RESUMEN DE LIB RESUMEN DE LIBROS GERENCIALES OS GERENCIALES viernes, 10 de febrero de 2012
Bolsa de Valores- Autor: Trabajo de Inest!"a#!on LA BOLSA Y EL MERCADO DE D E VALORES La bolsa, es esencialmene el l!"ar f#sico donde se llllev evan an a ca cabo bo r ran ansa sacc ccio ione nes s en va valo lore res s fi fina nanc ncie iero ros, s, ales como $a$eles comerciales, bonos de em$resas, bonos esaales esaales % acciones de ca$ial, ca$ial, enre oras& De 'ec'o, la e(isencia de !na bolsa de valores, es decir, del l!"ar f#sico, $res!$one la e(isencia de !n )mercado de valores*, o sea de !na demanda % !na ofera de valores, con odas enidades % acores +!e
de !na manera ! ora 'acen $osible +!e e(isa esa demanda % esa ofera, % +!e esas se conviera en ransacciones financieras
MODALIDADES DE MERCADO Mercado de Renta Fija Los insr!menos de rena fia son #!los re$resenaivos de obli"aciones de coro, mediano % lar"o $la-o +!e conrae el emisor con el $oseedor del insr!meno, son de emisi.n seriada, rea!sable en asa iner/s, % en "eneral, son nominaivos % o al $orador o endosables& Los emisores de dic'os insr!menos corres$onden a insi!ciones del Secor rivado, del Esado, Bancarias % inancieras& Desde el $!no de visa del inversionisa, esos insr!menos son !na alernaiva de a'orro, c!%a renabilidad es conocida % s! nivel de ries"o es relaivamene bao, %a +!e de$ende de la ca$acidad de $a"o de la obli"aci.n $or $are del emisor& El mercado de rena fia conina e($erimenando !n mercado incremenado en los limos a3os& Eso se enmarca denro del $roceso de desinermediaci.n financiera en el c!al las em$resas 'an ido cambiando s! f!ene de financiamieno radicional $or la emisi.n de insr!menos de de!da $blica&
Mercado Accionario
En esa cae"or#a se considera a las acciones % los derec'os $referenes de s!scri$ci.n de acciones ori"inados $or a!menos de ca$ial mediane emisi.n de acciones de $a"o, $ermii/ndonos +!e los a"enes de bolsa $!edan ne"ociar los mismos en la bolsa& Los emisores de las acciones de ransacciones b!rs4il son com$a3#a $or acciones, +!e deber4n esar inscrias en el Re"isro de Valores de la S!$erinendencia de Valores&
MERCADO DE CAPITALES 5n mercado de ca$iales, es como c!al+!ier mercado donde com$radores % vendedores se enc!enran $ara inercambiar $rod!cos % servicios& Los com$radores 6inversionistas7, son individ!os e insi!ciones +!e $oseen el dinero 6capital7 $ara inverir& Los vendedores son las com$a3#as, "obiernos % oros inversionisas& Los $rod!cos +!e ellos venden son #!los valores, incl!%endo acciones, bonos % oros $rod!cos financieros +!e son inercambiados $or dinero& 8985LOS VALORES son $rod!cos financieros o insr!menos emiidos $or com$a3#as % "obiernos $ara obener ca$ial& Ellos "eneralmene es4n clasificados en dos clases:
Títulos de Renta Variale! los c!ales re$resenan $ro$iedad en !na com$a3#a, con derec'os es$ec#ficos, incl!%endo el de $oder com$arir en las "anancias de la com$a3#a& Los d!e3os de #!los de rena variable $odr4n recibir in"resos $eri.dicos derivados de los beneficios de la em$resa& Esos son llamadosdividendos&
Títulos de Renta Fija! Ma%ormene com$!esos $or bonos& 5n Bono es !n $r/samo +!e el inversionisa reali-a a la em$resa emisora o al "obierno& Los de!dores 6e"isores7, obienen el efecivo +!e ellos necesian, mienras los $resaarios 6 inversionistas7, "anan !na asa de iner/s desi"nada sobre la canidad $resada 6principal7& En !n iem$o es$ec#fico en el f!!ro, el emisor debe re$a"ar el ca$ial& Las acciones les dan a s!s enedores $are de la $ro$iedad en !na com$a3#a& Los accionistas
son due#os$ % los tenedores de onos son prestatarios& Los accionisas ienen vo- en las o$eraciones de la em$resa; los enedores de bonos no ienen ese $rivile"io& Los accionisas obienen beneficios basados en las "anancias de la em$resa, % el nmero de acciones +!e ellos $oseen& Los enedores de bonos obienen $a"o de inereses en d#as es$ec#ficos, 'asa +!e el mono ori"inal $resado sea re$a"ado&
5n dividendo es !n in"reso $eri.dico reali-ado a los accionisas, derivado de las "anancias de la com$a3#a& Los dividendos no son 'ijos$ ni est(n
)aranti*ados& Las acciones $!eden a!menar de valor& Eso es conocido como a$reciaci.n de ca$ial 6 )anancias7& Los d!e3os de acciones $!eden recibir dividendos& Los d!e3os de acciones $!eden conrib!ir al desarrollo econ.mico del $a#s& Siem$re e(ise !n elemeno de ries"o en oda inversi.n& A $esar de +!e 'is.ricamene las acciones incremenan de valor, siem$re e(ise el ries"o de +!e s! valor $!eda decrecer& Eso de$ender4 de la o$eraividad de la em$resa, de las condiciones econ.micas % como los inversionisas $erciben a la com$a3#a& En "eneral, mienras las acciones $!edan fl!c!ar en s! valor en el iem$o, ellas ienden a com$orarse $osiivamene con relaci.n a oros $rod!cos financieros& 5n inversionisa +!e com$ra Bonos Cor$oraivos Esaales, recibe $a"o de inereses $eri.dicamene, como ambi/n el re$a"o del ca$ial $resado 6el $rinci$al7, a !na fec'a definida en el f!!ro& A!n+!e la com$a3#a se desem$e3e $obremene en s!s o$eraciones, la misma conina obli"ada a $a"ar los inereses a los enedores de los bonos&
+OLSA DE VALORES DOMI-ICA-A
DE
LA
REP,+LICA
La Bolsa de la Re$blica Dominicana es la $rimera % nica bolsa de valores e(isene en la Re$blica Dominicana& Esa f!e ina!"!rada el 12 de diciembre de 1<<1 como !na enidad sin fines de l!cro adscria a la C4mara de Comercio del Disrio =acional, % $oseriormene se insi!%. como !na com$a3#a $or acciones en Diciembre del 2000& La misma se enc!enra inscria en la S!$erinendencia de Valores, % a$robada $or el Conseo =acional de Valores de la Re$blica Dominicana& La BVRD es4 dise3ada $ara faciliar la com$ra % vena de $rod!cos financieros, incl!%endo acciones cor$oraivas, bonos, % #!los del "obierno& La Bolsa de Valores de la Re$!blica Dominicana $rovee a los inversionisas !na n!eva v#a de 'acer dinero sobre s! inversi.n % a la ve- $arici$ar en la e($ansi.n de las firmas locales al mismo iem$o& Esa ofrece la o$or!nidad $ara inverir % beneficiarse del crecimieno % desarrollo de n!esra econom#a&
TIT,LOS VALORES TRA-SADOS E- LA +&V&R&D& La B&V&R&D& $rovee de !n mercado $rimario % sec!ndario $ara ransar #!los valores& En el mercado $rimario, !na com$a3#a $blica, o "obierno 6 e"isor 7 vende s!s #!los valores $or $rimera ve- a los
inversionisas $ara "enerar ca$ial +!e so$ore s!s o$eraciones& Los fondos "enerados de esa vena de valores van desinados al e"isor & En el mercado sec!ndario, los inversionisas com$ran % venden #!los valores enre ellos& Los fondos "enerados de esa acividad comercial, van desinados a los inversionisas, no al emisor ori"inal& 8#!los valores cor$oraivos 6Bonos % Acciones, a$el Comercial7, como ambi/n 8#!los del >obierno cenral, son los $rinci$ales $rod!cos ransados en la B&V&R&D&
RE.,ISITOS PARA RE/ISTRAR ,-A EMPRESA E- LA +VRD& Soliciar $or escrio % enre"arla $ersonalmene a la >erencia de B&V&R&D&, la c!al debe esar acom$a3ada de los si"!ienes doc!menos& &
& &
Los dos limos esados financieros a!diados $or !n conador $blico inde$endiene, re"isrado en el 9CARD % a$robado $or la BVRD, % el esado m4s reciene no a!diado& Es!dio de facibilidad econ.mico financiero del $ro%eco de emisi.n& Co$ia de los esa!os consi!ivos de la em$resa soliciane& La doc!menaci.n +!e se de$osia a la BVRD no la com$romee a ace$ar la incri$ci.n sino m4s bien; es ener !n $rimer conaco % deerminar la facibilidad del $ro%eco, la c!al si iene al"!na recomendaci.n
favorable del es!dio $reliminar de la doc!menaci.n recibida, la BVRD enre"ar4 al soliciane los si"!ienes doc!menos& & Solici!d de inscri$ci.n de #!los valores 6E? 1@7 & orm!lario de las caracer#sicas de la emisi.n a ser inscria 69?1<7 & orm!lario con los daos o$eracionales m4s im$oranes& 69?207 & Res!men de las informaciones le"ales m4s im$oranes& 6E?217&
RE.,ISITOS DE ,-A EMISIO- RE/ISTRADA El $!eso de Bolsa deber4 $rod!cir !na cara solici!d con membree a la BVRD, la c!al debe conener el mono soliciado, $la-o, asa de iner/s, "aran#a % nombre del emisor, esa cara deber4 esar firmada $or !n eec!ivo c!%a firma es/ re"israda en la BVRD&
In'or"aci0n sore la entidad e"isora! =ombre % domicilio de la em$resa emisora, el/fonos, fa( % correo elecr.nico& Acividades de la em$resa, em$resas relacionadas&
Otras In'or"aciones!
In'or"aci0n (sica sore la e"isi0n! Clase de #!lo a emiir& Mono de la emisi.n, $la-o, 8asa de iner/s& Recom$ra anici$ada % $enalidad& =ombre del emisor& Desino de los fondos& orma de $a"o del ca$ial e inereses& >aran#a de e(isir& !eso de bolsa inermediario& Mar"en de 9nermediaci.n& =a!rale-a de la emisi.n 6i$o de mercado7& Ries"o de la emisi.n&
In'or"aci0n Financiera +(sica! Dos limos esados a!diados& 5limo esado de com$robaci.n& Dos limos esados de "anancias % $/rdidas&
In'or"aci0n Le)al (sica! ec'a de consi!ci.n de la com$a3#a& Lisados de accionisas& =ombre de los miembros del conseo de Direcores& Consancia de ace$aci.n de miembros del Conseos de Direcores& Consancia de ace$aci.n de Ende!damieno $or $are del Conseo de Direcores de la em$resa soliciane&
-E/OCIACIO-! COMO TRA-SAR 8oda $ersona +!e desee com$rar, acciones, bonos, cerificados de $arici$aci.n, o$ciones ! oros insr!menos a rav/s de la Bolsa, debe llamar o conc!rrir a !n !eso de Bolsa, donde deber4
e(ender !na orden es$ecificando los insr!menos +!e desea com$rar o vender& Los insr!menos se ne"ocian en al"!no de los res sisemas de ne"ociaci.n +!e e(isen en la Bolsa de Valores de la R&D&
Pre)0n o Mercado a Viva Vo* : En ese sisema el a"ene de bolsa ofrece com$rar o vender los #!los a viva vo-, % !na ve- +!e enc!enra !na conra$are +!e 'a"a lo conrario, bao las mismas condiciones, se $rocede a cal-ar la o$eraci.n&
+olsa Electr0nica Sisema de ransacci.n elecr.nica $ara los mercados de rena fia e inermediaci.n financiera& En ella, se in"resan oferas de vena en !n $eriodo es$ecialmene condicionado % el remae se reali-a en oro $er#odo en el +!e se efecan $os!ras de com$ra sobre oferas e(isenes& Al /rmino del remae, el sisema ad!no el insr!meno a +!ien realice la meor $os!ra&
Rueda Especial La c!al es4 desinada $ara la ne"ociaci.n de los Valores =o Re"isrados 6V=R7 en la bolsa& onorarios La bolsa de Valores de la R&D& f!nciona los d#as '4biles 6de l!nes a Viernes7 de 10:00 a&m& a 12:00 $&m&
10:00 am a 11:00 am Re"isrados 11:00 am a 12:00 am Re"isrados
Valores Valores =o
Co"isiones 8oda o$eraci.n de com$ra o vena de #!los valores es4 s!ea a los si"!ienes cosos de ransacci.n b!rs4il: Comisi.n del !eso de Bolsa: Es libre& Cada $!eso de Bolsa define s! $ro$ia $ol#ica de comisiones&
Co"isi0n de la +olsa! Se a$lican sobre el mone ransado % son de car"o del $!eso de Bolsa& Las comisiones son fiadas $or la Bolsa % var#an se"n los monos ransados&
HISTORICO DE EMISIONES REGISTRADAS
A -,MERO MO-TO VI/E 1 DE APRO+ -CIA O APRO+A ADO MEDI CIO-ES RD2 A
MED EMIS P,ESTO IA ORES S DE PARTICI I-TE PA-TES
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20 ,GF,00 G&m 1G& 2 01 0,000&00 eses 0 Ac!ali-ado al 1 de mar-o de 2002
LEY DE MERCADO DE RE5BL9CA DOM9=9CA=A
21
F
VALORES
DE
LA
TIT,LO III DE LOS PARTICIPA-TES E- EL MERCADO DE VALORES CAPIT,LO I DE LAS +OLSAS DE VALORES Art& 34&5 Las bolsas de valores son insi!ciones a!orre"!ladoras +!e ienen $or obeo $resar a los $!esos de bolsa inscrios en las mismas odos los servicios necesarios $ara +!e /sos $!edan reali-ar efica-mene las ransacciones con valores de manera conin!a % ordenada, as# como efec!ar las dem4s acividades de inermediaci.n de valores, de ac!erdo con la $resene le%& Esas enidades deber4n conar con la $revia a$robaci.n de la S!$erinendencia de Valores $ara o$erar en el mercado de valores& Art& 33&5 Las bolsas de valores deber4n reali-ar las acividades si"!ienes:
a7 Esablecer locales, e+!i$os % mecanismos +!e facilien la ineracci.n de la ofera % la demanda de valores; b7 Re+!erir informaci.n a los emisores res$eco de los valores coi-ados en las mismas; c7 ro$orcionar % manener a dis$osici.n del $blico las informaciones sobre los valores coi-ados en las mismas, s!s emisores, s!s inermediarios de valores % las o$eraciones b!rs4iles reali-adas, incl!%endo las coi-aciones % los monos ne"ociados; d7 Cerificar las coi-aciones % las ransacciones de bolsa reali-adas en las mismas, a solici!d del ineresado; e7 Velar $or+!e s!s miembros den esrico c!m$limieno a odas las dis$osiciones le"ales % re"lamenarias vi"enes, % al C.di"o de Eica +!e $ara esos fines elaborar4n las bolsas % a$robar4 la S!$erinendencia de Valores; f7 9nsalar !n sisema de informaci.n a!omai-ado $ara reali-ar o$eraciones a$rovec'ando las venaas de las elecom!nicaciones % la inform4ica&
Art& 36&5 Ser4n arib!ciones de las bolsas de valores: a7 Conocer las solici!des elevadas $or $ersonas !r#dicas $ara consi!irse en $!esos de bolsa; b7 A!ori-ar a los re$resenanes de los $!esos de bolsa a ac!ar como corredores en las ne"ociaciones +!e se realicen en la bolsa; c7 A!ori-ar la inscri$ci.n de las emisiones de valores $reviamene a$robadas % re"isradas $or la S!$erinendencia de Valores, $ara s! coi-aci.n;
d7 S!s$ender ransacciones de valores de ofera $blica, $or !n $er#odo de 'asa cinco 67 d#as, c!ando enienda +!e es conveniene $ara el mercado; e7 Soliciar "aran#as a los $!esos de bolsas; f7 9nverir en acividades com$lemenarias, ales como de$.sios cenrali-ados de valores %Ho c4maras de com$ensaci.n; "7 Celebrar convenios con oras bolsas de valores % or"anismos similares denro % f!era del $a#s, $revia a$robaci.n de la S!$erinendencia de Valores; '7 Reali-ar c!ales+!iera oras acividades +!e conrib!%an al desarrollo del mercado de valores, $revia a$robaci.n de la S!$erinendencia de Valores; i7 Reali-ar cone(iones a!omai-adas con los mercados de valores inernacionales& Art& 37&5 Las bolsas de valores deber4n consi!irse en com$a3#as $or acciones, con arre"lo a las normas del C.di"o de Comercio vi"ene en la Re$blica Dominicana, con !n ca$ial s!scrio % $a"ado m#nimo de +!ince millones de $esos dominicanos 6RDI1,000,000&007, m4s !n veine $or cieno 6207 de reserva le"al& Dic'o ca$ial deber4 ser en n!merario, dividido en acciones nominaivas, ne"ociables, $ro$iedad de s!s miembros, los c!ales deber4n ener i"!al nmero de acciones de i"!al valor en el ca$ial s!scrio % $a"ado m#nimo re+!erido, al momeno de ser consi!ido& PARRAFO I&5 Ser4n miembros de !na bolsa de valores los $!esos de bolsa admiidos $or /sa, l!e"o de c!m$lir los re+!isios $revisos en los esa!os %
re"lamenos de la misma, % esar debidamene a!ori-ados $or la S!$erinendencia de Valores& PARRAFO II&5 Los a!menos de ca$ial de las bolsas de valores ser4n disrib!idos, !n oc'ena $or cieno 607 $ara los $!esos de bolsa e(isenes % !n veine $or cieno 6207 $ara los n!evos $!esos de bolsa& De no e(isir demanda $or $are de los $!esos de bolsa e(isene %Ho los n!evos $!esos, dic'os a!menos de ca$ial ser4n ne"ociados a rav/s de la $ro$ia bolsa, $ara lo c!al deber4 c!m$lir con los re+!isios esablecidos en la $resene le% % s! re"lameno& El Conseo =acional de Valores esablecer4 !n l#mie $orcen!al m4(imo de $arici$aci.n en el ca$ial de la bolsa, ano $ara los $!esos de bolsa miembros de la misma, como $ara las enidades $aric!lares ad+!irienes de acciones de la bolsa, $ara eviar la concenraci.n accionaria& PARRAFO III&5 Las bolsas de valores endr4n la fac!lad de soliciar a la S!$erinendencia de Valores la cancelaci.n de !n $!eso de bolsa, c!ando no c!m$la con los re+!isios esablecidos en esa le% % s! re"lameno, % en los esa!os % re"lamenos de las $ro$ias bolsas de valores, c!%a disol!ci.n deber4 esar de ac!erdo con las dis$osiciones del C.di"o de Comercio vi"ene en la Re$blica Dominicana& Art& 38&5 El ca$ial s!scrio % $a"ado de !na bolsa de valores, s.lo $odr4 ser inverido en c!ales+!iera de los acivos si"!ienes: a7 Dinero efecivo en caa o de$.sio en los bancos a!ori-ados $or le% $ara recibir de$.sios;
b7 En el edificio % dem4s locales de !so $ro$io de la bolsa; c7 En los m!ebles % e+!i$os necesarios $ara s! b!en f!ncionamieno; d7 En los "asos de insalaci.n, or"ani-aci.n % f!ncionamieno; e7 En valores de reconocida li+!ide- coi-ados en bolsa, sin +!e la inversi.n e(ceda el reina $or cieno 607 del ca$ial s!scrio % $a"ado de la bolsa, ni el die- $or cieno 6107 del ca$ial s!scrio % $a"ado de la enidad emisora; f7 En oras acividades cone(as o com$lemenarias& Art& 39&5 Las bolsas de valores $odr4n cobrar arifas a s!s miembros $ara s!fra"ar s!s "asos % cosos de manenimieno, e($ansi.n % meoramieno de s!s acividades, se"n lo esable-can s!s esa!os % re"lamenos& Art& 3:&5 Los esa!os, re"lamenos, normas, man!ales % sisemas o$eraivos de las bolsas de valores, as# como s!s even!ales modificaciones, re+!erir4n la a$robaci.n $revia de la S!$erinendencia de Valores, la c!al deber4 $ron!nciarse al res$eco denro de los c!arena % cinco 6G7 d#as conados desde la fec'a de rece$ci.n de la solici!d corres$ondiene& Art& 6;&5 Las acciones inscrias en el re"isro del mercado de valores % re"isradas en !na bolsa, s.lo $odr4n ser inermediadas $or los $!esos de bolsas, en las bolsas donde sean miembros& Art& 6<&5 Las bolsas de valores $odr4n reali-ar r!edas es$eciales de valores no inscrios en las mismas, en la
forma en +!e lo deermine el re"lameno de la bolsa res$eciva& Art& 6=&5 =o $odr4n ser miembros del conseo o direcorio, $residene, direcor eec!ivo o "erene "eneral de las bolsas de valores: a7 Los menores de veinicinco 627 a3os de edad; b7 Los +!e no sean $rofesionales en 4reas relacionadas con el mercado de valores; c7 Los +!e $or c!al+!ier ra-.n sean le"almene inca$aces; d7 Los +!e sean f!ncionarios % em$leados del Banco Cenral, S!$erinendencias de Bancos, de Se"!ros % de Valores; e7 Los miembros del conseo, direcores % f!ncionarios de enidades del sisema financiero, +!e esando en el eercicio de s!s car"os o d!rane los res 67 a3os $revios, dic'as enidades 'a%an sido obeo de !na inervenci.n es$ecial ! o$eraci.n de salvameno $or $are de las a!oridades re"!ladoras %Ho fiscali-adoras del sisema financiero; f7 Los +!e 'a%an sido declarados en esado de +!iebra o bancarroa, as# como los miembros del conseo, direcores o f!ncionarios de com$a3#as en i"!al esado, o +!e es!vieron $endienes o se les '!biere iniciado el $rocedimieno de +!iebra o bancarroa, o de inervenci.n con fines de li+!idaci.n $or la S!$erinendencia de Bancos o $or la S!$erinendencia de Se"!ros& Asimismo, se incl!%en a los +!e 'a%an ca#do en esado de insolvencia o de cesaci.n de $a"os, an c!ando $oseriormene 'a%an sido re'abiliados;
"7 Los +!e direca o indirecamene '!bieren comeido !na fala o ne"li"encia en conra de las dis$osiciones de la S!$erinendencia de Valores, del Banco Cenral de la Re$blica Dominicana, de la S!$erinendencia de Bancos % de la S!$erinendencia de Se"!ros, ca!sando !n $er!icio $ec!niario a erceros; '7 Las $ersonas +!e es!vieron s!bdice o c!m$liendo condena $or c!al+!ier 'ec'o de car4cer criminal o $or delio conra la $ro$iedad, la fe $blica o el fisco, o +!e '!bieren sido condenados $or esas ca!sas& PARRAFO! Esas limiaciones ambi/n a$lican a los $rinci$ales f!ncionarios de las bolsas de valores, e(ce$o la dis$osici.n $revia en el lieral a7 de ese ar#c!lo& Art& 64&5 Se reserva el !so de la e($resi.n JbolsaJ $ara a+!ellas $ersonas !r#dicas a!ori-adas $or la S!$erinendencia de Valores a $resar a s!s miembros odos los servicios necesarios $ara +!e /sos $!edan reali-ar ransacciones de valores, de manera conin!a % ordenada& Art& 63&5 Las decisiones de las bolsas $odr4n ser a$eladas $or los afecados $or ane la S!$erinendencia de Valores, las c!ales deber4n iner$onerse denro de los die- 6107 d#as si"!ienes a la noificaci.n de la decisi.n de la bolsa al afecado, debiendo la S!$erinendencia de Valores res$onder en !n $la-o no ma%or de reina 607 d#as, conado desde el momeno de ser iner$!esa dic'a a$elaci.n&
