los inversionistas lo conozcan. Existen dos fórmulas para calcularlo, las cuales son: ROI =

Utilidad Neta Activos Totales

ROI = Util.Neta x Ventas Ventas Act.Total ¾ ROE, El Rendimiento sobre el Capital es la medida fundamental que determina en que medida la compañía está realizando para devengar (obtener) rendimientos sobre el capital que los accionistas han entregado a la administración. Para los inversionistas es importante conocer cuál es el rendimiento que están obteniendo de la compañía por el dinero que han invertido, mediante la compra de acciones, es por eso que se debe proporcionar esta razón financiera. La fórmula para su cálculo es: ROE = Utilidad Neta Capital Contable ¾ Apalancamiento, este factor se mide en veces y es una medida del grado de endeudamiento de la empresa, la información proviene del balance general. Este rubro se debe tomar en cuenta porque dice la dependencia que tiene una empresa con respecto al financiamiento de s u s deudas, más que con el capital. La fórmula para su cálculo es: FA =

Activo .Total Cap. Contable

¾ Crecimiento en las Utilidades (%), esta razón significa el crecimiento, disminución o mantenimiento de las utilidades de un periodo respecto al inmediato anterior. Es de vital importancia porque mide el desarrollo de la empresa y la capacidad para generar mayores rendimientos. La fórmula es: 77


. Utilidad= (Util·t1 - Util·t0) Util·t0 ¾ Apalancamiento Operativo, se mide en veces, representa una medida de vulnerabilidad ante cualquier cambio en ventas, midiendo el riesgo que representan los gastos fijos en la operación de la empresa. Esta razón resulta del incremento en la utilidad de operación respecto al incremento en ventas. La fórmula es: A.O = Util.Operativa Ventas

Esta información es necesaria para que el usuario del juego pueda tener acceso a ciertos elementos de análisis de las empresas que cotizan en bolsa. (Se pueden observar en los Anexos 5,6,7 y 8 ) En la segunda parte del modelo que es en la que se llevará a cabo la simulación de la operación del mercado accionario se deben analizar los factores externos que afectan a las acciones, en el caso de esta tesis por la complejidad y tiempo se excluyeron los cálculos del precio de las acciones de las empresas afectadas por los factores externos , se tomaron los 13 últimos precios de 3 meses atrás y estos precios fueron afectados y calculados por TIBCO Software, Inc. y son dados a conocer por la BMV. Los factores que pueden ser correlacionados y a su vez afectar el precio de las acciones son: ¾ Índice de Precios y cotizaciones, dado que el IPC se forma por una canasta de acciones (las más importantes normalmente) ponderada, se debe tomar en cuenta porque refleja el comportamiento promedio del Mercado Accionario. ¾ Comisiones sobre la operación, este rubro se consideró porque generalmente las casas de bolsa cobran una prima por el servicio de correduría, por lo que el inversionista siempre debe tomarlo en cuenta, ya que su inversión de capital no es en realidad el 100% invertido• ¾ Factores políticos: •

Cambio sexenal, se tomó en cuenta porque se ha visto que en los últimos tres cambios de gobierno el mercado accionario ha reaccionado a este hecho.

•

Hechos políticos inesperados. Con el cambio de Gobierno del Presidente Fox puede haber impactos considerables para el precio de las acciones.

¾ Factores económicos: • Tipo de cambio. Dado que el inversionista siempre busca el rendimiento más alto sobre sus inversiones, la inversión en moneda extranjera representa una buena decisión de inversión en nuestro país. Así como también México no es un país económicamente estable, cuando existe un cambio en una moneda extranjera, como

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el dólar, generalmente dichos cambios afectan el poder adquisitivo del peso (disminuyéndolo). •

Tasas de interés. Al igual que el anterior, cuando las tasas de interés aumentan, el inversionista mueve su dinero hacia esa opción. Así como también un aumento en éstas significa que el gobierno, las empresas y los particulares deberán pagar más por el dinero prestado.

•

Inflación. De acuerdo con Timothy Heyman es u n aumento sostenido del nivel general de precios, normalmente medido por el aumento porcentual del Índice de Precios al Consumidor (INPC). Dado que 1a inflación es un indicador del desenvolvimiento económico del país, sirve como base para la toma de decisiones del inversionista.

¾ Una distribución estadística que sigan los precios de las acciones para efectos de este modelo. Una manera más completa para determinar los precios es utilizar sus correlaciones con cada uno de los factores analizados anteriormente. Dichas correlaciones se pueden realizar entre cada una de las variables anteriormente mencionadas y el precio de la acción, para que así s e obtenga un factor, el cual afecte la distribución estadística de manera similar a como lo haría cada uno de dichos factores al precio de la acción, pero como lo comentamos anteriormente en esta Tesis se tomaron los precios de las acciones mostrados por la base de datos de la BMV y los cuales fueron afectados y proporcionados por TIBCO Software, Inc., ya que el objetivo de este proyecto no es realizar los cálculos estadísticos pero podría ser una pauta para la realización de otra tesis. En la tercera parte del modelo se deberán llevar a cabo las operaciones aritméticas con algunos elementos del modelo, y donde s e visualiza el resultado final del usuario. Para esta parte se toman en cuenta los siguientes elementos: ¾ Valor de cada una de las acciones compradas y/o vendidas en el tiempo t ¾ Valor de cada una de las acciones después de la corrida del modelo en t+ 1 ¾ Valor total del conjunto de acciones o portafolio después de la corrida ¾ Operación aritmética donde se muestre la ganancia o pérdida de nuestro portafolio.

A continuación se analizarán las relaciones entre los elementos tomados en cuenta para la construcción de modelo, cabe destacar que los elementos fueron tomados en cuenta en base a las limitaciones propias del proyecto, de tiempo y de complejidad del Mercado Accionario Mexicano. Se seguirá el orden visto anteriormente para ir explicando uno a uno los elementos y sus relaciones entre ellos, y finalmente s e analizará gráficamente a través de diagrama s de flujo. 79


En la parte de información de las empresas se decidió poner la información financiera de utilidad de cada una de ellas. Esta información se presenta en forma de base de datos para complementar la toma de decisiones por parte del usuario. El valor de mercado de las acciones se tomará de la BMV. Es necesario destacar que la información de cada una de las emisoras será realizada con datos reales. En la sección de mercado accionario del modelo es donde interactúan los elementos esenciales del modelo ya que aquí llegarán los datos tomados desde la parte de información y toma de decisiones del modelo. El precio de compra de las acciones será el último registrado a la fecha de compra y el precio de venta será el primero registrado en la primera semana. Las comisiones (ya que están liberadas y para efectos de este modelo se cobra el 1 % sobre el monto de la operación. En la parte final del modelo se tiene la aparición de los resultados de la simulación, estos saldrán de las operaciones aritméticas del valor del portafolio donde veremos el rendimiento de nuestra inversión, que para efectos de esta tesis será la venta de las acciones. 4.5.3 RECOLECCION DE DA TOS Debido a que el modelo es un panorama general del mercado accionario se recurre a las siguientes fuentes de información: • Manuales de operación del mercado accionario mexicano. • Libros de finanzas. • Sitios del web de distintas instituciones como son la Bolsa Mexicana de Valores, Juegos de simulación en línea y sitios de universidades donde se desarrolla investigación sobre simulación y que son detallados en la metodología y las referencias de la investigación.

4.5.4 REPRESENTACION DEL JUEGO DE SIMULACION A continuación se presenta el estilo y la forma de representación del modelo de simulación; para realizar dicha figuración se toman en cuenta las siguientes consideraciones: el grado de abstracción apropiado y el marco de tiempo que se emplea. Grado de abstracción El modelo se deberá basar en la realidad del mercado accionario mexicano, pero simplificando toda su operación dada la complejidad de su funcionamiento. Esto se logrará a través de la recreación de las partes más importantes de dicho mercado, es decir, que aunque no se representarán todas las implicaciones que conlleva la operación, el usuario podrá tener una idea más clara del funcionamiento del mercado.

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Tiempo En el presente modelo el tiempo de juego podrá ser de un día de sesión del Mercado Accionario Mexicano por corrida, y el jugador puede experimentar más de una vez el modelo, ya que se tienen corridas cíclicas.

Estructura La estructura es interactiva, ya que presenta fases de interacción como: comerciar e intercambiar la información con el sistema. Con respecto a la forma que toma el juego se presentan a continuación todas las consideraciones hechas para su representación:

Escenario, Roles, Procedimientos y Reglas Los diseñadores pueden decidir que escenarios, roles, procedimientos y reglas implementar en su modelo. Para propósito de este trabajo se puede ejemplificar que los participantes recibirán una explicación por parte del operador en la cuál se les dirá que el escenario es la operación del mercado accionaría durante un día, q u e contarían con la cantidad fija de $100,000 pesos al inicio de la simulación. Su rol es el de un inversionista y debe invertir dichos cien mil pesos en títulos que cotizan en el mercado accionario. Con respecto al modo de inversión deberá invertir todo su capital en la compra de acciones, y no puede invertir mas del 30% de su capital en una sola emisora, esto se hace para evitar que el jugador se dedique solamente a jugar o estipular con el precio de una sola acción; no existen ventas en corto, porque requieren del financiamiento por parte de un tercero, además del pago de intereses, por lo que haría más complejo el modelo, después se realizará la corrida, de la cual s e obtendrá el rendimiento sobre la inversión, y sobre ese rendimiento se calificará la actuación como inversionista de acuerdo a los parámetros que el instructor fije. Factores Externos En la parte de los factores externos que afectan los resultados pueden implementarse para que aparezcan de manera aleatoria en las corridas, puede que aparezcan o simplemente no presentarse, pero en este proyecto están tomados en cuenta desde el primer precio tomado de la base de datos de la BMV, dichos factores pueden ser los siguientes: Factores políticos, Cambio sexenal, Informe de Gobierno, Hechos políticos inesperados, Factores económicos, Tipo de cambio, Tasas de interés, Inflación, Eventos internacionales. Imagen Visual y Símbolos En la imagen visual del juego de simulación se pueden tomar diferentes formas de acuerdo a las herramientas de programación con las que cuente el programador, un ejemplo puede ser: que aparezcan tres pantallas, en la primera se presenta un botón de simulador que te lleve a la segunda pantalla donde aparezcan las 5 emisoras y también los controles de decisión de los porcentajes a invertir junto con la tabla de resultados y nuestro rendimiento de dichas operaciones , la última

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pantalla puede mostrar las gráficas de las variaciones de los precios de las acciones en un tiempo determinado Sistema Contable La contabilización de cada uno de los procesos dependerá de la herramienta que se utilice para crear el modelo. Por ser un modelo muy complejo, se utilizan diferentes ecuaciones, que van desde una sencilla suma hasta operaciones lógicas como son: IF, THEN, ELSE, y el uso de fórmulas especiales del software.

4.5.5 IMPLEMENTACION DEL MODELO EN LA COMPUTADORA El propósito de esta tesis es implementar el modelo en la computadora y existen varios paquetes de simulación como son: Stella y Ithink, los cuales brindan las herramientas necesarias para la construcción de este.

4.5.6 DOCUMENTACION Es de suma importancia crear un manual de jugador, ya que este ayuda al desenvolvimiento del usuario con respecto al modelo, ya que en este se deberán explicar todos los pasos a realizar para que el usuario pueda interactuar con mayor certeza.

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CAPITULO V. SIMULACION DEL SISTEMA 5.1 DISEÑO DEL MODELO En base a las variables mencionadas anteriormente se describirán las relaciones que existen entre cada una de ellas, y como se afectan. Dichas variables son: el ROI, ROE, Apalancamiento, Crecimiento en las utilidades, Apalancamiento Operativo, Índice de Precios y Cotizaciones, Comisiones sobre la operación, Factores Políticos, los cuales son el cambio sexenal y los hechos políticos inesperados, Factores económicos, entre los que se encuentran la tasa de interés, el tipo de cambio y la inflación. Este modelo se describirá en forma general a llegar a una forma específica. Como es sabido, el mercado accionario mexicano es afectado por diferentes factores, estos son la información de las empresas, factores políticos, factores económicos y las operaciones del propio mercado. A continuación se presenta un diagrama en el cual se puede observar el panorama general del mercado accionario y los factores que se relacionan con él y lo afectan. Factores Políticos

Factores Económicos

Precio de la acción

Información de la empresa

Operaciones mercado

del

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El modelo general se divide en seis partes, cinco de estas partes son de las operaciones realizadas con las acciones de cada compañía. Aquí se podrán observar desde la generación del precio de la acción, las comisiones que se cobrarán por cada acción, las operaciones de compra, las operaciones de venta, una parte donde se genera la ganancia por acción un recopilador donde se almacenarán el número de acciones compradas por el cliente, el valor bruto de compra y venta, la ganancia del portafolio y la cantidad invertida en cada una de las acciones. Cabe destacar que para cada una de las compañías que cotizan será el mismo procedimiento. En lo que se refiere a las operaciones generales del mercado se encontrará con una recopilación de todos los almacenes de acciones, valores brutos de compra, valores brutos de venta y comisiones, además se cuenta con operaciones de inversión total y efectivo, las cuales darán por resultado un panorama general del portafolio del inversionista.

Precio Original

Nuevo precio

FIGURA 5.2 Generación de precios dentro de la actividad del Mercado

En esta figura se observan los flujos de información, en los cuales se generan los precios de cotización para el mercado que se simulará. En la parte de precio base se da el valor fijo sobre el que correrá el modelo, es decir, que en el flujo que tiene por nombre "precio" llevara la información del precio ultimo anterior dado por la BMV el cual fue calculado aplicándole los efectos de factores externos que hayan influenciado a la variación del precio. Después del procedimiento anteriormente explicado vamos a tener los precios de las acciones de nuestras emisoras y la compra de estas acciones será determinado por la Cantidad a Invertir disponible para la compra, en está área vamos a ver la relación existente entre la Cantidad a Invertir, La aportación de Recursos, el fondo de inversión, el Precio de la acción y la Cantidad Invertir.

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Cantidad a comprar

Precio de la Acción Fondo De Inv ersión

Aportando Recursos

Cantidad a Inv ertir

Figura 5.3 Área de Inversión. En la Figura 5.3 se presenta el primer paso para hacer nuestro Fondo de Inversión. Tenemos en primer término la Cantidad a Invertir en el cual destinamos la cantidad en pesos la cual va hacer transitada por medio de un flujo a un Acumulador llamado Aportando Recursos, para llevar la información al Fondo de Inversión de donde va salir el dinero para la compra de las acciones . La cantidad a comprar va a ser mi Fondo de Inversión sobre el Precio de la Acción, para este proyecto podremos invertir en 5 emisoras y el diagrama antes descrito funciona igual para cada una de las empresas, más adelante lo veremos en una forma más especifica. Después de que la operación se realiza, las acciones compradas se ajustan en un convertidor al que vamos a llamar Cantidad de compra ajustada en donde la cantidad de acciones compradas serán ajustadas para que en función de nuestro modelo no tengamos números decimales y manejemos números enteros. Esta cantidad de compra ajustada se almacena en un recopilador de acciones el cual se empezará a vaciar, esto mediante un flujo llamado vendiendo acciones. (Figura 5.4)

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Acciones Adquiridas

Adquiriendo Acciones

Vendiendo Acciones

Cantidad de Compra Ajustada

Cantidad a comprar

Figura 5.4 Ajuste de la compra de acciones. Consecuentemente de ser compradas y recopiladas las acciones, el fondo de inversión disminuye y lo vamos a representar mediante un flujo llamado Comprando acciones el cual va conectado al fondo de inversión y tiene como finalidad realizar la actividad Comprando y disminuir el fondo de inversión. (Figura 5.5) Acciones Aquiridas

Adquieriendo Acciones Fondo de Inv ersión

Comprando Acciones

Precio de la Acción

Figura 5.5 Actividad Comprando Acciones En el área de compra-venta se deberá contar con dos convertidores de información, en los cuales se realizarán las operaciones para dar valor monetario a una compra o a una venta. El convertidor "valor bruto de compra" se tiene la multiplicación entre la cantidad a comprar y el precio al que se pactará dicha operación, esto estará dado por una multiplicación entre ambos convertidores. Cabe señalar que el precio que se pacte será generado en el área de determinación del costo, la cual se vio en la figura 4.3. y es tomado de la BMV.(no es calculado en este modelo).

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Para la parte del "valor bruto de venta" se realizará la misma operación, sólo que además tendrá conectado el recopilador de acciones donde venderá las acciones que hemos adquirido al precio de las primeras semanas dependiendo al tiempo de venta por lo cual se le añadirá otro factor a vendiendo acciones que será el periodo de venta que en este caso esta dado por semanas y lo llevaremos a 13 semanas es decir a 3 meses. (Figura 4.6)

Acciones Adquiridas

Periodo de Venta Vendiendo Acciones

Valor bruto de Venta

Valor Bruto de Compra

Precio de la Acción

Cantidad a comprar

Figura 5.6 Área de Compra Venta.

Después de que se realicen estas operaciones el valor generado se conecta a las comisiones ya sean de compra o de venta, las cuales serán multiplicadas por el 1%, lo cual dará el porcentaje que se cobre por la operación. (Figura 5.7)

Valor Bruto de Compra

Comisiones de Compra

Valor bruto de Venta

Comisiones de Venta

Tasa de Comisión

Tasa de Comisión

Figura 5.7 Área de Comisiones.

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En la figura 5.8 se puede ver el área de comisiones, en la cual se acumularán las comisiones cobradas, esto a través de un convertidor, en el cual se sumarán las comisiones de compra y de venta. Después de pasar por el convertidor se almacenarán en la base de datos de "comisiones acumuladas", que en principio tendrá un valor de cero. Las comisiones por la venta será afectada al precio de la acción, es decir mi precio va a tener un costo adicional que es la comisión. Comisiones Acumuladas

Sumando Comisiones

Suma de Comisiones

Comisiones de Compra

Comisiones de Venta

Figura 5.8 Área de Comisiones Acumuladas. En la figura 5.9 se explica el área que calculará la ganancia del portafolio, en la cual se tendrá un convertidor al que llamaremos Rendimiento del período y este estará conectado a recopilador llamado "Cantidad a invertir", el cual fue el dinero invertido para la compra de las acciones , este deberá estar unido a esta área, en este proceso se llevará acabo una operación , en la cual se condicionará a realizar una resta, la cual se hará sólo en el caso de la venta ya que para este modelo estamos buscando el rendimiento en ventas de acciones y estará dado por el Valor Bruto de la Venta menos la Cantidad a Invertir entre La Cantidad a Invertir por 100 para que nos despliegue un resultado en porcentaje.

Rendimiento del periodo


Valor Bruto de Venta

Figura 5.9 Área de Rendimiento

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Finalmente en la Figura 5.10 se muestra el diagrama del modelo completo, donde todas las áreas descritas anteriormente están unidas entre sí mostrando el funcionamiento de un portafolio de inversión donde buscamos un rendimiento por las ventas de las acciones que hemos adquirido.

Figura 5.10 Modelo Tasa Comision

Acciones Adquiridas

comisiones de v enta

Adquiriendo Acciones

Periodo Venta Rendimiento Anualizado

Vendiendo Acciones

Cantidad a Inv ertir v alor bruto de Venta Valor Bruto de compra

Cantidad Compra Cantidad a comprar Ajustada

comisiones de compra

Rendimiento Periodo

Factor Inv ersion ~ Precio de la Accion

Suma de comisiones

comisiones acumuladas

sumando comisiones Fondo Inv ersion

Aportando Recursos

comisiones de v enta

Comprando Acciones


Dentro de los Niveles de Ithink podemos encontrar el modelo con sus respectivas formulas y uniones y es aquí donde podemos analizar más la secuencia de este modelo, la podemos observar en el anexo 9.

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5.2 Manual del Modelo de Inversión para 5 Emisoras.

Dentro del modelo encontraremos una pantalla en la cual existe un botón llamado simulador, el cual tiene la función de llevarnos a otra pantalla que contiene el simulador del modelo de inversión.

simulador

Para continuar conociendo el simulador, suponemos que se ha presionado el botón simulador el cual nos llevará hacia el simulador de vuelo que se ha hecho en base al modelo de simulación.

Porcentajes de Inversión 0

100% 31

0

100% 7

0

100% 11

0

100% 22

0

100% 29 Allocated:

U

Factor Inv ersion[FEMSA]

Factor Inv ersion[WALMEX]

Factor Inv ersion[TELEVISA]

Factor Inv ersion[TELMEX]

Factor Inv ersion[CEMEX]

100

Unallocated:

0

Periodo Venta 2 U

13 13

Figura 5.11 Pantalla del modelo de simulación.

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En la parte superior derecha, podemos identificar las 5 emisoras en las que podemos invertir el dinero para la compra de las acciones para posteriormente venderlas, (recordamos que este simulador esta dado para observar el rendimiento en la venta de acciones) junto a cada emisora se encuentran un conjunto de controles deslizables. Cada uno de estos controles contiene la variable de decisión. Con esto nos referimos a que son variables sobre las cuales un inversionista puede decidir, y las decisiones tendrán efectos que podrán verse reflejados en los resultados que arroje el modelo. 0

100% 20

0

100% 20

0

100% 20

0

100% 20

0

100% 20 Allocated:

U

Factor Inv ersion[FEMSA]

Factor Inv ersion[WALMEX]

Factor Inv ersion[TELEVISA]

Factor Inv ersion[TELMEX]

Factor Inv ersion[CEMEX]

100

Unallocated:

0

Figura 5.12 Controles de decisión.

En este caso con los controles que se muestran arriba decidiremos el porcentaje de dinero que queremos invertir en cada emisora. Periodo Venta 2 U

13 13

Figura 5.13 Control del periodo a vender

Debajo de los controles podemos observar otro control deslizable en donde tenemos la opción de decidir el periodo para la venta. Para modificar cualquiera de los controles anteriormente mencionados, basta con deslizar el control hasta indicar el número deseado, en este ejemplo, el porcentaje deseado a invertir y el periodo de venta de las acciones. Otra manera de modificar las decisiones es posicionar el apuntador de la computadora sobre el cuadro en el que aparece el número del porcentaje y escribirlo.

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Figura 5.13 Pantalla de Resultados.

Junto a los controles deslizantes se encuentra una tabla. Esta tabla contiene las variables que pueden o deben estar actualizadas conforme transcurra en tiempo de la simulación. En la tabla podemos observar nuestro fondo de inversión y el periodo de tiempo al que quiero ver mi rendimiento, así como el número de acciones compradas por cada emisora, la cantidad en dinero que se dispuso para la compra de las acciones de cada emisora y el valor bruto de la venta, finalmente junto a nuestra tabla tenemos nuestro rendimiento que es lo que nos interesa saber de este modelo que aunque es muy sencillo es muy interesante y nos proporciona una herramienta para evaluar como se comportaría nuestro portafolio de inversión a un tiempo determinado. Este rendimiento lo mostramos en porcentaje por periodo y anualizado. En este modelo se puede realizar varias combinaciones para la decisión a invertir, en este caso se escogió invertir el 20% en todas las emisoras, lo que me lleva aun 100% y se lleva a 3 meses, la simulación empieza después de haber deslizados los controles al porcentaje deseado y darle un click al botón ejecutar, es entonces cuando la tabla de resultados nos muestra el comportamiento de nuestras operaciones y a un lado el rendimiento de nuestras decisiones que en este ejemplo es un 51.7% anualizado y un 12.9 % por periodo, llevada la venta a un periodo de 3 meses, lo podemos observar con detenimiento en la figura 5.14.

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Figura 5.14, Ejemplo de simulación.

El botón que se ubica al costado derecho del botón ejecutar tiene la función de parar la simulación en el momento que así lo queramos. En el botón que se encuentra en la parte inferior izquierda llamado Gráficas, tiene como función llevarnos a otra pantalla donde podemos ver como en un periodo de tiempo cambia o como se comporta el precio de las acciones de cada una de las emisoras, solo hace falta darle doble click para que nos lleve a la siguiente pantalla.

INICIO

Precio de la Accion…





Figura 5.15. Pantalla de comportamiento de las acciones.

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Para observar el comportamiento de las acciones solo es necesario hacer un doble click sobre ellas. Precio de la Accion…

Donde me desplegara una ventana donde me muestra la Gráfica y los datos de las variables los cuales puedo modificar manualmente, lo que daría como resultado un cambio en las decisiones que tomemos. Finalmente el botón que se encuentra ubicado en la parte superior derecha de esta pantalla vista anteriormente, tiene como finalidad regresarnos a la pantalla donde la simulación se lleva a cabo y en donde podemos volver a invertir escogiendo las emisoras que más me convengan así como los porcentajes que haya analizado para la próxima corrida. INICIO

Figura 5.16

Para tomar las decisiones de inversión no hay que olvidar que debemos analizar los estados financieros de las emisoras así como lo planteamos en el capitulo 3, las razones financieras y la información financiera se encuentran en los anexos 4,5,6 ,7 y 8, son la primera pauta a analizar para tomar las decisiones de inversión.

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6.CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES 6.1 Conclusiones A lo largo de este trabajo se han descrito una serie de elementos importantes que forman parte de la elaboración de una simulación, iniciando desde los pasos a seguir en teoría hasta la implementación en la computadora, todo con el objetivo de cubrir una necesidad, crear un instrumento que sea de ayuda para los estudiantes de el área económica, pero principalmente para los estudiantes que cursan la materia mercado de valores.

El Mercado Accionario trae consigo una serie de elementos, que no toda la gente entiende, algunas veces ni siquiera la gente que estudia las carreras afines al área económica. La cultura financiera tiene importancia que aún no ha sido valorada en México, entonces, por qué no crear un instrumento que ayude al entendimiento de uno de los componentes más importantes de la economía en la actualidad, no sólo en México si no en todo el mundo. Una de las formas de aprender, resolver problemas, implementar habilidades, desarrollarlas, desarrollar conocimiento durante un modelo de simulación del mercado accionario enfocado al mercado de nuestro país. Se inició con la investigación de lo que es la simulación ¿cómo se diseña?, ¿qué pasos se siguen para diseñarla?, ¿cómo se implementa?, ¿para qué sirve? Después había que investigar acerca del Mercado Accionario, ¿qué es?, ¿quiénes participan en él?, ¿cuáles son sus reglas?, ¿cuáles son sus procesos? Y ¿cuál es su función? A medida de que se iban contestando cada una de las preguntas anteriores se vislumbraba con mayor claridad cual sería el proceso a seguir para diseñar el modelo. El producto final de toda la investigación, que si bien no cuenta con todos los elementos de una simulación comercial o diseñada por profesionales, es un buen primer paso en el diseño de nuevas y mejores simulaciones basadas en este trabajo de tesis. Es por eso que se propone este diseño de un modelo de simulación del mercado mexicano accionario para una mejor implementación. 6.2

Recomendaciones. ¾ Debido al tiempo y a la complejidad del modelo, se tiene un simulador muy sencillo, pero muy interesante, por lo que para mejorarlo se hacen las siguientes recomendaciones: ¾ Abarcar todas las variables que afectan al precio de las acciones, como son la especulación, la rápida salida de capitales, la recesión económica, por mencionar algunos.

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¾ Hacer los cálculos por medio de una distribución normal para sacar las correlaciónales de los precios de las diferentes emisoras y afectar los precios de las acciones con los factores externos de los cuales hablamos en la tesis. ¾ Que se adapte al tamaño real de la BMV, con respecto a las acciones, o por lo menos que abarque un mínimo de 35 acciones de diferentes empresas. ¾ Que se siga estudiando el comportamiento del precio de las acciones, y las variables que lo afectan, para un mejor entendimiento ¾ Que se adapten la información financiera dentro del modelo. ¾ Que se haga una simulación más compleja de lo que es el mercado accionario mexicano. ¾ Realizar una mejor implementación del modelo propuesto, muy simular a los que existen actualmente.

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MODELAMIENTO Y SIMULACIÓN DE SISTEMAS

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