Fidya Gumilang Gum ilang 156020301111015
THE STAKEHOLDER THEORY OF THE CORPORATION: CONCEPTS, EVIDENCE, AND IMPLICATIONS Thomas Donaldson Geo!e"o#n $n%&es%"' Pendahuluan Se(aa !a%s )esa *enel%"%an %n% men+elasan "en"an! *eem)an!an "eo% s"aeholde mem%l%% ema+-an dan d%)enaan dalam l%"ea"- mana+emen a"as dasa a-as% des%*"%., e-a"an %ns"-men"al, dan &al%d%"as noma"%./ Ke"%!a as*e "eo% "ese)-" sal%n! "ea%", (--* )e)eda0 e"%!an'a mel%)a"an )e)a!a% +en%s )-"% dan a!-men dan d an mem%l%% %m*l%as% 'an! )e)eda/ )e)eda / A"%el A"%el %n% mem)ahas "en"an! "%!a as*e "eo% dan %"% dan men!%n"e!as%an on"%)-s% *en"%n! -n"- l%"ea"- 'an! )ea%"an den!an mas%n!1mas%n!/ Penel%"% men'%m*-lan )ah#a "%!a as*e "eo% s"aeholde sal%n! mend--n! dan )ah#a dasa noma"%. "eo% 'an! mel%*-"% "eo% moden *o*e"% ha1me-*aan hal 'an! .-ndamen"al/ Latar Belakang Penelitian La"a )elaan! *enel%"%an %n% 'a%"- adan'a !a!asan )ah#a *e-sahaan 'an! mem%l%% s"aeholde "elah men+ad% )%asa dalam l%"ea"- mana+emen, )a% aadem% dan *o.es%onal/ Hal %n% d%"anda% den!an aadan'a aadan'a *ene)%"a *ene)%"an n )-- )ese+aa )ese+aah h oleh Feeman Feeman "en"an! "en"an! Mana+emen Mana+emen S"a"e! S"a"e!%s/ %s/ D%mana D%mana s-a"s-a" *endea"an S"aeholde 234567, le)%h da% 388 a"%el den!an *eneanan -"ama *ada onse* *eman!e*en"%n e*en"%n!an !an "elah "elah m-n(-l, m-n(-l, d%"am)a d%"am)ah h )e)a!a% )e)a!a% a"%el a"%el Feeman Feeman den!an den!an )e)a!a% )e)a!a% ola)oa ola)oa"o "o,, se(aa se(aa %nd%&%d-al d%-"%*7, mana+emen S"aeholde me-*aan "ema sen"al da% )e)ea*a )%sn%s )a- 9 )a- %n%, dan "es mas'aaa" 2Caoll, 2Caoll, 34547, dan se)-ah d%a!am men-n+-an men-n+-an )ah#a model s"aeholde s"aeholde "elah men+ad% elemen s"anda Pen!an"a Mana+emen )a% (eamah dan *en-l%san a'a "-l%s/ Sa'an!n' Sa'an!n'a, a, oan! oan! 9 oan! oan! mel%ha" mel%ha" hal %n% se(aa l-as l-as dan men!em)a men!em)an!a n!an n l%"ea- l%"ea- "ese)-" "ese)-" den!an ma"a %"%s 'an! aan men!ama"% )ah#a s"aeholde, model s"aeholde, mana+emen *eman!e*en"%n!an, dan onse* "eo% s"aeholde 'an! d%+elasan dan d%!-naan oleh )e)a!a% *en-l%s dalam (aa 'an! san!a" )e)eda dan d%d--n! 2a"a- d%%"%7 den!an )eaneaa!am dan se%n! )-"% "ese)-" )e"en"an!an dan a!-men/ Sela%n %"-, ea!aman %n% dan %m*l%as%n'a +aan! d%)ahas dan m-n!%n )ahan "%da d%a-%/ 2Kaa"e a)- da% onse* s"aeholde %n% +-!a d%"eanan oleh ;-mme, 3443/7 T-+-an a"%el %n% adalah -n"- men-n+-an )e)ea*a *e)edaan 'an! le)%h *en"%n!, masalah, dan %m*l%as% "ea%" den!an onse* *eman!- e*en"%n!an, se"a -n"- mem*e+elas dan mem)enaan %s% dan mana esens%al/ Pada )a!%an )e%-" *enel%"% mem)edaan mem)edaan model *eman!- e*en"%n!an o*oas% den!an model %n*-"1o%n*-"1o-"*-" "*-" on&ens% on&ens%onal onal *e-sah *e-sahaan/ aan/ Penel%" Penel%"%% selan+selan+-"n' "n'aa men'a+% men'a+%an an "%!a "%!a as*e as*e "eo% "eo% s"aeho s"aeholde lde 1des(% 1des(%*"% *"%&e &e < em*%%s em*%%s,, %ns"-m %ns"-men"a en"al, l, dan noma"%. noma"%. 'an! d%"em-a d%"em-an n dalam dalam l%"ea"l%"ea"- dan mem*e+ mem*e+ela elass *e)edaan *en"%n! e"%!an'a/ Penel%"% em-d%an men!an!a" %s- *em)enaan: Men!a*a ada oan! 'an! mene%ma "eo% s"aeholde a"as onse*s% al"ena"%. da% o*oas%= Pada )a!%an )e%-"n'a, *enell%"% men'a+%an dan men!e&al-as% )-"% dan a!-men 'an! mem)enaan "eo% da% *es*e"%. des%*"%., %ns"-men"al, dan noma"%. *em)enaan 'an! mendasa%/ Penel%"% men'%m*-lan )ah#a "%!a *endea"an -n"- *eman!- "eo%, mes%*-n san!a" )e)eda, sal%n! mend--n! mend--n! dan )ah#a dasa noma"%. )e.-n!s% se)a!a% .ondas% *en"%n! )a!% "eo% dalam se!ala )en"-n'a/ Fokus Penelitian / The central theses Penel%"% me%n!as s%*s% *-sa" se)a!a% )e%-": 3/ Thes%s I Teo% s"ae s"aehol holde de me-* me-*aa aan n des des%*" %*"%. %. -na! -na!-a) -a)l' l'<< "eo "eo%% 'an! 'an! "a "a "e)a "e)an"a n"aha han/ n/ Hal Hal %n% men'a+%an model 'an! men!!am)aan a*aah o*oas% %"-/ Hal %n% men!!am)aan o*oas% se)a!a% se)a!a% ons"el ons"elas% as% e*en"% e*en"%n!an n!an o*eas% o*eas% dan om*e"% om*e"%"%. "%. 'an! mem%l% mem%l%% % n%la% n%la% %n"%ns %n"%ns%/ %/ As*e As*e model %n% da*a" d%-+% -n"- a-as% des%*"%.: A*aah model %n% le)%h des%*"%. a-a" da%*ada model sa%n!an= Sela%n %"-, a*aah *en!ama" dan *ese"a, *ada en'a"aann'a, mel%ha" o*oas% den!an (aa %n%= Model %n% +-!a da*a" )e.-n!s% se)a!a% ean!a e+a -n"- men!-+% la%m em*%%s, em*%%s, "emas- "emas- *ed%s% %ns"-men"al, %ns"-men"al, 'an! ele&an den!an onse* *eman!- e*en"%n!an e*en"%n!an 2"e"a*% "%da -n"- men!-+% dasa noma"%. onse* %n%7/ >/ Thes%s II II
Fidya Gumilang 156020301111015 Teo% s"aeholde me-*aan "eo% %ns"-men"al/ Hal %n% mene"a*an ean!a e+a -n"- meme%sa ones%, +%a ada, an"aa *a"e mana+emen *eman!- e*en"%n!an dan *en(a*a%an )e)a!a% sasaan %ne+a *e-sahaan/ Fo-s -"ama 'an! mena% d% s%n% "elah men+ad% *o*os%s% )ah#a *e-sahaan aan )ela"%h mana+emen se)a!a% *eman!- e*en"%n!an, hal la%n d%an!!a* sama, ela"%. s-ses dalam hal %ne+a on&ens%onal 2*o.%"a)%l%"as, s"a)%l%"as, *e"-m)-han, dll7/ ?/ Thes%s III Mes%*-n Theses 3 dan > me-*aan as*e *en"%n! da% "eo% s"aeholde, )as%s mendasa me-*aan noma"%. dan mel%)a"an *ene%maan %de )e%-": 2a7 S"aeholde me-*aan oan!1 oan! a"a- elom*o den!an e*en"%n!an 'an! sah dalam as*e *osed-al dan < a"a- s-)s"an"%. a"%&%"as *e-sahaan/ S"aeholde d%%den"%.%as% oleh e*en"%n!an meea dalam *e-sahaan, a*aah *e-sahaan mem%l%% e*en"%n!an .-n!s%onal 'an! ses-a% d% dalamn'a/ 2)7 e*en"%n!an sel--h *eman!- e*en"%n!an me-*aan n%la% %n"%ns%/ A"%n'a, mas%n!1mas%n! elom*o s"aeholde mem*e"%m)an!an )a% )--n'a -n"- e*en"%n!an send%% dan )-an han'a aena emam*-ann'a -n"- mema+-an e*en"%n!an )e)ea*a elom*o la%n, se*e"% *em%l% saham/ 6/ Thes%s IV Teo% s"aeholde d%se)-" +-!a se)a!a% mana+e%al dalam a"% l-as/ Hal %n% "%da han'a men+elasan s%"-as% 'an! ada a"a- mem*ed%s% h-)-n!an se)a)1a%)a"0 "e"a*% +-!a meeomendas%an s%a*, s"-"-, dan *a"% 'an!, d%am)%l se(aa )esama1sama, mem)en"- mana+emen *eman!e*en"%n!an/ Mana+emen *eman!- e*en"%n!an d%)-"-han se)a!a% a"%)-" -n(%, *eha"%an se(aa s%m-l"an -n"- e*en"%n!an 'an! sah da% sel--h *eman!- e*en"%n!an 'an! "e*a", )a% dalam *em)en"-an s"-"- o!an%sas% dan e)%+aan -m-m dan dalam as-s *e as-s *en!am)%lan e*-"-san/ Teo% s"aeholde "%da selal- men!an!!a* )ah#a mana+e adalah sa"-1 sa"-n'a locus of kontrol o*oa" dan *eme%n"ahan/ Teo% %n% "%da )ea"% )ah#a sem-a *eman!- e*en"%n!an 2nam-n meea da*a" d%%den"%.%as%7 ha-s sama1sama "el%)a" dalam sem-a *oses dan e*-"-san/ Pe)edaan an"aa onse*s% *eman!- e*en"%n!an o*oas% dan *es*e"%. %n*-"1o-"*-" on&ens%onal d%soo" oleh model on"as 'an! d%"am*%lan *ada Gam)a 3 dan >/ Dalam Gam)a 3, %n&es"o, a'a#an, dan *emaso d%!am)aan se)a!a% on"%)-s% mas-an, 'an! o"a h%"am da% *e-sahaan )e-)ah men+ad% o-"*-" -n"- e*en"%n!an *elan!!an/ Yan! *as"%, se"%a* mas-an on"%)-"o men!haa*an -n"- mene%ma om*ensas% 'an! ses-a%, "e"a*% eonom% l%)eal, a"a- Adam Sm%"h %n"e*e"as%, model %n% d% e-%l%)%-m +an!a *an+an! 'a%"- )ah#a on"%)-"o mas-an, *ada ma+%n, han'a mene%ma nomal a"a- *asa 'an! om*e"%"%. man.aa" 2'a%"-, man.aa" 'an! meea aan da*a"an da% )e)ea*a al"ena"%. *en!!-naan s-m)e da'a dan #a"-7/ Model s"aeholde 2Gam)a >7 on"as es*l%s%" den!an model In*-"O-"*-" dalam sem-a &a%as%n'a/ Anal%s *eman!- e*en"%n!an )e*enda*a" )ah#a sem-a oan! a"a- elom*o den!an e*en"%n!an sah 'an! )e*a"%s%*as% dalam s-a"- *e-sahaan mela-ann'a -n"- mem*eoleh man.aa" dan )ah#a "%da ada *%o%"as *%ma .a(%e da% sa"- se" e*en"%n!an dan man.aa" le)%h da% 'an! la%n/ Oleh aena %"-, *anah an"aa *e-sahaan dan ons"%"-en *eman!- e*en"%n!an )e+alan d% ed-a aah/ Sem-a h-)-n!an s"aeholde 'an! d%!am)aan dalam --an dan )en"- 'an! sama dan +aa 'an! sama da% o"a h%"am da% *e-sahaan d% "en!ah/ F%"- has da% onse* %n% 'a%"- se)a!a% on"as den!an onse*s% %n*-"1o-"*-" on&ens%onal, 'an! aan men+ad% +elas se)a!a% has%l anal%s%s a"%el %n%/
Fidya Gumilang 156020301111015 R%n!asan da% "eo% s"aeholde dan d%s-s% d% sel--h a"%el %n% me-+- se(aa h-s-s -n"- a*l%as% "eo% -n"- %n&es"o 'an! d%m%l%% *e-sahaan/ Mes%*-n onse* *eman!- e*en"%n!an "elah d%"ea*an dalam *en!a"-an la%nn'a 2m%saln'a, %ns"ans% *eme%n"ah dan *o!am1*o!am sos%al7, s%"-as% %n% *ada dasan'a )e)eda, dan d%s-s% s%m-l"an da% )e)a!a% h-)-n!an s"aeholde m-n!%n men!aah, dalam *andan!an *enel%"%, e)%n!-n!an da%*ada la%.%as%/ Is-1%s- *eman!- e*en"%n!an *e-sahaan *en"%n!, )a% dalam "eo% dan *a"e, mel%)a"an *e"%m)an!an *em)-"%an dan %s-1%s- onse*"-al 2m%saln'a, a"% ha m%l%7 'an! -n% -n"- *en!a"-an *e-sahaan/ Aspek alternatif teori stakeholder: deskriptif / empiris, instrumental, dan normatif Salah sa"- masalah -"ama dalam e&ol-s% "eo% s"aeholde 'a%"- "elah e)%n!-n!an "en"an! s%.a" dan "-+-an/ M%saln'a, "eo% s"aeholde "elah d%!-naan, )a% se(aa es*l%s%" ma-*-n %m*l%s%", -n"- "-+-an des%*"%./ ;enne dan Co(han 23443: 6@>7 mena#aan )ah#a "eo% s"aeholde da% *e-sahaanB -n"- d-a "-+-an: -n"- men!!am)aan )a!a%mana o!an%sas% )eo*eas% dan -n"- mem)an"- mem*ed%s% *e%la- o!an%sas%B/ Meea men!on"asan "eo%, 'an! meea em)an!an den!an "eo% *e-sahaan, "e"a*% meea "%da )e"an'a a*aah )e)a!a% "eo% 'an! d%-"%* ha-s se)and%n! den!an "-+-an/ Teo% *eman!- e*en"%n!an da*a", dan "elah, d%sa+%an dan d%!-naan dalam se+-mlah (aa 'an! san!a" )e)eda dan mel%)a"an me"odolo!% 'an! san!a" )e)eda, +en%s )-"%, dan %"e%a *en%la%an/ T%!a +en%s *en!!-naan san!a" *en"%n! -n"- anal%s%s a"%el %n%/ 3/ Des(%*"%&e < em*%%(al Teo% 'an! d%!-naan -n"- men!!am)aan, dan adan!1adan! men+elasan, aa"e%s"% *e-sahaan "e"en"- dan *e%la-/ M%saln'a, "eo% s"aeholde "elah d%!-naan -n"- men!!am)aan 2a7 s%.a" *e-sahaan, 2)7 (aa mana+e )e*%% "en"an! *en!elolaan, 2(7 )a!a%mana an!!o"a de#an )e*%% "en"an! e*en"%n!an ons"%"-en *e-sahaan, dan 2d7 )a!a%mana )e)ea*a *e-sahaan 'an! )ena1)ena )ehas%l >/ Ins"-men"al Teo%, dalam h-)-n!ann'a den!an < da"a des%*"%. em*%%s d% mana "esed%a, d%!-naan -n"- men!%den"%.%as% ones%, a"a- -an!n'a ones%, an"aa mana+emen *eman!- e*en"%n!an dan *en(a*a%an "-+-an *e-sahaan "ad%s%onal 2m%saln'a, *o.%"a)%l%"as, *e"-m)-han7/ ;an'a *enel%"%an )e*ean "e)a- da% "an!!-n! +a#a) sos%al *e-sahaan, sem-a 'an! mem)-a" e.eens% es*l%s%" a"a- %m*l%s%" -n"- *es*e"%. *eman!- e*en"%n!an, men!!-naan me"odolo!% s"a"%s"% on&ens%onal/ Penel%"%an la%n d%dasaan *ada *en!ama"an lan!s-n! dan #a#an(aa 2Ko""e Hese"", 344>0 OToole, 345@0 l%ha" +-!a, OToole, 34437/ A*a*-n me"odolo!% meea, s"-d% %n% (ende-n! men!has%lan %m*l%as%B 'an! men-n+-an )ah#a e*a"-han "ehada* *%ns%*1 *%ns%* dan *a"e1*a"e *eman!- e*en"%n!an men(a*a% "-+-an %ne+a *e-sahaan on&ens%onal se"a a"a- le)%h )a% da% *endea"an sa%n!an/ ?/ Noma"%& Teo% %n% d%!-naan -n"- mena.s%an .-n!s% o*oas%, "emas- %den"%.%as% *edoman moal a"a- .%loso.%s -n"- o*eas% dan mana+emen *e-sahaan/ Ke*%ha"%nan noma"%. mendom%nas% la*oan "eo% s"aeholde las% da% a#al 2Dodd, 34?>7, dan "ad%s% %n% "elah )elan+-" d% &es% "e)a- 2Caoll, 34540 K-hn Sh%&e, 34430 Ma(-s, 344?7/ ;ahan 23487 sean!an "eenal F%edman *ada onse* "an!!-n! +a#a) sos%al *e-sahaan )e*ean dalam hal noma"%./ Kontras / Pendekatan Kombinasi Mas%n!1mas%n! *en!!-naan da% "eo% s"aeholde %n% 'a%"- adan'a )e)ea*a n%la%, "e"a*% n%la%1n%la% "ese)-" )e)eda dalam se"%a* *en!!-naan/ As*e des%*"%. "eo% s"aeholde men(em%nan dan men+elasan masa lal-, seaan!, dan masa de*an ne!aa --san *e-sahaan dan *eman!- e*en"%n!an meea/ Pen!!-naan Ins"-men"al da% "eo% s"aeholde mem)-a" h-)-n!an an"aa *endea"an *eman!e*en"%n!an dan "-+-an -m-m 'an! d%%n!%nan se*e"% *o.%"a)%l%"as/ e!-naan Ins"-men"al )%asan'a )ehen"% s%n!a" men!es*loas% h-)-n!an h-s-s an"aa *en'e)a) 2'a%"-, mana+emen s"aeholde7 dan e.e 2'a%"-, %ne+a *e-sahaan7 se(aa %n(%, "e"a*% h-)-n!an "ese)-" "en"- %m*l%s%"/ Dalam *en!!-naan noma"%., oes*ondens% an"aa "eo% dan .a"a1.a"a 'an! d%ama"% da% eh%d-*an *e-sahaan )-anlah masalah 'an! s%!n%.%an, dan "%da ada h-)-n!an an"aa mana+emen *eman!- e*en"%n!an dan --an %ne+a on&ens%onal -+%an *en"%n!/ Se)al%n'a, "eo% noma"%. )e-saha -n"- mena.s%an .-n!s%, dan
Fidya Gumilang 156020301111015 mena#aan )%m)%n!an "en"an!, o*oas% m%l% %n&es"o a"as dasa )e)ea*a *%ns%* moal a"a- .%loso.%s 'an! mendasa%/ Kaa"e%s"% 'an! men(olo da% l%"ea"- *eman!- e*en"%n!an adalah )ah#a *endea"an "eo%"%s )ea!am se%n! d%!a)-n!an "an*a *en!a-an/ Meman!, !odaan -n"- men(a% "eo%1a"a- "%!a1 dalam1sa"- se"%dan'a -n"- mel-n(- den!an m-dah da% sa"- dasa "eo% 'an! la%n1-a"/ Clason 23443: ?647, m%saln'a, mene!asan ones% es*l%s%" an"aa e"%!a e"%a %a men'%m*-lan )ah#a model *en!elolaan s"aeholde1n'a me-*aan ean!a e+a )a- -n"- men+elasan, men!e&al-as%, dan men!elola %ne+a sos%al *e-sahaanB/ The Problem of Justification Is- e*%s"em%olo!%(al 'an! mendasa% dalam l%"ea"- *eman!- e*en"%n!an adalah masalah *em)enaan: Men!a*a "eo% *eman!- e*en"%n!an d%"e%ma a"a- d%s-a% da%*ada onse*s% al"ena"%.= Sam*a% *e"an'aan %n% d%"-+-an, *e)edaan an"aa *endea"an em*%%s, %ns"-men"al, dan noma"%. da*a" d%*es%a*an/ Sela%n %"-, +a#a)an a"as *e"an'aan %n% ha-s "ea%" den!an "-+-an 'an! )e)eda )ah#a "eo% %n% d%mas-dan -n"- mela'an%/ A"%n'a, alasan -n"- mene%ma "eo% s"aeholde se)a!a% a-n des%*"%. "en"an! )a!a%mana mana+e )e*e%la-, a"a- )a!a%mana d-n%a )%sn%s d%dasa%, )e)eda da% alasan -n"- mene%ma "eo% s"aeholde se)a!a% *and-an -n"- *e%la- mana+e%al, dan se)a!a%n'a/ Teo% s"aeholde 'an! d%)enaan dalam l%"ea"-, se(aa es*l%s%" ma-*-n %m*l%s%", den!an (aa 'an! ses-a% lan!s-n! e "%!a *endea"an -n"- "eo% d%"e"a*an dalam )a!%an se)el-mn'a: des%*"%., %ns"-men"al, dan noma"%./ Pem)enaan des%*"%. )e-saha -n"- men-n+-an )ah#a onse* "e"anam dalam "eo% ses-a% den!an eal%"as 'an! d%ama"%/ Pem)enaan Ins"-men"al men-n+-an )-"% h-)-n!an an"aa mana+emen *eman!- e*en"%n!an dan %ne+a *e-sahaan/ *em)enaan noma"%. mena% onse* 'an! mendasa% se*e"% haB, %nd%&%d- a"a- elom*o on"a sos%alB, a"a- -"%l%"a%an%sme/ escripti!e Justification Ada )an'a )-"% des%*"%., )e)ea*a d% an"aan'a "elah d%-"%*, )ah#a )an'a mana+e *e(a'a d%%, a"a- d%'a%n% oleh oan! la%n, -n"- )ela"%h mana+emen *eman!- e*en"%n!an/ Meman!, *ada a#al "ah-n 3481an *e"en!ahan, 23457 s-&e% Ra'mond ;a-mha" -n"- mana+e "%n!a" a"as men!-n!a*an )ah#a se%"a 58 *esen d%an!!a* se)a!a% *e%la- mana+emen "%da e"%s -n"- .o-s han'a -n"- e*en"%n!an *em%l% saham dan )-an -n"- e*en"%n!an a'a#an dan *elan!!an/ ;eelan+-"an s"-d% em*%%s ed-a oleh Clason 234437 dan Halal 234487 -*a'a -n"- mem)edaan *e-sahaan 'an! mem*a"ean mana+emen *eman!- e*en"%n!an da% meea 'an! "%da, dan ed-a *enel%"% menem-an se+-mlah )esa *e-sahaan dalam a"e!o% *e"ama/ Mana+e m-n!%n "%da mem)-a" e.eens% es*l%s%" -n"- "eo% s"aeholde, "e"a*% se)a!%an )esa da% meea "en'a"a mema"-h% dalam *a"e -n"- salah sa"- *%ns%* -"ama da% "eo% s"aeholde, 'a%"-, )ah#a *ean meea adalah -n"- memen-h% sa"- se" 'an! le)%h l-as da% *aa *eman!- e*en"%n!an, "%da han'a *em%l% saham/ 2Ca"a"an, )a!a%mana*-n, )ah#a 33 mana+e 'an! d%s-&e% oleh Alha.a+% 3454, "%da *e(a'a )ah#a *ean "a"a elola *e-sahaan da% se"%a* *eman!- e*en"%n!an, "emas- *em%l% saham, ha-s d%"%n!a"an/ M-n!%n "%da men!heanan, meea san!a" d%s-a% *en%n!a"an dom%nas% "a"a elola *e-sahaan oleh mana+emen7/ "nstrumental Justification K-an!n'a *endea"an *endea"an d%s%*"%. -n"- melandas% "eo% s"aeholde, "eda*a" +-s"%.%as% )edasaaan h-)-n!an an"aa s"a"e!% s"aeholde dan *e.oma o!an%sas% 'an! *el- d% *e%sa/ Se*e"% h%*o"es%s *e-sahaan 'an! mana!en'a men!ado*s% *%ns%* dan *a"% s"aeholde aan mem%l%% *emoman(e .%nans%al 'an! le)%h )a% da% *ada *e-sahaan 'an! "%da menea*an/ Nam-n h%*o"es%s %n% )el-m "e-+% dan dalam men!-+%n'a )an'a halan!an/ Penda*a" a#al %alah da% Geneal Ro)e" E/ ood/ Kem-d%an Sea CEO *ada 34@8 men'a"aan +%a ons-men, em*lo'ee, dan (omm-n%"' d% *eha"%an den!an )a% maan s"o(holde aan -n"-n! d% +an!a *an+an!n'aB Teda*a" )e)ea*a )-"% )edasaan .o"-ne (o*oa"e s-&e' 2*es"on dan sa*%ena, 34487 dan s"-d% as-s 2o""e dan Hese"",344>7 "eda*a" )e)ea*a *e-sahaan den!an *e.oma 'an! "%n!!%, mana!en'a meneanan e*en"%n!an )e)ea*a !o-* s"aeholde -"ama dalam *en!am)%lan e*-"-san/ Nam-n "%da ada )-"% -a" )ah#a s"a"e!% o*"%mal dalam memas%malan *e.oma *e-sahaan )a% .%nans%al dan mae" adalah s"aeholde mana!emen"
Fidya Gumilang 156020301111015 Analitical Arguments Mes%*-n "an*a &e%.%as% em*%%s, s"aeholde mana!emen" da*a" d%h-)-n!an den!an onse* on&ens%onal da% s-sesn'a o!an%sas% melal-% a!-men" anal'"%s/ Fo(-s -"ama da% l%"ea"-e )e-1)a%n% mem)an!-n onse* da% h-)-n!an *%n(%*al dan a!en" 2ensen dan me(l%n!, 347 dan *e-sahaan se)a!a% neJ-s on"a 2%ll%amson dan %n"e, 34437/ A!en(' "heo' mem*ede)a"an )ah#a *e-sahaan "es"-"- -n"- mem%n%mal%s% )%a'a -n"- mendoon! a!en" -n"- mela-an *%n(%*al %n!%nan/ Teo% Pe-sahaan se)a!a% on"a mem*ede)a"an )ah#a *ese"a se"-+- -n"- )ee+asama an"a sesame dalam o!an%sas% melal-% on"a -n"- mem%n%mal%s% )%a'a -n"- men(a%, ood%nas%, e"%daamanan, dll/ H%ll dan +ones 344> men!%n"e!as% onse* s"aeholde den!an an!en(' "heo'/ Den!an mem*el-as s"anda" *aad%!ma *%n(%*al dan a!en" den!an mem)-a" s"aeholde a!en(' "heo' 'an! mel%ha" mana!e da*a" d%l%ha" se)a!a% a!en" da% s"aeholde/ Meea +-!a men(a"a" )ah#a "eda*a" *esel%s%han dalam *oses s"aeholde dan a!en" ne!os%as% oleh aena %"- "%da ada alasaan -n"- men!as-ms%an )ah#a h-)-n!an s"aeholde dan a!en" se"aa se"%a* saa"/ Dalam *adan!an meea .o(-s -"ama "%da *ada ese%m)an!an an"aa on"%)-s% dan e#ad mela%nan *oses, aaah dan e(e*"an dalam men!ada*"as% h-)-n!an s"aeholde dan a!en den!an "-+-an men'elesa%an "-!as o!an%sas% see..%s%en m-n!%n0 aena s"aeholde model )eh-)-n!an den!an *e.omana *e-sahaan/ #eaknesses of "nstrumental Justifications
Ked-a *enel%"% mem%l%% esamaan a!a memel-an *e!esean .-ndamen"al *ada "-+-an mana!e men+a-h da% shaeo#ne dan men-+- e*en"%n!an s"aeholde/ Pe!eesean aan mel%)a"an noma"%&e da% *ada *e"%m)an!an %ns"-men"al d%mana onse* ead%lanB se)a!a% %"ea -"ama s"aeholde -n"- mena#a/ Seha-sn'a "%da men!e+-"an )ah#a "eo% s"o(eholde "%da da*a" se*en-hn'a d%)enaan oleh *e"%m)an!an %ns"-men"al/ ;-"% em*%%s, dan a!-men anal%"%s "%da memada%, mes%*-n s-)s"ans% 'an! (--* )esa, ah%n'a "%da da*a" )esanda m-n% %ns"-men"al/ Kes%m*-lan %n% mem)a#a %m*l%as% *en"%n!: Mes%*-n meea 'an! men!!-naan onse* s"aeholde se%n! men!-"%* ons%s"ens%n'a den!an men!e+a "-+-an %ne+a *e-sahaan on&ens%onal 2dan "%da ada )-"% *en"%n! da% %nons%s"ens%1 n'a7, )e)ea*a da% meea aan men%n!!alan onse* %n% +%a "en'a"a han'a sama1sama )ee.e se*e"% onse*s% la%nn'a/ OToole 23443: 351347, m%saln'a, menel%"% as-s d% mana onse-ens% eonom% da% s"aeholde "ehada* mana+emen on&ens%onal ah%n'a ne"al0 d%a meneanan )ah#a %"- adalah onse-ens% moal 'an! men+ad% *oo *emasalahan dan men!!am)aan anal%s%s s"aeholde se)a!a% -o non s%n-s )-s%ness &%"-e 2*eneanan dalam asl%n'a7/ $ormati!e Justification Dasa noma"%. )a!% "eo% s"aeholde mel%)a"an h-)-n!ann'a den!an onse*1onse* .%loso.%s 'an! le)%h mendasa dan d%"e%ma )a%/ Salah sa"- (aa -n"- mem)an!-n landasan noma"%. -n"- model s"aeholde adalah -n"- meme%sa *esa%n! -"aman'a, model on"ol mana+emen -n"- e*en"%n!an *em%l% saham, 'an! d%#a%l% oleh a"-an e*-"-san )%sn%s/ Pe-sahaan moden 2'an! )e"en"an!an den!an *em%l% *e-sahaan )ehas%l7 ha1ha *em%l% saham aan d%lemahan oleh d%s*es% e*em%l%an dan den!an )%a'a a!ens% 'an! "%n!!%0 d%a meneanan )ah#a s%s"em eonom%, )-an s's"em h--mB )e"an!!-n! +a#a) -n"- %n% *elemahan da% ha e*em%l%an 'an! 2*eneanan dalam asl%n'a7 ;an'a *en!ama" lan!s-n! 2m%saln'a, Geneen Moso#, 34560 P%(ens, 3457 mem*e"an'aan *en!a)d%an mana+e -n"- )e)a!%1ese+ah"eaan *em%l%, dan has%l s-&e% se*e"% 'an! da% Alha.a+% 234547 dan Posne dan S(hm%d" 2344>7 mem)e%an d--n!an s"a"%s"% -n"- *ese*s% %n%/ Ta*% mana+emen men!!-naan model *em%l% saham 2'a%"-, model a!en1*%n(%*al dalam )en"- eonom% e-an!an s"anda7 "%da han'a des%*"%. a-a"0 anal%s%s 'an! (ema" men!-n!a*an )ah#a %"adalah noma"%. "%da da*a" d%"e%ma +-!a/ Pe-)ahan dalam h--m -%no*oas% men(em%nan ons"%"-en *es*e"%. "elah d%se)-"an/ Dasa noma"%. )a!% *e-)ahan1*e-)ahan dalam *em%%an h--m -"ama saa" %n% adalah d%a"%-las%an dalam la*oan Ame%a La# Ins"%"-"e )a-1)a- %n%, P%ns%* Ta"a Kelola Pe-sahaan 2344>7/ ;a!%an 'an! ele&an da% do-men %n% d%m-la% den!an mene!asan "-+-an *e-sahaan *-sa" men%n!a"an e-n"-n!an *e-sahaan dan e-n"-n!an *eme!an! saham, "e"a*% se!ea mem*eenalan -al%.%as%: ;ahan +%a e-n"-n!an *e-sahaan dan e-n"-n!an *eme!an!
Fidya Gumilang 156020301111015 saham "%da dem%%an d%"%n!a"an, o*oas% ha-s mema"-h% h--m dan m-n!%n mem*eh%"-n!an *e"%m)an!an a-n e"%s dan "el%)a" dalam edema#anan/ Formal Anal%sis: Theor% of Propert% Teo% s"aeholde da*a" se(aa noma"%. )edasaan *eem)an!an da% "eo% *o*e"%/Model s"aeholde da*a" d%)enaan a"as dasa "eo% *o*e"%, aena *andan!an "ad%s%onal )ah#a .o-s *ada ha m%l% mem)enaan dom%nas% e*en"%n!an *em%l% saham/ Honoe 23437 se(aa h-s-s men(a-* !a!asan *em)a"asan "ehada* *en!!-naan )e)aha'a dalam de.%n%s% *o*e"% %"- send%%/ Pe+o&%(h 23448: >1>57, m-n!%n "eo% eonom% 'an! *al%n! onse&a"%. )ee+a d% daeah %n%, meneanan )ah#a ha m%l% adalah h-)-n!an an"aa %nd%&%d- dan den!an dem%%an %"- adalah salah -n"- mem%sahan ha asas% man-s%a da% ha m%l%0 %a le)%h lan+-" men(a"a" )ah#a ha e*em%l%an )-an me-*aan ha 'an! "%da "e)a"as/ Ga!asan )ah#a ha m%l% 'an! "e"anam dalam ha asas% man-s%a dan *em)a"asan "ehada* *en!!-naan )e)aha'a %n"%ns% den!an onse* ha m%l% +elas mem)a#a e*en"%n!an la%nn'a/ ;e!%"- *-la den!an a!en" 'an! )e"%ndah se)a!a% *em%l% )esama/ Sem-a 'an! d%*el-an adalah -n"- men-n+-an )ah#a aa"e%s"% se*e"% %"-, 'an! sama den!an 'an! men%m)-lan onse* dasa ha m%l%, mem)e%an )e)a!a% elom*o e*en"%n!an moal, se%n! d%se)-" se)a!a% S"ae dalam --san o*oas%/ Den!an dem%%an, *%ns%*1*%ns%* noma"%. 'an! mendasa% "eo% *l-al%s"% on"em*oe ha m%l% +-!a men'ed%aan landasan )a!% "eo% s"aeholde +-!a/ &anagemen "mplication
Teda*a" d-a *o%n 'an! d%"eanan -n"- anal%s%s %m*l%as% mana+e%al adalah 2a7 *en!a-an s"aeholde "e"en"- dan saham meea den!an mana+e dan s"aeholde la%n dan 2)7 *ean mana+e dan .-n!s% mana+emen, 'an! )e)eda da% oan! 'an! "el%)a", dalam model s"aeholde/ Ked-a %s- san!a" ea" "ea%"/ Mana+e *ada dasan'a #as%" an"aa d-a elom*o *eman!- e*en"%n!an %n%/ Ia men!a-% an"aa 2a7 *ean *en"%n! mana+emen dalam %den"%.%as% s"aeholde a"a- 2)7 .a"a )ah#a mana+e, send%%, s"aeholde dan, meman!, elas 'an! san!a" %s"%me#a da% *aa s"aeholde dalam *e-sahaan/ Po%n "eah% %n% )ena1)ena *en"%n! -n"- a!-men %"a, dan *en!a-an %"- mene!asan *o*os%s% am% 'an! *al%n! *en"%n!: )ah#a "eo% s"aeholde se(aa .-ndamen"al noma"%./ D% s%n% %"a men'a"aan em)al% o)se&as% %"- dan menam)ahan )ah#a %m*l%as% mana+e%al -"ama da% "eo% s"aeholde adalah )ah#a mana+e ha-s men!a-% ea)sahan e*en"%n!an s"aeholde 'an! )ea!am dan ha-s )e-saha -n"- menan!!a*% meea dalam ean!a sal%n! mend--n!, aena %"- me-*aan s'aa" moal )a!% le!%"%mas% .-n!s% mana+emen/ Kesimpulan Teo% s"aeholde adalah mana+e%al dan meeomendas%an s%a*, s"-"-, dan *a"% 'an!, d%am)%l )esama1sama, me-*aan .%loso.% mana+emen S"aeHolde/ Teo% melam*a-% *en!ama"an m-n% des%*"%. 'an! o!an%sas% mem%l%% s"aeholde,, mes%*-n )ena, "%da mem)a#a %m*l%as% mana+e%al lan!s-n!/ Selan+-"n'a, !a!asan )ah#a mana+emen s"aeholde )eon"%)-s% "ehada* %ne+a eonom% 'an! s-ses, mes%*-n d%'a%n% 2dan "%da se(aa+elas "%da a-a"7, "%da (--* -n"- )ed%% send%% se)a!a% dasa -n"- "eo% s"aeholde/ Meman!, anal%s%s *al%n! )%+asana men!a*a mana+emen s"aeholde m-n!%n "ea%" den!an %ne+a *e-sahaan 'an! *ada ah%n'a men!!-naan a!-men noma"%. mend--n! *andan!an meea/