Penganggaran Modal

DAFTAR DAFTAR ISI

KATA KATA PENGANTAR..... PENGANTAR............................ .............................................. .............................................. .............................................. ..................................... ................ ..

ii

DAFTAR DAFTAR ISI.................................... ISI........................................................... .............................................. .............................................. ............................................ .......................

iii

BAB 1......................................... 1................................................................ .............................................. .............................................. .............................................. ............................. ......

1

PENDAHULUAN............................... PENDAHULUAN........ .............................................. .............................................. .............................................. .......................................... ...................

1

1.1

Latar Belakang.... Belakang......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............. ...........1 ...1

1.2

Rumusan Rumusan Masalah..... Masalah.......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... ........... ..........1 ....1

1.3

Tujuan. Tujuan...... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .............. ................... ............2 ..2

BAB II..................................... II............................................................ .............................................. .............................................. ..................................... ............................. ............... 3 PEMBAHASAN............................. PEMBAHASAN.................................................... .............................................. ................................................................... ............................................ 3

2.1

Pengertian Pengertian dan Arti Penting Penting dari dari Pengangga Penganggaran ran Modal... Modal........ .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... ........... ..........3 ....3

2.2

Jenis-Jenis Jenis-Jenis Keutusan Keutusan Pengan Penganggaran ggaran Modal..... Modal.......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... .......... ..............3 .........3

2.3

Konse Konse !ash "lo#......... "lo#............. ......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... ........... ............... ..........$ .$

2.%

Metode-Metod Metode-Metodee Penilaian Penilaian &sul 'n(estasi... 'n(estasi........ .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............. ...............$ .......$

2.%.1

)et Present Present *a *alue +)P*,.... +)P*,......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............. ........

2.%.2

'nternal 'nternal rate o return +'RR,...... +'RR,........... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... ............... ................... ................/ ......./

2.%.3

Metode Metode 'RR 0ang dimodiika dimodiikasi si +M'RR,..... +M'RR,......... ......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .............. ................... ............../ ..../

2.%.%

Proitailit0 Proitailit0 'nde +P',...... +P',........... .......... .......... .......... .......... ......... ......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............ ................ ................... ............. ...

2.$

Konlik Konlik Antara Antara Metode Metode )P* dan dan 'RR....... 'RR........... ......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ..........14 .....14

2.5

Penilaian Penilaian Pro0ek Pro0ek 'n(esta 'n(estasi si 6an 6ang g Tidak Tidak 7ama &murn0 &murn0a..... a.......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ........... ..............1 ........11 1

2.

Penjatahan Penjatahan Modal +!aital +!aital Rationating, Rationating,..... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............ ................ ................... ................13 ......13

2./

Pengaruh Pengaruh 'nlasi 'nlasi Terhada Terhada !aital !aital Budgetin Budgeting.... g......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... .......... ............. ................. ............1$ ...1$

BAB III.................................... III........................................................... .............................................. .............................................. ..................................................18 ...........................18 PENUTUP.................................. PENUTUP......................................................... .............................................. .............................................. ...............................................18 ........................18

Kesimulan....................................... Kesimulan.............................................................. .............................................. .............................................. ................................................ ......................... 1/ 8A"TAR 8A"TAR P&7TAKA... P&7TAKA.......................... .............................................. ............................................... ............................................... .............................................1/ ......................1/ Lamiran........................................ Lamiran............................................................... ............................................... ............................................... ..................................................1 ...........................1

2

BAB 1 PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang 8alam seuah erusahaan erusahaan sering sering kali manajer dihadakan dihadakan dengan keutusan-keutus keutusan-keutusan an untuk 

in(est in(estasi asi jangka jangka anjang anjang.. Keutu Keutusan san-ke -keut utusa usan n seert seertii aakah aakah erusa erusahaa haan n harus harus mengga mengganti nti  eralatan 0ang sudah hais masa akain0a 9 atau harus meningkatkan outut dari roduk   erjalan 9. keutusan-keutusan itu diseut dengan keutusan enganggaran modal +capital  budgeting ,. ,. Keutusan-k Keutusan-keutus eutusan an enganggaran enganggaran modal dihadai dihadai oleh ara manajer manajer dalam semua jenis organi organisas sasi: i: termas termasuk uk organi organisai sai-or -organ ganisa isasi si keagama keagamaan: an: ela0a ela0anan nan keseha kesehatan tan:: dan instan instansi si  emerintahan. Terdaat Terdaat an0ak model-model keutusan 0ang ereda-eda 0ang digunakan agi  enganggaran modal. Pengang Penganggar garan an modal modal atau atau capita capitall budgeti budgeting ng timul untuk menguraikan eren;anaan jangka  anjang untuk melakukan dan memia0ai engeluaran-engeluaran jangka anjang untuk  mela melaku kukan kan dan dan mem memia ia0a 0aii enge engelu luar aran an- -en engel gelua uara ran n ro0 ro0ek ek atau atau rog rogra ramm-r rog ogra ram m 0ang 0ang memengaruhi hasil-hasil keuangan leih dari setahun. Masala Masalah-m h-masa asalah lah engang enganggar garan an modal modal memen memengaru garuhi hi hamir hamir semua semua organi organisas sasi. i. Karena Karena  an0akn0a aktor 0ang tidak daat diketahui jumlahn0a: organisasi 0ang dikelola dengan aik  ;enderu ;enderung ng akan akan mengum mengumul ulkan kan dan menguku mengukurr aktor aktor- -akt aktor or 0ang 0ang daat daat diketa diketahui hui sean0 sean0ak  ak  mungkin seelum mengamil keutusan. 7elain itu karena erusahaan atau organisasi memiliki sumer-sumer 0ang teratas: mereka harus mengadakan ilihan di antara eragai in(estasi: jadi harus dientuk suatu dasar agi erandingan.

1. R!"!#an Ma#ala$ 1.2.1 Aakah Pengertian Pengertian dan Arti Arti Penting Penting dari dari Penganggar Penganggaran an Modal9 Modal9 1.2.2 1.2.2 Aakah Aakah jenis jenis-je -jenis nis usul usul in(es in(estas tasi9 i9 1.2.3 Aakah kriteria kriteria 0ang ideal dalam enganggaran enganggaran modal9 1.2.% 1.2.% Aak Aakah ah kon konse se  ;ash ;ash lo lo#9 #9 1.2.$ Aakah metode-meto metode-metode de enilaian enilaian usul in(estasi in(estasi99

3

1.3 T!%!an Makala Makalah h ini diuat diuat untuk untuk memer memerika ikan n enget engetahua ahuan n 0ang 0ang leih leih keada keada ema;a ema;a juga juga

 enulis: sekaligus untuk memenuhi salah satu tugas mata kuliah 0ang dosen erikan keada  enulis.

4

BAB II PEMBAHASAN

.1 Pengertian &an Arti Penting &ari Penganggaran M'&al Penganggaran modal adalah roses eren;anaan engeluaran modal untuk memeroleh

asset 0ang aliran kasn0a dierkirakan di atas satu tahun +Brigham and ro0ek ro 0ek indeenden dan ro0ek saling ekslusi +
. (eni#)(eni# Ke*!t!#an Penganggaran M'&al a. ?ksansi Moti Moti umum untuk untuk melaku melakukan kan engelu engeluara aran n modal modal adalah adalah dengan dengan mening meningkat katkan kan

kaasitas erusahaan melalui emelian akti(a teta: seerti tanah dan arik.  . Penggantian 8engan tumuhn0a erusahaan dan men;aai taha de#asa: an0ak engeluaran modal 0ang dikeluarkan untuk enggantian atau emaharuan dari akti(a 0ang usah. 7uatu saat mesin mesin memutu memutuhka hkan n erai eraikan kan esar esar dan engelu engeluara aran n untuk untuk erai eraikan kan terse terseut ut erlu erlu die(aluasi diandingkan dengan manaat dari enggantian terseut. ;. Pemaharuan 7ering 7eringkali kali dilakuk dilakukan an seagai seagai altern alternati ati dari dari enggan enggantia tian. n. Pemaha Pemaharua ruan n meliut meliutii  emangunan kemali: emeriksaan 0ang sangat teliti: en0esuaian kemali dari 5

mesin@asilitan. Misaln0a: mesin or daat dieraharui dengan mengganti motorn0a dan menamah sistem kontrol numerik. Baik enggantian mauun emaharuan 0ang dilakukan oleh erusahaan daat meningkatkan eisiensi. d. Tujuan lain Beeraa engeluaran modal tidak han0a ditujukan untuk erolehan akti(a teta 0ang  er#ujud tetai menggunakan menggu nakan dana erusahaan 0ang erjangka #aktu lama dan diharakan menghasilkan di masa 0ang akan datang. Misaln0a: engeluaran untuk iklan: enelitian dan  engemangan: konsultasi manajemen: roduk aru. 2.2.1 Manfaat 2.2.1 Manfaat Anggaran Modal  1 8ana 8ana akan akan teri terikat kat untuk untuk jang jangka ka #akt #aktu u 0ang 0ang anj anjang ang 2 'n(estasi 'n(estasi ada ada akti(a akti(a teta diharakan diharakan akan akan meningka meningkatkan tkan enjualan enjualan dimasa dimasa 0ang akan akan 3 %

datang. Pengeluaran Pengeluaran dana sangat sangat esar dan sulit sulit untuk menjual menjual kemali kemali hasil in(estasi in(estasi Kesala Kesalahan han dalam dalam engam engamil ilan an keutus keutusan an akan akan eraki erakiat at atal. atal.

2.2.2 Manaat Manaat en0usunan anggaran anggaran modal 1 Bida Bidang ng Pere Peren; n;an anaa aan n 2

Meren;anakan enanaman modal 0ang sehat. Bidan dang Koo Koordinasi asi Mengkoordinir enanaman modal dalam kaitann0a dengan > Keutuhan emelanjaan: 0akni keutuhan kas • Pelaksanaan in(estasi ada eragai akti(itas oerasional • Potensi Penjualan • Potensi Keuntungan • Potensi Return on 'n(estment • Bidang Pengendalian • Mengendalikan eruahan modal •

.3 K'n#e* +a#$ Fl', &ntuk memermudah analisis: aliran kas in(estasi dikelomokkan menjadi tiga: 0aitu aliran kas a#al: aliran kas eriode oerasi roduksi: dan aliran kas terminal.

2.3.1

Aliran ka kass a#al +'nitial Cash Flow)

Aliran kas a#al +'nitial +'nitial Cash Flow) adalah Flow) adalah engeluaran untuk merealisasi gagasan samai menjadi ken0ataan isik: misaln0a aliran kas langsung engeluaran ia0a memangun unit instalasi +roduksi, aru samai sia eroerasi: 0ang terdiri dari

6

 a0a rakonstruksi: emelian material dan eralatan: konstruksi: dan modal kerja. &ntuk ro0ek ukuran esar aliran kas a#al daat erlangsusng sekama 2-3 tahun. 2.3. 2. 3.2 2

alir al iran an ka kass e eri riod odee o oer eras asii +Operational Cash Flow)

Perio Per iode de in inii ju juml mlah ah e end ndaa aata tan n da dari ri has hasil il e enj njual ualan an r rodu oduk k te tela lah h me melam lamau auii  engeluaran ia0a oerasi dan roduksi. 2.3.3 Aliran ka kas te terminal +terminal +terminal cash fl o# o#Alir Al iran an kas te term rmin inal al +te term rmin inal al ca cash sh fl o# o#- te terd rdir irii at atas as ni nila laii si sisa sa da dari ri as aset et da dan n  engemalian modal kerja. . Met'&e)Met'&e Penilaian U#!l In/e#ta#i

2.%.1

a0 a0 a;k e eriod Pa0a;k eriod dideinisikan seagai sejumlah tahun 0ang diutuhkan untuk 

mengemalikan ia0a suatu ro0ek Metode ini mengaaikan arus kas diluar eriode  ema0aran kemali

dan tidak memertimangkan nilai #aktu dari uang. Akan

tetai : ema0aran kemali memerikan indikasi mengenai risiko dan likuiditas suatu  ro0ek: karena menunjukkan eraa lama modal 0ang diin(estasikan akan erada dalam risiko. Keleihan> 1. Perhit Perhitung ungann0 ann0aa mudah mudah dan dan sede sederha rhana na 2. Memertima Memertimangkan ngkan alira aliran n kas dan ukan ukan laa laa se;ara se;ara akuntansi akuntansi 3. 7eagai 7eagai alat ertim ertimanga angan n resiko resiko karena karena makin makin endek eriode eriode engemali engemalian an makin rendah resiko kerugian Kelemahan> 1. Tidak Tidak daat se;ara se;ara khusus khusus menentukan menentukan maksimi maksimilisas lisasii keka0aan keka0aan erusahaan erusahaan 2. Tidak Tidak meme memerha rhatik tikan an nilai nilai #aktu #aktu dari dari uang 3. Tidak Tidak daat daat mengenali mengenali aliran aliran kas 0ang terjadi terjadi setelah setelah eriode eriode 2.%.1

Net Pre#ent 0a 0al!e l!e NP0 )ilai ersih sekarang +)P*,: meruakan teknik enganggaran modal

0ang rumit. )ilai ersih sekarang dieroleh dari nilai sekarang aliran kas ersih 0ang didiskonto dengan tingkat unga 0ang sama dengan ia0a modal 0ang telah ditentukan  erusahaan dikurangi nilai in(estasi a#al.

7

Rumus>  )P*  nilai sekarang dari aliran kas ersih  in(estasi a#al PT. 2i&ata"a Per$it!ngan Nilai Ber#i$ Sekarang NP0Dengan tingkat 4!nga 185

+dalam ruiah, Aliran ka# 4er#i$ Ta4el FBNS

Ta$!n

NS

185

1 2 3 % $ 7isa 'n(. Tanah Jumlah nilai sekarang 'n(estasi NP0

2.% 2. %.2

/3./4.$4.444 /3.551.244.444 1.%.%%.444 1.3$1.%2$./34 142.35.%34.12 1%1.%/.$44.444 %$.444.444.444

4:/% 4:1/ 4:54 4:$15 4:%3 4:%3 4:%3  

1.131.5$.2$4 54.45/.%1.544 $$./%.211.555 %.13.33$.2/ %%.3/.%./$ 51./34.43.$44 1.55$.444.444 367..1.9: 32.$.444.444 3.97.1.9:

'nterna nall rat atee o retur urn n +' +'RR, Metode engemalian internal dideinisi dideinisikan kan seagai tingkat diskonto diskonto

0ang memaksa )P* ro0ek sama dengan nol. Pro0ek akan diterima jika 'RR-n0a leih  esar dariada ia0a modal. Rumus>

R 4 

'A 

p ∑ w= 1

p ∑ w= 1

 AKW 

(1 + IRR )W    'A  AKW 

(1 + IRR )W 

8

2.%. 2. %.3 3

Mettod Me odee 'RR 'RR 0an ang g dim dimod odiiik ikas asii +M' +M'R RR, Meto Me tode de )P )P* * da dan n 'R 'RR R ak akan an me mengh nghas asil ilka kan n ke keut utus usan an en ener erim imaa aan n @

 enolakan 0ang sama untuk ro0ek-ro0ek 0ang indeenden: tetai jika ro0ek-ro0ek  terseut saling eksklusi: maka daat terjadi konlik eringkat. Jika terjadi konlik   eringkat: maka seaikn0a menggunakan metode )P* )P*.. Metode )P* dan 'RR leih unggul dariada metode ema0aran kemali: tetai )P* leih unggul dari 'RR: karena )P* erasumsi arus kas akan diin(estasikan diin(estasikan kemali ada tingkat ia0a modal  erusahaan : sedangkan 'RR erasumsi arus kas akan diin(estasikan kemali ada tingkat 'RR ro0ek. 'n(estasi kemali ada tingkat ia0a modal umumn0a adalah asumsi 0ang leih aik karena leih mendekati ken0ataan. Metode 'RR 0ang dimodiikasi memeraiki masalah 0ang terdaat dalam 'RR   iasa. M'RR meliatkan erhitungan nilai akhir +T*, dari arus kas masuk 0ang dimajem dim ajemukka ukkan n ad adaa tin tingkat gkat ia0 ia0aa mod modal al er erusa usahaa haan n dan kem kemudi udian an men menent entukan ukan tingkat diskonto 0ang memaksa nilai sekarang T* menjadi sama dengan nilai sekarang arus kas keluar.

2.%.%

Proitailit0 'n 'nde +P +P', Proitailit0 'nde diseut juga rasio manaat-ia0a dihitung dengan ;ara

memagi jumlah nilai sekarang +)7, dari aliran kas ersih dengan in(estasi a#al. )ilai sekarang dari aliran kas ersih 0ang digunakan untuk erhitungan indeks laa di sini adalah nilai sekarang dari aliran kas ersih 0ang dihitung dengan tingkat diskonto minimum 0ang ditentukan in(estasi. Rumus>

+P', 

 jumlahnilai sekarang sekarang dari alirankas aliran kasbersih bersih  Investasi  Investasi Awal

Kriteria Keutusan Kriteria keutusan untuk menerima atau menolak suatu ro0ek menggunakan teknik  roitailit0 inde  Pro0ek diterima jika 'L C 1 • 9

•

Pro0ek ditolak jika 'L D 1 !ontoh> PT. Eid0atama Eid0atama memiliki indeks laa seesar >

P' 

 Rp 360.445521.729  Rp 327.975 327.975 .000.000 .000.000   1:14

Kesim Kesimula ulan> n> karena karena Proit Proitai ailit lit0 0 inde inde PT. PT. Eid0atam id0atamaa C 1 maka maka ro0ek  ro0ek  diteri diterima. ma.
. K'n;lik Antara Met'&e NP0 &an IRR 

 )P* dan 'RR untuk ro0ek 0ang kon(ensional akan menghasilkan keutusan 0ang sama tentang diterima atau tidakn0a suatu ro0ek. Tetai eredaann0a terletak ada asumsi 0ang digunakan sehingga meranking ro0ek-ro0ek terseut dengan ;ara 0ang ereda. 2 . $ .1

Proil F)P*G Pro0ek daat diandingkan dengan graik 0ang menjelaskan tentang keadaan

nilai sekarang dari suatu ro0ek untuk eragai tingkat diskonto.
Rank Rankin ing g 0ang 0ang et eten enta tang ngan an +;o +;on nli lint ntin ing g rank rankin ings gs,, Rangking 0ang ertentangan terjadi ada ro0ek dengan )P* dan 'RR: 0ang

diseakan oleh eredaan esarn0a dan #aktu dari aliran kas. Ealauun kedua aktor  menjel menjelask askan an ereda eredaan an rankin ranking: g: sean0 sean0aa se;ara se;ara imli imlisit sit terlet terletak ak ada asumsi asumsi mengenai re-in(estasi dari aliran kas ersih. )P* mengasumsikan ah#a aliran kas  ersih

diin(estasikan

kemali

ada

tingkat

ia0a

modal:

sedangkan

'RR 

mengasumsikan ah#a aliran kas ersih diin(estasikan ada tingkat 0ang sama dengan tingkat 'RR ro0ek. 10

Pada umumn0a ro0ek dengan esarn0a in(estasi 0ang sama dan memun0ai aliran kas ersih ada a#al oerasi rendah ;enderung memun0ai tingkat diskonto 0ang rendah. Pro0ek 0ang memun0ai aliran kas ersih a#al oerasi 0ang tinggi ;enderung memun0ai tingkat diskonto 0ang tinggi. 2.$ 2.$.3

Pend endekata atan ma mana 0ang teraik9 Pandangan teoritis Penggunaan )P* untuk menghitung ;aital udgeting meruakan endekatan 0ang leih aik diandingkan dengan 'RR: sea dalam )P* diasumsikan ah#a aliran kas ersih meruakan hasil in(estasi 0ang diin(estasikan kemali ada tingkat ia0a modal erusahaan. Penggunaan tingkat 'RR ;enderung tinggi: karenan0a enggunaan )P* leih konser(ati dan tingkat in(estasi kemalin0a leih realistik. 7e;ara matematis jika meng menggu guna naka kan n 'RR 'RR untu untuk k ro0 ro0ek ek 0ang 0ang mem memun un0a 0aii alir aliran an kas kas 0ang 0ang nonnonkon(ensional memun0ai 'RR nol atau leih dari satu 'RR 0ang enar.
.6 Penilaian Penilaia n Pr'ek In/e#ta#i
umur ereda. Jika ro0ek mandiri: umur dari ro0ek tidak enting tetai jika Fersaing meniadakanG maka eredaan umur harus diertimangkan: sea ro0e tidak menghasilkan  jasa dalam #aktu 0ang daat diandingkan. 11

PT #id0atama: menge(aluasi dua ro0ek 0aitu> • •

Pro0ek HH dengan in(estasi a#al seesar R. 5$.444. Pro0ek 66 dengan in(estasi a#al seesar R. $.444.

Aliran kas dari masing-masing ro0ek daat dilihat ada tael dia#ah ini. Bia0a modal dalam menge(aluasi ro0ek 0ang memun0ai resiko 0ang sama adalah seesar 14I.

Tahun K e1 2 3 % $ 5

Aliran kas masuk +R, Pro0ek HH 32.444 33.444 3/.444 -

Pro0ek 66 %4.444 34.444 2$.444 24.444 1$.444 14.444

 )P* dari masing-masing ro0ek dengan ia0a modal seesar 14I>  )P*   32.444  +4:4  33.444  +4:/25,  2$.444  +4:$1,  5$.444  2.4//  2.2$/  2/.$3/  5$.444  /%.//%  5$.444  R. 1.//%  )P*66  %4.444  +4:4,  34.444  +4:/25,  2$.444  +4:$1,  24.444  +4:5/3,  1$.444  +4:521,  14.444  +4:$5%,  $.444  +35.354 +35.354  2%./4  1/.$  13.554  .31$  $.5%4,  $.444  14/.$34  $.444  R. 33.$34

12

8engan tidak memerhatikan eredaan laman0a ro0ek in(estasi: kedua ro0ek terseut daat diterima +)P* C 4,: ro0ek 66 leih disukai dari ada ro0ek HH. 8engan kata lain> •

Jika ro0ek terseut mandiri dan danan0a teratas: han0a satu 0ang daat diterima 0aitu

•

 ro0ek 66 karena )P*n0a leih esar akan leih disukai. Jika ro0ekn0a Fersaing meniadakanG laman0a ro0ek harus diertimangkan. Pro0ek  HH memerikan ela0anan selama 3 tahun dan ro0ek 66 selama 5 tahun. Pendekatan  )P* daat menghasilkan utusan 0ang salah untuk memilih ro0ek 0ang leih aik.

Meskiun ada sejumlah ro0ek dengan umur 0ang tidak sama: teknik 0ang leih eisien 0aitu dengan menggunakan endekatan Annualied )et Present *alue *alue +A)P*,.

.9 Pen%ata$an M'&al +a*ital Rati'natingTuju Tu juan an dar darii ra rasi sion onal alis isas asii ka kai ita tall ad adal alah ah me memi mili lih h su suat atu u gr gru u da dari ri r ro0 o0ek ek 0a 0ang ng

menghasilkan )P* keseluruhan 0ang aling tinggi dan tidak memutuhkan dana leih esar  darii 0ang di dar diudge udgetka tkan. n. Mer Meruak uakan an s0a s0arat rat mut mutlak lak unt untuk uk ras rasion ionali alisas sasii ka kaita ital: l: ro0 ro0ek  ek  Fersaing meniadakanG 0ang teraik 0ang harus diilih dan ditematkan dalam gru dari  ro0ek mandiri. Ada 2 endekatan untuk memilih ro0ek dengan rasionalisasi kaital 0aitu> •

Pendekatan tingkat engemalian internal +'RR, Pendekatan ada rasionalisasi kaital 0ang menggamarkan ro0ek 'RR dalam urutan 0ang menurun diandingkan dengan jumlah uang 0ang diin(estasikan.

!ontoh soal PT Eid0a Eid0atam tamaa memun0 memun0ai ai 5 ro0rk ro0rk 0ang 0ang ersai ersaing ng untuk untuk anggar anggaran an teta teta seesa seesarr R. 3%4.444. in(estasi a#al dan 'RR untuk setia ro0ek seagai erikut> Pr'ek A B ! 8 ?

In/e#ta#i a,al R*1$4.444 4.444 144.444 %4.444 54.444

IRR   12:$I 24I 15I /I 1$I 13

" 114.444 11I Perusahaan memun0ai ia0a modal 14I. Berdasarkan datar harga ro0ek B: ! dan ? 0ang diterima ersama: aru men0era R. 2$4.444 dari anggaran seesar R 3%4.444. ro0ek 8 tidak diertmangkan sea 'RR D 14I +ia0a modal,. 8ari endekatan ini tidak menjamin  ro0ek B: ! dan ? akan memaksimalkan endaatan erusahaan. •

Pendekatan net resent (alue +)P*, Pendekatan Pendekat an ada rasi rasionalis onalisasi asi kaital 0ang ersa ersarkan rkan enggunaan nilai sekarang untuk  menentukan gru dari ro0ek 0ang akan memaksimalkan keka0aan emilikn0a.

Pr'e k 

Peringkat !nt!k *r'ek PT. 2i&ata"a In/e# /e#ta#i ta#i a,al ,al IRR Nilai #ekar karang Alt. Alt. 1 R*R*-

Alt. Alt.  R*R*-

&ari aliran "a#!k *a&a tingkat 175

B ! ? A " 8

R*4.444 24I 132.444 144.444 15I 1%$.444 54.444 1$I .444 1$4.444 1 2 :$ I 14.444 114.444 11I 125.$44 Titik atas 'RR D 14I %4.444 /I 35.444 (!"la$

132.444 1%$.444 .444

132.444 1%$.444 14.444

36.777

69.777

Kelomok ro0ek dieringkat dengan dasar 'RR. Pro0ek B: ! dan ?. Memutuhkan in(estasi seesar R. 2$4.444  +4.444  144.444  54.444, dengan nilai sekarang +)7, seesar R. 3$5.444. jika ro0ek B: ! dan A dijalankan dijalankan menggunakan menggunakan total dana 0ang dianggarkan digunakan seluruhn0a seesar R. 3%4.444  +4.444  144.444  1$4.444, 1$4.444, dengan nilai sekarang +)7, R %5.444 leih esar dariada dariada ro0ek B: ! dan ? 0ang diurut erdasarkan erdasarkan 'RR 0ang tertinggi. tertinggi. Pro0ek B: ! dan A leih disukai karena memaksimalkan nilai sekarang +)7, dari dana 0ang tersedia.
14

aliran kas masuk 0ang tertinggi. 8engan asumsi: orsi dana 0ang tidak digunakan tidak  akan menghasilkan keuntungan atau kerugian.  )P* untuk ro0ek B: !: ?  R 145.44  +3$5.444  2$4.444, •  )P* untuk ro0ek B: !: A R 12 12.444  +%5. 5.444  3%4 3%4.444, • 





memaksimalkan )P*. )P*.

.8 Pengar!$ In;la#i Ter$a&a* +a*ital B!&geting



15

Persamaan 1 i=k+p 8imana i  tingkat suku unga 0ang ditetakan atau tingkat nominal k     tingkat suku unga riil  p   p  tingkat inlasi !  arus kas nominal atau terinlasi t     eriode #aktu relati ada tahun dasar  dan kemudian hitung ! nilai saat ini dengan menggunakan tingkat suku unga nominal dari  ersamaan +1,: kami telah men0usunn0a menjadi > Persamaan 3  ! = C"(1 + p)t  Kita daat men0emurnakan engaruh 0ang sama dengan mendelasi ! melalui indeks harga dan kemudian otong dengan menggunakan tingkat suku unga riil > sehingga menjadi > Persamaan % 16

t   ! = (C"(1 + p) "(1 + k) t 

Ketika ersamaan +3, dan +%, diselesaikan dengan hasil sama: mereka daat ditetakan setara satu sama lain: sehingga > Persamaan $ t 

C / ( 1 + p ) C 

( 1 + k ) ( 1 + i )t  7ehingga menghasilkan > Persamaan 5  (1 + p)t (1 + k)t  =(1 + i)t  8emikian huungan erkaliant erseut. Rumus enamahan adalah erkiraan ertama 0ang masuk akal: tai tidak harhus digunakan dalam kasus anggaran modal 0ang sesungguhn0a karena hal ini akan menimulkan ias ke atas. Pada taha ini kami memerkenalkan masalah inlasi dalam roses anggaran modal untuk  menentukan se;ara khusus engaruhn0a ada sejumlah (ariael keuangan. Persamaan   #i = $ 8imana >  #i = endaatan  = endaatan dalam eriode i P  harga rata-rata rata-rata er roduk seanjang eriode N  kuantitas tahunan roduk 0ang terjual

17

Asumsikan ah#a kuantitas konstan seanjang #aktu: dan ah#a P adalah harga konstan dalam dalam ketiada ketiadaan an inlas inlasi. i. Bia0a Bia0a kita kita diran;a diran;ang ng dengan dengan C i + %i: dima dimana na  %i: adalah ean  en0usutan selama eriode i. BAB III PENUTUP

3.1 Ke#i"*!lan

8alam mengamil keutusan 0ang men0angkut capital budgeting& seorang manajer diharakan  ada sejumlah aktor 0ang saling terkait satu sama lain. 7alah satu aktor 0ang ;uku enting ialaj  jangka #aktu capital budgeting 0ang relati lama sehingga engamilan keutusan akan menjadi kurang kurang leksi leksiel el.. 7eagai 7eagai ;ontoh ;ontoh:: emel emelian ian akti(a akti(a dengan dengan umur umur ekonomi ekonomiss 14 tahun tahun akan memerlukan eriode 0ang leih lama seelum hasil akhir dari tindakan terseut daat diketahui. Leih jauh lagi: karena enamahan akti(a terkait erat dengan erkiraan enjualaan di masa mendatang: maka keutusan untuk memeli akti(a 0ang diharakan akan terakai selama 14 tahun memerlukan adan0a erkiraan enjualaan untuk masa 14 tahun mendatang. Capi Capitl tl budge budgeti ting ng 0ang 0ang eekti eekti akan memantu memantu untuk untuk meneta menetakan kan saat saat 0ang 0ang teat teat untuk  untuk  mem memer erol oleh eh akti akti(a (a dan dan meni mening ngka katk tkan an mutu mutu akti akti(a (a 0ang 0ang die dieli li. .er erus usah ahaa aan n 0ang 0ang tela telah h memerkirakan keutuhan akti(a tetan0a jauh-jauh hari akan memun0ai ;uku #aktu luang untuk memeli dan memasang eralatann0a seelum enjualan me;aai kaasitas enuh. Pada Pada akhi akhirn rn0a 0a:: capi capita tall budge budgeti ting ng  juga enting karen enamahan akti(a teta laimn0a memerlukan engeluaran esar: dan seelum erusahaan memelanjakan uang dalam jumlah esar: dierlukan en0ususan ren;ana 0ang matang dan teat.

18

DAFTAR PUSTAKA

id.s;rid.;om@do;@%31142$1@M=DUL6+APITALBUDGETING htt>@@asdarmunandar.logsot.;om@2412@43@enganggaran-modal-ag-1.html htt>@@anakoseiunhas.logsot.;om@2413@14@enganggaran-modal.html 7unjaja: Rid#an 7.: dan Barlian: 'nge: Mana'emen 'nge: Mana'emen euangan %ua> %ua> ?disi Kedua: Bandung: Ban dung: PT. Prenhallindo: 2441.

19