Indice Introdución.................................................................................................................2 3.1 Razones Razones de liquidez......... liquidez.................. .................. .................. .................. .................. .......................... ......................................3 .....................3 1.- Razón Capital de Trabajo..................................................................................4 2.- Razón Circulante...............................................................................................4 3.- Razón de Liquidez.............................................................................................4 4.- Razón Pao In!ediato......................................................................................" ".- Prueba de #cido................................................................................................" 3.2 Razones de rentabilidad......................................................................................$ 1.- %aren de &tilidad sobre 'entas......................................................................$ 2.- Rendi!iento sobre Capital (ocial.....................................................................) 3.- Rendi!iento sobre el Patri!onio......................................................................) 4.- Rendi!iento Rendi!iento sobre In*ersión......... In*ersión.................. ................. ................. .................. .........................................) ................................) 3.3 Razón de cobertura.............................................................................................+ 3.4 Razones de endeuda!iento................................................................................+ 1.- ,e ndeuda!iento............................................................................................ 2.- /palanca!iento................................................................................................. 3.- ,euda a Laro Plazo............ Plazo..................... .................. .................. ................. ............................................ .......................................10 ...10 4.- Cobertura....... Cobertura............... ................. .................. .................. .................. ................. ................. .............................................10 ....................................10 ".- Rieso en %oneda tranjera.........................................................................10 3." TIR.....................................................................................................................10 ,einición ,einición de la TIR............. TIR..................... ................. .................. .................. .................. ..............................................11 .....................................11 ór!ula de la TIR.................................................................................................11 3.$ 'P....................................................................................................................12 ór!ula del 'alor Presente eto.........................................................................12 Conclusión...............................................................................................................14 5ibliora6a...............................................................................................................1"
Introdución Las razones inancieras son de ran utilidad para las e!presas cuando necesitan e*aluar sus rendi!ientos 7a sea de *entas8 de deudas8 rentabilidad8 etc. stas razones incluso son !u7 populares dentro de los libros de inanzas 7 de contabilidad8 los cuales las consideran co!o una t9cnica de an#lisis b#sico que se debe :acer para estudiar a ondo la inor!ación inanciera de las co!pa;6as. ,el !is!o !odo8 los !
3.1 Razones de liquidez (e reieren a la disponibilidad de ondos suicientes para satisacer los co!pro!isos inancieros de una entidad a su *enci!iento. Lo anterior est#
asociado a la acilidad con que un acti*o es con*ertible en eecti*o para una entidad8 independiente!ente si es actible disponerlo en el !ercado. (ir*e al usuario para !edir la adecuación de los recursos de la entidad para satisacer sus co!pro!isos de eecti*o en el corto plazo 7 los ni*eles del circulante. La liquidez es la capacidad de pao a corto plazo 7 en eneral la liquidez de un acti*o es contrapuesta a la rentabilidad que orece el !is!o8 de !anera que es probable que un acti*o !u7 l6quido orezca una rentabilidad peque;a. &n acti*o l6quido tiene alunas o *arias de las siuientes caracter6sticas. Puede ser *endido r#pida!ente8 con una !6ni!a p9rdida de *alor 7 en cualquier !o!ento. La caracter6stica esencial de un !ercado l6quido es que en todo !o!ento :a7 dispuestos co!pradores 7 *endedores. La sol*encia es la capacidad para enerar inresos en un uturo8 7 en consecuencia para paar co!pro!isos a laro plazo8 se reiere al eceso de acti*os sobre pasi*os 78 por tanto8 a la suiciencia del capital contable de las entidades. (ir*e al usuario para ea!inar la estructura del capital contable de la entidad en t9r!inos de la !ezcla de sus recursos inancieros 7 de la :abilidad de la entidad para satisacer sus co!pro!isos a laro plazo 7 sus obliaciones de in*ersión. Para que una e!presa cuente con sol*encia8 debe estar capacitada para liquidar los pasi*os contra6dos8 al *enci!iento de los !is!os 7 de!ostrar ta!bi9n !ediante el estudio correspondiente que podr# seuir una tra7ectoria nor!al que le per!ita conser*ar dic:a situación en el uturo. (e debe dierenciar el concepto de sol*encia con el de liquidez8 debido a que liquidez es tener el eecti*o necesario en el !o!ento oportuno que nos per!ita :acer el pao de los co!pro!isos anterior!ente contra6dos. (ol*encia es contar con los bienes 7 recursos suicientes para respaldar los adeudos que se tenan contra6dos8 a
Las razones de liquidez son: 1.- Razón Capital de Trabajo
,eter!ina la cantidad de recursos de #cil con*ersión en eecti*o8 que se puede considerar propia 7 que !ediante su rotación se obtiene los inresos. ste tipo de ciras puede no ser*ir para co!parar los resultados con otras e!presas8 pero es de su!a utilidad para el control interno. Razón Capital de Trabajo = /cti*o Circulante > Pasi*o a Corto Plazo l capital de trabajo debe uardar una relación directa con el *olu!en de operación de la e!presa? a !a7or ni*el de operaciones del neocio8 requerir# un capital de trabajo superior8 7 *ice*ersa. &n capital de trabajo neati*o siniica que la e!presa no cuenta con recursos suicientes para cubrir necesidades operati*as. 2.- Razón Circulante
Indica la capacidad que tiene la e!presa para cubrir sus co!pro!isos a corto plazo8 @en n
3.- Razón de Liquidez
Los in*entarios son por lo eneral el !enos liquido de los acti*os circulantes en una entidad8 por lo que representan los acti*os !#s susceptibles de enerar p9rdidas en caso de presentarse una liquidación. Por lo anterior8 resulta *alioso !edir la capacidad de la e!presa para cubrir sus obliaciones a coroto plaza sin to!ar en cuenta los in*entarios.
sta razón inanciera deter!ina la posibilidad de cubrir las deudas a corto plazo8 sin la inter*ención de los in*entarios por lo que 7a se co!ento. n ocasiones se reco!ienda un 6ndice de 1.0 o !#s8 pero al iual que la razón anterior8 la aceptabilidad de un *alor depende del ca!po industrial o co!ercial en el que opera la e!presa. Raz ó n de Liquidez =
Activo Liquido Pasivo aCorto Plazo
/cti*o Liquido = /cti*o Circulante > In*entario 4.- Razón a!o In"ediato
sta razón inanciera deter!ina la posibilidad de cubrir las deudas a corto plazo de in!ediato8 pues considera
Activo Disponible Pasivo aCorto Plazo
/cti*o ,isponible = /cti*o Circulante > In*entario > Cuenta por cobrar #.- rueba de $cido
sta es una razón !#s riorista que la anterior8 dado que eli!ina de los acti*os de pronta recuperación los in*entarios? lo anterior en *irtud de que se requiere de un tie!po !a7or para poder con*ertirlos en eecti*o. Pruebade Acido
=
ActivoCorriente Inventarios PasivoCorriente −
3.2 Razones de rentabilidad La rentabilidad es el resultado neto de *arias pol6ticas 7 decisiones. Las razones de rentabilidad !uestran los eectos co!binados de la liquidez8 de la ad!inistración de acti*os 7 de la ad!inistración de las deudas sobre los resultados en operación. l propósito de este tipo de razones inancieras es e*aluar la rentabilidad de la e!presa desde di*ersos puntos de *ista8 por eje!plo en relación con el capital aportado8 con el *alor de la e!presa o bien con el patri!onio de la !is!a. stas razones !iden el rendi!iento de la e!presa en relación con sus *entas8 acti*os o capital. s i!portante conocer estas ciras8 7a que la e!presa necesita producir utilidad para poder eistir. stos indicadores son de !uc:o uso8 puesto que proporcionan orientaciones i!portantes para due;os8 banqueros 7 asesores8 7a que relacionan directa!ente la capacidad de enerar ondos en la operación de corto plazo de la e!presa. Todos los indicadores est#n dise;ados para e*aluar si la utilidad que se produce en cada per6odo es suiciente 7 razonable8 co!o condición necesaria para que el neocio sia !arc:ando. Cuando estos indicadores relejen ciras neati*as8 estar#n representando la etapa de des acu!ulación que la e!presa est# atra*esando 7 que aectar# toda su estructura al eiir !a7ores costos inancieros o un !a7or esuerzo de los due;os8 si se quiere seuir !anteniendo el neocio. RentabilidadB se reiere a la capacidad de la entidad para enerar utilidades o incre!ento en sus acti*os netos de la entidad8 en relación a sus inresos8 su capital contable o patri!onio contable 7 sus propios acti*os. Inclu%e razones &inanciera' tales co"o: 1.- (ar!en de )tilidad sobre *entas
&n porcentaje alto equi*ale a beneicio. (e suiere co!parar precio con la co!petencia? si eiste precio ele*ado se podr6a perder !ercado en un uturo. (e puede sacriicar !aren de utilidad a ca!bio de !a7or *olu!en de *entas. (e debe analizar el !9todo para ijar precios de *enta. &n porcentaje bajo. n este caso se reco!ienda re*isar precios 7 co!parar con la co!petencia. (e suiere analizar 7 controlar costos ijos 7 *ariables8 en lo posible. /plicar an#lisis de equilibrio. Margen de Utilidad sobre Ventas =
Utilidad Neta Ventas Totales Netas
2.- Rendi"iento sobre Capital +ocial
Indica el rendi!iento en relación a las aportaciones de los accionistas. &na razón baja indica posible reducción o p9rdida de !ercado. ,eber# analizarse si eisten *entas suicientes que proporcionen utilidades suicientes. Ta!bi9n se debe analizar el producto8 su precio8 la arant6a8 el ser*icio8 el e!paque8 la presentación8 etc. Rendiiento sobre Capital!ocial =
Utilidad Neta Capital!ocial
3.- Rendi"iento sobre el atri"onio
(e conoce ta!bi9n co!o Tasa de Rendi!iento sobre la In*ersión de los /ccionistas8 el razona!iento es !u7 si!ilar a la anterior. Indica cual es el rendi!iento que enera el patri!onio de la entidad. @,erec:o de los accionistas sobre los acti*os netos de la !is!aA. Rendiiento sobre el Patrionio =
Utilidad Neta CapitalContable
4.- Rendi"iento sobre In,ersión
Conocido ta!bi9n R/ por sus silas en inl9s8 !ide la eiciencia total de la ad!inistración de la e!presa en la obtención de utilidades despu9s de i!puestos8 a partir de los acti*os disponibles. Cuanto !#s alto sea el rendi!iento sobre la in*ersión de la e!presa8 tanto !ejor ser#. Rendiiento sobre Inversió n
Utilidad Neta Activo Total Neto
=
3.3 Razón de cobertura stas razones e*al
*eces ue +e a /anado 0l Inters *!i: Calcula la capacidad de la e!presa para eectuar los paos contractuales de intereses. V"I =
•
Utilidad antes de interesese ipuestos #rogaci ó n anual por intereses
Cobertura Total el asi,o Ctp: sta razón considera la capacidad de la e!presa para cu!plir sus obliaciones por intereses 7 la capacidad para re!bolsar el principal de los presta!os o :acer abonos a los ondos de a!ortización. "anancias antes deinteresese ipuestos CTP = Intereses as abonos al pasivo principal
•
Razón e Cobertura Total Ct: sta razón inclu7e todos los tipos de obliaciones8 tanto los ijos co!o los te!porales8 deter!ina la capacidad de la e!presa para cubrir todos sus caros inancieros. CT =
Utilidades antes de pagosde arrendiientos$ interesese ipuestos Intereses + abonosal pasivo principal + pago de arrendaiento
3.4 Razones de endeuda"iento ste rupo tiene co!o propósito analizar la estructura inanciera de la e!presa8 7 particular!ente el inancia!iento eterno de la e!presa. ,eter!inan la capacidad de cu!plir con los co!pro!isos a laro plazo. Per!iten conocer qu9 tan estable o consolidada se !uestra la e!presa obser*#ndola en t9r!inos de la co!posición de los pasi*os 7 su peso relati*o con el capital 7 el patri!onio. (e !ide ta!bi9n el rieso que corre qui9n orece inanciación adicional a una e!presa 7 deter!ina iual!ente8 qui9n :a :ec:o el !a7or esuerzo en aportar los ondos que se :an in*ertido en los acti*osB si lo :a :ec:o el due;o8 o si es un esuerzo de DtercerosD. %uestra el porcentaje de ondos
totales que :an sido proporcionados8 7a sea a corto o !ediano plazo. (e debe tener claro que el endeuda!iento es un proble!a de lujo de tesorer6a 7 que el rieso de endeudarse consiste en la :abilidad que tena o no la ad!inistración de la e!presa para enerar los ondos necesarios 7 suicientes para paar las deudas a !edida que se *an *enciendo. Tan perjudicial es endeudarse8 co!o no :acerlo8 pues el pasi*o es una :erra!ienta i!portante para el creci!iento 7 desarrollo de cualquier entidad. Pasi*o es sinóni!o de rieso8 por lo que las siuientes relaciones e*al
%ide la proporción de acti*os totales concedidos por los acreedores de una e!presa. sta razón indica la participación de terceras personas en la e!presa 7 !uestra el rado de rieso de la e!presa. &na razón alta indica que los acreedores son due;os en una or!a siniicati*a de la e!presa. s !ejor cuando el pasi*o tena eiibilidad en el laro plazo que por lo eneral es !enos costoso. &na razón baja es !ejor para los acreedores @tercerosA porque se encuentra proteida su in*ersión8 7 desde lueo para los accionistas8 pues ellos son los due;os de la entidad. PasivoTotal #ndeudaiento = Activo Total
2.- 5palanca"iento
,eter!ina la proporción entre las deudas 7 el patri!onio de la e!presa8entre las aportaciones eternas 7 las aportaciones internas.
Razón E 1 siniica que la deudas superan al capital contable8 lo que deter!ina que la e!presa no es producti*a en el renlón de uso de pasi*o 7 se encuentra en peliro de quiebra. &na razón alta indica que la e!presa se encuentra en serios proble!as8 sólo es justiicable cuando eiste apalanca!iento8 es decir8 se eneran utilidades suicientes para paar la cara inanciera @capital !as interesesA. Pero no deja de :aber rieso inanciero. &na razón !u7 baja indica que no se utiliza el pasi*o en la proporción debida para inanciar el creci!iento de la e!presa8 7 que esta utilizando el capital propio. Fablar de pasi*os es :ablar de rieso8 por lo que una e!presa !ientras !#s endeudada este8 !#s riesoso es in*ertir en ella. Apalancaiento =
Pasivo Total CapitalContable
3.- euda a Lar!o lazo
,eter!ina el rado de participación del Pasi*o a Laro plazo respecto del inancia!iento total de la entidad. &na razón alta indica que el inancia!iento de laro plazo predo!ina respecto del pasi*o a corto8 lo que per!ite a la e!presa planear el pao de sus co!pro!isos? por el contrario una razón baja indicar6a que el inancia!iento de la e!presa :a sido principal!ente aportado por pasi*os a corto plazo. Deudaa Largo Plazo
=
Pasivo a Largo Plazo PasivoTotal
4.- Cobertura
Relaciona los caros inancieros de una co!pa;6a con su capacidad para brindar ser*icios. Cobertura =
Utilidad de%peraci ó n Intereses a Cargo
#.- Ries!o en (oneda 06tranjera Riesgoen Moneda #&tran'era
Pasivo en Moneda #&tran'era Pasivo Total
=
3.# TIR La tasa interna de retorno @TIRA es una tasa de rendi!iento utilizada en el presupuesto de capital para !edir 7 co!parar la rentabilidad de las in*ersiones. Ta!bi9n se conoce co!o la tasa de lujo de eecti*o descontado de retorno. n el conteto de a:orro 7 pr9sta!os a la TIR ta!bi9n se le conoce co!o la tasa de inter9s eecti*a. l t9r!ino interno se reiere al :ec:o de que su c#lculo no incorpora actores eternos @por eje!plo8 la tasa de inter9s o la inlaciónA.
e&inición de la TIR
La tasa interna de retorno de una in*ersión o pro7ecto es la tasa eecti*a anual co!puesto de retorno o tasa de descuento que :ace que el *alor actual neto de todos los lujos de eecti*o@tanto positi*os co!o neati*osA de una deter!inada in*ersión iual a cero. n t9r!inos !#s espec6icos8 la TIR de la in*ersión es la tasa de inter9s a la que el *alor actual neto de los costos @los lujos de caja neati*osA de la in*ersión es iual al *alor presente netode los beneicios @lujos positi*os de eecti*oA de la in*ersión. Las tasas internas de retorno se utilizan :abitual!ente para e*aluar la con*eniencia de las in*ersiones o pro7ectos. Cuanto !a7or sea la tasa interna de retorno de un pro7ecto8 !#s deseable ser# lle*ar a cabo el pro7ecto. (uponiendo que todos los de!#s actores iuales entre los dierentes pro7ectos8 el pro7ecto de !a7or TIR probable!ente ser6a considerado el pri!er 7 !ejor realizado.
7ór"ula de la TIR
,ondeB t - el tie!po del lujo de caja. i - la tasa de descuento @la tasa de rendi!iento que se podr6a anar en una in*ersión en los !ercados inancieros con un rieso si!ilarA . Rt - el lujo neto de eecti*o @la cantidad de dinero en eecti*o8 entradas !enos salidasA en el tie!po t. Para los propósitos educati*os8 R0 es co!
3.8 *9 l *alor presente neto @'PA de una serie te!poral de lujos de eecti*o8 tanto entrantes co!o salientes8 se deine co!o la su!a del *alor presente @P'A de los lujos de eecti*o indi*iduales. n el caso de que todos los lujos uturos de eecti*o sean de entrada @tales co!o cupones 7 principal de un bonoA 7 la
7ór"ula del *alor resente 9eto
Cada entrada de eecti*o 7 salidas se descuenta a su *alor presente @P'A. Lueo se su!an. Por lo tanto 'P es la su!a de todos los t9r!inos8
onde: t - el !o!ento te!poral8 nor!al!ente epresado en a;os8 en el que se enera cada lujo de caja. i - la tasa de descuento @la tasa de rendi!iento que se podr6a anar en una in*ersión en los !ercados inancieros con un rieso si!ilarA. Ct - el lujo neto de eecti*o @la cantidad de dinero en eecti*o8 entradas !enos salidasA en el tie!po t. Con propósitos educati*os8 R0 es co!
l resultado de esta ór!ula si se !ultiplica con el eecti*o neto anual en los lujos 7 la reducción de asto de eecti*o inicial ser# el *alor presente8 pero en caso de que los lujos de eecti*o no sean iuales la ór!ula anterior se utiliza para deter!inar el *alor actual de cada lujo de caja por separado. Cualquier lujo de eecti*o dentro de los 12 pri!eros !eses no se descontar# para el c#lculo del 'P.
Conclusión Para to!ar decisiones racionales en relación con los objeti*os de la e!presa8 el ad!inistrador inanciero debe usar ciertas :erra!ientas anal6ticas. l propósito de la e!presa no es solo el control interno8 sino ta!bi9n un !ejor conoci!iento de lo que los pro*eedores de capital buscan en la condición 7 el dese!pe;o inancieros. l tipo de an#lisis *ar6a de acuerdo con los intereses espec6icos de la parte in*olucrada los acreedores del neocio est#n interesados principal!ente en la liquidez de la e!presa. (us recla!aciones o derec:os son de corto plazo8 7 la capacidad de una e!presa para paarlos se juza !ejor por !edio de un an#lisis co!pleto de su liquidez. Por otra parte8 los derec:os de los tenedores de bonos son de laro plazo. Por eso !is!o8 est#n !#s interesados en la capacidad de los lujos de eecti*o de la e!presa para dar ser*icio a la deuda en el laro plazo. / aquellos que in*ierten en las acciones co!unes de una co!pa;6a les interesan principal!ente las utilidades presentes 7 uturas esperadas 7 la estabilidad de tendencia de las !is!as8 as6 co!o su co*arianza con las utilidades de otras co!pa;6as. Con el in de neociar con !#s eicacia la obtención de ondos eternos8 la ad!inistración de una e!presa debe interesarse en todos los aspectos del an#lisis inanciero que los pro*eedores eternos de capital utilizan para e*aluar a la e!presa. La ad!inistración ta!bi9n utiliza el an#lisis inanciero con ines de control interno. (e ocupa en particular de la rentabilidad de la in*ersión en di*ersos acti*os de la co!pa;6a 7 en la eiciencia con que son ad!inistrados. /de!#s de los pro*eedores de capital 7 de la e!presa !is!a8 di*ersas dependencias uberna!entales usan en ocasiones el an#lisis inanciero. n particular8 las dependencias reuladoras re*isan la tasa de rendi!iento que una co!pa;6a obtiene sobre sus acti*os8 as6 co!o la proporción de ondos que no son de capital e!pleados en el neocio. Por ello es i!portante lle*ar a cabo las razones inancieras que se presentan8 para tener un panora!a !#s eacto de las inanzas de la e!presa.
iblio!ra&;a •
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http://www.enciclopediafnanciera.com/fnanzas-corporativas/tasainterna-de-retorno.htm http://www.enciclopediafnanciera.com/fnanzas-corporativas/valorpresente-neto.htm http://www.gerencie.com/razones-fnancieras.html http://www.cca.umich.mx/descargas/apuntes/Academia%20de %20Finanzas/Finanzas%20%20!auricio%20A.%20"hagolla %20Farias/#0%20razones%20fnancieras.pd http://www.elprisma.com/apuntes/administracion$de$empresas/razonesf nancieras/ http://pipe.tripod.com/ http://www.contadores&c.org/index.php' option(com$content)view(article)id(20*:razones-fnancierasapro&adas)catid(+,