Teori Portofolio dan Investasi 21 Februari 2016
Korea Selatan 1
Teori Portofolio dan Investasi Investas i Kegiatan Belajar 1
Korea Selatan 2
Konsep Investasi
Pasar Modal
Sarana bagi kegiatan berinvestasi
Jual beli Sekuritas atau surat berharga dan kegiatan terkait lainnya
Diatur oleh Peerintah Melindungi Investor
Jenis !asar bervariasi Investor tidak "a!ur tangan langsung Melalui Pihak lain #$ebaga Sekuritas%
* Undang-undang No.8 tahun 1995 tentang Pasar Modal Ada banyak pihak yang terkait dala bursa
&'(S)
&ursa *fek $ebaga Pen+ain *fek
&)P*P)M , -J. Seluruh Transaksi pada bursa diawasi
$ebaga !enyi!an efek 3
A. Konsep dan Tujuan Investasi
Myers (1977) (1977) !n"estasi adalah konsusi yang ditunda dengan harapan konsusi lebih besar di asa endatang. tibul pertanyaan # Mengapa pihak tersebut au elakukan penundaan konsusinya$ Mengapa tidak elakukan konsusi yang diperoleh saat ini$ %. %.
Ilustrasi &
Pendapatan '( ) p +,Pendapatn bulan berikutnya berikutnya '( ) p 5,ingkat bunga enabung 'in"estasi( 'in"estasi( dan ein/a 'r( ) 1,0
•
Apabila dikonsusi ruusan & ) 2ehingga nilai konsusi sekarang +, 5,3'1,.1()p 85.+5-
•
Naun selan/utnya /ika tidak dikonsusi 'diin"estasi( ruusan & ) * '1 r( 2ehingga konsusi bulan endatang sebesar +,*'1,.1(5, ) p 9+-
Mengapa seseorang atau lembaga melakukan investasi?
Proteksi atas aset dari Inflasi
.enaikan konsusi di asa endatang
.etidak!astian !ebayaran di 4 asa endatang
B. Ta Tahapan dan Proses Proses Investasi Investasi
Ada + tahapan yang harus dlakukan pihak yang ingin elakukan in"estasi 'in"estor( &
Tu+uan Investasi
Perhitungan *ks!ektasi Pasar
Portfolio untuk investasi
*valusai dan !erhitungan kiner+a
5
B. Tahapan dan Proses Investasi (cont.) Tu+uan Investasi
Meahai tu/uan akhir daripada in"estasi yang dilakukan tersebut dan engetahui tolerir dari resiko dala elakukan in"estasi. erdapat banyak alasan dala elakukan in"estasi. Misalkan !n"estor eiliki dana sebesar p 1,, /uta yang akan digunakan dua tahun endatang untuk uang kuliah. Artinya dana yang dapat diin"estasikan adalah tidak kurang atau tidak lebih dari p 1,, /uta dan dala /angka 4aktu tidak lebih dari tahun dan dan dapat enghasilkan tingkat pengebalian yang tidak perlu terlalu tinggi atau oderat sa/a 'prinsipal tidak hilang(.
6
B. Tahapan dan Proses Investasi (cont.) Perhitungan *ks!ektasi Pasar
Pada tahap ini in"estor harus engetahui ekspektasi ekspektasi pasar dari seluruh instruen in"estasi dan berapa hasil yang di6apai.
7ila ekspektasi pasar /auh dari diba4ah tu/uan in"estasi aka in"estor harus eperbaiki tingkat pebebalian pada tu/uan in"estasi. 7erikut able 1 adalah tingkat pengebalian berbagai instruen in"estasi.
7
B. Tahapan dan Proses Investasi (cont.) Portfolio untuk investasi
Meahai adanya portolio in"estasi dala rangka engurai risiko yang akan dihadapi dan in"estor harus eilih instruen in"estasi yang bisa eberikan hasil yang ingin di6apai. Apabila tidak dapat eenuhi hasil yang ingin di6apai aka in"estor harus kebali ke tahap a4al karenatu/uan karenatu/uan yang dibuat tidak sesuai dengan akta instuen in"estasi yang ada.
*valusai dan !erhitungan kiner+a
Melakukan re"ie4 atas in"estasi yang dilakukan. !n"estor elakukan penghitungan hasil yang di6apai atas in"estasi. Melihat tu/uan yang di6apai. eudian e"aluasi atas in"estasi 'aktor-aktor( engapa elebihi atau kurang dari harapan.
8
C. Instrumen Investasi Instruen Investasi (iil
umah! gudang! "arang #isi$ tida$ "ergera$ lainn%a.
Instrumen Berpendapatan Tetap Instrumen yang memberikan penghasilan tetap pada periode instrumen tersebut tetapi harga pokok berubah-ubah
Instrumen Berpendapatan tida$ Tetap
Instruen Investasi Finansial
1. &. . *. +. ,. /. . 2. 13. 11. 1&. 1&. 1. 1*. 1+. 1,. 1,. 1/. 1/. 1
e$ening $orea rean 'eposito ego egotia tia"l "le e Cer Certi ti#ic #icate ate 'epo 'eposi sits ts (C') Prom Promis isor orr% r% ote otes s (P (P) Comm Commer erci cial al Pape Papers rs (CP) (CP) epu epurch rchas ases es Agreem greemen entt ((-P Ps) s) 0edi 0edium um Term ote otes s (0T (0T)) "ligasi "li "liga gasi si Konv Konver ersi si (Con (Conve verti rti"l "le e Bond) "ligasi "ligasi Tu$ar Tu$ar (-4ch (-4changea angea"le "le "ond) 5aham e$s e$sa a dana dana psi 6arran ran ights 7utur utures es 9 7or8 or8ard ard 56AP
'. Partisipan 'alam Investasi
2iapa yang dapat enerbitkan instruen in"estasi$ 'erdapat /enis instruen in"estasi(
Surat /utang
Surat .e!eilikan
'apat diter"it$an oleh Pemerintah! Perusahaan dan Individu Sah secara hukum
'apat diter"it$an oleh perusahaan Individu dan Pemerintah bukan badan hukum menurut undang-undang bisnis
Mengapa enerbitkan instruen in"estasi tersebut$
Pertaa 0em"utuh$an dana dalam rang$a e$spansi
.edua 0em"utuh$an dana untu$ mem"a%ar hutang %ang a$an jatuh tempo
.etiga 9ntu$ mendapat$an $euntungan dengan mela$u$an pener"itan terse"ut
'. Partisipan 'alam Investasi (cont.)
2iapa sa/a yang dapat elakukan in"estasi pada instruen in"estasi tersebut$
Individu Investor e"eran #retail%
Pengelompokan oleh perbankan Investor Massal
Investor Prioritas
Nilai investasi yang dimiliki pada kelompok eceran atau memiliki nilai yang kecil
Investasi dengan nilai besar. Lebih besar atau minimal Rp !! "uta.
$ebaga
Pengelompokan berdasarkan resiko yang ditolerir Investor Investor Investor entolerir Penghindar &eresiko (esiko resiko etral Tinggi #Risk-neutral investor$ % #Risk-lover 'apat Investor$ % #Risk-averse mentolerir (entolerir Investor$ % resiko yang resiko yang &anya mau moderat tinggi) tetapi mentolerir tetapi ada resiko yang dengan hasil kemungkina kecil yang n hasil yang moderat tinggi pula
Pihak yang berbentuk lembaga. (isalnya dana pensiun) asuransi) reksa dana) hedge *und) private e+uity) e+uity) perusahaan investasi) dan "uga perusahaan yang memiliki kelebihan dana.
-. Bentu$ Investor Kelem"agaan (cont.)
7entuk !n"estor kelebagaan &
Dana Pensiun :em"aga pengumpul dana dari para pe$erja dan mengelola dana terse"ut sehingga le"ih tinggi nilain%a dimasa mendatang )suransi :em"aga pengumpul dana dari mas%ara$at dalam "entu$ premi dan menjamin atas resi$o dimasa mendatang. 5ehingga penerim a resi$o mendapat$an $ompensasi dari perusahaan asuransi sesuai $esepa$atan Hedge Fund Bentu$ re$sa dana %ang di$elola untu$ mendapat$an hasil %ang tinggi dalam 8a$tu sing$at dan investorn%a han%a ter"atas. Private Equity :em"aga investasi %ang han%a dituju$an $epada investasi saham dan investasi terse"ut untu$ jeng$a 8a$tu pende$! menengah dan panjang.
Reksa Dana Kumpulan dana %ang diperoleh dari mas%a$at dan diinvestasi$an $e dalam instrumen e#e$ serta sert a di$elola oleh manajer investasi.
-. Bentu$ Investor Kelem"agaan (cont.)
7entuk !n"estor kelebagaan &
Reksa Dana Kumpulan dana %ang diperoleh dari mas%a$at dan diinvestasi$an $e dalam instrumen e#e$ serta sert a di$elola oleh manajer investasi.
(eksa dana Tertutu!
Reksa dana yang "umlah unit pernyetaannya tetap dan pemegang unit hanya bisa membeli bursa sama seperti transaksi saham di ,ursa.
(eksa dana Terbuka
Reksa dana yang pembelian dan pen"ualan unit pernyertaannya dilakukan kepada (ana"er Investasi sehingga likuiditasnya sangat ter"amin.
(eksa Dana Saha Reksa 'ana ,erdasarkan investasinya
(eksa Dana a!uran (eksa Dana Pasar 'ang (eksa Dana Instruen &er!enda!atan Teta! Teta!
-. Bentu$ Investor Kelem"agaan (cont.)
Reksa Dana yang diklasifikasikan ole !apepam"#$% sebagai berikut& 1'
-'
+' /' 2' '
er eratur turan I I'*' '*'+ 1' Reks Reksa a Dan Dana a as asar ar ,ang ,ang -' Reksa Reksa Dana Dana !erpe !erpenda ndapat patan an .etap .etap +' Reks Reksa a Dana Dana *amp *ampur uran an /' Reks ksa a Dana 0aam am er eratur turan I I'*' '*'/ 1' Reks Reksa a Dana Dana .erp .erpro rote teks ksii -' Reks Reksa a Dan Dana a en enam amin inan an +' Reks ksa a Da Dana Ind Indeks er eratur turan I I'*' '*'2 1' Reks Reksa a Dana Dana .erb .erbat atas as er eratur turan I3 I3'M' M'1 1 1' Dana Dana Inv Inves esta tasi si Real Real 4sta 4state te (DI (DIR4 R4)) er eratur turan I I'5' '5'2 1' 4fe 4fek !e !eragun gun 6s 6set er eratur turan I I'!' '!'2 1' 48 48an ange ge .rad .raded ed :und :und
-. Bentu$ Investor Kelem"agaan (cont.)
Reksa Dana yang berada di Indonesia bertumbu pesat' 0ebanyak 2- dan total asetnya Rp1;<27 triliun' .abel berikut menunukan dari pertama berdiri ingga taun -=1-'
,ntuk mengetaui >6! reksa dana dapat diitung dengan rumus sebagai berikut&
>6! ?
.A2:. ) otal aset eksa ;ana
:atihan
0odul 1 hal. &3 soal 1;+ Tes #ormati# 1
16
Teori Portofolio dan Investasi Investas i Kegiatan Belajar &
Korea Selatan 17
Indeks /arga Saha )3 Pasar Modal 5uatu sistem $euangan %ang terorganisasi! termasu$ di dalamn%a adalah "an$;"an$ $omersial dan semua lem"aga perantara di "idang $euangan! serta $eseluruhan surat;surat "erharga %ang "eredar. PASAR MODAL
Pasar !erdana #Primary market %
Pasar kedua #Se"ondary Market%
Pasar ketiga #Over-thecounter % -T
- Pena8aran
langsung Investor via se$uritas (,roker ) - IP- ( IP- (Initial Initial Public **ering ) < pena8aran saham $e pu"li$
- Investor
mela$u$an transa$si dengan "antuan broker di di Bursa (&*I (&*I))
- Transa$si
dila$u$an diluar "ursa dan transa$si masih mem"utuh$an=via broker
Pasar kee!at - Transa$si
Investor to Investor (tetap (tetap melapor $e "ursa) - Termasu$ pasar tunai < Investor langsung mendapat$an dana dari Investor lain 18
Pasar kelia - Pasar
transa$si antar investor mengguna$an te$nologi in#ormasi
Pasar Modal Struktur Pasar Modal Indonesia Menteri Keuangan RI
BAPEPAM - LK
Lembaga Kliring & Penjamin
Bursa Efek
P*('S)/)) *F*. ; Penjamin -misi -#e$ ; Perantara -#e$ ; 0anajer Investasi
$*M&)4) P*'J)4 ; Penjamin -misi -#e$ ; Kustodian ; Pemering$at -#e$
P(-F*SI P*'J)4 ;A$untan Pu"li$ Konsultan >u$um ; otaris ; Penilai
Lembaga Penim!anan & Penelesaian *MIT* ; Perusahaan ; Institusi Pemerintah esa$dana 19
I5*ST-( Inversor Doestik ; Perorangan ; Institusi Investor )sing ; Perorangan ; Institusi
Instruen .euangan #Financial Instrument %
20
Instruen .euangan #Financial Instrument % Pasar keemp at Pasar ketiga
Pasar kedua
21
&*I #&ursa *fek Indonesia%
Proses pela$sanaan perdagangan di Bursa
22
Fasilitator &'(S) Piha$ %ang men%elenggara$an dan men%edia$an sistem dan atau sarana untu$ mempertemu$an pena8aran jual dan "eli -7-K piha$; piha$ lain dengan tujuan memperdagang$an -7-K diantara mere$a. .P*I Piha$ %ang mela$u$an a$tivitas untu$ mendu$ung B-I (Bursa -#e$ Indonesia) dalam rang$a pen%elesaian transa$si saham=o"ligasi %ang dila$%$an para investor. investor. .S*I Piha$ %ang men%elenggara$an $egiatan $ustodian sentral "agi "an$ $ustodian! perusahaan e#e$ dan piha$ lain.
23
Tugas Fasilitator &'(S) 0en%elenggara$an perdagangan e#e$ %ang teratur! 8ajar dan e#isien. 0en%edia$an sarana pendu$ung serta menga8asi $egiatan anggota "ursa e#e$. 0en%usun rencana anggaran tahunan dan penggunaan la"a "ursa e#e$! dan melapor$ann%a $epada Bapepam (Badan Penga8as Pasar 0odal). .P*I 0ela$u$an penjamin atas transa$si %ang dila$u$an oleh investor! dan satu;satun%a $ustodian e#e$ di indonesia. .S*I 0en%edia$an jasa $ustodian (penitipan e#e$) sentral dan pen%elesaian transa$si %ang teratur! 8ajar dan e#isien. 0engaman$an pemindahtanganan e#e$. 24
&(-.*(
Bro$er %ang mem"antu investor ataupun perusahaan dalam transa$si saham dise"ut dengan a$tivitas penjaminan. A$tivitas %ang "erhu"ungan dengan perusahaan $eti$a perusahaan meminta "antuan "ro$er untu$ mendapat$an dana.
Penjaminan ? . /ull commitment < semua aset #inansial %ang diserah$an penjualann%a $epada "ro$er sepenuhn%a ditanggung perusahaan se$uritas. 0. ,est e**ort < penjaminan tida$ sepenuhn%a! tetapi penjaminan dengan se"erapa mampu "ro$er menjual e#e$ %ang ingin dijual perusahaan dalam rang$a mendapat$an dana.
25
Indeks /arga Saha &3 Intial Publi" -ffering #IP-% Pers%aratan untu$ IP dan harus di penuhi "ila ingin terda#tar di B-I se"agai "eri$ut ? 1. Perusahaan sudah harus "eroprasi paling sedi$it tahun. &. Perusahaan telah diaudit 8ajar tanpa s%arat dua tahun dan audit perusahaan asatu tahun. . et tanggi"le aset p 133 miliar. *. 133 juta saham atau + dari modal dimili$i oleh pemegang saham minoritas. +. @umlah pemegang saham 133 piha$. Perusahaan %ang "erpartisipasi ? Bro$er! penilai! dan administrasi e#e$ dan pro#esi penunjang pasar modal %aitu a$untan pu"li$! notaris! dan $onsultan hu$um.
26
Indeks /arga Saha &3 Initial Publi" -ffering #IP-%
Perusahaan
Registrasi IPO Ke Bapepam
Broker
Book-building Pre penentuan harga dan $anakna saham
"ingkat !engembali an #Initial return(
"urat e#ekti#
Publik eks!ose Kinerja perusahaan dan harga saham ang dijua!
Kuisi%ner dan input dari dari investor
Pengumuma n ke pu$!ik tentang harga saham ang dijua!
27
Peri%de &PO &PO se!ama 3 hari 'Pasar perdana(
>asil initial return untu$ indonesia ter"ai$ dari "e"erapa negara selama tahun &333 sampai &313
28
Indeks /arga Saha 3 Teknik Teknik &ertransaksi &er transaksi
&n)est%r
"et%r dana aa! ang dise$utkan %!eh $r%ker $r%ker
*em$uka rekening rekening di $r%ker '+pening a,,%unt(
/ji tuntas %!eh $r%k $ r%ker er
*em$uat su$ rekening di B-.
Penge,ekan rekening %!eh $r%ker
ransaksi ransaksi dengan ,ara mem$e!i saham
ransaksi ransaksi dimu!ai satu atau 2 !%t '1 !%t 500 saham(
29
Indeks /arga Saha D3 Peesanan Transaksi Pemesanan pem"elian=penjualan saham $epada "ro$er langsung $e pemasar mana$ala investor selalu "erhu"ungan. 1. 5hort selling Tinda$an penjualan saham terle"ih dahulu lalu mem"eli sahamn%a setelah transa$si ini sudah dapat dila$u$an dengan mem"eri$an $euntungan $epada pela$u transa$si. Istilah etting merupa$an tinda$an penjualan di pagi hari dan mem"eli di sore hari &. 0argin Trading 'an%a $ele"ihan dana ma$a perusahaan harus memperguna$an $esempatan %ang ada $eti$a perusahaan se$uritas di negara asaln%a mencipta$an %ang ada $eti$a nro$er di negara asaln%a mencipta$an 30 produ$.
Indeks /arga Saha *3 Indeks /arga Saha Inde$s >arga 5aham ? leading indi$ator e$onomi artin%a inde$s ini mendahului #a$ta "isnisn%a. Inde$s sangat di"utuh$an oleh investor untu$ melihat peru"ahan dan per$em"angan harga saham. Inde$s >arga 5aham di "agi menjadi ? 1. Inde$s >arga 5aham Individual Inde$s >arga 5aham a"ungan &. a. 5eluruh 5aham ". Kelompo$ 5aham ( Inde$s : *+! @II) c. @enis 9saha ( 5e$toral )
Indeks /arga Saha
Perhitungan harga saham 1. Pende$atan harga tertim"ang (price 8eighted) dimana ? ADPt ADPt < Price Te Tertim"ang ADPd ADPd < Price dasar Contoh ? Ban$ BI mener"it$an saham dengan harga dasar p 13+3!; >ari pertama diperdagang$an di "ursa e#e$ @a$arta ditutup dengan harga p 1.&+3!; Berapa nilai inde$s individual saham Ban$ BI pada harga terse"utE Id4 < p 1.&+3!;= p +3 < 178 Berarti saham Ban$ BI mengalami $enai$an dari 133F menjadi 1*/!3+F atau nai$ nai$ */!3+ F atau atau */!3+ point 32
Contoh? Apa"ila 1 "ulan $emudian $emudian harga PT Ban$ BI turun menjadi menjadi p /+3. 0a$a Id4 < p /+3= p +3 < 03992 atau 03992 atau 998 @adi $alau Id4 suatu saham le"ih $ecil dari 133F "erarti harga saham terse"ut di pasar sudah le"ih $ecil dari harga dasar saham.
Contoh? >arga saham Chitos Paci#ic Paci#ic pada tanggal &/ 'esem"er 122, ditutup pada Inde$s saham *3!&/ dan harga p 1.*+3 = "ung$us. >itung harga dasarn%aG Id4 < harga tertim"ang= harga dasar
EEEEE
Indeks /arga Saha
Perhitungan harga saham &. ilai tertim"ang (value 8eighted) Metode $as!eyres adalah metode tertimbang yang menggunakan kuantitas #"umlah$ pada tahun dasar #1o$ sebagai *aktor penimbang
dimana ? Pi!t < >arga saham $e I pada periode t i!t < @umlah saham $e I %ang terda#tar di "ursa pada periode t Pi!3 < >arga saham $e I pada periode 3 (periode dasar) i!3 < @umlah saham $e I %ang terda#tar pada periode 3 (periode dasar) 34
Indeks /arga Saha Contoh ? Outstan$ing
Market
Pri%e Sto%k
"hare
Pri,e asa r
-apita!isati% n
K*
30000 00
560 0
16800000 000
5900 6400 17700000 000
19200000 000
&
25000 00
300
75000000 00
3800 4000 95000000 00
10000000 000
"*:R
50000 00
385 0
19250000 000
4500 4800 22500000 000
24000000 000
Ratarata
43550000 000
49700000 000
53200000 000
&ndeks
100;000
'() ** *
))(+, ** *
'(35 ))
,(./
△ Indeks
15 an
16 an
Market %a!italisation 15 an
16 an
Indeks /arga Saha F3 Indeks -bligasi Inde$s o"ligasi ("ond) ? mengetahui ting$at "unga %ang "erud"ah! #a$tor internal perusahaan! dan #a$tor e$sternal %ang turut mem"uat perusahaan mendapat$an dampa$ atas $ejadian terse"ut. Inde$s >arga "ligasi (I>) dihitung se"agai "eri$ut ? 'alam mengguna$an I> ini diperguna$an harga "ersih! artin%a harga o"ligasi tanpa $ei$utsertaan accured ting$at "unga.
'imana? PHI!t < >arga o"ligasi $e;I pada periode t < ilai ominal "ligasi
Indeks -bligasi leh $arena itu! Choudr% (&33) men%ata$an "ah8a inde$s harga o"ligasi $otor dihutung se"agai "eri$ut ?
'imana
A < Kupon o"ligasi %ang diaccured diaccured $e hari settlement "eri$utn%a Indes$s o"ligasi dapat dihitung juga dengan mengguna$an ting$at pengem"alian %ang diperoleh Investor %ang di$enal dengan total return inde4 dengan rumus?
'imana i!t < ilai pem"a%aran $upon %ang diterima dari o"ligasi $e;I pada periode t seja$ periode t;l.
Indeks -bligasi Kriteria inde$s a8al "ernilai 133 mempun%ai $riteria se"agai "eri$ut ? 5ida 8a$tu hinggal $e maturit% le"ih dari 1 tahun! tetapi $urang dari / 1. tahun! @umlah minimum o"ligasi %ang diter"it$an adalah 133 miliar! dan &. 0inimum rating adalah BBB; (investment grade) . I B-5 (Inde$s "ligasi Bursa -#e$ 5ura"a%a) mengguna$an total return dengan rumus ?
'imana? C < Kupon Bunga 0 < ilai @atuh Tempo < Periode sampai dengan saat ini T < Periode sampai dengan jatuh tempo Pt;l < >arga pada periode se"elumn%a
:atihan
0odul 1 hal. */ soal 1;+ Tes #ormati# &
39
