Monogr af í asobr eRegí menesFi nanci er os
-Br i gi t t eYabar-
REGÍ GÍ MENESFI NANCI EROS DEFI NI CI ÓN égi menfinanci er oesl Unr aexpr esi ónf or malquer ecogeunaser i edepact os oacuer dos,amaner adecl ausul a,queest abl ecenl ossuj et osdeunaoper aci ón financi er a.Est ospact osoacuer doshacenr ef er enci aalpr eci o,al acant i dad sobr el aquesecal cul aelpr eci oyalmoment odelpago.Porej empl o,deci rque seval or aunadet er mi nadacant i daddedi ner oal5% esdeci ral gomuypobr e. Enest oscasosesquesepr eci sadeundet er mi nador égi menfinanci er o.
CLASI FI CACI CI ÓN Los r egí menes financi er os se pueden cl asi ficarsegún di f er ent es cr i t er i os. Según su cont r ast aci ón emp mpí r i ca con l as l eyes financi er as t eór i cas,l os r egí menesfinanci er ossepuedendi vi di rendosgr andesgr upos:R : Regí menes Fi nanci er osPr áct i cos( RFP)yRegí menesFi nanci er osRaci onal es( RFR) .
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Regí menesFi nanci er osPr áct i cos( RFP) Se car act er i zan porut i l i zarexpr esi ones senci l l as per o que pr esent an al gunas l i mi t aci ones que deben t ener se en cuent a en su apl i caci ón pr áct i ca,par aevi t ar l assuel enapl i car seenoper aci onesdepl azoi nf er i oro me nFi na nc i er odeI n t er é s i gualaunaño.Enest egr upoencont r amo mos Régi s i mpl ev enc i doyRé gi me nFi n an c i e r od eDe s c ue nt os i mp l ec o me me r c i a l . o
Régi menFi nanci erodeI nt er éssi mpl evenci do: Tamb mbi énl l ama mador égi mendedescuent omat emá mát i coor aci onal ,engl oba l ossi gui ent espact os: - Elpr eci osepaga alfinalde l aoper aci ón,conj unt ame ment econl a devol uci óndel acant i dadi ni ci al ment ecedi da. - Elpr eci o,quesedenomi nai nt er és,espr opor ci onalal acant i dad
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i ni ci alypl azodel aoper aci ón,ysecal cul aenbasealt ant ode pr opor ci onal i dadi .
Del osant er i or espact ossededucenl assi gui ent esr el aci ones: I=C’–C=i*C*t C’=C+I=C+i*C*t=C( 1+i*t ) C’=C( 1+i*t ) Donde: C’=Capi t alFi nal t=Pl azodel aoper aci ón i=Tant odei nt er és I=I nt er ést ot al Elpl azodel aoper aci ónsuel eexpr esar sedelsi gui ent emodo:
Elnumer adoreselnúmer odedí ascont adodeacuer doconl as car act er í st i cas del mer cado financi er o cor r espondi ent e, y el denomi nadorelnúmer odedí asqueseconsi der aquet i eneeaño según conveni o,puede ser360 ( muy f r ecuent e,porseraño comer ci al ) ,3650366. o
Régi menFi nanci er odeDescuent osi mpl ecomer ci al : Tambi én l l amado r égi men financi er o de i nt er és si mpl e ant i ci pado, engl obal ossi gui ent espact os: - Eldescuent oconsi st eenant i ci parunacant i dadC’convenci mi ent o dent r odeunpl azo. - Elpr eci o de l a ant i ci paci ón,que se denomi na descuent o,es pr opor ci onalal acant i dadfinalyalpl azo del aoper aci ón,yse cal cul aenbasealt ant odepr opor ci onal i dad.
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Regí menesFi nanci er osRaci onal es( RFR) Est osr egí menescumpl ent odasl aspr opi edadesque desdeelpunt ode vi st at eór i co se exi ge a l a equi val enci a financi er a.Porest e mot i vo se puedenapl i carenl apr áct i casi nni ngúnt i podel i mi t aci ón.Enest egr upo men financi er o de i nt er és compuest o y Régi men encont r amos alRégi fi n a nc i e r od ed es c u e nt oc o mp ue s t o . o
Régi menFi nanci er odeI nt er ésCompuest o: Sedenomi naasíal aoper aci ónfinanci er adondeelI nt er ésCompuest o r epr esent al aacumul aci ón de i nt er esesquesehangener adoen un per í ododet er mi nadoporuncapi t ali ni ci al( CI )opr i nci palaunat asade i nt er és ( r )dur ant e( n)per i odos de i mposi ci ón,de modo que l os i nt er esesqueseobt i enenalfinaldecadaper í ododei nver si ónnose r et i r ansi noqueser ei nvi er t enoañadenalcapi t ali ni ci al ,esdeci r ,se c a p i t a l i z a n . Par aunper í ododet i empodet er mi nado,elcapi t alfinal(CF)secal cul a medi ant el af ór mul a: Ahor a,capi t al i zandoelval orobt eni doenunsegundoper i odo. Repi t i endoest opar aunt er cerper í odo. Y gener al i zando a n l osper í odos,se obt i ene l af ór mul a de i nt er és compuest o: Donde:
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eselcapi t alalfinaldelenési moper í odo CF CI eselcapi t ali ni ci al r esl at asadei nt er ésexpr esadaent ant oporuno( v. g. ,4% =0, 04) n e selnúmer odeper í odos
Par acal cul arl at asadei nt er éscompuest ot ot alseusal af ór mul a: Donde: esl at asadei nt er ést ot alexpr esadaent ant oporuno r T ( v. g. ,1, 85=185%) r esl at asadei nt er ésexpr esadaent ant oporuno( v. g. ,4% =0, 04) eselnúmer odeper í odos n
Par a hacercál cul os cont i nuos en elt i empo en l ugarde cal cul ar cant i dadespar afinal esde per í odospuedeusar sel at asa de i nt er és i nst ant ánea ρ,asíelcapi t alfinalact ual i zadoalt i empo t vi enedado por: Elr est odet asaspuedencal cul ar sesi npr obl emasapar t i rdel at asade i nt er ési nst ant ánea.
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Régi menFi nanci er odeDescuent oCompuest o: Se denomi na asía l a oper aci ón financi er a que t i ene porobj et ol a sust i t uci óndeuncapi t alf ut ur oporot r oequi val ent econvenci mi ent o pr esent e,medi ant el a apl i caci ón de l al ey financi er a de descuent o compuest o.Es una oper aci ón i nver sa a l a de capi t al i zaci ón.Los i nt er esessonpr oduct i vos,l oquesi gni ficaque: - A me di da que segener an ser est an delcapi t alde par t i da par a
pr oduci r( yr est ar )nuevosi nt er esesenelf ut ur oy,port ant o. - Losi nt er esesdecual qui erper í odosi empr el osgener aelcapi t aldel per í odoant er i or ,alt ant odei nt er ésvi gent eendi choper í odo.
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Suexpr esi ónmat emát i caseobt endr ádelmi smomodoqueenelcaso del acapi t al i zaci ónyalr édi t odel aoper aci ónsel edesi gnar ácon d, queeselt ant oant i ci padodel aoper aci ón,f r ent ea i queer aelt ant o post pagabl edel aoper aci ón.
C0=( 1-d)n
Est aexpr esi óneselFACTOR DE DESCUENTO COMPUESTO,que nos per mi t et r asl adarun capi t aldesde un moment o dado a ot r o ant er i oryobt enersuequi val ent e.