TASA CONTABLE DE GANANCIA (TCG) 4.2.- Tasa Contable de Ganancia También llamada Rentabilidad según Libros, resulta de dividir la utilidad media correspondiente al período por la inversin inicial. !n principio es un método de orig origen en cont contab able le,, pues pues trab traba" a"a a a part partir ir de la util utilid idad ad,, calc calcul ulad ada a de #orm #orma a conve convenci nciona onal, l, di#ere di#erenci nci$n $ndos dose e de los otros otros %ue traba traba"an "an a partir partir del #lu"o #lu"o #inanciero.
&eríodo
'oment o(
&eríodo (-)
&eríodo )-2
&eríodo )-*
+lternativ a+
)(. (( (
. (( (
. (( (
2. (( (
/bservaciones al método Tasa Contable de Ganancia +dicionalmente al 0ec0o de ponderar a la inversin inicial con la utilidad media, se suma %ue las utilidades obtenidas en los distintos períodos su#ren el mismo tratamiento, desconsiderando desconsiderando así el valor del dinero en el tiempo.
&eríodo
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&eríodo (-)
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+lternativ a1
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!n el e"emplo e"emplo podemo podemos s apreci apreciar ar %ue la altern alternati ativa va + es signi# signi#ica icativ tivam ament ente e superi superior or a la 1, a partir partir de la distin distinta ta distri distribuc bucin in de las utilidad utilidades es #utura #uturas s estimadas, pero el resultado %ue arro"a el método es el mismo para ambas alternativas, a %ue el promedio de utilidades #uturas, 3 4.(((, es igual para ambas a pesar de la di#erente distribucin %ue ambas alternativas o#recen. La #acilidad #acilidad de c$lculo c$lculo de este método no debería debería ser una preoriac preoriacin in del mismo, mismo, menos aún de"ar de considerar sus restricciones. restricciones.
TASA CONTABLE DE GANANCIA Se defne como el cociente entre el benefcio medio esperado de un proyecto, después de amortizaciones e impuestos, y el valor promedio contable de la inversión.
Desventajas: • No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo • Sure el eecto de las distorsiones contables (métodos de valuación de activos y reconocimiento de resultados) • Puede esconder periodos donde ubo pérdidas o las utilidades ueron muy ba!as.
Ventajas: • Permite comunicar la rentabilidad de un periodo espec"fco.
#asa de $anancia %ontable & 'tilidad Neta Promedio
#asa de $anancia %ontable
#asa de anancia contable
¿
¿
Utilidad Neta Promedio Inversión Promedio
ResultadoOperativo − Impuestos Activosinvertidos
nversión Promedio
EJEMPLO 1: *os proyectos +, y % tienen una inversión inicial idéntica de - ./// y depreciación en l"nea recta durante 0 a1os, sin valor de recuperación2 P3456%#4
%as :lo; 't. Neta
+74 8
+74 9
+74 0
#4#+*
0// 8// /
9// /
=/// 0///
/
8// /
9// /
0///
8// /
8// /
8// /
0///
Proyeto 't. Neta
Proyeto 't. neta
2000 + 1000+ 0
'#*>+> N6#+ P34?6>4&
3
= 1000
Utilidad neta promedio 1000 = =0.333 =33.33 Activo neto promedio o Inversión Promedio 3000
?ientras la tasa de rendimiento contable es iual en los tres proyectos... 00.00@ 6l proyecto + es me!or Aue el debido a Aue su lu!o de ondos se enera antes, y % es preerible a por la misma razón.
METODO1: Invers!"n !n!!a# o$o %eno$!na%or
Ca#&#a e# 'ene!o an&a# 6ste método para averiuar la tasa de retorno contable utiliza la siuiente órmula bBsica2 #3% & benefcio anual promedio C inversión inicial. Para comenzar, tendrBs Aue conocer el benefcio anual. 6sta cira estB basada en acumulados, no en eectivo, y reDe!a los costos de amortización y depreciación. *) I%ent!a e# va#or %e %e+re!a!"n Si asumimos Aue la inversión implica la compra de un activo f!o (como eAuipos o maAuinaria), tendrBs Aue calcular el valor de depreciación. 6ste proceso consiste en dos pasos2 o
o
Primero, resta el valor residual del activo (valor de sus componentes separados cuando ya no estB operativo) del valor inicial del activo. Si, por e!emplo, una mBAuina determinada ten"a un valor inicial de -8/// y su valor residual es de -E//, arBs la resta para obtener -E//. Seundo, divide la cantidad resultante entre la vida Ftil del activo, Aue es el nFmero de a1os Aue el activo debe uncionar de manera productiva. Si, en nuestro e!emplo, la mBAuina debe uncionar bien por cinco a1os mBs, entonces debes dividir -E// entre E para obtener -8//.
,) -a##a e# 'ene!o an&a# +ro$e%!o 3éstale la depreciación al benefcio anual del proyectoG debe Auedarte el benefcio anual promedio. 6sta cira cumplirB el papel de numerador en la ecuación de la #3%. <) D!v!%e +ara o'tener #a T.C >ivide el benefcio anual promedio entre tu inversión inicial (el valor combinado de la inversión en el activo f!o y todo cambio en el capital de traba!o oriinado por dica inversión). 6l resultado, eHpresado en porcenta!es, es tu #3%.
METODO *) I nver si ónpr omedi ocomodenomi nador 1) -a##a e# 'ene!o an&a# +ro$e%!o 6ste método para determinar la tasa de retorno contable utiliza la órmula bBsica siuiente2 #3% & benefcio anual promedio C inversión promedio. +l iual Aue con el primer método, tendrBs Aue allar el benefcio anual promedio. 3éstale la depreciación al benefcio anual de tu proyecto y te AuedarBs con el benefcio anual promedio. 6sta cira serB el numerador en la ecuación de la #%3. *) Ca#&#a #a !nvers!"n +ro$e%!o *a inversión promedio representa el asto de capital Aue se necesita para iniciar un proyecto, mBs el valor de residuo fnal de toda maAuinaria, dividido entre dos. 6sto se eHpresa en la ecuación de la inversión promedio & (inversión inicial I valor de residuo) C 9. ,) D!v!%e +ara o'tener #a T.C >ivide el benefcio anual promedio entre la inversión promedio. 6l resultado, eHpresado en porcenta!es, es tu #3%.
TASA DE GANANCIA CONTABLE (TCG) ♣
6ste criterio defne una rentabilidad anual esperada sobre la base de la siuiente eHpresión2
T.C / BN 0 I
♣
♣
>onde la #3% es una razón porcentual entre la utilidad esperada de un per"odo y la inversión inicial reAuerida. +lunas empresas !uzan un proyecto de inversión analizando su tasa de rentabilidad contable. Para calcular la tasa de rendimiento contable es necesario dividir el benefcio medio esperado de un proyecto, después de amortizaciones e impuestos, por el valor medio contable de la inversión. Se compara entonces este ratio con la tasa de rendimiento contable de la empresa en su con!unto o con aluna reerencia eHterna, tal como la tasa media de rendimiento contable en el sector. TRC = BN / I 0
>ondeG N & enefcio ?edio 6sperado. o & ?onto total de nversión. Donde TRC muestra una razón porcentual entre la utilidad esperada de un período y la inversión inicial requerida.
♣
♣
C.ITE.IO DE DECISI2N #3% J
Kalor defnido
⇒
+%6P#+
♣
#3% & Kalor defnido
♣
#3% L Kalor defnido
⇒
+%6P#+
36%M++
⇒
EJE.CICIOS 1 ♣
nversión & <.9//G nresos netos & O// (constantes)
♣
TRC = 800 / 4.200 = 0,19
Suponamos Aue el valor critico defnido por la empresa es /,8E, de acuerdo a resultados istóricos, por lo tanto esta inversión es viable. 9. S&+on3a$os 4&e &na e$+resa 5ote#era trata %e ana#!6ar &na !nvers!"n 4&e +resenta #as s!3&!entes arater7st!as: ♣
Tiempo
Inversión Acti vos Fijo s Inversión Acti vos Circ ulan tes Beneficio anu al
Momentoinici al
año 1
año 2
año 3
año 4
60.000.000
-
-
-
-
6.000.00 0
4.000.00 0
12.000.00 0
10.000.00 0
15.000.00 0
20.000.00 0
Valor Residu al
20.000.000
7.000.00 0
6.000.00 0
nversión #otal & /.///./// I (.///./// I 89.///./// I 8E.///./// I .///./// I 9/.///.///)&89/.///./// u.m.
enefcio #otal
&
<.///./// I 8/.///./// I 9/.///./// I .///./// &
nversión prom & /.///./// C 9 /.///./// um
I
9/.///.///
I
prom &
0. Suponamos una empresa Aue Auiere implementar un proyecto de inversión Aue reAuiere un desembolso inicial de 8// um y Aue los benefcios netos esperados para los E a1os de duración del proyecto (se utiliza el método de amortización de cuotas constantes) son 8/, 89, =, 8E y 89 um respectivamente, estimBndose un valor residual de 8/ um ♣ %alculamos en primer luar, el benefcio neto medio anual de la siuiente orma2 B / (1 8 1* 8 9 8 1 8 1*) 0 / 11;< &$ ♣ 6n seundo luar se calcula la inversión media I / 1 8 1 0 * / &$ ♣ 5 en tercer luar se calcula la tasa de rendimiento contable como cuociente entre ambas
. / B 0 I / 11;< 0 / *1;=>
CONCL?SI2N DE LA T.C
6s un método Aue se a!usta a la inormación entreada por la contabilidad y relaciona el benefcio neto medio anual con la inversión media, entendiendo por inversión media aAuella Aue por termino medio tiene inmovilizada la empresa durante los a1os de su duración.
Suponiendo Aue la empresa utiliza el sistema de amortización de cuotas anuales constantes, la inversión media serB iual a 2
nversión media & (>esembolso inicial I Kalor residual ) C 9
#asa de rendimiento contable & enefcio Neto ?edio +nual C nversión media Si esta rentabilidad supera a la m"nima eHiida por la empresa, se aceptara el proyecto, y en caso contrario se recazara. Si la empresa
estB analizando varios proyectos mutuamente eHcluyentes entonces eleirB aAuel cuyo rendimiento contable sea mayor.
Tasa Exigida v/s Tasa Obtenida; siempre ma!r "a !btenida
6l criterio sobre el cual se seleccionan proyectos es Aue si la #3% es mayor a la tasa m"nima eHiida por la empresa, se eectFa la inversión. Si son varios proyectos eHcluyentes (se puede e!ecutar uno u otro) se selecciona el de mayor #3%. # & C H 8// Se aceptar"an como vBlidas las inversiones con una tasa de rendimiento contable positivo y se !erarAuizar"an en unción del valor de dica tasa de rendimiento. No tienen en cuenta el tiempo. 6s decir, no tienen en cuenta en los cBlculos, el momento en Aue se produce la salida o la entrada de dinero ( y por lo tanto, su dierente valor).
TASA CONTABLE DE GANANCIA (TCG) a) Den!!"n2 3epresenta la razón de las utilidades promedio anuales después de impuesto contra la inversión promedio en el proyecto. 6ste método a dierencia de los demBs, considera utilidades y no Du!os, sin olvidar Aue la contabilidad es sobre base acumulativa e incluye a!ustes por astos devenados, depreciaciones y amortizaciones.
')
To$a %e %e!s!"n %e ae+ta!"n y re5a6o %e +royetos
Cr!ter!o %e %e!s!"n: 8. Si el rendimiento contable es mayor Aue la tasa de 3endimiento contable promedio f!ado como meta, aceptar el proyecto. 9. Si el rendimiento contable es menor Aue la tasa de 3endimiento contable promedio f!ado como meta, recazar el proyecto.
) Ventajas %e# $@to%o tasa %e ren%!$!ento onta'#e 8. Su principal venta!a, es Aue utiliza inormación contable Aue se puede obtener con acilidad.
%) Desventajas %e# $@to%o tasa %e ren%!$!ento onta'#e
8. Se basa sobre utilidad contable mBs bien Aue sobre los Du!os de eectivo. 9. 6l rendimiento contable sobreestima la rentabilidad de la inversión. 0. 6l valor en el tiempo del dinero se inora.
e) Meto%o#o37a %e #&#o Podemos calcular la tasa de rendimiento contable esperada para un proyecto dividiendo las utilidades anuales netas (después de impuestos) Aue se espera rindan en promedio durante toda la vida del proyecto, entre el valor promedio de la inversión. 6l denominador de la razón se determinarB sumando a la inversión inicial el valor de deseco y dividiendo esta suma entre dos. Si no ubiese valor de deseco bastara con dividir la inversión inicial entre dos.
EJE.CICIO 1 Para apreciar la manera cómo podr"amos estimar esta cira, suponamos Aue deseamos abrir una tienda en un %entro %omercial, y la inversión reAuerida asciende a -E//,///. *a vida Ftil del proyecto serB de E a1os. *a tasa iscal es del 0/@. *a siuiente tabla muestra los inresos y eresos proyectados Año 1 Año 2 Año 3 Año Año ! 3!$%%% !%$%%% 2&%$%%% 2%%$%%% 1!%$%%%
"n#resos
'astos 2%%$%%% 1!%$%%% 1%%$%%% 1%%$%%% 1%%$%%% (tilidad antes de depreciación Depreciación 1%%$%%% 1%%$%%% 1%%$%%% 1%%$%%% 1%%$%%% (tilidad antes de "mpuesto 3%) (tilidad neta
'tilidad neta &<=,//
%$!%% *%$%%% ,$!%% 1%$%%%
promedio
&
21$%%% ,$%%%
% %
+1!$%%% +3!$%%%
(=<,E//I8
nversión promedio & E//,/// C 9 & 9E/,///
#asa de rendimiento contable & <=,// C 9E/,/// & /.8=OO
8=.OO@
P.OECTOS DE INVE.SI2N ACEPTACI2N O .EC-AO DE ?N P.OECTO >e la comparación de la tasa de corte (R) con la #3, surirBn las siuientes conclusiones respecto del proyecto2
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Si la #asa nterna de 3etorno es mayor Aue la tasa de corte, entonces el proyecto es aceptado. Si la #3 es iual a la tasa de corte, serB indierente la aceptación o recazo del proyecto. Si la #3 es menor a la tasa de corte, el proyecto debe ser recazado. +l analizar el Kalor +ctual Neto (K+N) , se pueden obtener las siuientes conclusiones2
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Si el K+N es mayor Aue cero, el proyecto se acepta. Si el K+N es iual a cero, la aceptación o recazo de la propuesta serB indierente. Si el K+N es menor a cero, el proyecto debe ser recazado.
6stos dos enoAues nos dan el mismo resultado en cuanto a la aceptación o recazo, dado Aue2 ♦
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Si el K+N es mayor Aue cero, sinifca Aue la #3 es mayor Aue la tasa de corte. Si el K+N es menor Aue cero, sinifca Aue la #3 es menor Aue la tasa de corte. Si el K+N es iual a cero, la #3 es iual a la tasa de corte
